1. Informe de Estrategia
Lunes 9 Diciembre de 2013

2. Escenario global
Asset Allocation
RECOMENDACIÓN
ACTIVO
ACTUAL
Noviembre Octubre Septiembre Agosto
Julio
Junio



=
=
=
=
LARGO EUROPA

=


=



=

=
=
=

=
=


=
=


=
=


=
=
Renta fija emergente
=
=
=
=
=
=
=
Corporativo
Grado de Inversión
=






HIGH YIELD
RENTA FIJA
=








=

=

=
=
=
=

=

=
=

=
=
=

=



=
=

=



=
=

=


=
=
=

=


=
=
=

=

positivos

negativos
CORTO ESPAÑOL
CORTO EUROPA
LARGO ESPAÑOL
LARGO EE UU
RENTA VARIABLE
IBEX
STOXX 600
S&P 500
Nikkei
MSCI EM
DIVISAS
DÓLAR/euro
YEN/euro

3. Escenario Global
Buenos datos americanos
ISM manufacturero vs PIB (a 6 meses vista)
A la espera del dato de empleo americano, siguen los datos positivos en esta
75
ISM manufacturero “perfecto”: al alza y mejor de lo esperado (57,3 vs.
55,1 est. y 56,4 ant.) y con “impecable” desagregación por
componentes. Sin atisbo de presión desde los precios y con las cifras
ligadas a actividad en zonas altas (producción/nuevas órdenes) o
mejorando (empleo).

ISM no manufacturero a la baja: 53,9 vs. 55,0 est. y 55,4 ant. Nieves los
califica como ‘fairly strong’. Ventas de nuevas viviendas: también sólido
(supply, precios, actividad volviendo a la “normalidad” tras el revés de la
PIB 2013 2,15%
65
6%
PIB 2014 3%
60
4%
55
2%
50
45
0%
40
ISM Manufacturero
35
-2%
PIB yoy
-4%
30
25
-6%
ene-80
ene-81
ene-82
ene-83
ene-84
ene-85
ene-86
ene-87
ene-88
ene-89
ene-90
ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13

8%
Previsiones FED:
70
primera amenaza respecto a la retirada de estímulos. Libro Beige:
“modest to moderate growth”.

De cara al empleo, positiva encuesta ADP que apunta a 215k empleos
nuevos (vs. 170k est. y +184k ant. revisado al alza en +54k). Y peticiones
semanales de desempleo por debajo de las 300k. Datos buenos, que
debería tener eco en los non-farm payrolls.
Empleo desde el ISM
70
65
60
55
50
45
Y más datos positivos….Nueva revisión PIB del 3t13: +3,6% QoQ
anualizado vs. 2,8% ant., con revisión desde el consumo privado y muy
40
35
30
ene-13
ene-12
ene-11
ene-10
ene-09
ene-08
ene-07
ene-06
ene-05
ene-04
ene-03
ene-02
ene-01
20
ene-00
como domésticas…
25
ene-99
alza en las ventas de autos, en niveles de 2007, tanto en ventas totales
ene-98
particularmente desde la inversión e inventarios. Y nueva sorpresa al
ene-97

PIB YoY
economía, y con ellos los argumentos a favor de un tapering más próximo:
ISM manufacturero


4. Escenario Global
BCE, sin prisas pero aportando matices sobre las posibles medidas

Reunión sin nuevas medidas y sin grandes mensajes y con la atención centrada en las nuevas previsiones. Repasamos las palabras de Draghi…

Nuevas cifras 2013-2015: sin cambios en estimaciones PIB 2013 (-0,4%), retocando ligeramente las de 2014 (1,1% vs. 1% ant.) y apuntando a
crecimientos 2015 de 1,5%. Desde los precios revisa muy ligeramente (y muy poco) las previsiones 2013 (del 1,5% al 1,4%), algo más las de
2014 (del 1,3% al 1,1%) y esperan IPC 2015 del 1,3%. Nos sorprenden las cifras de IPC: muy altas en 2013 y más bajas de lo esperado en 2014.
¿Trascendencia desde el punto de vista de política monetaria? Sin grandes crecimientos a la vista en 2014 y con precios sesgados hacia la
parte baja de una hipotética zona de confort (1-2% YoY), la continuidad del impulso monetario está asegurado.

¿Tipos más bajos? No, al margen de la conocida frase de que “los tipos seguirán a estos niveles o inferiores durante un periodo extenso de
tiempo”. La posibilidad ni se planteó, aunque aquellos que eran contrarios al recorte anterior de tipos lo encuentran ahora justificado.

Sobre la posibilidad de tipo depo negativo, sí reconoce que se “debatió ligeramente”. Un paso más sobre reuniones previas (“posibilidad
técnicamente factible”), pero no parece inmediato.

¿Y una nueva LTRO? Además de reconocer que han sido un instrumento “exitoso”, Draghi afirma que de producirse una nueva LTRO se
aseguraría de que llegara a la economía. También otro paso al frente, sin prisas, condicional.

Percepción macro, sin cambios: “las encuestas apuntan a crecimiento en 4t013”; “mejora a un ritmo lento”; “recuperación vía demanda
doméstica”. Sobre encuestas, semana en la que los PMIs han mejorado a nivel agregado gracias al motor alemán y con Francia viviendo datos
a la baja.

En suma, un BCE, que ni suma ni resta: dispuesto a actuar aunque sin carácter urgente (tal y como apuntan las previsiones).
MANUFACTURERO
2013
ENE
FEB MAR
48
46
45
49
50
49
43
44
44
46
47
44
48
48
47
51
48
48
ABR
46
48
44
45
47
50
MAY
47
49
46
48
48
51
JUN
49
49
48
50
49
53
JUL
50
51
49
50
50
55
AGO
51
52
50
51
51
57
SEPT
51
51
50
51
51
57
OCT NOV
51
51 Italia
52
53 Alemania
49
48 Francia
51
49 España
51
52 Zona €
56
58 UK
SERVICIOS
2013
ENE
FEB
44
44
56
55
44
44
47
45
49
48
52
52
MAR
46
51
41
45
46
52
ABR
47
50
44
46
47
53
MAY
47
50
44
47
47
55
JUN
46
50
47
48
48
57
JUL
49
51
49
49
50
60
AGO
49
53
49
50
51
61
SEPT
53
54
51
49
52
60
OCT NOV
51
47 Italia
53
56 Alemania
51
48 Francia
50
52 España
52
51 Zona €
63
60 UK

5. Escenario Global
Cuestiones varias…
PIB Brasil, nuevamente en "números rojos"
Entre un Brasil “empañado” y un Portugal con avances:
5
en plazos 2014-2015 y los cambia por 2017-2018. ¿Ventajas? Mejora el
perfil de deuda y reduce las necesidades de liquidez para 2014 a niveles
asumibles (8.200 mill. de euros aprox., un 10% más que en 2013).
Seguimos apoyando posiciones en deuda portuguesa
-5
mar-13
Portugal, éxito en el intercambio de deuda: compra 6.600 mill. de euros
-4
mar-12

-3
mar-11
precios. Seguimos siendo recelosos del crecimiento en el país.
-2
mar-10
PMI que vuelve a terreno recesivo. Problemas de crecimiento, no sólo
0
-1
mar-09
mejores datos, pero el 3t traerá consigo revisiones a la baja. Además,
1
mar-08
comportamiento del consumo logra evitar la caída. Para el 4t se esperan
2
mar-07
mejor
mar-06
el
mar-05
siquiera
mar-04
elevados…Ni
mar-03
interés
mar-02
de
mar-01
tipos
mar-00
los
mar-99
divisa,
3
mar-98
la inversión que acusa el final de las medidas de estímulo, la caída de la
4
mar-97
Mal dato de PIB brasileño: -0,5% QoQ vs. -0,3% est. ¿Razones? Caída de
mar-96

mar-95


6. Renta Variable
20%
Un vistazo al sector Autos
18%
Uno de los sectores que hemos destacado de cara a 2014 es el de
16%
Automóviles. Se trata del ejemplo más claro de que el mundo growth

tiene que ver con su rentabilidad creciente, valoración adecuada (no
en máximos) y crecimiento suficiente.
Esta semana damos un paso más y vemos el sector por dentro, tanto
las propias compañías de ventas de coches, como las de
componentes.
Energía
Seguros
Ocio
Bancos
Telecoms
Autos
10%
Hogar
Retail
Salud
TEC
Alimentación
Químicas
12%
ROE 2015
vemos valor aquí la comentamos en el documento Estrategia 2014 y

Medios
Industria
14%
sigue teniendo cabida, aunque no valga todo. La razón por la que si

y = 0,0369x + 0,0537
R² = 0,8463
SXXE
Serv financieros
Construcción
8%
6%
Bancos
Utilities
inmobiliario
Basic Mat
4%
2%
0%
0,0 x
0,5 x
1,0 x
1,5 x
2,0 x
Hemos partido de cinco criterios homologables y posteriormente
2,5 x
3,0 x
3,5 x
Margen
Margen 2
4,0 x
P/Book 2013
hemos ido compañía a compañía observando la evolución de ventas,
márgenes deuda y valoración histórica.

EV/Ebitda
Crec
PEG
EV/Ventas
Crec
Total
Renault SA
1,00
0,89
0,78
1,00
0,11
0,57
Bayerische Motoren Werke AG
0,00
0,33
0,33
0,22
0,78
0,30
Volkswagen AG
0,88
0,67
0,45
0,44
0,44
0,43
que en el propio de autos. De esto son Renault (principalmente) y
Daimler AG
0,13
0,11
0,67
0,11
0,33
0,22
1,00
0,89
0,89
0,00
0,46
Volkswagen las más interesantes (Peugeot preferimos dejarla a un
Compagnie Generale des Etablissements Michelin SCA
0,38
0,45
0,00
0,78
0,89
0,44
Pirelli & C. S.p.A.
0,63
0,22
0,22
0,56
1,00
0,44
GKN plc
0,25
0,00
0,11
0,67
0,56
0,29
Valeo SA
0,50
0,56
0,56
0,33
0,22
0,33
CIE Automotive, S.A.
0,75
0,78
1,00
0,00
0,67
0,47
Del scoring global vemos más ideas en el segmento de componentes
lado, por su elevado endeudamiento). Las compañías de lujo (Daimler
o BMW) difícilmente podrán mantener márgenes tan elevados. Entre
las primeras, Michelín y Pirelli comparten altos márgenes-ebitda con
valoraciones menos estresadas.
Peugeot SA

7. Renta Variable
Un vistazo al sector Autos
Renault: Márgenes al alza
Renault y Michelin comparten, a parte de nacionalidad, una alta
15%
exposición internacional y márgenes crecientes. En el caso de

10%
Michelin estos son superiores al 15%, lo que da un mayor soporte a
sus resultados. En el caso de Renault se trata de una empresa que ha
sido capaz de reestructurarse en el segmento medio, que ha sufrido
más que el de lujo
ROE
0%
-5%
-10%
-15%
Tras nuestras dos principales opciones aparecen Pirelli y Cie como
-20%
12/2008
dos empresas más pequeñas y por tanto de más riesgo, aunque
12/2009
12/2010
12/2011
12/2012
dic-13
dic-14
dic-15
también con características similares
Michelin: la única compañía del sector que no ha superado medias
Ev/Ebitda
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
jun-13
sep-13
dic-12
mar-13
jun-12
sep-12
dic-11
mar-12
jun-11
sep-11
dic-10
mar-11
jun-10
sep-10
dic-09
mar-10
sep-09
jun-09
dic-08
0,0
mar-09

EBIT Margin
5%
Renault: Ventas que crecen de forma constante
50.000
45.000
40.000
35.000
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
0
EBITDA
12/2008
12/2009
Sales
12/2010
12/2011
12/2012
dic-13
dic-14
dic-15

8. Planes de pensiones
SECI Selección Gestoras
Histórico de rentabilidades

Plan con un enfoque patrimonialista con el objetivo de batir a la
inflación + 200pb. Objetivo cumplido (desde lanzamiento sept. 2011)
inflación + 205 pb anual

Sesgo de la cartera global, un “rara avis” dentro la categoría, pero que
dota al plan de flexiblidad. Lo que desde el verano de 2012 nos ha
perjudicado es la baja exposición a España, como medida correctora de
cara a 2014 va a ser tener un mayor sesgo a España y Europa en renta
variable y un mayor sesgo a renta fija periférica (España y Portugal) y
menos exposición a fondos globales.

Desde el punto de vista del riesgo, el plan sigue destacando por su baja
volatilidad y como uno de los planes con menores caídas dentro de su
categoría
Gráfico de rentabilidad desde lanzamiento

9. Planes de pensiones
SECI Selección Gestoras
Composición del plan
Distribución geográfica actual de la RV:
Europa 44%
Global 43%
US: 13%

Durante los últimos meses hemos ido sesgando la cartera hacia Europa tratando de tener exposición a mercados con más beta y con fundamentales más
atractivos que EE.UU

Seguir dando presencia a la renta fija periférica donde siguen existiendo oportunidades: España y Portugal

Dar más peso a gestión alternativa:

RF alternativa , market neutral y RV Alternativa

10. Planes de pensiones
Combinando SECI con otros PPs
Crecimiento
Moderado: SECI + ESAF Tranquilidad PP

Invierte mayoritariamente en deuda española (más del 70%) y
portuguesa, pero con vencimientos a corto plazo, por debajo de 2 años.
Una parte de la cartera la invierte en depósitos, pero se centra más en
emisiones gubernamentales y privadas.
Dinámico: SECI + March Pensiones 50/50 PP

Invierte en RV entre el 40 y 60%

En la parte de renta fija la duración está en el entorno de los dos
años y medio

Exposición global con un 25% en EEUU y un 1% en Asia, el resto en
países Europeos (46% zona Euro)
Arriesgado: SECI + Mundiplan Audaz Europa PP

Plan replicador de la renta variable europea. El fondo puede invertir
hasta el 100% del patrimonio en compañías europeas y está referenciado
al Euro Stoxx 50 (beta 1,03 con el mismo). Es una categoría en la que
seguimos positivos.

El horizonte de inversión de las operaciones realizadas por el plan se
sitúan en el medio y largo plazo, por lo que la rotación no es muy
elevada.
Retorno riesgo

11. Información de mercado

12. Tabla de mercados Inversis
MERCADOS DE RENTA FIJA
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
Tipos de Interés en España
Plazo
País
Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año (%)
Var. 2013 (%)
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
España
Ibex 35
9430,7
-4,35
-3,73
19,63
15,47
Euribor 12 m
0,51
0,50
0,53
0,57
EE.UU.
Dow Jones
15835,3
-1,63
1,39
21,49
20,84
3 años
1,95
1,77
1,93
3,53
EE.UU.
S&P 500
1788,9
-1,02
1,47
26,93
25,43
10 años
4,25
4,15
4,10
5,40
EE.UU.
Nasdaq Comp.
4032,8
-0,30
2,36
35,62
33,56
30 años
5,06
5,02
4,97
5,97
Europa
Euro Stoxx 50
2968,8
-4,00
-2,21
14,53
12,63
Reino Unido
FT 100
6505,1
-2,24
-3,58
10,40
10,30
Francia
CAC 40
4122,2
-4,19
-3,08
14,81
13,21
Alemania
Dax
9113,3
-2,92
1,16
22,25
19,72
Japón
Nikkei 225
15177,5
-3,49
6,69
60,29
46,01
Emerg. Asia
MSCI EM Asia (Moneda Local)
0,00
0,39
6,70
3,08
China
MSCI China (Moneda Local)
0,28
4,39
9,52
3,35
Emerg. LatAm
MSCI EM LatAm (Moneda Local)
-2,25
-5,06
-4,71
-8,34
Tipos de Intervención
País
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
Euro
0,25
0,25
0,50
0,75
EEUU
0,25
0,25
0,25
0,25
Tipos de Interés a 10 años
País
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
España
4,2
4,15
4,10
5,40
Brasil
Bovespa
-1,74
-5,36
-11,67
-16,41
Alemania
1,8
1,70
1,74
1,35
Emerg. Europa Este
MSCI EM Europa Este (M Local)
-2,74
-5,31
3,34
-0,98
EE.UU.
2,9
2,74
2,67
1,59
Rusia
MICEX INDEX
-3,46
-5,17
-0,55
-3,16
Hace 1 mes
Hace 1 año
DIVISAS
Último
Hace 1 semana
MATERIAS PRIMAS
Hace 1 mes
Hace 1 año
Euro/Dólar
1,37
1,36
1,35
1,31
Dólar/Yen
102,07
102,30
98,58
82,37
Euro/Libra
0,84
0,83
0,84
0,81
Último
Hace 1 semana
Petróleo Brent
111,68
110,86
105,33
108,81
111,11
Oro
1222,48
1244,13
1311,81
1693,95
1675,35
Índice CRB Materias Primas
277,67
273,50
273,03
297,94
295,01
6,23
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino
6,09
6,09
6,10
Real Brasileño
2,36
2,32
2,29
2,09
Peso mexicano
13,01
13,07
13,13
12,92
Rublo Ruso
32,99
33,17
32,55
30,77
Fin 2012
Datos Actualizados a jueves 05 diciembre 2013 a las 16:54

13. Parrilla Semanal de Fondos
Semanal
23/11/2013
29/11/2013
Group/Investment
Mensual
30/10/2013
29/11/2013
Trimestral
30/08/2013
29/11/2013
YTD
01/01/2013
29/11/2013
12 Meses
30/11/2012
29/11/2013
Max
Drawdown
Std Dev
ISIN
Base Currency
Return
Return
Return
Return
Return
MERCADO MONETARIO EUR
Aviva Corto Plazo B FI
ES0170156030
Euro
0,03
0,14
0,57
2,45
2,71
-0,02
0,17
RENTA FIJA CORTO PLAZO
Natixis Crédit Euro 1-3 R
FR0011071778
Euro
0,15
0,50
1,40
2,48
3,01
-1,44
1,15
RENTA FIJA GLOBAL
Schroder ISF Strategic Bd B EUR Hdg
LU0201323614
Euro
-0,15
0,66
-0,54
0,24
0,81
-4,53
3,76
RENTA FIJA CORPORATIVA
PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc
IE00B11XZ434
Euro
0,13
0,00
2,25
-1,32
-0,73
-6,80
3,90
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg
LU0304100257
Euro
0,46
0,61
3,95
6,12
8,13
-5,19
6,14
RENTA FIJA EMERGENTE
BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg
IE00B2Q4XP59
Euro
-1,21
-4,94
2,45
-10,15
-8,42
-15,64
9,83
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR
IE00B58LXM28
Euro
0,16
-1,48
1,85
6,40
8,60
-3,48
6,44
RENTA VARIABLE EUROPA
Franklin European Growth N Acc €
LU0122612764
Euro
0,69
1,08
4,37
23,98
26,03
-7,60
12,30
RENTA VARIABLE EEUU
Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND
LU0347184409
US Dollar
0,62
2,54
11,23
26,88
25,89
-6,14
13,00
RENTA VARIABLE GLOBAL
Robeco Global Consumer Trends Eqs M EUR
LU0554840230
Euro
0,38
1,59
8,51
30,59
29,33
-8,29
14,53
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H
LU0218912235
Euro
0,94
-3,96
7,81
-6,36
-5,36
-19,74
16,16
RENTA VARIABLE JAPON
Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg
LU0236738190
Euro
0,60
4,97
12,44
43,02
53,21
-18,39
28,28
COMMODITIES
GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR
LU0397155978
Euro
0,16
-1,95
-5,71
-12,32
-14,38
-15,73
13,10
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Dexia Long Short Credit C
FR0010760694
Euro
0,05
0,15
0,63
1,31
1,70
-0,46
0,44
MARKET NEUTRAL
GLG European Alpha Alternative DN EUR
IE00B4YLN521
Euro
0,05
-0,25
0,81
5,94
6,82
-2,17
3,46

14. Calendario Macroeconómico
Lunes 9
Diciem bre
0:50
Zona
Dato
Estim ado
Anterior
Japón
NSA Cuentas Corrientes
0,587T
0:50
Japón
Préstam os Bancarios (Anual)
2,00%
0:50
Japón
Producto interior bruto (trim estralm ente)
0,50%
0:50
Japón
Producto interior bruto (Anual)
2:30
China
Índice de precios de producción Chino (Anual)
2:30
China
IPC Chino (Mensualm ente)
2:30
China
IPC Chino (Anual)
6:00
Japón
Índice Econom y Watchers
51,8
8:00
Alem ania
Balanza com ercial en Alem ania
18,8B
10:30
Alem ania
Confianza del Inversor Sentix
12:00
Alem ania
Producción industrial Alem ana (Mensualm ente)
16:00
Martes 10
Diciem bre
0:50
Estados Unidos
Índice CB de Tendencias de Em pleos
Zona
Dato
Japón
Indicador BSI de grandes corporaciones m anufactureras
15,2
1:01
Reino Unido
Precio de la vivienda de RICS
57%
6:00
Japón
Confianza de los consum idores dom ésticos
6:30
China
Inversión en Activos Fijos en China (Anual)
20,00%
20,10%
6:30
China
Producción Industrial China (Anual)
10,10%
10,30%
6:30
China
Ventas m inoristas Chinas (Anual)
13,30%
13,30%
8:45
EUR
Producción industrial Francesa (Mensualm ente)
-0,50%
10:00
Italia
Producción Industrial de Italia (Anual)
-3,00%
10:00
Italia
Producción industrial Italiana (Mensualm ente)
0,20%
10:30
Reino Unido
Balanza com ercial
-9,82B
10:30
Reino Unido
Producción industrial (Mensualm ente)
0,90%
10:30
Reino Unido
Producción industrial (Anual)
2,20%
10:30
Reino Unido
Producción m anufacturera (Mensualm ente)
1,20%
10:30
Reino Unido
Producción Manufacturera (Anual)
0,80%
11:00
Italia
Producto interior bruto Italiano (Anual)
-1,90%
11:00
Italia
Producto interior bruto Italiano (trim estralm ente)
-0,10%
13:30
Estados Unidos
Optim ism o de Pequeñas Em presas NFIB
16:00
Estados Unidos
Inventarios m ayoristas (Mensualm ente)
0,40%
0,40%
20:00
Estados Unidos
Declaración presupuesto m ensual
-155,0B
-91,6B
1,90%
-1,40%
-1,50%
0,10%
3,20%
3,20%
9,3
0,40%
-0,90%
113,7
Estim ado
Anterior
41,2
91,6

15. Calendario Macroeconómico II
Miércoles 11
Diciem bre
0:50
0:50
0:50
0:50
8:00
8:00
8:45
Jueves 12
Diciem bre
8:45
Zona
Dato
Japón
Japón
Japón
Japón
EUR
EUR
Francia
CGPI Índice de Precios de Bienes Corporativos (Mensualm ente)
Índice de precios de Bienes Capitales (CGPI) (Anual)
Órdenes Base de Maquinaria (Anual)
Peticiones de m aquinaria subyacente (Mensualm ente)
IPC Alem an (Mensualm ente)
IPC Alem an (Anual)
Cuenta Corriente de Francia
Zona
Dato
Estim ado
Anterior
-0,10%
2,50%
11,40%
-2,10%
0,20%
1,30%
-3,90B
Estim ado
Anterior
Francia
IPC Frances (Mensualm ente)
11:00
Zona Euro
Producción industrial (Mensualm ente)
-0,10%
11:00
Zona Euro
Producción Industrial (Anual)
14:30
Estados Unidos
Índice de precios de im portación (Mensualm ente)
-0,40%
-0,70%
14:30
Estados Unidos
Ventas m inoristas (Mensualm ente)
0,30%
0,40%
14:30
Estados Unidos
Ventas m inoristas subyacentes (Mensualm ente)
0,20%
0,20%
16:00
Viernes 13
Diciem bre
9:00
Estados Unidos
Inventarios de negocios (Mensualm ente)
0,40%
0,60%
Zona
Dato
Estim ado
Anterior
España
IPC de España (Anual)
9:00
España
IPC Español (Mensualm ente)
0,40%
11:00
Zona Euro
Cam bio del em pleo (trim estralm ente)
-0,10%
0,50%
-0,50%
1,10%
-0,10%
11:00
Zona Euro
Cam bio en el Nivel de Em pleo (Anual)
14:30
Estados Unidos
Índice de precios de producción (Mensualm ente)
-0,10%
-1,00%
-0,20%
14:30
Estados Unidos
Índice de precios de producción (Anual)
0,60%
0,30%
14:30
Estados Unidos
Índice de precios de producción subyacente (Mensualm ente)
0,10%
0,20%
14:30
Estados Unidos
Índice de precios de producción subyacente (Anual)
1,40%
1,40%

16. Resultados
Lunes 9
Diciem bre
Estados Unidos
Martes 10
Diciem bre
Com pañía
PVH Corp
Com pañía
Periodo
Q3 2014
EPS Estim ado
2.244
Periodo
EPS Estim ado
Reino Unido
TUI Travel PLC
Y 2013
0.291
Estados Unidos
AutoZone Inc
Q1 2014
6.272
Estados Unidos
Miércoles 11
Diciem bre
España
H&R Block Inc
Q2 2014
-0.37
Inditex SA
Q3 2014
1.24
Estados Unidos
Joy Global Inc
Q4 2013
1.116
Estados Unidos
Jueves 12
Diciem bre
Reino Unido
Costco Wholesale Corp
Q1 2014
1.033
Estados Unidos
Viernes 13
Diciem bre
--
Com pañía
Com pañía
Periodo
Periodo
Sports Direct International PLC
Q4 2013
EPS Estim ado
S1 2014
Adobe System s Inc
EPS Estim ado
0.319
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
--
--
--

17. Dividendos
Lunes 9
Diciem bre
Francia
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Martes 10
Diciem bre
España
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
STMicroelectronics NV
Anadarko Petroleum Corp
Ross Stores Inc
CBS Corp
Am eren Corp
Hew lett-Packard Co
Am phenol Corp
Kohl's Corp
Legg Mason Inc
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Ferrovial SA
Airgas Inc
Southw est Airlines Co
FedEx Corp
Principal Financial Group Inc
Sem estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Im porte Neto: 0,31
Im porte Bruto: 0,48
Im porte Bruto: 0,04
Im porte Bruto: 0,15
Im porte Bruto: 1,39
EUR
USD
USD
USD
USD
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
n/a
Bruto: 0,18
Bruto: 0,17
Bruto: 0,12
Bruto: 0,40
Bruto: 0,14
Bruto: 0,20
Bruto: 0,35
Bruto: 0,13
Divisa
EUR
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD

18. Dividendos II
Miércoles 11
Diciem bre
Reino Unido
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Com pañía
Periodo
Babcock International Group PLC
Sem estral
Devon Energy Corp
Trim estral
Motorola Solutions Inc
Trim estral
Bank of Am erica Corp
Trim estral
Alcoa Inc
Trim estral
Northeast Utilities
Trim estral
Autom atic Data Processing Inc
Trim estral
Pitney Bow es Inc
Trim estral
Viacom Inc
Trim estral
Regions Financial Corp
Trim estral
Com erica Inc
Trim estral
Stanley Black & Decker Inc
Trim estral
Public Storage
Trim estral
Textron Inc
Trim estral
Dom inion Resources Inc/VA
Trim estral
XL Group PLC
Trim estral
Fam ily Dollar Stores Inc
Trim estral
Macy's Inc
Trim estral
Weyerhaeuser Co
Trim estral
William s Cos Inc/The
Trim estral
Goodyear Tire & Rubber Co/The
Trim estral
NASDAQ OMX Group Inc/The
Trim estral
Starw ood Hotels & Resorts Worldw ide Inc
Anual
Leggett & Platt Inc
Trim estral
MetLife Inc
Trim estral
SLM Corp
Mensual
Lloyds Banking Group PLC
Trim estral
EPS Estim ado
Divisa
Im porte Bruto: 7,66
Im porte Bruto: 0,22
Im porte Bruto: 0,31
Im porte Bruto: 0,41
Im porte Bruto: 0,93
Im porte Bruto: 0,36
Im porte Bruto: 0,48
Im porte Bruto: 0,53
Im porte Bruto: 0,30
Im porte Bruto: 0,03
Im porte Bruto: 0,17
Im porte Bruto: 0,35
Im porte Bruto: 1,40
Im porte Bruto: 0,02
Im porte Bruto: 0,52
Im porte Bruto: 0,14
Im porte Bruto: 0,26
Im porte Bruto: 0,25
Im porte Bruto: 0,79
Im porte Bruto: 0,38
Im porte Bruto: 0,73
Im porte Bruto: 0,13
Im porte Bruto: 1,35
Im porte Bruto: 0,30
Im porte Bruto: 0,36
Im porte Bruto: 0,07
Im porte Bruto: 0,48
GBp
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD

19. Dividendos III
Jueves 12
Diciem bre
Francia
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Viernes 13
Diciem bre
Estados Unidos
Estados Unidos
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Electricite de France
NIKE Inc
Dr Pepper Snapple Group Inc
T Row e Price Group Inc
Therm o Fisher Scientific Inc
IntercontinentalExchange Group Inc
Vornado Realty Trust
Fidelity National Inform ation Services Inc
Johnson Controls Inc
Garm in Ltd
Leucadia National Corp
Merck & Co Inc
Range Resources Corp
Royal Bank of Scotland Group PLC
Sem estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Im porte Neto: 0,57
Im porte Bruto: 0,24
Im porte Bruto: 0,38
Im porte Bruto: 0,38
Im porte Bruto: 0,15
Im porte Bruto: 0,65
Im porte Bruto: 0,81
Im porte Bruto: 0,22
Im porte Bruto: 0,22
Im porte Bruto: 0,45
Im porte Bruto: 0,06
Im porte Bruto: 0,44
Im porte Bruto: 0,04
Im porte Bruto: 0,40
EUR
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Harley-Davidson Inc
Sim on Property Group Inc
Trim estral
Trim estral
Im porte Bruto: 0,21
Im porte Bruto: 1,04
USD
USD

20. Garantizados en período de comercialización
Garantizados de Renta Variable

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