EFECTO EN LA INFLACIÓN EN ESTUDIOS ECONÓMICOS

1. Evaluación de Proyectos
EFECTO EN LA INFLACIÓN EN ESTUDIOS ECONÓMICOS
PROFESOR: M.C. Nydia Esther Ramírez Escamilla
ALUMNO: Ricardo Mendiola Mendoza
MATRICULA: 1471220
DÍA: LUN/MIER/VIER
HORA: V2
PLAN: 103

2. EFECTO EN LA INFLACIÓN EN ESTUDIOS ECONÓMICOS
La inversión en cualquier empresa productiva siempre tendrá incertidumbre en las
ganancias esperadas, aunque en el país donde se realice la inversión haya
estabilidad económica; ahora imagínese la incertidumbre que puede existir si se
invierte en países económicamente inestables.
Tal vez el principal factor que caracteriza a una economía inestable sea la
inflación. Mientras que en países desarrollados la tasa de inflación rara vez llega a
dos dígitos, en países en vías de desarrollo lo común es tener una tasa
inflacionaria de dos o tres dígitos, y en ocasiones hasta de cuatro.
Dado el determinismo de los métodos de análisis de la ingeniería económica la
pregunta obligada es, ¿siguen siendo válidos los resultados obtenidos bajo
condiciones inflacionarias severas? Esta pregunta se tratará de contestar a lo
largo de este capítulo.
La inflación se define como el incremento sostenido en el nivel general de los
precios en una empresa. Todos los países padecen inflación aunque esta sea muy
baja. El efecto que tiene la inflación es que disminuye el poder de compra del
dinero.
INFLACIÓN: MEDIDA PONDERADA YAGREGADA DEL AUMENTO DE
PRECIOS EN LA CANASTA BÁSICA DE UNA ECONOMÍA
Esta disminución del poder adquisitivo puede medirse de varias formas. Los
economistas lo registran como un índice nacional de precios al consumidor
(INPC), el cual se determina al medir el aumento de precios de los productos de la
canasta básica. Los consumidores pueden medir la inflación por la cantidad de
productos que puedan comprar con cierta cantidad constante de dinero
Para tratar adecuadamente la inflación es necesario distinguir el dinero inflado del
dinero sin inflación. El dinero inflado es el valor de compra que tiene ese dinero en
cualquier momento dado. También se le llama dinero nominal o dinero corriente:
El dinero sin inflación o dinero constante es el valor de compra que tiene ese
dinero en cualquier momento, referido a un año base. Por lo general, el año base
se considera tiempo cero.
Cuando el dinero se expresa eliminando el efecto de la inflación respecto de un
año base, se observa claramente cómo disminuye su poder de compra.

3. 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜 𝑜 𝑇𝑀𝐴𝑅 sin 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑖 es la tasa de
interés a la que el inversionista desea o calcula que debe crecer su inversión, más
allá de compensar los efectos inflacionarios; por eso, se le llama tasa de
crecimiento real del dinero.
𝐿𝑎 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 (𝑓) Es el porcentaje anual promedio del incremento en
los precios de los bienes y servicios de la canasta básica de una economía.
𝑇𝑀𝐴𝑅𝑓 es la tasa mínima aceptable de rendimiento que pide un inversionista
considerando la inflación.
Como la inflación tiene un efecto capitalizado, ya que siempre se calcula el
incremento sobre el valor del último año y además la TMAR es el crecimiento real
del dinero sobre la inflación, la relación entre ellas es:
LA TASA DE INFLACIÓN SIEMPRE SE MIDE O SE CONTABILIZASOBRE EL
VALOR DEL AÑO PRECIO, POR LOQUE SU VALOR TIENE EFECTO
CAPITALIZADOCON EL TIEMPO
¿COMOSE RESUELVE EL PROBLEMADE LA INFLACIÓNEN INGENIERÍA
ECONÓMICA?
Enfoque de análisis que excluye la inflación
Todo inversionista desea un crecimiento real de su dinero invertido, lo cual
significa que la ganancia anual debe, en primer término, compensar la pérdida
inflacionaria del dinero, lo cual implica ganar una tasa de rendimiento igual a la
tasa de inflación vigente y, en forma adicional, ganar una tasa extra de
rendimiento que en términos reales sería la verdadera tasa de crecimiento del
dinero.
Con este enfoque, los flujos de efectivo deben expresarse en términos del valor
del dinero en el periodo cero o en dinero constante y, por supuesto, la TMAR
empleada tampoco contendría la inflación, es decir:
𝑇𝑀𝐴𝑅 = 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 + 𝑝𝑟𝑒𝑚𝑖𝑜 𝑎𝑙 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜
𝑃𝑟𝑒𝑚𝑖𝑜 𝑎𝑙 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑟𝑒𝑎𝑙 𝑑𝑒𝑙 𝑑𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜

4. Enfoque De Análisis Que Incluye Inflación
En este enfoque, tanto la TMAR como los flujos de efectivo están dados con un
componente inflacionario. El dinero manejado de esta manera se le llama dinero
corriente o dinero nominal
Los más notable del uso de ambos enfoques es que, si se utilizan correctamente
sus resultados son idénticos y esto elimina tanto el problema del tratamiento de
inflación en el análisis como también evita la incertidumbre al tomar la decisión de
que los pronósticos no se cumplan.
Si ahora se considera una tasa de 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑓 , Los FNE estarán influidos por esa
𝑓 así como la TMAR también deberá ser modificada. A los nuevos FNE inflados
simplemente se les denominará como FNE', los cuales deberán ser descontados
(llevados a su valor equivalente en el presente) a una nueva TMAR' que tiene
𝑖𝑛𝑙𝑓𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝑓 más la 𝑖 normal de premio al riesgo.
El premio al riesgo siempre tiene un valor bajo, de 3 a 10%, y si la inflación 𝑓
también tiene un valor bajo, su producto 𝑖𝑓 tiene un valor despreciable. Así, la
fórmula 6.4 nos muestra el cálculo del VPN como el enfoque que incluye inflación:
Si se aplican de manera consistente las fórmulas 6.2 y 6.4, es decir, si se
descuentan FNE sin inflación con TMAR sin inflación, se obtendrán exactamente
los mismos resultados numéricos que si se descuentan FNE con inflación o
infladas con una TMAR que contenga inflación (véase la fórmula 6.5).

5. A continuación se enlistan cada una de ellas:
a) La inflación pronosticada puede considerarse como una tasa anual
constante o variable, dado que la TMAR que se aplica en el cálculo VPN
también se presenta como una tasa anual constante. Si se calcula la TIR,
que también está dada como una tasa única que se obtiene cada año.
b) Cuando se aplica este análisis a entidades productivas, la condición para
que se cumpla la igualdad 6.5 es que el nivel de producción se mantenga
constante. Es bien sabido que si aumenta la producción, necesariamente
variarán los FNE y, por supuesto, se alterarán la congruencia del enfoque y
del resultado.
c) Cuando se consideran el financiamiento y la inflación en los problemas,
generalmente los costos y los ingresos inherentes de la empresa o entidad
que va a tomar la decisión están determinados en el tiempo o periodo cero,
y por esta razón deberán inflarse en el problema; en tanto que, el interés
que se considera en el financiamiento, normalmente ya tiene incluida o
considerada la inflación.
EL VALOR DE SALVAMENTO Y LA INFLACIÓN
En los problemas presentados en capítulos anteriores, el valor de salvamento se
considera como el valor monetario que tenía la inversión inicial, al final de su vida
útil del horizonte de análisis del problema
El inversionista o el analista calculan el VS pensando siempre en términos de
dinero en tiempo presente. Su razonamiento en general es: esta máquina cuesta
$100000 ahora, pero al final de su vida útil de seis años tendrá un valor de
mercado de $15 000. Supone, con toda lógica, que el valor del activo disminuirá
su valor con el uso y con el paso del tiempo.
El razonamiento común de un analista no es en el sentido de: esta máquina
cuesta ahora $100000 y al final de su vida útil de seis años tendrá un valor de
mercado de $85000 porque la inflación promedio en cada año será de 28%.
Parece evidente que el valor de salvamento de cualquier activo se incrementará
EJEMPLO 6.5 Considérese los mismos datos del ejemplo 6.2, excepto que ahora
el activo tiene un valor de salvamento de $20 al final de su vida útil de cinco años.
Calcular el VPN si a) no se considera inflación; b) la inflación es de 10% anual;
e) la inflación es de 35% anual; á) la inflación adquiere los siguientes valores de
los años 𝒇 𝟏 = 5%, 𝒇 𝟐 = 30%, 𝒇 𝟑 = 55%, 𝒇 𝟒 = 40% 𝑦 𝒇 𝟓 = 15%

6. SOLUCIÓN A Los FNE se cambian al modificarse el cargo por depreciación.
Se eleva el valor del VPN de 13.72360308 a 18.560456, una diferencia de
4.83685292. La elevación del VPN se debe a que se invierte en un activo que no
pierde tanto valor, recuperando una parte de la inversión al final de la vida útil.
SOLUCIÓN B Procediendo de la misma forma que en la solución de los
problemas previos, si/= 10% anual constante, se tiene:
Cálculo de TIR por iteración y por fórmula 6.6

7. SOLUCIÓN C Se procede de la misma forma, con/= 35% anual constante.
SOLUCIÓN D
Para contar con una herramienta analítica válida para tomar decisiones de
inversión, independientemente de la incertidumbre que existe sobre el valor que
tomará la inflación en el futuro. Su decisión será válida si el problema se analiza
sin considerar la inflación.
Sin embargo, existe un punto importante que con frecuencia se olvida. Se obtiene
un valor idéntico del VPN bajo cualquier nivel de inflación, porque el nivel de
ingreso se mantiene constante, lo cual indica que la producción y, por lo tanto las
ventas no varían.

8. En realidad, la inflación afecta las ventas porque disminuye el poder de compra de
los consumidores; por ello, erróneamente, algunos analistas consideran que las
técnicas de toma de decisiones en ingeniería económica no son válidas cuando se
considera la inflación, ya que en realidad la inflación afecta de manera indirecta los
resultados económicos de la empresa, disminuyendo las ventas al decrecer el
poder adquisitivo del consumidor.
Las técnicas presentadas muestran que si el nivel de ventas se mantiene
constante se pueden tomar decisiones de inversión válidas, independientemente
del nivel de inflación en el futuro, por lo que el problema de toma de decisiones
bajo condiciones económicas muy fluctuantes, es más bien un problema de
pronóstico de ventas y de mercadotecnia que un problema de técnicas de análisis
de ingeniería económica.
EL FINANCIAMIENTO Y LA INFLACIÓN
Considerar el financiamiento y la inflación de una manera simultánea no es tan
sencillo como calcular separadamente los intereses y el pago de capital
provenientes de un préstamo y transcribirlos de manera correcta al estado de
resultados. Implica realizar, de manera congruente, consideraciones de inflación
en la tasa de interés del préstamo y en los flujos de efectivo y, además, calcular la
TMAR mixta.
El problema planteado debe presentar congruencia entre la tasa de interés del
préstamo y el valor de la inflación. La congruencia se refiere al hecho de que el
valor de la tasa de interés del préstamo debe guardar cierta proporción con la
inflación declarada en el problema.

9. CONCLUSIONES
La inflación se define como el incremento sostenido en el nivel general de los
precios en una empresa. Todos los países padecen inflación aunque esta sea muy
baja. El efecto que tiene la inflación es que disminuye el poder de compra del
dinero.
¿Cuál de los dos cálculos es el mejor método para obtener o medir la rentabilidad
económica?, se puede decir que no hay mejor ni peor, pues cada uno representa
un punto de vista distinto. Lo que sí se puede afirmar es que, en contabilidad y
finanzas existe un criterio llamado pesimista, que significa que en negocios
(inversiones) siempre hay que esperar lo peor y decidir con base en que eso
suceda.
En el caso de VPN calculado se podrá observar que el VPN empresarial siempre
será mayor que el VPN financiero, porque la TMAR mixta real para la empresa
siempre será menor que la TMAR mixta con interés bancario. Un cálculo con
criterio pesimista es determinar el VPN con la TMAR mixta con interés bancario;
además, ya se sabe que si ésta es positiva (en cualquier valor), el VPN
empresarial será mayor, lo cual otorga seguridad.
En tanto que, si se ha decidido invertir con base en el VPN financiero, se sabe
que aún se tiene un margen de seguridad, aunque sea pequeño, para absorber las
oscilaciones negativas de las ventas y de las tasas de interés.
Ésta es la única razón por la que se recomienda calcular el VPN financiero, es
decir, aquel VPN que utiliza en su cálculo el interés bancario. Es una razón de
protección contra el riesgo y no se debe a que el VPN empresarial tenga alguna
deficiencia metodológica.
BIBLIOGRAFÍA
URBINA BARCA GABRIEL, FUNDAMENTOS DE INGENIERÍA ECONÓMICA, 4 ED.