Informe Semanal de Estrategia de Inversis Banco, del 16 al 22 de diciembre de 2013, sobre macro, renta fija, renta variable, divisas, fondos de inversión, etc
El documento resume las decisiones de los principales bancos centrales de la semana, incluyendo recortes de tasas por parte de la FED, el Banco de Brasil y el BoJ. También discute medidas fiscales en Europa y la India. Analiza cifras económicas recientes de EE.UU., Europa y China. Recomienda equilibrar carteras de renta variable y reducir el riesgo dada la volatilidad en bonos.
Informe de Estrategia Semanal del 27 de octubre al 2 de noviembreInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para noviembre de 2014. Resume los escenarios globales, incluyendo las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. de concluir su programa de compra de bonos, el aumento del estímulo del Banco de Japón, y las perspectivas para el Banco Central Europeo en su próxima reunión.
Este informe de estrategia proporciona una actualización de la asignación de activos recomendada y analiza el escenario global. El BCE se mantiene cohesionado y abierto a nuevas medidas de estímulo si es necesario. Los datos económicos de EE.UU. siguen siendo positivos, respaldando expectativas de alzas de tasas en 2015. La renta variable europea mantiene un peso importante en la cartera modelo, con un enfoque en sectores generadores de caja.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Banco 24 Noviembre 2014 Inversis Banco
El documento resume la situación económica global reciente. Señala que los datos económicos de Estados Unidos continúan mostrando un sólido crecimiento. Sin embargo, los datos en Europa muestran un crecimiento más débil del esperado. También indica que Japón confirmó el retraso de un aumento de impuestos y elecciones anticipadas, mientras que China sorprendió con un recorte de tasas de interés para estimular su economía.
Este informe de estrategia recomienda mantener las posiciones actuales en la mayoría de los activos. Analiza los datos económicos recientes de EE. UU., Europa y Asia, que apuntan a un retraso en la reducción de estímulos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. También examina las encuestas de gestores de compras en Europa, que siguen señalando una recuperación. El PIB de España salió de la recesión técnica, mientras que el de Reino Unido creció más de lo previsto.
Informe de Estrategia Semanal del 5 al 11 de mayoInversis Banco
El documento resume la estrategia de inversión para mayo de 2014. Recomienda recortar la exposición a deuda corporativa de alto rendimiento y renta fija periférica europea, debido a su buen comportamiento. También analiza las declaraciones del BCE, que se prepara para tomar medidas en junio para estimular la inflación. Finalmente, recomienda posicionarse ligeramente en contra del euro frente al dólar y la libra hasta la próxima reunión del BCE.
Informe de Estrategia Semanal del 13 al 19 de octubreInversis Banco
El documento presenta el informe de estrategia de una firma de inversión para octubre de 2014. Analiza el escenario global, recomendando aumentar la exposición a renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable estadounidense, mientras que reduce la exposición a renta variable europea y emergente. También discute las perspectivas económicas de Estados Unidos y Europa, así como tendencias en los mercados de crédito y divisas.
El documento resume las decisiones de los principales bancos centrales de la semana, incluyendo recortes de tasas por parte de la FED, el Banco de Brasil y el BoJ. También discute medidas fiscales en Europa y la India. Analiza cifras económicas recientes de EE.UU., Europa y China. Recomienda equilibrar carteras de renta variable y reducir el riesgo dada la volatilidad en bonos.
Informe de Estrategia Semanal del 27 de octubre al 2 de noviembreInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para noviembre de 2014. Resume los escenarios globales, incluyendo las decisiones de la Reserva Federal de EE. UU. de concluir su programa de compra de bonos, el aumento del estímulo del Banco de Japón, y las perspectivas para el Banco Central Europeo en su próxima reunión.
Este informe de estrategia proporciona una actualización de la asignación de activos recomendada y analiza el escenario global. El BCE se mantiene cohesionado y abierto a nuevas medidas de estímulo si es necesario. Los datos económicos de EE.UU. siguen siendo positivos, respaldando expectativas de alzas de tasas en 2015. La renta variable europea mantiene un peso importante en la cartera modelo, con un enfoque en sectores generadores de caja.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Banco 24 Noviembre 2014 Inversis Banco
El documento resume la situación económica global reciente. Señala que los datos económicos de Estados Unidos continúan mostrando un sólido crecimiento. Sin embargo, los datos en Europa muestran un crecimiento más débil del esperado. También indica que Japón confirmó el retraso de un aumento de impuestos y elecciones anticipadas, mientras que China sorprendió con un recorte de tasas de interés para estimular su economía.
Este informe de estrategia recomienda mantener las posiciones actuales en la mayoría de los activos. Analiza los datos económicos recientes de EE. UU., Europa y Asia, que apuntan a un retraso en la reducción de estímulos por parte de la Reserva Federal de EE. UU. También examina las encuestas de gestores de compras en Europa, que siguen señalando una recuperación. El PIB de España salió de la recesión técnica, mientras que el de Reino Unido creció más de lo previsto.
Informe de Estrategia Semanal del 5 al 11 de mayoInversis Banco
El documento resume la estrategia de inversión para mayo de 2014. Recomienda recortar la exposición a deuda corporativa de alto rendimiento y renta fija periférica europea, debido a su buen comportamiento. También analiza las declaraciones del BCE, que se prepara para tomar medidas en junio para estimular la inflación. Finalmente, recomienda posicionarse ligeramente en contra del euro frente al dólar y la libra hasta la próxima reunión del BCE.
Informe de Estrategia Semanal del 13 al 19 de octubreInversis Banco
El documento presenta el informe de estrategia de una firma de inversión para octubre de 2014. Analiza el escenario global, recomendando aumentar la exposición a renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable estadounidense, mientras que reduce la exposición a renta variable europea y emergente. También discute las perspectivas económicas de Estados Unidos y Europa, así como tendencias en los mercados de crédito y divisas.
Informe de Estrategia Semanal del 3 al 9 de marzo de 2014Inversis Banco
El documento analiza la reciente reunión del BCE y el escenario global. No hubo cambios en las tasas de interés ni nuevas medidas, a pesar de las expectativas. El BCE mantendrá las tasas bajas debido a la capacidad ociosa, aunque prevé una mejora económica. También se discuten otros temas como Ucrania, los datos económicos de EE.UU. y China.
Informe Semanal de Estrategia 12 agosto 2013Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda reducir la exposición a la renta variable estadounidense y aumentar la preferencia por índices europeos y españoles. Analiza los datos macroeconómicos recientes del Reino Unido que muestran una mejora del crecimiento, y revisa al alza las previsiones de PIB. También examina los datos de China, que apuntan a una ligera mejora en el sector exterior y el crecimiento industrial.
Este informe de estrategia revisa las recomendaciones de asignación de activos para junio, manteniendo una postura positiva en renta fija corta española y europea y renta variable del IBEX y STOXX 600. Analiza las perspectivas para renta fija soberana de EEUU y Europa a la luz de las últimas reuniones de los bancos centrales. También examina indicadores económicos como el mercado inmobiliario estadounidense y encuestas de confianza empresarial y del consumidor.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Lunes 8 de septiembre 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición positiva en renta fija corta española y europea, así como en renta variable europea. Analiza las últimas medidas expansivas del BCE, incluyendo recortes de tipos e inicios de compra de activos, y su probable impacto positivo en los mercados financieros europeos. También discute las implicaciones de los recientes datos económicos de EE.UU., como el empleo y los índices de gerentes de compra, para la reunión próxima de la Reserva Federal.
Informe de estrategia semanal Andbank 26 de octubreAndbank
Informe de estrategia semanal de inversión de Andbank. Análisis económico y opciones de inversión. Renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal de estrategia lunes 16 de septiembre 2013Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener posiciones neutrales en la mayoría de los activos, a la espera de la reunión de la Reserva Federal la próxima semana. Analiza los datos económicos recientes de EE.UU., China, Japón y Europa, y revisa las recomendaciones para renta fija de corto y largo plazo. También discute las elecciones alemanas y el posible tapering de la FED.
Informe semanal de estrategia 17 junio de 2013Inversis Banco
El documento presenta un informe semanal de mercados con recomendaciones de asset allocation. Se mantiene la recomendación neutral en renta fija corta española y europea, y se mejora la recomendación en bonos gubernamentales a largo plazo de EE.UU. y Europa. Se espera que la Fed mantenga su política cuantitativa actual. También se analiza la situación de la renta fija emergente, China y otros mercados.
Informe de Estrategia Semanal de 17 al 23 de marzoInversis Banco
Este documento presenta una actualización de la estrategia de inversión para marzo de 2014. Resume las implicaciones de la última reunión de la Reserva Federal de EE.UU., incluyendo una subida anticipada de las tasas de interés. También analiza las perspectivas para el dólar estadounidense, los bonos del tesoro de EE.UU. y los mercados de Asia. Por último, evalúa las oportunidades en el sector eléctrico europeo.
Este informe semanal discute:
1) La reunión del BCE donde Draghi mantuvo una postura optimista a pesar de datos más débiles, enfocándose en Italia como una fuente de incertidumbre.
2) Posibles señales de desaceleración en el mercado inmobiliario estadounidense a raíz de las alzas de tasas.
3) La volatilidad en los mercados y una posible corrección del euro-dólar hacia los 1,13, recortando posiciones en dólares.
Informe de Estrategia Semanal del 19 al 25 de mayoInversis Banco
El documento presenta una revisión de la situación económica global. Analiza los datos macroeconómicos y comentarios de los bancos centrales de la zona euro, EE.UU., Reino Unido, Japón y mercados emergentes. Recomienda mantener una postura de apoyo a la renta variable europea y estadounidense, así como a la deuda corporativa de grado de inversión.
Andbank Informe semanal de estrategia de inversión 12 septiembre 2016Andbank
Andbank elabora semanalmente un informe con el análisis de la actualidad económico-financiera, recomendaciones y estrategia de inversión en renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión. Esta edición corresponde a la semana del 12 de septiembre de 2016.
Informe semanal Andbank 19 de enero 2015 con toda la información macro, de divisas, renta fija, renta variable, fondos de inversión...
Más en www.observatoriodelinversor.com
Informe de Estrategia Semanal del 24 de febrero al 2 de marzo de 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición larga en acciones europeas y estadounidenses. Señala que Japón y Europa son mercados favorables, aunque advierte que los rendimientos esperados se han reducido para algunos activos de renta fija como los bonos de alto rendimiento. El documento analiza las perspectivas macroeconómicas de la zona euro, Estados Unidos y Japón, y examina los datos económicos recientes y las declaraciones de los bancos centrales. También evalúa las valoraciones y perspectivas de
El informe de estrategia resume la situación económica global y las recomendaciones de inversión. Se analizan los escenarios de Estados Unidos, Europa, Japón y China, así como las perspectivas para divisas. El documento recomienda posiciones largas en Europa y cortas en España, y mantener posiciones en renta fija corporativa de grado de inversión y high yield.
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank. Incluye análisis económico e ideas de inversión en fondos de inversión, renta variable, renta fija y divisas
Este informe de estrategia analiza las condiciones globales y recomendaciones de inversión para varios activos. Se discuten las actas de la Reserva Federal, datos económicos de Estados Unidos y Europa, y las perspectivas para China. También se analizan sectores como transporte y banca en Europa y posibles fondos de inversión alternativos.
Este informe semanal de mercados resume la situación global y las recomendaciones de inversión. Se analiza el debate en curso sobre la reducción del programa de estímulo cuantitativo de la Reserva Federal y su posible impacto en los mercados de bonos estadounidenses y el dólar. También se examinan los datos macroeconómicos recientes de Estados Unidos y Europa, así como las perspectivas para Asia, con atención a las elecciones presidenciales en Irán.
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Informe de Estrategia Semanal del 3 al 9 de marzo de 2014Inversis Banco
El documento analiza la reciente reunión del BCE y el escenario global. No hubo cambios en las tasas de interés ni nuevas medidas, a pesar de las expectativas. El BCE mantendrá las tasas bajas debido a la capacidad ociosa, aunque prevé una mejora económica. También se discuten otros temas como Ucrania, los datos económicos de EE.UU. y China.
Informe Semanal de Estrategia 12 agosto 2013Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda reducir la exposición a la renta variable estadounidense y aumentar la preferencia por índices europeos y españoles. Analiza los datos macroeconómicos recientes del Reino Unido que muestran una mejora del crecimiento, y revisa al alza las previsiones de PIB. También examina los datos de China, que apuntan a una ligera mejora en el sector exterior y el crecimiento industrial.
Este informe de estrategia revisa las recomendaciones de asignación de activos para junio, manteniendo una postura positiva en renta fija corta española y europea y renta variable del IBEX y STOXX 600. Analiza las perspectivas para renta fija soberana de EEUU y Europa a la luz de las últimas reuniones de los bancos centrales. También examina indicadores económicos como el mercado inmobiliario estadounidense y encuestas de confianza empresarial y del consumidor.
Informe de Estrategia Semanal de Inversis Lunes 8 de septiembre 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición positiva en renta fija corta española y europea, así como en renta variable europea. Analiza las últimas medidas expansivas del BCE, incluyendo recortes de tipos e inicios de compra de activos, y su probable impacto positivo en los mercados financieros europeos. También discute las implicaciones de los recientes datos económicos de EE.UU., como el empleo y los índices de gerentes de compra, para la reunión próxima de la Reserva Federal.
Informe de estrategia semanal Andbank 26 de octubreAndbank
Informe de estrategia semanal de inversión de Andbank. Análisis económico y opciones de inversión. Renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión.
Informe semanal de estrategia lunes 16 de septiembre 2013Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener posiciones neutrales en la mayoría de los activos, a la espera de la reunión de la Reserva Federal la próxima semana. Analiza los datos económicos recientes de EE.UU., China, Japón y Europa, y revisa las recomendaciones para renta fija de corto y largo plazo. También discute las elecciones alemanas y el posible tapering de la FED.
Informe semanal de estrategia 17 junio de 2013Inversis Banco
El documento presenta un informe semanal de mercados con recomendaciones de asset allocation. Se mantiene la recomendación neutral en renta fija corta española y europea, y se mejora la recomendación en bonos gubernamentales a largo plazo de EE.UU. y Europa. Se espera que la Fed mantenga su política cuantitativa actual. También se analiza la situación de la renta fija emergente, China y otros mercados.
Informe de Estrategia Semanal de 17 al 23 de marzoInversis Banco
Este documento presenta una actualización de la estrategia de inversión para marzo de 2014. Resume las implicaciones de la última reunión de la Reserva Federal de EE.UU., incluyendo una subida anticipada de las tasas de interés. También analiza las perspectivas para el dólar estadounidense, los bonos del tesoro de EE.UU. y los mercados de Asia. Por último, evalúa las oportunidades en el sector eléctrico europeo.
Este informe semanal discute:
1) La reunión del BCE donde Draghi mantuvo una postura optimista a pesar de datos más débiles, enfocándose en Italia como una fuente de incertidumbre.
2) Posibles señales de desaceleración en el mercado inmobiliario estadounidense a raíz de las alzas de tasas.
3) La volatilidad en los mercados y una posible corrección del euro-dólar hacia los 1,13, recortando posiciones en dólares.
Informe de Estrategia Semanal del 19 al 25 de mayoInversis Banco
El documento presenta una revisión de la situación económica global. Analiza los datos macroeconómicos y comentarios de los bancos centrales de la zona euro, EE.UU., Reino Unido, Japón y mercados emergentes. Recomienda mantener una postura de apoyo a la renta variable europea y estadounidense, así como a la deuda corporativa de grado de inversión.
Andbank Informe semanal de estrategia de inversión 12 septiembre 2016Andbank
Andbank elabora semanalmente un informe con el análisis de la actualidad económico-financiera, recomendaciones y estrategia de inversión en renta variable, renta fija, divisas, materias primas y fondos de inversión. Esta edición corresponde a la semana del 12 de septiembre de 2016.
Informe semanal Andbank 19 de enero 2015 con toda la información macro, de divisas, renta fija, renta variable, fondos de inversión...
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Informe de Estrategia Semanal del 24 de febrero al 2 de marzo de 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener una posición larga en acciones europeas y estadounidenses. Señala que Japón y Europa son mercados favorables, aunque advierte que los rendimientos esperados se han reducido para algunos activos de renta fija como los bonos de alto rendimiento. El documento analiza las perspectivas macroeconómicas de la zona euro, Estados Unidos y Japón, y examina los datos económicos recientes y las declaraciones de los bancos centrales. También evalúa las valoraciones y perspectivas de
El informe de estrategia resume la situación económica global y las recomendaciones de inversión. Se analizan los escenarios de Estados Unidos, Europa, Japón y China, así como las perspectivas para divisas. El documento recomienda posiciones largas en Europa y cortas en España, y mantener posiciones en renta fija corporativa de grado de inversión y high yield.
Informe semanal de estrategia de inversión de Andbank. Incluye análisis económico e ideas de inversión en fondos de inversión, renta variable, renta fija y divisas
Este informe de estrategia analiza las condiciones globales y recomendaciones de inversión para varios activos. Se discuten las actas de la Reserva Federal, datos económicos de Estados Unidos y Europa, y las perspectivas para China. También se analizan sectores como transporte y banca en Europa y posibles fondos de inversión alternativos.
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Love and Ecstasy in Anwar's Taman and Stevenson's RomanceAndi Buyung
This document summarizes and compares two poems, "Taman" by Chairil Anwar and "Romance" by Robert Stevenson, analyzing the type of love depicted using theories of love. Both poems show elements of compassionate/consummate love including intimacy, passion, and commitment. The analyses find reciprocated love and fulfillment leading to ecstasy in both works. Universal themes of different types of love and its expression are explored through these two poems from different cultures.
Cloud computing allows users to access applications and store data over the Internet instead of locally. The document discusses the goals, architecture, roles and service models of cloud computing. The cloud computing reference architecture defines three main roles - cloud service consumers, providers and creators. It also describes the three main service models - Infrastructure as a Service (IaaS), Platform as a Service (PaaS), and Software as a Service (SaaS).
Представляем программу мероприятий на 2014 год от Bosco Conference.
Компания была создана в 2005 году специалистами в области налогообложения, международных финансовых услуг, а также конференц-сервиса, более восьми лет работающих на рынках Украины, СНГ, ЕС и по всему миру.
Сегодня Bosco Conference – профессиональный организатор ежегодных международных конференций в области международного права, защиты активов, wealth management, инвестиций, налогов и консалтинга.
Аудиторию мероприятий составляют профессионалы из более чем 30 стран.
В 2013 году команда Bosco Conference организовала пять крупных международных конференций. Мероприятия прошли в Киеве, Донецке, Баку, Талине и Алматы. Общая аудитория за год составила более 1 500 человек.
The document defines the basic elements of a sentence including the subject, verb, object, complement, and adjunct. It provides examples of different sentence structures such as SVO, SVC, and SVA. Key verbs that can be used with complements and different types of sentences are discussed. Tips for remembering sentence elements are also presented.
Informe de Estrategia Semanal del 6 al 12 de eneroInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de estrategia de inversión para enero de 2014. Recomienda aumentar la exposición a Europa y reducir la posición corta en España. También sugiere mantener la sobreponderación en renta variable estadounidense y emergente, e incrementar ligeramente la exposición a bonos corporativos de grado de inversión.
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para octubre de 2013, analizando el escenario global, las divisas, la renta variable y los planes de pensiones. Se recomienda mantener la exposición a renta fija europea y emergente, y aumentar la exposición a bolsa española, europea y estadounidense dada la mejora de los datos macroeconómicos.
Informe de Estrategia Semanal del 21 al 27 de abrilInversis Banco
Este informe de estrategia proporciona actualizaciones sobre las economías globales y recomendaciones de asignación de activos. Señala que los datos económicos de EE. UU. siguen mejorando, mientras que Europa muestra signos de recuperación respaldados por encuestas. También analiza los resultados corporativos y las próximas reuniones de los bancos centrales. Finalmente, incorpora un nuevo fondo de alto rendimiento a la cartera modelo.
Informe Semanal de Estragegia del 24 al 30 de marzoInversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener posiciones largas en deuda soberana española y europea, así como posiciones largas en el dólar frente al euro. Analiza los comentarios recientes de los funcionarios del BCE que sugieren un mayor estímulo monetario en Europa. También discute los datos económicos recientes de China, Estados Unidos y Japón, y concluye que hay un mejor momento táctico para los mercados emergentes.
Informe de Estrategia del 24 al 30 de marzoInversis Banco
Este informe de estrategia recomienda mantener posiciones largas en deuda española y europea, así como posiciones largas en el dólar frente al euro. Analiza los comentarios recientes de los funcionarios del BCE que sugieren un mayor estímulo monetario en Europa. También discute los datos económicos recientes de China, Estados Unidos y Japón, y concluye manteniendo una visión táctica positiva a corto plazo sobre los mercados emergentes.
Informe de Estrategia Semanal del 3 al 9 de febrero de 2014Inversis Banco
El informe recomienda aumentar la exposición a activos de renta variable europeos y estadounidenses, y reducir la exposición a bonos soberanos alemanes y japoneses. También sugiere mantener las exposiciones a otros activos sin cambios. El escenario global sigue siendo de crecimiento económico moderado en Estados Unidos y una zona euro que muestra signos iniciales de recuperación.
Informe de estrategia de inversión en el que analizamos la evolución económica en Europa, Estados Unidos, Asia, mercados emergentes, etc así como planteamos ideas de inversión en renta variable, renta fija, fondos de inversión, divisas y materias primas.
Informe de Estrategia Semanal del del 22 al 28 de septiembreInversis Banco
El documento presenta un análisis de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos y las declaraciones de sus miembros. Se discuten las expectativas de crecimiento económico, inflación y mercado laboral, así como las perspectivas sobre la subida de tasas de interés. También incluye un resumen de las encuestas económicas recientes en la zona euro y las perspectivas para la próxima reunión del Banco Central Europeo, incluida la posible implementación de compras de activos.
Informe semanal de estrategia 10 de junio de 2013Inversis Banco
El documento presenta un resumen semanal de los mercados globales. Reporta datos económicos mixtos de Estados Unidos, con el ISM manufacturero por debajo de las expectativas pero el de servicios mejorando. La creación de empleo superó las previsiones aunque la tasa de desempleo subió levemente. La BCE mantuvo sin cambios las tasas de interés y previsiones, señalando que no hay necesidad de actuar por el momento. Datos de PIB en Australia fueron más débiles de lo esperado.
Informe semanal de estrategia 24 junio de 2013Inversis Banco
Este informe semanal de mercados resume las recomendaciones de asignación de activos para diferentes carteras modelo. Se analizan los efectos de las declaraciones de la Reserva Federal sobre los mercados globales, incluyendo renta fija, divisas y renta variable. También se revisan las carteras modelo, realizando cambios en la cartera conservadora y agresiva.
Este informe de estrategia recomienda cambiar la visión sobre la renta fija española corto plazo a neutral debido a su bajo rendimiento, y mejora la recomendación sobre la renta variable estadounidense considerando agotado el potencial alcista de Europa. Analiza los datos macroeconómicos de Estados Unidos, Europa y China, concluyendo que los datos de la próxima semana serán clave para conocer la situación económica americana de cara a las próximas reuniones de la Reserva Federal.
Informe de Estrategia Semanal del 25 de noviembre al 1 de diciembreInversis Banco
El informe revisa la estrategia de inversión para 2014, recomendando aumentar la exposición a Europa y reducir la a EE.UU. y España. Analiza los datos macroeconómicos recientes de EE.UU. que muestran una mejora del empleo y la confianza del consumidor, aunque el crecimiento del consumo se ha desacelerado. En Europa, la inflación ha subido ligeramente pero sigue siendo baja, mientras que las encuestas de confianza empresarial y del consumidor han mejorado. El informe también examina los mercados
Este documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para varios meses. Recomienda mantener posiciones en renta fija de corto plazo en España y Europa, así como en renta variable de EE.UU. y Europa. Analiza los datos económicos débiles en Europa y la necesidad de una respuesta política para estimular el crecimiento. También discute los resultados empresariales y el cambio de gestor en el fondo Fidelity Iberia.
El documento resume la situación económica y financiera global. Indica que los mercados de renta variable desarrollados siguen siendo positivos, mientras que las materias primas siguen siendo negativas. Respecto a Estados Unidos, el mensaje de la Reserva Federal es más positivo en cuanto a crecimiento pero reconoce la debilidad de la inflación. La economía americana muestra pocos puntos débiles excepto la inversión. En Europa, Grecia elige un nuevo gobierno más hostil a la austeridad y las encuestas mejoran. La inflación
Informe de Estrategia Semanal del 10 al 16 de febrero de 2014Inversis Banco
Este informe de estrategia recomienda actualizaciones a las carteras modelo conservadora y agresiva, reduce la exposición a renta fija europea e incrementa la exposición a bonos corporativos españoles. También analiza el escenario global, con datos mixtos de economías como EE.UU., Europa y China, y manteniendo una postura cautelosa de los bancos centrales sobre las tasas de interés.
Semana del 30 se septiembre al 6 de octubreInversis Banco
El documento presenta una revisión de la situación económica y financiera global. Se analizan los datos macroeconómicos recientes de EE.UU., Europa y Asia, así como las últimas reuniones de la FED y el BCE. Se recomienda mantener una posición positiva en renta variable española e ibérica y negativa en el dólar frente al euro a corto plazo. Los bonos italianos podrían comportarse mejor que los españoles debido a la estabilización política en Italia.
Similar a Informe de Estrategia Semanal: del 16 al 22 de diciembre 2013 (18)
Inversis informa a sus clientes de la integración con AndbankInversis Banco
Andbank adquirirá el negocio de banca personal y privada de Inversis Banco. A partir del 28 de noviembre, los clientes pasarán a ser clientes de Andbank, que asumirá todas las obligaciones y niveles de servicio. Andbank se convertirá en el responsable del tratamiento de los datos personales de los clientes.
Informe de Estrategia Semanal del 20 al 26 de octubreInversis Banco
El documento presenta un informe de estrategia de asset allocation. Resume la situación económica global, incluyendo datos positivos de EE.UU. que apuntan al fin del QE de la FED en octubre. También analiza la situación en Europa y China, con un crecimiento estable pero suave en este último. Revisa las recomendaciones de inversión para diferentes activos.
Informe de Estrategia Semanal del del 29 de septiembre al 5 de octubreInversis Banco
Este informe de estrategia revisa la situación económica global y las recomendaciones de inversión. Analiza los datos económicos recientes de EE.UU. que muestran un sólido crecimiento. También examina las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal sobre la trayectoria de las tasas de interés. Asimismo, evalúa la conferencia de prensa del BCE, donde Draghi anunció detalles parciales sobre su programa de compra de activos pero no reveló el tamaño total. El informe también resume las últimas encuest
Informe de Estrategia Semanal del del 25 al 31 de agostoInversis Banco
Este informe de estrategia analiza el escenario global y las recomendaciones de asignación de activos para septiembre de 2014. Señala que los datos económicos de EEUU continúan mostrando un crecimiento sostenido, mientras que los datos de la zona euro, especialmente de Alemania e Italia, siguen siendo débiles. También analiza los mercados de Japón y renta fija, donde señala que el rally en bonos continúa impulsado por factores como la debilidad económica y las políticas monetarias expans
Informe de Estrategia Semanal del 18 al 24 de agostoInversis Banco
Este informe de estrategia analiza el escenario global y las recomendaciones de inversión para diferentes activos. Se recomienda mantener posiciones largas en bonos estadounidenses de corto y largo plazo, así como en acciones del S&P 500, debido a los sólidos datos económicos de EE.UU. Se mantiene la cautela sobre Europa, donde los datos de crecimiento han sido más débiles. También se recomienda mantener posiciones largas en dólares frente al euro, dado el escenario de debilidad econ
Este informe de estrategia analiza el escenario económico global y las recomendaciones de inversión. Se revisa el crecimiento más débil de lo esperado en Europa, especialmente en Alemania y Francia. También se discuten los datos macroeconómicos recientes de EE.UU., China, Japón y Brasil. Por último, se analiza brevemente el comportamiento de los mercados bursátiles a nivel global y sectorial.
Informe de Estrategia Semanal del lunes 11 de agosto de 2014Inversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para diferentes clases de activos en varios países. Mantiene una posición positiva para la renta fija de corto plazo en España y Europa, y renta variable en Estados Unidos y Europa, aunque negativa para la renta variable en España. Recomienda posiciones largas en dólares debido a la expectativa de una mayor depreciación del euro.
Informe de Estrategia semanal del lunes 4 de agosto de 2014Inversis Banco
Este documento presenta un informe de estrategia de asset allocation para agosto de 2014. Analiza el escenario global, con un enfoque en el crecimiento continuo en EE.UU. frente a la baja inflación en Europa. Recomienda sobreponderar la renta fija corta española y europea, y la renta variable del IBEX, S&P 500 y Nikkei, mientras que recomienda estar neutro en renta fija emergente y renta variable de mercados emergentes. También analiza niveles técnicos clave para índices bursátiles y
Informe de Estrategia de Inversis semana del 21 al 27 de julio 2014Inversis Banco
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Este documento describe Andalucía Open Future, una iniciativa conjunta de la Junta de Andalucía y Telefónica para impulsar proyectos emprendedores en Andalucía. Incluye El Cubo, un centro de aceleración que ofrece servicios como espacios de trabajo y mentoría a 20 emprendedores seleccionados anualmente para ayudarlos a desarrollar proyectos más sólidos y atractivos para inversores. También describe la plataforma online Andalucía Open Future, que conecta a emprendedores con talento,
Informe de Estrategia Semanal del 30 de junio al 6 de julioInversis Banco
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Informe de Estrategia Semanal del 16 al 22 de junioInversis Banco
El documento analiza las recomendaciones de asignación de activos para junio de 2014. Recomienda aumentar la exposición a renta fija corta española y europea, y renta variable del IBEX y STOXX 600, mientras que recomienda reducir la exposición a renta fija larga española, americana y europea. También analiza los datos económicos recientes de EEUU, Europa, Japón y China.
Informe de Estrategia Semanal del 9 al 15 de junioInversis Banco
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Jornada del MAB para pymes de Euskadi _Nota de prensa 29/05/2014Inversis Banco
El documento describe cómo el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ofrece una oportunidad para la financiación y el crecimiento de las pequeñas y medianas empresas en el País Vasco. El volumen negociado en el MAB se ha multiplicado en los últimos años y ahora incluye empresas vascas exitosas como Carbures e Ibercom. El MAB permite a las empresas obtener financiamiento para nuevos proyectos de crecimiento.
Informe de Estrategia Semanal del 2 al 8 de junioInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de asignación de activos para junio de 2014 de un comité de inversiones. Recomiendan aumentar la exposición a renta fija corta española y europea, y renta variable del IBEX, STOXX 600 y S&P 500. También recomiendan aumentar la exposición al dólar frente al euro. Realizan cambios en las carteras modelo conservadora sustituyendo un bono español por uno italiano de mejor calidad crediticia y mayor rentabilidad.
Informe de Estrategia Semanal del 26 de mayo al 1 de junioInversis Banco
El documento presenta las recomendaciones de inversión para junio de 2014 de diferentes activos financieros como renta fija, renta variable y divisas. Se recomienda reducir la exposición a la deuda pública española a largo plazo y aumentar la asignación a renta fija emergente en moneda local. También se sugiere disminuir el peso de Estados Unidos en renta variable debido a su alta valoración, a favor de otros mercados como Europa y Japón con mayor potencial.
El crédito y los seguros como parte de la educación financieraMarcoMolina87
El crédito y los seguros, son temas importantes para desarrollar en la ciudadanía capacidades que le permita identificar su capacidad de endeudamiento, los derechos y las obligaciones que adquiere al obtener un crédito y conocer cuáles son las formas de asegurar su inversión.
2. Escenario global
Asset Allocation
RECOMENDACIÓN
ACTIVO
ACTUAL
Noviembre Octubre Septiembre Agosto
Julio
Junio
=
=
=
=
LARGO EUROPA
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
Renta fija emergente
=
=
=
=
=
=
=
Corporativo
Grado de Inversión
=
HIGH YIELD
RENTA FIJA
=
=
=
=
=
=
=
=
=
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=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
=
positivos
negativos
CORTO ESPAÑOL
CORTO EUROPA
LARGO ESPAÑOL
LARGO EE UU
RENTA VARIABLE
IBEX
STOXX 600
S&P 500
Nikkei
MSCI EM
DIVISAS
DÓLAR/euro
YEN/euro
2
3. Escenario Global
Dectapering
Bernanke abre y cierra el ciclo del QE, con el pistoletazo de salida del tapering, y un
LARGOS PLAZOS en el G3
mensaje clave sobre tipos bajos más tiempo:
6
¿Ritmo? 10.000 mill. de USD menos al mes (un 12% de las compras mensuales a
la fecha): 5.000 en treasuries y 5.000 en MBS. No hay calendario, sí intención
explícita de seguir reduciendo las compras en futuras reuniones. El mercado ha
asumido como base que éste sería el ritmo para próximas reuniones: -10.000
mill. de USD/ mes. Nuestra opinión es que el tapering, lejos de ser lineal,
TIR de bonos a 10 años (en %)
5
4
3
2
1
dependerá de los datos. La FED quiere flexibilidad y gradualidad.
cuestión fiscal emerge como menor freno para el crecimiento y uno de los
Alemania
EE UU
oct-13
ene-13
may-13
ago-12
abr-12
nov-11
feb-11
jun-11
sep-10
dic-09
may-10
jul-09
mar-09
oct-08
jun-08
ene-08
¿Por qué ahora? Junto a la mejora macro/laboral (palmaria en los datos), la
ago-07
abr-07
0
Japón
principales escollos salvados. Los precios se mantienen bajos, sin aportar presión.
Y además, alejamiento del objetivo del 6,5% como “disparador” de la subida de
EE UU: simulación comportamiento IPC subyacente YoY
tipos. Valoramos muy positivamente el hecho de que este mensaje vaya
asociado al inicio del tapering: suaviza el impacto del mismo, tratando de para
3,0%
evitar otro “mayo-junio 2013” y que el mercado especule con tipos al alza.
2,5%
2,0%
¿Impacto? En los tipos a largo plazo, principalmente. Seguimos recomendando
1,0%
Hipótesis 2014:
agresiva (0,19% MoM): 2,4% YoY
media (0,17% MoM): 2% YoY
prudente (0,15% MoM): 1,7% YoY
bajos. Mantenemos la visión estructural de rango 1,25-1,35: el tapering marcaría
nov-14
nov-13
may-14
may-13
nov-12
may-12
nov-10
nov-09
may-10
may-09
nov-08
may-08
nov-07
may-07
nov-06
intensa al rango. Positivo para renta variable: una incertidumbre menos y bien
0,5%
0,0%
nov-05
el máximo para el euro (1,38) pero parece difícil esperar una reversión rápida o
nov-11
Ligeros avances, pero encajonado entre el Qexit y el aplazamiento de tipos
1,5%
Hipótesis 2013:
agresiva (0,18% MoM): 1,9% YoY
media (0,15% MoM): 1,8% YoY
prudente (0,13% MoM): 1,7% YoY
may-11
cortos de duración, esperamos deslizamiento hacia 3,2% en 2014. ¿Y el dólar?
may-06
3,5%
may-05
orquestada, y claramente justificada desde la mejora macro .
3
4. Escenario Global
Junto a la FED, la macro
Repasamos los datos americanos, “eclipsados” por la reunión de la FED
FED FILADELFIA vs ISM Manufaturero
80
¿Qué dicen las encuestas? Que el momento es positivo, aunque
70
40
Manufacturing que mejoran aunque menos de lo que se esperaba. De las
60
20
encuestas a los datos: mejora de la producción industrial y capacidad de
0
utilización (79%, niveles pre-LEHMAN, aún lejos del 80% asociado a presiones
50
-20
inflacionistas). Buen momento: encuestas que apoyan y datos que las
40
-40
confirman, y sin presión (aún) en precios.
30
-60
Philly FED
¿Y los datos inmobiliarios? Vuelve a recuperar la confianza promotora (niveles
ISM Manufacturero
20
ene-80
ene-81
ene-82
ene-83
ene-84
ene-85
ene-86
ene-87
ene-88
ene-89
ene-90
ene-91
ene-92
ene-93
ene-94
ene-95
ene-96
ene-97
ene-98
ene-99
ene-00
ene-01
ene-02
ene-03
ene-04
ene-05
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
-80
de 2005!), sigue retrocediendo el ritmo de ventas (aunque esperado desde las
menores pending home sales) y vemos vigor en los datos de viviendas
Componente industrial positivo en 2013
¿Ritmo sostenido en 2014?
15
subida de tipos.
Permisos de Construcción y Viviendas Iniciadas
75
-10
70
-15
ene-12
ene-09
ene-06
65
ene-03
ene-82
ene-79
ene-76
ene-73
ene-70
ene-67
sep-12
sep-10
sep-08
sep-06
sep-04
sep-02
sep-00
sep-98
sep-96
sep-94
sep-92
sep-90
sep-88
0
sep-86
Capacidad de utilización
-20
Viviendas Iniciadas
ene-00
500
Producción industrial (YoY)
ene-97
1000
-5
ene-94
1500
80
0
ene-91
2000
85
5
ene-85
Producción industrial (YoY)
10
2500
Permisos de Construcción
90
4
Capacidad de utilización (en %)
iniciadas/permisos de construcción. Positivos en neto pero a vigilar por la
sep-84
80
60
probablemente ya recogido en el ISM: Fed de Filadelfia y Empire
ene-88
(miles de unidades)
5. Escenario Global
Europa entre la Unión Bancaria y las encuestas
Encuestas que avalan la mejora europea con el motor alemán y más detalles
(aunque lentitud) sobre la Unión Bancaria
PMIs que vuelven a dar ventaja a Alemania sobre Francia, con un
neto favorable para la Zona Euro. IFO alemán, en la línea del PMI
SERVICIOS
2013
ENE
FEB
44
44
56
55
44
44
47
45
49
48
52
52
MAR
46
51
41
45
46
52
ABR
47
50
44
46
47
53
MAY
47
50
44
47
47
55
JUN
46
50
47
48
48
57
JUL
49
51
49
49
50
60
AGO
49
53
49
50
51
61
SEPT
53
54
51
49
52
60
OCT NOV DIC
51
47
Italia
53
56
54 Alemania
51
48
47 Francia
50
52
España
52
51
51 Zona €
63
60
UK
MANUFACTURERO
2013
ENE
FEB MAR
48
46
45
49
50
49
43
44
44
46
47
44
48
48
47
51
48
48
ABR
46
48
44
45
47
50
MAY
47
49
46
48
48
51
JUN
49
49
48
50
49
53
JUL
50
51
49
50
50
55
AGO
51
52
50
51
51
57
SEPT
51
51
50
51
51
57
OCT NOV DIC
51
51
Italia
52
53
54 Alemania
49
48
47 Francia
51
49
España
51
52
53 Zona €
56
58
UK
manufacturero pasito a pasito, al alza, con unas expectativas que
amparan un amplio margen de mejora en el PIB alemán.
Sobre la Unión bancaria: tres componentes (Mecanismo de
Resolución de la crisis, Mecanismo Único de Supervisión y Garantía
única de depósitos) con avances claros en el segundo y un principio
de acuerdo sobre el primero. Ahí van algunos detalles de lo conocido
hasta ahora:
El Fondo Único de resolución de la crisis será financiado con
impuestos/tasas sobre los bancos a nivel nacional durante los
próximos 10 años en los cuales la mutualización irá
progresivamente al alza. Pendiente para marzo la creación de
IFO vs PIB alemán
120
6
4
110
2
100
este fondo. Entrada en vigor entre enero 2015 y enero 2016.
0
90
Aunque el proceso está siendo lento, y como alertaba
Draghi podría caer en un exceso de burocracia y escasa
-2
80
-4
IFO EXPECTATIVAS (esc. izqda.)
oct-13
oct-12
oct-11
oct-10
oct-09
oct-08
oct-07
oct-06
oct-05
oct-04
oct-03
oct-02
oct-01
-8
oct-00
volatilidad/dudas en el 2014.
60
oct-99
distribución del coste de quiebra,…) lo podría generar
-6
PIB YoY Alemania (esc. dcha.)
oct-98
Con todo, quedan cuestiones por resolver (papel del MEDE
70
oct-97
efectividad, creemos que avanza en la dirección adecuada.
oct-96
oct-95
oct-94
5
6. Escenario Global
Otras zonas, otros bancos centrales
CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
Además de la vuelta de la tensión en los mercados monetarios chinos, ha
60
GRANDES COMPAÑÍAS
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
40
20
japonesa, junto a unos datos exteriores donde las importaciones
-60
sep-12
sep-10
sep-08
sep-06
posiciones cubiertas en Japón.
sep-04
-80
cualitativa: apoyo para el yen más débil; seguimos recomendando
sep-02
unánimemente mantiene su ambiciosa política cuantitativa y
-40
sep-00
mejora macro mundial y el depreciado yen. Mientras, BoJ que
-20
sep-98
crecimiento. Esperamos en 2014 que las exportaciones capitalicen la
0
sep-90
siguen “pagando” el precio de un yen más débil y el mayor
sep-94
Datos en Japón: Tankan que sigue al alza, dando alas a la recuperación
sep-92
sep-96
sido semana de…
Rápida mejora de la tasa de paro en Reino Unido (7,4% vs. 7,6% est.).
Nos acercamos (como en EE UU) a los límites marcados por los bancos
IMPORTACIONES - EXPORTACIONES JAPÓN
(valor absoluto)
centrales para pensar en subidas de tipos. ¿Veremos alejamiento de
los objetivos de empleo a favor de tipos bajos más tiempo? Muy
8.000
probablemente. De momento, libra al alza (objetivo 2014: 0,8).
7.000
Kuroda+Abe
6.000
Mantenimiento de tipos en India (25 p.b.) con sorpresa para el
mercado que esperaba tipos al alza. ¿Por qué? Según el Gobernador
5.000
4.000
del banco central: “No reaccionaremos ante cualquier subida temporal
3.000
de los precios, y no debe tomarse como un cambio de política.
2.000
Estamos a la espera de más datos” .
1.000
Exportaciones
Importaciones
ene-13
ene-12
ene-11
ene-10
ene-09
ene-08
ene-07
ene-06
ene-05
ene-04
ene-03
ene-02
ene-01
ene-00
ene-99
ene-98
0
ene-97
ene-96
6
7. Divisas
Diario EURUSD
Aunque con efecto todavía limitado, el dólar por fin ha tenido el respaldo de la
FED con el inicio del tapering. Incluso la bajada de rating de la deuda de la Unión
Europea ha tenido un efecto mas bien limitado, y pareciera que el mercado
espera ahora que el BCE de un paso, mas allá de las declaraciones, para ponerse a
vender la moneda única de forma mas definida. Mientras, el doble techo en 1.38
se define como la resistencia clave y que esta marcando el cambio de tendencia
del par para las próximas fechas.
En Japón Kuroda declara tras la reunión del BoJ que mantendrán los estímulos
Diario GBPJPY
hasta que la inflación anual se consolida en el 2%, al tiempo que incrementa la
percepción de que el banco central aumentara los estímulos cuando suban el IVA
en Abril. Con todas estas noticias no es extraño que el par haya conseguido
romper la resistencia de 170 en lo que puede ser una nueva pata alcista tras un
par de semanas de acumulación. Aprovechamos los nuevos máximos para mover
el stop a 162 para proteger ganancias.
7
8. Renta Variable
Semana con claro sesgo positivo tras decisión de la FED
El inicio del tapering, elimina una de las incertidumbres que pesaba sobre el
mercado y permite a los selectivos de Renta Variable acercarse de nuevo a sus
máximos anuales.
En este contexto y de cara al posicionamiento de próximas semanas, nos
resulta interesante optar por algo más conservador o relativo a nivel de índices,
aunque para el conjunto de 2014 esperemos un mercado claramente favorable
para la Renta Variable. Largo Eurostoxx 50 vs. Corto S&P 500 y largo Eurostoxx
50 vs. Corto DAX, nos vuelven a dar opciones desde el punto de vista táctico.
Dentro de los valores seleccionados para el próximo año algunas reflexiones:
El 36% de los mismos se sitúa en máximos de 52 semanas.
Dentro de ese 36% vemos el “momentum” concentrado a nivel
sectorial en el asegurador que junto con la temática de exposición a
consumo europeo y el sectorial aeronáutico presentan un aspecto
envidiable desde el punto de vista técnico.
Evitar
exposición
al
sectorial
de
servicios
petrolíferos
y
telecomunicaciones hasta fin de año, con la excepción de Telefónica.
Tácticos largos en: Renault, Duro Felguera e IBM
8
9. Fondos
Fondos Mixtos: ¿Objetivo Cumplido?
Si analizamos la rentabilidad obtenida por los fondos mixtos durante
el año:
La primera observación es que las rentabilidades entre los
fondos son dispares. Esto es normal y es lo que buscamos,
debido a que lo importante en una cartera diversificada es
que las fuentes de retorno de los fondos subyacentes, sean
distintas.
La segunda observación es que teniendo los principales
índices de renta variable con rentabilidades por encima de
un 20%, algunos de los gestores dejan bastante que desear.
En tercer lugar, la rentabilidad obtenida por cada gestor va
acorde a su exposición entre los diferentes tipos de activo,
en este año evidentemente los que tienen una menor
exposición a renta fija, son los que mejor se han
A pesar de que la periferia Europea hiciera las rentabilidades del año
comportado
en el segundo semestre, el MSCI World únicamente obtuvo un
3,44% desde el 17 de Mayo. A partir de esa fecha, la renta fija a nivel
global resto rentabilidad y por encima de la aportación de la renta
Como es de esperarse en un año en el que los activos de menor
volatilidad percibida son los que peor comportamiento han tenido,
aquellos fondos con una menor exposición a riesgo son aquellos que
variable. Entre menos renta variable, menos rentabilidad a partir de
esa fecha.
se han comportado peor.
9
10. Fondos
Fondos Mixtos: Conservadores
Gesconsult Renta Fija: Muy sesgado a España, principalmente en la
renta fija. Actualmente cuenta con una exposición a Renta Variable del
12% en España y 3,3% en la zona Euro. La cartera de renta fija, esta
compuesta principalmente por Cedulas Hipotecarias 20%, Corporativos
Financieros 8,3% y no financieros 10%. Cuenta con un 40% en deuda
publica Española y un 6% en liquidez.
March Torrenova: Su exposición a RV se ha mantenido entre un
máximo del 24% en Junio y un mínimo del 17% en Enero (actualmente
19%) Mantienen un equilibrio entre EEUU (40%) y Europa (52%) en
Los fondos seleccionados superan la media de la categoría de
Morningstar. Si bien March y Gesconsult tienen sesgo europeo,
reflejado en la mayor volatilidad histórica.
España un 2,6%. La renta fija la mantienen en bonos de gobierno con
baja duración (42%) y en corporativos 24% vencimientos inferiores a 3
años. Cuentan con un 12% en Liquidez.
Ethna Aktiv E: Su exposición a RV se ha mantenido entre un máximo
de 25% en mayo y un min. 17% abril (actualmente 21%) su exposición
a RV se centra en: EEUU 6%, Alemania 5% Suiza 3% España 2%. En
cuanto a la renta fija, la mayor parte son bonos corporativos (15%
EEUU y 9% Alemania) con un rating medio de A-, una duración de 5,4
años y una Yield del 4,27%.
10
11. Fondos
Fondos Mixtos: Flexibles
DWS DJE Alpha Renten: Muy activos en el uso de derivados.
Directamente han mantenido entre un 10-15% en RV, vía derivados
han estado hasta un 45% en Enero y un mínimo de 7% en Mayo.
Actualmente invierte un 18% en RV (GR 5%, JP 3% US 2%) un 57% en
Corporativos con rating medio de BB+ duración de 2,22 años y una
Yield de 2,65%.
Ruffer Total Return: Excelente año para el fondo! Comenzaron con
una exposición del 65% en RV que la han venido disminuyendo hasta el
45% actual. Su mayor apuesta continua siendo Japón donde tienen un
16% y UK con un 14%. En EEUU solo mantienen un 10%. En cuanto a la
Carmignac y BNY Mellon, son los fondos que se comportan peor que
la media de la categoría Morningstar durante el año.
renta fija, permanece principalmente en bonos ligados a la inflación
(11% UK y 9% EEUU). Mantienen un 5% de exposición a oro y un 1% en
coberturas vía opciones.
GAM Global Selector: La exposición media ha sido del 32.12% a RV y
sólo una posición (CVR sanofi ver Morning Meeting 14 Noviembre) ha
restado un -2%. Actualmente tiene un 57% en liquidez y una beta del
0.48. Su gestor no ve oportunidades debido a las elevadas
valoraciones, esto es positivo para afrontar las caídas del mercado. Si el
mercado cae con fuerza el gestor (con un estilo value) incrementara su
explosión a riesgo. El 31% se encuentra en el sector financiero, tanto
en títulos como AIG, Berkshire Morgan Stanley o Citigroup como en
preferentes de RBS, National Bank of Greece y Lehman Brothers.
11
12. Fondos
Fondos Mixtos: Flexibles (II)
Carmignac Patrimoine: Uno de sus peores años desde lanzamiento,
que les ha llevado a replantear su estrategia, disminuyendo su
exposición a mercados emergentes y materiales básicos y aumentando
su exposición a empresas lideres y inflación en Japón. En Renta Fija
han reducido emergentes (0% gob. 4,5% corp) En Periféricos 15% entre
España e Italia. En corporativos solo financieros. El yen es su mayor
convicción y el Euro-dólar: debe debilitarse. Objetivo 1,20. en RV su
principal apuesta es Japón y se mantienen a sus niveles máximos de
exposición del 50%. Pese a que Europa parece más barato que Estados
Unidos, los beneficios de las empresas no ha acompañado a la subida
de los precios. Si no suben, será difícil mantener las subidas en Europa.
BNY Global Real Return: Los gestores contemplan un escenario
Independientemente del mal comportamiento durante un año, el
inflacionista ante la impresión de dinero por los bancos centrales. Ha
histórico de estos gestores los avala. ¿Un año malo, es suficiente?
mantenido una exposición del aprox. 60% a RV. Siendo el principal
Carmignac: Divisas Emergentes, Duración en gobiernos y Materiales
detractor la exposición al sector de materiales básicos (-2,75%) y los
Básicos, no han sido los activos para este año.
bonos de gobierno USA y AUD (-2,08%) adicionalmente el gasto en
coberturas (-2,18%), y la exposición a oro en directo (-0,95%). Si bien
Mellon: Inflación, Materiales Básicos, Oro y volatilidades bajas, los
principales detractores de rentabilidad.
su objetivo es obtener Euribor + 400pb por año, en un periodo de 5
años. El fondo salió de carteras para tomar exposición directa a RV. Lo
mantenemos recomendado, siendo consientes de su objetivo de
rentabilidad.
12
13. Fondos
Fondos Mixtos: Agresivos
BGF Global Allocation: Su exposición a renta variable se ha mantenido
en torno al 60% durante todo el año, siendo su principal apuesta EEUU
(34%) y Japón (7%) Su exposición a Europa se centra en Francia,
Alemania, UK y Suiza. En cuanto a la Renta Fija igualmente su mayor
posición es en EEUU (5,5% treasuries, 3% corporates). Mantienen un
18% en liquidez. Fondo, altamente correlacionado con el mercado
americano.
El único que ha cumplido es el Blackrock. Se esperaba mas de estos
First Eagle International: El fondo se encuentra en sus niveles máximos
fondos, al Amundi le ha restado los materiales básicos y el JPY. Al
de liquidez (17,5%) debido a las elevadas valoraciones del mercado.
Invesco la renta fija y los materiales básicos.
Sus principales apuestas continúan siendo EEUU (33%) Europa,
principalmente Francia, UK y Alemania (15%) y Japón (14,5%). Cubren
únicamente un 40% de exposición al JPY. Mantienen un 8% en oro
directo (3,4%) y mineras, esto les ha restado un -4% de rentabilidad.
Invesco Blanced Risk Allocation: Independientemente que el fondo
invierta una tercera parte del riesgo en cada uno de los activos de RV,
RF y Commodities, lo agrupamos como agresivo incluyendo las MMPPS
como activo de riesgo. Durante el año, la asignación a RV ha sido el
único activo que ha aportado en positivo, contribuyendo un 7,2% de
rentabilidad. Las Commodities y la RF han restado un (-3,28 y -3,16%
respectivamente). El fondo aporta diversificación, sin embargo
mientras el escenario en bonos de gobierno desarrollados y materias
primas sea negativo, no recomendamos estar en el fondo.
13
14. Fondos
Los fondos que no han cumplido con las expectativas de corto plazo
son: Carmignac Patrimoine, BNY Mellon Global Real Return e Invesco
Balanced Risk Allocation.
No se puede comparar fondos GLOBALES, frente a índices de renta
variable regionales. Y mucho menos en el corto plazo.
La cartera no invertida en Renta Variable, NO esta en liquidez, si no
en activos que restan o contribuyen a la rentabilidad. En este año, la
renta fija y commodities han restado de sobremanera.
Estos fondos son para perfiles 2 y 3. Para perfiles de mayor riesgo, es
mejor entrar en Renta Variable. Y complementarlos con RF o RV.
Los fondos deben ser parte “core” de una cartera, la asignación
“satelite” regional, sectorial, divisas, etc… se debe complementar con
otro tipo de fondos.
14
16. Tabla de mercados Inversis
MERCADOS DE RENTA FIJA
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
Tipos de Interés en España
Plazo
País
Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año (%)
Var. 2013 (%)
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
España
Ibex 35
9670,5
4,29
1,16
17,02
18,40
Euribor 12 m
0,56
0,56
0,50
0,54
EE.UU.
Dow Jones
16253,5
3,16
2,22
22,10
24,03
3 años
1,89
1,83
1,79
3,28
EE.UU.
S&P 500
1811,0
2,01
1,66
25,44
26,98
10 años
4,16
4,10
4,09
5,23
EE.UU.
Nasdaq Comp.
4077,4
1,91
3,98
33,67
35,03
30 años
4,95
4,93
4,99
5,76
Europa
Euro Stoxx 50
3041,8
4,10
-0,18
14,43
15,40
Reino Unido
FT 100
6604,9
2,56
-1,14
10,85
11,99
Francia
CAC 40
4183,3
3,04
-1,99
14,09
14,89
Alemania
Dax
9391,2
4,27
2,06
22,41
23,37
Japón
Nikkei 225
15870,4
3,03
5,27
58,08
52,67
Emerg. Asia
MSCI EM Asia (Moneda Local)
-0,25
-1,89
1,90
1,68
China
MSCI China (Moneda Local)
-1,66
-3,26
-0,38
-0,77
Emerg. LatAm
MSCI EM LatAm (Moneda Local)
1,06
-2,37
-8,53
-7,72
Tipos de Intervención
País
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
Euro
0,25
0,25
0,50
0,75
EEUU
0,25
0,25
0,25
0,25
Tipos de Interés a 10 años
País
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
España
4,2
4,10
4,09
5,23
Brasil
Bovespa
2,86
-2,92
-15,98
-15,53
Alemania
1,9
1,83
1,71
1,42
Emerg. Europa Este
MSCI EM Europa Este (M Local)
1,73
-3,33
0,39
0,36
EE.UU.
2,9
2,86
2,80
1,80
Rusia
MICEX INDEX
3,06
-0,75
0,61
1,53
Hace 1 mes
Hace 1 año
DIVISAS
MATERIAS PRIMAS
Último
Hace 1 semana
Hace 1 mes
Hace 1 año
Euro/Dólar
1,37
1,37
1,34
1,32
Dólar/Yen
104,44
103,21
100,12
84,33
Euro/Libra
0,84
0,84
0,83
0,81
Último
Hace 1 semana
Fin 2012
6,23
Petróleo Brent
110,92
108,83
108,06
110,20
111,11
Oro
1196,26
1238,80
1244,25
1647,70
1675,35
Índice CRB Materias Primas
282,01
279,67
273,30
294,49
295,01
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino
6,07
6,07
6,09
Real Brasileño
2,38
2,33
2,27
2,07
Peso mexicano
12,98
12,88
13,03
12,77
Rublo Ruso
33,01
32,87
32,90
30,71
Datos Actualizados a viernes 20 diciembre 2013 a las 15:47
16
17. Parrilla Semanal de Fondos
Semanal
07/12/2013
13/12/2013
Group/Investment
Mensual
14/11/2013
13/12/2013
Trimestral
14/09/2013
13/12/2013
YTD
01/01/2013
13/12/2013
12 Meses
14/12/2012
13/12/2013
Max
Drawdown
Std Dev
ISIN
Base Currency
Return
Return
Return
Return
Return
MERCADO MONETARIO EUR
Aviva Corto Plazo B FI
ES0170156030
Euro
0,04
0,13
0,53
2,51
2,67
-0,02
0,17
RENTA FIJA CORTO PLAZO
Natixis Crédit Euro 1-3 R
FR0011071778
Euro
0,07
0,05
1,22
2,37
2,55
-1,44
1,14
RENTA FIJA GLOBAL
Schroder ISF Strategic Bd B EUR Hdg
LU0201323614
Euro
-0,31
-0,13
-0,78
-0,09
1,04
-4,53
3,74
RENTA FIJA CORPORATIVA
PIMCO GIS Gl Inv Grd Crdt E EUR Hg Acc
IE00B11XZ434
Euro
0,20
0,20
2,26
-1,58
-1,26
-6,80
3,93
RENTA FIJA HIGH YIELD
GS Glbl High Yield E EUR Hdg
LU0304100257
Euro
0,38
1,54
3,77
6,45
6,45
-5,19
5,83
RENTA FIJA EMERGENTE
BNY Mellon EM Debt Lcl Ccy H €Hdg
IE00B2Q4XP59
Euro
0,39
0,15
0,07
-9,69
-9,30
-15,64
9,90
MIXTOS FLEXIBLES
GAM Star Global Selector SA C II EUR
IE00B58LXM28
Euro
0,40
0,80
0,56
6,66
7,84
-3,48
6,42
RENTA VARIABLE EUROPA
Franklin European Growth N Acc €
LU0122612764
Euro
-1,09
-2,24
-2,69
19,74
21,59
-7,60
12,62
RENTA VARIABLE EEUU
Pioneer Fds US Fundamental Gr C USD ND
LU0347184409
US Dollar
-1,43
0,04
6,05
24,75
24,89
-6,14
13,05
RENTA VARIABLE GLOBAL
Robeco Global Consumer Trends Eqs M EUR
LU0554840230
Euro
-1,16
-1,50
2,30
28,25
28,90
-8,29
14,51
RENTA VARIABLE EMERGENTE
Vontobel Emerging Markets Eq H
LU0218912235
Euro
-1,20
-1,08
-1,50
-8,64
-8,31
-19,74
16,25
RENTA VARIABLE JAPON
Schroder ISF Japanese Eq B EUR Hdg
LU0236738190
Euro
-1,23
2,33
4,78
40,34
47,68
-18,39
28,46
COMMODITIES
GSSI GSQ DJ-UBS Enhanced Strategy A EUR
LU0397155978
Euro
-0,53
1,11
-3,73
-11,64
-11,47
-15,69
13,11
RENTA FIJA ALTERNATIVA
Dexia Long Short Credit C
FR0010760694
Euro
0,02
0,18
0,63
1,40
1,56
-0,46
0,44
MARKET NEUTRAL
GLG European Alpha Alternative DN EUR
IE00B4YLN521
Euro
-0,16
-0,35
-0,10
5,59
5,73
-2,17
3,36
17
18. Calendario Macroeconómico
Lunes 23
Diciem bre
10:00
Zona
Dato
Estim ado
Anterior
Italia
Confianza del Consum idor Italiano
98,3
14:30
Estados Unidos
Actividad Nacional del Fed de Chicago
-0,18
14:30
Estados Unidos
Consum o Personal Real (Mensualm ente)
14:30
Estados Unidos
0,40%
0,30%
14:30
Estados Unidos
0,10%
0,10%
14:30
Estados Unidos
0,40%
-0,10%
15:55
Estados Unidos
98
97,9
15:55
Estados Unidos
Gasto personal (Mensualm ente)
Índice de precios subyacente del gasto en consum o personal
(Mensualm ente)
Ingresos personales (Mensualm ente)
Índice de confianza del consum idor de la Universidad de
Michigan, prelim inar
Michigan: Expectativas de inflación
15:55
Martes 24
Diciem bre
8:45
Estados Unidos
Sentim iento del consum idor de la Universidad de Michigan
83,5
82,5
Zona
Dato
Estim ado
Anterior
Francia
Gasto de consum o Frances (Mensualm ente)
8:45
Francia
-0,10%
-0,10%
14:30
Estados Unidos
0,90%
-0,60%
14:30
Estados Unidos
PIB Frances (trim estralm ente)
Pedidos de Bienes Duraderos (Excl. Defensa y Aviación)
(Mensualm ente)
Peticiones de bienes duraderos (Mensualm ente)
1,50%
-1,60%
14:30
Estados Unidos
Peticiones de bienes duraderos subyacente (Mensualm ente)
0,50%
0,40%
15:00
Estados Unidos
Índice de Precios de Vivienda (IPV) (Anual)
8,50%
15:00
Estados Unidos
Índice de precios de viviendas (Mensualm ente)
0,30%
16:00
Estados Unidos
Índice Fed de Richm ond
16:00
Estados Unidos
Ventas de viviendas nuevas
0,30%
3,00%
-0,20%
13
448K
444K
18
19. Calendario Macroeconómico II
Miércoles 25
Diciembre
Jueves 26
Diciembre
6:00
Zona
Dato
Estimado
Anterior
-
-
-
-
Zona
Dato
Estimado
Anterior
Japón
Inicios de viviendas (Anual)
7,10%
61,10%
6:00
Viernes 27
Diciembre
0:30
Japón
Órdenes de Construcción (Anual)
Zona
Dato
Japón
Gasto en los hogares (Anual)
0,90%
0:30
Japón
IPC Nacional (Anual)
1,10%
0:30
Japón
Nucleo nacional IPC (Anual)
0,90%
0:30
Japón
Tasa de desempleo
4,00%
0:50
Japón
Producción industrial (Mensualmente)
1,00%
0:50
Japón
Ventas minoristas (Anual)
2,30%
8:45
Francia
PPI Francés (Mensualmente)
-0,20%
9:00
España
Cuenta Corriente de España
0,34B
14:30
Estados Unidos
GDP Indice de precio (trimestralmente)
1,80%
14:30
Estados Unidos
Producto interior bruto (trimestralmente)
3,60%
Estimado
Anterior
19
20. Dividendos
Lunes 23
Diciem bre
Estados Unidos
Estados Unidos
España
España
Reino Unido
Reino Unido
Martes 24
Diciem bre
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Miércoles 25
Diciem bre
Jueves 26
Diciem bre
Estados Unidos
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Altria Group Inc
Philip Morris International Inc
Viscofan SA
Repsol SA
BT Group PLC
Burberry Group PLC
Trim estral
Trim estral
Sem estral
Sem estral
Sem estral
Sem estral
Im porte Bruto: 0,48
Im porte Bruto: 0,94
Im porte Neto: 0,32
Im porte Neto: 0,38
Im porte Bruto: 3,77
Im porte Bruto: 9,77
USD
USD
EUR
EUR
GBp
GBp
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Equity Residential
Xcel Energy Inc
Zim m er Holdings Inc
Iron Mountain Inc
Flow serve Corp
Ralph Lauren Corp
Western Digital Corp
Kraft Foods Group Inc
DENTSPLY International Inc
Staples Inc
CME Group Inc/IL
International Flavors & Fragrances Inc
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
n/a
Trim estral
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
-
-
-
-
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Danaher Corp
Trim estral
Im porte Bruto: 0,02
USD
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Im porte
Bruto: 0,65
Bruto: 0,28
Bruto: 0,20
Bruto: 0,27
Bruto: 0,14
Bruto: 0,45
Bruto: 0,30
Bruto: 0,52
Bruto: 0,06
Bruto: 0,12
Bruto: 2,60
Bruto: 0,39
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
20
21. Dividendos
Viernes 27
Diciem bre
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Estados Unidos
Reino Unido
Com pañía
Periodo
EPS Estim ado
Divisa
Bank of Am erica Corp
Nucor Corp
Agilent Technologies Inc
Huntington Bancshares Inc/OH
Mondelez International Inc
Health Care REIT Inc
Edison International
Hartford Financial Services Group Inc
Deere & Co
Dom inion Resources Inc/VA
Dow Chem ical Co/The
Boston Properties Inc
FMC Corp
Franklin Resources Inc
Xerox Corp
Apartm ent Investm ent & Managem ent Co
St Jude Medical Inc
Stryker Corp
Sem pra Energy
Hum ana Inc
Illinois Tool Works Inc
Fifth Third Bancorp
Kansas City Southern
US Bancorp/MN
Allstate Corp/The
Host Hotels & Resorts Inc
AvalonBay Com m unities Inc
HSBC Holdings PLC
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Trim estral
Im porte Bruto: 18,12
Im porte Bruto: 0,37
Im porte Bruto: 0,13
Im porte Bruto: 0,18
Im porte Bruto: 0,14
Im porte Bruto: 0,81
Im porte Bruto: 0,35
Im porte Bruto: 0,49
Im porte Bruto: 0,51
Im porte Bruto: 0,76
Im porte Bruto: 0,32
Im porte Bruto: 0,65
Im porte Bruto: 0,13
Im porte Bruto: 0,12
Im porte Bruto: 0,05
Im porte Bruto: 0,43
Im porte Bruto: 0,25
Im porte Bruto: 0,30
Im porte Bruto: 0,63
Im porte Bruto: 0,27
Im porte Bruto: 0,42
Im porte Bruto: 0,12
Im porte Bruto: 0,21
Im porte Bruto: 0,23
Im porte Bruto: 0,31
Im porte Bruto: 0,13
Im porte Bruto: 1,07
Im porte Bruto: 0,50
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
GBp
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