El documento trata sobre la importancia de la administración del capital de trabajo para lograr el éxito financiero de una empresa. Explica que el capital de trabajo se refiere a la diferencia entre los activos y pasivos corrientes de una empresa. Un buen manejo del capital de trabajo mejora la liquidez y permite pagar obligaciones a tiempo, mantener el crédito de la empresa y aprovechar descuentos. La administración del capital de trabajo se enfoca en gestionar eficientemente los activos y pasivos corrientes de una empresa.

1. 1
PRESENTACIÒN
En el presente trabajo trataremos de analizar por qué es importante la
administración del capital de trabajo para lograr el éxito de la gestión del
administrador financiero y por consiguiente de la empresa.
Antes de comenzar con el desarrollo de los temas, precisaremos algunas
definiciones para utilizar un lenguaje común.
En un sentido amplio, el capital de trabajo, algunos autores los denominan
también activos de trabajo, involucra a la inversión de la empresa en activos
corrientes o activos circulantes.
Con estas definiciones, podemos decir que la administración del capital de trabajo
se ocupa de la administración de los activos corrientes (caja, bancos, cuentas a
cobrar, inversiones líquidas, inventarios) como así también los pasivos corrientes.
Estos activos, que, por su naturaleza, cambian muy rápidamente, nos obliga a
tomar decisiones y dedicarle un mayor tiempo de análisis, para lograr optimizar su
uso.

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DEDICATORIA
CON MUCHA ENTREGA Y CARIÑO HACEMOS ESTA DEDICATORIA A
NUESTROS PADRES PORQUE NOS APOYARON INCONDICIONALMENTE EN
NUESTRA FORMACIÓN COMO CIUDADANOS Y POR ENDE COMO
PROFESIONALES.

3. 3
AGRADECIMIENTO
EN PRIMER LUGAR EXPRESAR A DIOS POR HABERME PERMITIDO LLEGAR
HASTA ESTE PUNTO Y HABERME DADO SALUD, SER EL MANANTIAL DE
VIDA Y DARME LO NECESARIO PARA SEGUIR ADELANTE DÍA A DÍA PARA
LOGRAR MIS OBJETIVOS, ADEMÁS DE SU INFINITA BONDAD Y AMOR.
A NUESTROS PADRES, A LA SOCIEDAD CIVIL QUE ESPERA VER EN
NOSOTROS PROFESIONALES COMPETENTES CON LICENCIA SOCIAL Y
MORAL Y A NUESTRA INSTITUCIÓN Y EDUCADORES POR LAS
ENSEÑANZAS BRINDADAS A CADA UNO DE NOSOTROS.

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INDICE
Presentación………………………………………………………………………............1
Dedicatoria………………………………………………………………………………....2
Agradecimiento…………………………………………………………………………....3
Índice…………………………………………………………………………………..……4
I. Datos Generales……………………………………………………………..…………5
II. Activo Realizable…... ………………………………………………………..……......6
II.I. Concepto……………………………………………………………………………6
II.II. Cuentas de siguiente nivel….……………………………………………………7
II.III. Cuentas Relacionadas. …………………..…………………………...…….….7
II.IV. Se subdividen en………………………………………………………………..7
II.IV.I. Realizable a corto plazo…………………………………………………7
II.IV.II. Realizable a largo plazo………………………………………………..7
II.V. Cambios más relevantes………………………………………………………..8
II.V.I. Creación de subcuentas…………………………………………………8
II.V.II."Materiales auxiliares, suministros y repuestos"………………………8
II.V.III. Creación de subcuentas relacionadas con el registro………………8
II.V.VI. Creación de una nueva cuenta 27…………………………………….9
III. EJEMPLO……………………………………………………………….................10
IV. CONCLUSIÓN……………………..………………………………………….…….11
V. BIBLIOGRAFÍA………………………………………………………….…………..12

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DATOS GENERALES:
1.1.- Institución Formadora : I.S.P. “BLAISE PASCAL” –
Sede Picota
1.2.- Unidad Didáctica : ADMINISTRACIÓN FINANCIERA.
1.3.-Tema : ADMINISTRACIÓN DE CAPITALES
1.4.-Docente : CRISTIAN POL TANANTA INFANTE.
1.5.-Estudiantes :
FARFAN VASQUEZ ROSA NATALIA.
BRODY MANUEL TELLO SAAVEDRA.
KATERIN REATEGUI RUIZ.
DARIELA NICOL DOMINGUEZ CASTAÑEDA.
ROSA ELVINA CÓRDOVA ALVA
LOURDES QUISPE ROMAN
JESY CHUJUTALLI PAIMA
ISAI MELENDEZ ARTIAGA
PICOTA – 2018

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ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO:
II.I. CONCEPTO:
El capital de trabajo puede definirse como “la diferencia que se presenta
entre los activos y los pasivos corrientes de la empresa“. Se puede decir
que una empresa tiene un capital neto de trabajo cuando sus activos
corrientes sean mayores que sus pasivos a corto plazo, esto conlleva a
que si una entidad organizativa desea empezar alguna operación
comercial o de producción debe manejar un mínimo de capital de trabajo
que dependerá de la actividad de cada una.
Los pilares en que se basa la administración del capital de trabajo se
sustentan en la medida en la que se pueda hacer un buen manejo sobre el
nivel de liquidez, ya que mientras más amplio sea el margen entre los
activos corrientes que posee la organización y sus pasivos circulantes
mayor será la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo, sin
embargo, se presenta un gran inconveniente porque cuando exista un
grado diferente de liquidez relacionado con cada recurso y cada
obligación, al momento de no poder convertir los activos corrientes más
líquidos en dinero, los siguientes activos tendrán que sustituirlos ya que
mientras más de estos se tengan mayor será la probabilidad de tomar y
convertir cualquiera de ellos para cumplir con los compromisos contraídos.
El objetivo primordial de la administración del capital de trabajo es
manejar cada uno de los activos y pasivos corrientes de la empresa.
II.II. ORIGEN Y NECESIDAD DEL CAPITAL DE TRABAJO
El origen y la necesidad del capital de trabajo está basado en el entorno
de los flujos de caja de la empresa que pueden ser predecibles, también
se fundamentan en el conocimiento del vencimiento de las obligaciones
con terceros y las condiciones de crédito con cada uno, pero en realidad lo
que es esencial y complicado es la predicción de las entradas futuras a
caja, ya que los activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son
rubros que en el corto plazo son de difícil convertibilidad en efectivo, esto
pone en evidencia que entre más predecibles sean las entradas a caja
futuras, menor será el capital de trabajo que necesita la empresa.

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II.III. BENEFICIOS DEL CAPITAL DE TRABAJO:
Expresa que el capital de trabajo debe ser suficiente en cantidad para
conducir las operaciones de una empresa sobre la base más económica y
sin restricciones financieras, y para hacer frente a emergencias y pérdidas
sin peligro de un desastre financiero.
Específicamente el autor indica que el capital de trabajo adecuado:
 Protege al negocio del efecto adverso por una disminución de los
valores del activo circulante.
 Hace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y aprovechar
la ventaja de los descuentos por pago de contado
Asegura en alto grado el mantenimiento de crédito de la empresa y
provee lo necesario para hacer frente a emergencias.
 Permite tener los inventarios a un nivel que capacitará al negocio para
servir satisfactoriamente las necesidades de los clientes.
 Capacita a la empresa a otorgar condiciones de crédito favorables a sus
clientes.
 Capacita a la empresa a operar su negocio más eficientemente porque
no debe haber demora en la obtención de materiales, servicios y
suministros debido a dificultades en el crédito.
Una de las funciones más importantes de la administración financiera en
una empresa, es determinar el nivel óptimo del flujo de efectivo que se
requiere para hacer frente a las obligaciones de corto plazo.
Las empresas realizan ventas diariamente, pero no todas sus ventas se
realizan al contado por lo que, no se puede disponer de ese dinero
inmediatamente.
También se realizan compras de bienes y servicios, pero no todas las
compras son en efectivo, es decir que no habrá una erogación de dinero
hasta que se cumpla el plazo del crédito que les otorgan sus proveedores.

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II.IV. Estructura del capital de trabajo
La administración financiera o administración del capital de trabajo es la
administración de los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. Las
empresas deben mantener un equilibrio entre estos, para sobrevivir en
forma indefinida y maximizar a la vez el valor de las empresas en el futuro.
 ACTIVO CIRCULANTE. El activo circulante son bienes y derechos
líquidos de una empresa. Es decir, es el dinero que una empresa tiene
para disponer en cualquier momento.
Según Brigham (2001, p. 610 - 614), Las políticas de inversión están
asociadas con las decisiones que se toman sobre los niveles de cada uno
de los activos circulantes en relación con los niveles de ventas de la
empresa, para cada nivel de venta pueden corresponderse diferentes
niveles de activo circulante.
Las categorías más comunes de activos circulantes son el disponible, el
realizable y las existencias (Demestre, 2002) y el avance de las diferentes
formas de activo circulante a efectivo.
CICLO DE TRANSFORMACIÓN DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES EN
EFECTIVO.
Las principales características del activo circulante son fundamentales
para su disponibilidad e intención en convertirse en efectivo dentro del
ciclo normal de operaciones.

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1. DISPONIBLE: En este concepto se encuentra clasificado la parte del
Activo que dispone la Empresa para ser utilizados inmediatamente para
hacer frente a sus obligaciones de pago.
El efectivo en caja incluye las existencias de monedas y billetes
propiedad de la empresa, tanto en moneda nacional como extranjera, el
efectivo destinado al fondo para pagos menores (caja chica), y los
cheques recibidos pendientes de depositar en banco. Este efectivo es
un fondo limitado para enfrentar erogaciones de monto pequeño y cuya
naturaleza y oportunidad exige que el pago sea en efectivo y no con
cheques.
2. REALIZABLE: Elementos del activo de una empresa, susceptibles de
hacerse líquidos en el corto plazo. Lo más habitual es referirse con este
término a todas aquellas deudas que los clientes y los deudores de la
empresa mantienen con ella.
Cuando una empresa vende productos a otra empresa o a un
organismo estatal, por lo general no espera cobrar inmediatamente. Las
cuentas por cobrar representan los derechos del negocio contra
deudores, que normalmente surgen de la venta de mercancías o por la
prestación de servicios dentro de las operaciones normales de la
empresa.
3. EXISTENCIAS: Las existencias recogen el valor de los inventarios que
posee la empresa y que son de su propiedad, incluyendo inventarios
tanto de materias primas, en proceso y terminados, Como de
materiales.
Las existencias (stocks o inventarios) son un conjunto de bienes
almacenables poseídos por la empresa con el fin de ser consumidos en
el proceso productivo o vendido en el curso normal de la explotación.
Se trata de elementos que permanecen en la empresa a corto plazo, es
decir pertenecen al activo corriente. Una empresa, para llevar a cabo su
actividad productiva o de prestación de servicios, necesariamente ha de
contar con ciertos bienes, que son los elementos integrantes del
inmovilizado técnico y de las existencias.

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4. PASIVO CIRCULANTE: El pasivo corriente o pasivo circulante es la
parte del pasivo que contiene las obligaciones a corto plazo de una
empresa, es decir, las deudas y obligaciones que tienen una duración
menor a un año. Por ello, también se le conoce como exigible a corto
plazo.
Para Scott, B y Brigham, E. (2001) son pasivos que están programados
para que su reembolso se efectué en el transcurso de un año. También
señalan que hay otros pasivos Como son los sueldos y los impuestos
de los cuales no se puede ejercer mucho control ya que se encuentra
condicionado por diversos factores.
II.V. CAPITAL DE TRABAJO NETO:
Corresponde a los activos circulantes menos los pasivos circulantes de la
firma. Los pasivos circulantes son obligaciones del negocio (es decir,
deudas) que la empresa planea cancelar o de otra manera cumplir en un
año.
Capital de trabajo neto (Estructural)
El Capital de Trabajo Neto es el excedente del activo circulante sobre el
pasivo circulante, el importe del activo circulante que ha sido suministrado
por los acreedores a largo plazo y por los accionistas. El capital de trabajo
es el importe del activo circulante".

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En tal sentido se puede plantear que el capital de trabajo neto o capital
circulante es financiado por las fuentes de financiamiento permanentes, o
sea, los recursos propios y el pasivo a largo plazo, pues para garantizar
las operaciones normales, las entidades necesitan una cantidad
determinada de capital de trabajo, pues el defecto de este origina
afectaciones en el desarrollo normal de las operaciones y el exceso de
capital de trabajo conlleva a la inmovilización de recursos.
II.VI. RENTABILIDAD:
Se define la rentabilidad como una noción que se aplica a toda acción
económica en la que se movilizan unos medios, materiales, humanos y
financieros con el fin de obtener unos resultados.
En la literatura económica, aunque el término rentabilidad se utiliza de
forma muy variada y son muchas las aproximaciones doctrinales que
inciden en una u otra faceta de la misma, en sentido general se denomina
rentabilidad a la medida del rendimiento que en un determinado período
de tiempo producen los capitales utilizados en el mismo.
Esto supone la comparación entre la renta generada y los medios
utilizados para obtenerla con el fin de permitir la elección entre alternativas
o juzgar la eficiencia de las acciones realizadas, según que el análisis
realizado sea a priori o a posteriori.
 Asimismo, también se puede entender como la relación que existe
entre la utilidad y la inversión necesaria para lograrla, la cual mide la
capacidad y efectividad con la que laboran las personas responsables
de la gerencia.
Se ve demostrada en las utilidades generadas, y la utilización de
inversiones.

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Se utiliza este término para hacer referencia a las ventas o beneficios
expresados en tanto por ciento de igual otra magnitud económica: capital
invertido o valor del activo de la empresa, recursos propios, entre otro.
1. CLASES DE RENTABILIDAD:
1.1. Rentabilidad Económica (R.E): Es una condición de aquello que
es rentable: es decir, que genera renta (provecho, utilidad,
ganancia o beneficio). Financiero, por su parte, es lo que se
asocia a las finanzas (vinculadas a los caudales o el dinero).
Es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, del
rendimiento de los activos de una empresa con independencia
de la financiación de los mismos, esto permite la comparación de
la rentabilidad entre empresas del mismo sector, pero no para
empresas en distintos sectores económicos (por ejemplo,
siderurgia y comercio) ya que cada sector tiene necesidades
distintas de capitalización.
1.2. Rentabilidad Financiera (R.F): La idea de rentabilidad financiera
está relacionada a los beneficios que se obtienen mediante ciertos
recursos en un periodo temporal determinado.
El concepto, también conocido como ROE por la expresión inglesa
return on equity, suele referirse a las utilidades que reciben los
inversionistas.
Es una medida referida a un determinado periodo de tiempo, del
rendimiento obtenido por los capitales propios, generalmente con
independencia de la distribución del resultado.
La Rentabilidad Financiera puede considerarse así una medida de
rentabilidad más apropiada para los accionistas o propietarios que
la Rentabilidad Económica, y de ahí que sea el indicador de
rentabilidad para los directivos que buscan maximizar en interés
de los propietarios.

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2. IMPORTANCIA DE RENTABILIDAD.
La rentabilidad es uno de los conceptos con mayor importancia en las
empresas modernas y más utilizado por toda la comunidad de
negocios, pero a pesar de su importante relevancia en la
sustentabilidad de cualquier proyecto, es uno de los conceptos menos
comprendidos por quienes lo utilizan cotidianamente.
Así, para los profesores Cuervo y Rivero (2000) la base del análisis
económico-financiero se encuentra en la cuantificación del binomio
rentabilidad-riesgo que se presenta desuna triple funcionalidad.
3. FACTORES DETERMINANTES DE LA RENTABILIDAD
Según Mora y Schupnik existen 9 factores primordiales que influyen en
la rentabilidad:
1. Intensidad de la inversión
2. Productividad
3. Participación de Mercado
4. Tasa de crecimiento del mercado
5. Calidad de producto/servicio
6. Desarrollo de nuevos productos o diferenciación de los competidores.
7. Integración vertical
8. Costos operativos
9. Esfuerzo sobre dichos factores
II.VII. ELEMENTOS DEL CAPITAL DE TRABAJO
Como se mencionó anteriormente el capital de trabajo o activo circulante
está compuesto por tres elementos: efectivo, cuentas por cobrar e
inventarios, a continuación se analizarán el manejo de cada uno de ellos.
1. ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
El efectivo se refiere a la cantidad de dinero que se mantiene en caja
chica de una empresa, así como al dinero depositado en las cuentas
corrientes de los bancos, y puede ser utilizado en cualquier momento
para realizar una transacción.

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1.1. Saldos Mínimo, Óptimo y Máximo de Efectivo: El efectivo se
debe considerar la ‘grasa’ que aceita la maquinaria de la firma
para que ésta pueda funcionar. La administración del efectivo, es
el proceso de controlar qué tanta grasa se necesita y dónde y
cuándo aplicarla.
Por tanto es importante, definir niveles mínimo, óptimo y máximo
de efectivo que se debe mantener en la empresa.
El saldo mínimo de efectivo debe ser calculado por la gerencia
tomando en cuenta los siguientes criterios (GALLAGHER,
2001:471):
 Con qué rapidez y economía una empresa puede obtener
efectivo cuándo lo necesita.
 Con qué precisión se pueden pronosticar las necesidades de
efectivo.
 Cuánto dinero se desea conservar preventivamente para
casos de emergencia.
1.2. Pronóstico de Flujos de Efectivo: En vista de que no se puede
estimar las entradas y salidas de efectivo con los Estados de
Resultados, se debe planificar los flujos de efectivo desarrollando
un presupuesto de efectivo, mismo que servirá para determinar
cuánto efectivo se debe financiar externamente para cubrir los
déficit y por el otro lado con cuánto efectivo excedente se contará
en determinado momento.
1.3. Administración del Flujo de Efectivo: Con el fin de mantener
una mayor cantidad de efectivo dentro la empresa, Gallagher
aconseja considerar los siguientes aspectos:
 Incrementar la entrada del flujo de efectivo en el negocio
 Disminuir la salida del flujo de efectivo del negocio
 Recibir efectivo lo más pronto posible
 Pagar efectivo lo más lento posible, sin incumplir las fechas de
vencimiento.

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2. ADMINISTRACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR:
Las cuentas por cobrar, son montos de dinero adeudados a una
empresa por sus clientes, debido a que éstos adquirieron productos a
crédito.
Para la administración de las cuentas por cobrar se deben planear
cuidadosamente dos aspectos (GITMAN, 1997:794):
 Determinar las políticas de crédito que van a regir en la empresa,
lo que implica seleccionar el crédito y fijar las condiciones de
crédito.
 Definir las políticas de cobranza, que se refiere exclusivamente a
las cuentas vencidas.
2.1.POLÍTICAS DE CRÉDITO: A su vez, las políticas de créditos
deben establecer claramente dos elementos:
 Selección de crédito, es decir los requisitos mínimos que
deben cumplir los clientes para acceder al crédito.
 Condiciones de crédito, es decir determinar los requisitos de
reembolso exigidos a todos los clientes que compran a crédito.
2.1.1. Selección de Crédito: La selección de crédito se la realiza
con el fin de clasificar a los clientes para ver si podrán
cumplir con sus pagos, de otra manera se aceptaría a todo
aquel que solicite crédito y, si bien aumentarían las ventas,
también aumentarían en gran proporción los gastos por
cobros y las cuentas incobrables, que pueden desembocar,
contrariamente, en una disminución de las ganancias.
Un método de selección de crédito está basado en el
análisis de las cinco C de crédito:
 Credibilidad, se revisa el historial de pagos del prestatario
y el cumplimiento que haya tenido.
 Capacidad, que se refiere a la capacidad del postulante
de cumplir con su deuda, producto de los flujos de
efectivo que haya tenido y vaya a tener en el futuro.

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 Capital, análisis del patrimonio del solicitante.
 Colateral, se refiere a los activos con que cuenta el
prestatario para garantizar el crédito.
 Condiciones, se realiza un análisis de las condiciones
económicas y de negocios que espera enfrentar el
solicitante.
2.1.2. Condiciones de Créditos: Al establecer las condiciones de
crédito, se debe definir el periodo del crédito, es decir el
tiempo en el cual una deuda debe ser cancelada. Por otro
lado, también en caso de que se apliquen descuentos por
pronto pago, se debe determinar el porcentaje del
descuento así como también el número de días que durará
el mismo.
2.2.POLÍTICAS DE COBRANZAS: Las políticas de cobranza de una
empresa, según Gitman son: la serie de procedimientos
establecidos para el cobro de las cuentas por cobrar una vez que
éstas han vencido. La eficacia de estas políticas puede ser
parcialmente evaluada considerando el nivel de los gastos por
cuentas incobrables.
El índice del periodo de pago promedio y el análisis de antigüedad
de las cuentas por cobrar, son dos parámetros que ayudan a
evaluar la eficacia de las políticas de cobranza.
El procedimiento para analizar la antigüedad de las cuentas por
cobrar es el siguiente:
 Determinar a fin de mes cuál es el monto de las cuentas por
cobrar según balance.
 Determinar cuánto de este monto corresponde a las cuentas del
mes vigente, del mes anterior, de hace 2 meses y así
sucesivamente.
 Asignar a cada monto un porcentaje sobre el valor total de las
cuentas por cobrar.

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 Comparar y analizar qué porcentaje de las cuentas están dentro
y fuera de los términos.
 Aplicar medidas correctivas a aquellas cuentas que están fuera
de los rangos.
En cuanto a las medidas que se pueden tomar para realizar los
cobros a aquellos clientes que tienen sus cuentas en mora, están
las cartas, las llamadas telefónicas, las visitas personales, definir
un plan de pagos, empleo de agencias de cobranza o demandar al
cliente.
2.3.MODIFICACIÓN DE LAS POLÍTICAS DE CRÉDITO: Para
modificar las políticas de crédito, se debe en primera instancia
realizar estados pro forma para cada política de crédito en
consideración, para luego realizar un análisis de los flujos
incrementales comparados con la política actual. A continuación,
se debe calcular el VAN con los flujos de efectivo incrementales y
con este dato tomar la decisión sobre la conveniencia de la
modificación de las políticas de crédito.
3. ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS:
Los inventarios, son una parte de los activos circulantes y constituyen
una inversión sin retornos en bienes tangibles, debido a que el dinero
utilizado para la producción o compra de los bienes está parado
mientras no se logre vender los productos terminados. Por tanto es
importante establecer políticas de manejo del inventario para reducir
los costos de mantener los inventarios al mínimo.
3.1.CLASIFICACIÓN DE INVENTARIOS: Los inventarios para una
empresa manufacturera se clasifican en tres tipos básicos, mismos
que se presentan en el siguiente cuadro.
Tipo de Inventario Descripción
Inventario de Materia Prima Productos comprados por la empresa
para ser transformados en productos
terminados.
Inventario de Productos en
Proceso
Productos parcialmente terminados que
se encuentran en alguna etapa del
proceso de producción.
Inventario de Productos
Terminados
Productos que han concluido el proceso
de producción y son aptos para la venta.

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3.2.SISTEMA ABC PARA EL CONTROL DE INVENTARIOS: El
sistema ABC para el control de inventarios, es otro método de
clasificación de inventarios cuyo criterio principal es el valor de los
bienes.
La clasificación se da en tres grupos A, B y C, basados en esta
clasificación, se pueden realizar controles de inventario
diferenciados y determinar niveles de inventario.
Grupo Descripción Tipo de Control Niveles de Inventario
A
Incluye a los
productos con
mayor valor
relativo (aprox.
70%) y menor
cantidad o
volumen (aprox.
20%)
Controles rigurosos,
con frecuencia
diaria. Registro de
inventario perpetuo
Calcular niveles
diferenciados, basados
en métodos como
Cantidad Económica
de Pedido
B
Incluye
productos con
valor relativo
(aprox. 20%) y
volumen
(aprox. 30%)
medio.
C o n t r o l e s
mensuales
Calcular niveles
diferenciados, basados
en métodos como
Cantidad Económica
de Pedido
C
Incluye a los
productos con
menor valor
relativo
(aprox.10%) y
mayor cantidad
o volumen
(aprox. 50%)
Controles anuales A través de chequeos
visuales
Adicionalmente, se tiene que tener el cuidado de revisar a
aquellos artículos que son importantes para la producción o que
tienen una vida útil muy corta.

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3.3.EL NIVEL OPTIMO DE INVENTARIO: Para determinar el nivel
óptimo de inventarios se deben estimar los costos asociados a
éste. Los dos principales se refieren a los costos de mantener el
inventario y los costos de realizar un pedido.
4. FINANCIAMIENTO DEL CAPITAL DE TRABAJO:
Según Gallagher, existen tres enfoques que permiten la financiación del
capital de trabajo:
 Enfoque agresivo, que se refiere a financiar la mayor parte del capital
de trabajo con deudas a corto plazo, lo que implica un menor costo de
la deuda a corto plazo pero un mayor riesgo porque el periodo de pago
es muy corto. Esta política genera un capital de trabajo neto mínimo.
 Enfoque conservador, promueve la financiación de la mayor parte del
capital de trabajo con deudas a largo plazo y capital contable, este
modelo tiene mayor costo pero menor riesgo y da como resultado un
gran capital de trabajo neto.
 Enfoque moderado, maneja la financiación de los activos circulantes
permanentes a través de deuda a largo plazo y de los activos
circulantes temporales mediante deuda a corto plazo (pasivos
circulantes). De esta manera se genera un capital de trabajo neto
moderado.

20. 20
CONCLUSION
Para poder administrar de una manera eficiente el capital de trabajo se debe
llegar a alcanzar el nivel óptimo del activo circulante, lo que implica alcanzar
el nivel óptimo de efectivo, inventario y cuentas por cobrar.
Si bien, cada una de estas cuentas se maneja por separado, los resultados
combinados que produzcan mostrarán el nivel real de activos circulantes.
Otro punto importante que no se debe dejar de tomar en cuenta, es que la
liquidez y la rentabilidad son una parte fundamental en la administración del
capital de trabajo y para ello es importante clasificar los activos circulantes
en permanentes y temporales, lo que a su vez ayudará a la empresa a
determinar la mejor fuente de financiamiento.

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V.-BIBLIOGRAFÍA
 Basagaña y colab. - Administración Financiera I y II - Ed. Macchi
 Brealey / Myers - Fundamentos de Financiación Empresarial - Mc Graw Hill
 Brealey / Myers - Principios de Finanzas Corporativas - Mc Graw Hill
 Brealey / Myers / Marcus - Principios de Dirección Financiera - Mc Graw Hill
 Drimer R. - Finanzas de Empresas - Ed. Buyatti
 Messuti D. - Temas de Administración - Ed. Macchi
 Mondino / Pendas - Finanzas para Empresas Competitivas - Granica
 Pascale R. - Decisiones Financieras - Ed. Macchi
 Ross / Westerfield / Jaffe - Finanzas Corporativas - Irwin
 Sapetnitzky y colab. - Administración Financiera de las Organizaciones - Ed. Macchi
 Suarez Suarez - Decisiones Optimas de Inversión y Financiamiento - Ed. Pirámide
 Van Horne - Administración Financiera - Ed. Prentice Hall
 Van Horne - Administración Financiera - Ediciones de Contabilidad Moderna
 Van Horne / Wachowicz - Fundamentos de Administración Financiera - Ed. Prentice
Hall
 Weston / Coppeland - Finanzas en Administración - Mc Graw Hill
 Artículos varios de la Revista Administración de Empresas
 Macario Alberto - Magnitud y estructura de inversiones en las empresas -
RAE XII - página 361.
 Macario Alberto - El capital de trabajo: sus efectos económicos y
financieros - RAE XIII - página11.
 Del Aguila Jorge y otros - Optimización del riesgo en la asignación
crediticia - RAE VII - página 643.
 Martino Roque - Administración de cuentas a cobrar - RAE XI - página 249.
 Pecheny David - Comportamiento de un modelo de control de stock en
condiciones de inflación - RAE I - página 943.