Presentación Situación Económica y Perspectivas(21.08.15)

1
SITUACIÓN ECONÓMICA
BOLIVIANA Y
PERSPECTIVAS
Universidad Autónoma Gabriel René Moreno
Luis A. Arce Catacora
Ministro de Economía y Finanzas Públicas del Estado
Plurinacional de Bolivia
21 de Agosto de 2015

Luis A. Arce Catacora – Ministro de Economía y Finanzas Públicas Univ. Autónoma Gabriel René Moreno 2
CONTENIDO
I. Situación Económica Internacional
II. Situación Económica Boliviana
III. Perspectivas

CONTENIDO
I. Situación Económica Internacional

Precio diario del barril de Petróleo WTI
Enero 2003 – 19 de Agosto de 2015
(En $us por Barril)
*Precio cerrado según Bloomberg de Hrs. 19:00
Fuente: Banco Central de Bolivia en base a Bloomberg
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)
56,4
40,7
69,9
77,1
50,5
3-Jul-08
[VALOR]
23-Dic-08
[VALOR]
86,5
64,8
113,4
75,4
77,9
110,6
91,4
20-Jun-14
[VALOR]
19-Ago-15
40,67*
10-Jun-15
[VALOR]
20
40
60
80
100
120
140
160
ene01,2003
jul01,2003
ene01,2004
jul01,2004
ene01,2005
jul01,2005
ene01,2006
jul01,2006
ene01,2007
jul01,2007
ene01,2008
jul01,2008
ene01,2009
jul01,2009
ene01,2010
jul01,2010
ene01,2011
jul01,2011
ene01,2012
jul01,2012
ene01,2013
jul01,2013
ene01,2014
jul01,2014
ene01,2015
jul01,2015
Descenso de precios internacionales desde años anteriores

Precios de Cotización Diaria del Oro y la Plata
(En $us/Onza Troy Fina)
381
714
1.003
712
1.216
1.900
1.790
1.383
1.302
1.128
8,0
14,5
20,1
8,9
47,8
43,2
34,5
24,3
20,9
18,3
15,23
-
10
20
30
40
50
60
-
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000 ene01,2001
jul01,2001
ene01,2002
jul01,2002
ene01,2003
jul01,2003
ene01,2004
jul01,2004
ene01,2005
jul01,2005
ene01,2006
jul01,2006
ene01,2007
jul01,2007
ene01,2008
jul01,2008
ene01,2009
jul01,2009
ene01,2010
jul01,2010
ene01,2011
jul01,2011
ene01,2012
jul01,2012
ene01,2013
jul01,2013
ene01,2014
jul01,2014
ene01,2015
jul01,2015
PreciodelaPlata
PreciodelOro
Oro ($us/OTF) Plata ($us/OTF)(Eje der.)

Precios de Cotización Diaria del Estaño
(En $us/libra fina)
1,64
4,34
2,71
11,33
4,47
5,48
14,98
11,28
10,78
6,87
0
2
4
6
8
10
12
14
16
ene01,2001
jul01,2001
ene01,2002
jul01,2002
ene01,2003
jul01,2003
ene01,2004
jul01,2004
ene01,2005
jul01,2005
ene01,2006
jul01,2006
ene01,2007
jul01,2007
ene01,2008
jul01,2008
ene01,2009
jul01,2009
ene01,2010
jul01,2010
ene01,2011
jul01,2011
ene01,2012
jul01,2012
ene01,2013
jul01,2013
ene01,2014
jul01,2014
ene01,2015
jul01,2015

Precios de Cotización Mensual del Trigo y Maíz
Enero 1980 – Julio de 2015
(En $us por Tonelada métrica)
Fuente: Commodity Primary Prices - Fondo Monetario Internacional
262,1
190,3
439,7
354,5
361,0
197,4
204,0
75,1
287,1
150,6
163,3
179,6
50
100
150
200
250
300
350
400
450
ene-80
jun-81
nov-82
abr-84
sep-85
feb-87
jul-88
dic-89
may-91
oct-92
mar-94
ago-95
ene-97
jun-98
nov-99
abr-01
sep-02
feb-04
jul-05
dic-06
may-08
oct-09
mar-11
ago-12
ene-14
jun-15
Trigo Maíz

Precios de Cotización Mensual de la semilla de Soya y sus derivados
Enero 1985 – Julio 2015
(En $us por tonelada métrica)
178
344
320
364
193
199
554
319
445
512
420
623
546
372
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
650
ene-85
mar-86
may-87
jul-88
sep-89
nov-90
ene-92
mar-93
may-94
jul-95
sep-96
nov-97
ene-99
mar-00
may-01
jul-02
sep-03
nov-04
ene-06
mar-07
may-08
jul-09
sep-10
nov-11
ene-13
mar-14
may-15
321 325
344
171 178
452
293
442
410
321
586
543
395
100
150
200
250
300
350
400
450
500
550
600
ene-85
feb-86
mar-87
abr-88
may-89
jun-90
jul-91
ago-92
sep-93
oct-94
nov-95
dic-96
ene-98
feb-99
mar-00
abr-01
may-02
jun-03
jul-04
ago-05
sep-06
oct-07
nov-08
dic-09
ene-11
feb-12
mar-13
abr-14
may-15
708
302
646 651
617
321
738
435
1.414
681
1.279
696
250
450
650
850
1.050
1.250
1.450
ene-85
feb-86
mar-87
abr-88
may-89
jun-90
jul-91
ago-92
sep-93
oct-94
nov-95
dic-96
ene-98
feb-99
mar-00
abr-01
may-02
jun-03
jul-04
ago-05
sep-06
oct-07
nov-08
dic-09
ene-11
feb-12
mar-13
abr-14
may-15
Semilla de Soya
Harina de Soya
Aceite de Soya

Precios de Cotización Mensual del Azúcar
Enero 1995 – Julio 2015
(En centavos de $us por libra)
24,5
17,1
19,7
21,9
24,1
19,6
23,2
31,5
40,4
39,6
19,6
26,6
24,7
15,0
17,5
20,0
22,5
25,0
27,5
30,0
32,5
35,0
37,5
40,0
42,5
ene-95
jul-95
ene-96
jul-96
ene-97
jul-97
ene-98
jul-98
ene-99
jul-99
ene-00
jul-00
ene-01
jul-01
ene-02
jul-02
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
ene-15
jul-15
Nota. Corresponde al precio de importación de azúcar de los Estados Unidos

-0,4
0,5
1,6 1,6
2,4 2,3
0,8
1,4
0,2
1,00,8 1,2
7,4
7,0
-9,0
-6,0
-3,0
0,0
3,0
6,0
9,0
12,0
15,0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
1ertrim2015
2dotrim2015
Países Seleccionados: Crecimiento Económico
2005 – 2do. Trimestre 2015(1)
(En porcentaje)
Débil crecimiento económico
China
Estados Unidos
Alemania
Grecia
Eurozona
Francia
Italia
(1) El dato para el crecimiento económico de 2015 corresponde a la tasa de crecimiento interanual tanto del primer como
del segundo trimestre.
*El dato de Grecia para 2015 corresponde a la estimación para el año
Fuente: Fondo Monetario Internacional (Weo-Julio 2015) y eurostat (Agosto 2015) y Datos Macro (Julio 2015)

Países Desarrollados: Tasa de Desempleo, 2000 – Junio 2015
(En porcentaje)
Alto nivel de desempleo
16,2
24,8
12,7
12,4
22,5
5,3
0
5
10
15
20
25
30
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
jun-15
Chipre
Grecia*
Italia
Portugal
España
Estados Unidos
(p) Preliminar
*El dato de Grecia para 2015 corresponde a la estimación para el año
Fuente: Eurostat

0,5 1,1
5,5
4,5
0,1
-1,6
1,9 2,4
4,6
2,8
4,4 4,2
2,4
1,7
3,5
4,0
-5,0
-3,0
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
15,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 1 Trim
2015
América del Sur: Crecimiento del PIB, 2005 – 1er Trimestre 2015
(En porcentaje)
Fuente: Institutos Nacionales de Estadística y Bancos Centrales de cada país
Chile
Colombia
Bolivia
Brasil
Argentina
Perú
Uruguay
Paraguay
Ralentización del crecimiento de países de América Latina

Inestabilidad cambiaria
Países seleccionados: Índice de tipo de cambio nominal
Enero 2003 – 14 de agosto de 2015
(Enero 2003 = 100)
Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB) en base a información de Bloomberg
40
50
60
70
80
90
100
110 ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
ene-15
jul-15
Índice(Enero2003=100)
Bolivia Brasil Chile Colombia Perú Uruguay Paraguay

Brasil: Inflación a 12 meses y Tipo de Cambio*
(En porcentaje y en Real por unidad de $us)
Apreciación cambiaria e inflación
(*) El tipo de cambio de Brasil es reales por dólar
Fuente: Banco Central de Brasil
Jul-15
[VALOR]
19-Ago-15
[VALOR]
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
ene-00
jul-00
ene-01
jul-01
ene-02
jul-02
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
ene-15
jul-15
Realporunidadde$us
Enporcentaje
Inflación a 12 meses Tipo de cambio (Eje der.)

Chile: Inflación a 12 meses y Tipo de Cambio*
(En porcentaje y en pesos chilenos por unidad de $us)
(*) El tipo de cambio de Chile es pesos chilenos por dólar
Fuente: Banco Central de Chile
Jul-15
[VALOR]
19-Ago-15
[VALOR]
430
530
630
730
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
ene-00
jul-00
ene-01
jul-01
ene-02
jul-02
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
ene-15
jul-15
PesosChilenosporunidadde$us
Enporcentaje

Colombia: Inflación a 12 meses y Tipo de Cambio*
(En porcentaje y en COP por unidad de $us)
(*) El tipo de cambio de Colombia es Pesos Colombianos por dólar
Fuente: Banco Central de Colombia
Jul-15
[VALOR]
19-Ago-15
[VALOR]
1.600
1.900
2.200
2.500
2.800
3.100
0,0
1,5
3,0
4,5
6,0
7,5
9,0
10,5
ene-00
jul-00
ene-01
jul-01
ene-02
jul-02
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
ene-15
jul-15
EnCOPporunidadde$us
Enporcentaje

Perú: Inflación a 12 meses y Tipo de Cambio*
(En porcentaje y en Soles por unidad de $us)
(*) El tipo de cambio de Perú es Soles por dólar
Fuente: Banco Central de Perú
Jul-15
[VALOR]
19-Ago-15
[VALOR]
2,5
2,8
3,1
3,4
3,7
-1,5
0,0
1,5
3,0
4,5
6,0
7,5
ene-00
jul-00
ene-01
jul-01
ene-02
jul-02
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04
ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
ene-15
jul-15
EnSolesporunidadde$us
Enporcentaje

Países seleccionados: Tipo de cambio, Meta/Previsión de inflación 2015
e inflación acumulada, 2014 - 2015
(En unidad de moneda por dólar y porcentaje)
INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓNTIPO DE CAMBIO
Fuente: Banco Central de Chile (IPOM-Junio 2015), Banco Central del Paraguay (Informe de Política Monetaria - Junio 2015), Banco de la República de Colombia
(Situación actual y perspectivas de la economía colombiana), Banco Central de Ecuador, Banco Central de Brasil, Ministerio de Planificación y Gestión de Brasil (Ley de
Directrices Presupuestarias para el año 2015), Banco Central de Perú (Programa Monetario - Agosto 2015), Banco Central de Uruguay (IPM), Ministerio de Economía y
Finanzas Públicas de Bolivia y Banco Central de Bolivia.
Meta / Previsión
Prom. de Junio 2014 Prom. de Junio 2015 2015
Brasil 2,24 3,11 39,0 4,5 + 2,0% 6,8 2,3
Perú 2,79 3,16 13,2 2,0 + 1,0% 3,0 1,0
Colombia 1.887,59 2.554,95 35,4 3,0 % 3,5 0,5
Uruguay 22,95 26,78 16,7 3,0% a 7,0% 6,9 -0,1
Chile 553,07 630,09 13,9 3,0% a 3,4% 2,7 -0,7
Ecuador 1,00 1,00 0,0 3,9 % 3,0 -0,9
Paraguay 4.408,86 5.134,82 16,5 4,5 + 2,0% 2,2 -2,3
Bolivia 6,96 6,96 0,0 5,5 % 1,7 -3,8
País
Tipo de Cambio Apreciación (-),
Depreciación (+)
(En porcentaje)
Inflación Acumulada
A Julio 2015
Diferencia entre el observado
a Julio 2015 y la meta
(En pp)

Países seleccionados: Valor de exportaciones y tipo de cambio
2014 - 2015
Descenso de las exportaciones a pesar de la apreciación cambiaria
TIPO DE CAMBIO VALOR DE EXPORTACIONES
Prom. Junio 2014 Prom. Junio 2015 Ene-Jun 2014 Ene-Jun 2015
Brasil 2,24 3,11 39,0 110.531 94.329 -14,7
Colombia 1.887,59 2.554,95 35,4 27.999 19.259 -31,2
México 13,00 15,44 18,8 192.629 188.538 -2,1
Uruguay 22,95 26,78 16,7 4.687 4.056 -13,4
Paraguay 4.408,86 5.134,82 16,5 8.400 6.988 -16,8
Chile 553,07 630,09 13,9 38.666 34.525 -10,7
Perú 2,79 3,16 13,2 19.271 16.228 -15,8
Argentina 8,13 9,03 11,2 36.820 30.213 -17,9
Ecuador 1,00 1,00 0,0 13.427 9.826 -26,8
País
Exportaciones (En millones de $us) Variación
%
Tipo de Cambio APRECIACIÓN
%
(p) Preliminar
Fuente: Institutos Nacionales de Estadísticas, Bancos Centrales de cada país y Banco Central de Bolivia

Tipo de Cambio de China
2005 – 19 de Agosto de 2015
(En yuan por $us)
Fuente: Instituto Nacional de Estadística de China y Bloomberg
4,73
5,42
5,79
5,82
8,72
8,31
8,28
8,11
6,83
6,83
6,06
6,26
6,21
6,40
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
ene-90
oct-90
jul-91
abr-92
ene-93
oct-93
jul-94
abr-95
ene-96
oct-96
jul-97
abr-98
ene-99
oct-99
jul-00
abr-01
ene-02
oct-02
jul-03
abr-04
ene-05
oct-05
jul-06
abr-07
ene-08
oct-08
jul-09
abr-10
ene-11
oct-11
jul-12
abr-13
ene-14
oct-14
jul-15
Régimen cambiario de Tipo Fijo pero Ajustable (1994-2004):
Libertad de las autoridades de intervenir para mantener el
precio de la moneda.
Creación del Sistema de Comercio de Divisas Extranjera.
Régimen cambiario Flexible. A partir del 22 de julio de 2005:
- Ampliación de la banda de fluctuación en un 0,3% +/- sobre
precio de referencia establecido por la canasta de monedas.
- Libertad del Banco Central Chino de ajustar la banda de
fluctuación de acuerdo con el comportamiento del mercado.
Nuevo método de Cálculo de la tasa de referencia diaria del yuan.
A partir del 11 de Agosto de 2015.
Se incorpora al cálculo indicadores como: a) El cierre del día
anterior. b) Datos del mercado cambiario. c) Cotización de las
principales monedas.
Sistema cambiario en China

China: Valor de Exportaciones y Tipo de Cambio diario
Agosto 2012 – 19 de Agosto de 2015
(En millones de $us y en yuan por $us)
Fuente: Instituto Nacional de Estadística de China y Bloomberg
6,06
6,15
6,23
6,26
6,21
6,40
90.000
110.000
130.000
150.000
170.000
190.000
210.000
230.000
6,03
6,08
6,13
6,18
6,23
6,28
6,33
6,38
6,43
ago-2012
sep-2012
oct-2012
nov-2012
dic-2012
ene-2013
feb-2013
mar-2013
abr-2013
may-2013
jun-2013
jul-2013
ago-2013
sep-2013
oct-2013
nov-2013
dic-2013
ene-2014
feb-2014
mar-2014
abr-2014
may-2014
jun-2014
jul-2014
ago-2014
sep-2014
oct-2014
nov-2014
dic-2014
ene-2015
feb-2015
mar-2015
abr-2015
may-2015
jun-2015
jul-2015
ago-2015
Enmillonesde$us
Enyuanporunidadde$us
Valor total de las exportaciones de China (Eje der.) Tipo de Cambio de China
Ajuste de la cotización de la moneda china

CONTENIDO
II. Situación Económica Boliviana

-1,7
-2,6
2,4
3,0
3,8
4,6
5,3
1,6
4,3
4,74,7
4,4
5,05,0
0,4
2,5
1,7
2,5
2,7
4,2
4,4
4,8
4,6
6,1
3,4
4,1
5,25,1
6,8
5,5
4,5
5,0
-3,5
-2,0
-0,5
1,0
2,5
4,0
5,5
7,0
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014(p)
20151Trim
2015Proy
Bolivia: Crecimiento del PIB real, 1985 – 2014(p)
Al Primer Trimestre de 2015 y Proyectado 2015
(En porcentaje)
Crecimiento económico sostenido a pesar de la crisis
(p) Preliminar
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)
Prom. 2006-2014
5,1%Prom. 1985-2005
3,0%

Variación de precios de los commodities y crecimiento del PIB de
América Latina y el Caribe y Bolivia, 1998-2014 y al 1 Trim 2015(p)
(En porcentaje)
Situación Económica Internacional
-19,8
4,6
26,5
-7,5 -0,3
11,7
23,6 24,5 20,8
11,7
27,7
-30,0
26,2 26,3
-3,2 -1,6 -6,3
-35
5,0
0,4
2,5
1,7
2,5 2,7
4,2
4,4
4,8 4,6
6,1
3,4
4,1
5,2 5,2
6,8
5,4 4,5
2,3
0,1
3,7
0,5
0,3
2,0
6,2
4,7
5,7 5,8
3,9
-1,3
6,0
4,5
2,9
2,9
1,3 0,5
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
-45
-30
-15
0
15
30
45
60
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
Var. (%) del Índice de precios de los commodities
Crecimiento del PIB Bolivia (%; Eje der.)
Crecimiento del PIB América Latina y el Caribe (%; Eje der.)
*Para 2015: Dato de crecimiento del PIB de ALyC pertenece a estimaciones oficiales, el crecimiento de Bolivia corresponde al del 1er trimestre de 2015 y la variación
del Índice de precios de commodities representa la variación acumulada marzo 2015 a marzo 2014.
Fuente: Fondo Monetario Internacional (WEO Julio 2015) e Instituto Nacional de Estadística para Bolivia

Países seleccionados: Índice de crecimiento
de la tendencia del PIB, 2007 – 1er. Trimestre 2015
(4 Trim 2007 =100)
Crecimiento económico sostenido a pesar de la crisis global
97
102
107
112
117
122
127
132
137
142
4trim-07
1trim-08
2trim-08
3trim-08
4trim-08
1trim-09
2trim-09
3trim-09
4trim-09
1trim-10
2trim-10
3trim-10
4trim-10
1trim-11
2trim-11
3trim-11
4trim-11
1trim-12
2trim-12
3trim-12
4trim-12
1trim-13
2trim-13
3trim-13
4trim-13
1trim-14
2trim-14
3trim-14
4trim-14
1trim-15
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Ecuador
Paraguay
Perú

* Dato de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
** Estimación del Fondo Monetario Internacional (WEO Abril 2015)
América del Sur: Crecimiento del PIB Real
(En porcentaje)
Alto crecimiento económico a pesar de la crisis global
-4,0
-3,2
-1,0
-0,2
0,0
0,1
0,6
1,0
1,7
2,4
3,4
-6 -4 -2 0 2 4
Paraguay
Venezuela
Chile
Brasil
América del Sur*
Argentina
Ecuador
Perú
Colombia
Uruguay
Bolivia
-4,0
0,1
0,5
0,7
1,8
2,4
3,3
3,6
4,4
4,6
5,5
-6 -4 -2 0 2 4 6
Venezuela**
Brasil
Argentina
América del Sur*
Chile
Perú
Uruguay
Ecuador
Paraguay
Colombia
Bolivia
20142009 1er Trim. 2015
-1,6
-0,2
1,1
1,7
2,4
2,8
3,0
4,0
4,2
4,5
-3,0 -1,0 1,0 3,0 5,0
Brasil
América del Sur*
Argentina
Perú
Chile
Colombia
Ecuador
Uruguay
Paraguay
Bolivia

(p) Preliminar
Bolivia: Incidencia de la demanda interna y las exportaciones
netas en el PIB, 1999 - 2014(p)
(En porcentaje)
La demanda interna continúa siendo el principal motor del crecimiento de la economía
2,6 2,0
3,5
-2,0
3,0 3,3
-1,6
2,2
-0,3
-2,3
-0,3 -0,3
-3,8
2,7
-1,4 -1,6 -1,4
-2,2 -1,8
4,5
-0,3
0,9
6,0
2,6
4,9
8,4
3,7
4,4
9,0 2,4 8,2
7,1
5,9
0,4
2,5
1,7
2,5 2,7
4,2 4,4
4,8 4,6
6,1
3,4
4,1
5,2 5,1
6,8
5,5
4,5
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014(p)
2015-1Trim
Exportaciones netas Demanda interna Crecimiento del PIB
Promedio 1997-2005
Dda. Interna 3,0%
Export. Netas 0,2%
Promedio 2006-2014
Dda. Interna 5,6%
Export. Netas -0,6%

Restaurantes
Bolivia: Valor de las ventas y/o servicios facturados1 en Restaurantes y
Supermercados, 1999 – 2014, Enero – Junio 2014 y 2015
(En millones de $us)
Creciente dinamismo de la demanda interna
Supermercados
(1) Ventas y /o servicios facturados más servicios conexos, descuentos, devoluciones y otros autorizados.
Fuente: Servicio de Impuestos Nacionales (SIN)
36 38 36 42 40 51
67
101
128
171
204
256
345
411
523
635
292
335
0
130
260
390
520
650
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Jun2014
Jun2015
38 41 45 42 50 60 71
99
136
197
236
293
365
396
444
494
232
251
0
100
200
300
400
500
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Jun2014
Jun2015
15% 9%600%853%

Bolivia: Valor de ventas facturados en el transporte de pasajeros y
carga por vía aérea, 1999 – 2014, Enero – Junio 2014 y 2015
124
134
122
103
107
132
151
153
180
193
181
220
247
293
314
368
172
178
0
80
160
240
320
400
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Jun2014
Jun2015
3%
144%

Bolivia: Producción de cemento
Acumulado a Mayo de cada año, 2000 – 2015 (p)
(En miles de toneladas métricas)
(p) Preliminar
Fuente: Instituto Nacional de Estadística
447
362 376
422
473
523
601 611
744
851
929
1.019
1.079
1.158
1.258
1.351
100
300
500
700
900
1.100
1.300
1.500 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013(p)
2014(p)
2015(p)
7%
8%
7%
6%

Bolivia: Índice de cantidad de consumo de electricidad, gas y agua
Acumulado a Mayo de cada año, 2000 – 2015
(1990 = 100)
(p) Preliminar
Fuente: Instituto Nacional de Estadística
210 210 216 221 228
241
253
270
282
296
317
341
365
385
405
435
150
200
250
300
350
400
450 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013(p)
2014(p)
2015(p)
7%
5%
6%
7%

Inflación controlada
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE), Institutos Nacionales de Estadística y Bancos Centrales de cada país
Bolivia: Inflación acumulada anual, 1985 – Abril 2015
(En porcentaje)
10,66
21,51
18,01
14,52
10,46
8,52
12,58
7,95
4,39
7 3,41
0,92
2,45
4,62 4,95
11,7311,85
0,26
7,18
4,54
6,48
5,19
1,71
0
5
10
15
20
25
30
35
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Sudamérica: Inflación acumulada
A Julio 2015
julio
8.171
66
8,1
6,9
6,8
3,5
3,0
3,0
2,7
2,2
1,7
Argentina
Uruguay
Brasil
Colombia
Perú
Ecuador
Chile
Paraguay
Bolivia

Elevados niveles de reservas internacionales
(*) La información para 2015 corresponde hasta el 07 de agosto de 2015.
Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB) y bancos centrales de cada país
Bolivia: Reservas Internacionales Netas del BCB, 1976 – 2015*
3.178
5.319
7.722
8.580
9.730
12.019
13.927
14.430
15.123
14.410
0
3.000
6.000
9.000
12.000
15.000
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Agosto
AMÉRICA LATINA: RESERVAS INTERNACIONALES
JUNIO 2015
(En porcentaje del PIB)

La inversión extranjera continúa llegando gracias al contexto económico favorable
Bolivia: Inversión Extranjera Directa (IED), 1985 – 2014
y acumulado al primer semestre 2015(p)
IED BRUTA IED NETA
(p) Preliminar
Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB)
1.026
448
1.302
2.113
805
0
300
600
900
1.200
1.500
1.800
2.100
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
2012(p)
2013(p)
2014(p)
2015(p)
372
1.024
-291
508
1.750
703
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011(p)
2012(p)
2013(p)
2014(p)
2015(p)
ISem
PRIVATIZACIÓN
ISem

América Latina: Inversión Extranjera Directa Neta
2014 – 2015(p)
Inversión Extranjera Directa cae en los países de la región
(p) Preliminar
Fuente: Bancos Centrales de cada país (BCB)
Chile 1.475 -161 -110,9% II Trim
Mexico 10.015 6.198 -38,1% I Trim
Uruguay 866 686 -20,8% I Trim
Colombia 2.919 2.590 -11,3% I Trim
Brasil 29.264 27.877 -4,7% II Trim
Perú 2.505 2.416 -3,6% I Trim
Bolivia 727 703 -3,3% II Trim
País 2014 2015 Var% Período

Política de endeudamiento sostenible para la inversión
Bolivia: Deuda Pública Externa de mediano y largo plazo
1980 – Julio 2015 (p)
(p) Preliminar
Nota: PIB 2015 estimado
Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB)
En millones de $us En porcentaje del PIB
Julio
Julio
2.312
2.653
2.803
3.176
3.208
3.294
3.643
4.289
4.070
3.492
3.779
3.628
3.785
4.003
4.479
4.791
4.643
4.532
4.659
4.573
4.460
4.497
4.400
5.142
5.046
4.942
3.248
2.208
2.443
2.601
2.891
3.492
4.196
5.262
5.736
5.914
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
92
99
89
74
78
6867
70
75
71
63
575555535556
64
58
52
29
171515151516171817
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015

14
21
21
26
30
38
46
49
50
63
65
0 20 40 60 80
Chile
Perú
Paraguay
Bolivia*
Ecuador
Colombia
Venezuela
Argentina
México
Uruguay
Brasil
7
28
35
38
39
40
46
69
71
74
84
0 20 40 60 80 100
Chile
Paraguay
Ecuador
Colombia
México
Perú
Venezuela
Brasil
Argentina
Bolivia*
Uruguay
2005 2014
(p) Preliminar
Nota: Los umbrales más importantes son de 60% para el Tratado Maastricht (Unión Europea) y 50% para la CAN (Comunidad Andina de Naciones).
*Información Oficial
Fuente: Fondo Monetario Internacional, World Economic Outlook Database, Abril 2015, Banco Central de Bolivia (BCB) y Ministerio de Economía y Finanzas Públicas(MEFP)
América Latina: Deuda Pública Total, 2005 y 2014(p)
Reducción de la deuda pública a niveles sostenibles

1.119
928
1.201
1.817
1.882
1.994
2.198
1.008
1.015
997
1.281
1.467
1.770
2.599
2.305
2.803
3.844
4.204
4.388
4.817
2.225
2.035
1.315
1.274
1.545
2.245
2.432
2913
3.495
1.530
1.556
994 1.177
1.926
2.451
2.020 1.832
1.920
3.588
5.100
5.604
7.936
8.590
9.353
10.560
4.784
4.629
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013(p)
2014(p)
2014
2015
Bienes de Capital
Materias Primas y Productos Intermedios
Bienes de Consumo
Otros
- 3%
13%
A Junio
Bolivia: Exportaciones e Importaciones, 2000 – 2014(p)
Primer semestre 2014 y 2015
(p) Preliminar
Descenso de exportaciones e importaciones
815
1.400
2.011
2.240
3.483
2.107
2.984
4.112
5.871
6.625
6.596
3.475
2.214
1.861
2.427
2.077
1.966
2.035
1.654
1.505
1.840
2.262
3.337
2.877
3.635
923 741 1.090 1.108 1.320
2.867
4.822
6.933 6.966
9.146
11.815
12.208
12.893
6.603
4.598
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013(p)
2014(p)
2014
2015
Agropecuaria
Industria Manufacturera
Extracción de Minerales
Extracción de hidrocarburos
5%
-30%
A Junio
Exportaciones
Importaciones

Bolivia: Balanza Comercial, 1990 – 2014
Primer semestre 2015
Balanza comercial positiva
Promedio 1985 – 2005 Promedio 2006 – 2014
$us - 201 millones $us 1.894 millones
253
-357
-72
-361
-654
-1.126
-545 -457
-16
345
508
1.306
1.958
909
1.448
1.280
3.401
2.975
2.468
58
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013(p)
2014(p)
2015(p)
Millonesde$us
1er.Sem
(p) Preliminar
Nota: Para el cálculo, las exportaciones incluyen efectos personales y reexportación

América Latina: Balanza Comercial, A junio 2015
Bolivia entre los países con superávit comercial
(1) Corresponde a Julio 2015.
(2) Corresponde a Mayo 2015.
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE), bancos centrales e institutos de estadística de cada país, World Economic Outlook Database, Abril 2015 (FMI)
-2,7%
-1,8%
-1,2%
-1,0%
0,0%
0,1%
0,2%
0,2%
2,2%
2,9%
-5% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3%
Ecuador
Colombia (2)
Uruguay
Perú
México
Brasil
Bolivia
Argentina
Chile
Paraguay (1)

- Politica Cambiaria
- La Condición de Marshall – Lerner
para Bolivia

Los determinantes de las Exportaciones No Tradicionales
Gráfico de dispersión Correlaciones móviles*
Relación del Volumen de las Exportaciones No Tradicionales
con el Tipo de Cambio Real Multilateral, 2006q1 - 2014q4
300400500600700800900
1000
70 80 90 100 110 120
Tipo de cambio multilateral
-.8-.6-.4-.2
0
.2.4.6
Correlación
2006q1
2006q3
2007q1
2007q3
2008q1
2008q3
2009q1
2009q3
2010q1
2010q3
2011q1
2011q3
2012q1
2012q3
2013q1
2013q3
2014q1
2014q3
Nota: La frecuencia de los datos es trimestral
(*) Las ventanas móviles son de 4 años

La función a considerar es:
Donde:
XNT : Volumen de las Exportaciones No Tradicionales
Q : Tipo de Cambio Real Multilateral
Y* : Índice del PIB del resto del mundo relevante para Bolivia, que corresponde al PIB de
los principales socios comerciales en materia de bienes no tradicionales ponderados por el
tamaño del comercio
Pxnt : Precio de las Exportaciones No Tradicionales
dC: Variable dicotómica para controlar los efectos de la crisis internacional. Es igual a 1
cuando t=2008q4.
Todas las variables están en logaritmos.
La muestra corresponde al periodo 2000q1-2014q4 (con frecuencia trimestral)
 , *,XNT f Q Y Pxnt
Función de Exportaciones No Tradicionales

Nótese que la elasticidad tipo de cambio es estadísticamente no significativa. Los residuos
son ruido blanco.
Variables
Estadístico ADF Valor
crítico al
5%
Valor
crítico al
10%
Grado de
integración
Niveles Diferencias
XNT -1.77 -5.31 -2.9 -2.58 I(1)
Y* -0.27 -3.19 -2.9 -2.58 I(1)
Q -0.49 -6.61 -2.9 -2.58 I(1)
Pxnt -0.71 -10.74 -2.9 -2.58 I(1)
(Ho: No existe cointegración) Estadístico
Valor crítico
al 5%
Ecuaciones de
Cointegración
Test de traza 44.2 47.8 0
Test de máxima raiz característica 19.16 27.58 0
Tests de Raíz Unitaria
Tests de Cointegración
𝐷𝑋𝑁𝑇 = −0.02 + 0.55𝐷𝑄 + 2.35𝐷𝑌∗
− 0.97𝐷𝑃𝑥𝑛𝑡 + 0.08𝑑𝐶
(-0.67) (0.57) (1.86) (-3.91) (0.56)
D: En diferencias
Estadísticos-t robustos en paréntesis
Test de Ruido Blanco de los residuos: P-value=0.28
Ecuación de estimación por MCO

Bolivia: Valor de Exportaciones No Tradicionales y Tipo de
Cambio, 1981 – 2014 (p)
(En millones de $us y en Bs. por dólar)
288
253
229
301
545
474
595
647
576
570
643
583
627
715
886
878
967
1.140
1.446
1.417
1.557
1.549
2.160
2.459
2.291
0,00
0,21
1,91
2,05
2,35
2,69
3,17
3,59
3,91
4,27
4,63
4,81
5,08
5,26
5,52
5,82
6,19
6,62
7,18
7,67
7,95
8,09
8,06
7,89
7,29
7,07
7,07
6,99
6,96
6,96
6,96
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000 1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Bolivianos
Millonesde$us
Exportaciones no tradicionales Tipo de cambio (Eje derecho)
NOTA: El tipo de cambio corresponde al tipo de cambio de venta promedio anual
Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB) e Instituto Nacional de Estadística
Tipo de cambio y las Exportaciones No Tradicionales

381
486
552
461
482
805
818
1.063
1.131
1.158
1.242
1.534
1.458
1.680
1.897
2.083
2.104
2.251
2.261
2.155
2.580
2.498
2.056
2.740
3.485
3.049
0,00
0,21
1,91
2,05
2,35
2,69
3,17
3,59
3,91
4,27
4,63
4,81
5,08
5,26
5,52
5,82
6,19
6,62
7,18
7,67
7,95
8,09
8,06
7,89
7,29
7,07
7,07
6,99
6,96
6,96
6,96
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500 1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Bolivianos
Milesdetoneladas
Exportaciones no tradicionales Tipo de cambio (Eje derecho)
Bolivia: Volumen de Exportaciones No Tradicionales y Tipo
de Cambio, 1981 – 2014 (p)
(En miles de toneladas y en Bs. por dólar)
NOTA: El tipo de cambio corresponde al tipo de cambio de venta promedio anual
Fuente: Banco Central de Bolivia (BCB) e Instituto Nacional de Estadística
Tipo de cambio y las Exportaciones No Tradicionales

Los determinantes de las Exportaciones Mineras
Gráfico de dispersión Correlaciones móviles
Relación del Volumen de las Exportaciones Mineras con el
Tipo de Cambio Real Multilateral, 2006q1 - 2014q4
100150200250300350400
70 80 90 100 110 120
Tipo de cambio multilateral
-1-.8-.6-.4-.2
0
.2.4.6
Correlación
2006q1
2006q3
2007q1
2007q3
2008q1
2008q3
2009q1
2009q3
2010q1
2010q3
2011q1
2011q3
2012q1
2012q3
2013q1
2013q3
2014q1
2014q3
Nota: La frecuencia de los datos es trimestral.
(*) Las ventanas móviles son de 4 años.

La función a considerar es:
Donde:
XMin : Volumen de las Exportaciones Mineras
Q : Tipo de Cambio Real Multilateral
Y* : Índice del PIB del resto del mundo relevante para Bolivia, que corresponde al PIB de
los principales socios comerciales en materia de bienes tradicionales ponderados por el
tamaño del comercio
Pxmin : Precio de las Exportaciones Mineras
cuando t=2008q4.
d6: Variable dicotómica para controlar el cambio de política económica en Bolivia. Es igual
a 1 cuando t>=2006q1.
Todas las variables están en logaritmos.
La muestra corresponde al periodo 2000q1-2014q4 (con frecuencia trimestral)
 , *, minXMin f Q Y Px
Función de Exportaciones Mineras

Tests de Raíz Unitaria
Variables
Estadístico ADF Valor
crítico al
5%
Valor
crítico al
5%
Grado de
integración
En
niveles
En
diferencias
XMIN 0.61 -8.92 -2.9 -2.58 I(1)
Y* -0.48 -2.61 -2.9 -2.58 I(1)
Q -0.49 -6.61 -2.9 -2.58 I(1)
Pxmin -1.08 -8.71 -2.9 -2.58 I(1)
Tests de Cointegración
(Ho: Existe una ecuación de
cointegración)
Estadístico
Valor crítico
al 5%
Ecuaciones de
Cointegración
Test de traza 36.02 42.9 1
Test de máxima raíz característica 17.86 25.82 1
Ecuación de cointegración
𝑋𝑀𝑖𝑛 = −28.9 + 0.25𝑄 + 7.34𝑌∗
− 3.19𝑃𝑥𝑚𝑖𝑛
(0.16) (3.11) (-3.97)
𝐷𝑋𝑀𝑖𝑛 = −0.08 − 0.09𝐸𝑟𝑟𝑜𝑟 −1 + 0.42𝐷𝑄 + 1.81𝐷𝑌∗
− 0.61𝐷𝑃𝑥𝑚𝑖𝑛 − 0.27𝑑𝐶+0.16d6
(-2.19) (-2.76) (0.66) (3.30) (-4.57) (2.71)
D: En diferencias
Test de Ruido Blanco de los residuos: P-value=0.11
Ecuación de Corrección de Errores
Nótese que la elasticidad tipo de cambio es estadísticamente no significativa.
Los residuos son ruido blanco.

El Tipo de Cambio y las Exportaciones
Relación del Volumen de las Exportaciones con el Tipo
de Cambio Real Multilateral, 2006q1 - 2014q4
Nota: La frecuencia de los datos es trimestral.
(*) Las ventanas móviles son de 4 años.
Gráfico de dispersión Correlaciones móviles*
40005000600070008000
70 80 90 100 110
Tipo de Cambio Multilateral
-1-.5
0
.5
1
Correlación
2006q1
2006q2
2006q3
2006q4
2007q1
2007q2
2007q3
2007q4
2008q1
2008q2
2008q3
2008q4
2009q1
2009q2
2009q3
2009q4
2010q1
2010q2
2010q3
2010q4
2011q1
2011q2
2011q3
2011q4
2012q1
2012q2
2012q3
2012q4
2013q1
2013q2
2013q3
2013q4
2014q1
2014q2
2014q3
2014q4
t

Condición Marshall-Lerner para Bolivia
La literatura señala que una devaluación del tipo de cambio favorecería la balanza comercial,
si se cumple la condición Marshall-Lerner. Esto implica que la suma de la elasticidad
demanda de las exportaciones (𝜂 𝑋) y de la elasticidad demanda de las importaciones (𝜂 𝑀), en
valores absolutos sea mayor a 1.
𝜂 𝑋 + 𝜂 𝑀 > 1
Para determinar la condición Marshall-Lerner, se estimaron las siguientes funciones:
Donde:
X: Volúmenes de Exportaciones Totales
M: Volúmenes de Importaciones Totales
Q: Tipo de Cambio Real Multilateral
Px: Precio de Exportaciones
Pm: Precio de Importaciones
Y: PIB de Bolivia
Y*: Índice del PIB del resto del mundo relevante para Bolivia
cuando t=2008q4.
dM: Variable dicotómica para controlar el cambio de tendencia en las importaciones a partir de
finales de 2002. Es igual a 1 cuando t>=2002q4.
Todas las variables están en logaritmos y fueron desestacionalizadas por el método Census
X-13. La muestra corresponde al periodo 2000q1-2014q4, con frecuencia trimestral.
 , *,X f Q Y Px  , ,M f Q Y Pm

Variable
Estadístico ADF Valor crítico Grado de
integraciónNiveles Diferencias 5% 10%
X -0.5889 -9.7319 -2.8986 -2.5866 I(1)
M -0.7088 -8.0784 -2.8991 -2.5869 I(1)
Q -0.4946 -6.6101 -2.8991 -2.5869 I(1)
Px -1.0602 -6.2217 -2.8991 -2.5869 I(1)
Pm -1.0026 -7.7637 -2.8986 -2.5866 I(1)
Y 1.8302 -9.9083 -2.8986 -2.5866 I(1)
Y* -0.2867 -7.5155 -2.8986 -2.5866 I(1)
Nota: Las variables están en logaritmos y fueron desestacionalizadas por el método
Census - X13
Test de raíz unitaria
Test de cointegración
Variable Hipótesis No.
de CE(s)
Eigenvalue Estadístico
Traza
Valor crítico
Prob.**
5%
X
None * 0.4291 72.1277 47.8561 0.0001
At most 1 * 0.3909 38.4928 29.7971 0.0039
At most 2 0.1105 8.7445 15.4947 0.3896
M
None * 0.4155 65.0108 47.8561 0.0006
At most 1 * 0.2898 32.7954 29.7971 0.0219
At most 2 0.1632 12.2615 15.4947 0.1448
Variable Hipótesis No.
de CE(s)
Eigenvalue Estadístico
Max-Eigen
Valor crítico
Prob.**
5%
X
None * 0.4291 33.6349 27.5843 0.0074
At most 1 * 0.3909 29.7483 21.1316 0.0024
At most 2 0.1105 7.0279 14.2646 0.4858
M
None * 0.4155 32.2154 27.5843 0.0118
At most 1 * 0.2898 20.5339 21.1316 0.0604
At most 2 0.1632 10.6897 14.2646 0.1705
𝑋 = −13.45 + 0.44𝑄 + 4.10𝑌∗
− 0.41𝑃𝑥
(1.58) (17.72) (-4.51)
𝑀 = 0.07 − 0.43𝑄 + 0.95𝑌 + 0.25𝑃𝑚
(2.39) (3.55) (1.84)
Ecuaciones de cointegración

Como la suma de las elasticidades es menor a 1, los resultados sugieren que para el caso
boliviano la condición Marshall-Lerner no se cumple, ya sea considerando la elasticidad
tipo de cambio o la elasticidad precio.
Por tanto, una devaluación del tipo de cambio no favorecería a la balanza comercial.
𝐷𝑋 = 0.01 − 0.26𝐸𝑟𝑟𝑜𝑟(−1) + 0.38𝐷𝑄 + 2.71𝐷𝑌∗
− 0.49𝐷𝑃𝑥 + 0.13𝑑𝐶
(0.96) (-3.93) (1.90) (2.32) (-4.00) (2.36)
𝐷𝑀 = 0.07 − 0.58𝐸𝑟𝑟𝑜𝑟 −1 − 0.46𝐷𝑄 + 2.24𝐷𝑌 − 0.21𝐷𝑃𝑚 − 0.06𝑑𝑀
(3.38) (-5.24) (-1.72) (3.43) (-2.02) (-2.71)
D: En diferencias
Test de Ruido Blanco de los residuos para X: P-value=0.50
Test de Ruido Blanco de los residuos para M: P-value=0.33
Ecuación de Corrección de Errores
𝟎. 𝟑𝟖𝟐 + 𝟎. 𝟒𝟔𝟏 = 𝟎. 𝟖𝟒𝟑 < 1
𝟎. 𝟒𝟖𝟕 + 𝟎. 𝟐𝟎𝟕 = 𝟎. 𝟔𝟗𝟒 < 1

54
ESPECIFICACIÓN DEL MODELO
Para la estimación de las variables que afectan a la elasticidad de las
exportaciones se consideró la siguiente especificación básica:
Mientras que por el lado de las importaciones la especificación básica es:
𝑙𝑜𝑔𝑋𝑡 = 𝛽1 + 𝛽2𝑙𝑜𝑔𝑇𝐶𝑅 + 𝛽4𝑙𝑜𝑔𝐷𝐸 + 𝑢 𝑡
𝑋 = 𝐸𝑥𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠; 𝑇𝐶𝑅 = 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙;
𝐷𝐸 = 𝐷𝑒𝑚𝑎𝑛𝑑𝑎 𝐸𝑥𝑡𝑒𝑟𝑛𝑎
𝑙𝑜𝑔𝑀𝑡 = 𝛼1 + 𝛼2𝑙𝑜𝑔𝑇𝐶𝑅 + 𝛼3𝑙𝑜𝑔𝑃𝐼𝐵 + 𝑢_𝑡
𝑀 = 𝐼𝑚𝑝𝑜𝑟𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠; 𝑇𝐶𝑅 = 𝑇𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑅𝑒𝑎𝑙;
𝑃𝐼𝐵 = 𝑃𝐼𝐵 𝑁𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
La Condición Marshall Lerner, se cumple si la suma de las elasticidades de
la demanda de exportaciones (ηx) e importaciones (ηm) es en valor
absoluto mayor a 1.

55
ESPECIFICACIÓN DEL MODELO
ALGUNAS CONSIDERACIONES:
• Se quitó las exportaciones de gas al total exportado puesto que por
condiciones de venta el tipo de cambio no tendría efecto en los
volúmenes
• De la misma manera se excluyó la importación de diesel debido a la
subvención al mismo.
• Se hicieron las pruebas de consistencia de las variables incluidas en el
modelo, para evitar errores de especificación u omisión de variables
(por ejemplo la omisión de remesas o IED)

56
METODOLOGÍA DE ESTIMACIÓN
Se utilizaron 3 metodologías para determinar la existencia de una relación
de largo plazo entre las variables señaladas, tomando en cuenta la existencia
de cointegración entre las mismas:
Engle Granger (1987). Test de cointegración que parte de la estimación de
un modelo MCO, la obtención de su residuo y la aplicación de un test de raíz
unitaria sobre el mismo.
Johansen (1991). Test de cointegración que permite la existencia de más de
una relación de cointegración entre variables partiendo de la estimación de
un modelo VAR.
Modelo ARDL (Pesaran 1997). Permite probar la existencia de cointegración
y la estimación de coeficientes mediante la estimación de un modelo
autoregresivo y de rezagos distribuidos (ARDL), con la ventaja de ser menos
restrictivo en el orden de integración de las variables.

57
Engle Granger
Exportaciones:
Importaciones:
Variable Coeficiente Error Estándar Estadístico t Prob.
C 10.87127 1.544.409 7.039114 0.0000
LOG(TCR) 0.276690 0.212988 1.299083 0.1991
LOG(DE) 1.771648 0.165344 10.71491 0.0000
Variable dependiente: Log(xsg)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.422623 2.697566 0.527373 0.6006
LOG(TCR) -0.431136 0.169781 -2.539363 0.0147
LOG(PIB) 1.319803 0.128630 10.26050 0.0000
Variable dependiente: Log(msd)
Suma de las elasticidades del TCR en valor absoluto = 0.28 + 0.43 = 0.71

58
Johansen
Exportaciones:
Importaciones:
Modelo Variable Coeficiente Error estándar Estadístico t
LOG(XSG(-1)) 1.000.000
LOG(TCR(-1)) -0.616172 (0.35514) [-1.73502]
LOG(DE(-1)) -1.934.049 (0.30327) [-6.37738]
C -8.647.619 (2.87383) [-3.00909]
Modelo VEC:
Log(xsg)
Modelo Variable Coeficiente Error estándar Estadístico t
LOG(MSD(-1)) 1.000.000
LOG(TCR(-1)) 0.320766 (0.06488) [ 4.94395]
LOG(PIB(-1)) -1.366.129 (0.02143) [-63.7420]
Modelo VEC:
Log(msd)

59
Autoregresive Distributed Lag (ARDL) model
Se obtiene la elasticidad de las exportaciones respecto del tipo de cambio real y de
la demanda externa:
Igualmente se obtiene la elasticidad de las importaciones respecto del tipo de
cambio real y el Producto Interno Bruto nacional:
Elasticidad de las exportaciones
Variable Elasticidad
TCR 0.0196
DE 2.0783
Elasticidad de las importaciones
Variable Elasticidad
TCR -0.5332
PIB 2.0999

60
RESULTADOS
LOG(TCR) LOG(DE)
Engle Granger 0,28 1,78 Existe
Johansen 0,62 1,93 Existe
ARDL 0,02 2,08 Existe
EXPORTACIONES
METODOLOGÍA
COEFICIENTES
COINTEGRACIÓN
LOG(TCR) LOG(PIB)
Engle Granger -0,43 1,32 Existe
Johansen -0,32 1,37 Existe
ARDL -0,53 2,1 Existe
COEFICIENTES
METODOLOGÍA COINTEGRACIÓN
IMPORTACIONES
Las metodologías utilizadas cumplieron todas las condiciones de estabilidad,
orden de integración y ausencia de correlación, por lo que se presentan los
resultados principales para ambas ecuaciones:

61
RESULTADOS
Sumando las elasticidades de las exportaciones e importaciones al tipo de
cambio real para cada metodología permite conocer el cumplimiento de la
condición:
METODOLOGÍA
ELASTICIDADDELA
EXPORTACIÓN AL
TCR
ELASTICIDADDELA
IMPORTACIÓN AL
TCR
SUMA EN VALOR
ABSOLUTO
CONDICIÓN
MARSHALL
LERNER
Engle Granger 0,28 -0,43 0,71 No cumple
Johansen 0,62 -0,32 0,94 No cumple
ARDL 0,02 -0,53 0,55 No cumple
En todos los casos se muestra que la suma de las elasticidades de las
importaciones y exportaciones es menor a uno, por lo que la condición
Marshall Lerner no se cumpliría en el largo plazo

Administración fiscal prudente
Bolivia: Superávit (Déficit) del SPNF, 1980 – Julio 2015
((p) Preliminar
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y Banco Central de Bolivia (BCB)
-6,4
-22,3
-30,6
-8,3
-4,4
-6,1
-4,7
-8,8
-2,2
4,5
1,7
3,2
0,1
1,7
0,8
1,8
0,7
-3,4
1,7
-40,0
-35,0
-30,0
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0 1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014(p)
2015(p)
Jul
Superávit (déficit) del TGN 1994 – Julio 2015
Jul
0,10,4
-0,5
-2,6
-2,1-2,4
-2,9
-5,0
-6,0
-4,8
-2,6
-0,9
0,3
1,5
1,2
-0,5
0,0
-0,2
1,0
1,9
0,5
1,8
-7,0
-6,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014(p)
2015(p)

Administración fiscal prudente
Países seleccionados: Balance Fiscal
Primer semestre 2015(p)
-3,5
-1,9
-1,7
-1,5
-1,3
-0,3
1,0
1,7
-4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0
Brasil
México
Argentina(2)
Uruguay
Ecuador
Chile
Perú(1)
Bolivia(1)
(p) Preliminar
(1) A julio
(2) A Mayo
Fuente: Ministerios de Economía y Finanzas y Bancos Centrales de cada país, para el PIB se utilizaron los datos del WEO Abril 2015 del FMI

Incremento de las recaudaciones sin IDH
Nota: En 2009 y 2010 se realiza una corrección estadística por la acción de repetición en el pago por concepto de IUE de YPFB efectuado en 2009
Fuente: Servicio de Impuestos Nacionales (SIN), Aduana Nacional de Bolivia (ANB)
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Financieros (UAEF).
Bolivia: Recaudaciones tributarias,1990 – 2014
Acumulado enero a julio, 2014 y 2015
(En millones de Bs.)
7.914
7.764
8.287
8.752
11.352
13.672
15.824
18.353
23.114
23.695
24.903
32.552
37.563
44.340
48.850
31.406
32.921
5.497
5.954
6.644
6.465
6.744
8.996
12.111
15.543
15.602
9.051
7.143
1.277
2.349 3.515
4.867
6.916 7.914 8.287
11.352
16.000
21.321
24.308
29.758
31.648
41.549
49.674
59.883
64.452
40.458 40.063
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014(p)
2014(p)
2015(p)
IDH
Impuestos sin IDH
-1%
Ene - Jul
8%
5%

2.249
2.689
3.789
4.099
4.230
5.313
6.959
8.578
9.355
8.987
2.391
2.908
2.382
2.536
2.246
3.268
4.208
4.959
5.601
4.636
376
412 439 501
549
809
759
1.116
1.111 1.234
1.354
1.773
2.135
2.356
2.377
1.557 1.908 2.065 2.307
3.185
5.449
6.355
7.288
7.746 7.710
9.936
12.940
15.672
17.312
16.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014(p)
2015(p)
Universidades
Gobernaciones
Municipios
Entidades Subnacionales y Universidades continúan recibiendo recursos
Bolivia: Regalías Departamentales y Transferencias a
Gobernaciones, Municipios y Universidades
Acumulado enero – julio, 2001 – 2015
((p) Preliminar
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Dirección General de Contabilidad Fiscal (DGCF)
10%
- 8%

1.136
2.209 2.804 3.228 2.655
4.235
6.925
8.596
9.814
8.061
8.806
1.750
2.414
2.893
2.884
2.304
2.862
3.979
5.235
5.140
3.667
3.234
155
369
600
882
996
1.011
1.462
1.997
2.342
2.420
2.777
3.041
4.992
6.297
6.994
5.955
8.109
12.365
15.827
17.295
14.148
14.816
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(p) jul-15(p)
Universidades
Gobernaciones
Municipios
Incremento de Saldos en Caja y Bancos
Bolivia: Saldo en Caja y Bancos de Gobernaciones, Municipios y
Universidades, 2005 – Julio 2015
(p) Preliminar
Nota: Reporte SIGMA al 18 de agosto de 2015
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Dirección General de Contabilidad Fiscal (DGCF)
5%

América del Sur: Inversión pública en porcentaje del PIB
2005 – 2015(e)
Avance importante en la Inversión pública en relación a otros países
6,6
17,4
3,4
4,0
2,5
6,8
4,7
15,0
1,2
3,2
1,8 2,2
5,0
4,9
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(e) 2015(e)
Bolivia(*) Uruguay Chile
Colombia Perú Ecuador
Argentina Brasil Paraguay
(*) La serie para Bolivia proviene del Viceministerio de Inversión Pública y Financiamiento Externo (VIPFE)
(e) Estimado por el FMI
Fuente: “Informes del Artículo IV” de cada país del Fondo Monetario Internacional (FMI), Banco Central de Ecuador, Secretaría de Hacienda de Argentina

Fundamentos del Tipo de Cambio
 Crecimiento económico sostenido
 Elevados niveles de Reservas Internacionales
 Superávit en Balanza Comercial
 Superávit Fiscal
 Flujos positivos de Inversión Extranjera Directa
FUNDAMENTOS DEL TIPO DE CAMBIO

Récord de inversión pública ejecutada
(PGE) Presupuesto General del Estado
Fuente: Viceministerio de Inversión Pública y Financiamiento Externo (VIPFE)
Bolivia: Inversión Pública ejecutada por sector económico, 1997 – 2015(PGE)
281 327 461 511 690
1.157
1.534
1.892
2.198
4.108
202 266
493 423
409
504
687
938
1.208
974
326
357
324 398 271
344
485
680
765
787
71 55
73 107 100
125
128
194
215
159
629
879 1.005
1.351 1.439 1.521
2.182
2.897
3.781
4.507
6.179
0
1.300
2.600
3.900
5.200
6.500
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
(PGE)
Adm. Central Adm. Local Adm. Departamental Cof. Regional Universidades
1.110 1.355
385
339275
24188
98
1.903 2.077
Jul 2014 Jul 2015
Inversión Pública ejecutada
A julio de 2014 y 2015
37%
9%

Avance importante en la Inversión pública
Rurrenabaque
Guayaramerín
San Buenaventura-
Ixiamas
San Miguel– San Rafael
San Juan
San Miguel
Caranavi
Yucumo
Sata Cruz
Montero
San Juan
Yapacaní
Villamontes
Palo Marcado
Palo Marcado
Cañada Oruro
Muyupampa-Cruce Ipati
Zudañez-Padilla
Sucre-Zudañez
Ravelo-Sucre
Tupiza-Villazón
Uyuni
Potosí
Challapata
Uyuni
Toledo Turco
La Joya-Oruro
Oruro-La Paz
RED VIAL FUNDAMENTAL
Riberalta
Guayaramerín
La Paz
Oruro
Cochabamba
Potosí
Sucre
Santa Cruz
Trinidad
Cobija
Tarija
Cabezas
La guardia
Yucumo - Trinidad
Porvenir
Nueva Esperanza
Porvenir
Chive
Nareuda
Extrema
San Pedro
Uyuni
Junacas
Villamontes
Carapari
Sidras
Concepción
Puerto Busch
Cuatro Cañadas
San Miguel
Carreteras construidas hasta 2005
Carreteras de Tierra o Ripio
Carreteras construidas y en
construcción 2006-2014
Carreteras 2015-2020
Carreteras doble vía 2015-2020
Período
2001-2005
Período
2006-2014
885 km 4.437 km
(En kilómetros)
Carreteras pavimentadas

Modernización
En construcción
Aeropuertos 2006-2014
Construido y en
modernización
Aeropuertos en 2005
Aeropuerto
Tito
Yupanqui
Aeropuerto
Chimore
Aeropuerto
Alcantari
Aeropuerto
Monteagudo
Aeropuerto
Héroes del
Acre
Aeropuerto
Guayaramerín
Aeropuerto
Rurrenabaque
Aeropuerto
Juan
Mendoza
Aeropuerto
Oriel Lea Plaza
Aeropuerto
Trompillo
Aeropuerto
San Ignacio de
Velasco
Aeropuerto
Internacional
Viru Viru
Aeropuerto
Camiri
Aeropuerto
Puerto Rico
Aeropuerto
Uyuni
Aeropuerto
Internacional
Jorge
Wilsterman
INFRAESTRUCTURA AEROPORTUARIA
Aeropuerto
Capitán Rojas
Construido
Estudio TESA(*)
Aeropuerto
Internacional
El Alto
Aeropuerto
Copacabana
Aeropuertos en 2005
Período
2001-2005
Período
2006-2015(1)
9 19
Aeropuertos del país
(1) Corresponde al número total de aeropuertos en el país, los
que se encuentran en construcción y modernización y
aeropuertos con estudios TESA.

Principales Proyectos Industrialización
Sector Nombre del Proyecto
Inversión Total
Hidrocarburos
Planta Separadora de Líquidos Río Grande 183
Planta Separadora de Líquidos Gran Chaco 609
Planta de Amoniaco y Urea 863
1 Planta de Propileno y Polipropileno y 1 Planta de Etileno y Polietileno 3.460
Gas natural Licuado – GNL “Gasoducto Virtual” 146
Nuevas Unidades de Reformación Catalítica e Isomerización 205
Nueva Planta Unidad de crudo 12.500 - Cochabamba 94
Planta de tuberías, accesorios y films de polietileno – La Paz, El Alto 15
Minería
Industrialización del Litio y producción Cloruro de Potasio y Magnesio (Fases I, II y III) 940
Construcción del Horno Ausmelt 40
2 Plantas de Fundición y Refinación de Zinc (Oruro y Potosí) 500
Alimentos
LACTEOSBOL (4 procesadoras de lácteos, 3 procesadoras de cítricos y 1 Planta
Liofilizadora de frutas)
18
Planta Industrial de Azúcar y Derivados (EASBA) 215
Empresa Estratégica de Producción de Abonos y Fertilizantes (EEPAF) 7
Empresa Boliviana de Almendras (EBA) 2
Empresa Estratégica de Producción de Semillas (EEPS) 6
Plantas de Palmito en Ivirgarzama y Shinahota 4
Planta Industrializadora de Leche de Quinua 6
Planta Industrial de Bi-mate (Coca y Stevia) 0,5
Empresa Pública productiva Apícola PROMIEL 13

Principales Proyectos Industrialización
Sector Nombre del Proyecto Inversión Total
Energía
9 Plantas Termoeléctricas (Santa Cruz, Cbba, La Paz, Beni, Tarija) 621
3 Plantas Hidroeléctricas (Cochabamba, La Paz) 757
1 Parque de energía eólica y 1 Planta de energía Solar (Cochabamba, Pando) 19
1 Planta Geotérmica en Laguna Colorada (Potosí) 260
Otros
Empresa Pública Productiva de Cartones (CARTONBOL) 5
Empresa de Papeles de Bolivia (PAPELBOL) 25
Satélite Túpac Katari 302
Sistema de Transporte por cable “MI TELEFÉRICO” La Paz y El Alto 235
Planta ensambladora de Equipos de Computación “QUIPUS” 61
Empresa Pública Yacana 38
Empresa Pública Productiva de Envases de Vidrio de Bolivia (ENVIBOL) 57

Bolivia: Formación Bruta de Capital Fijo, 1991-2014
(p) Preliminar
9
10
9
8
8
7
6
5
6
5 5 6 5
7 7
8
9
10 10 9
11 10
11
12
6
7
8
6
8
9
13
18
13
13
9
10
7
5
6 6
7
7
7 7
8
8 8
9
3,6
7,2
10,8
14,4
18,0 1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013(p)
2014(p)
Público Privado

Incremento en las Utilidades de las Empresas Privadas Nacionales
Notas:
Datos a fecha de pago, por lo que puede incluir anteriores periodos fiscales
Las utilidades son una aproximación en base al valor de las recaudaciones por el Impuesto a las Utilidades de las Empresas (IUE)
Las utilidades corresponden a Principales y Grandes Contribuyentes obligados a llevar registros contables, cuyo universo asciende a 3.810 empresas (Representan cerca
del 80% del total de las empresas privadas)
La clasificación de empresas es referencial y se construye con información del BCB, carácter de la entidad y verificaciones propias
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Financieros (UAEF).
Bolivia: Utilidades de las Empresas Privadas Nacionales
Acumulado Enero – Julio, 2013 – 2015
7.050
7.545
8.419
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
2013 2014 2015
7%
12%

MEJORES CONDICIONES PARA LA INVERSIÓN
 Estabilidad económica
 Estabilidad política
 Estabilidad social
 Seguridad jurídica
• Constitución Política del Estado (2009)
• Ley 516 de Promoción de Inversiones (Abril 2014)
• Ley 708 de Arbitraje y Conciliación (Junio 2015)

9.87013.04313.265
19.774
23.081
27.86830.277
37.325
42.921
51.708
68.232
122.995
144.129
100.266
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
160.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
A jul
Creación de nuevas empresas
Bolivia: Empresas activas y creación de empresas
2002 – Julio 2015
(En número de Empresas)
152.490
79.706
93.394 100.266
A abr-15 A may-15 A jun-15 A jul-15
Fuente: Fundación para el Desarrollo Empresarial (FUNDEMPRESA)
124.355
Empresas
nuevas
Empresas activas, a Abril-Julio 2015
(En número de empresas)
-48%
-30%
Nota: La disminución al mes de julio se explica por la depuración temporal de empresas que se realizó
durante el mes de mayo, debido a que no actualizaron su matrícula de comercio según el calendario aprobado
por R.M Nª 35/2015 del MDPyEP. Cabe mencionar que la depuración no es lo mismo que cancelación de
matrícula, debido a que solo se aplica hasta que las empresas actualicen su matrícula.
17% 7%

Bolivia: Depósitos y ahorro en el Sistema Financiero
1997 – Junio 2015
Depósitos: Depósitos Vista + Caja de Ahorros + DPF + Otros + Depósitos de Empresas con Participación Estatal
Títulos BCB: CD emitidos por el BCB para las AFP y las Compañías de Seguro + Títulos del BCB en poder del sector privado no financiero (Bonos BCB Directo,
BCB Aniversario, BCB Navideño y BCB Plus)
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) y Banco Central de Bolivia (BCB)
Mayores ahorros de la población en el sistema financiero
3.799
4.146
4.014
4.051
4.256
3.652
3.668
3.601
3.826
4.361
5.565
7.436
8.911
9.346
11.303
13.593
16.645
19.983
21.011
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
22.000
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Depósitos
Títulos BCB
Jun
5%

169 210 266 307 346 348 396 428 494 565 505
129 131 148 162 185 195 219 239 276 316 276
1.511 1.782
2.159
2.833
3.528
4.209
4.785
5.423
6.101
6.657 7.183
1.911
2.240
2.719
3.479
4.259
4.952
5.623
6.330
7.140
7.848
8.272
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 jun-15
Milesdecuentas
Mayores a US$ 2.000.001 Entre US$ 1.000.001 y US$ 2.000.000 Entre US$ 500.001 y US$ 1.000.000
Entre US$ 200.001 y US$ 500.000 Entre US$ 100.001 y US$ 200.000 Entre US$ 50.001 y US$ 100.000
Entre US$ 501 y US$ 1.000 Menores a US$ 500
Los depósitos son cuatro veces mayores que en 2005
Bolivia: Número de cuentas de depósitos en el Sistema Financiero
según estratificación de montos, 2005 – Junio 2015
(En miles de depósitos)
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI)
87%
5%

Bolivia: Cartera Bruta y porcentaje de mora del Sistema
Financiero, 1997 – Junio 2015
(En millones de $us y porcentaje)
Tendencia ascendente del crédito debido al dinamismo económico
4.056
4.911
4.678
4.232
3.674
3.314
3.272
3.223
3.360
3.617
4.211
4.981
5.600
6.767
8.499
10.232
12.198
14.187
15.215
5,3 5,4
7,3
10,3
14,3
16,5
15,0
12,2
10,1
7,7
5,1
3,7
3,1
2,1
1,6 1,5 1,5 1,5 1,6
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Porcentaje
Millonesde$us
Cartera Bruta Mora (Eje Der.)
Jun
7%

Fuente: Banco Mundial, Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI)
Países Seleccionados: Mora del Sistema Financiero
(En porcentaje)
Bolivia es el país con la menor tasa de mora
10,1
7,6
6,5
6,3
5,5
3,6
3,5
2,7
1,5
0,9
0,7
0,0 4,0 8,0 12,0
Bolivia
Argentina
Paraguay
Perú
Ecuador
Uruguay
Brasil
Colombia
México
Chile
Estados Unidos
3,9
3,8
3,0
2,9
2,9
2,3
2,3
2,3
2,2
2,0
1,5
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0
Ecuador
Perú
Colombia
Brasil
México
Uruguay
Estados Unidos
Paraguay
Chile
Argentina
Bolivia
2005 2014

Bolivia: Bolivianización de Depósitos y Créditos del Sistema Financiero
1997 – Junio 2015
(En porcentaje)
La bolivianización contribuye a la solidez del Sistema financiero
Abr
7 6 5 5 6 6 7
10
16
23
36
46
47
56
64
72
77
81 81
40
52 51
73
79
83 83
3 4 4 3 3 3 2 4
7
14
19
34
39
56
70
80
88
92 94
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Depósitos Ahorro Financiero Créditos

Bolivia: Utilidades del Sistema Financiero, 1999 – 2014
Las utilidades del Sistema Financiero continúan en ascenso
Fuente: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) y Bancos Centrales de los países
41
-26
6 27 10 44
80
120
144
172
162
213
222
213
283
-50
0
50
100
150
200
250
300
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Millonesde$us
76
88
96
86
127
122
60
70
80
90
100
110
120
130
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Utilidades del Sistema Financiero
A junio 2010 – 2015
33%
48%
-53

Bolivia: Créditos destinados a la Vivienda
de Interés Social
Julio 2014 – Junio 2015
La Ley de Servicios Financieros contribuye a solucionar el problema de acceso a la vivienda
Límites máximos a las tasas de
interés para créditos destinados a la
Vivienda de Interés Social
• Mediante D.S. 1842 de 18 de diciembre
de 2013, se establece que los límites
máximos para tasas activas de créditos
destinados a vivienda de interés social
estarán en función al valor comercial de
las viviendas:
• 5,5%, para viviendas cuyo valor
comercial sea menor o igual a UFV
255.000
• 6,0%, para viviendas entre UFV
255.001 y UFV 380.000
• 6,5%, para viviendas con precios que
oscilan entre UFV 380.001 y UFV
460.000
228
262
296
334
369
406
450
482
523
561
604
654
200
300
400
500
600
700
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
feb-15
mar-15
abr-15
may-15
jun-15
A junio de 2015, el número de operaciones
crediticias ascendió a 17.144

Bolivia: Créditos del Sistema Financiero
a las Empresas
2005 – Junio 2015
La Ley de Servicios Financieros contribuye al impulso al sector productivo
Tasas de Interés para Créditos
Productivos
El D.S. 2055 de 9 de julio de 2014, establece que
las tasas de interés máximas para créditos
productivos, será de acuerdo al tamaño de la
unidad productiva:
• Grande y Mediana 6%
• Pequeña 7%
• Micro 12%
Registro de Garantías No
Convencionales
Mediante Circular ASFI 288/2015 de 6 de marzo
de 2015 se instituyó el reglamento para el
Sistema de Registro de Garantías No
Convencionales, de esta forma pueden
constituirse como garantía de un préstamo: los
fondos de garantía, seguro agrario, maquinaria,
contratos de compromiso de venta a futuro,
garantías de semovientes, propiedad intelectual
registrada, entre otros.
1.166 1.164
1.327
1.512
1.676
1.890
2.428
2.883
3.308
4.118
4.711
535 563
755
983
1.169
1.472
1.904
2.435
2.857
3.143 3.149
656 750 812
959
1.077
1.188
1.445
1.720
2.109
2.248 2.290
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
jun-15
Crédito Productivo Comercio Servicios
Nota: Desde la gestión 2005 a 2009 corresponde a crédito comercial y microcrédito para las categorías A a la G del CAEDEC. A partir de la gestión
2010 las cifras corresponden a crédito empresarial, PYME y microcrédito para las categorías A a la G del CAEDEC

Bolivia: Tasa de desempleo
1999 – 2014(p)
(En porcentaje)
La tasa de desempleo más baja
América Latina: Tasa de desempleo
(En porcentaje)
(p) Preliminar
Fuente: UDAPE en base a Encuesta de Hogares del Instituto Nacional de Estadística (INE); CEDLA; Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
7,2
7,5
8,5 8,7 8,7
8,1
8,0
7,7
4,4
4,9
3,8
3,2
4,0
3,5
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
1999
2000
2001
2002
2003
2005
2006
2007
2008
2009
2011
2012
2013
2014(p)
13,9
12,3
12,2
11,6
9,8
9,6
9,2
8,5
8,1
7,6
4,7
0 5 10 15
Colombia
Venezuela
Uruguay
Argentina
Brasil
Perú
Chile
Ecuador
Bolivia
Paraguay
México
2005 2014(p)
-4,6 pp
10,1
8,5
7,4
7,3
6,9
6,4
6,1
6,1
5,3
4,9
3,5
0 5 10 15
Colombia
Paraguay
Argentina
Venezuela
Uruguay
Chile
Perú
México
Ecuador
Brasil
Bolivia

(a) Dato más cercano 2012
(p) Preliminar
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE); CEDLA; Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
Bolivia: Niveles de Pobreza Extrema
1999 – 2014(p)
(En porcentaje)
Notable reducción de la pobreza extrema
América Latina: Pobreza Extrema
(En porcentaje)
19,2
18,8
14,2
12,0
9,8
9,1
5,9
4,7
2,5
1,7
0,9
0 10 20 30
Paraguay
Bolivia
México(a)
Ecuador
Venezuela
Colombia
Brasil
Perú
Chile
Argentina(a)
Uruguay
38,2
27,6
21,4
21,2
15,9
13,9
10,7
9,6
8,7
4,1
3,2
0 20 40 60
Bolivia
Paraguay
Perú
Ecuador
Venezuela
Colombia
Brasil
Argentina
México
Uruguay
Chile
2005 2013
-19,4 pp
40,7
45,2
38,8
39,5
34,5
38,2
37,7
37,7
30,1
26,1
20,9
21,6
18,8
17,8
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
1999
2000
2001
2002
2003-2004
2005
2006
2007
2008
2009
2011
2012
2013
2014(p)

Sexto país con mejor distribución del ingreso
Relación de ingresos entre el 10% más rico y 10% más pobre a
nivel nacional
En 2005, el 10% más rico
tenia 128 veces más
ingreso que el 10% mas
pobre
Para el año 2013, esta
diferencia se redujo a
42 veces
Relación de ingresos entre el 10% más
rico y 10% más pobre, 2005 y 2013(p)
(En numero de veces)
Fuente: Unidad de Análisis y Políticas Económicas (UDAPE)
128
35
157
42
17
63
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
Nacional Urbano Rural
2005
2013(p)

Los niveles de desigualdad registraron una importante disminución
Niveles de Desigualdad “Índice de Gini”
(En valores entre 0 y 1)
Bolivia: Índice de Gini
1999 – 2012(p)
(En valores entre 0-1)
América Latina y el Caribe: Índice de Gini
2005 y 2012(p)
(En valores entre 0-1)
0,58
0,63
0,59
0,61 0,60
0,59
0,56
0,53
0,50
0,46
0,47
0,40
0,45
0,50
0,55
0,60
0,65
1999
2000
2001
2002
2005
2006
2007
2008
2009
2011
2012(p)
2005 2012(p)
(p) Preliminar
(a) Dato más cercano 2006
(b) Dato más cercano 2004
(c) Dato más cercano 2011
(d) Dato más cercano 2007
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE), Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)

CONTENIDO
III. Perspectivas

Previsiones de crecimiento para 2015
(En porcentaje)
Perspectivas
Fuente: Fondo Monetario Internacional (FMI), CEPAL y Banco Mundial
FONDO MONETARIO
INTERNACIONAL
(Abril 2015)
CEPAL
(Julio 2014)
BANCO MUNDIAL
(Junio 2015)
-7,0
-1,0
-0,3
0,9
1,9
2,7
2,8
3,4
3,8
4,0
4,3
-9 -5 0 5
Venezuela
Brasil
Argentina
América Latina y el
Caribe
Ecuador
Chile
Uruguay
Colombia
Perú
Paraguay
Bolivia
-5,5
-1,5
-0,4
0,7
1,9
2,5
2,6
3,0
3,6
4,0
4,5
-8 -4 0 4
Venezuela
Brasil
Sudamérica
Argentina
Ecuador
Chile
Uruguay
Colombia
Perú
Paraguay
Bolivia
-5,1
-1,3
0,4
1,1
1,9
2,6
2,9
3,5
3,9
4,2
4,8
-7 -2 3
Venezuela
Brasil
América Latina y el
Caribe
Argentina
Ecuador
Uruguay
Chile
Colombia
Perú
Paraguay
Bolivia

Proyecciones macroeconómicas para 2015
(En porcentaje)
Perspectivas
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas
Crecimiento del PIB (En porcentaje) 5,0
Inflación (En porcentaje) 5,5
Balance fiscal (En porcentaje del PIB) -4,1
Inversión pública (Millones de $us) 6.179
PROYECCIONES M.E.F.P.

Gracias…

Presentación Situación Económica y Perspectivas(21.08.15)

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