Andbank Informe semanal 23 de noviembre 2015

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Informe Semanal
23 de noviembre 2015

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Asset Allocation para el mes de noviembre
A continuación indicamos el posicionamiento estratégico y táctico de Andbank

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Bancos Centrales al habla
Semana completa, con Actas del FED y el BCE y reunión del BoJ. ¿Quién da más?
• Actas de la FED que muestran predisposición a subir los tipos YA: «la
mayoría de los miembros cree que las condiciones se darían para la
reunión de diciembre»; casi unanimidad en la visión laboral positiva y en
la reducción de riesgos exteriores. Atentos a la mención abundante del
dólar en las Actas, muy por encima de la referencia en otras reuniones
cercanas, ¿reducirá la velocidad de apreciación del dólar? Desde la FED,
Fischer: «hemos hecho todo lo posible para evitar sorprender a
mercados y gobiernos cuando movamos tipos, hasta el punto de que
varios mercados emergentes (y otros) han venido diciendo a la FED «just
do it». Además, señaló cómo «algunos de los grandes bancos centrales
subirán tipos en el futuro cercano» (¿alusión al BoE?). Lockhart espera
que la primera subida sea de 25 p.b. y explica la gradualidad «que no
haya una subida de tipos por reunión».
• Actas también del BCE, muy negativo con los precios: advierte elevados
riesgos sobre las previsiones de precios, algunos hablan de que los
riesgos de deflación se mantienen altos, del impacto significativo del
crudo en la subyacente… Aunque la última reunión del BCE fue con el
euro a 1,13 (<1,07 ahora), y con TIRes más altas (entre 10-25 p.b.) las
declaraciones del BCE más recientes siguen apuntando a la misma
dirección y a nuevas medidas para diciembre.
• Reunión del BoJ sin cambios: la recuperación prosigue a un ritmo
moderado; sobre los precios creen que aunque de corto plazo la
inflación seguirá próxima al 1%, las expectativas de precios a largo plazo
están subiendo. ¿Está el BoJ siendo objetivo? Economía en recesión,
con un débil sector exterior e industrial…Kuroda, responsable del BoJ
positivo y apuntando a los salarios: «la subida de los salarios es baja
teniendo en cuenta la evolución de los beneficios empresariales»;
«importancia así de la renegociación de sueldos de la próxima
primavera»; «no hay necesidad de retrasar nuevamente el objetivo de
precios». No parece sonar a más QQE «en cocina»…
Escenario Global

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¿Y los precios?
-0,5
1,5
3,5
5,5
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sep-98
sep-99
sep-00
sep-01
sep-02
sep-03
sep-04
sep-05
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sep-14
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CrecimientoM3
IPCYoy(en%)
IPC h Z€ IPC h Z€ core Media M3 3 meses
PRECIOS y LIQUIDEZ
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
Semana de IPC en las principales economías, precios aún bajos
• En Europa, subyacente al alza, más fuerte de lo esperado, con una
general próxima al 0% YoY. Praet, del BCE, alerta sobre el riesgo de
«desanclaje» de la expectativas de precios; «tendremos que extender el
horizonte temporal» para la vuelta de la inflación a sus objetivos. QE
2.0…
• En EE UU: 0,2% YoY en la tasa general (al alza y ligeramente por encima
del 0,1% est.), junto a una subyacente estable en el 1,9% YoY. No hay
(aún) presiones adicionales desde los precios, con un crecimiento MoM
de la subyacente (0,2%) en la línea de otros datos previos. Atentos a las
próximas lecturas de precios: entre octubre y diciembre de 2014 el
crudo cayó casi un 35%; para enero el repunte en precios podría
llevarnos puntualmente en enero a tasas generales del 1,6% en EE UU y
del 1% en Europa...Mientras, los break even de inflación han recuperado
pero siguen en zona baja: 1,6% a 10 años en EE UU…
• Y hablando del crudo, llamativo comentario de Fisher de la FED que
habló también de materias primas, con tono más negativo para los
metales como el cobre y el acero («los precios podrían seguir bajos
durante algún tiempo») que para el crudo («el consumo per cápita en
China está muy por debajo del de los países emergentes y su aumento
debería de ser soporte para el crudo»). Atentos también a la relación
petróleo-energéticas en bolsa: sector con uno de los de
comportamiento más discreto en 2015 (+6,2%), pero con clara
recuperación en octubre, desligándose además desde entonces del
precio del crudo. ..
Escenario Global

5
Economías que mejoran
Tras semanas intensas en datos aprovechamos ésta, de transición desde la macro, para repasar si los datos sorprenden o no y dónde. Respuesta positiva casi
generalizada: al alza en EE UU, la Zona Euro, China y emergentes (próximos a entrar en terreno positivo). Sólo Reino Unido, estable, y Japón, con claro
deterioro de los datos, se desmarcan de la tendencia anterior.
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SORPRESAS MACRO
China Emergentes
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SORPRESAS MACRO
Japón
-200
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jul-15
SORPRESAS MACRO USA
-200
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SORPRESAS MACRO
UK ZONA Euro
Escenario Global

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Renta Variable
Sector petrolero, sí…
• Mucho hemos hablado a lo largo de las últimas semanas sobre el
sector petrolero. Aunque ha estado entre nuestras ideas, no hemos
terminado de plasmarlo de forma definitiva. Lo cierto es que vamos
teniendo la sensación de que el mercado ya ha recalcado (ver macro)
que en un escenario de crudo como el actual el sector puede
mantener sus constantes vitales.
• Esto lo seguimos viendo en un gráfico (el inferior) que poníamos hace
algunas semanas y que ha evolucionado a mejor, con la línea roja
subiendo y acercándose a la azul. La primera es el CF que genera el
sector. La segunda es el dividendo, ambas vistas por el consenso.
• Además, seguimos teniendo un P/Book mínimo, mientras el ROE
esperado para el sector parece haber tocado fondo.
• Durante los próximos días daremos más información sobre las
compañías a tener en cuenta que son Total (ya en listados), Eni y
Royal Dutch.
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ROE y PBook a 12meses. Sector Petrolero
Pbook ROE
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Evolución del Brent (media de 3 meses). FCF y Dividendo Estimado
Crude Oil Brent ($/bbl) - Price - Average Price 3 Months (L)
WTI Crude Oil ($/bbl) - Price - Average Price 3 Months (L)
STOXX Europe 600 / Oil & Gas - SS Fixed - Free Cash Flow per Share 12 Months Forward (NTMA) (fma)
(R)

7
Renta Variable
• A diferencia del sector petrolero, nada cambia en el de materiales
que nos haga pensar que el sector ha tocado fondo y vaya a hacerlo
mejor que el mercado.
• China sigue importando menos y con ello arrastrando las revisiones
de beneficios del sector a la baja.
• El sector sigue deteriorando sus cifras con el ROE no dando muestras
de mejoría y, la valoración siendo baja, insistimos que no es mínima.
A todo lo anterior debemos sumar el hecho de que la solidez
financiera de este sector es peor que la del petrolero.
Sector Materiales Básicos, no
-50%
-30%
-10%
10%
30%
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-100%
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0%
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150%
oct-05 ago-06 jun-07 abr-08 feb-09 dic-09 oct-10 ago-11 jun-12 abr-13 feb-14 dic-14 oct-15
El sector de Materiales sufre el retroceso de las importaciones chinas
Revisiones de EPS 3Meses Sector Materiales Básicos (esc izquierda)
Importaciones en China (var YoY esc derecha)
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2,5
ROE y PBook a 12meses. Materiales Básicos
Pbook ROE

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Salida – Listado RF High Yield Euro:
 FR001156794  Peugeot SA Vcto. 18/01/19
Entrada – Listado RF High Yield Euro:
 OHL (BB- por Fitch): Constructora.
 Market Cap  ~1.931 MM EUR.
 Facturación (E2015)  ~4.210 MM EUR.
 Ratios  Deuda largo plazo/Capital en ~51,1% (por debajo 70%).
 Noticias destacadas 
 Octubre-Noviembre 2015: Cierre de ampliación de capital de 1.000 MM EUR (recortar deuda y financiar crecimiento). Tras
ampliación, Grupo Millar Mir sigue manteniendo el control de la constructora con una participación de ~50,01%.
 Octubre-Noviembre 2015: Lanzamiento de una oferta de recompra de bonos por importe de 300 MM EUR (optimización de costes y
reducción de deuda). Finalmente recompra 45,9 MM EUR en bonos que vencían en 2020 y 2023. Emisiones cotizadas en el mercado
vigentes:
a) Emisión inicial de 300 MM EUR al 7,625% con vcto. 2020  37,58 MM EUR recomprados (saldo vivo 262,42 MM EUR).
b) Emisión inicial de 400 MM EUR al 4,75%  0,00 MM EUR recomprados (saldo vivo 400 MM EUR).
c) Emisión inicial de 325 MM EUR al 5,50%  8,14 MM EUR recomprados (saldo vivo 316,86 MM EUR).
Renta Fija
Entradas y Salidas en las listas de Renta Fija

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Salida – Listado RF High Yield Euro:
 FR001156794  Peugeot vcto. 18/01/19  TIR a vencimiento < 1,50%
TIR < 1,50%
Renta Fija

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Entrada – Listado RF High Yield Euro:
 XS1043961439  OHL vcto 15/03/2022 (con call 15/03/2018 @ 102,38) 
TIR a call  ~9,15%
TIR a vcto  ~6,00%
Ampliación
de capital
Renta Fija

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Fondos de inversión
CPR Silver Age (FR0010836163)
Uso de fondos temáticos en cartera:
o Existen temáticas/sectores que durante plazos importantes de tiempo han conseguido rentabilidades muy
superiores a las del mercado (p.e tecnología a finales de los 90 o biotecnología más recientemente)
o La inversión en fondos temáticos es una forma adecuada de trasladar ideas de convicción a nuestra cartera,
pudiendo dedicar pequeños porcentajes de la misma a estas estrategias satélite.
o No todas las temáticas tienen el mismo perfil de riesgo, por lo que desde este tipo de estrategias podemos
modular también el riesgo total de la cartera.
Nueva temática en la focus list: Envejecimiento demográfico
o El envejecimiento de la población es uno de los retos de cara al futuro, especialmente para los países
desarrollados.
o Esta temática invierte en compañías dentro de sectores como: Ocio, Bienestar, Ahorro, Automóviles,
Dependencia, Farmacéuticas, Equipo Médico y Seguridad.
o Zonas donde el envejecimiento de la población es más acusado: Europa, Estados Unidos, Canadá, Japón y
Australia. (25% de la población es mayor de 60 años).
o Es una temática que se ve beneficiada por el obvio crecimiento sostenido del envejecimiento, por lo que es
algo bastante predecible. Este ritmo acelerado y continuo hace que estemos ante una temática de carácter
no cíclico.
Exposición sectorial

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Fondos de inversión
CPR Silver Age (FR0010836163)
Características principales:
o Fondo de Renta Variable Europea sobre temática de envejecimiento. Se incorpora
este mes en la focus list dentro de la categoría de RV sectoriales.
o Objetivo: Generar rentabilidad a largo plazo superior a la de los mercados de renta
variable europeos.
o Lanzado en diciembre 2009 tiene un patrimonio de más de 1.300 millones de €
o El horizonte de inversión recomendado es superior a 5 años. Esta visión de tan largo
plazo suele ser común a la mayoría de los fondos temática.
o Gestión activa de las posiciones (66 actualmente), basado en fundamentales con un
escrupuloso proceso de “stock picking”. Invierte tanto en “blue chips” como en “mid-
caps”, pero es imprescindible que las compañías tengan al menos el 20% de sus
ventas derivadas de la temática de envejecimiento/tercera edad.
Proceso de selección de valores:
o 1. Parten de un universo de 615 compañías , analizando sus ventas, sector y marca.
o 2. Sector Allocation: estructuran el fondo con los sectores ciñéndose a su visión
estratégica de mercado.
o 3. Stock picking: De cada sector, seleccionan las compañías más infravaloradas por el
mercado basándose en criterios cualitativos y cuantitativos.
o 4. Construcción de la cartera: Se establecen los pesos en función del precio objetivo y
las dinámicas de mercado, sin que pueda exceder el 2,5% por valor. Además, el
tracking error tendrá que mantenerse entre un 2-7%.
¿Tiene sentido junto a otros fondos direccionales de RV Europa en cartera?
o Consistencia en los resultados del fondo, obteniendo en el periodo un mejor
rendimiento ajustado al riesgo que los índices de RV Europea.
o Las inversiones en las compañías relacionadas con esta temática están devolviendo
tasas de retorno superiores a la media asumiendo un menor riesgo
Evolución frente a otros fondos de RV
Ratios de riesgo (sin efecto divisa)

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Entradas y Salidas de Listas Recomendadas

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Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
ENTRADAS SALIDAS
CISCO ( C.RV US) GILEAD ( C. RV US)
COVESTRO ( C.RV Global/ Europa) REE ( C. RV Global)
PUBLICIS ( C. RV Global/ Europa) BAYER ( C. RV Europa)
AXA ( C. RV Global/ Europa)
CISCO ( C.RV US)
Anheuser-Busch 15/07/2022 (IG USD) Buoni Poliennali del Tes 01/12/2024 (IG EUR)
Xerox Corporation 15/12/2019 (IG USD) Peugeot SA Vcto. 18/01/19 (HY EUR)
OHL vcto 15/03/2022 (HY EUR)
AXA IM FIIS US Short Dur HY EDM-Inversión R FI
DWS Concept Kaldemorgen NC Robeco US Premium Equities
Pioneer Global Multi-Asset Target Income MS INVF Diversified Alpha Plus
EDM International SICAV Spanish Equity GLG European Alpha Alternative DN
Natixis DNCA MIURI AXA WF Glbl High Yield Bonds
PLANES de
PENSIONES
Nueva lista de PLANES de PENSIONES y EPSVs
RENTA
VARIABLE
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS Nueva lista de ETFs Complejos
Semana 3 Acumulación del mes
Noviembre

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Tabla de Mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2015 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2015 Est,2016
España Ibex 35 10286,0 1,73 1,8 0,8 0,1 3,8% 1,4 5,4 21,6 19,9 15,8 14,1
EE.UU. Dow Jones 17864,3 3,59 3,8 0,8 0,2 2,5% 3,1 9,2 16,0 16,0 16,2 15,2
EE.UU. S&P 500 2093,6 3,49 3,1 2,0 1,7 2,1% 2,8 10,5 18,3 18,7 17,7 16,2
EE.UU. Nasdaq Comp. 5108,1 3,66 4,7 8,6 7,9 1,2% 3,8 14,3 36,2 31,0 23,1 19,8
Europa Euro Stoxx 50 3450,0 2,66 6,0 11,2 9,6 3,5% 1,6 6,9 22,3 22,8 15,0 14,3
Reino Unido FT 100 6336,8 3,57 -0,1 -5,1 -3,5 4,1% 1,8 8,9 18,8 28,9 15,9 14,9
Francia CAC 40 4909,2 2,11 5,0 15,9 14,9 3,4% 1,5 7,4 25,6 22,5 15,8 14,8
Alemania Dax 11113,5 3,78 9,5 17,2 13,3 2,8% 1,8 6,5 17,2 23,9 13,6 13,3
Japón Nikkei 225 19879,8 1,44 9,2 14,9 13,9 1,6% 1,8 8,0 21,1 20,7 19,2 17,3
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1365,1 2,88 2,8 1,7 1,5
Small Cap MSCI Small Cap 493,1 2,03 0,0 -1,2 -2,6
Growth MSCI Growth 3222,0 1,77 2,4 5,5 4,6 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2015 (%)
Value MSCI Value 2073,8 1,77 1,7 -3,8 -3,4 Bancos 193,53 2,32 0,16 3,38 2,52
Europa Seguros 290,25 3,05 8,03 19,20 15,85
Large Cap MSCI Large Cap 917,9 3,09 4,8 9,7 8,9 Utilities 313,09 2,97 1,90 0,88 -0,74
Small Cap MSCI Small Cap 378,3 1,81 3,9 20,3 16,3 Telecomunicaciones 368,90 2,15 9,57 17,36 15,26
Growth MSCI Growth 2307,5 1,83 4,8 12,7 11,7 Petróleo 291,42 5,92 2,47 -7,57 2,44
Value MSCI Value 2135,3 2,53 1,4 -2,1 -1,2 Alimentación 665,74 2,89 7,20 21,98 20,81
Minoristas 360,60 2,39 4,32 20,71 15,69
Emergentes MSCI EM Local 46042,7 0,08 -2,0 -5,6 -4,8 B.C. Duraderos 787,69 2,46 3,41 25,96 23,67
Emerg. Asia MSCI EM Asia 677,1 -0,51 -2,4 -4,9 -5,9 Industrial 445,97 3,64 8,24 12,92 9,82
China MSCI China 61,9 -1,56 -2,8 -0,7 -6,3 R. Básicos 283,97 2,80 -4,97 -24,77 -24,48
India MXIN INDEX 961,4 0,71 -6,0 -8,0 -5,4
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 63823,6 1,63 -0,1 -8,9 -4,4
Brasil BOVESPA 48138,9 3,49 2,3 -9,9 -3,7
Mexico MXMX INDEX 5719,3 2,46 0,0 -17,4 -8,7
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 255,4 3,32 1,3 2,1 11,6
Rusia MICEX INDEX 1826,7 5,70 6,0 19,4 30,8 Datos Actualizados a viernes 20 noviembre 2015 a las 17:34 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER

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Tabla de Mercados
2013 2014 2015e 2016e 2013 2014 2015e 2016e
Mundo 2,2% 2,4% 3,0% 3,4% Mundo 2,5% 2,1% 2,9% 3,4%
EE.UU. 2,2% 2,4% 2,4% 2,5% EE.UU. 1,5% 1,6% 0,2% 1,8%
Zona Euro -0,4% 0,8% 1,5% 1,7% Zona Euro 1,3% 0,4% 0,1% 1,1%
España -1,2% 1,3% 3,1% 2,7% España 1,5% -0,2% -0,5% 0,8%
Reino Unido 1,7% 2,7% 2,4% 2,3% Reino Unido 2,8% 1,5% 0,1% 1,3%
Japón 1,5% 0,0% 0,6% 1,1% Japón 0,4% 2,7% 0,8% 0,9%
Asia ex-Japón 6,3% 6,3% 5,9% 5,9% Asia ex-Japón 3,7% 2,8% 1,7% 2,5%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 44,4 43,6 48,7 79,3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1077,8 1083,9 1176,0 1193,9 Euribor 12 m 0,07 0,08 0,13 0,34
Índice CRB 184,3 184,8 197,4 268,1 3 años 0,13 0,17 0,29 0,62
Aluminio 1466,0 1492,0 1549,5 2020,0 10 años 1,64 1,79 1,81 2,10
Cobre 4630,5 4823,5 5206,0 6685,0 30 años 2,75 2,98 2,89 3,55
Estaño 14650,0 14620,0 15950,0 19625,0
Zinc 1531,0 1615,0 1794,0 2254,0
Maiz 365,3 358,3 376,8 373,3 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 495,0 497,8 498,3 593,5 Euro 0,05 0,05 0,05 0,05
Soja 857,5 855,3 901,0 1010,0 EEUU 0,25 0,25 0,25 0,25
Arroz 12,0 12,1 12,5 12,3
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,64 1,79 1,81 2,10
Euro/Dólar 1,06 1,08 1,13 1,25 Alemania 0,48 0,56 0,63 0,80
Dólar/Yen 122,83 122,61 119,84 118,21 EE.UU. 2,24 2,27 2,07 2,34
Euro/Libra 0,70 0,71 0,73 0,80
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,38 6,37 6,35 6,13 Itraxx Main 109,8 -2,7 -4,0 4,6
Real Brasileño 3,71 3,85 3,91 2,57 Hivol 145,4 -1,4 2,4 9,6
Peso mexicano 16,50 16,68 16,56 13,65 X-over 347,5 -5,0 -8,5 -18,3
Rublo Ruso 64,67 66,74 62,12 46,29 Financial 95,9 - - -
Datos Actualizados a viernes 20 noviembre 2015 a las 17:34 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

18
Calendario Macroeconómico
Lunes 23
Noviembre
Zona Dato Estimado Anterior
0:50 Japón PIB (Trimestral) (3T) -0,10% -0,30%
0:50 Japón PIB (Anual) (3T) -0,20% -1,20%
11:00 Zona Euro IPC subyacente en la zona euro (Anual) (Oct) 0,90%
11:00 Zona Euro IPC en la zona euro (Mensual) (Oct) 0,10% 0,20%
11:00 Zona Euro IPC en la zona euro (Anual) (Oct)
14:30 Estados Unidos Índice manufacturero Empire State (Nov) -5 -11,36
Martes 24
Noviembre
10:30 Reino Unido IPC (Mensual) (Oct) -0,10%
10:30 Reino Unido IPC (Anual) (Oct) -0,10%
10:30 Reino Unido IPP - entrada (Mensual) (Oct) 0,60%
11:00 Alemania Índice ZEW de confianza inversora en Alemania - situación actual (Nov) 55,2
11:00 Alemania Índice ZEW de confianza inversora en Alemania (Nov) 1,9
14:30 Estados Unidos IPC subyacente (Anual) (Oct) 1,90%
14:30 Estados Unidos IPC subyacente (Mensual) (Oct) 0,20% 0,20%
14:30 Estados Unidos IPC (Mensual) (Oct) 0,20% -0,20%
15:15 Estados Unidos Índice de producción industrial (Mensual) (Oct) 0,10% -0,20%
22:00 Estados Unidos Flujos de capital en productos a largo plazo (Sep) 20,4B
Miércoles 25
Noviembre
14:30 Estados Unidos Permisos de construcción (Mensual) (Oct) -4,80%
14:30 Estados Unidos Permisos de construcción (Oct) 1,150M 1,105M
14:30 Estados Unidos Inicios de construcción de viviendas (Mensual) (Oct) 6,50%
14:30 Estados Unidos Inicios de viviendas (Oct) 1,165M 1,206M

19
Calendario Macroeconómico
Jueves 26
Noviembre
0:50 Japón Exportaciones (Anual) (Oct) 0,60%
0:50 Japón Balanza comercial (Oct) -115B
10:30 Reino Unido Ventas minoristas subyacentes (Mensual) (Oct) 1,70%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas subyacentes (Anual) (Oct) 5,90%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas (Mensual) (Oct) 1,90%
10:30 Reino Unido Ventas minoristas (Anual) (Oct) 6,50%
12:00 Reino Unido Índice CBI de tendencias industriales (Nov) -18
16:00 Estados Unidos Índice manufacturero de la Fed de Filadelfia (Nov) 0,5 -4,5
16:00 Estados Unidos Informe de empleo de la Fed de Filadelfia (Nov) -1,7
Viernes 27
Noviembre
8:00 Alemania IPP de Alemania (Mensual) (Oct) -0,40%

20
Resultados
Lunes 23
Noviembre
Compañía Periodo EPS Estimado
Estados Unidos Jacobs Engineering Group Inc Q4 2015 0,76
Estados Unidos GameStop Corp Q3 2016 0,59
Estados Unidos Tyson Foods Inc Q4 2015 0,878
Estados Unidos Mallinckrodt PLC Q4 2015 1769
Martes 24
Noviembre
Estados Unidos Hormel Foods Corp Q4 2015 0,691
Estados Unidos Patterson Cos Inc Q2 2016 0,596
Estados Unidos Signet Jewelers Ltd Q3 2016 0,391
Estados Unidos Analog Devices Inc Q4 2015 0,84
Estados Unidos HP Inc Q4 2015 0,963
Estados Unidos Campbell Soup Co Q1 2016 0,758
Estados Unidos Tiffany & Co Q3 2016 0,75
Estados Unidos Dollar Tree Inc Q3 2016 0,534
Estados Unidos Hewlett Packard Enterprise Co Q4 2015 0,509
Reino Unido Babcock International Group PLC S1 2016 0,331
Reino Unido Compass Group PLC Y 2015 0,53
Miércoles 25
Noviembre
Estados Unidos Deere & Co Q4 2015 0,753
Francia LafargeHolcim Ltd Q3 2015 1,25
Reino Unido United Utilities Group PLC S1 2016 0,235
Jueves 26
Noviembre
Alemania Infineon Technologies AG Y 2015 0,577
Reino Unido Severn Trent PLC S1 2016 0,588
Viernes 27
Noviembre

21
Dividendos
Lunes 23 Noviembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Dun & Bradstreet Corp/The 0,46 USD Trimestral
Estados Unidos Robert Half International Inc 0,20 USD Trimestral
Estados Unidos Dominion Resources Inc/VA 0,65 USD Trimestral
Estados Unidos Hershey Co/The 0,58 USD Trimestral
Estados Unidos Hershey Co/The 0,53 USD Trimestral
Estados Unidos Mattel Inc 0,38 USD Trimestral
Estados Unidos McGraw Hill Financial Inc 0,33 USD Trimestral
Martes 24 Noviembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos NextEra Energy Inc 0,77 USD Trimestral
Estados Unidos TEConnectivity Ltd 0,33 USD Trimestral
Estados Unidos Perrigo Co PLC 0,125 USD Trimestral
Miércoles 25 Noviembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Reino unido HSBC Holdings PLC 0,5 USD Trimestral
Reino unido HSBC Holdings PLC 0,3875 USD Trimestral
Estados Unidos Time Warner Inc 0,35 USD Trimestral
Estados Unidos Bank of America Corp 0,38775 USD Trimestral
Estados Unidos Broadcom Corp 0,14 USD Trimestral
Estados Unidos Broadcom Corp 0,14 USD Trimestral
Estados Unidos Newell Rubbermaid Inc 0,19 USD Trimestral
Estados Unidos Scripps Networks Interactive Inc 0,23 USD Trimestral
Estados Unidos Exelon Corp 0,8125 USD Trimestral
Estados Unidos Wyndham Worldwide Corp 0,42 USD Trimestral
Estados Unidos DR Horton Inc 0,08 USD Trimestral
Estados Unidos SunTrust Banks Inc 0,24 USD Trimestral

22
Dividendos II
Miércoles 25 Noviembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos CSX Corp 0,18 USD Trimestral
Estados Unidos Tesoro Corp 0,5 USD Trimestral
Estados Unidos Dover Corp 0,42 USD Trimestral
Estados Unidos Molson Coors Brewing Co 0,41 USD Trimestral
Estados Unidos Molson Coors Brewing Co 0,41 USD Trimestral
Estados Unidos Estee Lauder Cos Inc/The 0,3 USD Trimestral
Estados Unidos Estee Lauder Cos Inc/The 0,3 USD Trimestral
Estados Unidos State Street Corp 0,3281 USD Trimestral
Estados Unidos Loews Corp 0,0625 USD Trimestral
Estados Unidos MetLife Inc 0,252778 USD Trimestral
Estados Unidos Assurant Inc 0,5 USD Trimestral
Jueves 26 Noviembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Reino unido National Grid PLC 16,666667 GBp Semestral
Reino unido Antofagasta PLC 0,025 GBP Irregular
Reino unido SABMiller PLC 0,313889 USD Semestral

23
Dividendos III
Viernes 27 Noviembre Compañía EPS Estimado Divisa Periodo
Estados Unidos Aflac Inc 0,34375 USD Trimestral
Estados Unidos Martin Marietta Materials Inc 0,4 USD Trimestral
Estados Unidos BorgWarner Inc 0,13 USD Trimestral
Estados Unidos Ball Corp 0,13 USD Trimestral
Estados Unidos QUALCOMM Inc 0,48 USD Trimestral
Estados Unidos Realty Income Corp 0,1905 USD Mensual
Estados Unidos Realty Income Corp 0,138021 USD Mensual
Estados Unidos Lockheed Martin Corp 1,65 USD Trimestral
Estados Unidos Regions Financial Corp 0,398438 USD Trimestral
Estados Unidos Regions Financial Corp 0,398438 USD Trimestral
Estados Unidos McKesson Corp 0,28 USD Trimestral
Estados Unidos Hartford Financial Services Group Inc/The 0,21 USD Trimestral
Estados Unidos Coca-Cola Co/The 0,33 USD Trimestral
Estados Unidos Iron Mountain Inc 0,485 USD Trimestral
Estados Unidos Torchmark Corp 0,367188 USD Trimestral
Estados Unidos Chesapeake Energy Corp 1,125 USD Trimestral
Estados Unidos Expeditors International of Washington Inc 0,36 USD Semestral
Estados Unidos Juniper Networks Inc 0,1 USD Trimestral
Estados Unidos Comcast Corp 0,3125 USD Trimestral
Estados Unidos Tyson Foods Inc 0,1 USD Trimestral
Estados Unidos Prudential Financial Inc 0,35625 USD Trimestral
Estados Unidos Prudential Financial Inc 0,359375 USD Trimestral
Estados Unidos Prudential Financial Inc 0,054167 USD Mensual
Estados Unidos Zions Bancorporation 0,434375 USD Trimestral
Estados Unidos Interpublic Group of Cos Inc/The 0,12 USD Trimestral
Estados Unidos Kellogg Co 0,5 USD Trimestral
Estados Unidos McDonald's Corp 0,89 USD Trimestral

24
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