El documento explica los conceptos de valor presente, valor actual neto (VAN) y tasa interna de retorno (TIR) para evaluar proyectos de inversión. Define el VAN como la diferencia entre el desembolso inicial y el valor actual de los flujos futuros esperados, y la TIR como la tasa a la que el VAN es igual a cero. Indica que para decidir si aceptar un proyecto se compara la TIR con el costo de oportunidad y que el VAN debe ser positivo. También señala algunas limitaciones del uso de la TIR

1. Valor tiempo del Dinero Consiste en penalizar con una tasa de descuento la mayor o menor lejanía de los flujos respecto del momento presente.

2. Valor Actual Un peso de mañana no es lo mismo que un peso hoy Valor Actual (VA) = factor de descuento x C 1 Factor de descuento = 1 1 + k

3. Estimadores Período de Repago Valor Actual Neto (VAN) Tasa Interna de Retorno (TIR)

4. Periodo de Repago Representa el número de períodos que han de transcurrir para que la acumulación de los flujos de caja previstos iguale a la inversión inicial

5. Estimación del Período de Repago

6. Valor Actual Neto El valor que resulta de la diferencia entre el desembolso inicial de la inversión (flujo de fondos en el momento 0) y el valor actual de los futuros ingresos netos esperados inversión (flujo de fondos en los momentos j).

7. VAN = - FF 0 + FF 1 + FF 2 + ...... + FFn +VR (1+k) 1 (1+k) 2 (1+k) n

11. Regla de decisión del VAN 1)  0 invertir 2) = Mirar opciones del proyecto 3)  0 no invertir

12. Supuestos de VAN reinversión de los fondos que genera el proyecto a la tasa de corte que fue utilizada para calcular el VAN, hasta el final de la vida útil del mismo.

13. Tasa Interna de Retorno - TIR La tasa interna de retorno es definida habitualmente como aquella a la cual el valor actual del flujo de fondos de un proyecto de inversión se anula.

14. 0 = FF0 - FF 1 - FF2 - ...... - FFn (1+k) 1 (1+k) 2 (1+k) n

15. Supuestos de la TIR los fondos que libera el proyecto son reinvertidos dentro del mismo o en otros proyectos similares a la misma TIR, lo cual supone que ese rendimiento se mantendrá constante durante toda la vida del proyecto

16. Calculo de la TIR implica normalmente un proceso de prueba error VAN = -4.000 + 2.000 + 4.000 = 0 1+TIR (1+TIR) 2 TIR = 28%

17. Criterio de TIR Costo de oportunidad < TIR aceptar proyecto ( VAN positivo) Costo de oportunidad > TIR no aceptar proyecto ( VAN negativo) Costo de oportunidad = TIR no aceptar proyecto ( VAN es cero ) No debe confundirse TIR con tasa de corte, esta representa el costo de oportunidad del inversor mientras que la TIR es la tasa intrinseca del Proyecto

18. Defectos de la TIR 1 - Prestar o Endeudarse

19. 2 - Tasas de rentabilidad múltiple

22. TIR - Indeterminada

23. 3 – Proyectos Mutuamente Excluyentes Diferente monto o tamaño del proyecto Diferente desplazamiento temporal de los flujos de fondos Diferente Vida Útil

24. Monto o tamaño de Proyecto

25. Desplazamiento temporal de los flujos de fondos

26. Diferente Vida Útil

27. Tasa de Fischer