Este documento presenta información sobre conceptos económicos como inflación, crecimiento económico, política monetaria y fiscal. Incluye estadísticas de inflación de Colombia y otros países, así como tasas de interés del Banco de la República y Estados Unidos. También analiza la política monetaria implementada por el Banco Central de Estados Unidos entre 2004 y 2005.

1. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía
Noticias, Ejemplos y Casos

2. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía
 La Inflación
 El crecimiento y desarrollo económico
 El sistema financiero y la política monetaria
 La política fiscal
 El presupuesto del Estado y el déficit
 El déficit y el ahorro
 Sistemas cambiarios
 Coyuntura económica

3. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Inflación 2004 en Colombia
Variación Anual IPC Total, IPC sin alimentos e IPP
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
18,00%
D
ic-99Feb-00Abr-00Jun-00Ago-00O
ct-00D
ic-00Feb-01Abr-01Jun-01Ago-01O
ct-01D
ic-01Feb-02Abr-02Jun-02Ago-02O
ct-02D
ic-02Feb-03Abr-03Jun-03Ago-03O
ct-03D
ic-03Feb-04Abr-04Jun-04Ago-04O
ct-04
VARIACIÓN ANUAL IPC TOTAL
VARIACIÓN ANUAL IPC SIN ALIMENTOS
VARIACIÓN ANUAL IPP TOTAL

4. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Inflación en América Latina
 Colombia pasó desde finales
del 2001 a tener inflación
moderada, y es de los pocos
países en América Latina que
han logrado una reducción
consistente de la inflación.

5. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Países con mayor inflación
País
PIB - crecimiento real
(%)
Inflación (Precios al
consumidor) (%)
Zimbabwe -13.6% (2003 est.) 384.7% (2003 est.)
Angola 1.5% (2003 est.) 76.6% (2003 est.)
Burma -0.5% (2003 est.) 49.7% (2003 est.)
Haití 0% (2003 est.) 37.8% (2003 est.)
Venezuela -9.2% (2003 est.) 31.1% (2003 est.)
Iraq -21.8% (2003 est.) 29.3% (2003 est.)
Belarus 6.8% (2003 est.) 28.2% (2003 est.)
República Dominicana -0.7% (2003 est.) 27.5% (2003 est.)
Ghana 4.7% (2003 est.) 26.7% (2003 est.)
Turquía 5.8% (2003 est.) 25.3% (2003 est.)
Zambia 4% (2003 est.) 21.4% (2003 est.)

6. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Países con deflación
País
PIB - crecimiento real
(%)
Inflación (Precios al
consumidor) (%)
Nauru NA (3.6%) (1993)
Hong Kong 3.3% (2003 est.) (2.6%) (2003 est.)
Macau 4% (2003 est.) (2.6%) (2003 est.)
Brunei 3% (2002 est.) (2%) (2002 est.)
Lithuania 9% (2003 est.) (1.2%) (2003 est.)
Togo 3.3% (2003 est.) (1%) (2003 est.)
New Caledonia NA (0.6%) (2000 est.)
Barbados 2.2% (2003 est.) (0.5%) (2003 est.)
Saint Vincent and the Grenadines 0.7% (2002 est.) (0.4%) (2001 est.)
Japón 2.7% (2003 est.) (0.3%) (2003 est.)
Oman 1.1% (2003 est.) (0.3%) (2003 est.)
Taiwan 3.2% (2003 est.) (0.3%) (2003 est.)
Bahrain 4.9% (2003 est.) (0.2%) (2003 est.)

7. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Deflación: caso Japón
 Empezó a principios de los 90’s, y continúa a
pesar de los esfuerzos del Banco del Japón y
del gobierno para eliminarla bajando las tasas
de interés (a niveles cercanos a cero).
 Razones sistemáticas:
 Caída en los precios de los activos
 Compañías y bancos insolventes
 Miedo a la insolvencia de los bancos
 Deflación importada: importa productos y materia
prima más baratos de países como China, haciendo
que sus precios caigan.

8. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Evolución IPC Doméstico del Japón (1984-2003)
0,3
-1,7
-5,3
-1,7
-0,6
2,7
1,2
0,5
-1
-1,8
-1,4
-1,1
-1,4
1
-2,1
-0,8
-0,6
-2,4
-1,6
-0,5
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

9. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Inflación: Algunos conceptos
importantes - Casos
 Estanflación
 EEUU presentó estanflación en la década de 1970.
 Causas: Déficit fiscal grande + incrementos abruptos
en los costos de la energía.
 Puede volver próximamente si:
 Los precios del petróleo siguen subiendo
 La Reserva Federal sigue aumentando las tasas de
interés
 El empleo se mantiene estancado.

10. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Inflación: Algunos conceptos
importantes - Casos
 Hiperinflación: Se han
visto casos extremos de
inflaciones:
 Alemania en 1920’s:
3.250.000 % por mes
 Grecia 1940’s:
8.550.000.000 % por
mes
 Hungría 1940’s: 4.190
trillonésimo % por mes
Un billete de 500,000,000,000 de Dinares
Serbios (1993), el resultado final de la
hiperinflación.
Mil millones 1,000,000,000 de francos
alemanes emitido en 1923, durante una
hiperinflación.

11. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía
 La Inflación
 El crecimiento y desarrollo económico
 El sistema financiero y la política monetaria
 La política fiscal
 El presupuesto del Estado y el déficit
 El déficit y el ahorro
 Sistemas cambiarios
 Coyuntura económica

12. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Crecimiento económico Colombia 2004
 La economía colombiana creció 3,96 por ciento en el 2004 (incluye
cultivos ilícitos), frente a 4,02 por ciento de 2003. Al excluirlos, el PIB
creció 4,12 por ciento, informó el Dane.
 Por ramas de actividad, el crecimiento del PIB en el 2004 fue el
siguiente:
 Agro: 2,09%
 Minas: 2,82%
 Industria: 4,77%
 Construcción: 10,65%
 Comercio: 5,62%
 Transporte: 5,05%
 Establecimientos financieros, seguros inmuebles y servicios a las
empresas: 4,33%
 Servicios sociales: 2,76%
 Servicios de intermediación financiera: 12,16%

13. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía
 La Inflación
 El crecimiento y desarrollo económico
 El sistema financiero y la política monetaria
 La política fiscal
 El presupuesto del Estado y el déficit
 El déficit y el ahorro
 Sistemas cambiarios
 Coyuntura económica

14. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Evolución Tasas de Intervención Banco
de la República
Tasas de Intervención Banco de la República
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
04/02/2000
04/04/2000
04/06/2000
04/08/2000
04/10/2000
04/12/2000
04/02/2001
04/04/2001
04/06/2001
04/08/2001
04/10/2001
04/12/2001
04/02/2002
04/04/2002
04/06/2002
04/08/2002
04/10/2002
04/12/2002
04/02/2003
04/04/2003
04/06/2003
04/08/2003
04/10/2003
04/12/2003
04/02/2004
04/04/2004
04/06/2004
Contracción MIN.
Contracción MAX.
Expansión MIN.
Expansión MAX.
Interbancaria

15. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Evolución tasas de interés reales del
mercado colombiano
Tasas de Interés Reales
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
Ene-99
Abr-99
Jul-99
O
ct-99
Ene-00
Abr-00
Jul-00
O
ct-00
Ene-01
Abr-01
Jul-01
O
ct-01
Ene-02
Abr-02
Jul-02
O
ct-02
Ene-03
Abr-03
Jul-03
O
ct-03
Ene-04
Abr-04
DTF
TIB
Activa BR

16. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Política Monetaria en EEUU
 La política monetaria es realizada por el Comité
Federal de Mercado Abierto (Federal Open Market
Committee), compuesto por la Junta de Gobernadores
del Sistema de Reserva Ferderal y los Presidentes de
la Reserva Federal.
 Las herramientas utilizadas:
 OMAS
 Tasa de descuento
 Requerimientos de la Reserva del Banco

17. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Evolución Tasas de Interés EEUU
0
1
2
3
4
5
6
7
8 Ene-00
Mar-00
May-00
Jul-00
Sep-00
Nov-00
Ene-01
Mar-01
May-01
Jul-01
Sep-01
Nov-01
Ene-02
Mar-02
May-02
Jul-02
Sep-02
Nov-02
Ene-03
Mar-03
May-03
Jul-03
Sep-03
Nov-03
Ene-04
Mar-04
May-04
Jul-04
Sep-04
Nov-04
Ene-05
interes(%) FEDERAL FUNDS RATE
Bono Tesoro 2 años
Bono Tesoro 10 años

18. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Política Monetaria en EEUU (2004-2005)
 Variables importantes que mira el Comité para definir la Política
Monetaria:
 Crecimiento de la economía
 Inflación y expectativas de inflación
 Creación de nuevos empleos y reportes de desempleo
 Gasto del consumidor y del sector privado
 Déficit comercial y fiscal
 Mercado de propiedades
 Producción industrial y utilización de la capacidad
 Confianza del consumidor

19. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Política Monetaria en EEUU (2004-2005)
 Enero a Marzo (2004): Política fiscal y monetaria
expansivas, crecimiento en productividad, consumo y
mercado financiero. El Comité comenzó a tener confianza
que la economía estaba en expansión, pero le preocupaba
que no estuviera creciendo el empleo. Dejó el fed funds
rate en 1%.
 Mayo y Junio: El crecimiento económico se vio más
firmemente establecido y amplio, con un crecimiento en el
empleo. La inflación empezaba a crecer, en parte por los
mayores precios de la energía. El comité dejó la tasa en
1% en mayo, pero dijo que iba a cambiar la política
monetaria acomodativa hacia una más neutral a un paso
mesurado. En junio subió 25 pb, dejando la tasa en 1.25%.

20. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Política Monetaria en EEUU (2004-2005)
 Agosto: La economía, la inflación y el empleo empezaron
a desacelerar su crecimiento. El Comité pensaba que era
sólo temporal, causado por los altos precios del petróleo.
Además, consideraba que las tasas seguían muy bajas
con respecto a la inflación y decidieron seguir
contrayendo la política para lograr sus objetivos de
estabilidad en precios y crecimiento económico
sostenible. Subieron la tasa otros 25 pb, a 1.50%.
 Septiembre: La economía y el empleo retomaron el
crecimiento, la inflación tuvo un leve descenso. El Comité
subió la tasa a 1.75%, cumpliendo su promesa de ir
retirando la política de acomodación que habían tenido.

21. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Política Monetaria en EEUU (2004)
 Noviembre y Diciembre: Sigue el crecimiento a pesar de los altos
precios del petróleo. El gasto del consumidor y del sector privado se
mantenía estable, el mercado de propiedades estaba boyante, pero la
producción industrial no crecía. El comité decidió subir la tasa al 2%
(noviembre) y a 2.25% (diciembre), confiando en que la economía
seguiría creciendo lo suficiente para aumentar la utilización de los
recursos productivos y la inflación sería controlada.
 Febrero 2005: El Comité siguió viendo expansión de la economía, el
empleo, el consumo y el mercado de propiedades. La producción
industrial había crecido a finales del 2004, y la inversión del sector
privado seguía creciendo. La inflación continuaba moderada. Hicieron
un nuevo incrementó de la tasa a 2.5%.
 Los participantes del mercado financiero habían estado anticipando
todos estos incrementos, modificando sus estrategias de inversión. El
mercado mostró reacciones mínimas a estas noticias, pues ya se
habían incluido estos incrementos en los precios.

22. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía
 La Inflación
 El crecimiento y desarrollo económico
 El sistema financiero y la política monetaria
 La política fiscal
 El presupuesto del Estado y el déficit
 El déficit y el ahorro
 Sistemas cambiarios
 Coyuntura económica

23. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Deuda Sector Público No Financiero
A Dic’04, el SPNF tenía
una deuda bruta de
$159.324.428.277.472,
de los cuales
$1.359.525.475.182 los
debía a la Seguridad
Social (equivalente a
0.5% del PIB).
Millones de pesos %PIB
Dic-04 Dic-04
1. Gobierno Nacional Central 132.458.063 52,7
2. Nivel Territorial - Administraciones Centrales 5.430.402 2,2
3. Ecopetrol 224.039 0,1
4. Seguridad Social 1.359.525 0,5
5. Resto del SPNF 19.852.399 7,9
Total Deuda Bruta SPNF 159.324.428 63,4
- Deuda Resto Sector Público no Financiero con el GNC 10.837.602 4,3
- Pagarés del Gobierno Nacional Central 3.910.500 1,6
- Bonos Fogafín de Capitalización en poder del SPNF 123.297 0,0
- Bonos en poder del ISS 3.105.158 1,2
- Bonos en poder de Ecopetrol 93.239 0,0
- Bonos en poder de Cajanal 0 0,0
- Bonos en poder del resto del SPNF 14.168.791 5,6
- BONOS Carbocol en poder del GNC y de Ecopetrol 0 0,0
Total Deuda Neta SPNF 127.085.841 50,5
- Activos Externos de la Tesorería 2.661.015 1,1
- Activos del FAEP 2.622.512 1,0
- Activos Externos Entidades Desacentralizadas 2.420.578 1,0
Total Deuda Neta de Activos Financieros Externos 119.381.737 47,5
SALDOS DEUDA TOTAL Sector Público No Financiero

24. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía
 La Inflación
 El crecimiento y desarrollo económico
 El sistema financiero y la política monetaria
 La política fiscal
 El presupuesto del Estado y el déficit
 El déficit y el ahorro
 Sistemas cambiarios
 Coyuntura económica

25. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Presupuesto 2005 – Rentas y Recursos de Capital
Pesos % participación
I - INGRESOS DEL PRESUPUESTO NACIONAL 84.120.055.689.377 92%
1. INGRESOS CORRIENTES DE LA NACION 38.996.761.000.000 43%
1.1 INGRESOS TRIBUTARIOS 38.779.806.000.000 42%
1.1.1 IMPUESTOS DIRECTOS 16.251.141.000.000 18%
1.1.2 IMPUESTOS INDIRECTOS 22.528.665.000.000 25%
1.2 INGRESOS NO TRIBUTARIOS 216.955.000.000 0%
1.2.1 TASAS, MULTAS Y CONTRIBUCIONES 216.955.000.000 0%
2. RECURSOS DE CAPITAL DE LA NACION 41.272.062.727.131 45%
2.1 ENAJENACION DE ACTIVOS 2.831.800.000.000 3%
2.2 EXCEDENTES FINANCIEROS DE ENTIDADES DESCENTRALIZADAS 2.290.000.000.000 3%
2.3 TRASLADOS FONDOS DTN 1.300.000.000.000 1%
2.4 RENDIMIENTOS FINANCIEROS 723.831.754.988 1%
2.5 RECURSOS DE CREDITO EXTERNO 9.661.590.113.642 11%
2.6 RECURSOS DE CREDITO INTERNO 19.880.980.207.541 22%
2.7 OTROS RECURSOS DE CAPITAL 4.062.361.214.105 4%
2.8 REINTEGROS Y OTROS RECURSOS NO APROPIADOS 357.848.000.000 0%
2.9 RECUPERACION DE CARTERA 163.651.436.855 0%
5. RENTAS PARAFISCALES 539.100.632.892 1%
FONDO DE PRESTACIONES SOCIALES DEL MAGISTERIO 539.100.632.892 1%
6. FONDOS ESPECIALES 3.312.131.329.354 4%
II - INGRESOS DE LOS ESTABLECIMIENTOS PUBLICOS 7.462.317.771.514 8%
1. A- INGRESOS CORRIENTES 5.042.386.575.696 6%
1.1 TRIBUTARIOS 102.490.650.950 0%
1.2 NO TRIBUTARIOS 4.904.659.128.746 5%
1.3 OTROS INGRESOS CORRIENTES 35.236.796.000 0%
2. B- RECURSOS DE CAPITAL 460.649.678.893 1%
2.3 OTROS RECURSOS DE CAPITAL 460.649.678.893 1%
5. C- CONTRIBUCIONES PARAFISCALES 1.959.281.516.925 2%
TOTAL PRESUPUESTO DE RENTAS Y RECURSOS DE CAPITAL 91.582.373.460.891 100%
DETALLE DE LA COMPOSICION DEL PRESUPUESTO DE RENTAS DEL 2005

26. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Presupuesto 2005 - Gastos
 El total de los Gastos asciende a $93.068.373.460.891 vs las rentas totales, que son de
$91.582.373.460.890
 $10.405.685.587.821 (11,18% del presupuesto) serán transferidos para cubrir la deuda
pensional y de cesantías.
 El servicio a la deuda pública es de $ 31.558.043.481.933: 36,7% para amortizar y pagar
intereses de la externa, y 63,3% para la interna.
GASTOS DE PERSONAL 9.440.199.228.446
GASTOS GENERALES 2.798.681.101.445
TRANSFERENCIAS CORRIENTES 34.882.364.033.509
TRANSFERENCIAS DE PREVISION Y SEGURIDAD SOCIAL 10.405.685.587.821
1 PENSIONES Y JUBILACIONES 7.701.095.262.275
2 CESANTIAS 209.815.350.404
3 OTRAS TRANSFERENCIAS 2.494.774.975.142
TRANSFERENCIAS DE CAPITAL 1.319.320.537.976
GASTOS DE COMERCIALIZACION Y PRODUCCION 605.780.253.137
TOTAL FUNCIONAMIENTO 49.046.345.154.513
SERVICIO DE LA DEUDA EXTERNA 11.581.218.678.132
AMORTIZACION DEUDA PUBLICA EXTERNA 6.231.967.612.713
INTERESES, COMISIONES Y GASTOS DEUDA PUBLICA EXTERNA 5.349.251.065.419
SERVICIO DE LA DEUDA INTERNA 19.976.824.803.801
AMORTIZACION DEUDA PUBLICA INTERNA 11.407.262.023.867
INTERESES, COMISIONES Y GASTOS DEUDA PUBLICA INTERNA 8.569.562.779.934
TOTAL SERVICIO DE LA DEUDA PUBLICA 31.558.043.481.933
TOTAL INVERSION 12.463.984.824.445
TOTAL GASTOS: 93.068.373.460.891
RESUMEN DE LOS GASTOS DEL PRESUPUESTO GENERAL DE LA NACION 2005
GRAN TOTALCONCEPTO

27. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Pensiones en Colombia
El pasivo pensional del sector público colombiano
se calcula en 279 billones de pesos de 1999, lo
que representa 161 puntos del Producto Interno
Bruto (PIB), distribuidos así:
 41 - Instituto de los Seguros Sociales
 46 - Cajas públicas
 24 - Maestros
 26 - Fuerzas Armadas
 16 - Bonos emitidos
 8 - Garantía de pensión mínima.

28. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Pensiones en Colombia
 El problema de corto plazo es el flujo anual del pago de
pensiones, por lo cual cada vez se aumenta más el
déficit y se empiezan a utilizar recursos del
Presupuesto Nacional para pagarlo, pues se acabaron
las reservas del ISS:
 2003: el déficit en pensiones ascendió a 7,3 billones de
pesos, ya con cargo a recursos del Presupuesto Nacional.
 2004: el déficit ascendió a 9,6 billones de pesos
 Según los cálculos del Ministerio de Hacienda, en el 2005
esos pagos serán de 12,9 billones de pesos con cargo a
recursos del Presupuesto Nacional.
 Reforma pensional (actualmente en discusión)

29. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Sistemas de capitalización individual de
pensiones en América Latina
País Latinoamericano (Año
implementación)
Institución de capitalización individual
Condición legal del
sistema (único o mixto)
Chile (1981)
Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP)
único
Colombia (1993)
Administradoras de Fondos de Pensiones
y de Cesantía (AFPC o AFP)
Mixto
Perú (1993)
Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (AFP)
Mixto
Argentina (1994)
Administradoras de Fondos de
Jubilaciones y Pensiones (AFPJ)
Mixto
Uruguay (1995)
Administradoras de Fondos de Ahorro
Previsional (AFAP)
Mixto
El Salvador (1998)
Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP)
único
México (1997)
Administradoras de Fondos para el Retiro
(AFORE)
único
Bolivia (1997)
Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP)
único
Costa Rica (2000)
Operadoras de Planes de Pensiones
Complementarias (OPC)
Mixto
Nicaragua (2000)
Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP)
único
República Dominicana (2003)
Administradoras de Fondos de Pensiones
(AFP)
único
Ecuador En proceso de implementación Mixto

30. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Pensiones en América Latina:
Afiliados vs Aportantes

31. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Pensiones en América Latina:
Alcance Regímenes
 El alcance de los regímenes de
capitalización puede expresarse
como la relación de afiliados o
de aportantes sobre la población
económicamente activa (PEA).
 A junio de 2004, la PEA para el
conjunto de los nueve países
llegaba a 91 millones.
 La relación afiliados/PEA
promediaba 63%, con valores
extremos para Chile (116%) y
Bolivia (24%).

32. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Pensiones en América Latina:
Alcance Regímenes (2)

33. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía
 La Inflación
 El crecimiento y desarrollo económico
 El sistema financiero y la política monetaria
 La política fiscal
 El presupuesto del Estado y el déficit
 El déficit y el ahorro
 Sistemas cambiarios
 Coyuntura económica

34. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Colombia: Sistema de tipo de cambio
flexible o libre
 Políticas monetaria y
fiscal, ahora enfocadas a
combatir la revaluación
 Política de intervención
cambiaria discrecional ha
sido más efectiva que las
reducciones de tasas de
interés.
 Banco de la República ha
permanecido muy activo al
comprar un total de
US$603 millones de
manera discrecional en el
mercado spot,
acumulando US$1.928
millones en los últimos 5
meses.
Reservas Internacionales Netas

35. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Colombia: Sistema de tipo de cambio
flexible o libre
 El Gobierno ha seguido
sustituyendo
endeudamiento externo
por interno, para
disminuir el riesgo
cambiario.
 Febrero ’05: Sigue
tendencia de
revaluación. La tasa de
cambio peso - dólar
registró un descenso
durante el mes de $44,
(1,9%). Revaluación
enero+febrero de 2,8%.

36. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Colombia: Sistema de tipo de cambio
flexible o libre
Ejemplo: Dólar cede $10,9 frente al peso (29 marzo de 2005)
 Hoy, el precio del dólar se tomó un respiro en sus alzas. En la jornada anterior la tasa
de cambio superó los $2.400, en réplica a la tendencia devaluacionista de las demás
monedas. Sin embargo ante la estabilidad registrada hoy en el real y los descensos en
las tasas de los TES, los operadores calmaron temporalmente su ánimo comprador, y
con ello permitieron que el precio promedio de la divisa cayera $4 respecto a la TRM
vigente hoy, $2.397,67.
 El sector real, al cumplir con sus obligaciones externas de fin de mes, demandó dólares
en la jornada, lo que generó algunos incrementos en su cotización. El nivel máximo de
la tasa de cambio fue $2.400 mientras que el de cierre fue $2.394,1, tras caer $10,9
frente a la sesión anterior.

37. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Coyuntura económica:
China

38. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía China

39. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía China (2)

40. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Brasil y Chile vs. China
BRASIL CHILE CHINA

41. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Coyuntura económica:
Colombia, EEUU y Unión Europea

42. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Colombia: Principales Indicadores
 Colombia
 América
Latina
Fuente: http://www.bancoldex.com/pdf/indicadores_economicospaises_marzo2005.pdf

43. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Colombia: Comportamiento de la
economía (1)
Fuente: http://www.bancoldex.com/pdf/indicadores_economicospaises_marzo2005.pdf

44. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Colombia: Comportamiento de la
economía (2)
Fuente: http://www.bancoldex.com/pdf/indicadores_economicospaises_marzo2005.pdf

45. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Producto Interno Bruto
Variación anual 2000-2005
2,92
1,47
1,93
3,84
-
2
3
5
2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005
FUENTE: DANE
3,7%
La consolidación de la reactivación
económica colombiana
 La economía colombiana mostró
un gran dinamismo durante el
2004. Las exportaciones y la
inversión han sido la base del
crecimiento económico.
 La economía creció
aproximadamente 3.7% durante el
2004.
 La inflación se mantuvo en niveles
bajos, 5.25% (Febrero 2005).
 Las tasas de interés se
encuentran estables en un 7.38%.
 Tasa de cambio: La tasa de
cambio real se mantiene en un
nivel competitivo para los
exportadores en 118
 Durante el año 2005 se espera un
crecimiento económico similar al
2004, una inflación baja cercana a
la meta propuesta por el Banco de
la República, tasas de interés
bajas y una devaluación
moderada.

46. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Factores que respaldaron el buen desempeño
de la economía colombiana durante 2004
 Internos:
 La confianza de los agentes económicos (empresarios y
hogares) en las políticas del gobierno dirigidas a
fortalecer la economía y la seguridad, estimularon la
inversión y el consumo hogares, observándose en el
2003 crecimientos de 29% y 2,2% y a septiembre de
2004, anualizado, de 11,4% y 3,56% respectivamente.
 A nivel sectorial la dinámica observada de la
construcción, el comercio y de los servicios financieros,
contribuyeron en mayor medida en la consolidación de los
actuales niveles de crecimiento.
 Una política monetaria expansiva que logra el objetivo de
mantener el poder adquisitivo de la moneda al mismo
tiempo que tasas de interés bajas, que estimulan el gasto
interno.

47. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Factores que respaldaron el buen desempeño
de la economía colombiana durante 2004
 Externos:
 La recuperación experimentada por la economía de los Estados
Unidos y Venezuela, quienes en el tercer trimestre de 2004
crecieron 3,2% y 3,3%, respectivamente.
 Aumento de la demanda mundial que llevó a un aumento en los
precios internacionales de productos primarios como café,
carbón y petróleo.
 La política comercial que está desarrollando el país, con las
negociaciones del TLC con Estados Unidos y del ALCA y con el
acuerdo CAN-MERCOSUR. Mantienen expectativas de un
aumento en la inversión nacional y extranjera. Esto ha hecho
que los sectores productivos nacionales estén invirtiendo en
tecnología y bienes de capital, contribuyendo a esto la
revaluación observada desde finales del 2003. Así lo muestran
el aumento de las importaciones que a septiembre de 2004
crecen al 14,4%, cuando en igual período del año anterior
crecieron 9,5%.

48. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
EEUU: Principales Indicadores

49. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
EEUU: Comportamiento de la economía
(1)

50. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
EEUU: Comportamiento de la economía
(2)

51. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Unión Europea: Principales Indicadores

52. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Unión Europea : Comportamiento de la
economía

53. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía UE
 Política Monetaria manejada
por el Banco Central Europeo
(BCE), cuyo presidente actual
es Jean-Claude Trichet.
 La actividad económica de la
UE sigue envuelta en
"incertidumbres" por el petróleo
(precios altos y volátiles). BCE
prevé una inflación máxima del
2,2 por ciento en este año y en
2006.
 Índices de crecimiento muy
moderados en el 2004
(aumento del 1,8% en el PIB),
sobretodo en el segundo
semestre.

54. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Economía UE
 2005: Preveen el aumento del consumo, pues podría beneficiarse
de los cambios previstos en la renta disponible real. La inversión
seguirá beneficiándose seguramente de las variaciones
financieras muy favorables. La exportación del área euro también
aprovechará el fuerte crecimiento mundial y por ello esperan un
crecimiento continuo moderado en el área euro en 2005 y 2006.
 En el ámbito interno:
 Hay incertidumbres en torno a la evolución del consumo privado,
mientras que esperan un crecimiento de la actividad empresarial.
 Inflación: la evolución en el precio del petróleo y en los impuestos
indirectos han tenido un impacto significativo sobre ésta. En 2004
fue del 2,1 por ciento, índice que cayo al 1,9% en enero ‘05. Sus
metas son: 1,85% (2005) y 1,9% (2006).
 Tasas de interés: sin cambios desde junio de 2003.

55. DIPLOMADO EN FINANZAS BÁSICAS Y ECONOMÍA MODULO ECONOMIA JAIME
ALBERTO ARROYAVE BAENA
2005
Ayudas
 www.larepublica.com.co
 www.portafolio.com.co
 www.banrepublica.gov.co
 www.minhacienda.gov.co
 www.bancoldex.com
 www.cia.gov
 www.federalreserve.gov
 www.presidencia.gov.co
 www.suvalor.com.co
 http://finance.yahoo.com