El documento resume las perspectivas económicas de Colombia para 2014. Se espera un crecimiento del PIB de entre 4.5% y 5% impulsado por la inversión en infraestructura, mientras que la inflación aumentará moderadamente hasta un máximo de 4%. Además, la desaceleración de las exportaciones minero-energéticas requerirá un mayor impulso de factores internos como las concesiones viales. Finalmente, se prevé una reducción del desempleo y un aumento de la presión sobre el gasto público que podría obstacul

1. Perspectivas de la Economía
Colombiana 2014
Un año de grandes inversiones en
infraestructura y retos fiscales para el país. Se
espera que despierten las grandes economías
globales por fin.

2. Contexto Global
Para 2014 juntando las economías de EE.UU y la zona Europea (50% del PIB
mundial), se espera que tengan 1% de crecimiento del PIB más que en 2013
(alrededor de 2.5% para EE.UU. en 2014, y 3.0% en 2015).
La
recuperación
de los
Estados
Unidos y la
zona Europea
será lenta.
Sin
embargo, las
cifras
actuales
hacen creer
que Estados
Unidos se
recuperará
más rápido
que la zona
Europea.
Proyecciones con datos del FMI

3. Contexto Global
Se proyecta que EE.UU., para 2014, mostrará una modesta
reducción de su déficit: alrededor del 0.4% del PIB según el
FMI (se estima en 3% para 2013).
Proyecciones con datos del la OCDE
Con la llegada de Janet Yellen a la dirección de la
FED, y con el rezago en la generación de empleo en
EEUU, se espera que sea menos conservadora que
Bernake al decidir hacer recortes a la política
expansionista.
Proyecciones con datos del FMI

4. Contexto Global
Los analistas coinciden en que para 2014 la
FED, mensualmente, reducirá la liquidez de
forma moderada pero sostenida, aún así la
economía global seguirá siendo muy
líquida.
Proyecciones de la OCDE..
Colombia seguirá siendo atractiva para
un mundo que continuará teniendo
liquidez en 2014. Sin embargo, la
recuperación de las economías
desarrolladas hará que una gran parte
de esa liquidez regrese a esos
mercados.

5. Contexto Global
Precios internacionales de las materias primas
En 2013 los precios de
los commodities se
han visto afectados a la
baja. Sin embargo, el
petróleo (que
representa alrededor
del 50% de las
exportaciones de
Colombia), ha sido el
único commoditie que
no se ha
desvalorizado, pues el
precio del barril se ha
mantenido por encima
de los US$100.
Proyecciones de la CEPAL. http://dx.doi.org/10.1787/888932902740

6. Colombia
Entidades como Citibank, BTG Pactual, Econcept y el Grupo Bolívar
estiman que el crecimiento económico del próximo año será de 4,5%.
Otras, como Credicorp, BBVA Research y Corficolombiana son mas
optimistas apostando por entre 4,7% y 5,0%.
Contribución al crecimiento de la economía por
sector
(var. % anual)
Datos DANE.
Datos DANE.
En medio de un año con proceso
electoral, la economía se ve a través de
un lente optimista de crecimiento.

7. Colombia
Se espera que la inflación aumentará de forma moderada
hasta un máximo del 4% según el Banco Central, pero otros
analistas prevén un máximo cerca al 3%.
Fuente: Banco de la República.
Fuente: BBVA Research.
La evolución de los precios será consecuente
con la recuperación
de la actividad. Recuperar el ritmo de
crecimiento se traducirá en la ausencia de
presiones de demanda que lleven a los
precios a aumentar por encima del nivel
objetivo del Emisor. Este comportamiento
influirá en la política monetaria y su
proyección.

8. Colombia
El crecimiento económico es jalonado por factores externos
y/o internos. En lo externo, las exportaciones minero
energéticas están entrando en una línea plana. Se prevé van a
mantener los niveles en los que están y por ende, esta
«locomotora» ya no estaría jalonando el crecimiento.
Inversión en Infraestructura de Transporte
(Como porcentaje del PIB)
Tal jalonamiento radicará en
factores internos, sobre todo en el
sector de infraestructura. Las
concesiones viales de cuarta
generación serán la clave. Según
un estudio de
Fedesarrollo, Colombia tendrá
que invertir un 3,1% del PIB en
infraestructura en 2014 , debido a
los nuevos tratados comerciales.
Fuente: World Economic Outlook

9. Colombia
El Emisor podría mantener su posición
expansiva en 2014 por un tiempo más
prolongado del esperado, incluso
profundizándola en estos meses de
transición 2013-14. Se espera que la
política monetaria empezará un ciclo
contraccionista en el segundo
semestre del próximo año, y esto
definirá el comportamiento de las
tasas de mercado.
Tasa de intervención del Banco de la
República (%
anual)
Los analistas esperan que el Emisor incremente su tasa de
intervención ante los buenos resultados de inflación.
Coinciden en prever tres aumentos de 25 pbs cada uno a lo
largo del 2014-2, que ocurrirían en agosto, septiembre y
noviembre.

10. Colombia
Tasa de desempleo nacional y urbano a fin de año
(% de la PEA)
Datos DANE.
Las proyecciones
muestran una
reducción de
desempleo de
forma marcada.
Frente a la tasa
de 10,2%
observada a
finales del año
pasado, el
desempleo
urbano podría
descender hasta
9,4% al cierre de
2013, y a 8,1%
finalizando 2014.

11. Colombia
Se espera una creciente presión del gasto, particularmente el del pago de pensiones, el cual pasa del 3,6% del
PIB al 3,8% del PIB entre 2013 y 2014.
Con el fin de alcanzar el
déficit de 2,3% del PIB
impuesto por la regla
fiscal la inversión del
Gobierno Nacional
Central en 2014 se
reduce en un 1 p.p. del
PIB con respecto a
2013, pasando de 3% a
2% del PIB (Marco Fiscal
de Mediano Plazo de
junio 2013 —MFMP—).
Puede ser un obstáculo
para la inversión que
debe hacer el gobierno
para dar el impulso
esperado a la economía
el próximo año.
Fuente: Ministerio de Hacienda.

12. Colombia
El fin del conflicto armado
generaría un aumento en el
crecimiento potencial. El grupo
de
investigaciones
de
Bancolombia ha encontrado que
existe una relación estrecha
entre el nivel de intensidad del
conflicto y el crecimiento de la
economía en Colombia.
En general, estos dos fenómenos
tienen doble causalidad: un
mejor desempeño económico
contribuye a reducir algunos
factores causantes del conflicto
(tales como las brechas
sociales).
A su vez, una menor incidencia de acciones armadas mejora la confianza de los agentes económicos y promueve la
inversión. Por lo tanto, nuestros cálculos sugieren que una reducción en el conflicto que resulte por la firma de un
acuerdo de paz produciría un incremento permanente del crecimiento de 0,6% anual.

13. Expertos en Mensajes y Audiencias
¡Que sean muchos los buenos
negocios este nuevo año!
Bogotá, Colombia / 2014