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Presentación III Día del inversor Magallanes Value Investors
- 1. III Conferencia Anual de Inversores Madrid, 23 de abril de 2017
- 2. 3 AÑOS: QUÉ NOS HACE DIFERENTES 2 Gestión Estándar MAGALLANES
- 3. EQUIPO • Equipo basado en la admiración y respeto profesional mutuo, con pasión, vocación y larga experiencia en la gestión value • Incentivos para coinvertir: Bonus en participaciones de los fondos Socios Inversiones Administración & Control de Riesgos Clientes Iván Martín • 3 analistas generalistas • 99% tiempo dedicado análisis • 1 trader • Todos value • Han trabajado antes con Iván • Coinversión: Código Ético les obliga a invertir Mónica Delclaux • Focalizados en gestión y cliente: subcontratamos a especialistas para las demás áreas • Acuerdo con Capacis • MIFID: Gestora asume análisis • Digitalización: Alta 100% digital WEB consultiva y transaccional Blanca Hernández • RI > 20 años experiencia • Venta directa y Presentes en plataformas • Limitamos AUM • Fomento Ahorro Joven • 60% family offices • 40% extranjeros • Inversión mínima 1 participación • Más de 15.000 partícipes 4 6 3 Nota: (1) Administración IIC: Santander Fund Administration; Depositaria IIC: Santander Security Services; Auditor Externo: Deloitte, S.L.; Asesor Legal: Egeria Grupo de Gestión; Auditor Interno: Interafi; Compliance: GABINETE SERVICIOS EMPRESARIALES SIGLO XXI, S.L; Control de Riesgos: Inloac; SICAV Lux: Pictet; Fondo de Pensiones: Caser.
- 4. DISTRIBUCIÓN DE PATRIMONIO a 20/04/18
- 5. III Conferencia Anual de Inversores Madrid, 23 de abril de 2017
- 6. RENTABILIDADES a 19/04/18 6 IBERIAN 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 2/26/2015 5/26/2015 8/26/2015 11/26/2015 2/26/2016 5/26/2016 8/26/2016 11/26/2016 2/26/2017 5/26/2017 8/26/2017 11/26/2017 2/26/2018 MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI "P" IBEX 35 INDEX (80%) & PSI 20 INDEX (20%) Desde inicio 26/ 02/ 15 Anualizado 2015* 2016 2017 2018** MagallanesIberian Equity, FI "P" 48,2% 13,3% 6,3% 16,1% 16,0% 3,5% -0,3% -0,1% -10,3% -0,5% 12,1% -0,3%Índice de referencia Ibérico Rentabilidadesdespuésde comisiones. Índice referencia Ibérico: 80% Ibex35 Net TR+ 20% PSI20 Net TR. *Desde 26/ 02/ 15 **A cierre 19/ 04/ 18
- 7. RENTABILIDADES a 19/04/18 7 EUROPEAN 80 90 100 110 120 130 140 150 MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI "P" MSCI EUROPE NR INDEX Desde inicio 29/ 01/ 15 Anualizado 2015* 2016 2017 2018** MagallanesEuropean Equity, FI "P" 42,5% 11,6% 4,2% 13,5% 20,1% 0,3% 12,3% 3,7% 0,4% 2,6% 10,2% -1,1%Índice de referencia Europeo Rentabilidadesdespuésde comisiones. Índice referencia Europeo: MSCI Europe Net TR. *Desde 29/ 01/ 15 **A cierre 19/ 04/ 18
- 8. RENTABILIDADES a 19/04/18 8 MICROCAPS 98 100 102 104 106 108 110 112 114 116 118 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE, FI "B" MSCI EUROPE MICRO CAP NR INDEX Desde inicio 17/ 03/ 17 Anualizado 2017* 2018** MagallanesMicrocapsEurope, FI "B" 11,1% 10,1% 12,4% -1,2% 9,3% 8,5% 8,1% 1,1% Benchmark: MSCI Europe Micro Cap Net TR. *Desde 17/ 03/ 17 **A cierre 19/ 04/ 18 Índice de referencia Microcaps
- 9. RENTABILIDADES a 19/04/18 9 PENSIONES 80 90 100 110 120 130 140 MAGALLANES ACCIONES EUROPEAS PPI MSCI EUROPE NR INDEX Desde inicio 24/ 09/ 15 Anualizado 2015* 2016 2017 2018** MagallanesAccionesEuropeas, PP 30,9% 11,0% -1,7% 14,7% 16,3% -0,2% 20,7% 7,6% 7,9% 2,6% 10,2% -1,1%Índice de referencia Europeo Rentabilidadesdespuésde comisiones. Índice referencia Europeo: MSCI Europe Net TR. *Desde 24/ 09/ 15 **A cierre 19/ 04/ 18
- 10. PILARES DEL PROCESO DE INVERSIÓN 10 COMPRAR BARATO Several strategies PENSAMIENT O INDEPENDIEN TE PACIENCIA MARGEN DE SEGURIDA D ANÁLISIS PROPIO
- 11. ANÁLISIS 11 ~600 reuniones con empresas 1 reunión al día Fichas de Feedback por reunión 10 años de Estados Financieros analizados Ratios, Márgenes, Flujo de Caja, Múltiplos Informe de Análisis propio por cada compañía 3 semanas de media por cada análisis Alto nivel de detalle
- 12. ANÁLISIS. IDEAS, RITMO DE ANÁLISIS y ROTACIÓN DE VALORES 12 160 empresas analizadas en profundidad desde inicio, Enero 2015 50 compañías al año 1,4 por mes por analista Rotación del 15%-25% equivalente a 10-15 nuevos valores al año 1 de 4 por entra en cartera 50 empresas
- 13. PENSAMIENTO INDEPENDIENTE: FCC 131/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Fomento de Construccionesy Contratas, S.A. - Price OPA Inversora Carso sobre FCC a 7,6€ +15% 2 años despué s 10,75€ +41% Magallanes Rechaza la OPA por no reflejar Valor Intrínseco
- 14. DESCUENTO EXCESIVO: VERBUND AG 141/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 VERBUND AG ClassA - Price -Precios de la electricidad a “0 EUR” -Valoración por debajo de liquidación -Compras en niveles de 11-12€ Venta 25€ +100%
- 15. PESIMISMO EXTREMO: DEUTZ AG 15 1/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 2 3 4 5 6 7 8 9 10 DEUTZ AG - Price -Desaceleración materias primas y caída de pedidos -Dieselgate Volkswagen -Caída -33% en un día 8,5 € 2,8x
- 16. PACIENCIA: INDITEX 161/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 Industria de Diseno Textil, S.A. - Price -33% en 6 meses -Amenaza online -Divisas -Climatología
- 17. 1/ 15 4/ 15 7/ 15 10/ 15 1/ 16 4/ 16 7/ 16 10/ 16 1/ 17 4/ 17 7/ 17 10/ 17 1/ 18 4/ 18 10 15 20 25 30 35 Carrefour SA - Price PENSAMIENTO CONTRARIO: CARREFOUR 17 >-50% en 3 años -Amenaza online -Modelo hipermercados -Mercados poco rentables (China, Argentina…)
- 18. LARGO PLAZO, PACIENCIA y CAPACIDAD DE SUFRIMIENTO 18 Peter Lynch – Gestor Magellan Fund 1977-90Rentabilidad anualizada: +29% vs +10% S&P 500 Retorno medio partícipe: +7% La mitad de los partícipes ha perdido dinero!Fuente: Fidelity Investments Reunión Magallanes con Peter Lynch, Boston - EEUU, diciembre 2017: “Los mercados suben y bajan, es un hecho y hay que aceptarlo.” “Históricamente, el mercado ha tenido 50 descensos de al menos - 10%, digamos cada dos años y 15, superiores al -25%, quiere decir cada seis años.”
- 19. 8,7% 13,4% 15,7% 19,3% 21,0% 21,9% Recuperables Estables Cíclicas Bajo Crecimiento Activos Respaldados Alto Crecimiento CARTERAIBÉRICA - CATEGORÍAS 12,6% 11,4% 13,2% 16,1% 19,0% 26,2% Estables Bajo Crecimiento Recuperables Alto Crecimiento Activos Respaldados Cíclicas CARTERAEUROPEA - CATEGORÍAS CATEGORÍAS DE EMPRESAS 19 Clasificación de empresas según las categorías descritas por Peter Lynch en “Un Paso Por Delante de Wall Street”
- 20. 20 MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI Potencial de Revalorización Promedio +35% Excelente Situación Financiera (caja o poca deuda) 64% Atractiva Valoración Fundamental (múltiplo Flujo de Caja) 11,5x Participación promedio familias/socios/control 50% Datos a marzo de 2018
- 21. 21 IBERIAN. MEJORES Y PEORES COMPORTAMIENTOS Poder de la diversificación: revalorización +49% desde el inicio
- 22. 22 MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI: ROTACIÓN ~15% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% BUYS SELLS OPA
- 23. MAGALLANES IBERIAN EQUITY FI 23 Principales posiciones Características de la cartera Capitalización bursátil Exposición sectorial Exposición geográfica Datos a 31/03/18 Fluidra, S.A. 6,2% Sociedade Investimento e Gestao SGPS SA SEMAPA 5,7% Sonae SGPS SA 5,2% Gas Natural SDG, S.A. 5,1% NOS SGPS SA 4,6% Número de valores 29 Nivel de inversión en renta variable 89,2% Uso de productos derivados No Peso de las 10 primeras posiciones 46,2% Rotación anualizada ≈ 20% Plazo de inversión recomendado > 7 años 4.2% 5.1% 5.6% 6.1% 8.7% 10.9% 12.8% 13.9% 21.9% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Consumo Estable Salud Financiero Inmobiliario Tech/Media/Telecom Holding Energía Servicios Industrial 26.1% 63.1% 0% 20% 40% 60% 80% Portugal España 14.0% 42.1% 33.1% 0% 20% 40% 60% Pequeña < 500M EUR 500M EUR < Mediana < 3.000M EUR 3.000M EUR < Grande
- 24. 24 MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI Potencial de Revalorización Promedio +49% Excelente Situación Financiera (caja o poca deuda) 63% Atractiva Valoración Fundamental (múltiplo Flujo de Caja) 9,5x Participación promedio familias/socios/control 43% Datos a marzo de 2018
- 25. 25 EUROPEAN. MEJORES Y PEORES COMPORTAMIENTOS Poder de la diversificación: revalorización +42% desde el inicio
- 26. 26 MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI: ROTACIÓN ~25% -10.0% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% BUYS SELLS OPA OPA OPA
- 27. MAGALLANES EUROPEAN EQUITY FI 27 Principales posiciones Características de la cartera Capitalización bursátil Exposición sectorial Exposición geográfica Datos a 31/03/18 Exposición divisa Renault SA 5,2% Aker BP ASA 4,1% Porsche Automobil Holding SE Pref 4,1% OCI NV 3,9% Carrefour SA 3,7% Número de valores 37 Nivel de inversión en renta variable 89,1% Uso de productos derivados No Peso de las 10 primeras posiciones 38,3% Rotación anualizada ≈ 20% Plazo de inversión recomendado > 7 años 12.2% 2.3% 2.4% 3.0% 4.1% 4.1% 5.3% 5.5% 6.4% 19.1% 24.6% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Otros Portugal Polonia Bélgica Reino Unido Noruega Estados Unidos Países Bajos Austria Francia Alemania 1.4% 1.9% 2.2% 2.2% 4.7% 8.4% 11.0% 12.1% 20.2% 24.9% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Financiero Salud Servicios Inmobiliario Tech/Media/Telecom Holding Energía Consumo Estable Consumo Cíclico Industrial 76.6% 5.3% 4.1% 4.1% 2.4% 2.3% 2.2% 1.8% 1.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% EUR USD NOK GBP PLN CHF DKK SEK BRL 8.5% 35.5% 45.1% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Pequeña < 1.000M EUR 1.000M EUR < Mediana < 5.000M EUR 5.000M EUR < Grande
- 28. 28 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI Potencial de Revalorización Promedio +70% Excelente Situación Financiera (caja o poca deuda) 71% Atractiva Valoración Fundamental (múltiplo Flujo de Caja) 8x Participación promedio familias/socios/control 68% Datos a marzo de 2018
- 29. 29 MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% Mar 17 Apr 17 May 17 Jun 17 Jul 17 Aug 17 Sep 17 Oct 17 Nov 17 Dic 17 Jan 18 Feb 18 Mar 18 Apr 18 BUYS SELLS
- 30. MAGALLANES MICROCAPS EUROPE FI 30 Principales posiciones Características de la cartera Capitalización bursátil Exposición sectorial Exposición geográfica Datos a 31/03/18 Exposición divisa Orsero SpA 4,1% EDAG Engineering Group AG 3,6% mutares AG 3,3% Italian Wine Brands S.p.A. 3,1% WABERER'S INTERNATIONAL NYRT. 3,0% Número de valores 52 Nivel de inversión en renta variable 86,1% Uso de productos derivados No Peso de las 10 primeras posiciones 30,9% Rotación anualizada ≈ 20% Plazo de inversión recomendado > 7 años 70.2% 13.1% 5.2% 3.0% 3.0% 2.4% 2.0% 0.6% 0.5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% EUR GBP NOK HUF SEK RUB PLN BRL USD 10.2% 2.7% 2.7% 3.0% 3.0% 3.2% 3.9% 5.2% 11.1% 13.7% 27.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Otros España Eslovenia Suecia Hungría Portugal Francia Noruega Reino Unido Alemania Italia 3.3% 4.4% 5.1% 5.5% 6.3% 7.6% 7.9% 8.0% 17.7% 20.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Salud Tech/Media/Telecom Inmobiliario Energía Holding Consumo Cíclico Servicios Financiero Consumo Estable Industrial 33.4% 33.6% 19.1% 0% 10% 20% 30% 40% Adj. Market Cap < 50M EUR 50M EUR < Adj. Market Cap < 100M EUR Adj. Market Cap > 100M EUR
- 31. GRACIAS