El documento describe la historia y conceptos clave relacionados con los flujos de fondos. Explica que los flujos de fondos miden el movimiento de efectivo de una empresa a través de sus actividades operativas, de inversión y financieras. También describe cómo los flujos de fondos se usan para tomar decisiones financieras y analizar la liquidez y solvencia de una empresa.

1. FLUJO DE FONDOS ASPECTOS HISTÓRICOS Y CONTEMPORÁNEOS Rodrigo Estupiñán Gaitán [email_address]

2. Corresponde a la generación de fondos en una empresa, sus actividades operativas principales o extraordinarias; así como de recursos externos recibidos para usarlos en la producción de bienes y prestación de servicios, gastos de personal administrativos y de ventas, y otros necesarios para la actividad del negocio o invertirlos en bienes productivos e inversiones de renta fija o variable o para retornarlos a sus dueños en participaciones o dividendos afectando positiva o negativamente el “capital de trabajo”.

3. Normalmente, para la presentación de los flujos de fondos se toma la utilidad o pérdida neta como principal fuente de fondos sin separar sus ingresos, costos y gastos aumentada o disminuida por aquellas partidas que no generaron entrada ni salida de fondos (ó partidas que no afectan el capital de trabajo), pero sí afectaron los resultados del ejercicio, como son:

4. Los registros contables que realiza un ente económico como aplicación a las normas contables o principios de “realización”, “asignación” y “asociación”, tales como las depreciaciones, las amortizaciones, los ajustes por inflación por utilidades (-) o pérdidas (+) y las provisiones de protección de activos; y otras que se relacionan con utilidades (-) o pérdidas (+) en venta o retiro de activos en general, donaciones de activos, reintegro de provisiones, provisiones, entre otros.

5. : Aspectos históricos: Los flujos de fondos al conocerse por primera vez se denominó como Estado de Origen y Aplicación de Fondos (Finney Miller), otros lo llaman Estado de Fuentes y Usos o Estado de Origen y Aplicación de Recursos. Según las últimas normas contables este documento se estableció como un estado financiero básico de obligatorio cumplimiento llamado oficialmente Estado de Cambios en la Situación Financiera.

6. : En el año 1982 tanto las normas internacionales de contabilidad (NIC) y las americanas (FASB) lo dividieron en dos partes: Estado de Cambios en la Situación Financiera con base en el Capital de Trabajo Estado de Cambios en la Situación Financiera con base en el Efectivo.

7. En el año 1992 con base en el NIC 7 la Asociación Interamericana de Contabilidad y con el FASB 95 el Instituto Americano de Contadores Públicos, eliminaron el Estado de Cambios en la Situación Financiera con base en el Capital de Trabajo aduciendo las grandes inflaciones que estaban sufriendo varios países en el mundo, lo cual dejaba sin piso analítico para las empresas la relatividad de los Capitales de Trabajos en los entes económicos, siendo indispensable que esos ajustes se hicieran directamente a la incidencia directa del efectivo y sus equivalentes.

8. El nombre que se le da a este cambio fue de que ese estado financiero se denominaría Estado de Flujos de Efectivo separados bajo tres actividades básicas en una organización como son la Operativa, de Inversión y Financiera.

9. Se presenta un ejemplo integral de conceptos y presentación de lo que consta un Flujo de Fondos tradicional XXXXXXXX Neto FUENTES DE FONDOS establecidas por interrelación con los resultados del ejercicio XXXXXXXX Partidas establecidas por depuración XXXXXXXX Pérdida (utilidad) por aplicación del Método de Participación Patrimonial XXXXXXXX Pérdida (utilidad) en venta de propiedades, plantas y equipos XXXXXXXX Pérdida (utilidad) en venta de inversiones XXXXXXXX Recuperación de deducciones XXXXXXXX Reintegro de provisiones Otras partidas establecidas por depuración XXXXXXXX Capital de Trabajo generado por la Operación XXXXXXXX Pérdida (utilidad) de los Ajustes por Inflación XXXXXXXX Provisiones de activos del año XXXXXXXX Agotamiento del año XXXXXXXX Amortizaciones del año XXXXXXXX Depreciaciones del año XXXXXXXX Más (menos) de partidas que no afectan el Capital de trabajo XXXXXXXX Utilidad Neta FUENTES

10. OTRAS FUENTES XXXXXXXX Disminución de deudores – porción no corriente XXXXXXXX Retiro de Propiedades, Planta y Equipo XXXXXXXX Disminución de otros activos XXXXX XXX Nuevas obligaciones financieras largo plazo XXXXXXXX Incremento de obligaciones laborales XXXXXXXX Aumento de Capital XXXXXXXX Total de OTRAS FUENTES XXXXXXXX Total de FUENTES DE FONDOS EJERCICIO XXXXXXXXX APLICACIONES Adquisición de Propiedad, Planta y Equipo (XXXXXXXX) Adquisición de Inversiones Permanentes (XXXXXXXX) Distribución de utilidades (XXXXXXXX) Aumento de Cargos Diferidos (XXXXXXXX) Aumento de otros Activos (XXXXXXXX) Total de APLICACIONES (XXXXXXXXX) AUMENTO O ( DISI MINUCION ) DE CAPITAL DE TRABAJO XXXXXXXXX

11. El modelo presentado (gráfico No 1) corresponde a las variaciones de las cuentas permanentes o de largo plazo, el cual irá acompañado de otro cuadro que se denomina “Análisis de los Cambios en el Capital de Trabajo” correspondiente a las variaciones de las cuentas del Activos y Pasivos Corriente o Circulante, del cual se presenta el siguiente ejemplo: ANALISIS DE LOS CAMBIOS EN EL CAP ITAL DE TRABAJO VARIACIONES DEL ACTIVO CORRIENTE Caja, Bancos y Cuentas de Ahorros (XXXXXXXX) Inversiones Temporales XXXXXXXX Deudores Clientes XXXXXXXX Otros Deudores (XXXXXXXX) Inventarios XXXXXXXX Gastos pagados por anticipado XXXXXXXX T OTAL VARIACIONES DEL ACTIVO CORRIENTE XXXXXXXX VARIACIONES DEL PASIVO CORRIENTE Obligaciones Financieras corto plazo (XXXXXXXX) Proveedores XXXXXXXX Cuentas por Pagar XXXXXXXX Obligaciones Laborales (XXXXXXXX) Impuestos, gravámenes y tasas XXX XXXXX Provisiones estimadas XXXXXXXX Otros pasivos a corto plazo XXXXXXXX TOTAL VARIACIONES DEL PASIVO CORRIENTE (XXXXXXXX) AUMENTO O ( DISIMINUCION ) DE CAPITAL DE TRABAJO (XXXXXXX)

12. Los flujos de fondos se preparan para efectos de presentación de estado financiero con base en datos históricos depurados o no depurados, es decir tomados directamente de las variaciones de las cuentas de balance. Así mismo, para efectos de análisis prospectivos para toma de decisiones consecución de inversores o préstamos bancarios u otros y de acuerdo a las perspectivas de un ente económico se prepararán flujos de fondos proyectados. ANALISIS DE VARIACIONES , CUENTAS DE ACTIVOS, PASIVOS Y PATRIMONIO

13. Los flujos de fondos de carácter histórico se establecerán de las variaciones de saldos de cuentas de balance de dos períodos comparables, las cuales representan Fuentes o Usos (aplicaciones), formuladas en el siguiente modelo universal, de que: Son Fuentes de fondos : las disminuciones de las cuentas de activo y los aumentos de las cuentas pasivas y Patrimoniales. Son aplicación o uso de fondos : los aumentos de las cuentas de activo y disminuciones de las cuentas pasivas y patrimoniales.

14. Aplicación de la fórmula prescrita para las cuentas de activos corrientes o circulantes y no corrientes: DIAGNOSTICO CUENTAS AÑO 2 AÑO 1 VARIACION ACTIVOS Caja y Bancos 122,230 401,205 - 278,975 FUENTE Inversiones temporales 1,509,157 1,432,745 76,412 USO Cuentas por cobrar clientes (neto) 238,054 374,763 - 136,709 FUENTE Otras cuentas por cobrar 85,971 104,967 - 18,9 96 FUENTE Inventarios 1,607,766 1,367,316 240,450 USO Activos diferidos 72,015 78,798 - 6,783 FUENTE TOTAL ACTIVO CORRIENTE 3,635,193 3,759,794 - 124,601 FUENTE Inversiones a largo plazo 213,219 113,219 100,000 USO Propiedad, planta y equipo 3,676,153 3 ,360,855 315,298 USO Depreciación acumulada - 2,764,512 - 2,521,473 - 243,039 FUENTE Neto Propiedad, planta y equipo 911,641 839,382 72,259 FUENTE Otros activos 3,823 3,633 190 USO TOTAL ACTIVO SIN VALORIZACIONES 4,763,876 4,716,028 47,848 FUENTE Valoriz aciones 9,463,763 9,289,103 174,660 USO TOTAL ACTIVOS 14,227,639 14,005,131 222,508 USO

15. Aplicación de la fórmula prescrita de fuentes y usos para las cuentas de pasivos corrientes o circulantes y de largo plazo: DIAGNOSTICO PASIVOS AÑO 2 AÑO 1 VARIACION Proveedores 121,508 31,695 89,813 FUENTE Cuentas por pagar 55,841 406,962 - 351,121 USO Impuestos, gravámenes y tasas 67,738 140,352 - 72,614 USO Obligaciones laborales 21,691 48,870 - 27,179 USO Pasivos estimados y provisiones 21,104 46,345 - 25,241 US O Otros pasivos 19,497 9,622 9,875 FUENTE TOTAL PASIVO CORRIENTE 307,379 683,846 - 376,467 USO Obligaciones Financieras a largo plazo 1,691 521 1,170 FUENTE TOTAL PASIVOS 309,070 684,367 - 375,297 USO

16. Aplicación de la fórmula prescrita para las cuentas patrimoniales: DIAGNOSTICO PATRIMONIO AÑO 2 AÑO 1 VARIACION Capital social 1,600,000 1,500,000 100,000 FUENTE Reservas 207,588 201,596 5,992 FUENTE Revalorización del patrimonio 3,003,412 2,785,686 217 ,726 FUENTE Resultados del ejercicio - 65,586 - 111,088 45,502 FUENTE Resultados ejercicios anteriores - 290,608 - 344,533 53,925 FUENTE Superávit por valorizaciones 9,463,763 9,289,103 174,660 FUENTE TOTAL DEL PATRIMONIO 13,918,569 13,320,764 597,805 FUEN TE TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 14,227,639 14,005,131 222,508 FUENTE

17. Preparación del flujo de fondos sin depuración: Aún algunos contadores siguen preparando el estado de cambios en la situación financiera de las variaciones que resulten no se sabe cuánto representaron las nuevas inversiones del comparativo sin depurar las variaciones, por ejemplo a) anota como fuente de fondos en depreciación la variación sin tener en cuenta que pudieran existir ventas o retiros de activos fijos que disminuyeron el saldo de la depreciación acumulada cuando se contabilizaron; b) como uso de fondos el aumento de los activos fijos, cuya variación estaría subestimada por efecto de venta o retiro de bienes; c) o las redimidas; d) no se sabe cuánto representaron las nuevas obligaciones financieras a largo plazo ni tampoco cuáles se pagaron o se reclasificaron a corto plazo; etc.

18. Cuentas Año 2 Año 1 VARIACIONES Activos Fuentes Usos Act Corriente Pas Corriente Disponible en Caja y Bancos 365 129 236 236 Inversiones Temporales 1250 860 390 390 Cuentas por cobrar (clientes) 3860 2680 1180 1180 Otras cuentas por cobrar 315 392 -77 -77 Inventarios 1904 1640 264 264 Gastos pagados por anticipado 125 110 15 15 Total activo corriente 7819 5811 Propiedad, planta y equipo (neto) 6100 5120 980 980 Otros activos largo plazo 1150 650 500 500 Total activo 15069 11581 Pasivos Obligaciones por pagar corto plazo -2000 -1000 -1000 -1000 Cuentas por pagar -1260 -1640 380 380 Total pasivo corriente -3260 -2640 Obligaciones a largo plazo -6000 -4000 -2000 -2000 Total del pasivo -9260 -6640 Patrimonio Capital social -3000 -2500 -500 -500 Reservas -533 -510 -23 -23 Revalorización del patrimonio -980 -865 -115 -115 Utilidades de ejercicios anteriores -506 -566 60 60 Utilidad del presente ejercicio -790 -500 -290 -290 Total del patrimonio -5809 -4941 Total pasivo y patrimonio -15069 -11581 Cuadre de variaciones 0 -2868 1480 2008 -620 Aumento o disminución Capital de Trabajo 1388 -1388 Sumas iguales -2868 2868 2008 -2008 Empresa de Caucho S.A. Hoja de trabajo para preparar el estado de cambios en la situación financiera Año 2 Situación Financiera Cambios Capital de Trabajo

19. De la hoja de trabajo se toman los datos para la presentación sin depuración alguna: Clasificaciones Sub-total Totales FUENTES Sub-total Totales VARIACIONES ACTIVO CORRIENTE Utilidades 290 Disponible en Caja y Bancos 236 Revalorización patrimonio 115 Inversiones Temporales 390 Reservas 23 Cuentas por cobrar (clientes) 1180 Utilidades ejercicios anteriores -60 Otras cuentas por cobrar -77 Por efectos al patrimonio 368 Inventarios 264 Otras Fuentes Gastos pagados por anticipado 15 Obligaciones largo plazo 2000 TOTAL VARIACIONES ACTIVO CORRIENTE 2008 Aumento del capital 500 VARIACIONES PASIVO CORRIENTE Total de Otras Fuentes 2500 Obligaciones por pagar corto plazo -1000 TOTAL FUENTES 2868 Cuentas por pagar 380 USOS O APLICACIONES TOTAL VARIACIONES PASIVO CORRIENTE -620 Propiedad, planta y equipo -980 AUMENTO O (DISMINUCION) DEL CAPITAL DE TRABAJO 1388 Otros activos a largo plazo -500 TOTAL USOS O APLICACIONES -1480 AUMENTO O (DISMINUCION) DEL CAPITAL DE TRABAJO 1388 AÑO 2 ANALISIS DE LOS CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO Empresa de Caucho S.A. ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

20. ¿Qué es el flujo de fondos? ¿Cómo se controla esta clase de flujos? ¿Porqué un estado de flujo de fondos sirve para la toma de decisiones? ¿Qué relación tiene un flujo de fondos con la política financiera de un ente económico? ¿Qué representa cuando los recursos logrados operativamente son superiores a sus usos operativos? ¿Qué representa cuando se genera un flujo de fondos negativo? PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANÁLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS

21. ¿Qué fundamentos tuvo en cuenta una Asamblea para el reparto de dividendos, el recibo de retribución a sus socios o el desarrollo de la empresa? ¿Cómo se deben financiar los programas de expansión y sus inversiones? ¿Porqué una empresa no pagan primero sus obligaciones financieras teniendo liquidez temporal? ¿Qué razones puede tener una Asamblea o Junta de Socios al no decretar dividendos o participaciones altas? … PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANÁLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS

22. ¿Teniendo utilidades altas porqué no se puede o no pagan obligaciones financieras? ¿Los activos netos disminuyen algunas veces, no obstante de obtener altas utilidades, porqué puede suceder ese fenómeno? ¿Porqué se debe observar con detenimiento el comportamiento de las inversiones hechas en propiedad, planta y equipo o en inversiones permanentes, con relación a un flujo de fondos? … PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANÁLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS

23. … PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANÁLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS ¿Podría decretarse dividendos o participaciones a pesar de que la empresa dio pérdidas en el ejercicio, cuáles sería la explicación? ¿Una empresa puede dar utilidades, no obstante su generación de fondos es negativa, cómo se relacionan? ¿Cuándo una empresa da pérdidas y su generación de fondos es positiva, porqué puede suceder esta situación?

24. … PREGUNTAS A RESOLVER EN EL ANÁLISIS DE UN ESTADO DE FONDOS ¿En que tiempo se debe preparar esta clase de flujos de fondos, mensual, trimestral, semestral o anual? ¿Porqué es tan importante proyectar primero el flujo de fondos y no hacerlo solo de carácter histórico? ¿Cuántas clases de flujo de fondos conoce? ¿Qué es un estado de flujo de fondos depurado? ¿Porqué se eliminan las depreciaciones, amortizaciones, provisiones y ajustes por inflación de la utilidad neta u operacional?

25. PREGUNTAS..?

26. GRACIAS...!