1) El documento resume los conceptos clave para valorar bonos y acciones, incluyendo los modelos de descuento de dividendos. 2) Explica cómo estimar los flujos de caja futuros de bonos y acciones y descontarlos a una tasa apropiada para determinar el valor presente. 3) Resalta tres modelos para valorar acciones: cero crecimiento, crecimiento constante y crecimiento diferencial.

1. UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA SECCION DE POSGRADO MAESTRIA EN GESTION Y ADMINISTRACION PARA LA CONSTRUCCION FINANZAS PARA LA CONSTRUCCION DOCENTE: MBA. ALFREDO VASQUEZ CAPITULO 05: COMO VALORAR BONOS Y ACCIONES ARQ. L. ENRIQUE RODRIGUEZ MOSQUERA

14. YTM y el valor de Bono Cuando la YTM < cupon, el bono se comercializa a una prima. Cuando la YTM= cupon, El bono se comercializa a la paridad. Cuando la YTM> cupon, el bono se comercializa a un descuento 800 1000 1100 1200 1300 $1400 0 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.1 Discount Rate Bond Value 6 3/8

15. Madurez y Volatilidad del precio del Bono Por otro lado considere dos Bonos identicos. El bono de madurez larga tendrá mucho mas volatilidad con respecto a cambios en la tasa de descuento C Tasa de descuento Valor del Bono Par Bono de Madurez corta Bono de madurez larga

16. Tasa del cupon y Volatilidad del precio del Bono Considere otros dos bonos idénticos. EL bono de cupon-bajo tendrá mucha mas volatilidad con respecto a cambios en la tasa de descuento Tasa de descuento Valor del Bono Bono de cupon alto Bono de cupon bajo

26. Con la formula N T T r g r r g g r C P ) 1 ( Div ) 1 ( ) 1 ( 1 2 1 N 1 1                        3 3 3 3 ) 12 . 1 ( 04 . 12 . ) 04 . 1 ( ) 08 . 1 ( 2 $ ) 12 . 1 ( ) 08 . 1 ( 1 08 . 12 . ) 08 . 1 ( 2 $                     P     3 ) 12 . 1 ( 75 . 32 $ 8966 . 1 54 $     P 31 . 23 $ 58 . 5 $   P 89 . 28 $  P

27. Un ejemplo de crecimiento diferencial (continuacion) … 0 1 2 3 4 0 1 2 3 La fase de crecimiento constante iniciando en el año 4 puede ser valorado como un cremimietno en perpetuidad al tiempo 3. 08) . 2(1 $ 2 08) . 2(1 $ 3 08) . 2(1 $ ) 04 . 1 ( 08) . 2(1 $ 3 16 . 2 $ 33 . 2 $ 08 . 62 . 2 $ 52 . 2 $  89 . 28 $ ) 12 . 1 ( 75 . 32 $ 52 . 2 $ ) 12 . 1 ( 33 . 2 $ 12 . 1 16 . 2 $ 3 2 0      P

38. Reporte del mercado de acciones La diferencia al final de la negociación en $19.25, abajo $1.75 del cierre de ayer. La diferencia ha sido tan alta como $52.75 en el ultimo año. La diferencia ha sido tan baja como $19.06 en el ultimo año. La diferencia paga un dividendo de 9 centimos/por accion Dado el preci actual , el rendimiento del dividendo es ½ % Dado el precio actual, el ratio PE es 15 veces la ganancia. 6,517,200 acciones negociadas a mano en los ultimos dias de negociacion.

39. Reporte del mercado de acciones La diferencia incorporada esta teniendo un año duro, negociando cerca de sus 52 semanas a la baja. Imagine como se sentiría si dentro del pasado año hubiera pagado $52.75 por una accion de diferencia y ahora tuviera una accion que vale $19.25! Esos 9-sentimos de dividendo no iran muy lejos en hacer compensaciones. Ayer, la diferencia tuvo otro día aspero en un año dificil. LA diferencia “abrio el día a la baja” iniciando transacciones a $20.50, los cuales estaban abajo del cierr previo de $21.00= 19.25 + $1.75 Pareciera como si los pantalones cargo no son las unicas cosas en venta en Gap