El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 11 al 18 de julio, señalando la debilidad de la recuperación económica global y los riesgos de Italia e insolvencia en EE.UU. Recomienda mantener una estrategia defensiva dado los riesgos en Europa y EE.UU. en la próxima semana, incluyendo indicadores macro y resultados de los stress-test bancarios europeos.
Informe estrategia de inversión semanal 09.07.2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión semanal después de una semana bajista en los mercados de valores. Resalta que las cifras de empleo en EE.UU. no fueron lo suficientemente positivas para animar a los mercados ni lo suficientemente malas para esperar un nuevo estímulo de la Reserva Federal. También señala la visión más pesimista del BCE sobre la economía europea y las dudas sobre la capacidad del ESM para enfrentar la deuda soberana. Concluye que los mercados reaccionaron negativamente ante la falta de
El documento analiza la situación de las bolsas mundiales durante la semana del 16 al 23 de mayo, señalando que los índices no muestran una tendencia clara debido a la incertidumbre por los rescates a Portugal y Grecia. También menciona algunos eventos importantes de la semana como reuniones del Ecofin y Eurogrupo sobre el rescate a Grecia y elecciones en España y Alemania. La estrategia recomendada es mantener posiciones en bonos de alto rendimiento y alejarse de los corporativos de mejor calidad, d
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 18 al 25 de julio. Señala que las bolsas continuaron cayendo debido al miedo en los mercados por la deuda soberana en Europa. Los bonos de Italia y España subieron sus rendimientos significativamente. El BCE intervino comprando bonos periféricos para calmar temporalmente los mercados. La cumbre europea del jueves será crucial para resolver la crisis de deuda.
El documento analiza las perspectivas para las bolsas, bonos y divisas durante la semana del 30 de mayo al 6 de junio. Se espera que las bolsas se mantengan lateral-bajas debido a la incertidumbre sobre la deuda griega y la posible desaceleración económica. Los bonos alemanes podrían subir con la incertidumbre sobre Grecia pero luego bajar ante la próxima reunión del BCE. El euro podría debilitarse debido a la falta de consenso sobre Grecia y la posible solicitud de un
Este documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 9 al 16 de mayo. Señala que los mercados de valores experimentaron correcciones la semana pasada debido a la incertidumbre sobre la solidez del crecimiento global y la posible reestructuración de la deuda griega. Predice que esta semana podría ser similar con más correcciones leves. Recomienda mantener la baja exposición a riesgos adoptada previamente dado el entorno de incertidumbre, especialmente en Europa.
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana pasada. Señala que las bolsas cayeron moderadamente, el bono alemán se mantuvo fuertemente soportado, y los diferenciales de los bonos periféricos como España se ampliaron. También indica que los emergentes están perdiendo atractivo y que la situación en Grecia y la amenaza sobre Italia están debilitando al euro y creando incertidumbre en los mercados. Predice que en el corto plazo habrá flujos hacia posiciones
Estrategia de inversión semanal 13.02.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas, divisas y tipos de interés durante la semana del 13 al 20 de febrero. Señala que las bolsas perdieron fuerza al no lograrse un acuerdo definitivo con Grecia, aunque cree que se alcanzará pronto. También menciona que el flujo de fondos desde el BCE seguirá impulsando las bolsas, aunque identifica a Grecia y los datos macro como las variables clave de la semana.
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 4 al 11 de febrero. Señala que hubo una desorientación y retroceso en los mercados debido a datos macroeconómicos estadounidenses flojos, la pérdida de relevancia de los resultados empresariales americanos, e incertidumbres políticas en España. Predice que podría haber una fase de retorno a activos refugio a medida que disminuya el flujo de fondos hacia activos de riesgo como las bolsas.
Informe estrategia de inversión semanal 09.07.2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión semanal después de una semana bajista en los mercados de valores. Resalta que las cifras de empleo en EE.UU. no fueron lo suficientemente positivas para animar a los mercados ni lo suficientemente malas para esperar un nuevo estímulo de la Reserva Federal. También señala la visión más pesimista del BCE sobre la economía europea y las dudas sobre la capacidad del ESM para enfrentar la deuda soberana. Concluye que los mercados reaccionaron negativamente ante la falta de
El documento analiza la situación de las bolsas mundiales durante la semana del 16 al 23 de mayo, señalando que los índices no muestran una tendencia clara debido a la incertidumbre por los rescates a Portugal y Grecia. También menciona algunos eventos importantes de la semana como reuniones del Ecofin y Eurogrupo sobre el rescate a Grecia y elecciones en España y Alemania. La estrategia recomendada es mantener posiciones en bonos de alto rendimiento y alejarse de los corporativos de mejor calidad, d
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 18 al 25 de julio. Señala que las bolsas continuaron cayendo debido al miedo en los mercados por la deuda soberana en Europa. Los bonos de Italia y España subieron sus rendimientos significativamente. El BCE intervino comprando bonos periféricos para calmar temporalmente los mercados. La cumbre europea del jueves será crucial para resolver la crisis de deuda.
El documento analiza las perspectivas para las bolsas, bonos y divisas durante la semana del 30 de mayo al 6 de junio. Se espera que las bolsas se mantengan lateral-bajas debido a la incertidumbre sobre la deuda griega y la posible desaceleración económica. Los bonos alemanes podrían subir con la incertidumbre sobre Grecia pero luego bajar ante la próxima reunión del BCE. El euro podría debilitarse debido a la falta de consenso sobre Grecia y la posible solicitud de un
Este documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 9 al 16 de mayo. Señala que los mercados de valores experimentaron correcciones la semana pasada debido a la incertidumbre sobre la solidez del crecimiento global y la posible reestructuración de la deuda griega. Predice que esta semana podría ser similar con más correcciones leves. Recomienda mantener la baja exposición a riesgos adoptada previamente dado el entorno de incertidumbre, especialmente en Europa.
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana pasada. Señala que las bolsas cayeron moderadamente, el bono alemán se mantuvo fuertemente soportado, y los diferenciales de los bonos periféricos como España se ampliaron. También indica que los emergentes están perdiendo atractivo y que la situación en Grecia y la amenaza sobre Italia están debilitando al euro y creando incertidumbre en los mercados. Predice que en el corto plazo habrá flujos hacia posiciones
Estrategia de inversión semanal 13.02.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas, divisas y tipos de interés durante la semana del 13 al 20 de febrero. Señala que las bolsas perdieron fuerza al no lograrse un acuerdo definitivo con Grecia, aunque cree que se alcanzará pronto. También menciona que el flujo de fondos desde el BCE seguirá impulsando las bolsas, aunque identifica a Grecia y los datos macro como las variables clave de la semana.
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 4 al 11 de febrero. Señala que hubo una desorientación y retroceso en los mercados debido a datos macroeconómicos estadounidenses flojos, la pérdida de relevancia de los resultados empresariales americanos, e incertidumbres políticas en España. Predice que podría haber una fase de retorno a activos refugio a medida que disminuya el flujo de fondos hacia activos de riesgo como las bolsas.
Informe estrategia de inversión semanal 30.04.2012Bankinter_es
Este resumen analiza las tendencias de la semana pasada en los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés. Las bolsas tuvieron avances generalizados a pesar de la crisis de deuda en Europa. Esta semana hay muchos datos económicos importantes como los índices de gestores de compras de China y Estados Unidos, así como las cifras de empleo estadounidenses, que podrían sorprender negativamente. El Banco Central Europeo también anunciará su decisión de política monetaria.
Análisis: Estrategia de inversión semanal 16 08 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 16 al 23 de agosto. Las bolsas continuaron cayendo debido a la incertidumbre política y económica en Europa, aunque algunas medidas de estímulo del BCE y la Fed ayudaron a limitar las pérdidas. Los bonos alemanes subieron mientras que los rendimientos de los bonos estadounidenses bajaron ligeramente. El euro se depreció frente al dólar a pesar del compromiso de la Fed de mantener bajos los tipos de interés.
Informe estrategia de inversión semanal 22.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza los mercados financieros de la semana del 22 al 29 de octubre. Señala que los bonos periféricos, especialmente los españoles, experimentaron un fuerte rally, mientras que las bolsas también se recuperaron. Además, el euro defendió niveles por encima de 1,30 frente al dólar. El documento predice que los mercados consolidarán las ganancias de la semana pasada a pesar de que los resultados empresariales pueden decepcionar.
Análisis de la estrategia de inversión semanalBankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 26 de septiembre al 3 de octubre. Señala que la política está bloqueando la adopción de medidas económicas adecuadas en Europa y EE.UU. debido a la incertidumbre sobre el default griego y la reestructuración de deuda en otros países. Recomienda mantener posiciones defensivas hasta que haya más claridad sobre estas cuestiones políticas clave a finales de año.
Estrategia de inversión semanal 30 01 2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 30 de enero al 6 de febrero. Recomienda aumentar la exposición a las bolsas debido a factores como las inyecciones de liquidez del BCE, los resultados empresariales positivos y la mejora del entorno macroeconómico. A corto plazo, es probable que haya tomas de beneficios que crearían oportunidades de compra. En bonos, prevé tipos bajos durante más tiempo y buenas colocaciones. Para divisas, el euro estará soportado por
El documento analiza los efectos de la rebaja del rating de Estados Unidos por parte de S&P y las intervenciones del BCE para comprar bonos de Italia y España. Las bolsas registraron su peor semana desde 2008 con caídas de entre el 5-13% debido a la desaceleración económica y el temor a una nueva crisis. Aunque la rebaja del rating estaba descontada, probablemente cause más caídas en bolsa a corto plazo, mientras que el BCE intenta frenar la ampliación de diferenciales de deuda comprando bonos
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 27 de junio al 4 de julio. Se prevé que la situación en Grecia seguirá dominando los mercados y generando incertidumbre. Como resultado, se recomienda reducir la exposición a activos de riesgo para proteger los patrimonios de los inversores, especialmente durante el verano. Los bonos soberanos de alta calidad como el Bund alemán se consideran refugios seguros ante la inestabilidad en Europa.
Informe estrategia de inversión semanal 25.06.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas y la economía europea durante la semana del 25 de junio al 2 de julio. Señala que se están cumpliendo hitos positivos como las subastas de deuda española y los avances en la unión económica y monetaria europea. No obstante, los datos macroeconómicos siguen siendo débiles. El documento argumenta que la intervención del fondo de rescate europeo en los mercados secundarios de deuda podría ayudar a reducir las primas de riesgo y estimular la econom
Estrategia de inversión semanal 16 01 2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión semanal en bolsas, divisas y tipos de interés. Resume que las bolsas subieron entre un 2% y 4% la semana pasada gracias a las medidas de estímulo del BCE y la mejora de la economía estadounidense. Predice que 2012 será un buen año para los mercados mientras que 2013 dependerá más de la recuperación económica.
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 17 al 24 de diciembre. Predice una consolidación alcista para las bolsas, con una estabilización de la prima de riesgo española en torno a los 400 puntos básicos. Argumenta que se está consolidando una mejor aceptación del riesgo en los mercados y una mejor percepción de España desde el exterior. Pronostica que se alcanzará un acuerdo sobre el "Fiscal Cliff" estadounidense en las próximas dos semanas.
Este documento analiza las estrategias de inversión para las bolsas, divisas y tipos de interés para la semana del 5 al 12 de septiembre. Predice una relativa calma en las bolsas tras la sobrerreacción negativa reciente. Espera que el BCE mantenga los tipos de interés estables y que la Fed anuncie un nuevo programa de compra de activos. Recomienda un ligero aumento en la exposición a renta variable para los perfiles de riesgo más altos.
Estrategia de inversión semanal 19 12 2011Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 19 al 26 de diciembre. Se espera que sea una semana de perfil bajo para las bolsas, con consolidación o pequeñas ganancias. Los bonos deberían experimentar mayor tranquilidad y estabilidad, con los diferenciales de riesgo de los países periféricos relajándose. Para el euro se anticipa una pausa en su depreciación frente al dólar y el yen.
Informe estrategia de inversión semanal 29.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 29 de octubre al 5 de noviembre. Se espera que las bolsas continúen con una toma de beneficios luego de resultados empresariales más débiles de lo esperado. Los bonos alemanes probablemente se fortalecerán debido a la aversión al riesgo. Esta semana habrá pocos eventos importantes a la espera de elecciones y reuniones clave en noviembre. El euro podría consolidar niveles frente al dólar.
Informe de estrategia semanal 27.02.2012.Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 27 de febrero al 5 de marzo. Resalta que las bolsas estadounidenses y de economías emergentes avanzaron más rápidamente, mientras que el Ibex 35 fue la excepción negativa debido a la prohibición de posiciones cortas en bancos españoles y una revisión a la baja del crecimiento en España. En esta semana habrá una segunda subasta de bonos del BCE y comparecencias de Bernanke que podrían afectar los mercados.
Estrategia de inversión semanal 06 02 2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión semanal en bolsas, divisas y tipos de interés. Señala que las principales bolsas cerraron la semana con avances del 1-3% impulsadas por resultados empresariales aceptables, la buena acogida de deuda periférica europea, y sólidos datos de empleo en EEUU. Predice que los bancos centrales, incluyendo el BCE y la Fed, mantendrán un tono de apoyo a la economía. Advierte que las negociaciones sobre las medidas de austeridad
Estrategia de inversión semanal 07 11 2011Bankinter_es
El documento analiza el desempeño de los mercados de valores durante la semana pasada. Las bolsas cayeron notablemente debido a la incertidumbre política en Grecia, aunque los mercados se estabilizaron gracias a las acciones del BCE. Los datos económicos de Estados Unidos fueron mejores de lo esperado. Esta semana probablemente verá una consolidación de los mercados sin grandes eventos que generen estrés.
El documento resume la estrategia de inversión para la semana del 28 de enero al 4 de febrero. Las bolsas registraron avances leves con el mercado manteniéndose firme. Los bonos italianos podrían verse presionados antes de las elecciones, estrechándose el diferencial con los españoles. El euro podría frenar su rally alcista tras su apreciación reciente.
Informe estrategia de inversión semanal 01.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza el desempeño de los mercados financieros durante la semana del 1 al 8 de octubre. Las bolsas cayeron debido a la incertidumbre sobre España y las críticas al programa de estímulo de la Fed. Los bonos soberanos de Alemania subieron mientras que los de España cayeron, aumentando la brecha entre sus rendimientos. Esta semana, los mercados se consolidarán pero dependerán de noticias sobre España como el informe de Moody's y la subasta de deuda.
Este informe diario resume las principales noticias del día en los mercados financieros. Ayer las bolsas subieron impulsadas por las expectativas de estímulos en China y comentarios de Fitch sobre Francia. Hoy no hay grandes datos económicos pero se espera que continúen las ganancias modestas de las bolsas tras las subidas de ayer, mientras Alemania realiza una emisión de bonos que probablemente tenga buena acogida debido al apetito por los bonos alemanes.
El documento resume la situación económica y financiera en varias regiones. Merkel apoya un plan de recapitalización bancaria coordinado a nivel de la UE. El FMI presiona al BCE para mantener su programa de compra de bonos periféricos y aplicar políticas monetarias expansivas. Las ventas minoristas en la UEM retrocedieron más de lo esperado, mientras que el PIB del Reino Unido creció solo un 0,1% en el segundo trimestre.
PUMO is a European project funded by the European Commission that aims to provide online language education solutions for families living abroad temporarily. It involves 7 partners from 6 EU countries and is coordinated by Riga City Council. The project will develop online language lessons and exercises in various languages, conduct a study of user needs, offer teacher training courses, and create a social network to connect teachers and students. The goal is to help families maintain their native language skills while living abroad where there may not be schools teaching that language.
Informe estrategia de inversión semanal 30.04.2012Bankinter_es
Este resumen analiza las tendencias de la semana pasada en los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés. Las bolsas tuvieron avances generalizados a pesar de la crisis de deuda en Europa. Esta semana hay muchos datos económicos importantes como los índices de gestores de compras de China y Estados Unidos, así como las cifras de empleo estadounidenses, que podrían sorprender negativamente. El Banco Central Europeo también anunciará su decisión de política monetaria.
Análisis: Estrategia de inversión semanal 16 08 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 16 al 23 de agosto. Las bolsas continuaron cayendo debido a la incertidumbre política y económica en Europa, aunque algunas medidas de estímulo del BCE y la Fed ayudaron a limitar las pérdidas. Los bonos alemanes subieron mientras que los rendimientos de los bonos estadounidenses bajaron ligeramente. El euro se depreció frente al dólar a pesar del compromiso de la Fed de mantener bajos los tipos de interés.
Informe estrategia de inversión semanal 22.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza los mercados financieros de la semana del 22 al 29 de octubre. Señala que los bonos periféricos, especialmente los españoles, experimentaron un fuerte rally, mientras que las bolsas también se recuperaron. Además, el euro defendió niveles por encima de 1,30 frente al dólar. El documento predice que los mercados consolidarán las ganancias de la semana pasada a pesar de que los resultados empresariales pueden decepcionar.
Análisis de la estrategia de inversión semanalBankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 26 de septiembre al 3 de octubre. Señala que la política está bloqueando la adopción de medidas económicas adecuadas en Europa y EE.UU. debido a la incertidumbre sobre el default griego y la reestructuración de deuda en otros países. Recomienda mantener posiciones defensivas hasta que haya más claridad sobre estas cuestiones políticas clave a finales de año.
Estrategia de inversión semanal 30 01 2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 30 de enero al 6 de febrero. Recomienda aumentar la exposición a las bolsas debido a factores como las inyecciones de liquidez del BCE, los resultados empresariales positivos y la mejora del entorno macroeconómico. A corto plazo, es probable que haya tomas de beneficios que crearían oportunidades de compra. En bonos, prevé tipos bajos durante más tiempo y buenas colocaciones. Para divisas, el euro estará soportado por
El documento analiza los efectos de la rebaja del rating de Estados Unidos por parte de S&P y las intervenciones del BCE para comprar bonos de Italia y España. Las bolsas registraron su peor semana desde 2008 con caídas de entre el 5-13% debido a la desaceleración económica y el temor a una nueva crisis. Aunque la rebaja del rating estaba descontada, probablemente cause más caídas en bolsa a corto plazo, mientras que el BCE intenta frenar la ampliación de diferenciales de deuda comprando bonos
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 27 de junio al 4 de julio. Se prevé que la situación en Grecia seguirá dominando los mercados y generando incertidumbre. Como resultado, se recomienda reducir la exposición a activos de riesgo para proteger los patrimonios de los inversores, especialmente durante el verano. Los bonos soberanos de alta calidad como el Bund alemán se consideran refugios seguros ante la inestabilidad en Europa.
Informe estrategia de inversión semanal 25.06.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas y la economía europea durante la semana del 25 de junio al 2 de julio. Señala que se están cumpliendo hitos positivos como las subastas de deuda española y los avances en la unión económica y monetaria europea. No obstante, los datos macroeconómicos siguen siendo débiles. El documento argumenta que la intervención del fondo de rescate europeo en los mercados secundarios de deuda podría ayudar a reducir las primas de riesgo y estimular la econom
Estrategia de inversión semanal 16 01 2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión semanal en bolsas, divisas y tipos de interés. Resume que las bolsas subieron entre un 2% y 4% la semana pasada gracias a las medidas de estímulo del BCE y la mejora de la economía estadounidense. Predice que 2012 será un buen año para los mercados mientras que 2013 dependerá más de la recuperación económica.
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 17 al 24 de diciembre. Predice una consolidación alcista para las bolsas, con una estabilización de la prima de riesgo española en torno a los 400 puntos básicos. Argumenta que se está consolidando una mejor aceptación del riesgo en los mercados y una mejor percepción de España desde el exterior. Pronostica que se alcanzará un acuerdo sobre el "Fiscal Cliff" estadounidense en las próximas dos semanas.
Este documento analiza las estrategias de inversión para las bolsas, divisas y tipos de interés para la semana del 5 al 12 de septiembre. Predice una relativa calma en las bolsas tras la sobrerreacción negativa reciente. Espera que el BCE mantenga los tipos de interés estables y que la Fed anuncie un nuevo programa de compra de activos. Recomienda un ligero aumento en la exposición a renta variable para los perfiles de riesgo más altos.
Estrategia de inversión semanal 19 12 2011Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 19 al 26 de diciembre. Se espera que sea una semana de perfil bajo para las bolsas, con consolidación o pequeñas ganancias. Los bonos deberían experimentar mayor tranquilidad y estabilidad, con los diferenciales de riesgo de los países periféricos relajándose. Para el euro se anticipa una pausa en su depreciación frente al dólar y el yen.
Informe estrategia de inversión semanal 29.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 29 de octubre al 5 de noviembre. Se espera que las bolsas continúen con una toma de beneficios luego de resultados empresariales más débiles de lo esperado. Los bonos alemanes probablemente se fortalecerán debido a la aversión al riesgo. Esta semana habrá pocos eventos importantes a la espera de elecciones y reuniones clave en noviembre. El euro podría consolidar niveles frente al dólar.
Informe de estrategia semanal 27.02.2012.Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 27 de febrero al 5 de marzo. Resalta que las bolsas estadounidenses y de economías emergentes avanzaron más rápidamente, mientras que el Ibex 35 fue la excepción negativa debido a la prohibición de posiciones cortas en bancos españoles y una revisión a la baja del crecimiento en España. En esta semana habrá una segunda subasta de bonos del BCE y comparecencias de Bernanke que podrían afectar los mercados.
Estrategia de inversión semanal 06 02 2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión semanal en bolsas, divisas y tipos de interés. Señala que las principales bolsas cerraron la semana con avances del 1-3% impulsadas por resultados empresariales aceptables, la buena acogida de deuda periférica europea, y sólidos datos de empleo en EEUU. Predice que los bancos centrales, incluyendo el BCE y la Fed, mantendrán un tono de apoyo a la economía. Advierte que las negociaciones sobre las medidas de austeridad
Estrategia de inversión semanal 07 11 2011Bankinter_es
El documento analiza el desempeño de los mercados de valores durante la semana pasada. Las bolsas cayeron notablemente debido a la incertidumbre política en Grecia, aunque los mercados se estabilizaron gracias a las acciones del BCE. Los datos económicos de Estados Unidos fueron mejores de lo esperado. Esta semana probablemente verá una consolidación de los mercados sin grandes eventos que generen estrés.
El documento resume la estrategia de inversión para la semana del 28 de enero al 4 de febrero. Las bolsas registraron avances leves con el mercado manteniéndose firme. Los bonos italianos podrían verse presionados antes de las elecciones, estrechándose el diferencial con los españoles. El euro podría frenar su rally alcista tras su apreciación reciente.
Informe estrategia de inversión semanal 01.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza el desempeño de los mercados financieros durante la semana del 1 al 8 de octubre. Las bolsas cayeron debido a la incertidumbre sobre España y las críticas al programa de estímulo de la Fed. Los bonos soberanos de Alemania subieron mientras que los de España cayeron, aumentando la brecha entre sus rendimientos. Esta semana, los mercados se consolidarán pero dependerán de noticias sobre España como el informe de Moody's y la subasta de deuda.
Este informe diario resume las principales noticias del día en los mercados financieros. Ayer las bolsas subieron impulsadas por las expectativas de estímulos en China y comentarios de Fitch sobre Francia. Hoy no hay grandes datos económicos pero se espera que continúen las ganancias modestas de las bolsas tras las subidas de ayer, mientras Alemania realiza una emisión de bonos que probablemente tenga buena acogida debido al apetito por los bonos alemanes.
El documento resume la situación económica y financiera en varias regiones. Merkel apoya un plan de recapitalización bancaria coordinado a nivel de la UE. El FMI presiona al BCE para mantener su programa de compra de bonos periféricos y aplicar políticas monetarias expansivas. Las ventas minoristas en la UEM retrocedieron más de lo esperado, mientras que el PIB del Reino Unido creció solo un 0,1% en el segundo trimestre.
PUMO is a European project funded by the European Commission that aims to provide online language education solutions for families living abroad temporarily. It involves 7 partners from 6 EU countries and is coordinated by Riga City Council. The project will develop online language lessons and exercises in various languages, conduct a study of user needs, offer teacher training courses, and create a social network to connect teachers and students. The goal is to help families maintain their native language skills while living abroad where there may not be schools teaching that language.
The costs of self-presentation: dimensions of potential harm to content produ...davidbrake
Historically, concerns about potential media-related harms and their mitigation in audience studies have focused almost exclusively on the need to protect audiences from harmful, misleading or offensive material. But as new digital technologies have democratised the process of public content creation, concerns have arisen about potential harms to producers that can arise, particularly when they deliberately or inadvertently reveal sensitive information about themselves. Qualitative research I have conducted into the personal webloggers (Brake 2009) and MySpace users (Brake 2008) provides empirical evidence of content producer practices and their consequences. This paper also draws on a review of the literature about risks of social network sites for young people (Livingstone and Brake in press) to summarise emerging approaches to mitigating harm to producers. I apply a predominantly symbolic interactionist theoretical framework - in particular drawing on the work of Goffman and Meyrowitz - to analyse and categorise the potential harms identified to producers of self-presentational content both on social network sites and elsewhere online. The resulting framework identifies several dimensions relevant to the assessment of risk and of harm arising from online practices. The combination of the new empirical evidence outlined above with the new analytical framework highlights areas of potential concern that appear to have been neglected by those seeking to mitigate harm and suggests avenues for future research.
Chubais Semiconductor Industry Dresden Feb 2009Dmitry Tseitlin
RUSNANO is a Russian state corporation focused on developing the nanotechnology industry in Russia. It has a budget of approximately €3 billion and invests in projects related to nanomaterials, semiconductor electronics, and other nanotechnologies. Some key points made in the document include:
- RUSNANO has invested in several projects in the semiconductor industry totaling over €1.1 billion, including projects in LEDs, photovoltaics, polysilicon production, and other areas.
- The goals are to establish a domestic nanotechnology industry capable of producing €20.6 billion annually in innovation goods by 2015, with €4.1 billion in exports.
- Opportunities for international cooperation include
West Virginia's state flower is the rhododendron, a small purple flower that is native to the state. There are many varieties of rhododendron including R. arboreum, R. arborescens, R. atlanticum, and R. calendulaceum. While rhododendrons grow in other parts of the world like China, the flowers have distinct characteristics in West Virginia compared to other regions.
Informe estrategia de inversión semanal 02.04.2012Bankinter_es
Este documento analiza la situación de las bolsas, divisas y tipos de interés durante la semana del 2 al 9 de abril. Señala que las bolsas europeas retrocedieron ligeramente debido a datos macroeconómicos decepcionantes, mientras que las bolsas estadounidenses se consolidaron. Predice que en esta semana los diferenciales de deuda de Italia y España se estrecharán gracias a la determinación española de cumplir los objetivos de déficit y la ampliación del Mecanismo de Estabilidad Financiera Europea, a
Este documento analiza la situación de las bolsas, divisas y tipos de interés durante la semana del 2 al 9 de abril. Señala que las bolsas europeas retrocedieron ligeramente debido a datos macroeconómicos decepcionantes, mientras que las bolsas estadounidenses se consolidaron. Predice que en esta semana los diferenciales de deuda de Italia y España se estrecharán gracias a la determinación española de cumplir los objetivos de déficit y la ampliación del Mecanismo de Estabilidad Financiera Europea, a
El documento analiza la situación de los mercados bursátiles, de bonos y divisas durante la semana del 21 al 28 de enero. Respecto a las bolsas, señala que no hay obstáculos hasta febrero y que los activos de riesgo pierden atractivo rápidamente. En cuanto a los bonos, menciona que el entorno sigue siendo favorable para los periféricos como España e Italia. Finalmente, sobre divisas, indica que el euro debería corregir pero no todavía y que el yen podría apreciarse temporalmente.
Informe estrategia de inversión semanal 12.03.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés para la semana del 12 al 19 de marzo. Identifica varios factores de riesgo como la incertidumbre sobre las acciones del BCE, la capacidad de la economía estadounidense para sorprender positivamente y las elecciones en Grecia y Francia en abril. Concluye que es probable que las bolsas pierdan impulso esta semana debido a estos factores.
El documento analiza la situación de los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés para la semana del 12 al 19 de marzo. Identifica varios factores de riesgo como la incertidumbre sobre las políticas del BCE, la capacidad de la economía estadounidense para seguir sorprendiendo positivamente y las elecciones en Grecia y Francia en abril. En resumen, prevé una posible pérdida de impulso en los mercados esta semana debido a estos factores.
Informe de estrategia de inversión semanal 17 10 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 17 al 24 de octubre. Predice que las bolsas podrían sufrir una fuerte caída el domingo 23 debido a la incertidumbre sobre las negociaciones de Grecia. También anticipa volatilidad en los bonos y bancos europeos hasta que se alcance una solución definitiva para la deuda griega y la recapitalización bancaria.
Informe de estrategia de inversión semanal 05.11.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros para la semana del 5 al 12 de noviembre. Se espera una mejora lenta en los mercados de valores con menos riesgo percibido. Los datos económicos de EE.UU. muestran una recuperación en la vivienda y el empleo. Los rendimientos de los bonos alemanes caerán ligeramente mientras que los diferenciales de deuda soberana probablemente se mantendrán estables. El euro podría debilitarse temporalmente antes de las elecciones estadounidenses.
Informe de análisis de estrategia de inversión semanalBankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas, bonos y divisas para la semana del 25 de julio al 1 de agosto. Aprobación de un nuevo plan de rescate para Grecia impulsó las bolsas europeas la semana pasada. Los rendimientos de los bonos alemanes se relajaron pero se mantienen soportados por riesgos en Europa y EEUU. El euro se fortaleció frente al dólar debido al acuerdo en Europa y debilidad del dólar por falta de acuerdo sobre el techo de deuda en EEUU.
Estrategia de invesión semanal 31 10 2011Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 31 de octubre al 7 de noviembre. Predice que los bancos centrales de la Fed y el BCE mantendrán una postura flexible que apoyará a los mercados. También espera que el plan europeo para salvar el euro continúe calmando los nervios del mercado a pesar de sus deficiencias. Por lo tanto, recomienda aumentar la exposición a las bolsas en un 20% de manera lineal para todos los perfiles de inversión.
Estrategia de invesión semanal 31 10 2011Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 31 de octubre al 7 de noviembre. Se espera que las reuniones de los bancos centrales de la Reserva Federal y el BCE no se opongan al mercado. El documento recomienda aumentar la exposición a las bolsas en un 20% dado el apoyo al plan europeo y la esperada mejora continua de los indicadores macroeconómicos.
El documento resume la situación de los mercados financieros durante la semana pasada. Los índices bursátiles cayeron debido a la incertidumbre política en EEUU sobre el techo de la deuda. Sin embargo, se logró un acuerdo de última hora para evitar el impago. Los resultados empresariales fueron mejores en EEUU que en Europa. De aprobarse el plan en el Congreso, se espera que las bolsas se recuperen esta semana.
Análisis: Estrategia de inversión semanal 22 08 2011Bankinter_es
El documento resume la situación de los mercados financieros la semana pasada. Las bolsas cayeron bruscamente debido a la decepción por la falta de acción de Alemania y Francia para resolver la crisis de deuda europea, y datos económicos débiles en Europa y EE.UU. Se cree que el mercado ha llegado a un punto de capitulación y que las bolsas podrían estabilizarse en las próximas semanas, aunque el crecimiento seguirá siendo bajo durante un año.
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 26 de marzo al 2 de abril. Se espera que las bolsas consoliden parte de las ganancias de los primeros meses del año ante datos económicos más débiles de China y la eurozona. Los bonos de países periféricos como España e Italia podrían sufrir mayor presión de venta. Se prevé lateralidad en los mercados esta semana con riesgo de mayor caída.
Este documento analiza las perspectivas de los mercados financieros para la semana del 14 al 21 de enero. Se espera que las bolsas continúen avanzando impulsadas por el cambio estructural hacia activos de mayor riesgo. Los bonos periféricos como los españoles deberían seguir atrayendo demanda. El yen japonés podría consolidarse en torno a 120 unidades por dólar.
Informe estrategia de inversión semanal 05.03.2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 5 al 12 de marzo. Señala que las bolsas tuvieron avances ligeros tras un mes positivo, mientras los bonos de máxima calidad se mantuvieron soportados por las inyecciones de liquidez del BCE. El documento prevé que el BCE podría dar alguna referencia a una tercera subasta de liquidez, mientras los datos de empleo de EEUU podrían ser positivos aunque la tasa de paro se mantendrá alta. Señala posible pres
Informe estrategia de inversión semanal 09.04.2012Bankinter_es
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 9 al 16 de abril. Señala que las bolsas han corregido tras un primer trimestre positivo, especialmente en Europa y España. También indica que los bancos centrales han adoptado un enfoque cauto y que los inversores esperan más estímulos, además de analizar los datos económicos de China que se publicarán esta semana.
Informe estrategia de inversión semanal 11.06.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés durante la semana del 11 al 18 de junio. Recientemente, Alemania ha mostrado más disposición a ayudar a España y Grecia, reduciendo la incertidumbre a corto plazo. Sin embargo, todavía queda por resolver el resultado de las elecciones en Grecia y cumplir los objetivos de déficit en España, por lo que el mercado sigue siendo vulnerable a corto plazo.
Informe de estrategia de inversión semanal 13/08/2012Bankinter_es
Este documento resume la situación de los mercados financieros durante la semana del 13 al 20 de agosto. Indica que las bolsas tuvieron un ligero aumento debido a la esperanza de más estímulos por parte de los bancos centrales, aunque los datos económicos recientes de Europa y Asia mostraron un enfriamiento. Se espera poca volatilidad en las bolsas hasta finales de agosto debido a la ausencia de catalizadores y al hecho de que se encuentran cerca de niveles de resistencia clave.
Discurso Presidente Junta Accionistas 2014Bankinter_es
El presidente de Bankinter resume el difícil entorno económico del 2013 y los buenos resultados financieros del banco pese a las dificultades. Destaca las fortalezas de Bankinter como su alta calidad de activos, solvencia, liquidez y modelo de negocio centrado en rentas altas. Además, predice un contexto más favorable para 2014 y mayores dividendos para los accionistas.
El discurso de la Consejera Delegada de Bankinter resume los resultados positivos del año 2013, incluyendo un beneficio neto de 215,4 millones de euros. También destaca las fortalezas de Bankinter, como su baja tasa de morosidad y alta rentabilidad, que le permitirán aprovechar las oportunidades del cambio en el sector bancario español y continuar obteniendo buenos resultados en los próximos años. Para 2014, la Consejera espera otro año de beneficios y dividendos, con un enfoque en banca privada,
Nota de prensa Junta General Accionistas 2014Bankinter_es
La consejera delegada de Bankinter confía en mantener la tendencia de crecimiento en los resultados del banco en 2014. Bankinter ha obtenido buenos resultados en 2013 sin recibir ayudas públicas, con una baja morosidad y altos niveles de capital. Bankinter planea profundizar en segmentos como banca personal, crédito al consumo, gestión de activos e intermediación bursátil. El presidente destacó las fortalezas del banco como baja morosidad, liquidez y capitalización.
La Fundación Juan XXIII lleva más de 45 años mejorando la calidad de vida de personas con discapacidad intelectual. Su nuevo proyecto combina agricultura ecológica y formación laboral para estas personas, cultivando hortalizas de forma sostenible en un terreno de 2 hectáreas. El proyecto requiere capacitación, maquinaria, instalaciones de procesado y comercialización para producir y vender productos agrícolas ecológicos.
El documento describe un proyecto de Cirujanos Plásticos Mundi para formar a cirujanos locales en Tanzania en el tratamiento del cáncer de piel en personas albinas a través de un taller quirúrgico y docente. El proyecto se llevará a cabo en hospitales de Dar es Salaam para ayudar a los 700 albinos que viven allí y están en riesgo de cáncer y quemaduras de piel debido a la falta de protección solar y conocimientos médicos.
Este documento describe la organización ACOMPARTIR, una ONG creada para ayudar a entidades solidarias a combatir la pobreza en España. ACOMPARTIR recupera productos nuevos de empresas como ropa, electrodomésticos y útiles escolares y los distribuye a entidades que trabajan contra la exclusión. El documento explica cómo funciona ACOMPARTIR al recoger donaciones de empresas, almacenar los productos, y permitir que las entidades solidarias realicen pedidos en línea.
Este documento describe un programa de tratamiento intensivo de dos meses para niños paralíticos cerebrales de familias con pocos recursos. Un equipo interdisciplinario utilizará el método Bobath para aumentar las habilidades funcionales de los niños y su independencia, integración y desarrollo cognitivo. El programa beneficiará directamente a 15 personas y indirectamente a más de 50 en el futuro. Se necesitan 18.000 euros para evaluar y tratar a cinco niños durante dos meses.
La Fundación Juegaterapia está construyendo su segundo jardín infantil en el Hospital Universitario 12 de Octubre en Madrid. El estudio de arquitectura Moneo+Brock diseñó el jardín de forma gratuita. El jardín tendrá 700 metros cuadrados y contará con zonas de juego, un huerto, una fuente y un teatro al aire libre para que los niños hospitalizados puedan jugar y distraerse.
El documento describe el Programa Capacitas de la Fundación GMP, cuyo objetivo principal es proporcionar formación laboral y apoyo para la inclusión sociolaboral de jóvenes con discapacidad intelectual entre 18 y 30 años. El programa ofrece una formación académica de dos años en la Universidad y prácticas, seguido de servicios de empleo con apoyo y formación continua. El objetivo final es la incorporación de los participantes a puestos de trabajo en empresas ordinarias.
Este documento describe un proyecto para mejorar el acceso al agua y la higiene para niños abandonados que viven en dos casas de acogida en Nepal. La propuesta tiene dos fases: primero, construir un pozo de agua y potabilizar el agua si es necesario, y segundo, construir duchas adaptadas para niños con discapacidades. El objetivo es que los niños ya no tengan que ducharse afuera en invierno y corran menos riesgo de enfermedades. El costo total estimado es de 5500 euros.
El documento presenta una propuesta de colaboración de la Fundación Vicente Ferrer con Bankinter para un proyecto de construcción de estructuras hídricas para la recogida y aprovechamiento de agua en la India. La FVF trabaja en el estado indio de Andhra Pradesh ayudando a más de 2,5 millones de personas, especialmente de las castas más bajas como los dalits. El proyecto propuesto busca mejorar el acceso al agua para fines agrícolas y de consumo humano en varias aldeas.
Este documento describe un proyecto de mejora del Servicio de Atención Integral a la Persona con Discapacidad (SAIDI) de la Asociación de Padres con Hijos Minusválidos Psíquicos Alcalá de Henares (APHISA). El proyecto busca ampliar los tratamientos ofrecidos mediante dos nuevos métodos, Therasuit e hidroterapia, para atender a más personas con discapacidad motórica. También describe las investigaciones que realiza SAIDI con universidades para mejorar los tratamientos.
La fundación Santa María Polo gestiona un centro de hipoterapia en San Roque, Cádiz cuyo objetivo es tratar discapacidades físicas y psíquicas mediante la equitación. Actualmente atienden a 134 usuarios con discapacidades como parálisis cerebral y autismo. La hipoterapia consiste en sesiones de equitación terapéutica dirigidas por fisioterapeutas para mejorar las habilidades motoras y sociales de los usuarios. La fundación también gestiona un centro ecuestre solidario para promover la
Proyecto Hogar Don Orione: Proyecto Psicomotricidad y estimulación Bankinter_es
El documento presenta un proyecto llamado "Psicomotricidad y estimulación multisensorial" para el centro "Hogar Don Orione" que trabaja con personas con discapacidad intelectual. El proyecto busca mejorar las capacidades de los usuarios a través de estimulación multisensorial y sesiones de psicomotricidad en dos salas equipadas con recursos como cama de agua, fibras ópticas y paneles sensoriales. Se implementará con dos psicomotricistas en las salas de estimulación y dos salas multiusos
El documento es una invitación a un curso de análisis técnico de la bolsa que se llevará a cabo en Valencia los días 4, 6, 11, 13 y 18 de noviembre. El curso consta de 5 sesiones de 3 horas cada una y tratará temas como métodos de trabajo, introducción al análisis técnico, sistemas y productos. Se imparte en las instalaciones de Bankinter en Valencia.
Informe sobre previsión de los tipos de interés y euriborBankinter_es
El documento resume la evolución de los tipos de interés en la zona euro y las expectativas del BCE sobre futuras políticas monetarias. Se espera que los tipos se mantengan bajos para estimular la economía. El BCE podría reducir su tasa de intervención a 0,25% o implementar programas conjuntos con el BEI para impulsar el crédito a empresas y hogares. Los riesgos de inflación parecen equilibrados debido a la débil actividad económica.
Agenda económica y claves del día (16 julio 2013)Bankinter_es
El documento presenta un informe diario sobre bolsas, bonos y divisas realizado por el equipo de análisis de Bankinter. Incluye un resumen del entorno económico internacional con datos de España, EE.UU., Japón, Australia e India. Analiza también la bolsa española, con foco en el sector financiero. Por último, revisa el comportamiento de los mercados financieros el día anterior y prevé su evolución para la jornada.
Este documento presenta una actualización de las estimaciones para el índice bursátil español Ibex 35. Se revisa el objetivo alcista para diciembre de 2014 de 11.059 puntos, lo que implica un potencial de revalorización de aproximadamente el 40%. También se ajusta ligeramente al alza el objetivo para diciembre de 2013 a 8.546 puntos. Estas revisiones se basan en perspectivas más positivas para la economía española y los beneficios empresariales.
La Comisión europea informa sobre el progreso social en la UE.ManfredNolte
Bruselas confirma que el progreso social varía notablemente entre las regiones de la Unión Europea, y que los países nórdicos tienen un desempeño consistentemente mejor que el resto de los Estados miembros.
Desafíos del Habeas Data y las nuevas tecnología enfoque comparado Colombia y...mariaclaudiaortizj
El artículo aborda los desafíos del Habeas Data en el marco de las Nuevas Tecnologías de la Información y Comunicación (NTIC), comparando las legislaciones de Colombia y España. Desde la Declaración de los Derechos del Hombre en 1948 hasta la implementación del Reglamento General de Protección de Datos (GDPR) en Europa, la protección de la privacidad ha ganado importancia a nivel mundial. El objetivo principal del artículo es analizar cómo las legislaciones de Colombia y España abordan la protección de datos personales, comparando sus enfoques normativos y evaluando la eficacia de sus marcos legales en el contexto de la digitalización avanzada. Se hace uso de un enfoque mixto que combina análisis cualitativo detallado de documentos legales y cuantitativo descriptivo para comparar la prevalencia de ciertos principios en las normativas. Los hallazgos indican que España ha establecido un marco legal robusto y detallado desde 1978, alineándose con las directrices de la UE y el GDPR, mientras que Colombia, aunque ha progresado con leyes como la Ley 1581 de 2012, todavía podría beneficiarse de adoptar aspectos del régimen europeo para mejorar su protección de datos. Este análisis subraya la importancia de las reformas legales y políticas en la protección de datos, crucial para asegurar la privacidad en una sociedad digital y globalizada.
Palabras clave: Avances tecnológicos, Derecho en la era digital, Habeas Data, Marco jurídico y Protección de datos personales.
PMI sector servicios España mes de mayo 2024LuisdelBarri
Estudio PMI Sector Servicios
El Índice de Actividad Comercial del Sector Servicios subió de 56.2 registrado en abril a 56.9 en mayo, indicando el crecimiento más fuerte desde abril de 2023.
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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 11 al 18 de julio Bolsas: "Nuestro racional de inversión no está
Realizado: 11-jul-11 9:08 AM
Bolsas funcionando… ¿o sí?. ¡Ahora Italia!."
08-jul-11 01-jul-11 El 27 de junio redujimos exposición recomendada para todos los perfiles de
% sem. % año
DJI 12.657,2 12.582,8 riego y adoptamos una estrategia netamente d f
i g
0,6% d t
9,3% t t gi t t defensiva d c
i de cara al verano. L
l La
S&P 500 1.343,8 1.339,7
0,3% 6,9% semana siguiente las bolsas rebotaron con fuerza (EuroStoxx-50 +5,9%; Ibex
+6,9%...) ante la expectativa de una solución para el problema griego.
NASDAQ 100 2.405,9 1,9%
2.361,4 7,8% ¿Adoptamos una estrategia equivocada?. A la vista de los resultados en la
Nikkei 225 10.137,7 9.868,1
2,7% -0,9% primera semana, parece que sí. Sin embargo, algo cambió la semana pasada,
EuroStoxx50 2.790,1 -3,0%
2.875,7 -0,1% puesto que las fuertes subidas se transformaron en significativos descensos
IBEX 35 9.938,2 -5,3%
10.492,0 0,8% (EuroStoxx-50 -3%; Ibex -5,3%...) . El viernes fue especialmente bajista al
DAX 7.402,7 7.419,4
-0,2% 7,1% publicarse unos datos de empleo americano francamente débiles, lo que pone
CAC 40 3.913,6 -2,3%
4.007,4 2,9% de manifiesto una de las evidencias en las que nosotros hemos apoyado nuestra
- acertada o equivocada, eso el tiempo lo dirá - estrategia de inversión para este
FTSE 100 5.990,6 5.989,8
0,0% 1,5% verano: el debilitamiento de la recuperación económica global es un hecho,
FTSEMIB 19.049,9 -7,2%
20.517,0 -5,6% debido a 2 factores, básicamente: el riesgo de insolvencia en Europa (cada vez
TOPIX 745,6 727,1
2,5% )
-3,9% más tangible) y la ausencia de un acuerdo para elevar el límite de deuda en
KOSPI 2.180,4 2,6%
2.125,7 6,3% EE.UU. Complementariamente añadimos la cada vez mayor presión
HANG SENG 22.726,4 22.770,5
-0,2% -1,3% regulatoria y política sobre los bancos, la pérdida de capacidad por parte de las
SENSEX 18.858,0 0,5%
18.762,8 -8,1%
compañías (americanas y europeas) para sorprender positivamente con sus
resultados, las inadecuadas subidas de tipos por parte del BCE (digamos que no
Australia 4.654,7 4.591,2
1,4% -1,9% es el mejor momento para aplicarlas) y la incapacidad de las principales
Middle East 2.714,8 0,0%
2.715,1 -0,2% economías emergentes para controlar la inflación (China principalmente, pero
BOVESPA 61.513,2 -3,0% -11,2% también Brasil), lo que les obliga a adoptar medidas cada vez más severas y eso
63.394,3
MEXBOL 36.499,9 -0,8%
36.800,7 -5,3% limita su crecimiento (Brasil ya crece sólo aprox.+4%). Ahora parece que
MERVAL 3.470,7 3.396,0
2,2% -1,5% debemos añadir Italia a nuestras preocupaciones, a juzgar por la reciente
ampliación de su spread (241pb vs 189pb hace 5 días, con respecto a B10A
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg
ae á )
alemán) y su crecieiente inestabilidad política. Pero, yendo más allá de la
c ec e e te estab dad po t ca e o, ye do ás a á a
Futuros identificación de los obstáculos, nos causa tanto respeto o más la ausencia de
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts % día hipotéticos factores dinamizadores del mercado (bolsas, principalmente) que
1er.Vcto. mini S&P 1.331 -11 -0,8% pudieran surgir. Habrá que dejar pasar algo más de tiempo, pero interpretamos
1er Vcto. DAX 7.389,0 -58,5 -0,8% lo sucedido la semana pasada como una oportunidad para nuestra estrategia
1er Vcto. EuroStoxx50 2.767 -30 -1,1% de inversión de enfoque netamente defensivo.
1er Vcto.Bund 127,7 0,3 0,2% Somos más optimistas con respecto a un acuerdo para elevar el techo de gasto
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) en EE.UU. que sobre el desenlace final del drama griego (y puede que
portugués también), pero nos preocupa mucho que Italia se haya incorporado a
Cíclicos la lista de estados sensibles. Pensamos que el acuerdo en EEUU es sólo cuestión
Distribución
de tiempo, pero que se alcanzará. En este punto el principal problema, que
puede causar mucho daño al mercado, es la posibilidad - no despreciable, en
Tecnología
T l í nuestra opinión - d que l
t i ió de los republicanos presionen h t i l
bli i hasta incluso entrado
t d
Utilities agosto, lo que pondría las finanzas americanas contra las cuerdas y a las bolsas
frente a un escenario para el que no están preparadas... aunque sea transitorio.
Telecoms En el caso americano, llevado al límite, no se trataría de una situación de
Tecnología insolvencia (precisamente se detendría el gasto para evitar una futura
hipotética insolvencia), sino de iliquidez transitoria, así que no tendría nada
Farmaceúticas que ver con el problema griego, irlandés o portugués. Sin embargo, generaría
Media serios problemas. Para empezar, EEUU perdería su calificación AAA, algo sobre
lo que han advertido las agencias. Sería imposible saber cuánto tiempo tardaría
Seguros en recuperarlo, pero la primera consecuencia sería, pensamos, la elevación de
Industriales las TIR de los bonos americanos y eso reduciría inmediatamente las
valoraciones de las compañías americanas. Tendría impacto, indudablemente,
p p
No í li
N cíclicos en Wall Street.
Serv. Fin. Con respecto al asunto griego, creemos que el mercado se ha dado cuenta de
Energía que los programas de asistencia no resuelven el problema, sino que lo
posponen... precisamente lo que nosotros venimos defendiendo. Es cierto que el
Construcción dinero entregado podría posponer el problema (el default formal) tanto tiempo
Químico como para que las bolsas se olvidaran de él y se recuperaran pero, como seguirá
presente en forma de riesgo latente, es una incertidumbre lo suficientemente
Mat. Primas seria como para debilitar el mismo ciclo económico, justamente lo sucedido la
Banca semana pasada.
Autos ¿Qué podemos esperar esta semana? En primer lugar, mucha confusión hoy y
mañana en la reunión europea para, teóricamente, acordar el 2º plan de
asistencia para G i ya que el P
i i Grecia, l Presidente d l C
id del Consejo E
j Europeo convocó ó
-10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% anoche una reunión de urgencia para hoy para tratar no sólo este asunto, sino
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg también la situación en Italia, después de que el viernes ampliara su spread
con Alemania (10A) hasta 244pb. Eso desestabilizará de nuevo el mercado, ya
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) que Italia tiene una dimensión que hace prácticamente inviable rescatarla. Por
li otra parte, parece que la decisión sobre la 2ª asistencia a Grecia se pospondrá a
POR 16,07
10,13 septiembre. A mediados de semana tiene lugar la comparecencia semianual de
Bernanke ante Congreso y Senado. Tendrá que explicar por qué la economía
IRL 15,74 americana se desacelera, pero ya admitió veladamente en su última rueda de
10,11 prensa (22/6) que no lo sabe. Esto le puede colocar en un aprieto... y al mercado
también, por extensión. El viernes se publican los resultados de los stress-test a
GRE 29,45
14 05
14,05 los bancos europeos. Conviene tener cuidado con esto. Podría ser una buena
p
idea adoptar posiciones cortas sobre bancos europeos. Además hay una
ITA 2,23 verdadera retahíla de indicadores macro, entre los que destacan unas actas de
2,60 la Fed (martes) que podrían mostrar cierta confusión al valorar la
0,25
desaceleración americana, las ventas minoristas americanas (jueves;
FRA 0,59 probablemente aceptables) y el IPC y la Utilización de Capacidad (viernes;
2A 10A seguramente más bien neutrales). ¿Qué hacer? Sencillamente, nada... si ya
ESP 2,42 hemos bajado exposición lo suficiente como para estar defensivos. De lo
2,99 contrario, hacerlo. Seguimos pensando que los riesgos abiertos no compensan
el probable retorno, pero ¡ojalá estemos equivocados! Aunque el Bund a 2,83%
0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 es una anomalía que más bien respalda nuestra cautela...
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág.
Pág 1 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/
David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
28046 Madrid
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 11 al 18 de julio
Tipos de interés Bonos: "La calma que nunca llega".
08-jul-11 01-jul-11 +/- sem. +/- año
Parecía que tras la tempestad griega iba a venir la calma en los
Alemania 2 año 1,43% 1,65% -22,5 56,2 mercados. Sin embargo la realidad siempre depara alguna sorpresa, bien
Alemania 10 añ 2,80% 3,03% -23,7 -16,6 sea en forma de recorte de rating a Portugal, o de desconfianza sobre los
EEUU 2 años 0,38% 0,47% -8,9 -21,0 bancos italianos, o sobre la economía estadounidense. La cuestión es que
EEUU 10 años 3,01% 3,18% -17,5 -28,6 los bonos de mejor calidad, incluso cuando hay una subida de tipos por en
medio, como ha sido esta semana, siempre encuentran un asidero para
Japón 2 años 0,17% 0,17% 0,2 -1,6 sostenerse.
Japón 10 años 1,18% 1,14% 4,8 117,9
* Diferenciales en puntos básicos. De cara a esta semana, hay varias emisiones significativas Italia, martes
y jueves, que podrían poner presión adicional a los diferenciales de los
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) bonos soberanos periféricos. No obstante, creemos que se debiera tratar
3,0 de una semana más tranquila, en la que los diferenciales volvieran a
2,01
2,20 estrecharse entre la deuda española e italiana y la alemana Sin
alemana.
1,59 1,66 1,74 1,83 embargo, la tormenta no ha remitido… podría ser perfectamente una
2,0
1,37 1,41 1,47
2,14 mejoría transitoria. Así, el B10A alemán podría ampliar su rentabilidad
1,74
1,94 entre el rango 2,80%/2,95% de TIR.
1,55 1,64
1,0 1,35 1,47
1,25 1,27
Hoy Hace 1 mes Divisas: ”¿Problema resuelto?... ¡Ni de lejos!.
0,0
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M EUR/USD: Parece poco intuitivo que tras una subida de tipos del BCE y
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. tras un dato muy débil de creación de empleo en EEUU el dólar pudiera
Curva de Tipos EEUU vs Alemania apreciarse en la semana, pero la realidad dice que el temor a la evolución
4,5
45 de la crisis de crédito europea sigue pesando más que cualquier otro
p g p q q
factor. De cara a esta semana, podríamos asistir a cierta continuidad en
4
Alemania esta tendencia. La comparecencia semianual de Bernanke en el Congreso
3,5
EEUU
podría dejar pistas sobre si se está planteando más alivio cuantitativo, o
3 no…. en todo caso puede que sea más proclive a ello tras la vuelta a la
2,5 debilidad del empleo americano. Rango para la semana: 1,415/1,450.
2
EUR/JPY: El yen se apreció durante la semana, en un movimiento de
vuelta tras la brusca apreciación anterior del euro por el apoyo del
1,5 Eurogrupo a Grecia. La depreciación del euro continuó hasta 115,8,
1 después de que el BCE subiera los tipos de interés y rebajara el tono de su
0,5 mensaje en cuanto al control de precios. La necesidad de mantener
0 estímulos monetarios para la reconstrucción del país llevará al BoJ a
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y
0,10%,
mantener tipos en 0 10% por lo que situamos el cruce en un rango
1,1 estimado 114,5/116,0.
0,0 EUR/GBP: El euro se depreció a lo largo de la semana tras un mensaje de
Trichet más relajado, lo que implícitamente supone que el BCE retrasa
-1,1
subidas de tipos. Por otro lado, la vuelta a la tensión periférica tras la
-2,2 rebaja de rating de Moody´s a Portugal también jugó a favor de la
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y esterlina. Esta semana debería seguir la tendencia depreciatoria del euro
si se complica la aprobación del 2º paquete de rescate a Grecia y la
Evolución semanal principales divisas inflación del Reino Unido no aumenta. Rango estimado: 0885-0,895.
EUR/CHF: El franco suizo se apreció durante la semana actuando como
BRAZILIAN REAL SPOT activo refugio tras la caída en los mercados de la Eurozona por el regreso
a creemos se mantendrán provocando que el franco siga ganando
MEXICAN PESO SPOT t
terreno, en ausencia d i di d
i de indicadores macro relevantes en el país h l éti
l t l í helvético.
ARGENTINE PESO SPOT Rango estimado: 1,175-1,20.
JAPANESE YEN SPOT
EUR-GBP X-RATE
Principales indicadores macroeconómicos de la semana
EURO SPOT Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
L;s/h UEM Reunión Eurogrupo: Italia y aprobación 2º credito Grecia
-3,0%-2,5%-2,0%-1,5%-1,0%-0,5% 0,0% 0,5% 1,0%
M;s/h JAP Tipos del BoJ % -- 0.10%
Último 01-jul-11 +/- sem. % año M;10:30h GB IPC JUN a/a 4.5% 4.5%
Euro-Dólar 1,4172 1,4526 -3,5 5,9% M;10:30h GB Balanza Comercial MAY GBP/Mln -£2700 -£2762
Euro-Yen 114,5000 117,4200 -292,0 -5,2% M;14:30h EEUU Balanza comercial MAY 000M$ -$44.1B -$43.7B
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) M;20:00h EEUU Actas del FOMC (Comité de política monetaria)
X;4:00h CHI PIB 2T a/a 9,50% 9,70%
135,0 400
X;9:00h ESP IPC armonizado (final) JUN a/a 3,0% 3.0%
Precio Brent
125,0
(USD/Bb) X;14:30h EEUU Precios Importación JUN a/a 13.2% 12.5%
115,0 Precio WTI 350
X;16:00h EEUU Comparecencia semestral de Bernanke en Congreso
(USD/Bb) J;11:00h UEM IPC JUN a/a 2.7% --
105,0 Indice CRB
J;14:30h EEUU Ventas Minoristas JUN m/m 0.0% -0.2%
95,0 300 J;14:30h EEUU Precios producción JUN m/m -0.2% 0.2%
J 16 00h
J;16:00h EEUU C
Comparecencia semestral d B
i t l de Bernanke en el S
k l Senado
d
85,0
J;16:00h EEUU Invent. Empresariales MAY m/m 0.6% 0.8%
75,0 250 V;14:30h EEUU IPC JUN a/a 3.6% 3.6%
V;15:15h EEUU Utiliz. Cap. Product. JUN % 77.0% 76.7%
65,0
V;15:15h EEUU Prod. Industrial JUN m/m 0.3% 0.1%
55,0 200 V;15:55h EEUU Conf. U. de Michigan JUL Ind. 72.5 71.5
V;18:00h UEM Resultados pruebas de stress a la banca europea
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 2 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón F
R ó Forcada G ll
d Gallo Eva d l B i A
E del Barrio Arranz Jesús A
J ú Amador Castrillo
d C t ill Rafael León López
R f l L ó Ló http://www.bankinter.com/
htt // b ki t /
David Garcia Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28046 Madrid
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
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3. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
1.- Entorno Económico
EE.UU.- (i) Cifras de empleo americanas muy flojas el viernes, a pesar de que la encuesta ADP adelantaba lo
contrario: Empleo no agrícola +18k vs. +105k est. vs. +25k ant. (revisado a la baja desde 54k); Empleo privado
peor de lo esperado +57k vs +132k estimado y anterior se revisa a la baja desde +83k a +73k; Empleo
manufacturero +6k frente a +5k estimado y mayo también se revisa a peor, desde -5k hasta -2k; La tasa de paro
repunta inesperadamente: 9,2% vs 9,1% anterior (9,1% esperado). (ii) Los inventarios mayoristas de mayo
repuntaron +1,8% vs +0,7% esperado vs +1,1% anterior, revisado a mejor desde +0,8%. Fue un mal dato porque
las ventas descendieron -0,2% vs +0,5% en Abril y el ratio inventarios/ventas también empeoró respecto a Abril,
aumentando desde 1,14x hasta 1,16x.
JAPÓN.- Confianza Consumidor junio 35,3 vs 33,2 esperado vs 33,1 anterior
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2.- Bolsa española
METROVACESA (Cierre: 4,20€; Var. Día: -2,33%). Abandona la actividad de construcción de viviendas. La
compañía está desinvirtiendo de forma ordenada en su actividad de promoción y venta de viviendas, debido al
"deterioro del mercado inmobiliario español" y su objetivo estratégico de “centrarse en el negocio de gestión y
explotación en régimen de alquiler de activos patrimoniales”, según información remitida por Metrovacesa a la
CNMV con motivo del canje de deuda por acciones que llevará a cabo con sus bancos acreedores, que llevará a
Santander, Banesto, BBVA, BFA, Sabadell y Popular a copar el 96,8% de su capital social. Impacto: Neutral.
3.- Bolsas europeas
NESTLÉ (Cierre 52,60CHF; Var. Día: -0,38%).- Comprará el 60% del fabricante de caramelos chino Hsu Fu Chi.-
La operación se realizará por 1.700M$, a 4,45$/acc, lo que supone una prima del 8,7% vs precio de cierre del 1 de
julio. Nestlé se beneficiará de la amplia red de distribución y del valor de marca de Hsu Fu Chi en China. Impacto:
Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.
Los mejores: Telecomunicaciones -0,31%; Utilities -0,34%; Consumo básico -0,34%
Los peores: Financieras -1,34%; Industriales -1,18%; Energía -0,69%
Hoy comienza la temporada de presentación de resultados trimestrales, encabezada por Alcoa: BPA ajustado
esperado 0,325 vs 0,114 anterior. El incremento promedio esperado de BPA de las compañías de S&P en el 2T es
de 12,7%; ex Financieras: 13,7%.
NEWS CORP (Cierre 16,75$; Var. Día: -3,90%).- El escándalo de las escuchas ilegales ha obligado a la compañía a
cerrar el periódico News of the World. Las investigaciones de la acusación de espionaje se han acelerado lo que
podría perjudicar la opa de 14.000M$ lanzada a la cadena televisiva británica BkyB. Actividad: Media.
ARCH CHEMICALS (Cierre 42,17$; Var. Día: +11,27%).- La firma suiza Lonza ha adquirido la compañía por
1.200M$ convirtiéndose en líder mundial del estudio y control de microbios. Lonza pagará 47,20$/acc en efectivo,
lo que equivale una prima de +36,7% del precio promedio de los últimos 30 días. Se espera cerrar la operación a
finales de 2011, con unas sinergias anuales de 50.000M$ a partir de 2012. Actividad: Química.
BOEING (Cierre 75,07$; Var. Día: -1,21%).- Disputa con Airbus un contrato de American Airlines para la
construcción de más de 250 aviones por 23.000M$. Airbus, con el propósito de romper el monopolio de Boeing en
EE.UU, ha ofrecido a la aerolínea americana una línea de financiación preferencial de 6.000M$. La decisión de
American Airlines deberá hacerse pública este miércoles. Actividad: Aeronáutica.
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Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
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4. Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
INVERSOR LOCAL (Z
(Zona Euro): Exposición Recomendada a B l
E ) E i ió R d d Bolsas por perfil d riesgo d l i
fil de i del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
30% 25% 15% 5% ´0%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
35% 30% 20% 10% ´0%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Rusia Latam (ex-Brasil)
Grecia Brasil
Irlanda China EEUU
Portugal Reino Unido Alemania
Middle East UEM, España
Europa del Este
Japón,
Japón Corea del Sur
India
Australia
Canadá
Tipo de activo
Bonos Gobiernos Inmuebles Mat. Primas Industr(Minerales básicos)
Bolsas Petróleo Metales Preciosos
Bonos Convertibles Bonos High Yield
Bonos Cupón Flotante Mat. Primas Agrícolas
Bonos corporativos
Sector
Utilities
Media
Renovables Consumo no cíclico
Construcción Inmobiliario Petroleras
Concesiones Farma - Original Tecnología
Bancos Telecos Infraestructuras (Emergentes)
Seguros Turismo
Farma-Genéricos
Aerolíneas
Consumo cíclico
Industriales
Ideas singulares
Hochtief
Sector Lujo
Ideas de la semana
Órdenes lí it recomendadas
Ó d límite d d
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
Dólar Comprar Divisa Tocó el profit taking. Rentabilidad acumulada: +1,7%.
Esta semana
Volatilidad bolsas Mantener La volatilidad ha regresado a mínimos. Como referencia, el VIX
está en 16%. Recomendamos mantener volatilidad, otra semana
más. Sugerimos hacerlo mediante el fondo Amundi Volatility Euro
Equity. Rentabilidad acumulada: +0,10%.
DXS8/ DJ Stoxx 600 Comprar ETF Las dudas sobre el elevado endeudamiento italiano y la 33,00
33 00 34,50
34 50
Banks Short inversa capitalización de sus bancos, así como la publicación de los rtdos de
banca las pruebas de estrés a la banca europea el viernes, infundirá, en
europea nuestra opinión, presión sobre la banca europea.
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5. Análisis
Dividendos de Empresas entre el 11 de julio y el 19 de julio
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
0% 1% 2% 3% 4%
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv Capitaliz. Mercado G. Industrial
11-jul-11 03-ago-11 ORACLE CORP Regular Cash 0,0600 USD 0,71% 171.923.600.000 NASDAQ GS Software
12-jul-11 29-jul-11 AETNA INC Regular Cash 0,1500 USD 1,35% 16.811.850.000 New York Healthcare-Services
ORACLE CORP 0,7%
13-jul-11 29-jul-11 EOG RESOURCES INC Regular Cash 0,1600 USD 0,63% 27.358.900.000 New York Oil&Gas
13-jul-11 01-ago-11 FREEPORT-MCMORAN COPPERRegular Cash 0,2500 USD 1,81% 52.216.020.000 New York Mining
13-jul-11 05-ago-11 YUM! BRANDS INC Regular Cash 0,2500 USD 1,80% 25.890.130.000 New York Retail
13-jul-11 15-ago-11 ABBOTT LABORATORIES Regular Cash 0,4800 USD 3,60% 82.889.910.000 New York Pharmaceuticals AETNA INC 1,4%
14-jul-11 05-ago-11 PNC FINANCIAL SERVICES GRORegular Cash 0,3500 USD 2,34% 31.487.510.000 New York Banks
18-jul-11 03-ago-11 LOWE'S COS INC Regular Cash 0,1400 USD 2,37% 30.741.870.000 New York Retail
18-jul-11 20-ago-11 CATERPILLAR INC Regular Cash 0,4600 USD 1,67% 71.180.520.000 New York Machinery-Constr&Mining
EOG RESOURCES
0,6%
INC
FREEPORT-
MCMORAN 1,8%
COPPER
YUM! BRANDS
1,8%
INC
ABBOTT
3,6%
LABORATORIES
PNC FINANCIAL
2,3%
SERVICES GROUP
LOWE'S COS INC 2,4%
CATERPILLAR INC 1,7%
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo
11-jul-11 11-jul-11 AGGREKO PLC Return of Cap 55,0000 GBp 1,05% 5.697.009.000 London Commercial Services 0% 2% 4% 6%
13-jul-11 13-jul-11 IBERDROLA SA Final 0,0300 EUR 3,72% 34.543.090.000 Continuous Electric
15-jul-11 15-jul-11 TECNICAS REUNIDAS SA Final 0,6800 EUR 4,07% 1.838.419.000 Continuous Engineering&Construction
AGGREKO PLC 1,0%
IBERDROLA SA 3,7%
TECNICAS
4,1%
REUNIDAS SA
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(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.
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6. 11 de julio de 2011 Ratios compañías
cierres de 08-jul-11 Ibex 35
% Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomenda
Cierre % Var 5D P. Objetivo
3M Ac.Año ción (1) 2010r 2011e 2012e 2010r 2011e Var.% 2012e Var.% Div'11e Div. (e.) Media 3A 2011e 2012e (Último)Media5A 2011e 2012e ción
Ibex-35 9.938 -5,3% -8,6% 0,8% 471.501 10,1 x 10,1 x 10,1 x 49.588 45.961 -7% 53.072 15% 5,7%
Abertis 14,81 -3,6% -5,7% 10,1% 10.945 15,1 x 14,0 x 12,5 x 662 754 14% 798 6% 5,1% 27/10/11 16,7% 18,6% 19,5% 2,8 x 3,0 x 2,0 x 2,5 x Comprar 25,71
Abengoa 19,52 -7,1% -13,8% 6,2% 1.766 9,3 x 7,7 x 5,9 x 207 191 -8% 231 21% 1,1% 06/07/12 25,5% 16,1% 15,6% 3,4 x 3,3 x 1,5 x 1,1 x Comprar 37,30
ACS 30,75 -6,8% -6,1% -12,3% 9.674 10,1 x 9,8 x 9,3 x 1.313 996 -24% 961 -3% 6,7% 12/01/12 42,1% 21,9% 19,6% 3,1 x 3,2 x 2,0 x 1,8 x Neutral 32,30
Acerinox 12,18 -5,2% -10,9% -7,2% 3.037 12,0 x 8,8 x 9,5 x 123 259 111% 348 34% 3,7% 02/02/12 -2,0% 14,0% 17,5% 0,6 x 2,0 x 1,7 x 1,5 x Comprar 16,90
Amadeus 14,28 0,2% 3,6% -8,9% 6.391 13,4 x 11,6 x 10,2 x 137 498 264% 553 11% 2,4% #¡VALOR! 49,9% 36,7% 4,0 x#N/A N/A 8,3 x 4,0 x Comprar En revisión
Acciona 70,40 -4,5% -9,8% 32,8% 4.474 23,2 x 18,9 x 15,3 x 167 198 18% 223 13% 4,1% 29/12/11 12,6% 3,7% 3,8% 1,4 x 1,5 x 0,8 x 0,8 x Neutral En revisión
BBVA 7,52 -9,9% -14,5% -0,5% 34.228 7,3 x 6,4 x 5,7 x 4.606 4.613 0% 5.429 18% 5,6% 11/10/11 16,2% 12,6% 13,4% 4,7 x 1,8 x 0,9 x 0,8 x Neutral En revisión
BME 20,92 1,3% -8,3% 18,9% 1.749 11,6 x 11,7 x 11,5 x 154 152 -1% 151 -1% 8,5% 12/09/11 n.d. 34,1% 32,2% 68,7 x 4,9 x 3,6 x 3,7 x Vender 15,43
Criteria 4,59 -3,5% -9,5% 17,3% 17.331 10,7 x 9,8 x 8,0 x#N/A N/A 1.491 #¡VALOR! 1.674 5,3% 30/08/11 n.d. 8,1% 8,6% ######N/A N/AN/A N/A 0,8 x En Revisión 5,50
Ebro Foods 14,47 -9,1% -10,9% -7,2% 2.226 13,9 x 12,5 x 11,6 x 389 163 -58% 178 9% 3,1% 06/04/12 17,4% 10,3% 10,6% 0,4 x 1,7 x 1,4 x 1,3 x Comprar 17,00
Endesa 22,34 -1,4% -1,8% 15,8% 23.647 10,8 x 9,9 x 9,6 x 4.129 2.232 -46% 2.373 6% 4,7% 04/01/12 32,3% 12,2% 12,4% 0,6 x 2,3 x 1,2 x Neutral En revisión
Enagas 15,69 -6,3% -3,7% 5,2% 3.746 10,6 x 9,9 x 9,3 x 333 354 6% 380 7% 5,7% 22/12/11 19,5% 19,0% 18,8% 2,5 x 2,8 x 2,2 x 1,8 x Neutral 15,34
FCC 19,13 -9,5% -18,9% -2,7% 2.435 9,4 x 9,2 x 8,2 x 301 243 -19% 242 0% 6,9% 02/01/12 12,3% 9,5% 9,3% 3,0 x 1,9 x 0,8 x 0,9 x Neutral 26,40
Ferrovial 8,62 -2,9% -6,0% 15,9% 6.323 124,9 x 54,2 x 33,8 x 2.163 106 -95% 142 35% 4,9% 17/11/11 -3,5% 4,5% 2,7% 3,4 x 3,1 x 1,2 x 1,3 x Neutral En revisión
Gamesa 5,40 -3,3% -24,2% -5,5% 1.337 19,3 x 15,3 x 11,8 x 50 67 33% 86 29% 1,3% 02/07/12 11,3% 4,2% 5,0% 0,5 x 3,1 x 0,8 x 0,8 x Neutral En revisión
Gas Natural 14,38 -1,0% 4,8% 25,2% 13.711 11,4 x 10,4 x 9,6 x 1.201 1.253 4% 1.320 5% 5,7% 09/01/12 14,0% 10,6% 10,4% 1,6 x 1,8 x 1,1 x 1,1 x Neutral En revisión
Grifols 14,40 3,2% 12,0% 41,2% 3.982 21,4 x 16,1 x 12,3 x 116 151 31% 223 48% 1,6% 02/07/12 24,9% 17,4% 17,4% 1,2 x 5,5 x 4,4 x 2,6 x Neutral En revisión
IAG 2,74 -3,0% n.a 5.076 13,4 x 9,4 x 7,1 x -230 373 62% 550 48% 03/08/11 n.d. 8,8% 11,3% 3,4 x 1,0 x Vender En revisión
Iberdrola 5,93 -4,7% -5,4% 2,9% 34.543 11,6 x 10,9 x 10,3 x 2.871 2.901 1% 3.196 10% 5,7% 30/12/11 11,1% 9,3% 9,6% 1,0 x 1,7 x 1,1 x 1,0 x Vender 7,00
Indra 13,18 -7,6% -9,0% 3,1% 2.162 11,0 x 10,3 x 9,8 x 189 197 4% 206 5% 5,2% 05/07/12 22,4% 18,6% 18,3% 0,4 x 2,0 x 1,9 x Neutral 14,79
Inditex 64,30
64 30 3,1%
3 1% 9,7%
9 7% 14,8%
14 8% 40.080
40 080 21,4
21 4 x 18,7
18 7 x 16 6 x
16,6 1.732
1 732 1.873
1 873 8% 2.142
2 142 14% 2,8%
2 8% 30/04/12 27,9%
27 9% 27,3%
27 3% 27,4%
27 4% 0,0
00x 5,5
55x 65x 6,5 5,0
5 0 x Comprar 56,40
56 40
Mapfre 2,56 -1,0% -7,4% 23,0% 7.893 7,8 x 7,4 x 6,9 x 934 1.002 7% 1.061 6% 6,2% 05/12/11 17,0% 14,9% 14,6% 0,3 x 1,3 x 1,2 x 1,0 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 24,00 -0,7% -5,9% -11,0% 37.462 11,8 x 8,3 x 7,0 x 2.916 4.420 52% 6.389 45% 2,4% 17/02/12 7,3% 6,9% 9,2% 0,4 xpplicableplicable 0,8 x Neutral En revisión
OHL 25,27 -5,2% -3,9% 11,4% 2.520 11,2 x 9,7 x 8,3 x 196 226 15% 256 14% n.d. 01/06/12 24,6% 16,0% 16,4% 2,1 x 1,5 x Comprar En revisión
Banco Popular 3,67 -8,5% -16,4% -4,5% 5.155 10,6 x 8,4 x 6,8 x 590 532 -10% 692 30% 5,0% 11/10/11 11,6% 5,8% 7,3% 7,0 x 1,6 x 0,6 x 0,6 x Neutral 4,79
Red Eléctrica 39,43 -1,4% -2,5% 12,0% 5.333 0,1 x 10,6 x 9,7 x 390 461 18% 503 9% 0,7% 03/01/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 3,9 x 0,9 x 0,8 x Comprar 50,00
Repsol 22,42 -7,2% -8,8% 7,5% 27.372 10,8 x 9,1 x 8,5 x 4.693 2.535 -46% 2.983 18% 5,1% 05/01/12 16,1% 10,2% 11,1% 0,7 x 1,4 x 1,1 x 1,0 x Comprar 20,50
Banco Sabadell 2,70 -8,7% -14,5% -8,6% 3.749 14,8 x 9,7 x 7,9 x 380 276 -27% 423 53% 3,8% 01/09/11 10,9% 4,8% 6,7% 6,8 x 1,5 x 0,6 x 0,6 x Vender 3,30
Santander 7,56 -7,5% -12,3% -4,6% 63.842 7,5 x 6,5 x 5,7 x 8.181 8.752 7% 10.195 16% 7,9% 10/10/11 13,8% 11,4% 12,5% 5,2 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 6,65 -6,0% -26,6% 45,3% 2.809 13,4 x 11,2 x 9,1 x 204 210 3% 258 23% 1,4% 10/08/11 5,4% 5,3% 6,0% 3,2 x 2,1 x 0,7 x 0,7 x Vender 12,00
Telefónica 16,12 -5,1% -11,2% -5,0% 73.549 9,1 x 8,9 x 8,4 x 10.167 7.973 -22% 8.293 4% 9,9% 07/05/12 41,5% 32,6% 33,2% 1,9 x 4,2 x 2,9 x 3,0 x Comprar 26,70
Mediaset 5,90 -4,9% -27,1% -27,5% 2.400 12,2 x 10,1 x 9,0 x 71 197 179% 242 23% 7,4% 12/03/12 20,6% 13,6% 16,6% 0,1 x 6,2 x 1,7 x 1,7 x Neutral En revisión
Técnicas Reunidas 32,89 -7,7% -22,1% -30,9% 1.838 12,1 x 10,8 x 10,5 x 104 151 46% 167 11% 4,2% 10/01/12 49,7% 39,0% 35,7% 0,2 x 8,1 x 5,2 x 3,7 x Neutral 22,60
No Ibex:
Antena 3 5,40 -6,9% -19,0% -22,3% 1.140 10,0 x 9,1 x 8,4 x 109 112 2% 122 9% 8,1% 12/12/11 31,2% 36,4% 38,0% 0,3 x 7,0 x 3,6 x 3,3 x Neutral 8,01
Pastor 2,93 -2,7% -10,9% -20,0% 799 11,8 x 8,1 x 7,9 x 62 72 15% 97 35% 2,6% 19/10/11 7,4% 3,8% 5,8% 8,5 x 1,5 x 0,5 x 0,5 x Comprar En revisión
NH Hoteles 5,04 -5,2% 2,5% 48,3% 1.242 46,6 x 26,0 x 18,4 x -41 31 -25% 56 81% 0,1% -3,4% 2,7% 4,2% 0,9 x 1,1 x 1,1 x 1,0 x Comprar En revisión
Sol Meliá 8,30 -1,4% 0,6% 19,4% 1.534 34,3 x 20,1 x 15,3 x 50 46 -8% 80 74% 0,6% 10/08/12 4,8% 4,0% 6,2% 1,4 x 1,6 x 1,5 x 1,3 x Neutral 15,60
Tubacex 2,72 -4,1% -8,6% 9,7% 362 20,1 x 10,1 x 8,4 x -7 19 195% 37 0,9% 16/07/12 0,4% 7,4% 12,1% 1,1 x 2,0 x 1,5 x 1,3 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 2,05 -4,4% -12,6% 12,0% 358 12,8 x 8,8 x 7,9 x -14 26 84% 42 59% 2,1% 02/09/11 7,3% 11,9% 14,8% 0,9 x 2,2 x 1,6 x 1,4 x Comprar En revisión
Vocento 3,20 -1,8% -10,1% -8,3% 400 82,1 x 28,8 x 18,2 x -10 5 -49% 14 177% 1,3% 11/10/11 2,1% 1,2% 3,7% 0,3 x 1,9 x 0,8 x 0,9 x Neutral 4,61
Prisa 1,54 -6,1% -28,2% 1,0% 1.491 9,5 x 5,5 x 5,8 x -73 120 64% 177 48% 0,0% 19/03/12 2,3% 4,9% 7,9% 1,4 x 1,4 x 0,2 x 0,6 x Vender 2,20
Zeltia 2,20 -6,8% -27,5% -20,4% 489 #N/A N/A 37,9 x 25,3 x -7 -3 -141% 13 330% 0,0% 16/07/12 -44,2% -15,6% 16,3% 4,3 x 15,9 x 14,8 x 8,8 x Neutral 6,00
Banesto 5,39 -5,5% -19,3% -13,1% 3.702 8x 6,6 x 5,8 x 460 441 -4% 561 27% 5,6% 11,7% 8,0% 9,3% 9,5 x 1,5 x 0,7 x 0,6 x Comprar 15,00
Cie Automotive 6,02 -2,9% 5,2% 25,7% 686 11 x 9,3 x 7,8 x 41 60 45% 73 22% 1,6% 13,3% 14,8% 15,7% 2,1 x 2,3 xN/A N/A 1,6 x Comprar En revisión
Cepsa 27,91 0,5% -0,8% 52,7% 7.468 13 x 11,8 x 15,4 x 634 545 -14% 600 10% 4,0% 12/12/11 9,2% 9,2% 9,2% 0,4 x 2,8 xN/A N/A 1,3 x Neutral En revisión
Prosegur 36,00 -2,7% -13,2% -14,6% 2.222 12 x 10,9 x 9,9 x 161 185 15% 201 9% 3,0% 17/10/11 30,0% 24,2% 23,1% 0,8 x 3,9 x 3,2 x 2,3 x Neutral En revisión
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Página 6 de 7 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Rafael León Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín David García Moral Victoria Sandoval
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7. 11 de julio de 2011 Ratios compañías
cierres de 08-jul-11 EuroStoxx 50
% Var % Var Capitalizaci PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Rec.
Cierre % Var 5D
3M Ac.Año ón 2010r 2011e 2012e 2010r 2011e Var.% 2012e Var.% Div'10e Div. (e.) Media 3A 2011e 2012e (Último) Media5A 2011e 2012e
EuroStoxx 50 2.790 -3,0% -6,2% -0,1% 1.934.075 9,7 x 9,7 x 9,7 x 168.311 199.127 18% 222.137 32% 4,7%
AB INBEV 40,35 0,8% -2,2% -5,7% 64.787 15,2 x 13,3 x 12,0 x 4.026 6.045 50% 6.889 14% 2,0% 25/04/12 13,0% 16,0% 16,3% 1,2 x 2,4 x 2,6 x 2,0 x Neutral
Air Liquide 97,97 -1,1% 2,5% 3,5% 27.791 17,6 x 16,0 x 14,5 x 1.404 1.574 12% 1.748 11% 2,6% 11/05/12 17,6% 16,9% 17,0% 0,7 x 3,1 x 3,1 x 2,6 x Comprar
Allianz 95,48 -2,0% -8,5% 7,4% 43.396 8,2 x 7,3 x 6,9 x 5.053 5.152 2% 5.781 12% 5,0% 10/05/12 5,9% 11,3% 12,1% 0,8 x 1,1 x 1,0 x 0,9 x Vender
Alstom 41,25 -2,6% -7,0% 15,2% 12.148 12,0 x 10,7 x 9,6 x 462 944 104% 1.095 16% 2,4% 28/06/12 30,1% 20,8% 21,1% 1,1 x 5,8 x 3,0 x 2,2 x Comprar
Arcelor Mittal 24,01 -0,8% -5,8% -10,8% 37.478 11,8 x 8,3 x 7,0 x 2.916 4.420 52% 6.389 45% 2,4% 17/02/12 7,3% 6,9% 9,2% 0,4 x 1,2 x 0,9 x 0,8 x Neutral
AXA 15,25 -3,8% -3,4% 22,4% 35.373 7,3 x 7,0 x 6,5 x 2.749 5.038 83% 5.128 2% 5,1% 30/04/12 5,5% 12,4% 10,8% 0,3 x 1,0 x 0,7 x 0,7 x Neutral
Basf 68,37 0,8% 6,1% 14,5% 62.796 10,3 x 9,9 x 9,5 x 4.557 6.086 34% 6.308 4% 3,5% 30/04/12 15,8% 25,7% 23,3% 0,7 x 2,2 x 2,8 x 2,3 x Neutral
Bayer 57,39 3,1% 3,6% 3,8% 47.459 11,7 x 10,8 x 9,7 x 1.301 3.967 205% 4.331 9% 2,9% 30/04/12 8,3% 18,3% 18,7% 0,6 x 2,4 x 2,4 x 2,2 x Neutral
BBVA 7,52 -9,9% -14,5% -0,5% 34.228 7,3 x 6,4 x 5,7 x 4.606 4.613 0% 5.429 18% 5,6% 11/10/11 16,2% 12,6% 13,4% 4,7 x 1,8 x 0,9 x 0,8 x Neutral
BMW 68,51 1,1% 20,0% 16,4% 43.465 10,4 x 9,4 x 8,9 x 3.218 4.301 34% 4.695 9% 3,0% 17/05/12 5,8% 17,3% 16,6% 2,7 x 1,2 x 1,8 x 1,5 x Comprar
BNP Paribas 49,82 -8,7% -7,9% 4,6% 59.726 6,9 x 6,1 x 5,5 x 7.843 8.905 14% 9.955 12% 4,8% 21/05/12 9,8% 12,8% 13,1% 13,2 x 1,1 x 0,9 x 0,8 x Neutral
Carrefour 23,26 -4,9% -15,6% -13,2% 15.798 11,7 x 10,0 x 8,8 x 433 1.311 203% 1.562 19% 4,7% 05/07/12 6,4% 12,1% 13,9% 1,2 x 2,7 x 1,6 x 1,5 x Vender
Credit Agricole 9,47 -12,3% -19,6% -0,3% 23.661 5,6 x 4,6 x 4,0 x 1.263 4.174 230% 5.195 24% 6,3% 28/05/12 2,8% 8,7% 10,1% 13,6 x 0,8 x 0,5 x 0,4 x Restringido
CRH 14,25 -7,9% -12,0% -8,1% 10.209 16,0 x 12,2 x 9,6 x 432 607 41% 818 35% 4,4% 31/08/11 8,9% 5,8% 7,6% 0,5 x 1,6 x 1,0 x 0,9 x En revisión
Daimler 52,39 1,6% 3,4% 3,3% 55.838 9,9 x 8,4 x 7,7 x 4.498 5.644 25% 6.616 17% 4,1% 05/04/12 3,0% 14,5% 15,2% 1,7 x 1,3 x 1,5 x 1,3 x Comprar
Danone 52,48 1,8% 12,9% 11,6% 34.052 17,4 x 15,8 x 14,4 x 1.870 1.841 -2% 2.050 11% 2,6% 08/05/12 15,2% 14,0% 14,5% 0,8 x 3,1 x 2,7 x 2,2 x Neutral
Deutsche Bank 39,85 -4,7% -6,5% 1,9% 37.041 6,7 x 5,9 x 5,4 x 2.310 5.731 148% 6.537 14% 2,4% 29/05/12 3,0% 11,2% 11,8% 5,5 x 1,0 x 0,7 x 0,6 x Neutral
Deutsche Boerse 54,96 3,8% 0,1% 6,1% 10.717 12,2 x 10,9 x 10,0 x 418 831 99% 938 13% 4,1% 11/05/12 24,5% 25,3% 24,7% 0,6 x 5,5 x 3,3 x 2,7 x En revisión
Deutsche Telek. 10,58 -1,1% -5,1% 9,5% 45.698 14,7 x 14,1 x 12,5 x 1.695 3.200 89% 3.232 1% 6,7% 14/05/12 3,0% 8,4% 8,8% 1,2 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x Comprar
E.ON 19,32 -3,2% -14,5% -15,8% 38.649 11,5 x 9,8 x 9,0 x 5.853 3.218 -45% 3.745 16% 6,4% 04/05/12 13,2% 7,9% 8,4% 0,7 x 1,5 x 0,8 x 0,8 x Neutral
Enel 4,32 -4,0% -5,8% 15,6% 40.641 9,0 x 8,6 x 8,4 x 4.390 4.556 4% 4.767 5% 6,7% 21/11/11 19,9% 11,8% 12,1% 1,2 x 1,7 x 1,0 x 1,0 x Neutral
ENI 15,94 -3,3% -9,7% -2,4% 63.845 6,9 x 6,4 x 6,1 x 6.318 8.388 33% 9.032 8% 6,4% 19/09/11 14,5% 15,4% 14,9% 0,5 x 1,7 x 1,2 x 0,9 x Comprar
France Telecom 14,26 -2,8% -10,2% -8,6% 37.759 8,6 x 8,7 x 8,6 x 4.880 4.448 -9% 4.403 -1% 9,9% 30/08/11 14,3% 15,4% 14,9% 1,2 x 1,9 x 1,3 x 1,3 x Comprar
GdF-Suez 24,29 -4,1% -11,2% -9,6% 54.669 12,0 x 10,9 x 10,0 x 4.616 4.362 -5% 4.864 12% 6,5% 02/05/12 9,3% 7,0% 7,6% 0,7 x 1,5 x 0,9 x 0,8 x Comprar
Generali 13,65 -8,3% -15,9% -3,9% 21.251 9,2 x 8,4 x 7,9 x 1.702 2.266 33% 2.507 11% 4,2% 21/05/12 8,6% 12,5% 12,7% 2,0 x 2,2 x 1,2 x 1,0 x Vender
Iberdrola 5,93 -4,7% -5,4% 2,9% 34.543 11,6 x 10,9 x 10,3 x 2.871 2.901 1% 3.196 10% 5,7% 30/12/11 11,1% 9,3% 9,6% 1,0 x 1,7 x 1,1 x 1,0 x Neutral
ING 8,39 -3,2%
3,2% -8,7%
8,7% 15,3% 32.162 5,8 x 5,4 x 5,1 x 3.220 5.638 75% 5.987 6% 0,1% 11/08/11 0,8% 13,2% 13,0% 5,1 x 1,0 x 0,7 x 0,7 x Vender
Intesa 1,65 -13,5% -22,4% -13,1% 26.906 8,5 x 6,9 x 5,8 x 2.705 2.999 11% 3.794 27% 5,0% 21/05/12 5,2% 5,4% 6,4% 5,0 x 0,9 x 0,5 x 0,5 x Vender
L'Oreal 89,67 0,1% 7,3% 7,9% 53.961 20,5 x 18,8 x 17,3 x 2.240 2.603 16% 2.843 9% 2,2% 30/04/12 15,2% 16,5% 16,4% 0,1 x 3,5 x 3,6 x 3,0 x Comprar
LVMH 126,90 0,8% 14,2% 3,1% 64.423 20,8 x 18,3 x 16,1 x 3.032 2.963 -2% 3.418 15% 1,9% 29/11/11 16,5% 15,8% 16,5% 0,3 x 3,0 x 3,5 x 2,9 x Comprar
Munich RE 105,60 -0,7% -8,3% -6,9% 19.902 18,4 x 7,1 x 6,8 x 2.422 1.012 -58% 2.617 159% 5,7% 27/04/12 9,8% 4,4% 11,8% 0,3 x 1,0 x 0,9 x 0,8 x Vender
Nokia 4,35 -2,3% -30,9% -43,9% 16.276 27,2 x 16,8 x 11,1 x 1.850 522 -72% 812 56% 4,7% 04/05/12 15,8% 2,3% 3,7% 0,3 x 4,0 x 1,1 x 1,3 x Vender
Philips 17,79 0,7% -18,4% -22,4% 17.945 14,3 x 11,2 x 9,5 x 1.446 1.160 -20% 1.513 30% 4,2% 30/03/12 4,0% 7,6% 9,9% 0,3 x 1,3 x 1,2 x 1,1 x Vender
Repsol 22,42 -7,2% -8,8% 7,5% 27.372 10,8 x 9,1 x 8,5 x 4.693 2.535 -46% 2.983 18% 5,1% 05/01/12 16,1% 10,2% 11,1% 0,7 x 1,4 x 1,1 x 1,0 x Comprar
RWE 37,02 -4,6% -21,6% -25,8% 20.737 8,1 x 7,8 x 9,0 x 3.308 2.441 -26% 2.546 4% 6,8% 20/04/12 24,0% 15,8% 15,5% 1,1 x 3,0 x 1,1 x 1,1 x Neutral
Saint Gobain 44,09 -2,2% -3,3% 14,5% 23.608 12,7 x 10,5 x 9,1 x 1.129 1.811 60% 2.219 22% 2,9% 11/06/12 5,8% 9,8% 11,0% 0,5 x 1,3 x 1,3 x 1,2 x Neutral
Sanofi 55,52 0,0% 8,3% 16,0% 74.942 8,2 x 8,7 x 8,8 x 5.467 8.855 62% 8.341 -6% 4,7% 21/05/12 10,2% 15,0% 13,6% 0,2 x 1,6 x 1,4 x 1,3 x Neutral
Santander 7,56 -7,5% -12,3% -4,6% 63.842 7,5 x 6,5 x 5,7 x 8.181 8.752 7% 10.195 16% 7,9% 10/10/11 13,8% 11,4% 12,5% 5,2 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x Comprar
SAP 43,04 3,0% -2,8% 13,0% 52.838 16,3 x 14,4 x 12,8 x 1.811 3.058 69% 3.507 15% 1,6% 29/05/12 23,1% 26,5% 25,2% 0,5 x 5,7 x 5,1 x 3,6 x Comprar
Schneider Electric 111,55 -4,6% -4,7% -0,4% 30.364 13,1 x 11,5 x 10,6 x 1.720 2.264 32% 2.568 13% 3,5% 04/05/12 12,1% 14,6% 15,6% 0,4 x 1,9 x 2,0 x 1,7 x Neutral
Siemens 94,68 -0,2% -0,8% 2,1% 86.557 11,9 x 11,8 x 11,0 x 3.899 7.215 85% 7.164 -1% 3,3% 25/01/12 14,4% 22,4% 20,3% 0,7 x 2,4 x 2,7 x 2,3 x Comprar
Soc. Generale 38,53 -9,2% -18,4% -4,2% 29.677 6,6 x 5,5 x 4,8 x 3.917 4.425 13% 5.460 23% 5,2% 31/05/12 6,5% 10,5% 11,9% 11,6 x 1,2 x 0,7 x 0,6 x Neutral
Telecom Italia 0,88 -7,7% -17,7% -8,7% 16.377 7,1 x 6,9 x 6,6 x 3.121 2.419 -22% 2.468 2% 7,5% 23/04/12 8,7% 8,0% 7,9% 1,3 x 1,1 x 0,6 x 0,5 x Vender
Telefonica 16,12 -5,1% -11,2% -5,0% 73.549 9,1 x 8,9 x 8,4 x 10.167 7.973 -22% 8.293 4% 9,9% 07/05/12 41,5% 32,6% 33,2% 1,9 x 4,2 x 2,9 x 3,0 x Comprar
Total 39,97 0,2% -7,1% 0,8% 94.340 7,2 x 7,0 x 6,7 x 10.571 12.574 19% 12.870 2% 5,8% 19/12/11 19,3% 19,6% 17,9% 0,5 x 2,2 x 1,4 x 1,2 x Comprar
Unibail-Rodamco 158,35 -1,0% 4,9% 8,9% 14.555 15,9 x 16,2 x 15,3 x 2.188 865 -60% 894 3% 5,1% 07/05/12 -0,2% 8,3% 7,5% 0,8 x 1,1 x 1,3 x 1,1 x Vender
Unicredit 1,23 -19,8% -31,7% -20,4% 23.789 7,6 x 5,5 x 4,4 x 1.323 3.041 130% 4.221 39% 3,8% 21/05/12 4,1% 4,7% 6,3% 4,8 x 0,9 x 0,4 x 0,4 x Vender
Unilever 23,38 2,6% 5,2% 0,3% 70.722 14,9 x 13,7 x 12,7 x 4.244 4.478 6% 4.901 9% 3,8% 10/08/11 35,9% 28,5% 27,8% 0,6 x 5,2 x 4,5 x 3,6 x Comprar
Vinci 42,37 -4,8% -2,9% 4,1% 23.893 12,1 x 11,2 x 10,4 x 1.776 1.930 9% 2.075 8% 4,1% 13/12/11 17,8% 15,6% 15,3% 1,5 x 2,9 x 1,9 x 1,7 x Vender
Vivendi 18,09 -5,1% -12,6% -10,5% 22.383 7,5 x 7,0 x 6,5 x 2.198 3.071 40% 3.239 5% 8,2% 07/05/12 8,5% 12,0% 11,7% 0,4 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x Comprar
No Eurostoxx:
ASML 26,22 0,9% -12,1% -9,3% 11.654 7,8 x 9,4 x 10,0 x 985 1.438 46% 1.220 -15% 1,7% 26/03/12 17,1% 46,1% 30,5% 0,2 x 4,2 x 3,7 x 2,5 x Comprar
Areva 24,70 -4,6% -20,3% -32,3% 9.465 18,0 x 12,4 x 11,6 x 883 516 -42% 745 44% 1,0% 27/06/12 9,5% 5,7% 7,5% 0,8 x 5,8 x 1,1 x 1,0 x Neutral
Colruyt 34,05 -0,4% -10,0% -10,5% 5.730 14,7 x 13,7 x 13,1 x 338 365 8% 389 7% 3,0% 28/09/11 27,5% 23,1% 22,2% 0,0 x 5,0 x 3,7 x 3,0 x Comprar
Delhaize 50,29 -2,4% -14,9% -9,0% 5.122 9,0 x 8,5 x 8,0 x 574 562 -2% 595 6% 3,2% 01/06/12 12,1% 10,7% 10,5% 0,5 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Neutral
Royal Dutch Shell 25,42 3,4% -2,2% 2,8% 161.210 8,3 x 7,5 x 7,3 x 20.127 26.450 31% 29.427 11% 4,7% 03/08/11 14,9% 16,4% 16,6% 0,3 x 1,6 x 1,4 x 1,2 x Comprar
Renault 39,20 -3,9% 0,6% -9,9% 11.592 6,4 x 4,4 x 3,5 x 3.420 1.719 -50% 2.424 41% 2,9% 14/05/12 6,1% 9,4% 1,4 x 0,8 x 0,5 x 0,4 x Vender
Volkswagen 133,25 4,2% 28,1% 25,8% 64.608 8,2 x 7,1 x 6,4 x 6.835 7.262 6% 8.230 13% 2,4% 04/05/12 11,3% 15,1% 15,2% 1,6 x 1,6 x 1,3 x 1,0 x Vender
Alcatel 4,09 1,5% 3,2% 87,6% 9.506 16,9 x 11,9 x 10,0 x -334 486 45% 738 52% 0,0% 07/06/12 -29,2% 11,2% 15,4% 1,3 x 1,2 x 2,7 x 2,1 x Neutral
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Página 7 de 7 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Rafael León Horas de c e es de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
o as cierres e cados spa a esto u o o a 30 , e a a 9 , UU , Japó 30
Beatriz Martín David García Moral Victoria Sandoval
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