Este documento presenta las opiniones de Andbank sobre la situación económica y los mercados financieros a nivel internacional para el mes de abril de 2016. Cubre las perspectivas y previsiones para Estados Unidos, Europa, China, India, Japón, Brasil, México y Argentina. Ofrece objetivos de precios para los principales índices bursátiles y tasas de interés para los bonos soberanos de estos países. También analiza los mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas, concluyendo con una propuesta de as
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 11 de abril de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
El informe semanal resume las reuniones de la FED, el BOJ y el BOE de la semana pasada. La FED recortó sus estimaciones de tipos de interés para 2016 y 2017 y se aproximó a las expectativas del mercado. El BOJ y el BOE mantuvieron sus políticas monetarias sin cambios. También analiza los datos macroeconómicos de EE.UU. y otras economías.
Andbank Informe semanal de mercados 18 enero 2016Andbank
Andbank Informe semanal de mercados y estrategia de inversión 18 enero 2016. Renta variable, renta fija, bancos centrales, tipos de interés, divisas, materias primas.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 04 de abril 2016Andbank
Informe semanal Andbank de análisis económico y estrategia de inversión, semana 4 abril 2016. Renta variable, renta fija, divisas, petróleo y macroeconomía.
El documento resume la situación económica y financiera global. Se analiza la próxima reunión del BCE y las expectativas de que no habrá nuevos anuncios significativos. También se revisa la desaceleración estable de China, con datos de producción e importaciones/exportaciones mejores de lo esperado. Por otro lado, se analiza el panorama en EE.UU., con datos mixtos de inflación y ventas minoristas, y declaraciones de la Fed que apuntan a una subida de tipos en junio aunque con baja probabilidad implícita. Final
Informe de estrategia semanal Andbank 28 de marzo 2016Andbank
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 28 de marzo de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Este documento presenta las opiniones de Andbank sobre la situación económica y los mercados financieros a nivel internacional para el mes de abril de 2016. Cubre las perspectivas y previsiones para Estados Unidos, Europa, China, India, Japón, Brasil, México y Argentina. Ofrece objetivos de precios para los principales índices bursátiles y tasas de interés para los bonos soberanos de estos países. También analiza los mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas, concluyendo con una propuesta de as
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 11 de abril de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
El informe semanal resume las reuniones de la FED, el BOJ y el BOE de la semana pasada. La FED recortó sus estimaciones de tipos de interés para 2016 y 2017 y se aproximó a las expectativas del mercado. El BOJ y el BOE mantuvieron sus políticas monetarias sin cambios. También analiza los datos macroeconómicos de EE.UU. y otras economías.
Andbank Informe semanal de mercados 18 enero 2016Andbank
Andbank Informe semanal de mercados y estrategia de inversión 18 enero 2016. Renta variable, renta fija, bancos centrales, tipos de interés, divisas, materias primas.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 04 de abril 2016Andbank
Informe semanal Andbank de análisis económico y estrategia de inversión, semana 4 abril 2016. Renta variable, renta fija, divisas, petróleo y macroeconomía.
El documento resume la situación económica y financiera global. Se analiza la próxima reunión del BCE y las expectativas de que no habrá nuevos anuncios significativos. También se revisa la desaceleración estable de China, con datos de producción e importaciones/exportaciones mejores de lo esperado. Por otro lado, se analiza el panorama en EE.UU., con datos mixtos de inflación y ventas minoristas, y declaraciones de la Fed que apuntan a una subida de tipos en junio aunque con baja probabilidad implícita. Final
Informe de estrategia semanal Andbank 28 de marzo 2016Andbank
Informe de estrategia de inversión que elabora Andbank semanalmente, correspondiente a la semana del 28 de marzo de 2016. Análisis macroeconómico y recomendaciones de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Informe Semanal 18 de julio - Tras el BOE, mirada puesta en la FED y el BCE Andbank
Tras el BOE, mirada puesta en el BCE: tipos estables en Reino Unido hasta la reunión de agosto y un BCE del que el mercado espera que apunte a novedades en el esquema del QE.
Además, muchas voces y dispares en las semanas previas a la reunión de la FED, con un mercado de renta fija que se ha movido en las últimas sesiones, y un dólar estable. Repasamos a continuación un resumen de lo escuchado y cotizado
Andbank Informe de estrategia semanal 25 enero 2016Andbank
informe de estrategia semanal de Andbank banca privada. Análisis de la situación económico-financiera, mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas.
Este informe semanal resume las noticias económicas más importantes de la semana pasada. Destaca los datos macroeconómicos positivos de EE.UU., como el fuerte crecimiento del empleo y los aumentos salariales. También analiza las primeras negociaciones entre Grecia y la UE sobre la deuda griega, y las mejoras en las encuestas y previsiones de crecimiento para Europa. Por último, examina los datos de China, India y Brasil.
Informe semanal de análisis económico y estrategia de inversión, elaborado por Andbank. Análisis y recomendaciones para renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal 30 de mayo - Preparándonos para la cita con el BCE Andbank
Semana previa a la reunión de junio del BCE con mensajes destacados desde sus miembros: desde el “no queda mucho tiempo para hacer reformas estructurales” (Praet) al “estímulo monetario está alcanzando sus límites” (Knot).
Andbank informe semanal estrategia de inversión 22 febrero 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank 22 febrero 2016. Análisis económico y de emrcados financieros, recomendaciones de inversión. Renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Fondos de inversión y carteras de fondos.
Citas con FED y BoJ tras la reunión del BCE y las encuestas europeas - Inform...Andbank
La semana pasada nos dejó una reunión del BCE sin nuevas medidas, tal y como se esperaba, con escaso impacto en mercado. Primeras encuestas europeas tras el Brexit
Andbank Informe semanal de mercados 29 de agosto 2016Andbank
Informe semanal de mercados financieros elaborado por Andbank, semana 29 agosto 2016. Recoge análisis y previsiones para renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El documento resume las noticias económicas más importantes de Europa, EE.UU., Japón y mercados de capitales de la semana pasada. En Europa, las encuestas muestran optimismo en la zona euro a pesar de la salida del Reino Unido. En EE.UU., los datos macroeconómicos fueron mixtos y la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios. En Japón, los datos decepcionaron y el banco central amplió su programa de estímulo pero menos de lo esperado. Los mercados de capitales cerraron con gan
Informe semanal de mercados Andbank 22 de agostoAndbank
Este informe semanal resume las siguientes informaciones clave:
1) Las actas de la Fed y el BCE muestran división sobre la subida de tipos de interés, con algunos miembros a favor de subirlos pronto y otros de esperar.
2) Los datos macroeconómicos de la semana fueron mayormente positivos en Europa y EEUU, con mejoras en el empleo y la producción industrial.
3) El PIB de Japón creció solo un 0,2% en el segundo trimestre, por debajo de lo esperado, debido a
Andbank Informe estrategia semanal 7 de marzo 2016Andbank
Informe semanal de análisis económico y de inversión 7 de marzo de 2016. Análisis económico global, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Entre acta y acta, Brexit y nuevos datos de empleo - Informe semanal 11 de julioAndbank
La semana pasada estuvo marcada por las actas de los bancos centrales, la "resaca" del Brexit y los nuevos datos de empleo. Así, tras unas actas de los bancos centrales que tras el Brexit parecen quedarse obsoletas, pero de la que podemos sacar algunas conclusiones, a matizar tras el dato de empleo. El referéndum británico que centró las preocupaciones de ambos bancos centrales, invitando a la prudencia desde la FED y con reconocimiento de una incertidumbre de difícil valoración en el BCE. ¿Qué pensarán ahora, particularmente la FED, una vez que este riesgo se ha materializado? ¿Pesará más el factor internacional que los datos?
Este documento presenta una revisión mensual de la economía y los mercados financieros internacionales. Cubre las perspectivas económicas y de mercado para varios países y regiones, incluidos EE.UU., Europa, China, India y América Latina. También analiza los mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas, y proporciona una visión general de las expectativas de rendimiento para los principales mercados financieros.
Informe de estrategia semanal de mercados de Andbank, incluye análisis económico-financiero de las principales áreas geográficas, renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
El Brexit no tiene por qué ser necesariamente un “momento Lehman” – Opinión c...Andbank
Resumen ejecutivo.
EE.UU. – Las repercusiones del Brexit podrían retrasar el plan de la Fed de subir los tipos de interés. Las fuertes caídas que registraron los mercados financieros en el mes de enero no se tradujeron en una recesión a nivel estadounidense o a nivel mundial, por lo que tenemos un precedente reciente para el optimismo sobre la capacidad de la economía mundial para resistir las conmociones.
Europa – Sorpresa en el referéndum del 23 de junio. La victoria del Brexit ha sacudido los mercados. ¿Y ahora qué? Bien puede ser que la volatilidad se mantenga alta en los próximos días (¿semanas?), ya que, a pesar de todo, esto no deja de ser una cuestión política que no parece que vaya a resolverse en poco tiempo. Estrategia de inversión: ¡Hace falta flexibilidad! No está claro cuál pueda ser el resultado final de todo esto. Estamos ante un período de negociación de dos años con diferentes opciones, no descartándose la posibilidad de establecer una relación a la carta.
El Brexit no tiene necesariamente que ser un “momento Lehman”. Un cambio del tipo y de la magnitud de la quiebra de Lehman se produce cuando se hacen añicos las creencias fundamentales en los mercados financieros. Por ejemplo (como inteligentemente señaló una fuente bien informada), antes de Lehman todos estaban convencidos de que trocear el riesgo en paquetes pequeños y venderlo a través de productos estructurados (sindicación del riesgo) era una buena idea, que reducía el riesgo global para el sistema financiero y permitía, al mismo tiempo, un mayor apalancamiento. Pues bien, esa creencia resultó ser incorrecta (se hizo añicos) y el masivo exceso de apalancamiento dio paso precipitadamente a un mercado sin creadores de mercado. Por tanto, podemos responder a nuestra pregunta simplemente
respondiendo primero a esta otra: ¿Se ha resquebrajado alguna creencia fundamental en los mercados?
1. Si la pretendida omnipotencia de los bancos centrales y su capacidad para fijar y mantener los precios se tomase como una creencia fundamental, entonces lo que estamos presenciando es una especie de momento Lehman. Sin embargo, en nuestra opinión, nadie con un mínimo de inteligencia se ha apalancado de forma masiva y ha invertido en base a la premisa de que las políticas de Bruselas, el BCE y el BoJ eran una gran idea sostenible. De este modo, si estamos en lo cierto, la presunción de omnipotencia (y el apalancamiento masivo
posterior) no fue una “creencia fundamental” que se había resquebrajado.
Informe mensual con la opinión de nuestros expertos sobre la situación económico-financiera en las principales áreas geográficas del mundo y pautas de inversión en cada uno de los mercados. Incluye renta variable, renta fija, materias primas, divisas y fondos de inversión.
Este informe semanal discute la posibilidad de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Japón en sus próximas reuniones, analiza los datos macroeconómicos recientes de Estados Unidos, China y la zona euro, y examina los mercados de renta variable a la espera de estas reuniones.
Informe semanal de estrategia Andbank 12 diciembre 2016Andbank
El documento presenta una actualización de la situación económica global y europea. Los datos macroeconómicos de Estados Unidos siguen mostrando fortaleza y apoyando el crecimiento. En Europa, los indicadores de actividad como los PMIs de servicios mejoran, al igual que las ventas minoristas, apoyando un panorama positivo. El BCE mantuvo su política monetaria expansiva en su última reunión, lo que brinda apoyo a los mercados.
Informe Semanal 18 de julio - Tras el BOE, mirada puesta en la FED y el BCE Andbank
Tras el BOE, mirada puesta en el BCE: tipos estables en Reino Unido hasta la reunión de agosto y un BCE del que el mercado espera que apunte a novedades en el esquema del QE.
Además, muchas voces y dispares en las semanas previas a la reunión de la FED, con un mercado de renta fija que se ha movido en las últimas sesiones, y un dólar estable. Repasamos a continuación un resumen de lo escuchado y cotizado
Andbank Informe de estrategia semanal 25 enero 2016Andbank
informe de estrategia semanal de Andbank banca privada. Análisis de la situación económico-financiera, mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas.
Este informe semanal resume las noticias económicas más importantes de la semana pasada. Destaca los datos macroeconómicos positivos de EE.UU., como el fuerte crecimiento del empleo y los aumentos salariales. También analiza las primeras negociaciones entre Grecia y la UE sobre la deuda griega, y las mejoras en las encuestas y previsiones de crecimiento para Europa. Por último, examina los datos de China, India y Brasil.
Informe semanal de análisis económico y estrategia de inversión, elaborado por Andbank. Análisis y recomendaciones para renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal 30 de mayo - Preparándonos para la cita con el BCE Andbank
Semana previa a la reunión de junio del BCE con mensajes destacados desde sus miembros: desde el “no queda mucho tiempo para hacer reformas estructurales” (Praet) al “estímulo monetario está alcanzando sus límites” (Knot).
Andbank informe semanal estrategia de inversión 22 febrero 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank 22 febrero 2016. Análisis económico y de emrcados financieros, recomendaciones de inversión. Renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Fondos de inversión y carteras de fondos.
Citas con FED y BoJ tras la reunión del BCE y las encuestas europeas - Inform...Andbank
La semana pasada nos dejó una reunión del BCE sin nuevas medidas, tal y como se esperaba, con escaso impacto en mercado. Primeras encuestas europeas tras el Brexit
Andbank Informe semanal de mercados 29 de agosto 2016Andbank
Informe semanal de mercados financieros elaborado por Andbank, semana 29 agosto 2016. Recoge análisis y previsiones para renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El documento resume las noticias económicas más importantes de Europa, EE.UU., Japón y mercados de capitales de la semana pasada. En Europa, las encuestas muestran optimismo en la zona euro a pesar de la salida del Reino Unido. En EE.UU., los datos macroeconómicos fueron mixtos y la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios. En Japón, los datos decepcionaron y el banco central amplió su programa de estímulo pero menos de lo esperado. Los mercados de capitales cerraron con gan
Informe semanal de mercados Andbank 22 de agostoAndbank
Este informe semanal resume las siguientes informaciones clave:
1) Las actas de la Fed y el BCE muestran división sobre la subida de tipos de interés, con algunos miembros a favor de subirlos pronto y otros de esperar.
2) Los datos macroeconómicos de la semana fueron mayormente positivos en Europa y EEUU, con mejoras en el empleo y la producción industrial.
3) El PIB de Japón creció solo un 0,2% en el segundo trimestre, por debajo de lo esperado, debido a
Andbank Informe estrategia semanal 7 de marzo 2016Andbank
Informe semanal de análisis económico y de inversión 7 de marzo de 2016. Análisis económico global, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Entre acta y acta, Brexit y nuevos datos de empleo - Informe semanal 11 de julioAndbank
La semana pasada estuvo marcada por las actas de los bancos centrales, la "resaca" del Brexit y los nuevos datos de empleo. Así, tras unas actas de los bancos centrales que tras el Brexit parecen quedarse obsoletas, pero de la que podemos sacar algunas conclusiones, a matizar tras el dato de empleo. El referéndum británico que centró las preocupaciones de ambos bancos centrales, invitando a la prudencia desde la FED y con reconocimiento de una incertidumbre de difícil valoración en el BCE. ¿Qué pensarán ahora, particularmente la FED, una vez que este riesgo se ha materializado? ¿Pesará más el factor internacional que los datos?
Este documento presenta una revisión mensual de la economía y los mercados financieros internacionales. Cubre las perspectivas económicas y de mercado para varios países y regiones, incluidos EE.UU., Europa, China, India y América Latina. También analiza los mercados de renta variable, renta fija, materias primas y divisas, y proporciona una visión general de las expectativas de rendimiento para los principales mercados financieros.
Informe de estrategia semanal de mercados de Andbank, incluye análisis económico-financiero de las principales áreas geográficas, renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
El Brexit no tiene por qué ser necesariamente un “momento Lehman” – Opinión c...Andbank
Resumen ejecutivo.
EE.UU. – Las repercusiones del Brexit podrían retrasar el plan de la Fed de subir los tipos de interés. Las fuertes caídas que registraron los mercados financieros en el mes de enero no se tradujeron en una recesión a nivel estadounidense o a nivel mundial, por lo que tenemos un precedente reciente para el optimismo sobre la capacidad de la economía mundial para resistir las conmociones.
Europa – Sorpresa en el referéndum del 23 de junio. La victoria del Brexit ha sacudido los mercados. ¿Y ahora qué? Bien puede ser que la volatilidad se mantenga alta en los próximos días (¿semanas?), ya que, a pesar de todo, esto no deja de ser una cuestión política que no parece que vaya a resolverse en poco tiempo. Estrategia de inversión: ¡Hace falta flexibilidad! No está claro cuál pueda ser el resultado final de todo esto. Estamos ante un período de negociación de dos años con diferentes opciones, no descartándose la posibilidad de establecer una relación a la carta.
El Brexit no tiene necesariamente que ser un “momento Lehman”. Un cambio del tipo y de la magnitud de la quiebra de Lehman se produce cuando se hacen añicos las creencias fundamentales en los mercados financieros. Por ejemplo (como inteligentemente señaló una fuente bien informada), antes de Lehman todos estaban convencidos de que trocear el riesgo en paquetes pequeños y venderlo a través de productos estructurados (sindicación del riesgo) era una buena idea, que reducía el riesgo global para el sistema financiero y permitía, al mismo tiempo, un mayor apalancamiento. Pues bien, esa creencia resultó ser incorrecta (se hizo añicos) y el masivo exceso de apalancamiento dio paso precipitadamente a un mercado sin creadores de mercado. Por tanto, podemos responder a nuestra pregunta simplemente
respondiendo primero a esta otra: ¿Se ha resquebrajado alguna creencia fundamental en los mercados?
1. Si la pretendida omnipotencia de los bancos centrales y su capacidad para fijar y mantener los precios se tomase como una creencia fundamental, entonces lo que estamos presenciando es una especie de momento Lehman. Sin embargo, en nuestra opinión, nadie con un mínimo de inteligencia se ha apalancado de forma masiva y ha invertido en base a la premisa de que las políticas de Bruselas, el BCE y el BoJ eran una gran idea sostenible. De este modo, si estamos en lo cierto, la presunción de omnipotencia (y el apalancamiento masivo
posterior) no fue una “creencia fundamental” que se había resquebrajado.
Informe mensual con la opinión de nuestros expertos sobre la situación económico-financiera en las principales áreas geográficas del mundo y pautas de inversión en cada uno de los mercados. Incluye renta variable, renta fija, materias primas, divisas y fondos de inversión.
Este informe semanal discute la posibilidad de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Japón en sus próximas reuniones, analiza los datos macroeconómicos recientes de Estados Unidos, China y la zona euro, y examina los mercados de renta variable a la espera de estas reuniones.
Informe semanal de estrategia Andbank 12 diciembre 2016Andbank
El documento presenta una actualización de la situación económica global y europea. Los datos macroeconómicos de Estados Unidos siguen mostrando fortaleza y apoyando el crecimiento. En Europa, los indicadores de actividad como los PMIs de servicios mejoran, al igual que las ventas minoristas, apoyando un panorama positivo. El BCE mantuvo su política monetaria expansiva en su última reunión, lo que brinda apoyo a los mercados.
El BoE supera expectativas y las encuestas se debilitan: Informe Semanal 8 de...Andbank
El Banco de Inglaterra (BoE) recorta las tasas de interés en 25 puntos básicos y aumenta su programa de compra de bonos en 60 mil millones de libras, además de introducir paquetes de estímulo adicionales. El BoE rebaja sus previsiones de crecimiento para el Reino Unido en 2017 y 2018. Los datos económicos del Reino Unido se siguen deteriorando, aunque los mercados británicos se mantienen estables. Las encuestas de actividad empresarial se debilitan en diferentes países, aunque
El NO a la reforma constitucional en Italia marca el inicio de semana - Infor...Andbank
Este informe semanal discute tres temas principales: 1) los resultados de las elecciones en Italia y sus posibles implicaciones políticas y económicas; 2) la decisión de la OPEP de recortar la producción de petróleo y su impacto en los precios del crudo; y 3) los datos económicos recientes que indican fortaleza continua en las principales economías. El informe también revisa varios fondos de inversión y realiza algunos cambios en las listas de recomendaciones.
Andbank Informe semanal de estrategia de inversión 12 septiembre 2016Andbank
Andbank elabora semanalmente un informe con el análisis de la actualidad económico-financiera, recomendaciones y estrategia de inversión en renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión. Esta edición corresponde a la semana del 12 de septiembre de 2016.
Andbank Informe semanal estrategia de inversión 29 de febrero 2016Andbank
El documento resume la situación económica y financiera global de la semana pasada. Se analiza la situación en Reino Unido ante el próximo referéndum sobre el Brexit, con encuestas que muestran posiciones igualadas. En EE.UU., los datos macro han mejorado y los precios también, aumentando la probabilidad de subidas de tipos. En Europa, los indicadores de confianza han caído, apoyando más estímulos por parte del BCE. Los mercados de renta fija se mantienen con tipos bajos debido a las revisiones a la baja del
Informe de estrategia semanal de Andbank, 19 diciembre 2016, con el análisis de la última reunión de la Reserva Federal y presentación de opciones de inversión en fondos para aprovechar la ventana de oportunidad que se abre en el sector financiero, además de un análisis completo d ela situación macro global y de los mercados financieros.
Informe de estrategia de inversión Andbank, correspondiente a la semana del 14 de noviembre de 2016. Análisis económico-financiero, renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión
Informe de estrategia semanal Andbank 16 de agostoAndbank
Informe de estrategia semanal de mercados financieros de Andbank. Renta variable, renta fija, macro, divisas, materias primas, fondos de inversión y ETF.
Informe semanal de estrategia de inversión, correspondiente a la semana del 26 de septiembre de 2016. Incluye análisis de la situación económica y de los mercados financieros, recomendaciones en renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal Andbank de estrategia de mercados. Incluye análisis de la situación económico-financiera, renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión, así como recomendaciones de inversión en estos ámbitos. Semana 5 septiembre 2016
Informe de estretegia semanal- 6 de junio de 2016Andbank
El BCE se centró en las nuevas medidas de junio como el programa de compras de deuda corporativa y las subastas de liquidez. Los datos macro de la zona euro fueron levemente mejores, mientras que EE.UU. tuvo una sorpresa en el empleo. Otras noticias incluyeron la reunión de la OPEP sin acuerdo sobre los límites de producción y anuncios fiscales en Japón.
Cuenta atrás para el 23J, el referéndum sobre el Brexit- Informe semanal 20 d...Andbank
os acercamos a la fecha clave con apoyo creciente para el Brexit con una incertidumbre elevada, y una situación binaria y asimétrica (mayor aversión al riesgo en el escenario Brexit que subida de los mercados en el hipotético Bremain).
Así está el riesgo económico para Reino Unido y político para la Zona Euro:
•Si sólo fueran las cifras…8 de los 10 mayores socios comerciales de Reino Unido son de la UE, un 44% del comercio del país y más del 80% de los acuerdos comerciales están bajo el paraguas de la UE. Mientras UK es destino de “sólo” el 10% de las exportaciones. Si sólo estuviéramos ante una elección “económica”, el voto racional sería “Status quo”. Pero el mensaje alternativo tiene su público (inmigración, uso alternativo de la no aportación al presupuesto comunitario para otros fines como salud, control de las fronteras…).
El documento resume las noticias económicas y financieras más relevantes de la semana pasada. Se analizan las próximas reuniones del BCE y DBRS sobre el rating de Portugal, los datos económicos de EE.UU., China y Europa, y se recomiendan algunas inversiones en el sector automovilístico y fondos de renta fija.
Informe de estrategia de inversión en el que analizamos la evolución económica en Europa, Estados Unidos, Asia, mercados emergentes, etc así como planteamos ideas de inversión en renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
Informe Semanal de Andbank 16 marzo 2015. Con información sobre macro, micro, renta fija, renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información en http://www.observatoriodelinversor.com
1) El documento presenta un informe semanal sobre el escenario global que incluye análisis de la reunión de la FED, datos macroeconómicos de EE.UU., la zona euro y China.
2) También analiza las subastas de liquidez del BCE, la situación en Grecia e Italia, y presenta opciones de fondos de inversión para jugar la renta fija europea.
3) Finalmente, analiza sectores como farmacéuticas y bancos.
El informe semanal resume la situación económica y financiera global. Destaca que el BCE mantendrá una política monetaria acomodaticia a pesar de revisar a la baja las previsiones de inflación. También espera que la FED suba los tipos de interés en su próxima reunión. Asimismo, analiza la situación política en el Reino Unido y Francia tras las elecciones y revisa datos macroeconómicos recientes.
El informe semanal resume las declaraciones de Janet Yellen ante el Congreso y el Senado de EE.UU. sobre la política monetaria de la FED y el estado de la economía estadounidense. También analiza los datos macroeconómicos de Europa y China y comenta las expectativas para la próxima reunión del BCE. Por último, ofrece recomendaciones de fondos de inversión para pequeñas y medianas empresas en España y Europa.
Informe Semanal de mercados Andbank 8 junio 2015 / 12 junio 2015Andbank
Andbank elabora semanalmente un informe con el análisis de sus expertos sobre mercados español e internacionales de renta variable, renta fija, macro, divisas, materias primas y fondos de inversión. En esta ocasión, corresponde a la semana del 8 de junio de 2015 al 12 de junio de 2015.
Informe semanal de estrategia de inversión Andbank, semana del 23 de enero de 2017. Análisis de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal Andbank de estrategia de mercados semana 21 septiembre. Análisis de mercados, renta variable, renta fija, materias primas y divisas. Fondos de inversión.
Este informe semanal resume la posición estratégica y táctica de Andbank para el mes de octubre, analiza el escenario global incluyendo las reuniones de los bancos centrales y los datos macroeconómicos más recientes, y discute el comportamiento reciente del mercado de renta variable y la posición actual del fondo DWS Concept Kaldemorgen.
Este informe de estrategia proporciona una actualización de la asignación de activos recomendada y analiza el escenario global. El BCE se mantiene cohesionado y abierto a nuevas medidas de estímulo si es necesario. Los datos económicos de EE.UU. siguen siendo positivos, respaldando expectativas de alzas de tasas en 2015. La renta variable europea mantiene un peso importante en la cartera modelo, con un enfoque en sectores generadores de caja.
Este informe semanal discute: 1) los mensajes de "paciencia" de los bancos centrales que han dado tranquilidad a los mercados; 2) las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China y el Brexit que siguen siendo riesgos clave; y 3) los resultados corporativos europeos que han superado las estimaciones pero muestran una desaceleración del crecimiento.
Este informe semanal discute las declaraciones de varios miembros de la Reserva Federal de Estados Unidos que indican que los aumentos de tasas de interés podrían ocurrir más pronto de lo esperado. También analiza los datos económicos recientes de EE.UU. y Europa que muestran un crecimiento continuo. El informe también resume los resultados trimestrales positivos de dos empresas tecnológicas y recomienda mantenerlas en la cartera.
Informe semanal de estrategia Andbank 6 febrero 2017Andbank
La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios en su primera reunión tras la toma de posesión presidencial. Los datos económicos de Estados Unidos y Europa fueron mejores de lo esperado, con el crecimiento del PIB y las encuestas de actividad mostrando fortaleza. Los resultados empresariales europeos del cuarto trimestre revelaron un aumento de los beneficios del 7%, indicando que la recuperación también llega a Europa.
Informe estrategia semanal Andbank 21 noviembre 2016Andbank
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank, en el que nuestros expertos analizan la actualidad económico-financiera, las cifras macro, así como la evolución e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión.
Informe de Estrategia semanal del 24 al 30 de noviembreAndbank
Este informe semanal resume la situación económica global. En Estados Unidos, los datos económicos recientes han sido mayormente positivos, aunque algunos indicadores como las ventas de vivienda han disminuido ligeramente. En Europa, los precios al consumo siguen siendo bajos y las expectativas de inflación están en mínimos, lo que presiona al BCE a implementar más estímulos monetarios. En Japón, la producción industrial aumentó en octubre a pesar de la continua deflación. Los mercados de renta variable globales han seg
Informe semanal de Andbank con información macro, de renta variable, divisas y fondos de inversión.
Más información y análisis en http//www.observatoriodelinversor.com
Informe de estrategia semanal de mercados de Andbank para la semana del 30 de octubre de 2017. Incluye análisis de los datos macroeconómicos en las principales áreas geográficas del mundo así como ideas de inversión en fondos de inversión, renta variable, renta fija y divisas.
El documento presenta una perspectiva de la economía y los mercados financieros de India. Discutió cómo la pandemia afectará severamente a India debido a su falta de capacidad médica y condiciones de vida deficientes, y cómo el gobierno no ha implementado medidas fiscales adecuadas para mitigar el daño económico. También analizó cómo el éxodo de trabajadores migrantes podría propagar el virus a las áreas rurales.
Informe de Opinión Corporativa de Andbank sobre economías y mercados financieros. Analizamos la situación creada por la pandemia por COVID19 y su impacto en economías y activos de inversión.
Análisis de las principales economías y mercados financieros en nuestro Informe de Opinión Corporativa de febrero. Ideas de inversión en renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
Informe semanal de análisis de mercados de Andbank, semana 7 enero 2020. Incluye análisis económico e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas. Balance de 2019 en los mercados y perspectivas para 2020 del consenso de analistas y de Andbank España.
Perspectivas de Andbank para economías y mercados en 2020Andbank
Andbank tiene una perspectiva constructiva para los mercados en 2020. Prevé que el S&P 500 alcance nuevos máximos impulsando otros mercados, especialmente los emergentes más industrializados. También espera un buen comportamiento de la deuda emergente. Identifica tres riesgos poco probables pero de gran impacto: shock de liquidez en dólares, victoria de la izquierda en EEUU, y nueva escalada comercial. Su escenario central es crecimiento moderado en EEUU y Europa, con tasas bajas y apoyo de los b
Informe semanal 28 de octubre 2019 de Andbank España. Estrategia de inversión en renta variable, renta fija y divisas. Ideas de inversión. Fondos de inversión.
Informe de estrategia de inversión de Andbank, semana 21 octubre 2019. Análisis macroeconómico, Brexit, guerra comercial, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Informe semanal de mercados 7 de octubre 2019Andbank
Informe semanal de mercados financieros de Andbank, 7 octubre 2019. Análisis de las principales economías e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Informe mensual de Opinión Corporativa de Andbank para octubre de 2019. Análisis económico e ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
El documento resume las decisiones de los principales bancos centrales de la semana, incluyendo recortes de tasas por parte de la FED, el Banco de Brasil y el BoJ. También discute medidas fiscales en Europa y la India. Analiza cifras económicas recientes de EE.UU., Europa y China. Recomienda equilibrar carteras de renta variable y reducir el riesgo dada la volatilidad en bonos.
Informe semanal Andbank de estrategia de inversión, semana 16 septiembre 2019. Análisis de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El informe semanal analiza el rendimiento de los mercados de acciones europeos y estadounidenses a largo plazo. Muestra que históricamente las caídas anuales han sido menores que las rentabilidades anuales, y que perderse las mejores sesiones bursátiles reduce significativamente las ganancias. También destaca que cuanto más tiempo se mantiene la inversión, mayores son las probabilidades de obtener rentabilidad positiva debido al interés compuesto. Finalmente, indica que incluso los peores inversores a largo pl
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank banca privada. Análisis de las principales economías y mercados, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y fondos de inversión.
Perspectivas de mercados para segundo semestre 2019Andbank
Perspectivas de mercados de Andbank para el segundo semestre de 2019. Sobreponderamos Ibex 35, aunque reducimos en general el peso de la renta variable en nuestras carteras.
Informe de opinión corporativa de Andbank, julio 2019. Análisis de las principales economías, ideas de inversión en renta variable, renta fija, divisas y materias primas.
Informe mensual con la opinión corporativa de Andbank sobre economía y mercados financieros, junio 2019. Análisis y perspectivas de las principales economías y mercados de renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
El documento resume la situación del mercado global en la semana del 3 de junio de 2019, destacando las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y México, así como los riesgos políticos en Italia y el Brexit. También analiza sectores como materiales básicos y renta variable alternativa.
Este informe semanal discute las tensiones comerciales entre EE.UU. y China y su impacto en los mercados. Los mercados reaccionaron negativamente a la falta de acuerdo comercial y la escalada de aranceles, pero se han recuperado parcialmente. El informe también analiza datos macroeconómicos mixtos en Europa y China, y presenta una acción, Schneider Electric, conocida por su enfoque en la eficiencia energética.
La Comisión europea informa sobre el progreso social en la UE.ManfredNolte
Bruselas confirma que el progreso social varía notablemente entre las regiones de la Unión Europea, y que los países nórdicos tienen un desempeño consistentemente mejor que el resto de los Estados miembros.
vehiculo importado desde pais extrajero contien documentos respaldados como ser la factura comercial de importacion un seguro y demas tambien indica la partida arancelaria que deb contener este vehículo 3. La importadora PARISBOL TRUCK IMPORT SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA perteneciente a Bolivia, trae desde CHILE , un vehículo Automóvil con un número de ruedas de 6 Número del chasis YV2RT40A0HB828781 De clase tractocamión, con dos puertas . El precio es de 35231,46 dólares, la importadora tiene los siguientes datos para el cálculo de sus costos:
• Flete de $ 1500 por contenedor
• El deducible es de 10 % de la SA y la prima neta de 0.02% de la SA
• ARANCEL DE IMPORTACIÓN 20% • ALMACÉN ADUANERO 1.5%
• DESPACHO ADUANERO 2.1%
• IVA 14.94%
• PERCEPCIÓN 0.3%
• OTROS GASTOS DE IMPORTACIÓN $US
• Derecho de emisión 4.20
• Handling 58 • Descarga 69
• Servicios aduana 30
• Movilización de carga 70.10
• Transporte interno 150
• Gastos operativos 70
• Otros gastos 100 • Comisión agente de 0.05% CIF
GASTOS FINANCIEROS o GASTOS APERTURA DE L/C (0.3 % FOB) o Intereses proveedor $ 1050 CALULAR:
i) El valor FOB
j) hallar la suma asegurada de la mercancía y la prima neta que se debe pagar a la compañía aseguradora, y el valor CIF
k) El total de derechos e impuestos
l) El costo total de importación y el factor
m) El costo unitario de importación de cada alfombra en $us y Bs. (tipo de cambio: Bs.6.85)
Antes de iniciar el contenido técnico de lo acontecido en materia tributaria estos últimos días de mayo; quisiera referirme a la importancia de una expresión tan sabia aplicable a tantas situaciones de la vida, y hoy, meritoria de considerar en el prefacio del presente análisis -
"no se extraña lo que nunca se ha tenido".
Con esta frase me quiero referir a las empresas que funcionan en las zonas de Iquique y Punta Arenas, acogidas a los beneficios de las zonas francas, y que, por ende, no pagan impuesto de primera categoría. En palabras técnicas estas empresas no mantienen saldos en sus registros SAC, y por ello, este nuevo Impuesto Sustitutivo, sin duda, es una tremenda y gran noticia.
Lo mismo se puede extender a las empresas que por haber aplicado beneficios de reinversión sumado a las ventajas transitorias de la menor tasa de primera categoría pagada; me refiero a las pymes en su mayoría. Han acumulado un monto de créditos menor en su registro SAC.
En estos casos, no es mucho lo que se tiene que perder.
Lo interesante, es que este ISRAI nace desde un pago efectivo de recursos, lo que exigirá a las empresas evaluar muy bien desde su posición financiera actual, y la planificación de esta, en un horizonte de corto plazo, considerar las alternativas que se disponen.
El 15 de mayo de 2024, el Congreso aprobó el proyecto de ley que “crea un Fondo de Emergencia Transitorio por incendios y establece otras medidas para la reconstrucción”, el cual se encuentra en las últimas etapas previo a su publicación y posterior entrada en vigencia.
Este proyecto tiene por objetivo establecer un marco institucional para organizar los esfuerzos públicos, con miras a solventar los gastos de reconstrucción y otras medidas de recuperación que se implementarán en la Región de Valparaíso a raíz de los incendios ocurridos en febrero de 2024.
Dentro del marco de “otras medidas de reconstrucción”, el proyecto crea un régimen opcional de impuesto sustitutivo de los impuestos finales (denominado también ISRAI), con distintas modalidades para sociedades bajo el régimen general de tributación (artículo 14 A de la ley sobre Impuesto a la Renta) y bajo el Régimen Pyme (artículo 14 D N° 3 de la ley sobre Impuesto a la Renta).
Para conocer detalles revisa nuestro artículo completo aquí BBSC® Impuesto Sustitutivo 2024.
Por Claudia Valdés Muñoz cvaldes@bbsc.cl +56981393599
Desafíos del Habeas Data y las nuevas tecnología enfoque comparado Colombia y...mariaclaudiaortizj
El artículo aborda los desafíos del Habeas Data en el marco de las Nuevas Tecnologías de la Información y Comunicación (NTIC), comparando las legislaciones de Colombia y España. Desde la Declaración de los Derechos del Hombre en 1948 hasta la implementación del Reglamento General de Protección de Datos (GDPR) en Europa, la protección de la privacidad ha ganado importancia a nivel mundial. El objetivo principal del artículo es analizar cómo las legislaciones de Colombia y España abordan la protección de datos personales, comparando sus enfoques normativos y evaluando la eficacia de sus marcos legales en el contexto de la digitalización avanzada. Se hace uso de un enfoque mixto que combina análisis cualitativo detallado de documentos legales y cuantitativo descriptivo para comparar la prevalencia de ciertos principios en las normativas. Los hallazgos indican que España ha establecido un marco legal robusto y detallado desde 1978, alineándose con las directrices de la UE y el GDPR, mientras que Colombia, aunque ha progresado con leyes como la Ley 1581 de 2012, todavía podría beneficiarse de adoptar aspectos del régimen europeo para mejorar su protección de datos. Este análisis subraya la importancia de las reformas legales y políticas en la protección de datos, crucial para asegurar la privacidad en una sociedad digital y globalizada.
Palabras clave: Avances tecnológicos, Derecho en la era digital, Habeas Data, Marco jurídico y Protección de datos personales.
3. 3 Informe Semanal
Escenario Global
Mensaje del BCE menos determinante que en ocasiones previas
Draghi muy cuestionado sobre la eficacia del QE y la independencia del BCE, en
una semana con pocos cambios desde las encuestas (PMIs)
• Tono menos pesimista del esperado por el mercado: «crecimiento moderado
pero estable»; «impacto del Brexit sería limitado». Eso sí, los riesgos siguen
sesgados a la baja: persisten las incertidumbres globales aunque las
condiciones financieras han mejorado.
• Sobre los precios, reconocimiento de que podría estar en terreno negativo
hasta la segunda mitad de 2016, pero que recuperarían desde entonces.
Encuestas a profesionales independientes que muestran fuerte revisión a la
baja de la previsión de inflación para este año (0,3 % frente a 0,7 %) y más
moderada para 2017 (1,3 % desde 1,4 %). Riesgos a la baja de
inflación, pero en línea con las previsiones del BCE, y con un
porcentaje de los que esperan que la inflación se ajuste a medio plazo al
rango de 1,5-1,9 % es del 33,7 %, un nivel históricamente alto.
• ¿Más medidas? No a la vista, ni se han debatido, pero con la puerta abierta
de forma genérica: «los tipos seguirán a estos niveles o inferiores durante
un periodo amplio de tiempo…». Draghi pide paciencia e insiste en la
necesidad de reformas estructurales para acelerar los efectos de la
política monetaria.
• Respuesta contundente a la opción del «helicopter money»: No, cargado de
dificultades operativas, ni se ha discutido.
• Muchas preguntas sobre «aspectos políticos», como ciertos mensajes desde
Alemania: unanimidad en la defensa de la independencia del BCE, se debe
al mandato, no obedece a los políticos. Gabriel, Vicecanciller alemán
«dejemos de culpar a Draghi y al BCE de los problemas de crecimiento de la
Zona Euro», «demasiada austeridad es un problema»; «las políticas del BCE
han llegado al límite de su influencia».
• Defensa del QE y de los tipos bajos: los programas de compras han evitado
efectos de segunda ronda en los precios y desde 2014 estaría aportando un
1,6% de crecimiento hasta 2018. «La experiencia de tipos negativos
es, de momento, positiva». Bancos también preguntados en la semana
por el impacto del QE: respuesta amplia de mejora de su situación
financiera como resultado del QE pese al impacto negativo en su
rentabilidad. QE que ha tenido un impacto neto positivo en las
condiciones de crédito, particularmente en los estándares aplicados al
crédito a empresas y hogares y sin impacto en crédito al consumo. Con
todo, frente a la respuesta en octubre, el impacto positivo del QE parece
ir a menos.
42
44
46
48
50
52
54
feb-12
abr-12
jun-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
dic-14
feb-15
abr-15
jun-15
ago-15
oct-15
dic-15
feb-16
abr-16
PMIs en la Zona Euro
PMI manufacturero PMI servicios
Fuente: Bloomberg,ANDBANK ESPAÑA
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
jun-07 jun-08 jun-09 jun-10 jun-11 jun-12 jun-13 jun-14 jun-15 jun-16
EncuestaBCEa"pronosticadores"oficialesdeIPC
EXPECTATIVAS de PRECIOS en EUROPA
(Professional Forecasters Survey)
1 año 2 años 5 años
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
Previsiones
BCE
2017
1,3%
2016
0,1%
4. 4 Informe Semanal
Escenario Global
Entrando en los detalles del programa de compras de deuda corporativa
BCE que respondió a buena parte de las dudas sobre el mismo, que resumimos
a continuación,…
• 1) ¿Qué se entiende por bonos europeos? Emitidos por entidad establecida
en la Zona Euro, aunque su matriz no lo esté.
• 2) ¿Cuánto se comprará? No se dice ex ante; conoceremos el importe
semanalmente, como en el resto de activos comprados (deuda
gubernamental, cédulas, ABS). Y se reinvertirán los vencimientos.
• 3) ¿Quién compra? Seis bancos centrales, coordinados por el BCE, incluido
el Banco de España.
• 4) ¿Vencimientos susceptibles de compra? Entre 6 meses y menos de 31
años, como en el caso de las compras de deuda gubernamental.
• 5) ¿Tamaño mínimo de las emisiones compradas? No aplica. Pequeñas y
grandes emisiones/emisores se benefician 6) ¿Se exige TIR mínima?
Puede ser negativa, pero no inferior al tipo depo, como en el programa de
compra de activos.
• 7) ¿Existe límite por ISIN/emisor? No más del 70% por cada ISIN.
• 8) ¿Puede comprarse en mercado primario? Sí. Primarios llamados a ser
la vía principal de compras.
• 9) ¿Se puede comprar deuda de las aseguradoras? Sí, siempre que no sea
filial de un banco. Importante, ya que los bonos de las aseguradoras
estaban en duda.
• 10) ¿Desglose geográfico? No está claro, aunque se alude a un índice
de referencia
• 11) ¿Inicio de las compras? En junio.
• 12) ¿Rating mínimo? BBB-, grado de inversión, por al menos una agencia
de rating.
• En resumen, flexiblidad y ampliación del universo de bonos
elegibles, que rondaría ahora los 800.000 mill. de euros, un 50%
más que antes de conocerse los detalles técnicos, y con compras
mensuales estimadas en los 4.000-6.000 mill. de euros. Positivo
para el crédito aunque mucho ya podría estar puesto en precio.
0
200
400
600
800
1000
1200
0
100
200
300
400
500
600
ene-06
may-06
oct-06
feb-07
jul-07
dic-07
abr-08
sep-08
ene-09
jun-09
nov-09
mar-10
ago-10
dic-10
may-11
oct-11
feb-12
jul-12
nov-12
abr-13
sep-13
ene-14
jun-14
oct-14
mar-15
jul-15
dic-15
ItraxxHY
ItraxxIG
CRÉDITO EUROPEO
IG Europa HY Europa
Fuente: Bloomberg, Andbank España
2016
5. 5 Informe Semanal
Escenario Global
Y ahora, turno de la FED y del BoJ
Tras el BCE, próxima semana intensa en citas con los bancos centrales. ¿Qué
podemos esperar?
• FED sin razones para un mensaje más negativo, pero ¿alimentará la
probabilidad de subidas para junio? Desde la última reunión las sorpresas
macro han mejorado, hay mayor estabilidad en los mercados (desde el
crudo a la divisa) y las expectativas de precios han ido al alza. Sentimiento,
en general, que debería de ser apoyo para la FED. Con la probabilidad de
subida de tipos para la próxima reunión (junio) en niveles bajos, del 20%
aprox., si la FED considera la reunión de junio como una opción viva, podría
filtrarlo en el comunicado al estilo de lo hecho en octubre anticipando la
subida de diciembre. Las últimas declaraciones de Rosengren de esta
semana aluden a esa posibilidad: «la FED subirá tipos más rápido de lo que
los mercados piensan»; «estamos empezando a ver subidas de salarios en
algunos mercados». Atentos así al impacto en la renta fija, en
duración, en esta semana con deslizamiento en las TIRes.
• Desde los datos, en la semana Fed de Filadelfia a la baja, volviendo a zona
contractiva: rompe la racha de mejora de las encuestas industriales en EE
UU y suscita dudas sobre el rebote de la economía. No olvidemos que se
trata de una encuesta más volátil que el ISM manufacturero, pero todos los
componentes ceden…En el lado positivo, nuevo recorte de las peticiones de
desempleo. Y desde el inmobiliario, datos mixtos: cifras adelantadas de
actividad (permisos de construcción y viviendas iniciadas) por debajo de lo
previsto, junto a solidez de las ventas de viviendas de segunda mano.
• Voces desde Japón, Kuroda (BOJ): «no dudarán en actuar para aumentar la
inflación». Aso (Ministro de Finanzas): «tomarán medidas ante un
fortalecimiento/debilitamiento abrupto de la divisa». Voces abiertas a
favor de una política dirigida a la divisa, con un BOJ para el que no
se esperan novedades en esta cita.
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
ene-80
ene-81
ene-82
ene-83
ene-84
ene-85
ene-86
ene-87
ene-88
ene-89
ene-90
ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
ene-15
ene-16
ISMmanufacturero
FEDdeFiladelfia
FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
Philly FED ISM Manufacturero
Fuente: Bloomberg, elaboración propia
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
70
80
90
100
110
120
130
feb-01
ago-01
feb-02
ago-02
feb-03
ago-03
feb-04
ago-04
feb-05
ago-05
feb-06
ago-06
feb-07
ago-07
feb-08
ago-08
feb-09
ago-09
feb-10
ago-10
feb-11
ago-11
feb-12
ago-12
feb-13
ago-13
feb-14
ago-14
feb-15
ago-15
feb-16
PENDING HOME SALES:
adelantando las ventas de segunda mano
Pending home sales (izda.)
Ventas de viviendas de segunda mano
(dcha)
Fuente: Bloomberg, Andbank España
6. 6 Informe Semanal
Renta Variable
Y que pasa si el bono empieza a subir en TIR?
El bono alemán ha dejado de caer (0,10 parece el nivel mínimo) y no
parece que 0,4-0,5 deba ser ningún nivel dramático
• Esto nos lleva de nuevo a un punto recurrente: hay tres sectores
damnificados desde que el pasado mes de agosto los mercados
emprendieran una tendencia bajista. Tres sectores value y de baja
calidad: petroleras, materiales básicos y bancos. Como se
observa en el gráfico inferior, las primeras ya están en positivo en el
relativo frente al índice; las segundas no están lejos de hacerlo, pero
los bancos están aún muy lejos
• Los otros dos gráficos ponen la otra cuestión en la mesa: por un lado
los beneficios aún no se están revisando al alza, pero los indicadores
más nerviosos (3 meses, línea azul) ha dejado de caer. En el gráfico
superior vemos como los bancos replican el comportamiento del bono.
Si se cumple que el bono va hacia 0,4, los bancos debería
mejorar su comportamiento relatico
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
65
70
75
80
85
90
95
100
105
110
jul 15 ago 15 sep 15 oct 15 nov 15 dic 15 ene 16 feb 16 mar 16 abr 16
Evolución relativa Sectores frente al Stoxx 600
STOXX Europe 600 / Banks - SS Fixed Relative to STOXX Europe 600 Fixed (Rebased)
STOXX Europe 600 / Basic Resources - SS Fixed Relative to STOXX Europe 600 Fixed (Rebased)
STOXX Europe 600 / Oil & Gas - SS Fixed Relative to STOXX Europe 600 Fixed (Rebased)
7. 7 Informe Semanal
¿Qué ha pasado con el Carmignac Capital Plus en los últimos meses?
¿ Como está posicionado el fondo?
• La Duración Modificada sigue reduciéndose (-80pbs) hasta el
1,06%. El gestor lleva varias semanas buscando oportunidades
para incrementar el carry de la cartera. En este sentido, cabe
destacar que la TIR media de la cartera ha aumentado hasta el
1,94% (vs 1,28% a cierre de febrero).
• En el componente de deuda Soberana Core, el fondo pasa a tener
una sensibilidad neta negativa, al reducir la exposición al US
Treasury 30 años (0,17%DM), y cerrar las posiciones largas que
tenía en OAT francés y en deuda belga. El gestor también ha
reducido la posición corta en el Bund 10 años (-0,36%DM).
• La Duración Modificada de la deuda Soberana Periférica también
disminuye hasta el 0,60%. Cerramos las posiciones en deuda
irlandesa, y mantenemos la exposición a España (0,30%DM), Italia
(0,22%DM), Portugal (0,03%DM), y Grecia (0,04%DM). Además, el
fondo mantiene su posición larga en deuda Colombiana
(0,03%DM) e inicia una nueva posición en deuda Argentina
(0,01%).
• El componente de Crédito sigue aumentado su Duración
Modificada, alcanzando el 0,98%, y su peso en la cartera (35%). El
sector bancario europeo representa el 55% del crédito en cartera,
destacando los CoCos que son una de las convicciones del gestor.
• Además, Capital Plus mantiene su cartera de CLOs (9%), de los que el
7% tienen rating AAA, y el 2% son tramos mezzanine.
• En cuanto a Divisas, el fondo reduce su posición larga en el USD/JPY
(4%) y en AUD-CAD (0,6%). Capital Plus tiene una exposición al EUR del
99%.
• En Renta Variable, el fondo vuelve a ponerse corto (-3,6%) en
Eurostoxx50 y S&P500.
• Por último, mencionar que el componente de Monetario y Efectivo se
mantiene en el 41% de la cartera.
8. 8 Informe Semanal
¿Qué ha pasado con el Carmignac Capital Plus en los últimos meses?
• El mal comportamiento que ha tenido durante el último año, junto con el incumplimiento de volatilidad (máx 2,5%) que tuvo a cierre a de 2014 el fondo,
nos hace replantearnos alternativas de inversión al mismo.
• Para ello planteamos dos carteras alternativas de fondos:
Combinación de 2 fondos de Carmignac. Cartera gestionada con la misma visión de la casa y con la inclusión más direccionalidad por la parte
atribuible de renta variable. Cartera apta para clientes que puedan asumir un peldaño más de riesgo que con el Capital Plus.
30% Carmignac Securité + 70% Carmignac Patrimoine
Combinación de 2 fondos de retorno absoluto. Cartera cuyo objetivo es conseguir retornos estables y consistentes con bajo nivel de volatilidad
y aportar descorrelación a nuestra cartera.
30% Threadneedle Credit Opportunities + 70% Invesco Global Targered Return
13. 13 Informe Semanal
Tabla de mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2016 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2014 Hoy Est.2016 Est,2017
España Ibex 35 9205,4 4,01 2,4 -19,2 -3,5 4,3% 1,3 7,3 21,6 23,4 14,4 12,4
EE.UU. Dow Jones 17982,5 0,31 2,3 -0,3 3,2 2,6% 3,1 9,7 16,0 16,8 16,7 14,8
EE.UU. S&P 500 2091,5 0,42 2,0 -0,8 2,3 2,2% 2,8 10,9 18,3 19,1 17,8 15,6
EE.UU. Nasdaq Comp. 4945,9 0,00 2,6 -1,8 -1,2 1,2% 3,7 13,9 36,2 31,7 21,0 17,8
Europa Euro Stoxx 50 3142,9 2,90 3,0 -15,6 -3,8 3,9% 1,4 6,8 22,3 20,8 14,3 12,7
Reino Unido FT 100 6322,9 -0,33 2,1 -10,0 1,3 4,2% 1,8 9,2 18,8 30,9 16,9 14,4
Francia CAC 40 4570,0 1,66 3,1 -12,3 -1,4 3,7% 1,4 7,7 25,6 22,3 15,0 13,6
Alemania Dax 10395,9 3,43 4,1 -12,4 -3,2 3,2% 1,6 5,7 17,2 21,0 13,2 12,0
Japón Nikkei 225 17572,5 4,30 3,1 -12,7 -7,7 1,9% 1,6 7,1 21,1 19,7 16,5 15,2
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1366,6 0,53 2,1 -0,8 1,9
Small Cap MSCI Small Cap 490,8 0,30 2,9 -8,2 2,2
Growth MSCI Growth 3200,0 0,29 2,7 -1,5 1,2 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2016 (%)
Value MSCI Value 2097,1 0,74 1,5 -1,8 3,2 Bancos 155,79 4,78 2,38 -28,20 -14,70
Europa Seguros 259,32 2,70 2,26 -12,87 -9,19
Large Cap MSCI Large Cap 840,0 2,33 3,3 -16,1 -4,0 Utilities 292,56 0,35 2,13 -12,37 -3,72
Small Cap MSCI Small Cap 370,2 -0,36 0,9 -2,4 -3,1 Telecomunicaciones 327,34 1,16 -0,12 -13,38 -5,69
Growth MSCI Growth 2200,3 0,88 2,6 -7,8 -2,8 Petróleo 279,35 3,37 4,08 -18,11 6,50
Value MSCI Value 2025,5 2,20 3,5 -16,2 -1,3 Alimentación 633,54 0,65 2,34 -1,97 -1,65
Minoristas 323,15 0,99 0,76 -11,97 -4,01
Emergentes MSCI EM Local 46320,3 0,47 1,6 -13,3 4,1 B.C. Duraderos 755,24 0,74 2,34 -2,73 -0,07
Emerg. Asia MSCI EM Asia 671,0 0,09 1,4 -16,8 1,3 Industrial 434,34 2,63 3,14 -11,18 1,30
China MSCI China 58,4 0,03 4,1 -29,7 -1,7 R. Básicos 306,18 6,75 12,81 -26,72 25,02
India MXIN INDEX 977,3 2,19 2,0 -7,0 -0,9
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 68349,9 1,44 2,7 -2,1 15,3
Brasil BOVESPA 53630,9 0,91 4,8 -0,2 23,7
Mexico MXMX INDEX 5576,1 0,96 -0,6 -10,7 6,0
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 265,7 1,36 1,8 -2,5 10,3
Rusia MICEX INDEX 1955,7 2,51 2,7 16,6 11,0 Datos Actualizados a viernes 22 abril 2016 a las 13:27 Fuente: Bloomberg
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER
14. 14 Informe Semanal
Tabla de mercados
2014 2015 2016e 2017e 2014 2015 2016e 2017e
Mundo 2,4% 3,1% 3,0% 3,3% Mundo 2,1% 3,0% 3,1% 3,4%
EE.UU. 2,4% 2,4% 2,0% 2,3% EE.UU. 1,6% 0,1% 1,3% 2,2%
Zona Euro 0,8% 1,5% 1,5% 1,6% Zona Euro 0,4% 0,0% 0,3% 1,4%
España 1,3% 3,2% 2,7% 2,3% España -0,2% -0,6% -0,2% 1,2%
Reino Unido 2,7% 2,2% 1,9% 2,2% Reino Unido 1,5% 0,0% 0,7% 1,7%
Japón 0,0% 0,6% 0,5% 0,5% Japón 2,7% 0,8% 0,3% 1,8%
Asia ex-Japón 6,3% 5,9% 5,9% 5,9% Asia ex-Japón 2,8% 1,5% 2,3% 2,5%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 44,7 43,1 41,8 62,7 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1247,3 1234,2 1248,3 1187,3 Euribor 12 m -0,01 -0,01 0,00 0,18
Índice CRB 179,9 174,8 177,1 220,8 3 años 0,08 0,10 0,13 0,16
Aluminio 1635,0 1559,5 1512,0 1816,0 10 años 1,57 1,50 1,44 1,37
Cobre 4997,0 4831,0 5064,0 5945,0 30 años 2,71 2,62 2,62 2,27
Estaño 17150,0 17150,0 16900,0 15525,0
Zinc 1916,0 1866,0 1875,0 2207,0
Maiz 380,3 378,5 370,0 372,5 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 491,0 467,5 474,5 549,3 Euro 0,00 0,00 0,00 0,05
Soja 1006,3 964,3 917,0 972,5 EEUU 0,50 0,50 0,50 0,25
Arroz 10,8 10,6 10,7 #N/A N/A
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,57 1,50 1,44 1,37
Euro/Dólar 1,13 1,13 1,12 1,07 Alemania 0,23 0,13 0,21 0,17
Dólar/Yen 110,56 108,76 112,37 119,91 EE.UU. 1,87 1,75 1,94 1,98
Euro/Libra 0,78 0,79 0,79 0,71
Emergentes (frente al Dólar)
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Yuan Chino 6,49 6,48 6,49 6,20 Itraxx Main 101,7 -5,8 -5,7 12,6
Real Brasileño 3,53 3,50 3,62 3,03 Hivol 180,1 #N/A N/A #N/A N/A 53,5
Peso mexicano 17,45 17,55 17,33 15,44 X-over 345,3 -7,2 -0,6 0,9
Rublo Ruso 65,92 66,43 67,51 52,20 Financial 95,9 - - 13,6
Datos Actualizados a viernes 22 abril 2016 a las 13:27 Fuente: Bloomberg
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención
15. 15 Informe Semanal
Calendario Macroeconómico
FECHA HORA DIVISA EVENTO PREVISION ANTERIOR
25/04/2016 8:30 EUR Índice Investing.com EUR/USD 29,60%
25/04/2016 10:00 EUR Expectativas empresariales de Alemania (Abr) 100,6 100
25/04/2016 10:00 EUR Situación actual de Alemania (Abr) 113,8 113,8
25/04/2016 10:00 EUR Índice Ifo de confianza empresarial en Alemania (Abr) 107 106,7
25/04/2016 12:00 GBP Índice CBI de tendencias industriales (Abr) -14
25/04/2016 16:00 USD Ventas de viviendas nuevas (Mar) 527K 512K
25/04/2016 16:00 USD Ventas de viviendas nuevas (Mensual) (Mar) 2,00%
26/04/2016 14:30 USD Pedidos de bienes duraderos (subyacente) (Mensual) (Mar) -1,30%
26/04/2016 14:30 USD Pedidos de bienes duraderos (Mensual) (Mar) 1,70% -3,00%
26/04/2016 15:00 USD Precios de Vivienda S&P/Case-Shiller 20 no destacionalizado (Anual) (Feb) 5,70% 5,70%
26/04/2016 15:45 USD PMI de servicios (Abr) 51,3
26/04/2016 16:00 USD Confianza del consumidor de The Conference Board (Abr) 95,9 96,2
27/04/2016 8:00 EUR Índice Gfk de clima de consumo en Alemania (May) 9,5 9,4
27/04/2016 10:30 GBP PIB (Trimestral) (1T) 0,40% 0,60%
27/04/2016 10:30 GBP PIB (Anual) (1T) 2,10% 2,10%
27/04/2016 14:30 USD Balanza comercial de bienes (Mar) -62,86B
27/04/2016 16:00 USD Venta de viviendas pendientes (Mensual) (Mar) -0,10% 3,50%
27/04/2016 16:30 USD Inventarios de petróleo crudo 2,080M
27/04/2016 16:30 USD Inventarios de crudo semanales en Cushing de la AIE -0,248M
27/04/2016 20:00 USD Comunicado del FOMC
27/04/2016 20:00 USD Decisión de tipos de interés 0,50% 0,50%
16. 16 Informe Semanal
FECHA HORA DIVISA EVENTO PREVISION ANTERIOR
28/04/2016 8:00 GBP Índice Nationwide de precios de la vivienda (Anual) (Abr) 5,70%
28/04/2016 8:00 GBP Índice Nationwide de precios de la vivienda (Mensual) (Abr) 0,80%
28/04/2016 9:00 EUR IPC armonizado de España (Anual) (Abr) -1,00%
28/04/2016 9:55 EUR Cambio del desempleo en Alemania (Abr) 4K
28/04/2016 9:55 EUR Tasa de desempleo en Alemania (Abr) 6,20% 6,20%
28/04/2016 14:00 EUR IPC de Alemania (Mensual) (Abr) -0,10% 0,80%
28/04/2016 14:30 USD PIB (Trimestral) (1T) 0,80% 1,40%
28/04/2016 14:30 USD Índice de precios de bienes y servicios incluidos en el PIB (Trimestral) (1T) 1,10% 0,90%
29/04/2016 7:30 EUR PIB de Francia (Trimestral) (1T) 0,30%
29/04/2016 8:00 EUR Ventas minoristas de Alemania (Mensual) (Mar) 0,30% -0,40%
29/04/2016 9:00 EUR PIB de España (Trimestral) (1T) 0,80%
29/04/2016 11:00 EUR IPC de Italia (Mensual) (Abr) 0,20%
29/04/2016 11:00 EUR IPC en la zona euro (Anual) (Abr)
29/04/2016 11:00 EUR Tasa de desempleo en la zona euro (Mar) 10,30% 10,30%
29/04/2016 14:30 USD Precios del gasto en consumo personal subyacente (Mensual) (Mar) 0,10% 0,10%
29/04/2016 14:30 USD Precios del gasto en consumo personal subyacente (Anual) (Mar) 1,70%
29/04/2016 14:30 USD Índice de costes laborales (Trimestral) (1T) 0,60% 0,60%
29/04/2016 14:30 USD Gasto personal (Mensual) (Mar) 0,20% 0,10%
29/04/2016 15:45 USD PMI de Chicago (Abr) 53,1 53,6
29/04/2016 16:00 USD Expectativas del consumidor de la Universidad de Michigan (Abr) 79,6
29/04/2016 16:00 USD Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (Abr) 90,7 89,7
Calendario Macroeconómico
20. 20 Informe Semanal
Disclaimer
DISCLAIMER:
Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna
información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro
de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión.
La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank
no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u
obtenidos de otras fuentes de terceros.
Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente
de los reflejados.
Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede
fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos.
Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta
publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se
deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar
dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares.
Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o
indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta
publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión.
Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en Estados Unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.