Informe Semanal de Estrategia de Inversis Banco, del 16 al 22 de diciembre de 2013, sobre macro, renta fija, renta variable, divisas, fondos de inversión, etc

1. Informe de Estrategia
Lunes 23 Diciembre de 2013
1

2. Escenario global
Asset Allocation
RECOMENDACIÓN
ACTIVO
ACTUAL
Noviembre Octubre Septiembre Agosto
Julio
Junio



=
=
=
=
LARGO EUROPA

=


=



=

=
=
=

=
=


=
=


=
=


=
=
Renta fija emergente
=
=
=
=
=
=
=
Corporativo
Grado de Inversión
=






HIGH YIELD
RENTA FIJA
=








=

=

=
=
=
=

=

=
=

=
=
=

=



=
=

=



=
=

=


=
=
=

=


=
=
=

=

positivos

negativos
CORTO ESPAÑOL
CORTO EUROPA
LARGO ESPAÑOL
LARGO EE UU
RENTA VARIABLE
IBEX
STOXX 600
S&P 500
Nikkei
MSCI EM
DIVISAS
DÓLAR/euro
YEN/euro
2

3. Escenario Global
Dectapering
Bernanke abre y cierra el ciclo del QE, con el pistoletazo de salida del tapering, y un
LARGOS PLAZOS en el G3
mensaje clave sobre tipos bajos más tiempo:
6
¿Ritmo? 10.000 mill. de USD menos al mes (un 12% de las compras mensuales a
la fecha): 5.000 en treasuries y 5.000 en MBS. No hay calendario, sí intención
explícita de seguir reduciendo las compras en futuras reuniones. El mercado ha
asumido como base que éste sería el ritmo para próximas reuniones: -10.000
mill. de USD/ mes. Nuestra opinión es que el tapering, lejos de ser lineal,
TIR de bonos a 10 años (en %)

5
4
3
2
1
dependerá de los datos. La FED quiere flexibilidad y gradualidad.
cuestión fiscal emerge como menor freno para el crecimiento y uno de los
Alemania
EE UU
oct-13
ene-13
may-13
ago-12
abr-12
nov-11
feb-11
jun-11
sep-10
dic-09
may-10
jul-09
mar-09
oct-08
jun-08
ene-08
¿Por qué ahora? Junto a la mejora macro/laboral (palmaria en los datos), la
ago-07

abr-07
0
Japón
principales escollos salvados. Los precios se mantienen bajos, sin aportar presión.

Y además, alejamiento del objetivo del 6,5% como “disparador” de la subida de
EE UU: simulación comportamiento IPC subyacente YoY
tipos. Valoramos muy positivamente el hecho de que este mensaje vaya
asociado al inicio del tapering: suaviza el impacto del mismo, tratando de para
3,0%
evitar otro “mayo-junio 2013” y que el mercado especule con tipos al alza.
2,5%
2,0%
¿Impacto? En los tipos a largo plazo, principalmente. Seguimos recomendando
1,0%
Hipótesis 2014:
agresiva (0,19% MoM): 2,4% YoY
media (0,17% MoM): 2% YoY
prudente (0,15% MoM): 1,7% YoY
bajos. Mantenemos la visión estructural de rango 1,25-1,35: el tapering marcaría
nov-14
nov-13
may-14
may-13
nov-12
may-12
nov-10
nov-09
may-10
may-09
nov-08
may-08
nov-07
may-07
nov-06
intensa al rango. Positivo para renta variable: una incertidumbre menos y bien
0,5%
0,0%
nov-05
el máximo para el euro (1,38) pero parece difícil esperar una reversión rápida o
nov-11
Ligeros avances, pero encajonado entre el Qexit y el aplazamiento de tipos
1,5%
Hipótesis 2013:
agresiva (0,18% MoM): 1,9% YoY
media (0,15% MoM): 1,8% YoY
prudente (0,13% MoM): 1,7% YoY
may-11
cortos de duración, esperamos deslizamiento hacia 3,2% en 2014. ¿Y el dólar?
may-06

3,5%
may-05

orquestada, y claramente justificada desde la mejora macro .
3

4. Escenario Global
Junto a la FED, la macro
Repasamos los datos americanos, “eclipsados” por la reunión de la FED
FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
80
¿Qué dicen las encuestas? Que el momento es positivo, aunque
70
40
Manufacturing que mejoran aunque menos de lo que se esperaba. De las
60
20
encuestas a los datos: mejora de la producción industrial y capacidad de
0
utilización (79%, niveles pre-LEHMAN, aún lejos del 80% asociado a presiones
50
-20
inflacionistas). Buen momento: encuestas que apoyan y datos que las
40
-40
confirman, y sin presión (aún) en precios.
30
-60
Philly FED
¿Y los datos inmobiliarios? Vuelve a recuperar la confianza promotora (niveles
ISM Manufacturero
20
ene-80
ene-81
ene-82
ene-83
ene-84
ene-85
ene-86
ene-87
ene-88
ene-89
ene-90
ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
-80
de 2005!), sigue retrocediendo el ritmo de ventas (aunque esperado desde las
menores pending home sales) y vemos vigor en los datos de viviendas
Componente industrial positivo en 2013
¿Ritmo sostenido en 2014?
15
subida de tipos.
Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas
75
-10
70
-15
ene-12
ene-09
ene-06
65
ene-03
ene-82
ene-79
ene-76
ene-73
ene-70
ene-67
sep-12
sep-10
sep-08
sep-06
sep-04
sep-02
sep-00
sep-98
sep-96
sep-94
sep-92
sep-90
sep-88
0
sep-86
Capacidad de utilización
-20
Viviendas Iniciadas
ene-00
500
Producción industrial (YoY)
ene-97
1000
-5
ene-94
1500
80
0
ene-91
2000
85
5
ene-85
Producción industrial (YoY)
10
2500
Permisos de Construcción
90
4
Capacidad de utilización (en %)
iniciadas/permisos de construcción. Positivos en neto pero a vigilar por la
sep-84

80
60
probablemente ya recogido en el ISM: Fed de Filadelfia y Empire
ene-88

(miles de unidades)


5. Escenario Global
Europa entre la Unión Bancaria y las encuestas
Encuestas que avalan la mejora europea con el motor alemán y más detalles
(aunque lentitud) sobre la Unión Bancaria

PMIs que vuelven a dar ventaja a Alemania sobre Francia, con un
neto favorable para la Zona Euro. IFO alemán, en la línea del PMI
SERVICIOS
2013
ENE
FEB
44
44
56
55
44
44
47
45
49
48
52
52
MAR
46
51
41
45
46
52
ABR
47
50
44
46
47
53
MAY
47
50
44
47
47
55
JUN
46
50
47
48
48
57
JUL
49
51
49
49
50
60
AGO
49
53
49
50
51
61
SEPT
53
54
51
49
52
60
OCT NOV DIC
51
47
Italia
53
56
54 Alemania
51
48
47 Francia
50
52
España
52
51
51 Zona €
63
60
UK
MANUFACTURERO
2013
ENE
FEB MAR
48
46
45
49
50
49
43
44
44
46
47
44
48
48
47
51
48
48
ABR
46
48
44
45
47
50
MAY
47
49
46
48
48
51
JUN
49
49
48
50
49
53
JUL
50
51
49
50
50
55
AGO
51
52
50
51
51
57
SEPT
51
51
50
51
51
57
OCT NOV DIC
51
51
Italia
52
53
54 Alemania
49
48
47 Francia
51
49
España
51
52
53 Zona €
56
58
UK
manufacturero pasito a pasito, al alza, con unas expectativas que
amparan un amplio margen de mejora en el PIB alemán.
Sobre la Unión bancaria: tres componentes (Mecanismo de
Resolución de la crisis, Mecanismo Único de Supervisión y Garantía
única de depósitos) con avances claros en el segundo y un principio
de acuerdo sobre el primero. Ahí van algunos detalles de lo conocido
hasta ahora:

El Fondo Único de resolución de la crisis será financiado con
impuestos/tasas sobre los bancos a nivel nacional durante los
próximos 10 años en los cuales la mutualización irá
progresivamente al alza. Pendiente para marzo la creación de
IFO vs PIB alemán
120
6
4
110
2
100
este fondo. Entrada en vigor entre enero 2015 y enero 2016.
0
90
Aunque el proceso está siendo lento, y como alertaba
Draghi podría caer en un exceso de burocracia y escasa
-2
80
-4
IFO EXPECTATIVAS (esc. izqda.)
oct-13
oct-12
oct-11
oct-10
oct-09
oct-08
oct-07
oct-06
oct-05
oct-04
oct-03
oct-02
oct-01
-8
oct-00
volatilidad/dudas en el 2014.
60
oct-99
distribución del coste de quiebra,…) lo podría generar
-6
PIB YoY Alemania (esc. dcha.)
oct-98
Con todo, quedan cuestiones por resolver (papel del MEDE
70
oct-97
efectividad, creemos que avanza en la dirección adecuada.
oct-96

oct-95

oct-94

5

6. Escenario Global
Otras zonas, otros bancos centrales
CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
Además de la vuelta de la tensión en los mercados monetarios chinos, ha
60
GRANDES COMPAÑÍAS
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
40
20
japonesa, junto a unos datos exteriores donde las importaciones
-60

sep-12
sep-10
sep-08
sep-06
posiciones cubiertas en Japón.
sep-04
-80
cualitativa: apoyo para el yen más débil; seguimos recomendando
sep-02
unánimemente mantiene su ambiciosa política cuantitativa y
-40
sep-00
mejora macro mundial y el depreciado yen. Mientras, BoJ que
-20
sep-98
crecimiento. Esperamos en 2014 que las exportaciones capitalicen la
0
sep-90
siguen “pagando” el precio de un yen más débil y el mayor
sep-94
Datos en Japón: Tankan que sigue al alza, dando alas a la recuperación
sep-92

sep-96
sido semana de…
Rápida mejora de la tasa de paro en Reino Unido (7,4% vs. 7,6% est.).
Nos acercamos (como en EE UU) a los límites marcados por los bancos
IMPORTACIONES - EXPORTACIONES JAPÓN
(valor absoluto)
centrales para pensar en subidas de tipos. ¿Veremos alejamiento de
los objetivos de empleo a favor de tipos bajos más tiempo? Muy
8.000
probablemente. De momento, libra al alza (objetivo 2014: 0,8).
7.000
Kuroda+Abe
6.000
Mantenimiento de tipos en India (25 p.b.) con sorpresa para el
mercado que esperaba tipos al alza. ¿Por qué? Según el Gobernador
5.000
4.000
del banco central: “No reaccionaremos ante cualquier subida temporal
3.000
de los precios, y no debe tomarse como un cambio de política.
2.000
Estamos a la espera de más datos” .
1.000
Exportaciones
Importaciones
ene-13
ene-12
ene-11
ene-10
ene-09
ene-08
ene-07
ene-06
ene-05
ene-04
ene-03
ene-02
ene-01
ene-00
ene-99
ene-98
0
ene-97

ene-96

6

7. Divisas
Diario EURUSD

Aunque con efecto todavía limitado, el dólar por fin ha tenido el respaldo de la
FED con el inicio del tapering. Incluso la bajada de rating de la deuda de la Unión
Europea ha tenido un efecto mas bien limitado, y pareciera que el mercado
espera ahora que el BCE de un paso, mas allá de las declaraciones, para ponerse a
vender la moneda única de forma mas definida. Mientras, el doble techo en 1.38
se define como la resistencia clave y que esta marcando el cambio de tendencia
del par para las próximas fechas.

En Japón Kuroda declara tras la reunión del BoJ que mantendrán los estímulos
Diario GBPJPY
hasta que la inflación anual se consolida en el 2%, al tiempo que incrementa la
percepción de que el banco central aumentara los estímulos cuando suban el IVA
en Abril. Con todas estas noticias no es extraño que el par haya conseguido
romper la resistencia de 170 en lo que puede ser una nueva pata alcista tras un
par de semanas de acumulación. Aprovechamos los nuevos máximos para mover
el stop a 162 para proteger ganancias.
7

8. Renta Variable
Semana con claro sesgo positivo tras decisión de la FED

El inicio del tapering, elimina una de las incertidumbres que pesaba sobre el
mercado y permite a los selectivos de Renta Variable acercarse de nuevo a sus
máximos anuales.

En este contexto y de cara al posicionamiento de próximas semanas, nos
resulta interesante optar por algo más conservador o relativo a nivel de índices,
aunque para el conjunto de 2014 esperemos un mercado claramente favorable
para la Renta Variable. Largo Eurostoxx 50 vs. Corto S&P 500 y largo Eurostoxx
50 vs. Corto DAX, nos vuelven a dar opciones desde el punto de vista táctico.

Dentro de los valores seleccionados para el próximo año algunas reflexiones:

El 36% de los mismos se sitúa en máximos de 52 semanas.

Dentro de ese 36% vemos el “momentum” concentrado a nivel
sectorial en el asegurador que junto con la temática de exposición a
consumo europeo y el sectorial aeronáutico presentan un aspecto
envidiable desde el punto de vista técnico.

Evitar
exposición
al
sectorial
de
servicios
petrolíferos
y
telecomunicaciones hasta fin de año, con la excepción de Telefónica.

Tácticos largos en: Renault, Duro Felguera e IBM
8

9. Fondos
Fondos Mixtos: ¿Objetivo Cumplido?

Si analizamos la rentabilidad obtenida por los fondos mixtos durante
el año:

La primera observación es que las rentabilidades entre los
fondos son dispares. Esto es normal y es lo que buscamos,
debido a que lo importante en una cartera diversificada es
que las fuentes de retorno de los fondos subyacentes, sean
distintas.

La segunda observación es que teniendo los principales
índices de renta variable con rentabilidades por encima de
un 20%, algunos de los gestores dejan bastante que desear.

En tercer lugar, la rentabilidad obtenida por cada gestor va
acorde a su exposición entre los diferentes tipos de activo,
en este año evidentemente los que tienen una menor
exposición a renta fija, son los que mejor se han
A pesar de que la periferia Europea hiciera las rentabilidades del año
comportado
en el segundo semestre, el MSCI World únicamente obtuvo un
3,44% desde el 17 de Mayo. A partir de esa fecha, la renta fija a nivel
global resto rentabilidad y por encima de la aportación de la renta

Como es de esperarse en un año en el que los activos de menor
volatilidad percibida son los que peor comportamiento han tenido,
aquellos fondos con una menor exposición a riesgo son aquellos que
variable. Entre menos renta variable, menos rentabilidad a partir de
esa fecha.
se han comportado peor.
9

10. Fondos
Fondos Mixtos: Conservadores

Gesconsult Renta Fija: Muy sesgado a España, principalmente en la
renta fija. Actualmente cuenta con una exposición a Renta Variable del
12% en España y 3,3% en la zona Euro. La cartera de renta fija, esta
compuesta principalmente por Cedulas Hipotecarias 20%, Corporativos
Financieros 8,3% y no financieros 10%. Cuenta con un 40% en deuda
publica Española y un 6% en liquidez.

March Torrenova: Su exposición a RV se ha mantenido entre un
máximo del 24% en Junio y un mínimo del 17% en Enero (actualmente
19%) Mantienen un equilibrio entre EEUU (40%) y Europa (52%) en
Los fondos seleccionados superan la media de la categoría de
Morningstar. Si bien March y Gesconsult tienen sesgo europeo,
reflejado en la mayor volatilidad histórica.
España un 2,6%. La renta fija la mantienen en bonos de gobierno con
baja duración (42%) y en corporativos 24% vencimientos inferiores a 3
años. Cuentan con un 12% en Liquidez.

Ethna Aktiv E: Su exposición a RV se ha mantenido entre un máximo
de 25% en mayo y un min. 17% abril (actualmente 21%) su exposición
a RV se centra en: EEUU 6%, Alemania 5% Suiza 3% España 2%. En
cuanto a la renta fija, la mayor parte son bonos corporativos (15%
EEUU y 9% Alemania) con un rating medio de A-, una duración de 5,4
años y una Yield del 4,27%.
10

11. Fondos
Fondos Mixtos: Flexibles

DWS DJE Alpha Renten: Muy activos en el uso de derivados.
Directamente han mantenido entre un 10-15% en RV, vía derivados
han estado hasta un 45% en Enero y un mínimo de 7% en Mayo.
Actualmente invierte un 18% en RV (GR 5%, JP 3% US 2%) un 57% en
Corporativos con rating medio de BB+ duración de 2,22 años y una
Yield de 2,65%.

Ruffer Total Return: Excelente año para el fondo! Comenzaron con
una exposición del 65% en RV que la han venido disminuyendo hasta el
45% actual. Su mayor apuesta continua siendo Japón donde tienen un
16% y UK con un 14%. En EEUU solo mantienen un 10%. En cuanto a la
Carmignac y BNY Mellon, son los fondos que se comportan peor que
la media de la categoría Morningstar durante el año.
renta fija, permanece principalmente en bonos ligados a la inflación
(11% UK y 9% EEUU). Mantienen un 5% de exposición a oro y un 1% en
coberturas vía opciones.

GAM Global Selector: La exposición media ha sido del 32.12% a RV y
sólo una posición (CVR sanofi ver Morning Meeting 14 Noviembre) ha
restado un -2%. Actualmente tiene un 57% en liquidez y una beta del
0.48. Su gestor no ve oportunidades debido a las elevadas
valoraciones, esto es positivo para afrontar las caídas del mercado. Si el
mercado cae con fuerza el gestor (con un estilo value) incrementara su
explosión a riesgo. El 31% se encuentra en el sector financiero, tanto
en títulos como AIG, Berkshire Morgan Stanley o Citigroup como en
preferentes de RBS, National Bank of Greece y Lehman Brothers.
11

12. Fondos
Fondos Mixtos: Flexibles (II)

Carmignac Patrimoine: Uno de sus peores años desde lanzamiento,
que les ha llevado a replantear su estrategia, disminuyendo su
exposición a mercados emergentes y materiales básicos y aumentando
su exposición a empresas lideres y inflación en Japón. En Renta Fija
han reducido emergentes (0% gob. 4,5% corp) En Periféricos 15% entre
España e Italia. En corporativos solo financieros. El yen es su mayor
convicción y el Euro-dólar: debe debilitarse. Objetivo 1,20. en RV su
principal apuesta es Japón y se mantienen a sus niveles máximos de
exposición del 50%. Pese a que Europa parece más barato que Estados
Unidos, los beneficios de las empresas no ha acompañado a la subida
de los precios. Si no suben, será difícil mantener las subidas en Europa.

BNY Global Real Return: Los gestores contemplan un escenario
Independientemente del mal comportamiento durante un año, el
inflacionista ante la impresión de dinero por los bancos centrales. Ha
histórico de estos gestores los avala. ¿Un año malo, es suficiente?
mantenido una exposición del aprox. 60% a RV. Siendo el principal
Carmignac: Divisas Emergentes, Duración en gobiernos y Materiales
detractor la exposición al sector de materiales básicos (-2,75%) y los
Básicos, no han sido los activos para este año.
bonos de gobierno USA y AUD (-2,08%) adicionalmente el gasto en
coberturas (-2,18%), y la exposición a oro en directo (-0,95%). Si bien
Mellon: Inflación, Materiales Básicos, Oro y volatilidades bajas, los
principales detractores de rentabilidad.
su objetivo es obtener Euribor + 400pb por año, en un periodo de 5
años. El fondo salió de carteras para tomar exposición directa a RV. Lo
mantenemos recomendado, siendo consientes de su objetivo de
rentabilidad.
12

13. Fondos
Fondos Mixtos: Agresivos

BGF Global Allocation: Su exposición a renta variable se ha mantenido
en torno al 60% durante todo el año, siendo su principal apuesta EEUU
(34%) y Japón (7%) Su exposición a Europa se centra en Francia,
Alemania, UK y Suiza. En cuanto a la Renta Fija igualmente su mayor
posición es en EEUU (5,5% treasuries, 3% corporates). Mantienen un
18% en liquidez. Fondo, altamente correlacionado con el mercado
americano.
El único que ha cumplido es el Blackrock. Se esperaba mas de estos
First Eagle International: El fondo se encuentra en sus niveles máximos
fondos, al Amundi le ha restado los materiales básicos y el JPY. Al
de liquidez (17,5%) debido a las elevadas valoraciones del mercado.

Invesco la renta fija y los materiales básicos.
Sus principales apuestas continúan siendo EEUU (33%) Europa,
principalmente Francia, UK y Alemania (15%) y Japón (14,5%). Cubren
únicamente un 40% de exposición al JPY. Mantienen un 8% en oro
directo (3,4%) y mineras, esto les ha restado un -4% de rentabilidad.

Invesco Blanced Risk Allocation: Independientemente que el fondo
invierta una tercera parte del riesgo en cada uno de los activos de RV,
RF y Commodities, lo agrupamos como agresivo incluyendo las MMPPS
como activo de riesgo. Durante el año, la asignación a RV ha sido el
único activo que ha aportado en positivo, contribuyendo un 7,2% de
rentabilidad. Las Commodities y la RF han restado un (-3,28 y -3,16%
respectivamente). El fondo aporta diversificación, sin embargo
mientras el escenario en bonos de gobierno desarrollados y materias
primas sea negativo, no recomendamos estar en el fondo.
13

14. Fondos

Los fondos que no han cumplido con las expectativas de corto plazo
son: Carmignac Patrimoine, BNY Mellon Global Real Return e Invesco
Balanced Risk Allocation.

No se puede comparar fondos GLOBALES, frente a índices de renta
variable regionales. Y mucho menos en el corto plazo.

La cartera no invertida en Renta Variable, NO esta en liquidez, si no
en activos que restan o contribuyen a la rentabilidad. En este año, la
renta fija y commodities han restado de sobremanera.

Estos fondos son para perfiles 2 y 3. Para perfiles de mayor riesgo, es
mejor entrar en Renta Variable. Y complementarlos con RF o RV.

Los fondos deben ser parte “core” de una cartera, la asignación
“satelite” regional, sectorial, divisas, etc… se debe complementar con
otro tipo de fondos.
14

15. Información de mercado

16. Tabla de mercados Inversis
MERCADOS DE RENTA FIJA
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
Tipos de Interés en España
Plazo
País
Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año (%)
Var. 2013 (%)
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
España
Ibex 35
9670,5
4,29
1,16
17,02
18,40
Euribor 12 m
0,56
0,56
0,50
0,54
EE.UU.
Dow Jones
16253,5
3,16
2,22
22,10
24,03
3 años
1,89
1,83
1,79
3,28
EE.UU.
S&P 500
1811,0
2,01
1,66
25,44
26,98
10 años
4,16
4,10
4,09
5,23
EE.UU.
Nasdaq Comp.
4077,4
1,91
3,98
33,67
35,03
30 años
4,95
4,93
4,99
5,76
Europa
Euro Stoxx 50
3041,8
4,10
-0,18
14,43
15,40
Reino Unido
FT 100
6604,9
2,56
-1,14
10,85
11,99
Francia
CAC 40
4183,3
3,04
-1,99
14,09
14,89
Alemania
Dax
9391,2
4,27
2,06
22,41
23,37
Japón
Nikkei 225
15870,4
3,03
5,27
58,08
52,67
Emerg. Asia
MSCI EM Asia (Moneda Local)
-0,25
-1,89
1,90
1,68
China
MSCI China (Moneda Local)
-1,66
-3,26
-0,38
-0,77
Emerg. LatAm
MSCI EM LatAm (Moneda Local)
1,06
-2,37
-8,53
-7,72
Tipos de Intervención
País
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
Euro
0,25
0,25
0,50
0,75
EEUU
0,25
0,25
0,25
0,25
Tipos de Interés a 10 años
País
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
España
4,2
4,10
4,09
5,23
Brasil
Bovespa
2,86
-2,92
-15,98
-15,53
Alemania
1,9
1,83
1,71
1,42
Emerg. Europa Este
MSCI EM Europa Este (M Local)
1,73
-3,33
0,39
0,36
EE.UU.
2,9
2,86
2,80
1,80
Rusia
MICEX INDEX
3,06
-0,75
0,61
1,53
Hace 1 mes
Hace 1 año
DIVISAS
MATERIAS PRIMAS
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
Euro/Dólar
1,37
1,37
1,34
1,32
Dólar/Yen
104,44
103,21
100,12
84,33
Euro/Libra
0,84
0,84
0,83
0,81
Último
Hace 1 semana
Fin 2012
6,23
Petróleo Brent
110,92
108,83
108,06
110,20
111,11
Oro
1196,26
1238,80
1244,25
1647,70
1675,35
Índice CRB Materias Primas
282,01
279,67
273,30
294,49
295,01
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino
6,07
6,07
6,09
Real Brasileño
2,38
2,33
2,27
2,07
Peso mexicano
12,98
12,88
13,03
12,77
Rublo Ruso
33,01
32,87
32,90
30,71
Datos Actualizados a viernes 20 diciembre 2013 a las 15:47
16

17. Parrilla Semanal de Fondos
Semanal
07/12/2013
13/12/2013
Group/Investment
Mensual
14/11/2013
13/12/2013
Trimestral
14/09/2013
13/12/2013
YTD
01/01/2013
13/12/2013
12 Meses
14/12/2012
13/12/2013
Max
Drawdown
Std Dev
ISIN
Base Currency
Return
Return
Return
Return
Return
MERCADO MONETARIO EUR
Aviva Corto Plazo B FI
ES0170156030
Euro
0,04
0,13
0,53
2,51
2,67
-0,02
0,17
RENTA FIJA CORTO PLAZO
Natixis Crédit Euro 1-3 R
FR0011071778
Euro
0,07
0,05
1,22
2,37
2,55
-1,44
1,14
RENTA FIJA GLOBAL
Schroder ISF Strategic Bd B EUR Hdg
LU0201323614
Euro
-0,31
-0,13
-0,78
-0,09
1,04
-4,53
3,74
RENTA FIJA CORPORATIVA
PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc
IE00B11XZ434
Euro
0,20
0,20
2,26
-1,58
-1,26
-6,80
3,93
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg
LU0304100257
Euro
0,38
1,54
3,77
6,45
6,45
-5,19
5,83
RENTA FIJA EMERGENTE
BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg
IE00B2Q4XP59
Euro
0,39
0,15
0,07
-9,69
-9,30
-15,64
9,90
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR
IE00B58LXM28
Euro
0,40
0,80
0,56
6,66
7,84
-3,48
6,42
RENTA VARIABLE EUROPA
Franklin European Growth N Acc €
LU0122612764
Euro
-1,09
-2,24
-2,69
19,74
21,59
-7,60
12,62
RENTA VARIABLE EEUU
Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND
LU0347184409
US Dollar
-1,43
0,04
6,05
24,75
24,89
-6,14
13,05
RENTA VARIABLE GLOBAL
Robeco Global Consumer Trends Eqs M EUR
LU0554840230
Euro
-1,16
-1,50
2,30
28,25
28,90
-8,29
14,51
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H
LU0218912235
Euro
-1,20
-1,08
-1,50
-8,64
-8,31
-19,74
16,25
RENTA VARIABLE JAPON
Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg
LU0236738190
Euro
-1,23
2,33
4,78
40,34
47,68
-18,39
28,46
COMMODITIES
GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR
LU0397155978
Euro
-0,53
1,11
-3,73
-11,64
-11,47
-15,69
13,11
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Dexia Long Short Credit C
FR0010760694
Euro
0,02
0,18
0,63
1,40
1,56
-0,46
0,44
MARKET NEUTRAL
GLG European Alpha Alternative DN EUR
IE00B4YLN521
Euro
-0,16
-0,35
-0,10
5,59
5,73
-2,17
3,36
17

18. Calendario Macroeconómico
Lunes 23
Diciem bre
10:00
Zona
Dato
Estim ado
Anterior
Italia
Confianza del Consum idor Italiano
98,3
14:30
Estados Unidos
Actividad Nacional del Fed de Chicago
-0,18
14:30
Estados Unidos
Consum o Personal Real (Mensualm ente)
14:30
Estados Unidos
0,40%
0,30%
14:30
Estados Unidos
0,10%
0,10%
14:30
Estados Unidos
0,40%
-0,10%
15:55
Estados Unidos
98
97,9
15:55
Estados Unidos
Gasto personal (Mensualm ente)
Índice de precios subyacente del gasto en consum o personal
(Mensualm ente)
Ingresos personales (Mensualm ente)
Índice de confianza del consum idor de la Universidad de
Michigan, prelim inar
Michigan: Expectativas de inflación
15:55
Martes 24
Diciem bre
8:45
Estados Unidos
Sentim iento del consum idor de la Universidad de Michigan
83,5
82,5
Zona
Dato
Estim ado
Anterior
Francia
Gasto de consum o Frances (Mensualm ente)
8:45
Francia
-0,10%
-0,10%
14:30
Estados Unidos
0,90%
-0,60%
14:30
Estados Unidos
PIB Frances (trim estralm ente)
Pedidos de Bienes Duraderos (Excl. Defensa y Aviación)
(Mensualm ente)
Peticiones de bienes duraderos (Mensualm ente)
1,50%
-1,60%
14:30
Estados Unidos
Peticiones de bienes duraderos subyacente (Mensualm ente)
0,50%
0,40%
15:00
Estados Unidos
Índice de Precios de Vivienda (IPV) (Anual)
8,50%
15:00
Estados Unidos
Índice de precios de viviendas (Mensualm ente)
0,30%
16:00
Estados Unidos
Índice Fed de Richm ond
16:00
Estados Unidos
Ventas de viviendas nuevas
0,30%
3,00%
-0,20%
13
448K
444K
18

19. Calendario Macroeconómico II
Miércoles 25
Diciembre
Jueves 26
Diciembre
6:00
Zona
Dato
Estimado
Anterior
-
-
-
-
Zona
Dato
Estimado
Anterior
Japón
Inicios de viviendas (Anual)
7,10%
61,10%
6:00
Viernes 27
Diciembre
0:30
Japón
Órdenes de Construcción (Anual)
Zona
Dato
Japón
Gasto en los hogares (Anual)
0,90%
0:30
Japón
IPC Nacional (Anual)
1,10%
0:30
Japón
Nucleo nacional IPC (Anual)
0,90%
0:30
Japón
Tasa de desempleo
4,00%
0:50
Japón
Producción industrial (Mensualmente)
1,00%
0:50
Japón
Ventas minoristas (Anual)
2,30%
8:45
Francia
PPI Francés (Mensualmente)
-0,20%
9:00
España
Cuenta Corriente de España
0,34B
14:30
Estados Unidos
GDP Indice de precio (trimestralmente)
1,80%
14:30
Estados Unidos
Producto interior bruto (trimestralmente)
3,60%
Estimado
Anterior
19

20. Dividendos
Lunes 23
Diciem bre
Estados Unidos
Estados Unidos
España
España
Reino Unido
Reino Unido
Martes 24
Diciem bre
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Miércoles 25
Diciem bre
Jueves 26
Diciem bre
Estados Unidos
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Altria Group Inc
Philip Morris International Inc
Viscofan SA
Repsol SA
BT Group PLC
Burberry Group PLC
Trim estral
Trim estral
Sem estral
Sem estral
Sem estral
Sem estral
Im porte Bruto: 0,48
Im porte Bruto: 0,94
Im porte Neto: 0,32
Im porte Neto: 0,38
Im porte Bruto: 3,77
Im porte Bruto: 9,77
USD
USD
EUR
EUR
GBp
GBp
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Equity Residential
Xcel Energy Inc
Zim m er Holdings Inc
Iron Mountain Inc
Flow serve Corp
Ralph Lauren Corp
Western Digital Corp
Kraft Foods Group Inc
DENTSPLY International Inc
Staples Inc
CME Group Inc/IL
International Flavors & Fragrances Inc
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
n/a
Trim estral
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
-
-
-
-
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Danaher Corp
Trim estral
Im porte Bruto: 0,02
USD
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Bruto: 0,65
Bruto: 0,28
Bruto: 0,20
Bruto: 0,27
Bruto: 0,14
Bruto: 0,45
Bruto: 0,30
Bruto: 0,52
Bruto: 0,06
Bruto: 0,12
Bruto: 2,60
Bruto: 0,39
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
20

21. Dividendos
Viernes 27
Diciem bre
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Reino Unido
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Bank of Am erica Corp
Nucor Corp
Agilent Technologies Inc
Huntington Bancshares Inc/OH
Mondelez International Inc
Health Care REIT Inc
Edison International
Hartford Financial Services Group Inc
Deere & Co
Dom inion Resources Inc/VA
Dow Chem ical Co/The
Boston Properties Inc
FMC Corp
Franklin Resources Inc
Xerox Corp
Apartm ent Investm ent & Managem ent Co
St Jude Medical Inc
Stryker Corp
Sem pra Energy
Hum ana Inc
Illinois Tool Works Inc
Fifth Third Bancorp
Kansas City Southern
US Bancorp/MN
Allstate Corp/The
Host Hotels & Resorts Inc
AvalonBay Com m unities Inc
HSBC Holdings PLC
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Im porte Bruto: 18,12
Im porte Bruto: 0,37
Im porte Bruto: 0,13
Im porte Bruto: 0,18
Im porte Bruto: 0,14
Im porte Bruto: 0,81
Im porte Bruto: 0,35
Im porte Bruto: 0,49
Im porte Bruto: 0,51
Im porte Bruto: 0,76
Im porte Bruto: 0,32
Im porte Bruto: 0,65
Im porte Bruto: 0,13
Im porte Bruto: 0,12
Im porte Bruto: 0,05
Im porte Bruto: 0,43
Im porte Bruto: 0,25
Im porte Bruto: 0,30
Im porte Bruto: 0,63
Im porte Bruto: 0,27
Im porte Bruto: 0,42
Im porte Bruto: 0,12
Im porte Bruto: 0,21
Im porte Bruto: 0,23
Im porte Bruto: 0,31
Im porte Bruto: 0,13
Im porte Bruto: 1,07
Im porte Bruto: 0,50
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
GBp
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