El rol del mercado de valores y su importancia para la sociedad
1. Bolsa de Valores de Lima
Francisco Palacio Rey
5 de Noviembre de 2013
2. El Sistema Financiero
El SISTEMA FINANCIERO es el conjunto de instituciones que hace posible el
encuentro entre OFERTANTES y DEMANDANTES de fondos....
Recursos
Entes Superavitarios
de Capital
ELEX
Sistema Financiero
Entes Deficitarios de
Capital
3. El Sistema
El Sistema Financiero Financiero
Para entender a las Bolsas debemos conocer cómo funciona el sistema
financiero.
Sistema
Financiero
Mercado
de Valores
Mercado
Primario
El sistema financiero permite la
transferencia de fondos del
ofertante al demandante
Banca
Mercado
Secundario
FORMAS:
Directa : Mercado de Valores
Indirecta: Bancos
4. Como se financian las empresas?
Bancos o
Financieras
Socios
Estratégicos
Bonos
Acciones
Instrumentos
de Corto Plazo
MERCADO
DE
VALORES
5. Mercado de Valores
Inversionistas
Emisores
Compran o invierten en Valores
Personas o empresas con
excedentes de dinero( AFP, Fondos
Mutuos, Bancos, etc.)
Venden o emiten Valores
Empresas que buscan
financiamiento
Negocian Valores
6. Mercado de Valores
¿Qué es el
Mercado de
Valores?
Acciones
Representan derechos de
propiedad
sobre
el
patrimonio
de
una
empresa. Permiten a los
inversionistas
comprar
una parte de la misma.
Es el mercado
donde se compran
y venden valores
¿Qué
valores se
pueden
negociar?
Bonos
Papeles
Comerciales
Son una promesa de
pagar una determinada
cantidad de dinero, a
una tasa de interés y en
una
fecha
futura
determinada.
7. Bolsas de Valores
Las Bolsas de Valores son organizaciones que brindan las facilidades
necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus
clientes y a través de sistemas eficientes, introduzcan órdenes de
compra y venta de valores, que les permitan realizar operaciones
Una de sus principales funciones es de proporcionar a los
participantes del mercado, información veraz, objetiva, completa y
permanente de los valores, que les permitan realizar operaciones a
través de sus sistemas de negociación.
8. Quienes participan?
Inversionistas
Proporciona el lugar, la
infraestructura e
instrumentos técnicos para
la negociación de valores.
Empresas que
buscan
financiamiento
Sociedades Agentes de Bolsa.
Actúan como intermediarios
entre los emisores y
inversionistas.
Regulador
Personas naturales o
institucionales (AFP’s,
Bancos, Fondos
Mutuos, etc).
23. Cartera Estimada de Proyectos Mineros según Etapa Actual
MINERAL PREDOM.
US$ MM
%
AMPLIACIÓN
CON Est Imp Amb
APROBADO
CON EIA
PRESENTADO
9,325
16.24%
19,492
33.96%
1,682
26,904
46.87%
TOTAL US$ MM
57,403
EN
EXPLORACIÓN
47%
2.93%
EN EXPLORACIÓN
AMPLIACIÓN
16%
100%
CON EIA
APROBADO
34%
CON EIA
PRESENTADO
3%
24. Partic. Regional en la Cartera Estim de Proyectos Mineros
REGIÓN
US$ MM
%
APURIMAC
11,860
20.66%
AREQUIPA
10,200
17.77%
CAJAMARCA
9,132
15.91%
MOQUEGUA
6,120
10.66%
JUNÍN
5,760
10.03%
CUSCO
PIURA
2,736
2,645
4.77%
4.61%
ICA
2,463
4.29%
LAMBAYEQUE
1,599
2.79%
ANCASH
1,220
2.13%
PUNO
920
1.60%
HUANCAVELICA
630
1.10%
TACNA
600
1.05%
LA LIBERTAD
400
0.70%
AYACUCHO
370
0.64%
HUANUCO
350
0.61%
PASCO
305
0.53%
93
0.16%
57,403
100%
LIMA
TOTAL US$ MM
25. Cartera Estimada de Proyectos Mineros
MINERAL PREDOM.
US$ MM
Participación por Mineral
Predominante
%
COBRE
36,373
63.36%
ORO
7,182
12.51%
HIERRO
7,060
12.30%
POLIMETÁLICOS
3,227
5.62%
FOSFATOS
1,870
3.26%
ZINC
816
1.42%
PLATA
750
1.31%
POTASIO
125
0.22%
57,403
100%
TOTAL US$ MM
HIERRO,
12.30%
ORO , 12.51%
COBRE,
63.36%
26. Cartera estimada de Proyt. Min Según Principal Inversionista
PAÍS
US$ MM
JAPÓN
%
490
CHINA
13,819
24.07%
SUDÁFRICA
EE.UU
9,950
17.33%
BRASIL
2,370
CANADÁ
9,655
16.82%
SUIZA
5,200
9.06%
PERÚ
2,469
UK
5,000
8.71%
MEXICO
AUSTRALIA
3,790
6.60%
AUSTRALIA
MEXICO
3,460
6.03%
PERÚ
2,469
4.30%
BRASIL
2,370
4.13%
SUDÁFRICA
1,200
2.09%
CANADÁ
490
0.85%
EE.UU
57,403
100%
JAPÓN
TOTAL US$ MM
UK
SUIZA
CHINA
1,200
3,460
3,790
5,000
5,200
9,655
9,950
13,819
27. Segmento de Capital de Riesgo (Mineras Juniors)
El Segmento de Capital de Riesgo, es un mecanismo
especializado, implementado por la BVL, para brindar a las
empresas mineras junior la oportunidad de obtener
financiamiento para sus
actividades de exploración y desarrollo, a través del
mercado de capitales peruano.
28. Empresas Junior
Son
empresas
formadas
por
emprendedores que buscan obtener
ganancias a medida que avanzan con los
proyectos respectivos. Estas compañías
listan sus acciones en las bolsas con
segmentos de capital de riesgo y buscan
vender acciones en los mercados primarios
a inversionistas amantes del riesgo. A
través de estas operaciones, las empresas
obtienen capital que les permite avanzar
con sus proyectos y a cambio los
inversionistas obtienen acciones.
29. Minera junior
Es una empresa que tiene proyectos, por lo
que no genera flujos de caja positivos. En el
caso minero, son empresas que tienen
proyectos en etapa de exploración, en
etapa de desarrollo (pre factibilidad o
factibilidad), o en etapa de construcción
(implementación de las minas). Todavía no
producen, pero tienen la expectativa de
hacerlo o de vender el proyecto en el
camino a precios interesantes.
30. Como surge el Capital de Riesgo en el Peru?
o El Segmento Capital de Riesgo se inició en el 2003.
o El segmento está dirigido a empresas del SECTOR
MINERO en etapa de exploración y desarrollo,
debido al alto potencial minero peruano.
Total Empresas Listadas
Año
o Es la única bolsa en Latino América con un
segmento junior.
o Contribuye al desarrollo económico del país y del
sector.
Jr. Listadas
2005
1
2006
1
2007
5
2008
5
2009
1
2010
4
2011
4
2012
5
2013
2
31. Personas involucradas
Promotor:
Es la persona que individual o colectivamente
toma la iniciativa de fundar, organizar o
reorganizar el negocio de la empresa junior.
Persona Calificada:
Es un profesional minero independiente que es
responsable y parte principal en la preparación
de documentos de revelación de información
minera cumpliendo los códigos y estándares
indicados por la BVL.
Sponsor:
Es una SAB, previamente autorizada por la BVL
para cumplir este rol. Tiene la responsabilidad de
verificar que la empresa minera junior cumpla
con los requisitos necesarios para listar y
permanecer en el Segmento de Capital de Riesgo
de la BVL, así como de asesoría en temas
relacionados al mercado de valores.
32. Segmento de Capital de Riesgo
1
Análisis Interno
de la Empresa
3
2
Preparación del
Expediente
Prospecto
Informativo
Reporte del
Sponsor (SAB)
Presentación
del Expediente
4
Inscripción de
los Valores
Reporte
Geológico
Expediente ingresa a SMV
Aprobación del Expediente
33. Índice Mineras Juniors
150
En el 2011 el índice
de juniors bajó 40%
130
110
En el 2008 el índice
de juniors bajó
83.8%
90
En el 2009 las
juniors subieron
212.8%
70
En el 2010 las
juniors subieron
174%
50
En el periodo 2012-2013 las
juniors han descendido 30%
30
jun-2013
mar-2013
dic-2012
sep-2012
jun-2012
mar-2012
dic-2011
sep-2011
jun-2011
mar-2011
dic-2010
sep-2010
jun-2010
mar-2010
dic-2009
sep-2009
jun-2009
mar-2009
dic-2008
sep-2008
jun-2008
mar-2008
dic-2007
10
34. Proyectos mineras Juniors listadas
99 empresas junior
listadas en el TSX yTSXV
271 proyectos de
desarrollo minero en el Perú.
35. Perú: Líder en la Región
Venezuela
10
286
Guyana
Suriname
18
31
Ecuador
N° de Compañías Mineras de Sudamérica
en TSX, TSXV
4 3
20
99
52
Peru
1069
N° de Proyectos Mineros en Sudamerica
Brazil
18
Bolivia
3
Paraguay
Chile
60
66
Argentina
5
Uruguay
Fuente: Toronto Stock Exchange
36. Índices
Índice General IGBVL:
Refleja la tendencia promedio de las
cotizaciones de las principales
acciones inscritas en Bolsa, en
función de una cartera seleccionada,
que actualmente representa a las 32
acciones
más
negociadas
del
mercado. Su cálculo considera las
variaciones de precios.
Índice Selectivo ISBVL:
Mide las variaciones de las cotizaciones
de las 15 Acciones más representativas de
la Bolsa de Valores de Lima
Índice Nacional de Capitalización INCA:
conformado por las 20 acciones más
líquidas. El peso de cada acción en la
composición del índice se determina por
el tamaño de mercado (capitalización del
free float).
Índices Sectoriales:
Evalúan el comportamiento de los precios de las acciones agrupadas de acuerdo a
la actividad económica que ejercen las empresas emisoras. Existen Índices para los
sectores Bancos, Industriales, Mineras, Servicios Públicos, Diversas, Agrícolas, etc..
37. Composición del IGBVL
Empresas que comprenden el IGBVL
Nº
Nombre de valor
Nemónico
Peso (%)
1
Volcan "B"
VOLCABC1
9.7%
2
Ferreycorp
FERREYC1
6.7%
3
Rio Alto Mining
RIO
6.4%
4
Graña y Montero
GRAMONC1
4.6%
5
Alicorp
ALICORC1
4.4%
6
U And de Cementos
UNACEMC1
4.4%
7
Bco. Continental
CONTINC1
3.9%
8
Cerro Verde
CVERDEC1
3.8%
9
Minsur Inv.
MINSURI1
3.7%
10
ADR Buenaventura
BVN
3.6%
11
Cementos Pacasmayo
CPACASC1
3.6%
12
Credicorp
BAP
Intergr Financ Services
IFS
3.2%
14
Relapasa
RELAPAC1
3.2%
15
Maple Energy
MPLE
3.0%
16
Corp. Aceros Areq Inv.
CORAREI1
Luz del Sur
LUSURC1
InRetail Peru Corp.
INRETC1
2.6%
19
Trevali Mining
TV
2.4%
20
EDEGEL
EDEGELC1
2.4%
21
Casagrande
CASAGRC1
Milpo
MILPOC1
Panoro Minerals
PML
2.0%
24
Southern
SCCO
1.8%
25
SIDERPERU
SIDERC1
1.6%
26
Atacocha "B"
ATACOBC1
1.6%
27
EDELNOR
EDELNOC1
1.5%
28
Luna Gold
LGC
1.5%
29
Sulliden Gold
SUE
1.4%
30
Austral Group
AUSTRAC1
1.4%
31
Backus Inv.
BACKUSI1
1.3%
32
El Brocal
BROCALC1
1.3%
Minería,
42.9%
2.1%
23
Bancos y
financieras,
7.2%
2.3%
22
Otros, 8.8%
2.7%
18
Agraria,
2.3%
2.7%
17
Estructura del IGBVL por Sector
3.3%
13
BVL-bolsa minera
Fuente: BVL
Industriales
, 21.1%
Servicio
público,
6.5%
Diversas,
11.2%
Nota: se ha considerado a Credicorp dentro de Bancos y Financieras
Actualizado a octubre 2013
38. Evolución IGBVL e Índices Principales (2010-2013)
Index Evolution (index january 2010=100)
Evolución del índice (enero 2010 = 100)
160
151.9
140
146.3
120
135.8
106.7
100
79.9
80
67.6
60
E F M AM J J A S O N D E FM AM J J A S O N D E F M AM J J A S ON D E F M A M J J A S O
2010
Source: BVL
Actualizado 16 de Octubre
2011
2012
2013
Prepared by BVL
39. Variación anual de los principales Índices
INDICE
2006
%
2007
%
2008
%
2009
%
2010
%
2011
%
2012
%
2013
%
IGBVL
186.92
45.55
-61.52
100.99
64.99
-16.69
7.90
-20.88
ISBVL
208.52
40.22
-61.48
91.89
42.86
-14.71
13.41
-23.13
Al viernes 31 de octubre de 2013
40. Variación anual de los Índices Sectoriales
Sector/Subsector
Año %
Sector Agropecuario
-30.08
Sector Bancos y Financ.
-2.04
Sector Diversas
+7.29
Sector Industriales
-6.72
Sector Mineras
-38.43
Sector Servicios
+22.53
Subsector Juniors
-24.26
Subsector Eléctrico
+18.58
Subsector Telecomunicaciones
+34.16
Al viernes 31 de octubre de 2013
41. Como surge el MAV en el Peru?
Créditos Demandados por Empresas de Ventas menores a USD 75MM
( en miles de millones de USD)
Fuente: SBS
Economía en crecimiento: 6.4% PBI anual en 10 años , surge la necesidad de financiar expansión.
Más de 90 mil nuevas Pymes se crean al año. Crecimiento de 8% anual.
Si bien existe liquidez en el sistema bancario, las empresas buscan otra fuente de financiamiento.
Fuente: BCR, Ministerio de Producción.
Elaborado por BVL
42. ¿Qué es Mercado Alternativo de Valores ?
Es un segmento de la BVL, dirigido a Medianas
Empresas con necesidades de financiamiento.
Busca facilitar el acceso de la Mediana Empresa al
mercado bursátil.
Se pueden negociar instrumentos de corto plazo,
bonos y acciones.
Las empresas tienen menores requerimientos y
obligaciones de entrega de información inicial y
periódica al mercado.
Las empresas están sujetas a menores tarifas por parte
de BVL, CAVALI y SMV.
Lanzamiento Abril 2013
43. ¿Qué empresas participan?
Empresas peruanas con
operaciones en los últimos
3 años.
Empresas cuyas ventas
anuales promedio en los
últimos 3 años, sean
menores a S/. 200 millones,
o su equivalente en USD.
Empresas sin valores
listados en la BVL o en la
bolsas extranjeras.
Empresas que no estén
obligadas a listar
Si en 3 años consecutivos, la empresa tiene ventas anuales promedio mayores a S/ 200 millones, perderá su
condición de mantenerse en el MAV. A partir del ejercicio siguiente, si la Empresa no solicito la exclusión del
valor del MAV, se sujetará a las normas aplicables en el Mercado Principal, lo que incluye las obligaciones de
revelación de información, régimen sancionatorio, pago de contribuciones exigibles en dicho régimen, etc.
44. ¿Qué beneficios tiene mi empresa?
1
Acceso a mayores montos de financiamiento y a menores tasas en el largo
plazo.
2
Menores requisitos para la emisión y listado de valores.
3
Menores requerimientos y obligaciones de información inicial y periódica.
4
Ahorro en costos de estructuración, asesoría legal, las empresas podrán utilizar
formatos estándares disponibles en el portal de la SMV ( prospectos y contratos)
5
Reducción en 50% de las tarifas cobradas por la BVL, SMV y CAVALI.
6
Aproximación a los Principios de Buen Gobierno Corporativo.
7
Se busca estén exoneradas al impuesto a la ganancia de capital.
8
Mayor exposición y prestigio frente a clientes y proveedores.
45. Estas listo para entrar?
3
• ¿Cuento
con un
proyecto
que
necesite
financiamie
nto?
• ¿Tenemos
estados
financieros
auditados
de los 2
últimos
años?
4
• ¿Estamos
dispuestos
a incentivar
la
transparen
cia del
mercado?
• ¿Somos una
empresa
solvente?
• ¿ Somos
capaces de
generar
ingresos
para cumplir
con nuestras
obligaciones
futuras?
46. Pasos para ingresar al Mercado de Valores
Preparación
Plantear objetivos de
mediano y largo
plazo.
Examinar las ventajas
y obligaciones de
convertirse en una
empresa pública.
Analizar la inversión
necesaria.
Revisar la estructura
financiera y legal
Estructuración
Inscripción
Colocación
Decidir los términos
de financiamiento:
tipo de valor, monto,
plazo y moneda
Inscribir el valor en
el Registro Público
del Mercado de
Valores (SMV) y en
el Registro de
Valores de la BVL.
Subastar el valor en
el mercado.
La empresa obtiene
el financiamiento
deseado
Emisión
Crear el valor.
47. Retos a superar
o Informalidad
o Ausencia de buen gobierno
corporativo
o Reconocimiento del emisor
o Clasificación de riesgo
o Tamaño de la emisión
o Riesgo sectorial
48. Conclusiones y Recomendaciones
El MAV, es una buena alternativa de financiamiento, ya que
permite a las Medianas empresas obtener capital a costos
reducidos.
En el MAV, las empresas deben presentar menos requisitos y
obligaciones para ingresar al mercado de capitales.
El MAV, impulsa el crecimiento de la Mediana empresa en
nuestro país, dado que brinda mayor exposición y prestigio
frente a los Stakeholders.
49. DMA-ADM (acceso directo al mercado)
DMA : Proceso en el cual un inversionista envía órdenes directamente al sistema de
negociación para su ejecución
(sin modificaciones o reingreso por parte de la SAB)
El inversionista recibe la información de mercado (precios, etc.) por vía DMA u otra.
1) Ruteo a través de
infraestructura del intermediario
a) Acceso con
responsabilidad del
intermediario
Modelos de DMA
(IOSCO)
2) Sponsored Access (proveedor DMA)
3) DMA vía co-locación
b) Acceso directo al
mercado sin
responsabilidad del
intermediario
50. Modelo 1
1.
Ruteo a través de la Infraestructura del Intermediario (DMA tradicional o
Modelo 1 )
La SAB permitirá a sus clientes el envío de órdenes a través de su propia
plataforma, por lo cual esta debe contar con los mecanismos automáticos de
envío de órdenes y control de riesgos correspondientes.
Este modelo requiere que cada corredora cuente con un sistema de administración
de órdenes para controlar el acceso y riesgo de sus clientes.
51. Modelo 2
2.
Ruteo a través de proveedor (DMA con Sponsor o DMA Modelo 2)
Modelo donde la infraestructura que usa el inversionista para el envío de órdenes,
no es provista por la SAB, sino por un tercero. La SAB permite a sus clientes usar su
código de identificación para trasmitir órdenes directamente al mercado.
Este modelo requiere que la SAB tenga un acuerdo con el proveedor de DMA
69. Riesgos
Riesgo: posibilidad de no ganar como se esperaba o incluso perder una parte del dinero
invertido
Existen diferentes tipos de riesgo:
-Riesgo país
-Riesgo empresa
-Riesgo mercado
- Riesgo sector económico
En Bolsa, el riesgo no es sinónimo de peligro,
sino de cautela
En Bolsa el riesgo se reduce diversificando e
invirtiendo a largo plazo
70. Como se forman los precios
o Ley de Oferta y Demanda
o Porque sube?
o Porque baja?
o Mercado
o Información Oficial
o Hechos de Importancia
o Estados Financieros
o Información No Oficial
o Medios de Comunicación
o Foros
74. Conclusiones
Las Bolsas de valores, de manera complementaria
en la economía de los países, intentan satisfacer
tres grandes intereses:
o El de la Empresa, porque al colocar sus valores
en el mercado, obtiene el financiamiento
necesario para cumplir sus fines y generar
riqueza.
o El de los Ahorristas, porque se convierten en
inversionistas y pueden obtener beneficios por la
diferencia de precios o por los dividendos que le
reportan sus acciones.
o El del Estado porque, dispone de un medio para
financiarse y hacer frente al gasto público, así
como adelantar nuevas obras y programas de
alcance social.