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Economateoria 090306195709-phpapp02
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- 2. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía La Inflación El crecimiento y desarrollo económico El sistema financiero y la política monetaria La política fiscal El presupuesto del Estado y el déficit El déficit y el ahorro Sistemas cambiarios Coyuntura económica
- 3. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Inflación 2004 en Colombia Variación Anual IPC Total, IPC sin alimentos e IPP 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% D ic-99Feb-00Abr-00Jun-00Ago-00O ct-00D ic-00Feb-01Abr-01Jun-01Ago-01O ct-01D ic-01Feb-02Abr-02Jun-02Ago-02O ct-02D ic-02Feb-03Abr-03Jun-03Ago-03O ct-03D ic-03Feb-04Abr-04Jun-04Ago-04O ct-04 VARIACIÓN ANUAL IPC TOTAL VARIACIÓN ANUAL IPC SIN ALIMENTOS VARIACIÓN ANUAL IPP TOTAL
- 4. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Inflación en América Latina Colombia pasó desde finales del 2001 a tener inflación moderada, y es de los pocos países en América Latina que han logrado una reducción consistente de la inflación.
- 5. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Países con mayor inflación País PIB - crecimiento real (%) Inflación (Precios al consumidor) (%) Zimbabwe -13.6% (2003 est.) 384.7% (2003 est.) Angola 1.5% (2003 est.) 76.6% (2003 est.) Burma -0.5% (2003 est.) 49.7% (2003 est.) Haití 0% (2003 est.) 37.8% (2003 est.) Venezuela -9.2% (2003 est.) 31.1% (2003 est.) Iraq -21.8% (2003 est.) 29.3% (2003 est.) Belarus 6.8% (2003 est.) 28.2% (2003 est.) República Dominicana -0.7% (2003 est.) 27.5% (2003 est.) Ghana 4.7% (2003 est.) 26.7% (2003 est.) Turquía 5.8% (2003 est.) 25.3% (2003 est.) Zambia 4% (2003 est.) 21.4% (2003 est.)
- 6. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Países con deflación País PIB - crecimiento real (%) Inflación (Precios al consumidor) (%) Nauru NA (3.6%) (1993) Hong Kong 3.3% (2003 est.) (2.6%) (2003 est.) Macau 4% (2003 est.) (2.6%) (2003 est.) Brunei 3% (2002 est.) (2%) (2002 est.) Lithuania 9% (2003 est.) (1.2%) (2003 est.) Togo 3.3% (2003 est.) (1%) (2003 est.) New Caledonia NA (0.6%) (2000 est.) Barbados 2.2% (2003 est.) (0.5%) (2003 est.) Saint Vincent and the Grenadines 0.7% (2002 est.) (0.4%) (2001 est.) Japón 2.7% (2003 est.) (0.3%) (2003 est.) Oman 1.1% (2003 est.) (0.3%) (2003 est.) Taiwan 3.2% (2003 est.) (0.3%) (2003 est.) Bahrain 4.9% (2003 est.) (0.2%) (2003 est.)
- 7. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Deflación: caso Japón Empezó a principios de los 90’s, y continúa a pesar de los esfuerzos del Banco del Japón y del gobierno para eliminarla bajando las tasas de interés (a niveles cercanos a cero). Razones sistemáticas: Caída en los precios de los activos Compañías y bancos insolventes Miedo a la insolvencia de los bancos Deflación importada: importa productos y materia prima más baratos de países como China, haciendo que sus precios caigan.
- 8. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Evolución IPC Doméstico del Japón (1984-2003) 0,3 -1,7 -5,3 -1,7 -0,6 2,7 1,2 0,5 -1 -1,8 -1,4 -1,1 -1,4 1 -2,1 -0,8 -0,6 -2,4 -1,6 -0,5 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003
- 9. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Inflación: Algunos conceptos importantes - Casos Estanflación EEUU presentó estanflación en la década de 1970. Causas: Déficit fiscal grande + incrementos abruptos en los costos de la energía. Puede volver próximamente si: Los precios del petróleo siguen subiendo La Reserva Federal sigue aumentando las tasas de interés El empleo se mantiene estancado.
- 10. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Inflación: Algunos conceptos importantes - Casos Hiperinflación: Se han visto casos extremos de inflaciones: Alemania en 1920’s: 3.250.000 % por mes Grecia 1940’s: 8.550.000.000 % por mes Hungría 1940’s: 4.190 trillonésimo % por mes Un billete de 500,000,000,000 de Dinares Serbios (1993), el resultado final de la hiperinflación. Mil millones 1,000,000,000 de francos alemanes emitido en 1923, durante una hiperinflación.
- 11. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía La Inflación El crecimiento y desarrollo económico El sistema financiero y la política monetaria La política fiscal El presupuesto del Estado y el déficit El déficit y el ahorro Sistemas cambiarios Coyuntura económica
- 12. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Crecimiento económico Colombia 2004 La economía colombiana creció 3,96 por ciento en el 2004 (incluye cultivos ilícitos), frente a 4,02 por ciento de 2003. Al excluirlos, el PIB creció 4,12 por ciento, informó el Dane. Por ramas de actividad, el crecimiento del PIB en el 2004 fue el siguiente: Agro: 2,09% Minas: 2,82% Industria: 4,77% Construcción: 10,65% Comercio: 5,62% Transporte: 5,05% Establecimientos financieros, seguros inmuebles y servicios a las empresas: 4,33% Servicios sociales: 2,76% Servicios de intermediación financiera: 12,16%
- 13. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía La Inflación El crecimiento y desarrollo económico El sistema financiero y la política monetaria La política fiscal El presupuesto del Estado y el déficit El déficit y el ahorro Sistemas cambiarios Coyuntura económica
- 14. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Evolución Tasas de Intervención Banco de la República Tasas de Intervención Banco de la República 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% 18,0% 20,0% 04/02/2000 04/04/2000 04/06/2000 04/08/2000 04/10/2000 04/12/2000 04/02/2001 04/04/2001 04/06/2001 04/08/2001 04/10/2001 04/12/2001 04/02/2002 04/04/2002 04/06/2002 04/08/2002 04/10/2002 04/12/2002 04/02/2003 04/04/2003 04/06/2003 04/08/2003 04/10/2003 04/12/2003 04/02/2004 04/04/2004 04/06/2004 Contracción MIN. Contracción MAX. Expansión MIN. Expansión MAX. Interbancaria
- 15. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Evolución tasas de interés reales del mercado colombiano Tasas de Interés Reales -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% Ene-99 Abr-99 Jul-99 O ct-99 Ene-00 Abr-00 Jul-00 O ct-00 Ene-01 Abr-01 Jul-01 O ct-01 Ene-02 Abr-02 Jul-02 O ct-02 Ene-03 Abr-03 Jul-03 O ct-03 Ene-04 Abr-04 DTF TIB Activa BR
- 16. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Política Monetaria en EEUU La política monetaria es realizada por el Comité Federal de Mercado Abierto (Federal Open Market Committee), compuesto por la Junta de Gobernadores del Sistema de Reserva Ferderal y los Presidentes de la Reserva Federal. Las herramientas utilizadas: OMAS Tasa de descuento Requerimientos de la Reserva del Banco
- 17. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Evolución Tasas de Interés EEUU 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Ene-00 Mar-00 May-00 Jul-00 Sep-00 Nov-00 Ene-01 Mar-01 May-01 Jul-01 Sep-01 Nov-01 Ene-02 Mar-02 May-02 Jul-02 Sep-02 Nov-02 Ene-03 Mar-03 May-03 Jul-03 Sep-03 Nov-03 Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Sep-04 Nov-04 Ene-05 interes(%) FEDERAL FUNDS RATE Bono Tesoro 2 años Bono Tesoro 10 años
- 18. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Política Monetaria en EEUU (2004-2005) Variables importantes que mira el Comité para definir la Política Monetaria: Crecimiento de la economía Inflación y expectativas de inflación Creación de nuevos empleos y reportes de desempleo Gasto del consumidor y del sector privado Déficit comercial y fiscal Mercado de propiedades Producción industrial y utilización de la capacidad Confianza del consumidor
- 19. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Política Monetaria en EEUU (2004-2005) Enero a Marzo (2004): Política fiscal y monetaria expansivas, crecimiento en productividad, consumo y mercado financiero. El Comité comenzó a tener confianza que la economía estaba en expansión, pero le preocupaba que no estuviera creciendo el empleo. Dejó el fed funds rate en 1%. Mayo y Junio: El crecimiento económico se vio más firmemente establecido y amplio, con un crecimiento en el empleo. La inflación empezaba a crecer, en parte por los mayores precios de la energía. El comité dejó la tasa en 1% en mayo, pero dijo que iba a cambiar la política monetaria acomodativa hacia una más neutral a un paso mesurado. En junio subió 25 pb, dejando la tasa en 1.25%.
- 20. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Política Monetaria en EEUU (2004-2005) Agosto: La economía, la inflación y el empleo empezaron a desacelerar su crecimiento. El Comité pensaba que era sólo temporal, causado por los altos precios del petróleo. Además, consideraba que las tasas seguían muy bajas con respecto a la inflación y decidieron seguir contrayendo la política para lograr sus objetivos de estabilidad en precios y crecimiento económico sostenible. Subieron la tasa otros 25 pb, a 1.50%. Septiembre: La economía y el empleo retomaron el crecimiento, la inflación tuvo un leve descenso. El Comité subió la tasa a 1.75%, cumpliendo su promesa de ir retirando la política de acomodación que habían tenido.
- 21. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Política Monetaria en EEUU (2004) Noviembre y Diciembre: Sigue el crecimiento a pesar de los altos precios del petróleo. El gasto del consumidor y del sector privado se mantenía estable, el mercado de propiedades estaba boyante, pero la producción industrial no crecía. El comité decidió subir la tasa al 2% (noviembre) y a 2.25% (diciembre), confiando en que la economía seguiría creciendo lo suficiente para aumentar la utilización de los recursos productivos y la inflación sería controlada. Febrero 2005: El Comité siguió viendo expansión de la economía, el empleo, el consumo y el mercado de propiedades. La producción industrial había crecido a finales del 2004, y la inversión del sector privado seguía creciendo. La inflación continuaba moderada. Hicieron un nuevo incrementó de la tasa a 2.5%. Los participantes del mercado financiero habían estado anticipando todos estos incrementos, modificando sus estrategias de inversión. El mercado mostró reacciones mínimas a estas noticias, pues ya se habían incluido estos incrementos en los precios.
- 22. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía La Inflación El crecimiento y desarrollo económico El sistema financiero y la política monetaria La política fiscal El presupuesto del Estado y el déficit El déficit y el ahorro Sistemas cambiarios Coyuntura económica
- 23. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Deuda Sector Público No Financiero A Dic’04, el SPNF tenía una deuda bruta de $159.324.428.277.472, de los cuales $1.359.525.475.182 los debía a la Seguridad Social (equivalente a 0.5% del PIB). Millones de pesos %PIB Dic-04 Dic-04 1. Gobierno Nacional Central 132.458.063 52,7 2. Nivel Territorial - Administraciones Centrales 5.430.402 2,2 3. Ecopetrol 224.039 0,1 4. Seguridad Social 1.359.525 0,5 5. Resto del SPNF 19.852.399 7,9 Total Deuda Bruta SPNF 159.324.428 63,4 - Deuda Resto Sector Público no Financiero con el GNC 10.837.602 4,3 - Pagarés del Gobierno Nacional Central 3.910.500 1,6 - Bonos Fogafín de Capitalización en poder del SPNF 123.297 0,0 - Bonos en poder del ISS 3.105.158 1,2 - Bonos en poder de Ecopetrol 93.239 0,0 - Bonos en poder de Cajanal 0 0,0 - Bonos en poder del resto del SPNF 14.168.791 5,6 - BONOS Carbocol en poder del GNC y de Ecopetrol 0 0,0 Total Deuda Neta SPNF 127.085.841 50,5 - Activos Externos de la Tesorería 2.661.015 1,1 - Activos del FAEP 2.622.512 1,0 - Activos Externos Entidades Desacentralizadas 2.420.578 1,0 Total Deuda Neta de Activos Financieros Externos 119.381.737 47,5 SALDOS DEUDA TOTAL Sector Público No Financiero
- 24. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía La Inflación El crecimiento y desarrollo económico El sistema financiero y la política monetaria La política fiscal El presupuesto del Estado y el déficit El déficit y el ahorro Sistemas cambiarios Coyuntura económica
- 25. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Presupuesto 2005 – Rentas y Recursos de Capital Pesos % participación I - INGRESOS DEL PRESUPUESTO NACIONAL 84.120.055.689.377 92% 1. INGRESOS CORRIENTES DE LA NACION 38.996.761.000.000 43% 1.1 INGRESOS TRIBUTARIOS 38.779.806.000.000 42% 1.1.1 IMPUESTOS DIRECTOS 16.251.141.000.000 18% 1.1.2 IMPUESTOS INDIRECTOS 22.528.665.000.000 25% 1.2 INGRESOS NO TRIBUTARIOS 216.955.000.000 0% 1.2.1 TASAS, MULTAS Y CONTRIBUCIONES 216.955.000.000 0% 2. RECURSOS DE CAPITAL DE LA NACION 41.272.062.727.131 45% 2.1 ENAJENACION DE ACTIVOS 2.831.800.000.000 3% 2.2 EXCEDENTES FINANCIEROS DE ENTIDADES DESCENTRALIZADAS 2.290.000.000.000 3% 2.3 TRASLADOS FONDOS DTN 1.300.000.000.000 1% 2.4 RENDIMIENTOS FINANCIEROS 723.831.754.988 1% 2.5 RECURSOS DE CREDITO EXTERNO 9.661.590.113.642 11% 2.6 RECURSOS DE CREDITO INTERNO 19.880.980.207.541 22% 2.7 OTROS RECURSOS DE CAPITAL 4.062.361.214.105 4% 2.8 REINTEGROS Y OTROS RECURSOS NO APROPIADOS 357.848.000.000 0% 2.9 RECUPERACION DE CARTERA 163.651.436.855 0% 5. RENTAS PARAFISCALES 539.100.632.892 1% FONDO DE PRESTACIONES SOCIALES DEL MAGISTERIO 539.100.632.892 1% 6. FONDOS ESPECIALES 3.312.131.329.354 4% II - INGRESOS DE LOS ESTABLECIMIENTOS PUBLICOS 7.462.317.771.514 8% 1. A- INGRESOS CORRIENTES 5.042.386.575.696 6% 1.1 TRIBUTARIOS 102.490.650.950 0% 1.2 NO TRIBUTARIOS 4.904.659.128.746 5% 1.3 OTROS INGRESOS CORRIENTES 35.236.796.000 0% 2. B- RECURSOS DE CAPITAL 460.649.678.893 1% 2.3 OTROS RECURSOS DE CAPITAL 460.649.678.893 1% 5. C- CONTRIBUCIONES PARAFISCALES 1.959.281.516.925 2% TOTAL PRESUPUESTO DE RENTAS Y RECURSOS DE CAPITAL 91.582.373.460.891 100% DETALLE DE LA COMPOSICION DEL PRESUPUESTO DE RENTAS DEL 2005
- 26. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Presupuesto 2005 - Gastos El total de los Gastos asciende a $93.068.373.460.891 vs las rentas totales, que son de $91.582.373.460.890 $10.405.685.587.821 (11,18% del presupuesto) serán transferidos para cubrir la deuda pensional y de cesantías. El servicio a la deuda pública es de $ 31.558.043.481.933: 36,7% para amortizar y pagar intereses de la externa, y 63,3% para la interna. GASTOS DE PERSONAL 9.440.199.228.446 GASTOS GENERALES 2.798.681.101.445 TRANSFERENCIAS CORRIENTES 34.882.364.033.509 TRANSFERENCIAS DE PREVISION Y SEGURIDAD SOCIAL 10.405.685.587.821 1 PENSIONES Y JUBILACIONES 7.701.095.262.275 2 CESANTIAS 209.815.350.404 3 OTRAS TRANSFERENCIAS 2.494.774.975.142 TRANSFERENCIAS DE CAPITAL 1.319.320.537.976 GASTOS DE COMERCIALIZACION Y PRODUCCION 605.780.253.137 TOTAL FUNCIONAMIENTO 49.046.345.154.513 SERVICIO DE LA DEUDA EXTERNA 11.581.218.678.132 AMORTIZACION DEUDA PUBLICA EXTERNA 6.231.967.612.713 INTERESES, COMISIONES Y GASTOS DEUDA PUBLICA EXTERNA 5.349.251.065.419 SERVICIO DE LA DEUDA INTERNA 19.976.824.803.801 AMORTIZACION DEUDA PUBLICA INTERNA 11.407.262.023.867 INTERESES, COMISIONES Y GASTOS DEUDA PUBLICA INTERNA 8.569.562.779.934 TOTAL SERVICIO DE LA DEUDA PUBLICA 31.558.043.481.933 TOTAL INVERSION 12.463.984.824.445 TOTAL GASTOS: 93.068.373.460.891 RESUMEN DE LOS GASTOS DEL PRESUPUESTO GENERAL DE LA NACION 2005 GRAN TOTALCONCEPTO
- 27. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Pensiones en Colombia El pasivo pensional del sector público colombiano se calcula en 279 billones de pesos de 1999, lo que representa 161 puntos del Producto Interno Bruto (PIB), distribuidos así: 41 - Instituto de los Seguros Sociales 46 - Cajas públicas 24 - Maestros 26 - Fuerzas Armadas 16 - Bonos emitidos 8 - Garantía de pensión mínima.
- 28. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Pensiones en Colombia El problema de corto plazo es el flujo anual del pago de pensiones, por lo cual cada vez se aumenta más el déficit y se empiezan a utilizar recursos del Presupuesto Nacional para pagarlo, pues se acabaron las reservas del ISS: 2003: el déficit en pensiones ascendió a 7,3 billones de pesos, ya con cargo a recursos del Presupuesto Nacional. 2004: el déficit ascendió a 9,6 billones de pesos Según los cálculos del Ministerio de Hacienda, en el 2005 esos pagos serán de 12,9 billones de pesos con cargo a recursos del Presupuesto Nacional. Reforma pensional (actualmente en discusión)
- 29. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Sistemas de capitalización individual de pensiones en América Latina País Latinoamericano (Año implementación) Institución de capitalización individual Condición legal del sistema (único o mixto) Chile (1981) Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) único Colombia (1993) Administradoras de Fondos de Pensiones y de Cesantía (AFPC o AFP) Mixto Perú (1993) Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP) Mixto Argentina (1994) Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFPJ) Mixto Uruguay (1995) Administradoras de Fondos de Ahorro Previsional (AFAP) Mixto El Salvador (1998) Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) único México (1997) Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORE) único Bolivia (1997) Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) único Costa Rica (2000) Operadoras de Planes de Pensiones Complementarias (OPC) Mixto Nicaragua (2000) Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) único República Dominicana (2003) Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) único Ecuador En proceso de implementación Mixto
- 30. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Pensiones en América Latina: Afiliados vs Aportantes
- 31. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Pensiones en América Latina: Alcance Regímenes El alcance de los regímenes de capitalización puede expresarse como la relación de afiliados o de aportantes sobre la población económicamente activa (PEA). A junio de 2004, la PEA para el conjunto de los nueve países llegaba a 91 millones. La relación afiliados/PEA promediaba 63%, con valores extremos para Chile (116%) y Bolivia (24%).
- 32. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Pensiones en América Latina: Alcance Regímenes (2)
- 33. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía La Inflación El crecimiento y desarrollo económico El sistema financiero y la política monetaria La política fiscal El presupuesto del Estado y el déficit El déficit y el ahorro Sistemas cambiarios Coyuntura económica
- 34. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Colombia: Sistema de tipo de cambio flexible o libre Políticas monetaria y fiscal, ahora enfocadas a combatir la revaluación Política de intervención cambiaria discrecional ha sido más efectiva que las reducciones de tasas de interés. Banco de la República ha permanecido muy activo al comprar un total de US$603 millones de manera discrecional en el mercado spot, acumulando US$1.928 millones en los últimos 5 meses. Reservas Internacionales Netas
- 35. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Colombia: Sistema de tipo de cambio flexible o libre El Gobierno ha seguido sustituyendo endeudamiento externo por interno, para disminuir el riesgo cambiario. Febrero ’05: Sigue tendencia de revaluación. La tasa de cambio peso - dólar registró un descenso durante el mes de $44, (1,9%). Revaluación enero+febrero de 2,8%.
- 36. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Colombia: Sistema de tipo de cambio flexible o libre Ejemplo: Dólar cede $10,9 frente al peso (29 marzo de 2005) Hoy, el precio del dólar se tomó un respiro en sus alzas. En la jornada anterior la tasa de cambio superó los $2.400, en réplica a la tendencia devaluacionista de las demás monedas. Sin embargo ante la estabilidad registrada hoy en el real y los descensos en las tasas de los TES, los operadores calmaron temporalmente su ánimo comprador, y con ello permitieron que el precio promedio de la divisa cayera $4 respecto a la TRM vigente hoy, $2.397,67. El sector real, al cumplir con sus obligaciones externas de fin de mes, demandó dólares en la jornada, lo que generó algunos incrementos en su cotización. El nivel máximo de la tasa de cambio fue $2.400 mientras que el de cierre fue $2.394,1, tras caer $10,9 frente a la sesión anterior.
- 37. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Coyuntura económica: China
- 38. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía China
- 39. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía China (2)
- 40. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Brasil y Chile vs. China BRASIL CHILE CHINA
- 41. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Coyuntura económica: Colombia, EEUU y Unión Europea
- 42. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Colombia: Principales Indicadores Colombia América Latina Fuente: http://www.bancoldex.com/pdf/indicadores_economicospaises_marzo2005.pdf
- 43. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Colombia: Comportamiento de la economía (1) Fuente: http://www.bancoldex.com/pdf/indicadores_economicospaises_marzo2005.pdf
- 44. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Colombia: Comportamiento de la economía (2) Fuente: http://www.bancoldex.com/pdf/indicadores_economicospaises_marzo2005.pdf
- 45. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Producto Interno Bruto Variación anual 2000-2005 2,92 1,47 1,93 3,84 - 2 3 5 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 FUENTE: DANE 3,7% La consolidación de la reactivación económica colombiana La economía colombiana mostró un gran dinamismo durante el 2004. Las exportaciones y la inversión han sido la base del crecimiento económico. La economía creció aproximadamente 3.7% durante el 2004. La inflación se mantuvo en niveles bajos, 5.25% (Febrero 2005). Las tasas de interés se encuentran estables en un 7.38%. Tasa de cambio: La tasa de cambio real se mantiene en un nivel competitivo para los exportadores en 118 Durante el año 2005 se espera un crecimiento económico similar al 2004, una inflación baja cercana a la meta propuesta por el Banco de la República, tasas de interés bajas y una devaluación moderada.
- 46. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Factores que respaldaron el buen desempeño de la economía colombiana durante 2004 Internos: La confianza de los agentes económicos (empresarios y hogares) en las políticas del gobierno dirigidas a fortalecer la economía y la seguridad, estimularon la inversión y el consumo hogares, observándose en el 2003 crecimientos de 29% y 2,2% y a septiembre de 2004, anualizado, de 11,4% y 3,56% respectivamente. A nivel sectorial la dinámica observada de la construcción, el comercio y de los servicios financieros, contribuyeron en mayor medida en la consolidación de los actuales niveles de crecimiento. Una política monetaria expansiva que logra el objetivo de mantener el poder adquisitivo de la moneda al mismo tiempo que tasas de interés bajas, que estimulan el gasto interno.
- 47. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Factores que respaldaron el buen desempeño de la economía colombiana durante 2004 Externos: La recuperación experimentada por la economía de los Estados Unidos y Venezuela, quienes en el tercer trimestre de 2004 crecieron 3,2% y 3,3%, respectivamente. Aumento de la demanda mundial que llevó a un aumento en los precios internacionales de productos primarios como café, carbón y petróleo. La política comercial que está desarrollando el país, con las negociaciones del TLC con Estados Unidos y del ALCA y con el acuerdo CAN-MERCOSUR. Mantienen expectativas de un aumento en la inversión nacional y extranjera. Esto ha hecho que los sectores productivos nacionales estén invirtiendo en tecnología y bienes de capital, contribuyendo a esto la revaluación observada desde finales del 2003. Así lo muestran el aumento de las importaciones que a septiembre de 2004 crecen al 14,4%, cuando en igual período del año anterior crecieron 9,5%.
- 48. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 EEUU: Principales Indicadores
- 49. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 EEUU: Comportamiento de la economía (1)
- 50. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 EEUU: Comportamiento de la economía (2)
- 51. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Unión Europea: Principales Indicadores
- 52. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Unión Europea : Comportamiento de la economía
- 53. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía UE Política Monetaria manejada por el Banco Central Europeo (BCE), cuyo presidente actual es Jean-Claude Trichet. La actividad económica de la UE sigue envuelta en "incertidumbres" por el petróleo (precios altos y volátiles). BCE prevé una inflación máxima del 2,2 por ciento en este año y en 2006. Índices de crecimiento muy moderados en el 2004 (aumento del 1,8% en el PIB), sobretodo en el segundo semestre.
- 54. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Economía UE 2005: Preveen el aumento del consumo, pues podría beneficiarse de los cambios previstos en la renta disponible real. La inversión seguirá beneficiándose seguramente de las variaciones financieras muy favorables. La exportación del área euro también aprovechará el fuerte crecimiento mundial y por ello esperan un crecimiento continuo moderado en el área euro en 2005 y 2006. En el ámbito interno: Hay incertidumbres en torno a la evolución del consumo privado, mientras que esperan un crecimiento de la actividad empresarial. Inflación: la evolución en el precio del petróleo y en los impuestos indirectos han tenido un impacto significativo sobre ésta. En 2004 fue del 2,1 por ciento, índice que cayo al 1,9% en enero ‘05. Sus metas son: 1,85% (2005) y 1,9% (2006). Tasas de interés: sin cambios desde junio de 2003.
- 55. DIPLOMADO EN FINANZASBÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME ALBERTO ARROYAVE BAENA 2005 Ayudas www.larepublica.com.co www.portafolio.com.co www.banrepublica.gov.co www.minhacienda.gov.co www.bancoldex.com www.cia.gov www.federalreserve.gov www.presidencia.gov.co www.suvalor.com.co http://finance.yahoo.com
Notas del editor
- #4 Fuente: Ministerio de Hacienda (http://www.minhacienda.gov.co/servlet/page?_pageid=620,1812&_dad=portal30&_schema=PORTAL30&2331_FOLDER_8835323.p_subid=235002&2331_FOLDER_8835323.p_sub_siteid=37&2331_FOLDER_8835323.p_edit=0)
- #5 Tomado de: http://www.bancoldex.com/pdf/perspectivas_economias_latinoamericanas_sept2004.pdf
- #7 Fuente: http://www.cia.gov/cia/publications/factbook/fields/2056.html
- #8 Fuente: http://www.answers.com/topic/deflation-economics
- #9 Fuente: Estadísticas del Bank of Japan. http://www.boj.or.jp/en/stat/stat_f.htm
- #11 Tomado de: http://www.answers.com/main/ntquery?method=4&dsid=2222&dekey=Hyperinflation&gwp=8&curtab=2222_1
- #13 Fuente: www.portafolio.com.co Marzo 30 de 2005
- #15 Tomado del Ministerio de Hacienda: http://www.minhacienda.gov.co/servlet/page?_pageid=620,1812&_dad=portal30&_schema=PORTAL30&2331_FOLDER_8835323.p_subid=155982&2331_FOLDER_8835323.p_sub_siteid=37&2331_FOLDER_8835323.p_edit=0
- #16 FUENTE: Banco de la República. Superintendencia Bancaria. Cálculos DGPM
- #18 Gráficas realizadas con Datos de la Reserva Federal: http://www.federalreserve.gov/releases/h15/data.htm Incremento de tasas de interés durante 2004 después de tres años de descenso
- #19 In early 2004, against the backdrop of stimulative fiscal and monetary policy, continued rapid growth in productivity, and supportive financial market conditions, business outlays appeared to be firming significantly and household spending remained strong. The FOMC became more confident that the economic expansion was likely gaining traction and that the risk of significant further disinflation had been greatly reduced. In these circumstances, it recognized that a highly accommodative stance for monetary policy could not be maintained indefinitely. Nonetheless, the Committee was concerned about the persistently slow pace of hiring and viewed underlying inflation pressures as likely to remain subdued. Accordingly, the Committee left its target for the federal funds rate unchanged at 1 percent at its January and March meetings. However, beginning in January, it modified the language of its policy statement to gain greater flexibility to tighten policy should circumstances warrant by indicating that monetary policy accommodation would eventually have to be removed. At the same time, the Committee suggested that it could be patient in undertaking such actions. By the time of the May and June FOMC meetings, incoming economic data pointed to a broader and more firmly established expansion, with continued strength in housing markets and business fixed investment. Also, the employment reports for March, April, and May had indicated strong and widespread gains in private nonfarm payrolls, and previous reports for January and February were revised upward significantly. Overall consumer price inflation in the first quarter was faster than it had been a year earlier, and core inflation also increased, in part because of the indirect effects of higher energy prices. The Committee maintained its target for the federal funds rate at 1 percent in May, but on the basis of the evolving outlook for economic activity and prices, it revised its assessment of risks to indicate that the upside and downside risks for inflation had moved into balance. The Committee also stated that monetary policy accommodation could "be removed at a pace that is likely to be measured" to communicate its belief, given its economic outlook, that policy would probably soon need to move toward a more neutral stance, though probably not at a rapid pace. The Committee retained this language at the June meeting while raising its target for the federal funds rate from 1 percent to 1-1/4 percent and noting that it would "respond to changes in economic prospects as needed to fulfill its obligation to maintain price stability.“ The information that the Committee had received by the time of its August meeting indicated that economic growth had softened somewhat earlier in the summer. Although the housing market had remained strong and business outlays had continued to be healthy, consumer spending growth had slowed significantly, and industrial production had begun to level off. Also, the June and July labor market reports revealed that employment growth had slowed considerably. At the same time, core consumer price inflation had moderated in May and June even though sizable increases in food and energy prices continued. However, the Committee believed that the softness in economic activity was caused importantly by higher prices of imported oil and would prove short lived. With financial conditions remaining stimulative, the economy appeared poised to grow at a pace sufficient to trim slack in resource utilization. In that regard, given the unusually low level of the federal funds rate, especially relative to the level of inflation, policymakers noted that significant cumulative policy tightening would likely be needed to meet the Federal Reserve's long-run objectives of price stability and sustainable economic growth. The Committee's decision at the meeting to raise its target for the federal funds rate 25 basis points, to 1-1/2 percent, and to maintain its assessment of balanced risks with respect to sustainable growth and price stability was largely anticipated by financial markets. However, market participants revised up their expectations for the path of the federal funds rate, reportedly because the announcement conveyed a somewhat more optimistic outlook for the economy than many had anticipated. By the time of the September FOMC meeting, available information suggested that the economy had regained momentum. Real consumer spending bounced back sharply in July after a weak second quarter, and incoming data on industrial production indicated a modest strengthening. Housing activity had increased further, and business outlays had picked up significantly in the second quarter. In addition, the labor market showed signs of improvement in August, as the unemployment rate edged down and nonfarm payrolls grew moderately. Core consumer price inflation slowed in June and July, and a decline in energy prices from record levels pushed down readings on headline inflation. Although the Committee acknowledged that higher oil prices had damped the pace of economic activity around midyear, it nonetheless saw the expansion as still on solid footing. Consequently, the Committee agreed to increase its target for the federal funds rate another 25 basis points, to 1-3/4 percent; to reiterate its view that the risks to price stability and to sustainable growth were balanced; and to repeat its indication that the removal of policy accommodation would likely proceed at a "measured" pace. The reaction in financial markets to the policy rate decision and the accompanying statement was muted.
- #20 In early 2004, against the backdrop of stimulative fiscal and monetary policy, continued rapid growth in productivity, and supportive financial market conditions, business outlays appeared to be firming significantly and household spending remained strong. The FOMC became more confident that the economic expansion was likely gaining traction and that the risk of significant further disinflation had been greatly reduced. In these circumstances, it recognized that a highly accommodative stance for monetary policy could not be maintained indefinitely. Nonetheless, the Committee was concerned about the persistently slow pace of hiring and viewed underlying inflation pressures as likely to remain subdued. Accordingly, the Committee left its target for the federal funds rate unchanged at 1 percent at its January and March meetings. However, beginning in January, it modified the language of its policy statement to gain greater flexibility to tighten policy should circumstances warrant by indicating that monetary policy accommodation would eventually have to be removed. At the same time, the Committee suggested that it could be patient in undertaking such actions. By the time of the May and June FOMC meetings, incoming economic data pointed to a broader and more firmly established expansion, with continued strength in housing markets and business fixed investment. Also, the employment reports for March, April, and May had indicated strong and widespread gains in private nonfarm payrolls, and previous reports for January and February were revised upward significantly. Overall consumer price inflation in the first quarter was faster than it had been a year earlier, and core inflation also increased, in part because of the indirect effects of higher energy prices. The Committee maintained its target for the federal funds rate at 1 percent in May, but on the basis of the evolving outlook for economic activity and prices, it revised its assessment of risks to indicate that the upside and downside risks for inflation had moved into balance. The Committee also stated that monetary policy accommodation could "be removed at a pace that is likely to be measured" to communicate its belief, given its economic outlook, that policy would probably soon need to move toward a more neutral stance, though probably not at a rapid pace. The Committee retained this language at the June meeting while raising its target for the federal funds rate from 1 percent to 1-1/4 percent and noting that it would "respond to changes in economic prospects as needed to fulfill its obligation to maintain price stability.“ The information that the Committee had received by the time of its August meeting indicated that economic growth had softened somewhat earlier in the summer. Although the housing market had remained strong and business outlays had continued to be healthy, consumer spending growth had slowed significantly, and industrial production had begun to level off. Also, the June and July labor market reports revealed that employment growth had slowed considerably. At the same time, core consumer price inflation had moderated in May and June even though sizable increases in food and energy prices continued. However, the Committee believed that the softness in economic activity was caused importantly by higher prices of imported oil and would prove short lived. With financial conditions remaining stimulative, the economy appeared poised to grow at a pace sufficient to trim slack in resource utilization. In that regard, given the unusually low level of the federal funds rate, especially relative to the level of inflation, policymakers noted that significant cumulative policy tightening would likely be needed to meet the Federal Reserve's long-run objectives of price stability and sustainable economic growth. The Committee's decision at the meeting to raise its target for the federal funds rate 25 basis points, to 1-1/2 percent, and to maintain its assessment of balanced risks with respect to sustainable growth and price stability was largely anticipated by financial markets. However, market participants revised up their expectations for the path of the federal funds rate, reportedly because the announcement conveyed a somewhat more optimistic outlook for the economy than many had anticipated. By the time of the September FOMC meeting, available information suggested that the economy had regained momentum. Real consumer spending bounced back sharply in July after a weak second quarter, and incoming data on industrial production indicated a modest strengthening. Housing activity had increased further, and business outlays had picked up significantly in the second quarter. In addition, the labor market showed signs of improvement in August, as the unemployment rate edged down and nonfarm payrolls grew moderately. Core consumer price inflation slowed in June and July, and a decline in energy prices from record levels pushed down readings on headline inflation. Although the Committee acknowledged that higher oil prices had damped the pace of economic activity around midyear, it nonetheless saw the expansion as still on solid footing. Consequently, the Committee agreed to increase its target for the federal funds rate another 25 basis points, to 1-3/4 percent; to reiterate its view that the risks to price stability and to sustainable growth were balanced; and to repeat its indication that the removal of policy accommodation would likely proceed at a "measured" pace. The reaction in financial markets to the policy rate decision and the accompanying statement was muted.
- #21 In early 2004, against the backdrop of stimulative fiscal and monetary policy, continued rapid growth in productivity, and supportive financial market conditions, business outlays appeared to be firming significantly and household spending remained strong. The FOMC became more confident that the economic expansion was likely gaining traction and that the risk of significant further disinflation had been greatly reduced. In these circumstances, it recognized that a highly accommodative stance for monetary policy could not be maintained indefinitely. Nonetheless, the Committee was concerned about the persistently slow pace of hiring and viewed underlying inflation pressures as likely to remain subdued. Accordingly, the Committee left its target for the federal funds rate unchanged at 1 percent at its January and March meetings. However, beginning in January, it modified the language of its policy statement to gain greater flexibility to tighten policy should circumstances warrant by indicating that monetary policy accommodation would eventually have to be removed. At the same time, the Committee suggested that it could be patient in undertaking such actions. By the time of the May and June FOMC meetings, incoming economic data pointed to a broader and more firmly established expansion, with continued strength in housing markets and business fixed investment. Also, the employment reports for March, April, and May had indicated strong and widespread gains in private nonfarm payrolls, and previous reports for January and February were revised upward significantly. Overall consumer price inflation in the first quarter was faster than it had been a year earlier, and core inflation also increased, in part because of the indirect effects of higher energy prices. The Committee maintained its target for the federal funds rate at 1 percent in May, but on the basis of the evolving outlook for economic activity and prices, it revised its assessment of risks to indicate that the upside and downside risks for inflation had moved into balance. The Committee also stated that monetary policy accommodation could "be removed at a pace that is likely to be measured" to communicate its belief, given its economic outlook, that policy would probably soon need to move toward a more neutral stance, though probably not at a rapid pace. The Committee retained this language at the June meeting while raising its target for the federal funds rate from 1 percent to 1-1/4 percent and noting that it would "respond to changes in economic prospects as needed to fulfill its obligation to maintain price stability.“ The information that the Committee had received by the time of its August meeting indicated that economic growth had softened somewhat earlier in the summer. Although the housing market had remained strong and business outlays had continued to be healthy, consumer spending growth had slowed significantly, and industrial production had begun to level off. Also, the June and July labor market reports revealed that employment growth had slowed considerably. At the same time, core consumer price inflation had moderated in May and June even though sizable increases in food and energy prices continued. However, the Committee believed that the softness in economic activity was caused importantly by higher prices of imported oil and would prove short lived. With financial conditions remaining stimulative, the economy appeared poised to grow at a pace sufficient to trim slack in resource utilization. In that regard, given the unusually low level of the federal funds rate, especially relative to the level of inflation, policymakers noted that significant cumulative policy tightening would likely be needed to meet the Federal Reserve's long-run objectives of price stability and sustainable economic growth. The Committee's decision at the meeting to raise its target for the federal funds rate 25 basis points, to 1-1/2 percent, and to maintain its assessment of balanced risks with respect to sustainable growth and price stability was largely anticipated by financial markets. However, market participants revised up their expectations for the path of the federal funds rate, reportedly because the announcement conveyed a somewhat more optimistic outlook for the economy than many had anticipated. By the time of the September FOMC meeting, available information suggested that the economy had regained momentum. Real consumer spending bounced back sharply in July after a weak second quarter, and incoming data on industrial production indicated a modest strengthening. Housing activity had increased further, and business outlays had picked up significantly in the second quarter. In addition, the labor market showed signs of improvement in August, as the unemployment rate edged down and nonfarm payrolls grew moderately. Core consumer price inflation slowed in June and July, and a decline in energy prices from record levels pushed down readings on headline inflation. Although the Committee acknowledged that higher oil prices had damped the pace of economic activity around midyear, it nonetheless saw the expansion as still on solid footing. Consequently, the Committee agreed to increase its target for the federal funds rate another 25 basis points, to 1-3/4 percent; to reiterate its view that the risks to price stability and to sustainable growth were balanced; and to repeat its indication that the removal of policy accommodation would likely proceed at a "measured" pace. The reaction in financial markets to the policy rate decision and the accompanying statement was muted.
- #22 The information in hand at the time of the November FOMC meeting generally suggested that the economy had continued to expand at a moderate rate despite the restraint that higher oil prices imparted to real incomes and consumer confidence. Consumer and business spending stayed firm, and the housing market remained buoyant. However, industrial production was about unchanged, and the news on job growth was uneven---lackluster increases in nonfarm payrolls in September were followed by robust expansion in October. Inflation measures were moderate, although up somewhat from one year earlier. On balance, the Committee saw the economy as growing at a pace that would reduce margins of slack in the utilization of resources. The Committee also judged that inflationary pressures would likely be well contained if monetary policy accommodation were gradually withdrawn. The Committee's decision to raise its target for the federal funds rate from 1-3/4 percent to 2 percent with minimal change in the language in the accompanying statement was largely anticipated by financial markets and elicited little reaction. At its December meeting, the Committee viewed available information as continuing to indicate that the pace of the economic expansion was sufficient to further reduce the underutilization of resources, despite elevated oil prices. Consumer spending remained solid, investment spending was strong, and manufacturing production showed modest growth. Also, employment gains in October and November were consistent with gradual improvement in the labor market. Meanwhile, core inflation, while above the unusually low rates of late 2003, remained subdued. Accordingly, the Committee voted to raise its target for the federal funds rate 25 basis points, to 2-1/4 percent, and to retain the previous statement that the removal of policy accommodation would likely be "measured." Investors had largely anticipated the policy rate decision, but a few market participants had reportedly speculated that the Committee would signal increased concern about inflationary pressures. In the absence of any such signal, implied rates on near-dated futures contracts and longer-term Treasury yields declined a few basis points after the release of the December statement. Also at its December meeting, the Committee considered an accelerated release of the minutes of FOMC meetings. The Committee's practice had been to publish the minutes for each meeting on the Thursday after the next scheduled meeting. The Committee believed that, because the minutes contain a more nuanced explanation of policy decisions than the statement released immediately after each meeting, publishing them on a timelier basis would help market participants interpret economic developments and thereby better anticipate the course of interest rates. Earlier release would also provide a context for the public remarks of individual FOMC members. It was also recognized, however, that financial markets might misinterpret the minutes at times and that earlier release might adversely affect the Committee's discussions and, perhaps, the minutes themselves. After weighing these considerations, the Committee voted unanimously to publish the FOMC minutes three weeks after the day of the policy decision. The information that the Committee reviewed at its February 2005 meeting indicated that the economy had continued to expand at a steady pace. The labor market showed signs of further improvement, and consumer spending and the housing market remained robust. Industrial production accelerated, particularly at the end of 2004, and growth of business fixed investment was solid in the fourth quarter. Core inflation stayed moderate, and measures of inflation expectations remained well anchored. Given the solid economic expansion and limited price pressures, the Committee voted to continue its removal of policy accommodation by raising its target for the federal funds rate from 2-1/4 percent to 2-1/2 percent and to essentially repeat the language of the December statement. Futures market quotes indicated that investors had already priced in a 25 basis point increase in the target federal funds rate at the meeting, and market participants reportedly expected no substantive changes to the accompanying statement. Accordingly, the reaction in financial markets to the announcement was minimal. Fuente: http://www.federalreserve.gov/boarddocs/hh/2005/february/ReportSection1.htm
- #24 Fuente: Ministerio de Hacienda: http://www.minhacienda.gov.co/servlet/page?_pageid=620,1812&_dad=portal30&_schema=PORTAL30&2331_FOLDER_8835323.p_subid=160757&2331_FOLDER_8835323.p_sub_siteid=37&2331_FOLDER_8835323.p_edit=0
- #28 Mayo5 de 2004 Tomado de: http://www.presidencia.gov.co/sne/2004/mayo/05/07052004.htm Dice la viceministra de Hacienda $12,9 BILLONES COSTARÁN PENSIONES EN EL 2005 Bogotá, 5 may. (SNE). - El pago de pensiones con cargo a los recursos del Presupuesto Nacional será de 12,9 billones de pesos en el año 2005, constituyéndose en el principal problema en el mediano y en el largo plazo. Así lo afirmó la viceministra de Hacienda, María Inés Agudelo, en la Comisión II de la Cámara de Representantes durante un debate sobre la deuda pública externa citado por el parlamentario Efrén Antonio Hernández. La funcionaria indicó que como a mediados de este año se acabarán las reservas del Instituto de los Seguros Sociales, el Gobierno Nacional tendrá que responder por el pago de 9,6 billones de pesos en el 2004. Agudelo indicó que hoy día el pasivo pensional del sector público colombiano se calcula en 279 billones de pesos de 1999, lo que representa 161 puntos del Producto Interno Bruto (PIB). De esos 161 puntos del PIB, 41 corresponden al Instituto de los Seguros Sociales, 46 puntos del PIB a las cajas públicas, 24 a los maestros, 26 a las Fuerzas Armadas, 16 a los bonos emitidos y la diferencia se debe por la garantía de pensión mínima. "Estos 161 puntos del PIB quieren decir lo que nos vale a nosotros todas las pensiones en términos de largo plazo", insistió. PROBLEMA DE CORTO PLAZO Afirmó que el problema de corto plazo es el flujo anual del pago de pensiones. Por ejemplo, en el año 2003 se pagaron 12,3 billones de pesos, pero aclaró que no todo lo canceló el Estado sino con los ingresos recibidos por cotizaciones. La Viceministra de Hacienda dijo que en el año 2003 el déficit en pensiones ascendió a 7,3 billones de pesos, ya con cargo a recursos del Presupuesto Nacional. "Hay algo muy importante, en los próximos 3, 4 o 5 meses se acaban las reservas del Seguro Social. Eso quiere decir que de aquí en adelante el Seguro ya no tiene reservas para pagar las pensiones de sus afiliados, sino que cuando las vaya a pagar después de pagar con cargo a las cotizaciones que le ingresan, va a venir al Ministerio de Hacienda a pedir la diferencia. Eso este año asciende a 9,6 billones de pesos, monto muy importante que tiene que salir del bolsillo de todos los colombianos", explicó. Agregó que según los cálculos del Ministerio de Hacienda, en el 2005 esos pagos serán de 12,9 billones de pesos con cargo a recursos del Presupuesto Nacional. Los pagos de las pensiones hacen parte de los gastos de funcionamiento del Gobierno Nacional Central, junto con las transferencias a los municipios para educación, salud, acueducto y alcantarillado. "Hacia el futuro lo que tiene que hacer el país a través del Gobierno y del Congreso, es dar una discusión sobre cómo vamos a resolver este problema. Ustedes saben que hemos discutido un acto legislativo que ataca de alguna manera y lo traeremos en la próxima legislatura, para cambiar algunas cosas en el régimen pensional, pero acompañando a esto tenemos que reformar la ley de pensiones", señaló. Agudelo conceptuó que si no se enfrenta con responsabilidad ese tema, claramente hacia el futuro la deuda pública subirá con relación al Producto Interno Bruto y podría generar problemas de insostenibilidad en el mediano plazo.
- #29 Mayo5 de 2004 Tomado de: http://www.presidencia.gov.co/sne/2004/mayo/05/07052004.htm Dice la viceministra de Hacienda $12,9 BILLONES COSTARÁN PENSIONES EN EL 2005 Bogotá, 5 may. (SNE). - El pago de pensiones con cargo a los recursos del Presupuesto Nacional será de 12,9 billones de pesos en el año 2005, constituyéndose en el principal problema en el mediano y en el largo plazo. Así lo afirmó la viceministra de Hacienda, María Inés Agudelo, en la Comisión II de la Cámara de Representantes durante un debate sobre la deuda pública externa citado por el parlamentario Efrén Antonio Hernández. La funcionaria indicó que como a mediados de este año se acabarán las reservas del Instituto de los Seguros Sociales, el Gobierno Nacional tendrá que responder por el pago de 9,6 billones de pesos en el 2004. Agudelo indicó que hoy día el pasivo pensional del sector público colombiano se calcula en 279 billones de pesos de 1999, lo que representa 161 puntos del Producto Interno Bruto (PIB). De esos 161 puntos del PIB, 41 corresponden al Instituto de los Seguros Sociales, 46 puntos del PIB a las cajas públicas, 24 a los maestros, 26 a las Fuerzas Armadas, 16 a los bonos emitidos y la diferencia se debe por la garantía de pensión mínima. "Estos 161 puntos del PIB quieren decir lo que nos vale a nosotros todas las pensiones en términos de largo plazo", insistió. PROBLEMA DE CORTO PLAZO Afirmó que el problema de corto plazo es el flujo anual del pago de pensiones. Por ejemplo, en el año 2003 se pagaron 12,3 billones de pesos, pero aclaró que no todo lo canceló el Estado sino con los ingresos recibidos por cotizaciones. La Viceministra de Hacienda dijo que en el año 2003 el déficit en pensiones ascendió a 7,3 billones de pesos, ya con cargo a recursos del Presupuesto Nacional. "Hay algo muy importante, en los próximos 3, 4 o 5 meses se acaban las reservas del Seguro Social. Eso quiere decir que de aquí en adelante el Seguro ya no tiene reservas para pagar las pensiones de sus afiliados, sino que cuando las vaya a pagar después de pagar con cargo a las cotizaciones que le ingresan, va a venir al Ministerio de Hacienda a pedir la diferencia. Eso este año asciende a 9,6 billones de pesos, monto muy importante que tiene que salir del bolsillo de todos los colombianos", explicó. Agregó que según los cálculos del Ministerio de Hacienda, en el 2005 esos pagos serán de 12,9 billones de pesos con cargo a recursos del Presupuesto Nacional. Los pagos de las pensiones hacen parte de los gastos de funcionamiento del Gobierno Nacional Central, junto con las transferencias a los municipios para educación, salud, acueducto y alcantarillado. "Hacia el futuro lo que tiene que hacer el país a través del Gobierno y del Congreso, es dar una discusión sobre cómo vamos a resolver este problema. Ustedes saben que hemos discutido un acto legislativo que ataca de alguna manera y lo traeremos en la próxima legislatura, para cambiar algunas cosas en el régimen pensional, pero acompañando a esto tenemos que reformar la ley de pensiones", señaló. Agudelo conceptuó que si no se enfrenta con responsabilidad ese tema, claramente hacia el futuro la deuda pública subirá con relación al Producto Interno Bruto y podría generar problemas de insostenibilidad en el mediano plazo.
- #30 Fuente: http://es.wikipedia.org/wiki/Sistemas_de_capitalizaci%C3%B3n_individual_de_pensiones_en_el_mundo
- #31 57 millones de afiliados, 3 millones (6%) más que un año antes. México concentra 56% del total de afiliados, seguido por Argentina y Chile. Se destacan los crecimientos anuales de México, en valores absolutos, y de Bolivia, en términos relativos. Tomado de: http://www.aiosfp.org/documentos/boletin11.pdf
- #32 Cabe considerar, sin embargo, que éste no es necesariamente un buen indicador de la cobertura previsional total de los distintos países, puesto que en algunos casos subsiste el régimen público de reparto y también existen otros regímenes alternativos y/o complementarios, como el de empleados públicos en México y en varias provincias de Argentina; profesionales, bancarios y escribanos en Uruguay y las fuerzas armadas (policía y/o militares) en varios países.
- #37 Tomado de: Informe diario SUVALOR, Marzo 22 de 2005
- #43 Información de América Latina Tomada de: http://www.bancoldex.com/pdf/perspectivas_economias_latinoamericanas_sept2004.pdf
- #54 http://es.biz.yahoo.com/050314/4/3yge6.html 14 de marzo de 2005, Trichet subraya que la actividad económica de la UE sigue envuelta en "incertidumbres" por el petróleo. Prevé una inflación máxima del 2,2 por ciento en este año y en 2006 El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, subrayó hoy a los eurodiputados que la actividad económica en la Unión Europea sigue envuelta en "incertidumbres" de tipo externo por culpa de los "altos y volátiles" precios del petróleo. Trichet constató que tras los cambios "positivos" en la primera mitad del 2004, luego hubo índices de crecimiento "muy moderados" en la segunda mitad del pasado año, con un aumento de un 0,2 por ciento del PIB en el tercer y cuatro trimestre, lo que dejó el índice anual en un incremento del 1,8%, una "mejora significativa" con respecto a 2003. "En los próximos trimestres, el aumento del consumo podría beneficiarse de los cambios previstos en la renta disponible real. La inversión seguirá beneficiándose seguramente de las variaciones financieras muy favorables. La exportación del área euro seguirá beneficiándose del fuerte crecimiento mundial y por ello esperamos un crecimiento continuo moderado en el área euro en 2005 y 2006, tal y como se refleja en las proyecciones del BCE", resumió el máximo responsable del BCE. Sin embargo, advirtió de que las perspectivas para la actividad económica en la UE "siguen envueltos en incertidumbres en el aspecto externo debido a los precios del petróleo altos y volátiles". En el ámbito interno, hizo hincapié en que hay "incertidumbres" en torno a la evolución del consumo privado, mientras que las condiciones favorables de la actividad empresarial "podría llegar a un crecimiento superior al esperado". En lo que se refiere al desarrollo de los precios, indicó que la evolución en el precio del petróleo y en los impuestos indirectos han tenido un impacto "significativo" sobre la inflación de los precios de consumo del año pasado. Así, la inflación en el conjunto de 2004 fue del 2,1 por ciento, índice que cayo al 1,9% en enero de este año frente al 2,2 de diciembre. A su juicio, este hecho se debió al desarrollo de los impuestos indirectos y la situación administrativa de algunos países. Trichet recordó que la primera estimación de Eurostat para febrero es que la inflación en la UE se sitúe en el 2 por ciento y estimó que marzo registrará el mismo índice que el mes precedente. De cara al futuro, señaló que hay "pocos indicios" de que las presiones inflacionarias internas estén aumentando en la zona euro. "Los aumentos son moderados y esta tendencia seguirá en el contexto de un crecimiento económico moderado. Las previsiones del BCE sitúan la inflación en el 1,6 y el 2,2 por ciento en 2005 y entre el 1 y 2,2% para el 2006", explicó. CONTINUAS VIGILANCIAS Pese a ello, volvió a los riesgos que hay en cuanto a la estabilidad de los precios ya que, en su opinión, "siguen aumentando y exigen continuas vigilancias" por parte de los Estados miembros. "Estos riesgos siguen asociados con los precios del petróleo, la incertidumbre sobre los futuros aumentos de los impuestos indirectos y administrativos, y efectos secundarios potenciales de determinados comportamientos como los cambios a largo plazo", precisó. Asimismo, justificó el hecho de que el BCE haya dejado sin cambios los tipos de interés de la zona euro desde junio de 2003. "Estamos llevando a la práctica que con nuestras medidas tengamos una estabilidad de precios, que es lo que pide el ciudadano al ser un instrumento importantísimo para el crecimiento y la creación de empleos en Europa. La confianza del consumidor es crucial y también la de los inversores", hizo hincapié. Trichet informó a los eurodiputados que las previsiones del BCE es que la inflación alcance el 1,85 por ciento este año y el 1,9 y 2,5 por ciento en los siguientes. "Todos nos piden que la inflación no supere el 2 por ciento", apostilló.
- #55 http://es.biz.yahoo.com/050314/4/3yge6.html 14 de marzo de 2005, Trichet subraya que la actividad económica de la UE sigue envuelta en "incertidumbres" por el petróleo. Prevé una inflación máxima del 2,2 por ciento en este año y en 2006 El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, subrayó hoy a los eurodiputados que la actividad económica en la Unión Europea sigue envuelta en "incertidumbres" de tipo externo por culpa de los "altos y volátiles" precios del petróleo. Trichet constató que tras los cambios "positivos" en la primera mitad del 2004, luego hubo índices de crecimiento "muy moderados" en la segunda mitad del pasado año, con un aumento de un 0,2 por ciento del PIB en el tercer y cuatro trimestre, lo que dejó el índice anual en un incremento del 1,8%, una "mejora significativa" con respecto a 2003. "En los próximos trimestres, el aumento del consumo podría beneficiarse de los cambios previstos en la renta disponible real. La inversión seguirá beneficiándose seguramente de las variaciones financieras muy favorables. La exportación del área euro seguirá beneficiándose del fuerte crecimiento mundial y por ello esperamos un crecimiento continuo moderado en el área euro en 2005 y 2006, tal y como se refleja en las proyecciones del BCE", resumió el máximo responsable del BCE. Sin embargo, advirtió de que las perspectivas para la actividad económica en la UE "siguen envueltos en incertidumbres en el aspecto externo debido a los precios del petróleo altos y volátiles". En el ámbito interno, hizo hincapié en que hay "incertidumbres" en torno a la evolución del consumo privado, mientras que las condiciones favorables de la actividad empresarial "podría llegar a un crecimiento superior al esperado". En lo que se refiere al desarrollo de los precios, indicó que la evolución en el precio del petróleo y en los impuestos indirectos han tenido un impacto "significativo" sobre la inflación de los precios de consumo del año pasado. Así, la inflación en el conjunto de 2004 fue del 2,1 por ciento, índice que cayo al 1,9% en enero de este año frente al 2,2 de diciembre. A su juicio, este hecho se debió al desarrollo de los impuestos indirectos y la situación administrativa de algunos países. Trichet recordó que la primera estimación de Eurostat para febrero es que la inflación en la UE se sitúe en el 2 por ciento y estimó que marzo registrará el mismo índice que el mes precedente. De cara al futuro, señaló que hay "pocos indicios" de que las presiones inflacionarias internas estén aumentando en la zona euro. "Los aumentos son moderados y esta tendencia seguirá en el contexto de un crecimiento económico moderado. Las previsiones del BCE sitúan la inflación en el 1,6 y el 2,2 por ciento en 2005 y entre el 1 y 2,2% para el 2006", explicó. CONTINUAS VIGILANCIAS Pese a ello, volvió a los riesgos que hay en cuanto a la estabilidad de los precios ya que, en su opinión, "siguen aumentando y exigen continuas vigilancias" por parte de los Estados miembros. "Estos riesgos siguen asociados con los precios del petróleo, la incertidumbre sobre los futuros aumentos de los impuestos indirectos y administrativos, y efectos secundarios potenciales de determinados comportamientos como los cambios a largo plazo", precisó. Asimismo, justificó el hecho de que el BCE haya dejado sin cambios los tipos de interés de la zona euro desde junio de 2003. "Estamos llevando a la práctica que con nuestras medidas tengamos una estabilidad de precios, que es lo que pide el ciudadano al ser un instrumento importantísimo para el crecimiento y la creación de empleos en Europa. La confianza del consumidor es crucial y también la de los inversores", hizo hincapié. Trichet informó a los eurodiputados que las previsiones del BCE es que la inflación alcance el 1,85 por ciento este año y el 1,9 y 2,5 por ciento en los siguientes. "Todos nos piden que la inflación no supere el 2 por ciento", apostilló.