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1. EL RETO DE LOS INVERSORES
IDENTIFICANDO OPORTUNIDADES
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3. Tendencias de inversión a Largo Plazo

4. Mapa de Riesgos Globales
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

5. Motivos para vender
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

6. Perderse los mejores días de mercado…
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
¿Qué le hubiera ocurrido a un inversor, que hubiera
vendido toda su cartera cada vez que observaba el MSCI
mensual en pérdidas, y la hubiera vuelto a comprar tras
observar un mes positivo?

7. Perderse los mejores días de mercado…
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
MSCI* 1,20% -0,48% 1,87% 4,47% 2,90% -0,74% -2,19% -0,03% 4,79% 3,09% -4,04% -1,26%
Cartera 1,20% -0,48% 4,47% 2,90% -0,74% 3,09% -4,04%
MSCI* -7,62% -0,53% -0,91% 5,34% 1,65% -7,94% -2,42% -1,36% -11,85% -18,93% -6,40% 3,26%
Cartera 1,65% -7,94%
MSCI* -8,73% -10,17% 7,60% 11,32% 9,19% -0,41% 8,50% 4,17% 4,02% -1,76% 4,14% 1,83%
Cartera -8,73% 11,32% 9,19% -0,41% 4,17% 4,02% -1,76% 1,83%
MSCI* -4,11% 1,45% 6,25% 0,07% -9,48% -3,39% 8,13% -3,69% 9,36% 3,75% -2,11% 7,39%
Cartera -4,11% 6,25% 0,07% -9,48% -3,69% 3,75% -2,11%
MSCI* 2,28% 3,55% -0,94% 4,31% -1,97% -1,54% -1,79% -7,00% -8,60% 10,37% -2,38% -0,02%
Cartera 2,28% 3,55% -0,94% -1,97% -2,38%
MSCI* 5,05% 4,94% 1,34% -1,07% -8,54% 5,15% 1,31% 2,59% 2,79% -0,65% 1,33% 1,93%
Cartera 4,94% 1,34% -1,07% 1,31% 2,59% 2,79% -0,65% 1,93%
MSCI* 5,12% 0,22% 2,39% 3,22% 0,13% -2,42% 5,29% -2,09% 5,04% 3,94% 1,82% 2,15%
Cartera 5,12% 0,22% 2,39% 3,22% 0,13% -2,42% -2,09% 3,94% 1,82% 2,15%
MSCI* -3,68% 5,06% 0,20% 1,08% 2,06% 1,83% -1,57% 2,24% -2,67% 0,67% 2,05% -1,57%
Cartera -3,68% 0,20% 1,08% 2,06% 1,83% -1,57% -2,67% 2,05% -1,57%
MSCI* -1,79% 5,91% -1,50% 2,40% 0,43% -2,28% 1,83% -6,58% -3,64% 7,95% -0,45% -1,72%
Cartera -1,50% 0,43% -2,28% -6,58% -0,45%
MSCI* -5,96% -0,68% 6,86% 1,65% 0,65% -1,07% 4,25% 0,13% 0,58% -1,91% 1,49% 2,43%
Cartera 1,65% 0,65% -1,07% 0,13% 0,58% -1,91% 2,43%
*MSCI World USD con reinversión bruta de dividendos
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2007
2008
2009

8. Perderse los mejores días de mercado…
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
Si un inversor hubiera permanecido invertido en Bolsa durante 10 años (MSCI World
2007-2016), la rentabilidad acumulada que hubiera obtenido en su cartera sería del
54,02%.
Por el contrario, si hubiera decidido vender toda su cartera tras observar un mes de
pérdidas, y volver a invertir después de observar un mes positivo, la rentabilidad
obtenida hubiese sido del 27,13%.
Rentabilidad total MSCI 54,02%
Rentabilidad anualizada MSCI 4,41%
Rentabilidad total CARTERA 27,13%
Rentabilidad anualizada cartera 2,43%

9. Perderse los mejores días de mercado…
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

10. Invirtiendo a Largo Plazo
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
ü “El tiempo es el mejor amigo de los negocios maravillosos y enemigo de los mediocres.”
ü “Los inversionistas han perdido mucho más dinero preparándose para las correcciones, o
tratando de anticipar las correcciones, que lo que han perdido en las propias correcciones.”
ü “El Mercado es un loco en el corto plazo, pero recupera la cordura en el largo plazo.”

11. Perspectivas 2018: ¿qué nos indica el PER de Shiller?
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
Exposición a acciones teórica: 5% en 2007, hoy en día 30%
Fuerte dispersión de valoraciones con más oportunidades en Europa y Asia

12. Perspectivas 2018: ¿dónde se encuentra valor en la renta fija?
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
Fuente: Amiral Gestion
Datos al 30/03/2018 c

13. Distribución de activos - Visión
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
Sobreponderar Neutral Infraponderar
Renta Variable
Liquidez
Bonos ligados a la
inflación
Deuda Pública
Renta Fija Privada
RV Europa (ex-UK)
RV Japonesa
RV EE.UU.
RV Canadiense
RV Emergente
RV Asia-Pacífico
RV Reino Unido
Deuda Alemana Deuda Emergente
High Yield Europeo
Crédito Europeo IG
Deuda soberana –
Periférica
Deuda soberana –
EE.UU.
High Yield – EE.UU.
Crédito EE.UU. IG
Fuente: BMO Global Asset Management Abril 2018

14. Valoración estratégica: Marco de valoración, el punto de partida
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

15. Crédito: Las valoraciones ahora son menos atractivas…
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

16. Diferencial de crédito europeo
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

17. Cambio en las políticas de los bancos centrales: Oferta de bonos soberanos del G3, neto de bancos centrales
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
La oferta neta se vuelve positiva

18. ¿Hasta dónde pueden subir los tipos sin dañar la economía? Deuda de los principales agentes económicos
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
El nivel récord de deuda a nivel global implica que una subida de tipos afectaría rápidamente

19. Los tipos de interés… y su papel clave en la determinación de las valoraciones
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
Existen vínculos… al menos desde un punto de vista teórico

20. Un año diferente: La vuelta de la volatilidad
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

21. La importancia de las valoraciones: Diferencias de valoración
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

22. El mercado ha perdonado el asset allocation estático
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
Pero el entorno puede cambiar

23. Rentabilidad desde Agosto 2016
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier

24. Evolución de las propiedades de la diversificación
Datos a 31/08/2017. Fuentes: Bloomberg, Datastream, La Financière de l’Echiquier
Índice VIX y rentabilidad de los bonos norteamericanos a 30 años, trimestral

25. Ideas de inversión para una cartera

26. Renta Variable Global
Sextant Autour du Monde
FR0010286021
•Rentabilidad 3 años: 5,53%
•Volatilidad 3 años: 11,61%
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 31/05/2018 (Fuente Morningstar)
Mixto Flexible
Sextant Grand Large
FR0010286013
•Rentabilidad 3 años: 6,33%
•Volatilidad 3 años: 4,01%
Sextant Bond Picking
FR0013202132
•Rentabilidad año: 1,09%
Renta Fija Global

27. Sextant Grand Large
Un fondo mixto global con el objetivo de preservar capital en el largo plazo
Fuente: Amiral Gestion
Datos al 31/03/2018
Patrimonio: 2.237 millones € | Año de lanzamiento: 2003 | Código ISIN: Clase A - FR0010286013
Distribución sectorial - RV Distribución geográfica - RV

28. Un fondo de renta fija global con total flexibilidad por regiones, sectores y emisores
Fuente: Amiral Gestion
Datos al 31/03/2018
Patrimonio: 55 millones € | Año de lanzamiento: 2017 | Código ISIN: Clase A - FR0013202132
Sextant Bond Picking
Desglose y ratios de cartera – Renta Fija
Distribución sectorial Distribución geográfica
Sobre el patrimonio invertido

29. Un fondo de renta variable global con el objetivo de batir consistentemente al mercado
Fuente: Amiral Gestion
Datos al 31/03/2018
Patrimonio: 135 millones € | Año de lanzamiento: 2005 | Código ISIN: Clase A - FR0010286021
Distribución sectorial RV Distribución geográfica RV
Sextant Autour du Monde

30. Mixto Defensivo
M&G (Lux) Conservative
Allocation
LU1582982283
•Rentabilidad 3 años: 2,64%
•Volatilidad 3 años: 5,48%
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad anualizada a fecha 31/05/2018 (Fuente Morningstar)
M&G (Lux) Global Target
Return Fund
LU1531594833
•Rentabilidad año: -0,35%
Alt Multiestrategia

31. M&G (Lux) Conservative Allocation
There is no guarantee that the fund will achieve a positive return over this or any
other period and investors may not recoup the original amount they invested.

32. M&G (Lux) Conservative Allocation
Nuestra respuesta a episodios de volatilidad: Volatilidad en renta variable

33. M&G (Lux) Global Target Return Fund

34. M&G (Lux) Global Target Return Fund

35. M&G (Lux) Global Target Return Fund

36. M&G (Lux) Global Target Return Fund

37. M&G (Lux) Global Target Return Fund

38. M&G (Lux) Global Target Return Fund

39. RV Global Emergente
BMO Global Emerging Markets
Growth & Income
IE00BF7TSG65
•Rentabilidad año: -0,16%
c
Market Neutral
BMO Global Equity Market
Neutral
LU1391431241
•Rentabilidad año: -3,13%

40. BMO Global Emerging Markets Growth & Income
PIB per cápita 2.500 USD Entre 5.000 y 7.500 USD 10.000 USD 12.500 USD
Casi desarrollados
(39 %)
Emergentes
(Ponderación en el índice: 10 %)
Filipinas
Vietnam
India
Perú
Tailandia
Sudáfrica
Indonesia
Egipto
China
México
Malasia
Colombia
Rusia
Corea del Sur
Taiwán
Chile
Polonia
Brasil
Crecimientoseculardelademanda
Turquía
Pakistan
Nigeria
Establecidos
(13 %)
Madurando
(44 %)
Fuente: LGM a 01.01.2018. Catar, Emiratos Árabes Unidos, Grecia, Hungría, Rumanía
y República Checa no están incluidos en las ponderaciones en el índice arriba
indicadas. PIB = producto interior bruto. A efectos ilustrativos exclusivamente.
El crecimiento secular de la demanda no se refleja en el índice

41. BMO Global Equity Market Neutral
Fuente: BMO Global Asset Management, Factset, MSCI a 30.04.2018. Reproducción previa autorización. Las ponderaciones del mercado pueden variar. Cifras sujetas a redondeo
Exposición geográfica y sectorial
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
Corea del Sur
Emiratos Árabes Unidos
Colombia
Grecia
Brasil
Costa Rica
Perú
Tailandia
Taiwán
Liquidez
Rusia
Egipto
Indonesia
India
0% 20% 40% 60%
Materiales
Energía
Industriales
Telecomunicaciones
Inmobiliario
Asistencia Sanitaria
Suministros Públicos
Tecnologías de la…
Liquidez
Consumo Discrecional
Financieras
Consumo Básico
BMO LGM Global Emerging Markets Growth and Income Fund MSCI Emerging Markets Index

42. BMO Global Equity Market Neutral
A 30/04/2018 Fondo MSCI Emerging Markets Index
Volitilidad 13,6% 16,5%
Beta 0.67 1.0
Máxima Caída -24.6% -35.6%
Captura de Subidas 74,2% n/a
Captura de Caídas 71,1% n/a
-2,6%
9,4%
7,3%
4,4% 5,9%
-2,6%
14,0%
6,2% 4,5% 4,1%
0,0%
-4,7%
1,1%
-0,1%
1,8%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
YTD 1 Año 3 Años 5 Años Desde
Lanzamiento
BMO LGM Global Emerging Markets Growth and Income MSCI Emerging Markets Relativo
Rentabilidad vs. Índice de Referencia (USD, neto de comisiones)
Fuente: BMO Global Asset Management, datos de rentabilidad a 31.05.2018, datos de riesgo a 30/04/2018.
Datos el MSCI son datos del MSCI Emerging Markets Indez (dividendos reinvertidos) en USD. Rentabilidades
pasadas no es garantía de rentabilidades futuras. Rentabilidad neta de comisiones. Este documento no
constituye en una oferta de compra o venta de los productos de LGM. Cifras sujetas a redondeo.
Rentabilidades superiores a 1 año son anualizadas.

43. BMO Global Equity Market Neutral (SICAV)
BMO Global Equity Market Neutral (SICAV)
Características
Estilos: • Valor
• Capitalización
• Momentum
• Baja Volatilidad
• GARP (crecimiento a un precio razonable)
Gestores: Erik Rubingh
Christopher Childs
Estructura: Lux SICAV (vol. 6) USD/EUR
Lux SICAV (vol. 10) USD/EUR
Objetivo de Rentabilidad: 4.5% y 7%
Objetivo de Volatilidad 6% y 10%
Activos bajo gestión: €100 millones (Vol. 6)
€38 millones (Vol. 10)
El capital está en riesgo y no hay garantía de que se obtenga una rentabilidad positiva en cualquier periodo.
Fuente: BMO Global Asset Management, a 30/04/2017. * Superior al índice libre de riesgo. BMO Global Equity
Market Neutral Fund es un fondo de rentabilidad total. BMO Global Equity Market Neutral Fund trata de
ofrecer una rentabilidad positiva, independientemente de las condiciones de mercado, a lo largo de un periodo
de tres años, si bien dicha rentabilidad positiva no está garantizada durante ese ni ningún otro periodo. El
capital están en riesgo y, al vender las acciones, el inversor podría recibir un importe inferior a la inversión
inicial

44. BMO Global Equity Market Neutral (SICAV)
Rentabilidad de los Estilos
Logarithmicscale
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000
-20
dic87
dic90
dic93
dic96
dic99
dic02
dic05
dic08
dic11
dic14
dic17
Value Size Momentum
Fuente: BMO Global Asset Management,.Factset. De 31.12.1987 a 31.03.2018. Universo: MSCI World. Las
rentabilidades representan resultados observados de carteras con inversión cero que toman posiciones largas
en el 20 % más alto de las acciones con cada atributo particular y posiciones cortas en el 20 % más bajo,
reequilibrándolas mensualmente, y no incluyen costes de transacción. Esta información no constituye una
estrategia de inversión representativa, sino una indicación de la eficacia de cada estilo. Escala logarítmica =
Eneseña dos variaciones de porcentaje iguales como la misma distancia vertical.
Las rentabilidades pasadas no deben considerarse una indicación de las rentabilidades futuras.

45. BMO Global Equity Market Neutral (SICAV)
Rentabilidad de la Estrategia
3 meses
Year to
date 12 meses 3 años
Desde
Lanzamiento*
(anualizada)
Volatilidad
desde
lanzamiento
(anualizada)
Estrategia BMO Global Equity Market Neutral(Volatilidad 6) -1.15% -0.49% 4.64% 4.89% 6.55% 5.95%
Estrategia BMO Global Equity Market Neutral(Volatilidad 10) -1.95% -0.86% 7.72% 8.06% 10.93% 9.91%
Correlaciones
13,3% 14,7%
-6,6%
-1,9%
0,9%
-7,3%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
Renta Fija Soberana Crédito Global High Yield Global Renta Variable
Global
Renta Variable
Emergente
Hedge Funds
Globales
Fuente: BMO Global Asset Management, Bloomberg, a 30/04/2018. *Rentabilidad de Global Equity Market
Neutral Strategy, de 01/10/2014 a 30/04/2018 descontados los costes de implementación pero brutos de
comisiones. La estrategia BMO Global Equity Market Neutral [Volatilidad 6] se lanzó en 08.04.2016 y así que no
hay una historia suficiente de rentabilidad que se considera significativo. La rentabilidad es una rentabilidad
hipotética o simulada y no es un indicador fiable de rentabilidad en el futuro. Resultados de rentabilidad
hipotética o simulada no refleja trading real y tienen limitaciones inherentes.
Datos basados en una simulación pasada y no representa un indicador de rentabilidades futuras. Rentabilidades brutas de comisiones. Las
comisiones reducen los números de rentabilidad. Correlaciones pasadas no son indicaciones de correlaciones futuras.

46. BMO Global Equity Market Neutral (SICAV)
Rentabilidad Anual
Rentabilidad 12m (%)
2013-
2014
2014-
2015
2015-
2016
2016-
2017
2017-
2018
BMO LGM Global Emerging Markets Growth and
Income (B USD Acc)
-7.4 5.6 -4.2 13.5 15.0
MSCI Emerging Markets Index -1.8 7.8 -17.9 19.1 21.7
Estrategia BMO Global Equity Market Neutral
[Volatility 6]
NA NA 9.41 0.79 4.64
Estrategia BMO Global Equity Market Neutral
(Volatilidad 10)
NA NA 15.85 1.12 7.72
Fuente: BMO Global Asset Management, Bloomberg, a 30/04/2018. Rentabilidad de la estrategia Global Equity Market Neutral, de
01/10/2014 a 31/01/2018 descontados los costes de implementación pero brutos de comisiones. La estrategia BMO Global Equity
Market Neutral [Volatilidad 6] se lanzó en 08.04.2016 y así que no hay una historia suficiente de rentabilidad que se considera
significativo. La rentabilidad es una rentabilidad hipotética o simulada y no es un indicador fiable de rentabilidad en el futuro. Los
resultados son de una cuenta representativa y son solamente para fines de información y no son indicativos de características de la
cartera futura. Los resultados obtenidos pueden varias por directrices especificas del cliente y otros factores. Las rentabilidades
señaladas anteriormente son es a finales de cada mes.

47. ¿PREGUNTAS?
#EventosRankia @Rankia