1. Riesgo I
Universidad Católica Argentina
Finanzas II – Abril 2012

3. Un proceso lógico de inversión…
1 Riesgo País
Riesgo Externo
2 Riesgo Soberano
1 Riesgo Macroeconómico
2 Riesgo de Empresa u operativo
Riesgo Interno
3 Riesgo financiero
4 Riesgo empresario o de
negociabilidad

4. Un proceso lógico de inversión…
1 2
Research sobre el activo
y el mercado con el
objetivo de determinar Formación de un portfolio
el riesgo y el retorno óptimo de activos
de cada activo en
particular.

5. Un proceso lógico de inversión…
1 2
Research sobre el activo
y el mercado con el
objetivo de determinar Formación de un portfolio
el riesgo y el retorno óptimo de activos
de cada activo en
particular.

6. El desvío estándar como complemento de la rentabilidad
esperada. ¿Cuánto puede variar el valor esperado de una
variable con distintos grados de certidumbre?

8. Un proceso lógico de inversión…
1 2
Research sobre el activo
y el mercado con el
objetivo de determinar Formación de un portfolio
el riesgo y el retorno óptimo de activos
de cada activo en
particular.

9. La
diversificación
La base de la diversificación se encuentra en la cantidad y la
correlación de los activos

10. La importancia de la
correlación …
Principles of corporate finance
Brealey & Myers

11. % Px TAM
% Px Exxon
La correlación de Exxon y TAM

13. Vs
Cuanto mayor es la cantidad de activos dentro de un
portfolio mayor importancia cobra el factor aleatorio

14. EXXON TAM
Portfolio
Hertz McDonalds
El impacto de la correlación desde una óptica sistémica

15. ¿Cuál es la relación entre la cantidad de activos de un portfolio y el riesgo?
Principles of corporate finance - Brealey & Myers

16. CAPM
Riesgo sistemático vs. No sistemático
Las inversiones diversificadas con eficiencia
Assumptions pueden eliminar la mayoría del riesgo
no sistemático
• Inversores tienen mismo horizonte temporal
Riesgo no
sistemático
• Las inversiones se limitan a activos financieros
con cotización – Ej. Bonos, Acciones. Riesgo total
• No hay costos de transacción ni impuestos
• Inversores racionales – portafolios eficientes
(expectativas homogéneas) Riesgo sistemático
• Inversores analizan posibilidades de inversión con el mismo
criterio económico (expectativas sobre rentabilidad futura
de los activos) Q de títulos
• Inversores tienen aversión al riesgo
• Inversores pueden invertir y tomar prestado a Rf En equilibrio de mercado, se espera
que un activo brinde un rendimiento adecuado
a su riesgo inevitable
(riesgo que no puede diversificarse)

17. Risk
Management
/ Hedging
Un business case-based outlook sobre como una compañía
gestiona riesgos operativos

18. MARKET RISKS BUSINESS RISKS
•Tipo de cambio •Economicos
•Tasas de interés •Reputación
•Equity Prices •Supply Chain
•Precios commodities •Tecnológicos
•Etc •Legales y regulatorios
•Medio ambiente
•Etc
Enterprise
Risks
OPERATIONAL RIESGO
RISKS CREDITICIO
•RRHH •Créditos por cobrar
•Procesos •Financiamiento de
•Sistemas proveedores
•Procedimientos •Cash Management
•Políticas •etc
•etc
Distintos factores de riesgo que impactan en una compañía.