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¿Qué es valor?
01
¿Qué es
valoración?
02
¿Cuándo valorar?
04
¿Por qué se hace?
03
Métodos de
valoración
06
¿Alguna pregunta?
¿?
©Valios
¿Cómo se hace?
05
¿Cómo es el
proceso?
07
¿Como es la
negociación?
08
7. 2. Un plan estratégico
©Valios
Como se va generar valor a
clientes, proveedores y grupos
de interés
8. 3. Un tiempo acotado
©Valios
Un tiempo prudente donde se
ejecutaran los hitos del
proyecto
9. 4. Un riesgo aceptable
©Valios
Conocer y acotar los riesgos de la empresa
11. 6. Un líder capaz
©Valios
Llevar todo a realidad según lo planificado
12. Cuando se tiene todo junto y funcionando
©Valios
Bienes tangible Bienes Intangible
1. Activos fijos
(inversiones)
2. Plan estratégico
3. Tiempos acotado
4. Riesgo aceptable
5. Equipo preparado
6. Un líder capaz
18. Es la aproximación de unos rangos de valor, dentro de los cuales
existe la mayor probabilidad de que se encuentre el valor de la
empresa en funcionamiento
Valoración
21. ¿Por qué comprar?
©Valios
Ítems Millones %
Ventas 100.000 100,0
Costos 88.000 88,0
Utilidad bruta 12.000 12,0
Gasto administrativos 2.500 2,5
Gastos de venta 3.000 3,0
Utilidad operativa 6.500 6,5
Empresa A
Ítems Millones %
Ventas 20.000 100,0
Costos 17.000 85,0
Utilidad bruta 3.000 15,0
Gasto administrativos 800 4,0
Gastos de venta 1.500 7,5
Utilidad operativa 700 3,5
Empresa B
Ítems A B
Ajuste
fusión
A+B %
Ventas 100.000 20.000 - 120.000 100,0
Costos 88.000 17.000 (500) 104.500 87,1
Utilidad bruta 12.000 3.000 - 15.500 12,9
Gasto administrativos 2.500 800 (790) 2.510 2,1
Gastos de venta 3.000 1.500 (1.000) 3.500 2,9
Utilidad operativa 6.500 700 - 9.490 7,9
Millones
Empresa A + B
22. ¿Por qué comprar?
©Valios
1. Crecer aceleradamente
2. Adquirir cuota de mercado
3. Accesos a nuevos mercados
4. Diversificación de productos
5. Adquisición de tecnología
6. Integración vertical
7. Oportunidad de inversión
24. ¿Por qué vender?
©Valios
1. Diversificar el patrimonio
2. Ciclo de vida
3. Tocar cumbre
4. Sucesiones familiares
5. Conflictos accionariales
26. ¿Por qué comprar, vender o valorar una empresa?
©Valios
1. Transferencias de propiedad.
2. Reestructuración y reorganización.
3. Procesos legales y judiciales.
4. Solicitada por terceros.
5. Exigir un nivel aceptable de gestión.
28. Traer mas objetividad a un asunto que es subjetivo
©Valios
No existe un valor objetivo de
la empresa, siempre es
relativo y subjetivo.
31. Rango de valor del comprador y el vendedor
©Valios
Valor
mínimo
Valor
máximo
Valor
máximo
Valor
mínimo
Precio
34. Valor (y precio) para el vendedor
©Valios
Android un
S.O. para
móviles
Precio
¿?
35. Valor (y precio) para el comprador
©Valios
Valor
Se activan mas de 1 millón de
teléfonos al día con
Android OS
Precio
USD 50 Millones
44. Métodos según la información que utilizan agrupados
©Valios
1. De libros de contabilidad
2. De mercado
3. De Proyecciones financieras
4. De Opciones
47. Valoración según diferentes metodologías
©Valios
Valor inferior
(piso)
Valor superior
(techo)
Método 1
Método 5
Método 3
Método 4
Método 2
48. ¿Cómo se hace?
©Valios
Se aplican diferentes técnicas según sea el tipo
de empresa, madurez, etc.
Calidad y disponibilidad de la información
Experiencia, solvencia y pericia de quien la
realiza
51. Utilizan información extraída de la contabilidad
©Valios
1. En libros.
2. En libros ajustado.
3. De liquidación.
4. De reposición o substancial
53. ©Valios
Valor de la empresa
se puede calcular a partir del
patrimonio
Valor en libros supuestos
55. ©Valios
Valor en libros
(+) Valor en libros Activos
(-) Valor en libros Pasivos
(=) Valor en libros Patrimonio
(=) Valor de la empresa
56. ©Valios
1. Sencillez.
2. Se suele tomar como
punto de referencia
(precio piso).
1. Disparidad en los criterios
de contabilidad (USGAAP,
SIC, IASB, COLGAAP).
2. Las empresas no valen
por su pasado
3. Activos y pasivos ocultos
(contingencias)
4. No captura la generación
de valor futura
58. ©Valios
Valor de la empresa
Calcular al obtener los precios
de mercado de activos y
pasivos
Valor en libros ajustados supuestos
59. ©Valios
Puede que el valor del patrimonio no refleje el valor de
mercado de ciertos activos o pasivos
Valor en libros ajustado
Valor en libros
$2000
Valor de mercado
$1500
60. ©Valios
Es posible que no exista un
mercado para ciertos bienes y
sea necesarios tasadores o
avalúos
Valor en libros ajustado
61. ©Valios
Activo
Valor en libros ajustado
Patentes, marcas y diseños
Know-how
Good will
Portafolio de clientes
Propiedad intelectual y contenidos
Secretos industriales
Ventajas competitiva
Fiscalidad intangible
63. ©Valios
Valor en libros ajustado
(+) Valor de los Activos a precio de mercado
(-) Valor de los Pasivos a precio de mercado
(=) Valor del Patrimonio a precio de mercado
(=) Valor de la empresa
68. ©Valios
Valor de liquidación
(+) Valor de los Activos a precio de mercado
(-) Valor de los Pasivos a precio de mercado
(=) Valor del Patrimonio a precio de mercado
(-) Costos de liquidación
(-) Indemnizaciones
(=) Valor de la empresa
69. ©Valios
1. Sencillez.
2. Se suele ser el valor
mínimo (intangibles).
1. Es difícil encontrar un
mercado para cada bien,
en especial los
intangibles.
71. ©Valios
Valor de la empresa
¿Cuánto costaría tener una
empresa de iguales
características?
La empresa continua
(no se liquida)
Valor de reposición supuestos
72. Valor de reposición
©Valios
Igual capacidad de producción,
Igual capacidad del personal,
Igual posicionamiento de marca,
Iguales secretos industriales,
Entre otros.
73. ©Valios
Valor de reposición bruto (1)
(+) Valor de los Activos a precio de mercado
(-) se excluyen los activos no operativos
(=) Valor de la empresa
74. ©Valios
Valor de reposición neto (2)
(+) Valor de los Activos a precio de mercado
(-) se excluyen los activos no operativos
(-) Valor de los Pasivos a precio de mercado
(=) Valor de la empresa
75. ©Valios
Valor de reposición reducido (3)
(+) Valor de los Activos a precio de mercado
(-) se excluyen los activos no operativos
(-) Valor de los Pasivos sin costo
(=) Valor de la empresa
76. ©Valios
1. Sencillez.
2. Contempla la continuidad
de la empresa
1. No contempla activos no
asociados a la operación
y estos a veces son
importante como
colaterales (terrenos)
78. Métodos que utilizan información de mercado
©Valios
1. Valor en bolsa
2. Valor según múltiplos de compañías
similares.
3. Valor por transacciones comparables
80. ©Valios
Valor de la empresa
Lo calculan las fuerzas de
oferta y demanda de los
inversores
Valor en bolsa supuestos
86. ©Valios
Valor de la empresa
Como múltiplos de empresas
que cotizan en un mercado
liquido.
Valor por múltiplos supuestos
87. Múltiplo de compañías similares
©Valios
Ítems millones multiplos
Ventas 100.000 1,36
Costos 88.000
Utilidad neta 12.000 11,33
margen neto (%) 12
Ebitda 17.000 8,00
Valor de venta 136.000
GranEmpresa de Hamburguesas S.A.
Ítems millones multiplos Valor
Ventas 8.000 1,36 10.880
Costos 6.500
Utilidad neta 1.500 11,33 17.000
margen neto (%) 19
Ebitda 2.100 8,00 16.800
GranPyME de Comidas Rápidas LTD
88. ©Valios
1. Sencillez.
2. Contempla la continuidad
de la empresa y la
generación de valor
1. Se tiene que conocer una
transacción similar.
2. Experticia en la
escogencia del múltiplo
adecuado.
3. Las empresas pueden en
estar en ciclo diferentes.
90. ©Valios
Valor de la empresa
Según una transacción similar
conocida
Valor por transacciones similares supuestos
91. Transacciones comparables
©Valios
Ítems millones
Valor (USD) 19.000
Usuarios 465
Valor por usuario (USD x Usuario) 41
Ítems millones
Valor (USD) 4.086
Usuarios 100
Valor por usuario (USD x Usuario) 41
Ítems millones
Valor (USD) 14.710
Usuarios 360
Valor por usuario (USD x Usuario) 41
Ítems millones
Valor (USD) 13.075
Usuarios 320
Valor por usuario (USD x Usuario) 41
95. Métodos que utilizan proyecciones
©Valios
1. Flujo de efectivo libre descontado
(DCF)
2. Flujo de utilidades descontadas
3. Flujo de dividendos descontados
97. ©Valios
Valor de la empresa
función de la capacidad de
ésta de generar flujos de
efectivo en el futuros
Valor por Flujo de Efectivo descontado supuestos
99. Flujo efectivo descontado libre
©Valios
(+) Flujo de efectivo (cobros – pagos) de la operación
(+) Flujo de efectivo (cobros – pagos) de inversiones
(=) Flujo de efectivo libre
El flujos de efectivo que genera la empresa libre de
financiadores.
100. Flujo de efectivo descontado de:
©Valios
(+) Valor (flujo de efectivo) activo
(-) Valor flujo de efectivo) pasivos
(=) Valor (flujo de efectivo) patrimonio
(= ) valor de la empresa
101. Flujo de efectivo descontado 3 aspectos claves
©Valios
2.
Flujo de efectivo
Liberado por la
operación
1.
Tasa de
descuento
3.
Valor terminal
del proyecto
¿Continúa o se
liquida?
103. Valor presente neto regla de decisión
©Valios
Inversión
Costo de
oportunidad
Valor
VPN <0
VPN =0
VPN >0 Crea valor
Indiferencia
(repago)
destruye valor
(inviable)
105. ©Valios
1. Captura las expectativa de
la empresa a generar
valor futuro (costo del
dinero).
2. Son los mas utilizados por
los asesores.
1. Complejidad de cálculos.
2. El comportamiento de la
empresa a futuro será
conforme a unos
supuestos
(incertidumbre).
107. Empresas de desarrollo e investigación
©Valios
¿Cuánto vale la empresa en el
3er del 5to año de desarrollo?
115. Diligencia debida (Due Dilingence)
©Valios
Contingencias fiscales
Contingencias laborales
Otras contingencias
122. Atribución – No comercial – Compartir igual
Esta licencia permite a otros distribuir, remezclar,
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comercial, siempre y cuando te den crédito y
licencien sus nuevas creaciones bajo las mismas
condiciones.
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