Resumen de mercados mensual Andbank, septiembre 2015. Análisis económico y financieros, perspectivas para los mercados. Renta variable, renta fija, fondos de inversión.

1. Macro americana de carácter positivo: revisión alza del PIB, pedidos de bienes duraderos
anticipando un incremento de actividad, el sector inmobiliario funcionando y un mercado laboral con
poco recorrido de mejora. Con todo, podría no ser suficiente para empezar a subir los tipos
en septiembre, con una FED que tiene que sopesar la importancia de la desaceleración de China, y
el impacto en el objetivo de inflación de la caída del precio del crudo. Mercados que descuentan
cada vez menos la subida en la reunión del 17 de septiembre.
PMIs europeos sólidos en fase expansiva, tanto España, Italia y Alemania aguantaron en esa
zona, mientras que Francia se queda rezagada en zona contractiva. En pleno ciclo de recuperación,
Europa mira con cautela a China y su correlación con el mundo emergente, con Grecia desplazada
temporalmente del foco de atención, próximas elecciones el 20 de septiembre.
Desde la renta fija, movimientos en la curva más centrados en los largos plazos europeos
que concentraban las mayores ventas, desde el bono alemán hasta los periféricos. Ventas
también desde los corporativos americanos y europeos, con un comportamiento muy similar
tanto en “grado de inversión” como “high yield”.
Por su parte, mes con China como gran protagonista para la renta variable. Datos macro
tomados como decepcionantes por el mercado al indicar su continuada desaceleración
ocasionaron pérdidas en renta variable china seguida de la americana y europea, y con fuertes
repuntes de la volatilidad. Temporada de resultados acompañada por la revisión al alza de
estimaciones, particularmente en Europa, y recortes limitados a los emergentes.
El euro llegó a niveles entorno al 1,17 en su cruce contra el dólar para volver a situarse sobre el
1,12. A su vez, el PBOC devaluó el yuan, con la intención de dar más flexibilidad a su sistema
cambiario dentro de un programa amplio de reformas, y, de corto plazo, apoyar una reactivación de
su economía.
Resumen de Mercados - Septiembre 2015
Índice Último Var. 1 mes Var. 2015 Retorno 2015
Europa EuroStoxx 50 3.182 -11,6% 1,1%
Ibex 35 9.905 -11,4% -3,6%
Dax 10.006 -11,5% 2,0%
CAC 40 4.534 -10,8% 6,1%
FT 100 6.045 -9,7% -7,9%
EE.UU. Dow Jones 16.058 -9,2% -9,9%
S&P 500 1.914 -9,0% -7,0%
Nasdaq Comp. 4.636 -9,6% -2,1%
LATAM Bovespa 45.477 -10,6% -9,1%
Mex IPC 42.912 -4,1% -0,5%
Asia Nikkei 225 18.095 -12,1% 3,7%
Hang Seng 20.935 -15,0% -11,3%
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
Sector Último Var. 1 mes Var. 2015 Retorno 2015
Europa Bancos 193 -13,0% 2,1%
Seguros 258 -10,1% 2,8%
Utilities 292 -9,4% -7,5%
Telecomunicaciones 343 -11,3% 7,1%
Petróleo 265 -12,8% -6,7%
Alimentación 565 -9,4% 2,5%
Minoristas 334 -9,9% 7,2%
B.C. Duraderos 696 -12,4% 9,3%
Industrial 418 -9,5% 2,9%
R. Básicos 295 -15,7% -21,5%
MATERIAS PRIMAS
Último Var. 1 mes Var. 2015 Retorno 2015
Petróleo Brent 48,8 -6,6% -15,0%
Oro 1140,8 4,1% -3,7%
RENTA FIJA SOBERANA
Bono 10 años (Genérico) Último Hace 1 mes Hace 1 año Mínimo 3 meses Máximo
Estados Unidos 2,15% 2,18% 2,42% 2,01% 2,49%
Reino Unido 1,92% 1,88% 2,44% 1,69% 2,19%
Alemania 0,77% 0,64% 0,93% 0,56% 0,98%
España 2,15% 1,84% 2,27% 1,84% 2,41%
Italia 1,99% 1,77% 2,46% 1,76% 2,39%
Portugal 2,75% 2,39% 3,25% 2,33% 3,25%
RENTA FIJA CORPORATIVA DIVISAS
Último Var. Mes Var. Año Último Var. Mes Var. Año
Itraxx Main 116,0 13,9 14,7 EUR/USD 1,13 3,0% -6,8%
Hivol 134,3 13,6 5,2 EUR/GBP 0,74 5,1% -4,9%
X-over 396,25 13,79 21,20 EUR/JPY 135,1 -0,5% -6,7%
Datos Actualizados a miércoles 02 septiembre 2015 a las 11:14 Fuente: Bloomberg
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
1,1%
-3,6%
2,0%
6,1%
-7,9%
-9,9%
-7,0%
-2,1%
-9,1%
-0,5%
3,7%
-11,3%
2,1%
2,8%
-7,5%
7,1%
-6,7%
2,5%
7,2%
9,3%
2,9%
-21,5%
Actual Promedio
-15,…
-3,7%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
feb-97
sep-97
abr-98
nov-98
jun-99
ene-00
ago-00
mar-01
oct-01
may-02
dic-02
jul-03
feb-04
sep-04
abr-05
nov-05
jun-06
ene-07
ago-07
mar-08
oct-08
may-09
dic-09
jul-10
feb-11
sep-11
abr-12
nov-12
jun-13
ene-14
ago-14
mar-15
oct-15VOLATILIDAD DEL S&P 500
VIX Fuente: Bloomberg, elaboración propia

2. Disclaimer
DISCLAIMER:
Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información
contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo
cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión..
La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la
exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros.
Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los
reflejados.
Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como
resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos.
Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden
no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse
asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos,
situación financiera y necesidades particulares.
Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se
aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por
cualquier omisión.
Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en estados unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.