El documento resume la situación de los mercados financieros la semana pasada. Las bolsas cayeron bruscamente debido a la decepción por la falta de acción de Alemania y Francia para resolver la crisis de deuda europea, y datos económicos débiles en Europa y EE.UU. Se cree que el mercado ha llegado a un punto de capitulación y que las bolsas podrían estabilizarse en las próximas semanas, aunque el crecimiento seguirá siendo bajo durante un año.
Análisis: Estrategia de inversión semanal 16 08 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 16 al 23 de agosto. Las bolsas continuaron cayendo debido a la incertidumbre política y económica en Europa, aunque algunas medidas de estímulo del BCE y la Fed ayudaron a limitar las pérdidas. Los bonos alemanes subieron mientras que los rendimientos de los bonos estadounidenses bajaron ligeramente. El euro se depreció frente al dólar a pesar del compromiso de la Fed de mantener bajos los tipos de interés.
El documento analiza la situación de las bolsas y la deuda soberana europea tras la reunión del Eurogrupo del 23 de octubre. Indica que las bolsas cerraron la semana con saldo negativo debido a la incertidumbre generada por la falta de acuerdo sobre medidas clave como ampliar el EFSF. La próxima cumbre del 26 de octubre es crucial para encontrar soluciones a problemas pendientes como el tamaño de la ampliación del EFSF y la participación del sector privado en la reestructuración de la deuda griega
(1) La agencia de calificación crediticia S&P rebajó el rating de Italia de A+ a A debido a unas menores perspectivas de crecimiento que ponen en peligro los objetivos de consolidación fiscal. (2) Esta rebaja aumenta la presión sobre Italia y ya ha condicionado negativamente las bolsas asiáticas y ha acentuado la debilidad del euro. (3) Hoy se espera una sesión complicada para las bolsas europeas por la reacción a la rebaja de rating de Italia, la espera de
Estrategia de inversión semanal 13.02.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas, divisas y tipos de interés durante la semana del 13 al 20 de febrero. Señala que las bolsas perdieron fuerza al no lograrse un acuerdo definitivo con Grecia, aunque cree que se alcanzará pronto. También menciona que el flujo de fondos desde el BCE seguirá impulsando las bolsas, aunque identifica a Grecia y los datos macro como las variables clave de la semana.
El documento resume las noticias más importantes del día sobre los mercados financieros globales. Las bolsas europeas subieron impulsadas por las medidas de recapitalización bancaria en la UE y la aprobación del rescate griego. Sin embargo, los datos de comercio de China mostraron una desaceleración que podría afectar negativamente a los mercados. Además, el documento analiza los movimientos de divisas, bonos y materias primas.
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 18 al 25 de julio. Señala que las bolsas continuaron cayendo debido al miedo en los mercados por la deuda soberana en Europa. Los bonos de Italia y España subieron sus rendimientos significativamente. El BCE intervino comprando bonos periféricos para calmar temporalmente los mercados. La cumbre europea del jueves será crucial para resolver la crisis de deuda.
Informe estrategia de inversión semanal 20.08.2012Bankinter_es
El documento resume la situación de las bolsas y divisas durante la semana del 20 al 27 de agosto, destacando el repunte de las bolsas europeas impulsadas por datos económicos positivos en EE.UU. y comentarios del BCE sobre compra de deuda. En las próximas semanas, los mercados se centrarán en las reuniones entre líderes europeos para abordar la crisis de deuda, con especial atención a las negociaciones sobre Grecia, así como en los indicadores económicos estadounidenses.
Informe estrategia de inversión semanal 09.04.2012Bankinter_es
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 9 al 16 de abril. Señala que las bolsas han corregido tras un primer trimestre positivo, especialmente en Europa y España. También indica que los bancos centrales han adoptado un enfoque cauto y que los inversores esperan más estímulos, además de analizar los datos económicos de China que se publicarán esta semana.
Análisis: Estrategia de inversión semanal 16 08 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 16 al 23 de agosto. Las bolsas continuaron cayendo debido a la incertidumbre política y económica en Europa, aunque algunas medidas de estímulo del BCE y la Fed ayudaron a limitar las pérdidas. Los bonos alemanes subieron mientras que los rendimientos de los bonos estadounidenses bajaron ligeramente. El euro se depreció frente al dólar a pesar del compromiso de la Fed de mantener bajos los tipos de interés.
El documento analiza la situación de las bolsas y la deuda soberana europea tras la reunión del Eurogrupo del 23 de octubre. Indica que las bolsas cerraron la semana con saldo negativo debido a la incertidumbre generada por la falta de acuerdo sobre medidas clave como ampliar el EFSF. La próxima cumbre del 26 de octubre es crucial para encontrar soluciones a problemas pendientes como el tamaño de la ampliación del EFSF y la participación del sector privado en la reestructuración de la deuda griega
(1) La agencia de calificación crediticia S&P rebajó el rating de Italia de A+ a A debido a unas menores perspectivas de crecimiento que ponen en peligro los objetivos de consolidación fiscal. (2) Esta rebaja aumenta la presión sobre Italia y ya ha condicionado negativamente las bolsas asiáticas y ha acentuado la debilidad del euro. (3) Hoy se espera una sesión complicada para las bolsas europeas por la reacción a la rebaja de rating de Italia, la espera de
Estrategia de inversión semanal 13.02.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas, divisas y tipos de interés durante la semana del 13 al 20 de febrero. Señala que las bolsas perdieron fuerza al no lograrse un acuerdo definitivo con Grecia, aunque cree que se alcanzará pronto. También menciona que el flujo de fondos desde el BCE seguirá impulsando las bolsas, aunque identifica a Grecia y los datos macro como las variables clave de la semana.
El documento resume las noticias más importantes del día sobre los mercados financieros globales. Las bolsas europeas subieron impulsadas por las medidas de recapitalización bancaria en la UE y la aprobación del rescate griego. Sin embargo, los datos de comercio de China mostraron una desaceleración que podría afectar negativamente a los mercados. Además, el documento analiza los movimientos de divisas, bonos y materias primas.
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 18 al 25 de julio. Señala que las bolsas continuaron cayendo debido al miedo en los mercados por la deuda soberana en Europa. Los bonos de Italia y España subieron sus rendimientos significativamente. El BCE intervino comprando bonos periféricos para calmar temporalmente los mercados. La cumbre europea del jueves será crucial para resolver la crisis de deuda.
Informe estrategia de inversión semanal 20.08.2012Bankinter_es
El documento resume la situación de las bolsas y divisas durante la semana del 20 al 27 de agosto, destacando el repunte de las bolsas europeas impulsadas por datos económicos positivos en EE.UU. y comentarios del BCE sobre compra de deuda. En las próximas semanas, los mercados se centrarán en las reuniones entre líderes europeos para abordar la crisis de deuda, con especial atención a las negociaciones sobre Grecia, así como en los indicadores económicos estadounidenses.
Informe estrategia de inversión semanal 09.04.2012Bankinter_es
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 9 al 16 de abril. Señala que las bolsas han corregido tras un primer trimestre positivo, especialmente en Europa y España. También indica que los bancos centrales han adoptado un enfoque cauto y que los inversores esperan más estímulos, además de analizar los datos económicos de China que se publicarán esta semana.
Informe estrategia de inversión semanal 16.04.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas, bonos y divisas durante la semana del 16 al 23 de abril. Se espera que la complicada situación política europea continúe presionando a la baja las bolsas. Los diferenciales de deuda de los países periféricos se ampliaron, lo que podría llevar al BCE a retomar el programa de compra de activos. Se prevé que el euro permanezca débil a la espera de posibles acciones del BCE.
Estrategia de inversión semanal 19 12 2011Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 19 al 26 de diciembre. Se espera que sea una semana de perfil bajo para las bolsas, con consolidación o pequeñas ganancias. Los bonos deberían experimentar mayor tranquilidad y estabilidad, con los diferenciales de riesgo de los países periféricos relajándose. Para el euro se anticipa una pausa en su depreciación frente al dólar y el yen.
Informe estrategia de inversión semanal 30.04.2012Bankinter_es
Este resumen analiza las tendencias de la semana pasada en los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés. Las bolsas tuvieron avances generalizados a pesar de la crisis de deuda en Europa. Esta semana hay muchos datos económicos importantes como los índices de gestores de compras de China y Estados Unidos, así como las cifras de empleo estadounidenses, que podrían sorprender negativamente. El Banco Central Europeo también anunciará su decisión de política monetaria.
El documento analiza los efectos de la rebaja del rating de Estados Unidos por parte de S&P y las intervenciones del BCE para comprar bonos de Italia y España. Las bolsas registraron su peor semana desde 2008 con caídas de entre el 5-13% debido a la desaceleración económica y el temor a una nueva crisis. Aunque la rebaja del rating estaba descontada, probablemente cause más caídas en bolsa a corto plazo, mientras que el BCE intenta frenar la ampliación de diferenciales de deuda comprando bonos
Este informe diario resume las cotizaciones bursátiles, tasas de bonos y tipos de cambio del día anterior. La mayoría de los mercados bursátiles europeos cerraron a la baja a la espera de noticias sobre si España solicitará asistencia financiera del ESM, mientras que los rendimientos de los bonos soberanos de mayor calidad como Alemania y EEUU disminuyeron. El informe también anticipa que los resultados positivos de Inditex y los datos de vivienda en EEUU podrían impulsar a las bolsas europeas al
Informe estrategia de inversión semanal 18.06.2012Bankinter_es
El documento resume la situación económica y política de la semana pasada, destacando la formación de un nuevo gobierno pro-euro en Grecia y la posible concesión de estímulos a la economía griega por parte de la UE. También analiza los próximos hitos económicos como reuniones de la Fed, el G-20 y el Eurogrupo, así como la posible recapitalización de los bancos españoles. El autor predice la supervivencia del euro a largo plazo a pesar de las dificultades actuales.
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 11 al 18 de julio, señalando la debilidad de la recuperación económica global y los riesgos de Italia e insolvencia en EE.UU. Recomienda mantener una estrategia defensiva dado los riesgos en Europa y EE.UU. en la próxima semana, incluyendo indicadores macro y resultados de los stress-test bancarios europeos.
Este documento analiza los mercados bursátiles, de bonos y divisas durante la semana pasada y ofrece perspectivas para la semana actual. Resalta que los mercados bursátiles tuvieron ganancias generalizadas, aunque el IBEX 35 bajó debido a posiciones cortas en bancos españoles. Además, los bonos alemanes subieron por incertidumbre sobre Grecia, mientras que las emisiones de deuda de otros países europeos tuvieron éxito. Finalmente, el euro puede fortalecerse si se finaliza el ac
Estrategia de inversión semanal 14 11 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 14 al 21 de noviembre. Las bolsas europeas subieron levemente, mientras que el Ibex 35 cayó un 0.47%. La crisis de deuda en Italia provocó la dimisión del primer ministro Berlusconi y su reemplazo por Mario Monti, lo que fue bien recibido por los mercados. Se espera que esta semana haya una calma relativa en los mercados a la espera de mayores avances en las reformas de Italia y Grecia.
Informe: Estrategia de inversión semanal 12 11 2011Bankinter_es
Este documento analiza la situación económica de Grecia y su posible salida del euro. La semana será determinante para Grecia ya que la Troika evaluará sus cifras financieras y habrá una reunión clave del Eurogrupo. Grecia podría solicitar impagar su deuda o abandonar el euro para devaluar su moneda y estimular la economía, aunque una quita del 70% de la deuda es más probable. Cualquier decisión tendrá grandes consecuencias para los mercados financieros.
Informe estrategia de inversión semanal 09.07.2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión semanal después de una semana bajista en los mercados de valores. Resalta que las cifras de empleo en EE.UU. no fueron lo suficientemente positivas para animar a los mercados ni lo suficientemente malas para esperar un nuevo estímulo de la Reserva Federal. También señala la visión más pesimista del BCE sobre la economía europea y las dudas sobre la capacidad del ESM para enfrentar la deuda soberana. Concluye que los mercados reaccionaron negativamente ante la falta de
Informe estrategia de inversión semanal 22.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza los mercados financieros de la semana del 22 al 29 de octubre. Señala que los bonos periféricos, especialmente los españoles, experimentaron un fuerte rally, mientras que las bolsas también se recuperaron. Además, el euro defendió niveles por encima de 1,30 frente al dólar. El documento predice que los mercados consolidarán las ganancias de la semana pasada a pesar de que los resultados empresariales pueden decepcionar.
Informe estrategia de inversión semanal 03.09.2012Bankinter_es
El documento analiza las perspectivas de los mercados bursátiles, de bonos y divisas para la semana del 3 al 10 de septiembre. Se espera que la atención se centre en la comparecencia del BCE el jueves, aunque es probable que las expectativas de estímulos adicionales no se cumplan completamente. También habrá emisiones de deuda española e italiana y reuniones políticas clave sobre la crisis de la deuda soberana.
Informe de estrategia de inversión semanal 17 10 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 17 al 24 de octubre. Predice que las bolsas podrían sufrir una fuerte caída el domingo 23 debido a la incertidumbre sobre las negociaciones de Grecia. También anticipa volatilidad en los bonos y bancos europeos hasta que se alcance una solución definitiva para la deuda griega y la recapitalización bancaria.
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 20 al 27 de junio. Señala que las bolsas subieron el viernes después de que Merkel y Sarkozy acordaran la refinanciación de Grecia, pero que la reunión del EcoFin sugiere un default ordenado de Grecia con participación privada en el rescate, aumentando el riesgo de contagio a otros países como España e Italia. También recomienda vender bancos franceses dado su exposición a la deuda griega.
Informe estrategia de inversión semanal 28.05.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana pasada y prevé lo que puede ocurrir en la próxima semana. Mantuvo una estrategia cautelosa debido a la incertidumbre en Europa por la crisis de deuda soberana. Predice que los bonos alemanes seguirán siendo refugio mientras que los diferenciales de los países periféricos permanecerán altos. También espera que el euro continúe debilitándose frente al dólar debido a los riesgos para la unidad monetaria europea.
El documento resume la situación económica y financiera en varias regiones. Merkel apoya un plan de recapitalización bancaria coordinado a nivel de la UE. El FMI presiona al BCE para mantener su programa de compra de bonos periféricos y aplicar políticas monetarias expansivas. Las ventas minoristas en la UEM retrocedieron más de lo esperado, mientras que el PIB del Reino Unido creció solo un 0,1% en el segundo trimestre.
El documento resume las noticias más relevantes del día sobre los mercados financieros. Menciona las emisiones de deuda de España y Grecia, los datos del ZEW alemán y la moción de confianza al gobierno griego como los eventos clave del día. También analiza el rendimiento de las bolsas, bonos y divisas principales, y revisa noticias macroeconómicas de la zona euro, Italia, Grecia, Brasil y Japón. Por último, comenta rumores sobre la intervención del CAM y actualiza la recomendación
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 26 de noviembre al 3 de diciembre. Las bolsas tuvieron una buena semana anterior con aumentos de entre el 2% y 4%. Los bonos soberanos de mejor calidad se redujeron ligeramente. Esta semana probablemente continúe la inercia constructiva a pesar de las cuestiones sin resolver, con el Eurogrupo liberando fondos para Grecia y las emisiones de deuda españolas yendo bien.
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 27 de junio al 4 de julio. Se prevé que la situación en Grecia seguirá dominando los mercados y generando incertidumbre. Como resultado, se recomienda reducir la exposición a activos de riesgo para proteger los patrimonios de los inversores, especialmente durante el verano. Los bonos soberanos de alta calidad como el Bund alemán se consideran refugios seguros ante la inestabilidad en Europa.
Informe estrategia de inversión semanal 16.07.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés durante la semana del 16 al 23 de julio. Señala que las bolsas cerraron con ganancias modestas, mientras que la volatilidad siguió siendo alta. Destaca las reformas fiscales anunciadas por el gobierno español para reducir el déficit y la flexibilización de los objetivos de déficit por parte de la UE. Predice que el mercado comenzará la semana con tono moderadamente bajista debido a la ausencia de catal
Informe estrategia de inversión semanal 05.03.2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 5 al 12 de marzo. Señala que las bolsas tuvieron avances ligeros tras un mes positivo, mientras los bonos de máxima calidad se mantuvieron soportados por las inyecciones de liquidez del BCE. El documento prevé que el BCE podría dar alguna referencia a una tercera subasta de liquidez, mientras los datos de empleo de EEUU podrían ser positivos aunque la tasa de paro se mantendrá alta. Señala posible pres
Informe estrategia de inversión semanal 16.04.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas, bonos y divisas durante la semana del 16 al 23 de abril. Se espera que la complicada situación política europea continúe presionando a la baja las bolsas. Los diferenciales de deuda de los países periféricos se ampliaron, lo que podría llevar al BCE a retomar el programa de compra de activos. Se prevé que el euro permanezca débil a la espera de posibles acciones del BCE.
Estrategia de inversión semanal 19 12 2011Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 19 al 26 de diciembre. Se espera que sea una semana de perfil bajo para las bolsas, con consolidación o pequeñas ganancias. Los bonos deberían experimentar mayor tranquilidad y estabilidad, con los diferenciales de riesgo de los países periféricos relajándose. Para el euro se anticipa una pausa en su depreciación frente al dólar y el yen.
Informe estrategia de inversión semanal 30.04.2012Bankinter_es
Este resumen analiza las tendencias de la semana pasada en los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés. Las bolsas tuvieron avances generalizados a pesar de la crisis de deuda en Europa. Esta semana hay muchos datos económicos importantes como los índices de gestores de compras de China y Estados Unidos, así como las cifras de empleo estadounidenses, que podrían sorprender negativamente. El Banco Central Europeo también anunciará su decisión de política monetaria.
El documento analiza los efectos de la rebaja del rating de Estados Unidos por parte de S&P y las intervenciones del BCE para comprar bonos de Italia y España. Las bolsas registraron su peor semana desde 2008 con caídas de entre el 5-13% debido a la desaceleración económica y el temor a una nueva crisis. Aunque la rebaja del rating estaba descontada, probablemente cause más caídas en bolsa a corto plazo, mientras que el BCE intenta frenar la ampliación de diferenciales de deuda comprando bonos
Este informe diario resume las cotizaciones bursátiles, tasas de bonos y tipos de cambio del día anterior. La mayoría de los mercados bursátiles europeos cerraron a la baja a la espera de noticias sobre si España solicitará asistencia financiera del ESM, mientras que los rendimientos de los bonos soberanos de mayor calidad como Alemania y EEUU disminuyeron. El informe también anticipa que los resultados positivos de Inditex y los datos de vivienda en EEUU podrían impulsar a las bolsas europeas al
Informe estrategia de inversión semanal 18.06.2012Bankinter_es
El documento resume la situación económica y política de la semana pasada, destacando la formación de un nuevo gobierno pro-euro en Grecia y la posible concesión de estímulos a la economía griega por parte de la UE. También analiza los próximos hitos económicos como reuniones de la Fed, el G-20 y el Eurogrupo, así como la posible recapitalización de los bancos españoles. El autor predice la supervivencia del euro a largo plazo a pesar de las dificultades actuales.
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 11 al 18 de julio, señalando la debilidad de la recuperación económica global y los riesgos de Italia e insolvencia en EE.UU. Recomienda mantener una estrategia defensiva dado los riesgos en Europa y EE.UU. en la próxima semana, incluyendo indicadores macro y resultados de los stress-test bancarios europeos.
Este documento analiza los mercados bursátiles, de bonos y divisas durante la semana pasada y ofrece perspectivas para la semana actual. Resalta que los mercados bursátiles tuvieron ganancias generalizadas, aunque el IBEX 35 bajó debido a posiciones cortas en bancos españoles. Además, los bonos alemanes subieron por incertidumbre sobre Grecia, mientras que las emisiones de deuda de otros países europeos tuvieron éxito. Finalmente, el euro puede fortalecerse si se finaliza el ac
Estrategia de inversión semanal 14 11 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 14 al 21 de noviembre. Las bolsas europeas subieron levemente, mientras que el Ibex 35 cayó un 0.47%. La crisis de deuda en Italia provocó la dimisión del primer ministro Berlusconi y su reemplazo por Mario Monti, lo que fue bien recibido por los mercados. Se espera que esta semana haya una calma relativa en los mercados a la espera de mayores avances en las reformas de Italia y Grecia.
Informe: Estrategia de inversión semanal 12 11 2011Bankinter_es
Este documento analiza la situación económica de Grecia y su posible salida del euro. La semana será determinante para Grecia ya que la Troika evaluará sus cifras financieras y habrá una reunión clave del Eurogrupo. Grecia podría solicitar impagar su deuda o abandonar el euro para devaluar su moneda y estimular la economía, aunque una quita del 70% de la deuda es más probable. Cualquier decisión tendrá grandes consecuencias para los mercados financieros.
Informe estrategia de inversión semanal 09.07.2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión semanal después de una semana bajista en los mercados de valores. Resalta que las cifras de empleo en EE.UU. no fueron lo suficientemente positivas para animar a los mercados ni lo suficientemente malas para esperar un nuevo estímulo de la Reserva Federal. También señala la visión más pesimista del BCE sobre la economía europea y las dudas sobre la capacidad del ESM para enfrentar la deuda soberana. Concluye que los mercados reaccionaron negativamente ante la falta de
Informe estrategia de inversión semanal 22.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza los mercados financieros de la semana del 22 al 29 de octubre. Señala que los bonos periféricos, especialmente los españoles, experimentaron un fuerte rally, mientras que las bolsas también se recuperaron. Además, el euro defendió niveles por encima de 1,30 frente al dólar. El documento predice que los mercados consolidarán las ganancias de la semana pasada a pesar de que los resultados empresariales pueden decepcionar.
Informe estrategia de inversión semanal 03.09.2012Bankinter_es
El documento analiza las perspectivas de los mercados bursátiles, de bonos y divisas para la semana del 3 al 10 de septiembre. Se espera que la atención se centre en la comparecencia del BCE el jueves, aunque es probable que las expectativas de estímulos adicionales no se cumplan completamente. También habrá emisiones de deuda española e italiana y reuniones políticas clave sobre la crisis de la deuda soberana.
Informe de estrategia de inversión semanal 17 10 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 17 al 24 de octubre. Predice que las bolsas podrían sufrir una fuerte caída el domingo 23 debido a la incertidumbre sobre las negociaciones de Grecia. También anticipa volatilidad en los bonos y bancos europeos hasta que se alcance una solución definitiva para la deuda griega y la recapitalización bancaria.
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 20 al 27 de junio. Señala que las bolsas subieron el viernes después de que Merkel y Sarkozy acordaran la refinanciación de Grecia, pero que la reunión del EcoFin sugiere un default ordenado de Grecia con participación privada en el rescate, aumentando el riesgo de contagio a otros países como España e Italia. También recomienda vender bancos franceses dado su exposición a la deuda griega.
Informe estrategia de inversión semanal 28.05.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana pasada y prevé lo que puede ocurrir en la próxima semana. Mantuvo una estrategia cautelosa debido a la incertidumbre en Europa por la crisis de deuda soberana. Predice que los bonos alemanes seguirán siendo refugio mientras que los diferenciales de los países periféricos permanecerán altos. También espera que el euro continúe debilitándose frente al dólar debido a los riesgos para la unidad monetaria europea.
El documento resume la situación económica y financiera en varias regiones. Merkel apoya un plan de recapitalización bancaria coordinado a nivel de la UE. El FMI presiona al BCE para mantener su programa de compra de bonos periféricos y aplicar políticas monetarias expansivas. Las ventas minoristas en la UEM retrocedieron más de lo esperado, mientras que el PIB del Reino Unido creció solo un 0,1% en el segundo trimestre.
El documento resume las noticias más relevantes del día sobre los mercados financieros. Menciona las emisiones de deuda de España y Grecia, los datos del ZEW alemán y la moción de confianza al gobierno griego como los eventos clave del día. También analiza el rendimiento de las bolsas, bonos y divisas principales, y revisa noticias macroeconómicas de la zona euro, Italia, Grecia, Brasil y Japón. Por último, comenta rumores sobre la intervención del CAM y actualiza la recomendación
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 26 de noviembre al 3 de diciembre. Las bolsas tuvieron una buena semana anterior con aumentos de entre el 2% y 4%. Los bonos soberanos de mejor calidad se redujeron ligeramente. Esta semana probablemente continúe la inercia constructiva a pesar de las cuestiones sin resolver, con el Eurogrupo liberando fondos para Grecia y las emisiones de deuda españolas yendo bien.
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 27 de junio al 4 de julio. Se prevé que la situación en Grecia seguirá dominando los mercados y generando incertidumbre. Como resultado, se recomienda reducir la exposición a activos de riesgo para proteger los patrimonios de los inversores, especialmente durante el verano. Los bonos soberanos de alta calidad como el Bund alemán se consideran refugios seguros ante la inestabilidad en Europa.
Informe estrategia de inversión semanal 16.07.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés durante la semana del 16 al 23 de julio. Señala que las bolsas cerraron con ganancias modestas, mientras que la volatilidad siguió siendo alta. Destaca las reformas fiscales anunciadas por el gobierno español para reducir el déficit y la flexibilización de los objetivos de déficit por parte de la UE. Predice que el mercado comenzará la semana con tono moderadamente bajista debido a la ausencia de catal
Informe estrategia de inversión semanal 05.03.2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 5 al 12 de marzo. Señala que las bolsas tuvieron avances ligeros tras un mes positivo, mientras los bonos de máxima calidad se mantuvieron soportados por las inyecciones de liquidez del BCE. El documento prevé que el BCE podría dar alguna referencia a una tercera subasta de liquidez, mientras los datos de empleo de EEUU podrían ser positivos aunque la tasa de paro se mantendrá alta. Señala posible pres
Informe Estrategia de Inversión Semanal 10 10 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 10 al 17 de octubre. Se espera que las bolsas europeas continúen subiendo moderadamente debido al acuerdo entre Alemania y Francia para recapitalizar los bancos expuestos a Grecia. Los rendimientos de los bonos soberanos de Alemania y EEUU probablemente se mantendrán estables. El euro podría fortalecerse ligeramente si se implementa la recapitalización bancaria acordada.
Informe estrategia de inversión semanal 24.09.2012Bankinter_es
Este documento analiza la situación de los mercados bursátiles, tipos de interés y divisas durante la semana del 24 de septiembre al 1 de octubre. Señala que España será un factor clave debido a la presentación de los presupuestos de 2013 y las reformas estructurales. También destaca la publicación del informe Oliver Wyman sobre la banca española y las emisiones de deuda italiana como eventos importantes de la semana. En general, predice que si España avanza en reformas el mercado podría reforzarse, aunque existen ries
Informe estrategia de inversión semanal 01.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza el desempeño de los mercados financieros durante la semana del 1 al 8 de octubre. Las bolsas cayeron debido a la incertidumbre sobre España y las críticas al programa de estímulo de la Fed. Los bonos soberanos de Alemania subieron mientras que los de España cayeron, aumentando la brecha entre sus rendimientos. Esta semana, los mercados se consolidarán pero dependerán de noticias sobre España como el informe de Moody's y la subasta de deuda.
Informe de estrategia de inversión semanal 13/08/2012Bankinter_es
Este documento resume la situación de los mercados financieros durante la semana del 13 al 20 de agosto. Indica que las bolsas tuvieron un ligero aumento debido a la esperanza de más estímulos por parte de los bancos centrales, aunque los datos económicos recientes de Europa y Asia mostraron un enfriamiento. Se espera poca volatilidad en las bolsas hasta finales de agosto debido a la ausencia de catalizadores y al hecho de que se encuentran cerca de niveles de resistencia clave.
Informe estrategia de inversión semanal 11.06.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados bursátiles, divisas y tipos de interés durante la semana del 11 al 18 de junio. Recientemente, Alemania ha mostrado más disposición a ayudar a España y Grecia, reduciendo la incertidumbre a corto plazo. Sin embargo, todavía queda por resolver el resultado de las elecciones en Grecia y cumplir los objetivos de déficit en España, por lo que el mercado sigue siendo vulnerable a corto plazo.
Informe de estrategia semanal 28 11 2011Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana pasada. Las bolsas europeas sufrieron fuertes caídas debido a la inflexibilidad de Alemania a adoptar medidas como compras ilimitadas de deuda soberana por parte del BCE o la emisión de eurobonos. Los rendimientos de los bonos alemanes subieron significativamente, lo que sugiere que los inversores comienzan a evitar también los activos alemanes. El euro se debilitó frente al dólar por la negativa alemana a encontrar soluciones y la mala
Informe estrategia de inversión semanal 25.06.2012Bankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas y la economía europea durante la semana del 25 de junio al 2 de julio. Señala que se están cumpliendo hitos positivos como las subastas de deuda española y los avances en la unión económica y monetaria europea. No obstante, los datos macroeconómicos siguen siendo débiles. El documento argumenta que la intervención del fondo de rescate europeo en los mercados secundarios de deuda podría ayudar a reducir las primas de riesgo y estimular la econom
Estrategia de inversión semanal 08.10.2012Bankinter_es
Este documento analiza las perspectivas de los mercados bursátiles, de bonos y divisas para la semana del 8 al 15 de octubre. Predice que las bolsas consolidarán ganancias mientras que los rendimientos de los bonos alemanes subirán ligeramente. También espera que los diferenciales de deuda soberana se estrechen y que el euro se aprecie frente al dólar y el yen, a medida que los mercados recuperan la confianza en la moneda única europea.
El documento resume la estrategia de inversión para la semana del 28 de enero al 4 de febrero. Las bolsas registraron avances leves con el mercado manteniéndose firme. Los bonos italianos podrían verse presionados antes de las elecciones, estrechándose el diferencial con los españoles. El euro podría frenar su rally alcista tras su apreciación reciente.
Informe de estrategia semanal 27.02.2012.Bankinter_es
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 27 de febrero al 5 de marzo. Resalta que las bolsas estadounidenses y de economías emergentes avanzaron más rápidamente, mientras que el Ibex 35 fue la excepción negativa debido a la prohibición de posiciones cortas en bancos españoles y una revisión a la baja del crecimiento en España. En esta semana habrá una segunda subasta de bonos del BCE y comparecencias de Bernanke que podrían afectar los mercados.
Este documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 12 al 19 de noviembre. Las bolsas cayeron levemente debido a la incertidumbre política en EE.UU. y la crisis de deuda en Europa. Los bonos soberanos se fortalecieron, pero los diferenciales de deuda españoles aumentaron. Draghi indicó que el BCE esperará antes de activar su programa de compra de bonos. Se espera que las bolsas se mantengan estables esta semana con pocos catalizadores a corto plazo, aunque existen
Informe estrategia de inversión semanal 02.04.2012Bankinter_es
Este documento analiza la situación de las bolsas, divisas y tipos de interés durante la semana del 2 al 9 de abril. Señala que las bolsas europeas retrocedieron ligeramente debido a datos macroeconómicos decepcionantes, mientras que las bolsas estadounidenses se consolidaron. Predice que en esta semana los diferenciales de deuda de Italia y España se estrecharán gracias a la determinación española de cumplir los objetivos de déficit y la ampliación del Mecanismo de Estabilidad Financiera Europea, a
Este documento analiza la situación de las bolsas, divisas y tipos de interés durante la semana del 2 al 9 de abril. Señala que las bolsas europeas retrocedieron ligeramente debido a datos macroeconómicos decepcionantes, mientras que las bolsas estadounidenses se consolidaron. Predice que en esta semana los diferenciales de deuda de Italia y España se estrecharán gracias a la determinación española de cumplir los objetivos de déficit y la ampliación del Mecanismo de Estabilidad Financiera Europea, a
El documento analiza la situación de los mercados bursátiles, de bonos y tipos de interés durante la semana del 29 de agosto al 5 de septiembre. Las bolsas europeas y estadounidenses consiguieron frenar la caída de este verano registrando los primeros cierres semanales positivos desde mediados de julio. Los bonos soberanos de Italia y España se mantuvieron estables, mientras que los de Grecia ampliaron sus diferenciales ante dudas sobre su rescate. Los tipos de interés se mantuvieron con pocos camb
El documento analiza la situación de los mercados financieros durante la semana del 10 al 17 de diciembre. Se espera que la incertidumbre política en Italia y las negociaciones sobre el Fiscal Cliff en EE.UU. frenen el avance de las bolsas. Los bonos soberanos de países como Alemania y EE.UU. podrían mantenerse estables, mientras que los bonos periféricos como los de Italia y España estarán bajo presión. El euro también se debilitará ante el riesgo político en Italia y la posibilidad de rebajas de
El documento analiza los mercados financieros de la semana pasada y hace predicciones para la semana actual. La cumbre europea acordó medidas positivas como la creación de un organismo supervisor bancario europeo y el uso flexible del ESM para comprar bonos soberanos, lo que estabilizó los mercados. Sin embargo, se espera que España tenga que implementar más reformas como subir impuestos. El BCE podría reducir tasas de interés y las emisiones de bonos españoles deberían colocarse mejor si las medidas de la cumbre son creíbles.
Informe estrategia de inversión semanal 27.08.2012Bankinter_es
El documento analiza la estrategia de inversión para la semana del 27 de agosto al 3 de septiembre. Las bolsas cerraron la semana con saldo negativo debido a la incertidumbre sobre el futuro de Grecia y la expectativa de intervención de los bancos centrales. Las actas de la Fed también sorprendieron al mercado al sugerir que un nuevo estímulo cuantitativo podría estar justificado, aunque algunos miembros posteriores rebajaron esta expectativa. La presión volvió a los bonos periféricos ante la des
Informe de análisis de estrategia de inversión semanalBankinter_es
El documento analiza la situación de las bolsas, bonos y divisas para la semana del 25 de julio al 1 de agosto. Aprobación de un nuevo plan de rescate para Grecia impulsó las bolsas europeas la semana pasada. Los rendimientos de los bonos alemanes se relajaron pero se mantienen soportados por riesgos en Europa y EEUU. El euro se fortaleció frente al dólar debido al acuerdo en Europa y debilidad del dólar por falta de acuerdo sobre el techo de deuda en EEUU.
Similar a Análisis: Estrategia de inversión semanal 22 08 2011 (20)
Discurso Presidente Junta Accionistas 2014Bankinter_es
El presidente de Bankinter resume el difícil entorno económico del 2013 y los buenos resultados financieros del banco pese a las dificultades. Destaca las fortalezas de Bankinter como su alta calidad de activos, solvencia, liquidez y modelo de negocio centrado en rentas altas. Además, predice un contexto más favorable para 2014 y mayores dividendos para los accionistas.
El discurso de la Consejera Delegada de Bankinter resume los resultados positivos del año 2013, incluyendo un beneficio neto de 215,4 millones de euros. También destaca las fortalezas de Bankinter, como su baja tasa de morosidad y alta rentabilidad, que le permitirán aprovechar las oportunidades del cambio en el sector bancario español y continuar obteniendo buenos resultados en los próximos años. Para 2014, la Consejera espera otro año de beneficios y dividendos, con un enfoque en banca privada,
Nota de prensa Junta General Accionistas 2014Bankinter_es
La consejera delegada de Bankinter confía en mantener la tendencia de crecimiento en los resultados del banco en 2014. Bankinter ha obtenido buenos resultados en 2013 sin recibir ayudas públicas, con una baja morosidad y altos niveles de capital. Bankinter planea profundizar en segmentos como banca personal, crédito al consumo, gestión de activos e intermediación bursátil. El presidente destacó las fortalezas del banco como baja morosidad, liquidez y capitalización.
La Fundación Juan XXIII lleva más de 45 años mejorando la calidad de vida de personas con discapacidad intelectual. Su nuevo proyecto combina agricultura ecológica y formación laboral para estas personas, cultivando hortalizas de forma sostenible en un terreno de 2 hectáreas. El proyecto requiere capacitación, maquinaria, instalaciones de procesado y comercialización para producir y vender productos agrícolas ecológicos.
El documento describe un proyecto de Cirujanos Plásticos Mundi para formar a cirujanos locales en Tanzania en el tratamiento del cáncer de piel en personas albinas a través de un taller quirúrgico y docente. El proyecto se llevará a cabo en hospitales de Dar es Salaam para ayudar a los 700 albinos que viven allí y están en riesgo de cáncer y quemaduras de piel debido a la falta de protección solar y conocimientos médicos.
Este documento describe la organización ACOMPARTIR, una ONG creada para ayudar a entidades solidarias a combatir la pobreza en España. ACOMPARTIR recupera productos nuevos de empresas como ropa, electrodomésticos y útiles escolares y los distribuye a entidades que trabajan contra la exclusión. El documento explica cómo funciona ACOMPARTIR al recoger donaciones de empresas, almacenar los productos, y permitir que las entidades solidarias realicen pedidos en línea.
Este documento describe un programa de tratamiento intensivo de dos meses para niños paralíticos cerebrales de familias con pocos recursos. Un equipo interdisciplinario utilizará el método Bobath para aumentar las habilidades funcionales de los niños y su independencia, integración y desarrollo cognitivo. El programa beneficiará directamente a 15 personas y indirectamente a más de 50 en el futuro. Se necesitan 18.000 euros para evaluar y tratar a cinco niños durante dos meses.
La Fundación Juegaterapia está construyendo su segundo jardín infantil en el Hospital Universitario 12 de Octubre en Madrid. El estudio de arquitectura Moneo+Brock diseñó el jardín de forma gratuita. El jardín tendrá 700 metros cuadrados y contará con zonas de juego, un huerto, una fuente y un teatro al aire libre para que los niños hospitalizados puedan jugar y distraerse.
El documento describe el Programa Capacitas de la Fundación GMP, cuyo objetivo principal es proporcionar formación laboral y apoyo para la inclusión sociolaboral de jóvenes con discapacidad intelectual entre 18 y 30 años. El programa ofrece una formación académica de dos años en la Universidad y prácticas, seguido de servicios de empleo con apoyo y formación continua. El objetivo final es la incorporación de los participantes a puestos de trabajo en empresas ordinarias.
Este documento describe un proyecto para mejorar el acceso al agua y la higiene para niños abandonados que viven en dos casas de acogida en Nepal. La propuesta tiene dos fases: primero, construir un pozo de agua y potabilizar el agua si es necesario, y segundo, construir duchas adaptadas para niños con discapacidades. El objetivo es que los niños ya no tengan que ducharse afuera en invierno y corran menos riesgo de enfermedades. El costo total estimado es de 5500 euros.
El documento presenta una propuesta de colaboración de la Fundación Vicente Ferrer con Bankinter para un proyecto de construcción de estructuras hídricas para la recogida y aprovechamiento de agua en la India. La FVF trabaja en el estado indio de Andhra Pradesh ayudando a más de 2,5 millones de personas, especialmente de las castas más bajas como los dalits. El proyecto propuesto busca mejorar el acceso al agua para fines agrícolas y de consumo humano en varias aldeas.
Este documento describe un proyecto de mejora del Servicio de Atención Integral a la Persona con Discapacidad (SAIDI) de la Asociación de Padres con Hijos Minusválidos Psíquicos Alcalá de Henares (APHISA). El proyecto busca ampliar los tratamientos ofrecidos mediante dos nuevos métodos, Therasuit e hidroterapia, para atender a más personas con discapacidad motórica. También describe las investigaciones que realiza SAIDI con universidades para mejorar los tratamientos.
La fundación Santa María Polo gestiona un centro de hipoterapia en San Roque, Cádiz cuyo objetivo es tratar discapacidades físicas y psíquicas mediante la equitación. Actualmente atienden a 134 usuarios con discapacidades como parálisis cerebral y autismo. La hipoterapia consiste en sesiones de equitación terapéutica dirigidas por fisioterapeutas para mejorar las habilidades motoras y sociales de los usuarios. La fundación también gestiona un centro ecuestre solidario para promover la
Proyecto Hogar Don Orione: Proyecto Psicomotricidad y estimulación Bankinter_es
El documento presenta un proyecto llamado "Psicomotricidad y estimulación multisensorial" para el centro "Hogar Don Orione" que trabaja con personas con discapacidad intelectual. El proyecto busca mejorar las capacidades de los usuarios a través de estimulación multisensorial y sesiones de psicomotricidad en dos salas equipadas con recursos como cama de agua, fibras ópticas y paneles sensoriales. Se implementará con dos psicomotricistas en las salas de estimulación y dos salas multiusos
El documento es una invitación a un curso de análisis técnico de la bolsa que se llevará a cabo en Valencia los días 4, 6, 11, 13 y 18 de noviembre. El curso consta de 5 sesiones de 3 horas cada una y tratará temas como métodos de trabajo, introducción al análisis técnico, sistemas y productos. Se imparte en las instalaciones de Bankinter en Valencia.
Informe sobre previsión de los tipos de interés y euriborBankinter_es
El documento resume la evolución de los tipos de interés en la zona euro y las expectativas del BCE sobre futuras políticas monetarias. Se espera que los tipos se mantengan bajos para estimular la economía. El BCE podría reducir su tasa de intervención a 0,25% o implementar programas conjuntos con el BEI para impulsar el crédito a empresas y hogares. Los riesgos de inflación parecen equilibrados debido a la débil actividad económica.
Agenda económica y claves del día (16 julio 2013)Bankinter_es
El documento presenta un informe diario sobre bolsas, bonos y divisas realizado por el equipo de análisis de Bankinter. Incluye un resumen del entorno económico internacional con datos de España, EE.UU., Japón, Australia e India. Analiza también la bolsa española, con foco en el sector financiero. Por último, revisa el comportamiento de los mercados financieros el día anterior y prevé su evolución para la jornada.
Este documento presenta una actualización de las estimaciones para el índice bursátil español Ibex 35. Se revisa el objetivo alcista para diciembre de 2014 de 11.059 puntos, lo que implica un potencial de revalorización de aproximadamente el 40%. También se ajusta ligeramente al alza el objetivo para diciembre de 2013 a 8.546 puntos. Estas revisiones se basan en perspectivas más positivas para la economía española y los beneficios empresariales.
En el presente documento se establece un paso a paso para la elaboración de un informe detallado de la pasantías del programa administración de empresas de la fundación universitaria del área andina
En esta presentación, exploraremos los conceptos clave del Producto Interno Bruto (PIB) y el Producto Nacional Bruto (PNB). A lo largo de las diapositivas, desglosaremos sus definiciones, componentes, diferencias y su relevancia en la economía. También discutiremos cómo se calculan, sus aplicaciones prácticas y su importancia para la toma de decisiones económicas a nivel nacional e internacional. Acompáñanos a entender estos indicadores económicos fundamentales que proporcionan una visión integral de la actividad económica y el bienestar de una nación.
INFORMES SOBRE PRODUCTIVIDAD:OCDE Y OTROS.ManfredNolte
Nuestra productividad no solo es más baja que la de nuestros socios comerciales, sino que las diferencias se van ahondando persistentemente sin visos de compostura a plazo cercano.
Confianza empresarial: 3er trimestre de 2024LABORAL Kutxa
El documento presenta los resultados de varias encuestas a empresas sobre la confianza empresarial en el tercer trimestre de 2024. Muestra las expectativas de las empresas sobre si mejorará, se mantendrá igual o empeorará la facturación, pedidos, precios, rentabilidad e inversión.
DERECHO BANCARIO DIAPOSITIVA DE CARATER ESTUDIANTE
Análisis: Estrategia de inversión semanal 22 08 2011
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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 22 al 29 de agosto Bolsas: "El final de la capitulación de bolsas podría
Realizado: 22-ago-11 8:56 AM
Bolsas estar cerca. "
19-ago-11 12-ago-11 % sem. % año La semana pasada las bolsas volvían a registrar bruscos retrocesos,
DJI 10.817,7 11.269,0 -4,0% -6,6% especialmente a medida que ésta finalizaba. Las razones no eran nuevas, ni
específicas, ni de gran calado, sino más bien una acumulación de decepciones
S&P 500 1.123,5 1.178,8 -4,7% -10,7%
que se iban descontando. ¿Qué factores llevaron al Ibex a retroceder -5,8%,
NASDAQ 100 2.038,2 2.182,1 -6,6% -11,7% Eurostoxx 50 -6,4% y S&P500 -4,7%?
Nikkei 225 8.719,2 8.963,7 -2,7% -14,8% (i) Frustrante reunión francoalemana En nuestra opinión el encuentro
EuroStoxx50 2.159,1 2.307,3 -6,4% -22,7% resultó de poca utilidad puesto que trataron de alcanzar acuerdos que
IBEX 35 8.141,9 8.647,3 -5,8% -17,4% homogeneícen más la Eurozona, en términos de endeudamiento, fiscalidad y
DAX 5.480,0 5.997,7 -8,6% -20,7% economía sin haber resuelto los problemas más inminentes (crisis de
solvencia actual). Así, se mostraban a favor de aplicar una tasa Tobin (tasa a
CAC 40 3.017,0 3.213,9 -6,1% -20,7% las transacciones financieras) pero descartaban ampliar el importe tanto del
FTSE 100 5.040,8 5.320,0 -5,2% -14,6% Programa de Estabilidad Financiera (EFSF) como del futuro ESM (a partir de
FTSEMIB 14.602,3 15.888,6 -8,1% -27,6% 2013). Además, alejaban la posibilidad de emitir eurobonos, planteándola
TOPIX 631,2 646,3 -2,3% -18,6% como un último paso en el proceso de unificación europea que podría tener
KOSPI 1.744,9 1.793,3 -2,7% -14,9% lugar en un futuro. En conclusión, desilusión por la falta de determinación
HANG SENG 19.399,9 19.620,0 -1,1% -15,8% para solucionar una crisis que parece, con los medios actuales, complicada de
solucionar.
SENSEX 16.141,7 16.839,6 -4,1% -21,3% (ii) Debilidad de la macro tanto en Europa (PIB alemán) como en
Australia 4.101,9 4.172,6 -1,7% -13,6% EE.UU.(indicadores de vivienda y de precios). Asimismo, algunas compañías
Middle East 2.583,6 2.600,5 -0,7% -5,0% como Dell o HP realizaban profit warnings y se publicaban noticias negativas
BOVESPA 52.447,6 53.473,4 -1,9% -24,3% que tenían impacto sobre el sector bancario europeo (investigación de la Fed
MEXBOL 33.136,9 33.361,5 -0,7% -14,0% a las filiales americanas de bancos europeos y liquidez solicitada en USD al
MERVAL 2.825,4 2.967,0 -4,8% -19,8% BCE por un banco europeo).
(iii) Rotura de niveles de stop-loss (2.300 ES-50: 2.300; FT100: 5.300 Dax:
Datos elaborados por Bankinter, Fuente Bloomberg
5.900/6.000, Ibex: 8.500), en un momento de bajos volúmenes.
Futuros En España, el viernes se anunciaban tres medidas nuevas, dos de ellas
*Var. desde cierre nocturno. Último Var. Pts.% día descontadas. Por un lado se pretende ahorrar 2.400m€ racionalizando el
1er.Vcto. mini S&P 1.119 -5 -0,4% gasto farmacéutico obligando a recetar por principio genéricos. Además,
1er Vcto. DAX 5.422,5 -1,0 0,0% aquellas empresas que facturen más de 20m€ (1% del total) deberán
1er Vcto. EuroStoxx50 2.132 -6 -0,3% adelantar el pago del Impuesto de Sociedades (2.500m€). No obstante, se
aprobó una medida adicional que supone rebajar el IVA al 4% desde el 8% a la
1er Vcto.Bund 135,8 0,3 0,2% compra de vivienda nueva hasta fin de 2011.
Sectores EuroStoxx (Var.% en la semana) Las medidas parecen escasas, especialmente tras el anuncio hace una
Cíclicos semana de un recorte de 45.000m€ en Italia, aunque todavía podrían
producirse más la próxima semana. Sin embargo, consideramos que para que
Distribución las medidas tengan impacto, el recorte debería de tener una mayor
Tecnología envergadura en términos de importe, para lo que sería necesario recaudar
más con el incremento de impuestos especiales.
Utilities Creemos que nos encontramos en una fase de capitulación de bolsas que
Telecoms pensábamos iba a ser más breve pero que podría durar alguna semana más.
¿Por qué estamos considerando la posibilidad de que esta situación podría
Tecnología llegar a su fin? En la última semana se observa que son únicamente las
Farmaceúticas bolsas las que son castigadas de forma indiscriminada, pero no ocurre lo
mismo con los bonos periféricos ni con las divisas no refugio. Es cierto que
Media siguen sobrevalorándose los bonos soberanos alemanes y estadounidenses
Seguros pero se ha reducido la presión sobre los periféricos. Además, divisas refugio
como el franco o el yen han dejado de padecer la sobrerreacción del mercado
Industriales con compras indiscriminadas, lo que nos lleva a considerar la posibilidad de
No cíclicos que en las próximas semanas esta capitulación llegue a su fin.
¿Hacia dónde nos dirigimos? Consideramos que el mercado ha pasado de
Serv. Fin. encontrarse en una situación en la que descontaba un entorno económico
Energía bueno a considerar muy probable que se produzca una recesión (desde
Análisis Bankinter lo descartamos). En nuestra opinión, nos encontramos en
Construcción entorno de reducido crecimiento que se extenderá durante un periodo
Químico extendido de tiempo y costará prácticamente un año recuperar un ritmo
mejor. Sin embargo, creemos probable que las bolsas reviertan la dirección
Mat. Primas bajista enlas próximas 2-4 semanas comenzando a descontar positivamente
Banca una situación “menos mala” de lo esperado. Nos parece que el BCE ha ayudado
a ello, alejando, al menos temporalmente, la incertidumbre/posibilidad de
Autos que Italia y España precisen ser rescatada. Así, tal y como ya adelantábamos
la pasada semana en la publicación de nuestras carteras modelo de fondos
-15% -10% -5% 0% (https://broker.bankinter.com/www/es-
es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=VCFO&nombre=Carteras modelo de
Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
fondos Agosto 2011.pdf) iniciamos unas semanas de reflexión sobre la
Diferencial vs bono alemán (Plazo 10 y 2 años, p.b.) idoneidad de incrementar nuevamente exposición a renta variable.
li Establecemos un plazo máximo de un mes para tomar esta decisión y
POR 11,71 consideramos que dada la situación actual es algo tarde para vender, si no se
8,52 ha hecho antes, siendo los riesgos a la baja cada día más limitados.
8,24 Así, de cara a esta semana creemos que todavía podemos asistir a recortes en
IRL 7,38 bolsas, que no se verán reflejados en amenaza sobre los bonos soberanos
periféricos que seguirán respaldados por el BCE. Los indicadores
GRE 37,16 macroeconómicos probablemente no ayuden, especialmente los pedidos de
14,56 bienes duraderos, y una probable revisión a la baja de la primera estimación
2,68
de PIB segundo trimestre en EE.UU. Además, los resultados empresariales
ITA 2,85 han llegado prácticamente a su fin, sin que a pesar de haber batido la
expectativa (17,56% vs. 12,7% esperado) hayan actuado de soporte a unas
FRA 0,33 bolsas que podrían creemos se encuentran en una fase de capitulación. De
0,66 cara a finales de semana, podríamos asistir a cierto rebote en las bolsas ante
2A 10A la expectativa de que Bernanke repita la historia en la reunión de bancos
ESP 2,66 centrales en Jackson Hole, mostrando indicios de poner en marcha un nuevo
2,89
programa de flexibilización cuantitativa, o medidas adicionales que impulsen
la ralentizada economía estadounidense.
0,00 10,00 20,00 30,00 40,00
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 1 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/
David Garcia Moral Eva del Barrio Bobillo
Beatriz Martín Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
28046 Madrid
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
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Análisis: Estrategia de inversión semanal
Bolsas, divisas y tipos de interés
Semana del 22 al 29 de agosto
Tipos de interés Bonos: "¡El cielo es el límite! ¿O tal vez no?"
19-ago-11 12-ago-11 +/- sem. +/- año El reciente estrés extremo sobre las bolsas ha llevado no sólo a que se
Alemania 2 años 0,62% 0,69% -7,5 -24,9 sobrepaguen los bonos de mejor calidad (Bund, T-Note, etc), sino a que
Alemania 10 años 2,08% 2,33% -25,3 -88,3 probablemente se forme una burbuja que pasará factura cuando la
EEUU 2 años 0,20% 0,19% 1,4 -39,2 situación se normalice o, al menos, toque fondo. Esto es así porque
EEUU 10 años 2,08% 2,25% -17,2 -121,0 estos bonos son comprados por su carácter de valor refugio antes que
Japón 2 años 0,14% 0,15% -0,9 -4,2
por su propio valor intrínseco. En determinados momentos (jueves
pasado) el Bund se apreció (TIR) hasta 2,01% y el T-Note hasta 1,97%.
Japón 10 años 0,99% 1,05% -13,7 99,4 Pero eso no es todo. Los bonos a 10 años suizos y japoneses se situaron
* Diferenciales en puntos básicos. por debajo del 1%. En nuestra opinión, por muy solvente que sea un
Euribor por plazos ( hoy vs hace 1 mes) estado, ni un 1%, ni un 2% compensan el riesgo asumido a 10 años, por
3,0 reducido que sea, ni tampoco el valor del dinero en el tiempo. Por eso
2,07 pensamos que la probabilidad de una burbuja es elevada. ¿Qué hacer?.
1,89 Vender si uno los tiene en cartera y no comprar en caso contrario.
1,59 1,65 1,73
2,0 1,53
1,34 1,42 2,19 Creemos que las bolsas tenderán a estabilizase enseguida
1,12 2,01
1,67 1,74 1,83 (seguramente esta misma semana), por lo que niveles en torno a
1,61
1,0 1,30
1,45 1,50 2,15%/2,20%, tanto para Bund como para T-Note, parecen razonables
Hoy Hace 1 mes Divisas: "El BoJ advierte pero... ¿actúa? ”
0,0
1S 1M 2M 3M 4M 5M 6M 9M 12M Eur/USD.- Aunque el saldo de la semana fue depreciatorio para el euro
* Curva tipos de interés c/p Eurozona. llegando a tocar transitoriamente los 1,42$, la divisa común aguantó
Curva de Tipos EEUU vs Alemania sorprendentemente bien la infructuosa reunión franco alemana y el
4
temor a una reentrada en recesión. Incluso en situaciones límite se
cumple nuestra banda de estimaciones en 1,40/1,45$, convirtiéndose
3,5 en un rango bastante fiable. Esta semana, la macro no ayudará
3 Alemania EEUU demasiado por lo que podría reavivarse el temor a un double-dip de la
economía global que refuerce la condición de activo refugio del dólar,
2,5
especialmente si el yen se sigue apreciando y el BoJ interviene
2 comprando dólar y vendiendo yen. Rango estimado: 1,45/1,43.
1,5 Eur/JPY.- En una semana de capitulación en bolsas, el yen ganaba
1
terreno desplazándose el cruce desde 111 a 109,5. El ministro de
finanzas nipón parece estar preparando al mercado para una
0,5 intervención inmediata del BoJ que frene la apreciación del yen frente
0 al USD, cuyo cruce (75,9JPY/$) sobrepasó el viernes la cota máxima (
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y 76,6JPY/$) de su última intervención tras el terremoto. Una actuación
1,1 del BoJ sería una fuerza depreciatoria muy poderosa para esta
0,0 semana. Rango estimado: 111/113.
-1,1 Eur/GBP: La libra alcanzaba su nivel máximo en 12 semanas tras
publicar el Gobierno británico un superávit de sus finanzas públicas
-2,2 del mes de julio que manifiesta la efectividad de sus programas de
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 30Y austeridad y le acerca a sus objetivos de déficit acordados con
Bruselas. Esta semana la incertidumbre seguirá presente en la UEM
Evolución semanal principales divisas ante la ausencia de soluciones de calado que pongan fin a los
problemas de insolvencia por lo que el euro podría seguir
BRAZILIAN REAL SPOT debilitándose. Rango estimado: 0,885/0,865.
MEXICAN PESO SPOT
Eur/CHF.- El CHF marcó un máximo apreciatorio el 10 de agosto en
1,030, tras lo cual el lunes de la semana pasada se depreció hasta
ARGENTINE PESO SPOT 1,132, aunque el miércoles volvió a apreciarse hasta 1,124 ante la
JAPANESE YEN SPOT
expectativa de que el SNB adoptara una frontera de intervención en
1,10 ó 1,15. Expectativa que no se materializó, a pesar de lo cual el
EUR-GBP X-RATE CHF no volvió a apreciarse. Esta semana se apreciaría sólo si la
EURO SPOT
situación del mercado se complicase y volviera a actuar como divisa
refugio. Sin embargo, a nosotros nos parece que los riesgos de
mercado son a la baja, por lo que establecemos como rango más
-1,0%-0,8%-0,6%-0,4%-0,2%0,0%0,2%0,4%0,6%0,8% probable para esta semana 1,130/1,142.
Último 12-ago-11 +/- sem. % año Principales indicadores macroeconómicos de la semana
Euro-Dólar 1,4348 1,4248 1,0 7,3% Día País Dato Mes Tasa (e) Previo
Euro-Yen 110,0400 109,3000 74,0 -1,6% L;15:30h UEM El BCE anuncia compra de bonos semana previa
Evolución petróleo e índice materias primas (CRB) M;s/h ESP Aprobación en Congreso de medidas reducción de déficit
M;04:30h CH PMI Manufacturero AGO Ind. nd 48.9
135,0 400
M;10:30h ESP Emisión de letras a 3 y 6 meses
125,0 M;11:00h ALE ZEW sentim. económico AGO Ind. -25.0 -15.1
115,0 350 M;16:00h EEUU Vtas. Vivienda nueva JUL 000 315K 312K
X;10:00h ALE IFO clima empresarial AGO Ind. 111.2 112.9
105,0 X;14:30h EEUU Pedidos Bienes Duraderos JUL m/m 2.1% -2.1%
95,0 300 X;14:30h EEUU Ped. Bs.Durad. Ex TransporteJUL m/m -0.6% 0.1%
J;9:00h ESP Precios producción JUL a/a -- 6.7%
85,0 Precio Brent
(USD/Bb) V;1:30h JAP IPC JUL a/a 0.0% 0.2%
75,0 Precio WTI 250 V;9:00h ESP PIB ajustado (Final) 2T a/a -- 0.7%
(USD/Bb) V;10:30h GB PIB (Preliminar) 2T a/a 0.7% 0.7%
65,0 Indice CRB V;14:30h EEUU PIB t/t anualiz. (2ª rev.) 2T a/a 1.1% 1.3%
55,0 200 V;14:30h EEUU Consumo personal (2ª rev.) 2T m/m 0.2% 0.1%
V;16:00h Bernanke da visión sobre la economía de EEUU en Jackson Hole
Tabla 1.2.- Información elaborada por Bankinter con datos de Bloomberg
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC). Pág. 2 de 7 http://broker.bankinter.com/
Ramón Forcada Gallo Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo Rafael León López http://www.bankinter.com/
David Garcia Moral Eva del Barrio Bobillo
Beatriz Martín Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warrated Equity Value, PER teórico. 28046 Madrid
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h.
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3. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
1.- Entorno Económico
ESPAÑA.- El gobierno aprobó el viernes tres medidas, dos de ellas ya descontadas: (i) racionalización del gasto
sanitario que permitirá a las Comunidades Autónomas ahorrar alrededor de 2.400 millones de euros al año. (ii)
Modificación del impuesto de sociedades aprobando el adelanto de los pagos a cuenta del impuesto de Sociedades
con el que se adelantarán 2.500m€ para este año. (iii) Rebaja del IVA del 8% al 4% para compra de vivienda
nueva, de carácter excepcional y temporal hasta el 31 de diciembre de 2011.
REINO UNIDO.- El endeudamiento público se redujo en 20 millones de libras durante el mes de julio frente a -
3.5m GBP esperado, gracias a una mayor recaudación fiscal y a la tasa cobrada a los bancos.
JAPÓN.- El gobierno japonés podría intervenir el yen tras haber tocado la divisa mínimos históricos frente al
dólar que no registraba desde la II Guerra Mundial, reiterando el ministro de finanzas que está preparado para
tomar “medidas firmes” si fueran necesario. Asimismo, las ventas en supermercados en julio aumentaron +2,1%
en tasa interanual frente a +0,1% anterior.
BCE.- Stark, economista jefe del BCE considera que existen tensiones en el mercado de liquidez pero que la
situación es menos grave que en 2008, tras la quiebra de Lehman Brothers.
CANADA.- El índice de precios al consumo en julio aumentó +0,2% en tasa intermensual como se esperaba, tras
retroceder -0,7% en junio, dejando la tasa interanual en +2,7% vs. +2,8% esperado y +3,1% anterior. El IPC
subyacente elaborado por el Banco de Canadá registró un avance de +0,2% en el mes como se esperaba vs. -0,6%
anterior, dejando la tasa subyacente interanual en +1,6% vs. +1,6% esperado y +1,3% anterior.
ALEMANIA.- La canciller alemana Angela Merkel, reiteró durante el fin de semana su postura sobre los
eurobonos, indicando que implantarlos sería “el camino equivocado” para resolver la crisis de la deuda. Según
primeras estimaciones, la creación de eurobonos implicaría un coste de 2.500m€ el primer año para el país
germano, duplicándose el importe el siguiente año. Asimismo, desde el ministerio de economía alemán estiman
que emitir este tipo de bonos incrementaría el coste de financiación alemán en +0,8%.
TAILANDIA.- El crecimiento del país se contrajo en el segundo trimestre -0,2% vs. +0,6% esperado y +2% anterior,
en tasa intertrimestral, lo que sitúa la tasa interanual en +2,6% vs. 3,6% esperado y +3,2% anterior (dato revisado
desde +3%). Asimismo, el gobierno tailandés rebajó sus previsiones de crecimiento hasta 3,5-4% desde 3,5%-4,5%
esperado.
UEM.- Representantes de los ministerios de Economía de la Eurozona discutían el pasado viernes en Bruselas las
garantías de devolución que pide Finlandia para participar en el segundo rescate a Grecia y la flexibilización del
fondo de rescate europeo acordado el pasado 21 julio. Así, parece que Finlandia ha llegado a un acuerdo bilateral
para garantizar su aportación en el exige que Grecia deposite un 20% de garantía del dinero que reciba prestado
en una cuenta del Tesoro finlandés que invertirá en activos de máxima calificación crediticia y que no podría
acceder hasta que liquide el préstamo. Dicho importe junto con los intereses servirían para cubrir las garantías a
los finlandeses en caso de que Grecia no pudiese devolver la deuda. Así, desde Austria, Holanda y Eslovaquia
también están reclamando el mismo tratamiento.
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2.- Bolsa española
INDITEX (Comprar; Cierre 55,46€; Var. Día: -3,72%): La compañía está bajo investigación en Brasil.- Un
sindicato brasileño informó de que el Ministerio de Trabajo de aquél país está investigando a la compañía debido a
la fabricación de ropa en talleres ilegales. Inditex comunicó que uno de sus proveedores contrató a 15 trabajadores
ilegales, instándole repare el daño causado. Creemos que la reputación corporativa de la compañía puede haber
quedado en entredicho, pero en principio se trata de un hecho aislado que no debería repercutir más allá en la
imagen de la compañía. Impacto: Negativo.
3.- Bolsas europeas
SHELL (Cierre 18,83GBP; Var. Día: -2,36%): En su joint venture con Petro China, ofrece 543M$ por la gasista
australiana Bow Energy.- La joint venture busca duplicar sus reservas de gas hasta 16M de toneladas en un
proyecto que está desarrollando en el este de Australia. Las acciones de Bow Energy ascendían +64% hasta
1,45$AU tras conocerse la oferta, quedándose por debajo de los 1,48$AU ofrecidos. Impacto: Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Salud -0,28%; Consumo básico -0,56%; Utilities -0,77%,
Los peores: Tecnología -2,75%; Financieras -1,89%; Energía -1,65%.
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4. Análisis: Noticias de compañías
Bolsas, divisas y tipos de interés
DOLLAR THRIFTY (Cierre: 61,91$; Var. Día: -3,82%): La compañía, objeto de disputa entre Avis y Hertz, aceptará
la mejor oferta a principios de octubre. La batalla por Dollar Thrifty lleva prolongándose más de 16 meses,
ascendiendo la última oferta de Hertz a 2.100M$. No obstante, el proceso se enfrenta a varias regulaciones
antimonopolio que deben ser aprobadas. Actividad: Alquiler de coches.
CHINA CONSTRUCTION BANK (Cierre: 5,04HKD; Var. Día: -4,36%): Batió expectativas con sus resultados
semestrales. Cifras principales del 1S´11: BNA 92,3bln yuan (+31%) vs 92,3bln yuan esperado, Préstamos
5,99Tln yuan (+8%), Morosidad 2,66% vs 2,69% ant, Margen neto de Intereses 2,66% vs 2,69% ant, ingresos por
comisiones 47,7bln yuan (+41%). Asimismo, CCB asegura vigilar cautelosamente los préstamos otorgados a los
gobiernos locales. Actividad: Banca.
BAIN CAPITAL: Ofrece 1.300M$ por la compañía de software australiana MYOB y supera las oferta previas de
Sage y KKR. Esta operación vendría a ser la mayor operación de Bain en Australia, quedando valorada MYOB en
11,3x EBITDA. Actividad: Capital riesgo.
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Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
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5. Análisis: Estrategia de Inversión Semanal
Exposición y posicionamiento estratégico recomendado
INVERSOR LOCAL (Zona Euro): Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
30% 25% 15% 5% ´0%
INVERSOR GLOBAL: Exposición Recomendada a Bolsas por perfil de riesgo del inversor.
Agresivo Dinámico Moderado Conservador Defensivo
35% 30% 20% 10% ´0%
Máximo recomendado por perfiles en el momento actual, sobre la parte del patrimonio financiero susceptible de ser invertido en bolsa. Los
grados máximos asumibles son: Agresivo 100%; Dinámico 80%; Moderado 65%; Conservador 50%; Defensivo 40%.
Posicionamiento recomendado (cambios indicados en color rojo)
Vender/Infraponderar Neutral Sobreponderar/Comprar
Area Geográfica
Rusia Latam (ex-Brasil)
Grecia Brasil
Irlanda China EEUU
Portugal Reino Unido Alemania
Middle East UEM, España
Europa del Este
Japón, Corea del Sur
India
Australia
Canadá
Tipo de activo
Bonos Gobiernos Inmuebles Mat. Primas Industr(Minerales básicos)
Bolsas Petróleo Metales Preciosos
Bonos Convertibles Bonos High Yield
Bonos Cupón Flotante Mat. Primas Agrícolas
Bonos corporativos
Sector
Utilities
Media
Renovables Consumo no cíclico
Construcción Inmobiliario Petroleras
Concesiones Farma - Original Tecnología
Bancos Telecos Infraestructuras (Emergentes)
Seguros Turismo
Farma-Genéricos
Aerolíneas
Consumo cíclico
Industriales
Ideas singulares
Hochtief
Sector Lujo
Ideas de la semana
Órdenes límite recomendadas
Activo Recom. Tipo Comentarios Stop loss Profit taking
Semana Pasada
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6. Análisis
Dividendos de Empresas entre el 22 de agosto y el 29 de agosto
Reparto de dividendos de las compañías americanas Rent. x Dividendo
0% 2% 4% 6%
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial
23-ago-11 31-ago-11 ZIONS BANCORPORATION Regular Cash 0,0100 USD 0,26% 2.783.000.000 NASDAQ GS Banks ZIONS… 0,3%
23-ago-11 09-sep-11 WYNDHAM WORLDWIDE CORP
Regular Cash 0,1500 USD 2,18% 4.524.000.000 New York Lodging WYNDHAM… 2,2%
23-ago-11 15-sep-11 EQUIFAX INC Regular Cash 0,1600 USD 2,22% 3.524.189.000 New York Commercial Services EQUIFAX INC 2,2%
23-ago-11 15-sep-11 HERSHEY CO/THE Regular Cash 0,3450 USD 2,50% 12.429.830.000 New York Food HERSHEY CO/THE 2,5%
23-ago-11 15-sep-11 SOUTHWEST AIRLINES CO Regular Cash 0,0045 USD 0,23% 6.343.544.000 New York Airlines SOUTHWEST… 0,2%
23-ago-11 15-sep-11 ROBERT HALF INTL INC Regular Cash 0,1400 USD 2,63% 3.088.729.000 New York Commercial Services ROBERT HALF … 2,6%
24-ago-11 09-sep-11 LIMITED BRANDS INC Regular Cash 0,2000 USD 2,41% 10.202.340.000 New York Retail LIMITED… 2,4%
24-ago-11 09-sep-11 VULCAN MATERIALS CO Regular Cash 0,2500 USD 3,38% 3.819.875.000 New York Mining VULCAN… 3,4%
24-ago-11 12-sep-11 BROADCOM CORP-CL A Return of Capital
0,0900 USD 16.740.150.000 NASDAQ GS Semiconductors BROADCOM… 0,0%
24-ago-11 12-sep-11 MCGRAW-HILL COMPANIES INC
Regular Cash 0,2500 USD 2,70% 11.148.100.000 New York Media MCGRAW-HILL… 2,7%
24-ago-11 12-sep-11 WILLIAMS COS INC Regular Cash 0,2000 USD 3,23% 14.563.370.000 New York Pipelines WILLIAMS COS… 3,2%
24-ago-11 14-sep-11 ANALOG DEVICES INC Regular Cash 0,2500 USD 3,25% 9.222.688.000 New York Semiconductors ANALOG… 3,2%
24-ago-11 15-sep-11 NEXTERA ENERGY INC Regular Cash 0,5500 USD 4,05% 22.928.850.000 New York Electric NEXTERA… 4,1%
24-ago-11 15-sep-11 WHIRLPOOL CORP Regular Cash 0,5000 USD 3,54% 4.314.233.000 New York Home Furnishings WHIRLPOOL… 3,5%
24-ago-11 16-sep-11 EXPEDIA INC Regular Cash 0,0700 USD 1,06% 7.252.698.000 NASDAQ GS Internet EXPEDIA INC 1,1%
24-ago-11 16-sep-11 CARNIVAL CORP Regular Cash 0,2500 USD 3,39% 24.120.130.000 New York Leisure Time CARNIVAL CORP 3,4%
24-ago-11 20-sep-11 DOMINION RESOURCES INC/VA
Regular Cash 0,4925 USD 4,11% 27.316.320.000 New York Electric DOMINION… 4,1%
24-ago-11 23-sep-11 QUALCOMM INC Regular Cash 0,2150 USD 1,85% 78.141.480.000 NASDAQ GS Telecommunications QUALCOMM INC 1,8%
24-ago-11 01-oct-11 ITT CORP Regular Cash 0,2500 USD 2,33% 7.956.782.000 New York Miscellaneous Manufactur ITT CORP 2,3%
25-ago-11 09-sep-11 PARKER HANNIFIN CORP Regular Cash 0,3700 USD 2,31% 10.384.030.000 New York Miscellaneous Manufactur PARKER… 2,3%
25-ago-11 10-sep-11 NORTHROP GRUMMAN CORP Regular Cash 0,5000 USD 4,06% 13.697.070.000 New York Aerospace/Defense NORTHROP… 4,1%
25-ago-11 13-sep-11 ASSURANT INC Regular Cash 0,1800 USD 2,20% 3.094.771.000 New York Insurance ASSURANT INC 2,2%
25-ago-11 13-sep-11 ABERCROMBIE & FITCH CO-CLRegular Cash
A 0,1750 USD 1,24% 4.940.936.000 New York Retail ABERCROMBIE… 1,2%
26-ago-11 13-sep-11 JOHNSON & JOHNSON Regular Cash 0,5700 USD 3,61% 173.026.000.000 New York Healthcare-Products JOHNSON &… 3,6%
26-ago-11 15-sep-11 KEYCORP Regular Cash 0,0300 USD 2,00% 5.726.684.000 New York Banks KEYCORP 2,0%
29-ago-11 09-sep-11 SCRIPPS NETWORKS INTER-CL A
Regular Cash 0,1000 USD 1,03% 6.529.549.000 New York Media SCRIPPS… 1,0%
29-ago-11 15-sep-11 CSX CORP Regular Cash 0,1200 USD 2,35% 22.343.740.000 New York Transportation CSX CORP 2,4%
29-ago-11 15-sep-11 DUN & BRADSTREET CORP Regular Cash 0,3600 USD 2,31% 3.065.647.000 New York Software DUN & … 2,3%
29-ago-11 15-sep-11 DOVER CORP Regular Cash 0,3150 USD 2,52% 9.304.888.000 New York DOVER CORP
Miscellaneous Manufactur 2,5%
29-ago-11 15-sep-11 NEWELL RUBBERMAID INC Regular Cash 0,0800 USD 2,57% 3.630.844.000 New York Housewares NEWELL… 2,6%
29-ago-11 15-sep-11 MOLSON COORS BREWING CORegular Cash
-B 0,3200 USD 2,98% 8.021.696.000 New York Beverages MOLSON… 3,0%
29-ago-11 15-sep-11 TIME WARNER CABLE Regular Cash 0,4800 USD 3,11% 20.083.310.000 New York Media TIME WARNER … 3,1%
TIME WARNER … 3,4%
29-ago-11 15-sep-11 TIME WARNER INC Regular Cash 0,2350 USD 3,37% 29.149.280.000 New York Media
INTEGRYS… 5,7%
29-ago-11 20-sep-11 INTEGRYS ENERGY GROUP INC
Regular Cash 0,6800 USD 5,68% 3.746.859.000 New York Electric
APPLIED… 3,0%
29-ago-11 21-sep-11 APPLIED MATERIALS INC Regular Cash 0,0800 USD 2,96% 14.263.470.000 NASDAQ GS Semiconductors
MATTEL INC 3,9%
29-ago-11 23-sep-11 MATTEL INC Regular Cash 0,2300 USD 3,89% 8.119.644.000 NASDAQ GS Toys/Games/Hobbies
CORNING INC 1,4%
29-ago-11 30-sep-11 CORNING INC Regular Cash 0,0500 USD 1,40% 22.498.480.000 New York Telecommunications
29-ago-11 03-oct-11 ALLSTATE CORP Regular Cash 0,2100 USD 3,45% 12.584.580.000 New York Insurance ALLSTATE CORP 3,4%
29-ago-11 03-oct-11 UNION PACIFIC CORP Regular Cash 0,4750 USD 2,22% 41.824.320.000 New York Transportation UNION PACIFIC … 2,2%
Reparto de dividendos de las compañías de FTSE 100, EuroStoxx 50 e Ibex 35
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo Importe Rtb.xDiv. Capitaliz. Mercado G. Industrial Rent. x Dividendo
24-ago-11 16-sep-11 CARNIVAL PLC Regular Cash 0,2778 USD 3,86% 14.817.600.000 London Leisure Time 0% 2% 4% 6%
24-ago-11 06-oct-11 EURASIAN NATURAL RESOURCES
Interim 0,1778 USD 3,78% 7.913.224.000 London Mining
24-ago-11 07-oct-11 INTERCONTINENTAL HOTELSInterim
GROU 10,8889 GBp 3,69% 2.782.445.000 London Lodging CARNIVAL PLC 3,9%
24-ago-11 21-oct-11 CRH PLC Interim 0,1850 EUR 5,59% 7.959.719.000 Dublin Building Materials EURASIAN
3,8%
NATURAL…
INTERCONTINE
3,7%
NTAL HOTELS…
CRH PLC 5,6%
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(1) "Ex-divd.": Fecha a partir de la cual la adquisición de una acción no da derecho al dividendo. (2) "Pago": Fecha en que se produce el pago efectivo del dividendo.
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7. 22 de agosto de 2011 Ratios compañías
cierres de 19-ago-11 Ibex 35
% Var % Var Capitaliza PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Recomenda P. Objetivo
Cierre % Var 5D
3M Ac.Año ción (1) 2010r 2011e 2012e 2010r 2011e Var.% 2012e Var.% Div'11e Div. (e.) Media 3A 2011e 2012e (Último)Media5A 2011e 2012e ción
Ibex-35 8.142 -5,8% -20,4% -17,4% 373.496 8,6 x 8,6 x 8,6 x 49.918 44.604 -11% 51.377 15% 7,1%
Abertis 10,58 -4,3% -27,0% -15,2% 7.443 11,7 x 10,9 x 9,7 x 662 699 6% 758 8% 8,8% 27/10/11 16,7% 17,4% 18,5% 2,8 x 3,0 x 1,7 x 2,0 x Comprar 25,71
Abengoa 16,73 -7,8% -19,7% -9,0% 1.514 8,3 x 7,3 x 5,5 x 207 191 -8% 199 5% 1,4% 06/07/12 25,5% 18,8% 13,8% 3,4 x 3,3 x 1,3 x 1,0 x Comprar 37,30
ACS 25,75 -5,8% -19,7% -26,6% 8.103 8,5 x 8,1 x 7,9 x 1.313 949 -28% 978 3% 8,1% 12/01/12 42,1% 21,5% 19,2% 3,1 x 3,2 x 1,7 x 1,5 x Neutral 32,30
Acerinox 9,66 -5,0% -27,3% -26,4% 2.407 11,7 x 8,2 x 7,5 x 123 204 66% 285 40% 4,7% 02/02/12 -2,0% 11,7% 15,6% 0,6 x 2,0 x 1,4 x 1,1 x Comprar 16,90
Amadeus 12,06 -6,6% -14,5% -23,1% 5.396 11,0 x 9,7 x 8,5 x 137 483 253% 562 16% 2,9% #¡VALOR! 53,2% 36,4% 4,0 x#N/A N/A 7,0 x 3,4 x Comprar En revisión
Acciona 59,90 -2,9% -18,3% 13,0% 3.807 19,8 x 17,2 x 13,3 x 167 176 5% 209 19% 5,1% 29/12/11 12,6% 4,2% 4,0% 1,4 x 1,5 x 0,7 x 0,6 x Neutral En revisión
BBVA 5,97 -7,1% -24,8% -21,0% 28.809 6,3 x 5,5 x 5,0 x 4.606 4.525 -2% 5.179 14% 7,0% 11/10/11 16,2% 12,0% 12,4% 4,7 x 1,8 x 0,8 x 0,7 x Neutral En revisión
BME 18,33 -6,9% -14,3% 4,2% 1.532 10,1 x 10,2 x 10,2 x 154 150 -2% 149 -1% 9,3% 23/12/11 n.d. 33,8% 32,0% 68,7 x 4,9 x 3,4 x 3,2 x Vender 15,43
Criteria 3,40 -3,1% -31,7% -13,2% 12.823 8,5 x 7,6 x 6,1 x#N/A N/A 1.476 #¡VALOR! 1.690 7,0% 30/08/11 n.d. 7,3% 7,8% ######N/A N/A 0,6 x 0,6 x En Revisión 5,50
Ebro Foods 12,95 -1,4% -23,2% -17,0% 1.992 13,7 x 12,2 x 11,4 x 389 145 -63% 164 13% 3,9% 06/04/12 17,4% 8,8% 9,8% 0,4 x 1,7 x 1,3 x 1,2 x Comprar 17,00
Endesa 17,40 -7,4% -25,2% -9,8% 18.417 8,5 x 7,8 x 7,6 x 4.129 2.212 -46% 2.407 9% 6,0% 04/01/12 32,3% 12,0% 11,8% 0,6 x 2,3 x 0,9 x Neutral En revisión
Enagas 13,52 -5,7% -16,2% -9,4% 3.226 9,1 x 8,5 x 7,9 x 333 355 6% 382 8% 6,9% 22/12/11 19,5% 19,4% 19,6% 2,5 x 2,8 x 1,8 x 1,6 x Neutral 15,34
FCC 16,86 -6,1% -19,9% -14,3% 2.146 8,2 x 8,1 x 7,3 x 301 247 -18% 240 -3% 7,8% 02/01/12 12,3% 9,7% 9,6% 3,0 x 1,9 x 0,8 x 0,8 x Neutral 26,40
Ferrovial 7,99 -1,9% -7,1% 7,5% 5.861 332,9 x 76,8 x 38,2 x 2.163 60 -97% 78 30% 5,3% 17/11/11 -3,5% 2,7% 1,8% 3,4 x 3,1 x 1,2 x 1,2 x Neutral En revisión
Gamesa 3,86 -5,2% -41,6% -32,5% 954 14,0 x 11,4 x 8,8 x 50 66 31% 82 24% 1,8% 02/07/12 11,3% 4,2% 4,7% 0,5 x 3,1 x 0,6 x 0,5 x Neutral En revisión
Gas Natural 11,78 -12,8% -9,9% 2,5% 11.232 9,4 x 8,6 x 7,9 x 1.201 1.233 3% 1.325 7% 6,9% 09/01/12 14,0% 10,5% 10,0% 1,6 x 1,8 x 0,9 x 0,9 x Comprar En revisión
Grifols 13,80 0,7% 2,2% 35,3% 3.820 22,0 x 15,2 x 11,4 x 116 157 36% 255 62% 1,0% 02/07/12 24,9% 14,7% 15,8% 1,2 x 5,5 x 2,7 x 2,4 x Neutral En revisión
IAG 1,92 -12,3% n.a 3.570 9,6 x 6,9 x 5,1 x 100 385 285% 549 43% 29/02/12 n.d. 7,9% 9,9% 1,1 x 0,7 x Neutral En revisión
Iberdrola 4,85 -6,9% -19,4% -15,9% 28.981 9,5 x 8,8 x 8,4 x 2.871 2.942 2% 3.237 10% 6,9% 05/12/11 10,7% 9,4% 9,7% 1,0 x 1,7 x 0,9 x 0,8 x Vender 7,00
Indra 11,65 -6,0% -21,5% -8,9% 1.911 9,8 x 9,2 x 8,6 x 189 195 3% 204 5% 5,9% 05/07/12 22,4% 19,1% 18,8% 0,4 x 1,9 x 1,7 x Neutral 14,79
Inditex 55,46 -5,9% -9,2% -1,0% 34.570 18,4 x 16,2 x 14,3 x 1.732 1.879 8% 2.133 14% 3,2% 30/04/12 27,9% 27,3% 27,4% 0,0 x 5,5 x 5,6 x 4,2 x Comprar 56,40
Mapfre 2,28 -2,0% -14,3% 9,7% 7.021 7,0 x 6,7 x 6,2 x 934 999 7% 1.050 5% 6,9% 05/12/11 17,0% 14,2% 13,7% 0,3 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Comprar 3,62
ArcelorMittal 13,76 -14,0% -40,0% -49,0% 21.470 6,9 x 5,3 x 4,2 x 2.916 4.302 48% 6.150 43% 4,0% 17/02/12 7,3% 6,9% #N/A Field Not Applicable
9,3%#N/A Field Not Applicable
0,4 x 0,4 x Neutral En revisión
OHL 16,42 -12,3% -34,5% -27,6% 1.637 7,4 x 6,6 x 5,5 x 196 223 14% 250 12% n.d. 01/06/12 24,6% 16,2% 15,9% 2,1 x 1,0 x Comprar En revisión
Banco Popular 3,42 -0,7% -13,3% -10,9% 4.791 10,6 x 8,4 x 7,0 x 590 517 -12% 646 25% 5,1% 11/10/11 11,6% 6,0% 6,8% 7,0 x 1,6 x 0,7 x 0,6 x Neutral 4,79
Red Eléctrica 31,59 -10,4% -24,6% -10,3% 4.273 0,2 x 8,4 x 7,6 x 390 462 18% 507 10% 0,8% 03/01/12 17,6% 8,4% 9,8% n/a 3,9 x 0,9 x 0,8 x Comprar 50,00
Repsol 17,83 -8,0% -20,3% -14,5% 21.768 9,0 x 7,3 x 6,6 x 4.693 2.405 -49% 2.971 24% 6,4% 05/01/12 16,1% 9,6% 11,2% 0,7 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x Comprar 20,50
Banco Sabadell 2,63 3,8% -8,7% -10,8% 3.656 13,1 x 9,4 x 7,9 x 380 293 -23% 410 40% 3,8% 15/12/11 10,9% 5,2% 6,4% 6,8 x 1,5 x 0,6 x 0,6 x Vender 3,30
Santander 6,09 -4,9% -23,0% -23,2% 51.393 6,5 x 5,7 x 5,1 x 8.181 8.246 1% 9.472 15% 9,8% 17/10/11 13,8% 10,6% 12,0% 5,0 x 1,4 x 0,7 x 0,6 x Comprar 10,60
Sacyr Vallehermoso 4,72 -6,4% -34,7% 3,1% 1.993 9,2 x 7,7 x 6,6 x 204 211 3% 257 22% 2,1% 23/08/11 5,4% 5,4% 6,2% 3,2 x 2,1 x 0,5 x 0,5 x Vender 12,00
Telefónica 13,65 -4,8% -18,3% -19,5% 62.299 8,0 x 7,8 x 7,4 x 10.167 7.718 -24% 8.007 4% 11,6% 07/05/12 41,5% 31,6% 32,6% 1,9 x 4,2 x 3,1 x 2,6 x Comprar 26,70
Mediaset 4,87 -5,4% -22,6% -40,2% 1.981 10,7 x 9,1 x 7,8 x 71 180 156% 219 21% 8,6% 12/03/12 20,6% 12,7% 15,6% 0,1 x 6,2 x 1,5 x 1,4 x Neutral En revisión
Técnicas Reunidas 23,24 -7,3% -40,9% -51,2% 1.299 8,5 x 7,7 x 7,3 x 104 151 45% 165 9% 5,9% 10/01/12 49,7% 38,3% 35,0% 0,2 x 8,1 x 3,7 x 2,6 x Neutral 22,60
No Ibex:
Antena 3 4,28 -3,2% -23,6% -38,4% 904 8,3 x 7,6 x 7,1 x 109 107 -2% 117 9% 9,7% 12/12/11 31,2% 36,3% 37,5% 0,3 x 7,0 x 2,8 x 2,7 x Neutral 8,01
Pastor 2,87 -1,0% -7,4% -21,7% 783 14,4 x 11,3 x 9,5 x 62 49 -22% 72 47% 2,5% 19/10/11 7,4% 3,5% 5,1% 8,5 x 1,5 x 0,5 x 0,5 x Comprar En revisión
NH Hoteles 3,01 -12,1% -46,3% -11,3% 742 28,7 x 15,7 x 10,8 x -41 30 -28% 57 91% 0,3% -3,4% 2,7% 4,3% 0,9 x 1,1 x 0,6 x 0,6 x Comprar En revisión
Sol Meliá 5,05 -7,3% -41,8% -27,3% 933 21,1 x 12,5 x 9,6 x 50 44 -13% 76 73% 1,1% 10/08/12 4,8% 4,3% 6,1% 1,4 x 1,6 x 1,0 x 0,8 x Comprar 15,60
Tubacex 1,80 -9,8% -40,4% -27,4% 239 15,8 x 7,2 x 5,8 x -7 15 135% 34 1,1% 16/07/12 0,4% 6,9% 12,1% 1,1 x 2,0 x 1,0 x 0,9 x Comprar En revisión
Tubos Reunidos 1,73 -3,4% -24,0% -5,5% 302 10,8 x 7,4 x 6,7 x -14 26 84% 42 59% 2,5% 02/09/11 7,3% 11,9% 14,8% 0,9 x 2,2 x 1,4 x 1,2 x Comprar En revisión
Vocento 2,20 -8,3% -38,5% -37,0% 275 220,0 x 23,2 x 13,8 x -10 1 -91% 11 2,2% 11/10/11 2,1% 0,5% 2,5% 0,3 x 1,9 x 0,6 x 0,6 x Neutral 4,61
Prisa 1,09 1,4% -39,1% -28,5% 1.158 8,0 x 4,7 x 4,3 x -73 105 44% 162 54% 0,0% 19/03/12 2,3% 4,2% 7,3% 1,4 x 1,3 x 0,5 x 0,4 x Vender 2,20
Zeltia 1,69 -9,9% -35,2% -39,1% 374 #N/A N/A 41,1 x 40,1 x -7 -5 -163% 10 104% 0,0% 16/07/12 -44,2% -15,6% 16,3% 4,3 x 15,9 x 11,3 x 8,2 x Neutral 6,00
Banesto 4,76 3,5% -19,8% -23,3% 3.269 8x 6,4 x 5,5 x 460 429 -7% 511 19% 6,3% 11,7% 7,5% 8,6% 9,5 x 1,5 x 0,6 x 0,6 x Comprar 15,00
Cie Automotive 5,63 -0,3% -13,4% 17,4% 641 10 x 8,3 x 7,0 x 41 61 48% 77 26% 1,8% 13,3% 14,7% 15,8% 2,1 x 2,3 #N/A N/A
x 1,4 x Comprar En revisión
Cepsa 27,98 0,0% 0,7% 53,1% 7.487 14 x 12,0 x 13,3 x 634 540 -15% 615 14% 3,6% 12/12/11 9,2% 9,2% 9,2% 0,4 x 2,8 #N/A N/A
x 1,2 x Neutral En revisión
Prosegur 28,70 -3,2% -29,1% -31,9% 1.771 10 x 9,3 x 8,3 x 161 174 8% 188 8% 3,7% 17/10/11 30,0% 22,7% 21,8% 0,8 x 3,9 x 2,7 x 1,9 x Neutral En revisión
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Página 6 de 7 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Rafael León Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín David García Moral Victoria Sandoval
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8. 22 de agosto de 2011 Ratios compañías
cierres de 19-ago-11 EuroStoxx 50
% Var % Var Capitalizaci PER BENEFICIO NETO ATRIBUIBLE Rentab. Próximo ROE D/FFPP P/VC Rec.
Cierre % Var 5D
3M Ac.Año ón 2010r 2011e 2012e 2010r 2011e Var.% 2012e Var.% Div'11e Div. (e.) Media 3A 2011e 2012e (Último) Media5A 2011e 2012e
EuroStoxx 50 2.159 -6,4% -24,3% -22,7% 1.507.466 7,8 x 7,8 x 7,8 x 168.311 192.082 14% 213.776 27% 5,9%
AB INBEV 37,51 -2,2% -11,9% -12,4% 60.219 14,3 x 12,7 x 11,4 x 4.026 5.989 49% 6.795 13% 2,2% 25/04/12 13,0% 15,8% 16,2% 1,2 x 2,4 x 2,3 x 1,9 x Neutral
Air Liquide 83,86 -4,1% -11,5% -11,4% 23.792 15,2 x 13,8 x 12,5 x 1.404 1.561 11% 1.733 11% 3,0% 11/05/12 17,6% 16,7% 16,8% 0,7 x 3,1 x 2,7 x 2,2 x Comprar
Allianz 68,80 -10,1% -28,4% -22,6% 31.270 6,2 x 5,4 x 5,1 x 5.053 4.852 -4% 5.616 16% 6,8% 10/05/12 5,9% 11,0% 12,0% 0,8 x 1,1 x 0,7 x 0,6 x Vender
Alstom 29,77 -8,8% -29,4% -16,9% 8.768 9,1 x 8,1 x 7,3 x 462 889 93% 1.028 16% 3,2% 28/06/12 30,1% 20,3% 20,9% 1,1 x 5,8 x 2,2 x 1,6 x Comprar
Arcelor Mittal 13,76 -14,3% -40,0% -48,9% 21.478 6,9 x 5,3 x 4,2 x 2.916 4.302 48% 6.150 43% 4,0% 17/02/12 7,3% 6,9% 9,3% 0,4 x 1,2 x 0,5 x 0,4 x Neutral
AXA 10,28 -5,8% -30,0% -17,4% 23.852 4,9 x 4,8 x 4,5 x 2.749 5.181 88% 5.020 -3% 7,4% 30/04/12 5,7% 11,8% 11,1% 0,3 x 1,2 x 0,6 x 0,5 x Neutral
Basf 48,60 -10,2% -22,4% -18,6% 44.638 7,7 x 7,5 x 7,1 x 4.557 6.008 32% 6.246 4% 4,9% 30/04/12 15,8% 25,5% 22,7% 0,7 x 2,2 x 2,0 x 1,6 x Neutral
Bayer 43,02 -5,7% -24,5% -22,2% 35.571 8,9 x 8,2 x 7,4 x 1.301 3.632 179% 4.021 11% 3,9% 30/04/12 8,3% 18,1% 18,1% 0,6 x 2,4 x 1,9 x 1,6 x Neutral
BBVA 5,97 -7,1% -24,8% -21,0% 28.809 6,3 x 5,5 x 5,0 x 4.606 4.525 -2% 5.179 14% 7,0% 11/10/11 16,2% 12,0% 12,4% 4,7 x 1,8 x 0,8 x 0,7 x Neutral
BMW 52,30 -11,9% -14,2% -11,1% 33.479 6,9 x 6,9 x 6,7 x 3.218 4.913 53% 4.895 0% 4,4% 17/05/12 5,8% 19,6% 17,2% 2,7 x 1,2 x 1,3 x 1,1 x Comprar
BNP Paribas 32,75 -12,0% -37,4% -31,2% 39.553 4,7 x 4,2 x 3,9 x 7.843 8.565 9% 9.487 11% 7,0% 21/05/12 9,7% 12,2% 12,4% 13,2 x 1,1 x 0,6 x 0,5 x Neutral
Carrefour 18,49 -3,1% -30,6% -31,4% 12.558 10,2 x 8,7 x 7,5 x 433 1.163 169% 1.387 19% 5,7% 05/07/12 6,4% 11,2% 13,0% 1,2 x 2,7 x 1,3 x 1,2 x Vender
Credit Agricole 6,12 -6,1% -43,6% -35,6% 15.293 4,1 x 3,2 x 2,9 x 1.263 3.632 188% 4.783 32% 8,5% 28/05/12 2,8% 7,7% 9,6% 13,6 x 0,8 x 0,3 x 0,3 x Restringido
CRH 11,11 -8,1% -28,1% -28,3% 7.960 13,1 x 10,2 x 8,0 x 432 607 41% 802 32% 5,6% 07/03/12 8,9% 5,7% 7,1% 0,5 x 1,6 x 0,8 x 0,7 x En revisión
Daimler 34,74 -10,6% -28,9% -31,5% 37.021 6,4 x 5,8 x 5,2 x 4.498 5.764 28% 6.401 11% 6,1% 05/04/12 3,0% 15,2% 15,3% 1,7 x 1,3 x 1,0 x 0,8 x Comprar
Danone 45,30 -2,2% -10,5% -3,7% 29.390 15,1 x 13,6 x 12,4 x 1.870 1.816 -3% 2.034 12% 3,1% 08/05/12 15,2% 13,9% 14,4% 0,8 x 3,1 x 2,7 x 1,9 x Neutral
Deutsche Bank 27,21 -10,2% -34,4% -30,4% 25.292 4,7 x 4,2 x 3,9 x 2.310 5.533 140% 6.144 11% 3,4% 29/05/12 3,0% 11,0% 11,4% 5,5 x 1,0 x 0,5 x 0,5 x Neutral
Deutsche Boerse 41,40 -10,3% -24,8% -20,1% 8.072 9,5 x 8,4 x 7,7 x 418 799 91% 919 15% 5,4% 11/05/12 24,5% 25,3% 25,0% 0,6 x 5,5 x 3,0 x 2,1 x En revisión
Deutsche Telek. 9,01 -5,4% -14,3% -6,7% 38.935 12,8 x 11,6 x 10,4 x 1.695 3.030 79% 3.274 8% 7,8% 14/05/12 3,0% 7,6% 8,2% 1,2 x 1,3 x 1,1 x 1,0 x Comprar
E.ON 14,02 -5,3% -29,9% -38,9% 28.054 10,6 x 8,0 x 7,3 x 5.853 2.599 -56% 3.441 32% 7,6% 04/05/12 13,2% 6,1% 7,9% 0,7 x 1,5 x 0,7 x 0,6 x Neutral
Enel 3,27 -6,7% -30,2% -12,7% 30.711 6,8 x 6,6 x 6,4 x 4.390 4.528 3% 4.666 3% 8,7% 21/11/11 19,9% 11,7% 11,4% 1,2 x 1,7 x 0,8 x 0,7 x Neutral
ENI 12,48 -1,0% -26,8% -23,6% 49.987 5,8 x 5,3 x 4,9 x 6.318 7.748 23% 8.540 10% 8,3% 21/05/12 14,5% 14,6% 14,6% 0,5 x 1,7 x 1,0 x 0,8 x Comprar
France Telecom 12,46 -4,5% -20,9% -20,1% 32.992 7,7 x 7,7 x 7,7 x 4.880 4.332 -11% 4.300 -1% 11,3% 11/06/12 14,3% 14,8% 14,7% 1,2 x 1,9 x 1,2 x 1,1 x Comprar
GdF-Suez 19,49 -6,1% -25,3% -27,4% 43.866 10,2 x 9,1 x 8,3 x 4.616 4.198 -9% 4.616 10% 8,1% 02/05/12 9,3% 6,8% 7,3% 0,7 x 1,5 x 0,7 x 0,7 x Comprar
Generali 11,72 5,7% -24,8% -17,5% 18.247 8,9 x 7,4 x 6,9 x 1.702 1.992 17% 2.441 23% 4,5% 21/05/12 8,6% 10,5% 12,3% 2,0 x 2,2 x 1,0 x 0,8 x Vender
Iberdrola 4,85 -6,9% -19,4% -15,9% 28.981 9,5 x 8,8 x 8,4 x 2.871 2.942 2% 3.237 10% 6,9% 05/12/11 10,7% 9,4% 9,7% 1,0 x 1,7 x 0,9 x 0,8 x Neutral
ING 5,48 -11,0% -34,0% -24,7% 20.740 3,6 x 3,7 x 3,5 x 3.220 5.862 82% 5.769 -2% 0,0% 26/04/12 0,8% 14,2% 12,3% 5,1 x 1,0 x 0,5 x 0,4 x Vender
Intesa 1,13 -6,3% -37,7% -40,5% 18.469 6,8 x 5,6 x 4,7 x 2.705 2.567 -5% 3.233 26% 7,0% 21/05/12 5,2% 4,5% 5,3% 5,0 x 0,9 x 0,3 x 0,3 x Vender
L'Oreal 78,03 -1,3% -9,4% -6,1% 46.956 18,0 x 16,6 x 15,2 x 2.240 2.585 15% 2.827 9% 2,5% 30/04/12 15,2% 16,4% 16,3% 0,1 x 3,5 x 3,1 x 2,6 x Comprar
LVMH 107,50 -6,3% -9,7% -12,7% 54.634 17,4 x 15,4 x 13,4 x 3.032 3.061 1% 3.538 16% 2,2% 21/05/12 16,5% 16,4% 17,0% 0,3 x 3,0 x 2,5 x 2,4 x Comprar
Munich RE 86,87 -5,7% -19,8% -23,4% 15.579 15,3 x 5,9 x 5,6 x 2.422 1.016 -58% 2.585 154% 6,9% 27/04/12 9,8% 4,7% 11,8% 0,3 x 1,0 x 0,8 x 0,7 x Vender
Nokia 4,07 8,5% -31,0% -47,4% 15.242 28,5 x 19,0 x 11,0 x 1.850 310 -83% 621 100% 4,5% 04/05/12 15,8% 0,1% 2,2% 0,3 x 4,0 x 1,2 x 1,3 x Vender
Philips 13,28 -8,5% -32,0% -42,1% 13.394 12,3 x 8,7 x 7,3 x 1.446 883 -39% 1.366 55% 5,6% 30/03/12 4,0% 5,3% 9,7% 0,3 x 1,3 x 1,0 x 0,9 x Vender
Repsol 17,83 -8,0% -20,3% -14,5% 21.768 9,0 x 7,3 x 6,6 x 4.693 2.405 -49% 2.971 24% 6,4% 05/01/12 16,1% 9,6% 11,2% 0,7 x 1,4 x 0,9 x 0,8 x Comprar
RWE 25,25 -9,6% -39,1% -49,4% 14.153 5,8 x 5,6 x 6,4 x 3.308 2.371 -28% 2.534 7% 9,2% 20/04/12 24,0% 15,1% 15,1% 1,1 x 3,0 x 0,9 x 0,8 x Neutral
Saint Gobain 31,59 -8,9% -29,8% -17,9% 16.918 9,0 x 7,5 x 6,5 x 1.129 1.852 64% 2.198 19% 4,1% 11/06/12 5,8% 9,9% 10,9% 0,5 x 1,3 x 0,9 x 0,8 x Neutral
Sanofi 47,51 -2,0% -12,1% -0,7% 64.171 7,1 x 7,6 x 7,5 x 5.467 8.870 62% 8.322 -6% 5,4% 21/05/12 10,2% 14,9% 13,7% 0,2 x 1,6 x 1,2 x 1,1 x Neutral
Santander 6,09 -4,9% -23,0% -23,2% 51.393 6,5 x 5,7 x 5,1 x 8.181 8.246 1% 9.472 15% 9,8% 17/10/11 13,8% 10,6% 12,0% 5,0 x 1,4 x 0,7 x 0,6 x Comprar
SAP 34,26 -8,0% -21,4% -10,1% 42.059 13,0 x 11,4 x 10,1 x 1.811 3.048 68% 3.513 15% 2,0% 29/05/12 23,1% 27,2% 25,8% 0,5 x 5,7 x 4,1 x 2,9 x Comprar
Schneider Electric 85,26 -10,6% -24,5% -23,9% 23.393 10,6 x 9,4 x 8,5 x 1.720 2.128 24% 2.425 14% 4,3% 04/05/12 12,1% 14,0% 14,6% 0,4 x 1,9 x 1,6 x 1,3 x Neutral
Siemens 68,26 -7,9% -25,6% -26,4% 62.404 8,7 x 8,7 x 8,0 x 3.899 6.962 79% 6.923 -1% 4,6% 25/01/12 14,4% 22,3% 20,0% 0,7 x 2,4 x 1,9 x 1,7 x Comprar
Soc. Generale 20,87 -14,1% -50,3% -48,1% 16.197 4,1 x 3,4 x 3,0 x 3.917 3.941 1% 4.902 24% 8,3% 31/05/12 6,5% 9,1% 10,6% 11,6 x 1,2 x 0,4 x 0,3 x Neutral
Telecom Italia 0,80 -4,4% -18,6% -17,0% 15.196 6,5 x 6,2 x 6,0 x 3.121 2.406 -23% 2.476 3% 8,4% 23/04/12 8,7% 7,9% 8,1% 1,3 x 1,1 x 0,6 x 0,5 x Vender
Telefonica 13,65 -4,8% -18,3% -19,5% 62.299 8,0 x 7,8 x 7,4 x 10.167 7.718 -24% 8.007 4% 11,6% 07/05/12 41,5% 31,6% 32,6% 1,9 x 4,2 x 3,1 x 2,6 x Comprar
Total 31,99 -3,3% -22,1% -19,3% 75.541 6,0 x 5,8 x 5,6 x 10.571 11.915 13% 12.483 5% 7,2% 19/03/12 19,3% 19,0% 17,6% 0,5 x 2,2 x 1,2 x 1,0 x Comprar
Unibail-Rodamco 138,50 -3,0% -9,3% -4,8% 12.731 15,6 x 15,0 x 14,1 x 2.188 837 -62% 876 5% 5,9% 07/05/12 -0,2% 8,5% 7,5% 0,8 x 1,1 x 1,1 x 1,0 x Vender
Unicredit 0,90 -10,0% -42,6% -41,9% 17.386 6,7 x 4,8 x 3,8 x 1.323 2.469 87% 3.349 36% 4,4% 21/05/12 4,1% 3,9% 5,3% 4,8 x 0,9 x 0,3 x 0,3 x Vender
Unilever 22,89 1,6% 0,9% -1,8% 69.224 14,6 x 13,3 x 12,4 x 4.244 4.531 7% 4.926 9% 3,9% 09/11/11 35,9% 28,8% 27,7% 0,6 x 5,2 x 4,4 x 3,5 x Comprar
Vinci 33,18 -7,1% -24,1% -18,4% 18.717 9,3 x 8,7 x 8,0 x 1.776 1.947 10% 2.086 7% 5,3% 13/12/11 17,8% 15,7% 15,4% 1,5 x 2,9 x 1,5 x 1,3 x Vender
Vivendi 15,29 -1,7% -20,6% -24,3% 19.067 6,3 x 5,9 x 5,6 x 2.198 3.050 39% 3.217 5% 9,7% 07/05/12 8,5% 12,0% 11,7% 0,4 x 1,4 x 0,7 x 0,7 x Comprar
No Eurostoxx:
ASML 23,18 -7,6% -17,1% -19,8% 10.303 7,1 x 10,0 x 8,8 x 985 1.414 43% 959 -32% 2,0% 26/03/12 17,1% 43,0% 24,5% 0,2 x 4,2 x 3,3 x 2,3 x Comprar
Areva 20,54 -1,8% -32,9% -43,7% 7.871 17,3 x 12,5 x 11,6 x 883 520 -41% 616 18% 1,2% 27/06/12 9,5% 6,1% 6,6% 0,8 x 2,5 x 0,9 x 0,8 x Neutral
Colruyt 34,00 -1,9% -14,6% -10,6% 5.722 14,9 x 13,9 x 13,1 x 338 359 6% 384 7% 2,9% 28/09/11 27,5% 23,1% 22,3% 0,0 x 5,0 x 3,7 x 3,0 x Comprar
Delhaize 45,96 -1,0% -22,1% -16,9% 4.680 8,4 x 7,9 x 7,4 x 574 562 -2% 589 5% 3,5% 01/06/12 12,1% 10,6% 10,5% 0,5 x 1,3 x 1,0 x 0,8 x Neutral
Royal Dutch Shell 21,60 -5,8% -12,0% -12,7% 136.680 7,0 x 6,4 x 6,2 x 20.127 27.021 34% 29.882 11% 5,5% 02/11/11 14,9% 17,0% 16,7% 0,3 x 1,6 x 1,2 x 1,0 x Comprar
Renault 25,43 -13,0% -35,6% -41,5% 7.520 3,7 x 2,9 x 2,3 x 3.420 1.867 -45% 2.423 30% 4,6% 14/05/12 8,1% 9,4% 1,4 x 0,8 x 0,3 x 0,3 x Vender
Volkswagen 96,01 -13,7% -15,7% -9,3% 46.422 4,8 x 4,9 x 4,5 x 6.835 9.089 33% 9.019 -1% 3,3% 04/05/12 11,3% 17,5% 15,7% 1,6 x 1,6 x 0,8 x 0,6 x Vender
Alcatel 2,38 -9,1% -41,6% 9,4% 5.542 10,5 x 7,5 x 6,4 x -334 456 36% 662 45% 0,0% 07/06/12 -29,2% 11,8% 15,2% 1,3 x 1,2 x 1,6 x 1,3 x Neutral
Bankinter Análisis (sujetos al RIC): Página 7 de 7 Fuentes: Compañías, Bloomberg y Dpto. de Análisis de Bankinter.
Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Rafael León Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22h, Japón 7:30h.
Beatriz Martín David García Moral Victoria Sandoval
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