ANÁLISIS ECUADOR CRISIS FINANCIERA CONTROL DE LECTURASantiago Orellana
[…] "lo que hay que entender es que la cultura intelectual de una sociedad en realidad refleja los intereses de quién la gobierna, la perspectiva dominante. En el pasado, a lo largo de casi toda la historia humana la principal amenaza a la supervivencia humana era la naturaleza hoy es la cultura, la violencia estructural, no sólo mata a más personas que toda la violencia conductista junta, la violencia estructural es también la causa principal de la violencia conductista" (Cerón, 2013; 15).
La naturaleza política y la trayectoria económica de los gobiernos kirchneristasIADERE
Los doce años transcurridos desde el día en que Néstor Kirchner anunció a los argentinos que no había venido a gobernar para dejar sus convicciones en la puerta de la Casa Rosada, han ido marcando una línea ascendente en la confrontación con el bloque dominante. Como bien se señala en la presente investigación de CIFRA, la confrontación con las patronales agrarias en el 2008 constituyó el punto de inflexión a partir del cual el hostigamiento del poder económico fue persistente y sistemático.
Desde la recuperación de la democracia hasta hoy, salvo durante la breve gestión de Grinspun en el gobierno de Alfonsín, el núcleo empresarial más poderoso dictó siempre a su antojo las medidas económicas. Esto explica el grado de aversión y la inquina con que de manera pertinaz la clase dominante argentina, intentó expulsar lo que consideraba una suerte de intrusión en un terreno que siempre tuvo bajo control.
ANÁLISIS ECUADOR CRISIS FINANCIERA CONTROL DE LECTURASantiago Orellana
[…] "lo que hay que entender es que la cultura intelectual de una sociedad en realidad refleja los intereses de quién la gobierna, la perspectiva dominante. En el pasado, a lo largo de casi toda la historia humana la principal amenaza a la supervivencia humana era la naturaleza hoy es la cultura, la violencia estructural, no sólo mata a más personas que toda la violencia conductista junta, la violencia estructural es también la causa principal de la violencia conductista" (Cerón, 2013; 15).
La naturaleza política y la trayectoria económica de los gobiernos kirchneristasIADERE
Los doce años transcurridos desde el día en que Néstor Kirchner anunció a los argentinos que no había venido a gobernar para dejar sus convicciones en la puerta de la Casa Rosada, han ido marcando una línea ascendente en la confrontación con el bloque dominante. Como bien se señala en la presente investigación de CIFRA, la confrontación con las patronales agrarias en el 2008 constituyó el punto de inflexión a partir del cual el hostigamiento del poder económico fue persistente y sistemático.
Desde la recuperación de la democracia hasta hoy, salvo durante la breve gestión de Grinspun en el gobierno de Alfonsín, el núcleo empresarial más poderoso dictó siempre a su antojo las medidas económicas. Esto explica el grado de aversión y la inquina con que de manera pertinaz la clase dominante argentina, intentó expulsar lo que consideraba una suerte de intrusión en un terreno que siempre tuvo bajo control.
Organizado por el Centro Cultural de la Cooperación Floreal Gorini (CCC) y la Universidad Nacional de Quilmes (UNQ) se llevó a cabo entre el 17 y el 19 de noviembre el Primer Congreso de Economía Política. El encuentro tuvo como eje «Los desafíos de la economía argentina y latinoamericana», y su objetivo principal se centró en debatir la coyuntura económica nacional como así también la de gran parte de América La-tina, en un espacio abierto a las distintas corrientes del pensamiento heterodoxo y de las tradiciones latinoamericanistas. De las tres jornadas del encuentro y los distintos paneles temáticos participaron cerca de 35o especialistas, académicos, funcionarios e investigadores (ver Ejes...). El cierre del Congreso —en la sala Solidaridad colmada de público— estuvo a cargo del viceministro de Economía de la Nación, Emmanuel Álvarez Agis, y del diputado nacional y dirigente cooperativista Carlos Heller. La clausura además pudo seguirse en vivo a través de una pantalla en la sala González Tuñón. «No estamos en la clausura de este primer Congreso de Economía Política, sino simplemente en un recreo que nos vamos a tomar hasta el segundo congreso» comenzó el viceministro, para luego felicitar a los organizadores por «recuperar ese nombre —el de Economía Política— que muchos desde la militancia universitaria intentamos recuperar y que tiene absoluta relevancia en este marco internacional y nacional que nos toca vivir.
La discusión estriba, que al final de esta pandemia nacerá un nuevo orden internacional, sin embargo, para que esa situación ocurra es necesario reestructurar los organismos internacionales, empezando por la Organización de las Naciones Unidas (ONU), obviamente, incluyendo a los organismos especializados de la misma, y por extensión los organismos políticos continentales y de integración económica. En este contexto, por inercia también los organismos internacionales financieros y económicos mundiales.
Larry Summers desafía al establishment académico anunciando que vamos a vivir una época de crecimiento muy bajo, de naturaleza estructural, sumidos en una trampa de liquidez.
Declaración del IADE: el Fondo Monetario Internacional debe pagar. A propósit...IADERE
En un artículo reciente tres funcionarios del Departamento de Investigaciones del Fondo Monetario Internacional reconocen que algunas de las políticas impulsadas por ese organismo no funcionaron como era esperado.
“Hay mucho para alentar en la agenda neoliberal” dicen los funcionarios. Pero la novedad se presenta cuando señalan que la llamada “liberalización de la cuenta capital” y las políticas fiscales de “austeridad”, tuvieron magras consecuencias. Ahora dicen: si “la apertura y la austeridad están asociadas a incrementos de la desigualdad…puede significar menor nivel y durabilidad del crecimiento”.
Gestión Pública bajo presión económica III: El regreso del Gigante.Gobernaphenom
Las crisis económicas y sus ciclos, desde la primera “burbuja” histórica bajo el pionero diseño de John Law en la Francia Monárquica del Infante Luis XV (1716-1720, “Missisipi”) a las secuelas de la crisis “inmobiliaria” y “fiscal” de EUA 2008-2011, y consiguiente contagio mundial, fueron de una escala colosal, no solo por la dimensión financiera sino por la verificación de teoremas conceptuales antes solo aceptados como singularidades (la famosa “trampa de liquidez”, el abismo fiscal, descalificación crediticia, entre otros) más bien académicas, que irrumpen en la realidad en mayo 2011, al superarse el límite de endeudamiento externo de EUA por 14,29 billones de dólares americanos, en exceso de lo que el artículo 1º de la Sección 8 de su Constitución establece, siendo sus efectos en medio de ásperos debates y negociación política entre Republicanos-Demócratas para evitar el abismo fiscal, el poner en juego “economías” básicamente en seguridad social, salud, empleos y protección social, e impulso del consumo mediante bonos. A junio 2013, la gigante economía norteamericana muestra 16 trimestres consecutivos de (muy) lento crecimiento, aunque evidenciando salida sostenida de una recesión profunda y prolongada, con pronóstico de crecimiento (FMI) del 1,9% para fines del 2013.
España, Grecia y Alemania. No es un conflicto de naciones, sino de clases y s...IADERE
“Tengo mis dudas a la hora de introducir aquí lo que podría parecer pura guerra de clases, pero si ustedes distinguen entre quienes más se beneficiaron de las políticas europeas antes de la crisis y quienes se beneficiaron menos (aquellos, precisamente, de los que se espera ahora que paguen el grueso de los costes del ajuste), lo que se ve es que no se trata de un conflicto entre alemanes y españoles: mucho más ajustado a la verdad es verlo como un conflicto entre la elite del mundo de los negocios y de las finanzas (junto con los altos funcionarios de la UE), por un lado, y los trabajadores y las clases medias ahorradoras, por el otro. En otras palabras: se trata de un conflicto entre grupos económicos, no de un conflicto nacional, aun cuando resulta harto difícil evitar que acabe convirtiéndose en un conflicto nacional.”
Presentación relacionada con el libro "EL MALESTAR DE LA GLOBALIZACIÓN", capítulo 5 ¿Quien perdió a Rusia?. Creado por el premio Nobel Joseph Stiglitz, con el fin de exponer las decisiones tomadas en los años 90´ por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que vinieron a causar factores negativos ante el cambio modelos comunista, al capitalista.
En un trabajo del CEFID-AR acerca del fenómeno de la fuga de capitales (Gaggero, Casparrino y Libman, 2007) se ha señalado ya que el presente curso de la globalización y la sustancial desregulación del flujo de los capitales financieros tienen -a través de las inevitables crisis a las que someten periódicamente a nuestros países-impactos desestabilizadores sobre el crecimiento y efectos regresivos en el plano sociopolítico que han sido destacados en la literatura económica1 (Eatwell y Taylor, 2006, y Frenkel y Rapetti, 2009, entre otros).
Organizado por el Centro Cultural de la Cooperación Floreal Gorini (CCC) y la Universidad Nacional de Quilmes (UNQ) se llevó a cabo entre el 17 y el 19 de noviembre el Primer Congreso de Economía Política. El encuentro tuvo como eje «Los desafíos de la economía argentina y latinoamericana», y su objetivo principal se centró en debatir la coyuntura económica nacional como así también la de gran parte de América La-tina, en un espacio abierto a las distintas corrientes del pensamiento heterodoxo y de las tradiciones latinoamericanistas. De las tres jornadas del encuentro y los distintos paneles temáticos participaron cerca de 35o especialistas, académicos, funcionarios e investigadores (ver Ejes...). El cierre del Congreso —en la sala Solidaridad colmada de público— estuvo a cargo del viceministro de Economía de la Nación, Emmanuel Álvarez Agis, y del diputado nacional y dirigente cooperativista Carlos Heller. La clausura además pudo seguirse en vivo a través de una pantalla en la sala González Tuñón. «No estamos en la clausura de este primer Congreso de Economía Política, sino simplemente en un recreo que nos vamos a tomar hasta el segundo congreso» comenzó el viceministro, para luego felicitar a los organizadores por «recuperar ese nombre —el de Economía Política— que muchos desde la militancia universitaria intentamos recuperar y que tiene absoluta relevancia en este marco internacional y nacional que nos toca vivir.
La discusión estriba, que al final de esta pandemia nacerá un nuevo orden internacional, sin embargo, para que esa situación ocurra es necesario reestructurar los organismos internacionales, empezando por la Organización de las Naciones Unidas (ONU), obviamente, incluyendo a los organismos especializados de la misma, y por extensión los organismos políticos continentales y de integración económica. En este contexto, por inercia también los organismos internacionales financieros y económicos mundiales.
Larry Summers desafía al establishment académico anunciando que vamos a vivir una época de crecimiento muy bajo, de naturaleza estructural, sumidos en una trampa de liquidez.
Declaración del IADE: el Fondo Monetario Internacional debe pagar. A propósit...IADERE
En un artículo reciente tres funcionarios del Departamento de Investigaciones del Fondo Monetario Internacional reconocen que algunas de las políticas impulsadas por ese organismo no funcionaron como era esperado.
“Hay mucho para alentar en la agenda neoliberal” dicen los funcionarios. Pero la novedad se presenta cuando señalan que la llamada “liberalización de la cuenta capital” y las políticas fiscales de “austeridad”, tuvieron magras consecuencias. Ahora dicen: si “la apertura y la austeridad están asociadas a incrementos de la desigualdad…puede significar menor nivel y durabilidad del crecimiento”.
Gestión Pública bajo presión económica III: El regreso del Gigante.Gobernaphenom
Las crisis económicas y sus ciclos, desde la primera “burbuja” histórica bajo el pionero diseño de John Law en la Francia Monárquica del Infante Luis XV (1716-1720, “Missisipi”) a las secuelas de la crisis “inmobiliaria” y “fiscal” de EUA 2008-2011, y consiguiente contagio mundial, fueron de una escala colosal, no solo por la dimensión financiera sino por la verificación de teoremas conceptuales antes solo aceptados como singularidades (la famosa “trampa de liquidez”, el abismo fiscal, descalificación crediticia, entre otros) más bien académicas, que irrumpen en la realidad en mayo 2011, al superarse el límite de endeudamiento externo de EUA por 14,29 billones de dólares americanos, en exceso de lo que el artículo 1º de la Sección 8 de su Constitución establece, siendo sus efectos en medio de ásperos debates y negociación política entre Republicanos-Demócratas para evitar el abismo fiscal, el poner en juego “economías” básicamente en seguridad social, salud, empleos y protección social, e impulso del consumo mediante bonos. A junio 2013, la gigante economía norteamericana muestra 16 trimestres consecutivos de (muy) lento crecimiento, aunque evidenciando salida sostenida de una recesión profunda y prolongada, con pronóstico de crecimiento (FMI) del 1,9% para fines del 2013.
España, Grecia y Alemania. No es un conflicto de naciones, sino de clases y s...IADERE
“Tengo mis dudas a la hora de introducir aquí lo que podría parecer pura guerra de clases, pero si ustedes distinguen entre quienes más se beneficiaron de las políticas europeas antes de la crisis y quienes se beneficiaron menos (aquellos, precisamente, de los que se espera ahora que paguen el grueso de los costes del ajuste), lo que se ve es que no se trata de un conflicto entre alemanes y españoles: mucho más ajustado a la verdad es verlo como un conflicto entre la elite del mundo de los negocios y de las finanzas (junto con los altos funcionarios de la UE), por un lado, y los trabajadores y las clases medias ahorradoras, por el otro. En otras palabras: se trata de un conflicto entre grupos económicos, no de un conflicto nacional, aun cuando resulta harto difícil evitar que acabe convirtiéndose en un conflicto nacional.”
Presentación relacionada con el libro "EL MALESTAR DE LA GLOBALIZACIÓN", capítulo 5 ¿Quien perdió a Rusia?. Creado por el premio Nobel Joseph Stiglitz, con el fin de exponer las decisiones tomadas en los años 90´ por el Fondo Monetario Internacional (FMI), que vinieron a causar factores negativos ante el cambio modelos comunista, al capitalista.
En un trabajo del CEFID-AR acerca del fenómeno de la fuga de capitales (Gaggero, Casparrino y Libman, 2007) se ha señalado ya que el presente curso de la globalización y la sustancial desregulación del flujo de los capitales financieros tienen -a través de las inevitables crisis a las que someten periódicamente a nuestros países-impactos desestabilizadores sobre el crecimiento y efectos regresivos en el plano sociopolítico que han sido destacados en la literatura económica1 (Eatwell y Taylor, 2006, y Frenkel y Rapetti, 2009, entre otros).
Una evaluación del papel líder estratégico en Scorpion, empresa mexicana dedicada a la distribución de productos, y seguimiento en las estrategias funcionales con la meta de hacer más eficientes los procesos internos de la organización.
Selvskading hos gutter er forskjellig fra hos jenter. Og kanskje er måten vi spør på, både i forbindelse med forskning og i klinikken, avgjørende for hvilke svar vi får.
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deud...Ramón Copa
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deuda pública
Quitas, impuestos, inflación...
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deuda pública
El Fondo advierte de la aplicación de quitas y la expropiación de riqueza privada para reducir la histórica deuda pública de los países ricos.
Un nuevo documento del Fondo Monetario Internacional (FMI) vuelve a poner a sobre el tapete la posibilidad de aplicar quitas soberanas y expropiar parte de los ahorros de las familias para reducir el ingente volumen de deuda que acumulan los gobiernos de los países desarrollados. En su último informe sobre Vigilancia Fiscal (Fiscal Monitor), publicado el pasado octubre, dicha entidad advertía de la posibilidad de confiscar hasta el 10% del patrimonio que acumulan los hogares para reducir la deuda pública a niveles de 2007, antes de de que estallara la actual crisis financiera.
Ahora, son los destacados economistas Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff -ex economista jefe del FMI- quienes insisten en unreciente estudio publicado por el Fondo que, muy posiblemente, numerosos estados se verán obligados, de una u otra forma, a aplicar distintas fórmulas para reducir su elevado endeudamiento público, desde la reestructuración (quitas y/o espera) y reconversión de deuda, hasta elevada inflación, represión financiera (impuestos, tasas de interés negativas,etc.) o bien una combinación de varias de estas medidas.
El presente estudio analiza la crisis económica desde una perspectiva general pues uno de los objetivos del trabajo es intentar identificar de una manera sencilla cuáles han podido ser las causas de la crisis subprime. Esta crisis ha sido de dimensiones inimaginables pues en un principio no se podía ni comprender el alcance que podía llegar a tener. Durante el período 2008-2015, el mundo de las finanzas ha visto cosas que antes no podían ni llegarse a plantear como la quiebra de uno de los mayores bancos de inversión del mundo –con las consecuencias que pudieron conllevar-, la nacionalización por parte de los EEUU de entidades como Fannie Mae, Freddie Mac o AIG, que en nuestra era un país desarrollado declarara default, que los tipos de interés de algunos bonos del estado cotizasen en tasas negativas o la paradoja de que la renta fija es más volátil que la renta variable en algunos momentos.
Similar a (194)(long) nuevo análisis de ‘la gran recesión’ (20)
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Me refiero a las ‘Previsiones económicas de primavera’ de la Comisión europea, que se han constituido la semana pasada en panegírico de nuestras bondades y que, como es natural, han sido aprovechadas por el Gobierno para el autobombo.
LOS MIMBRES HACEN EL CESTO: AGEING REPORT.ManfredNolte
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La reciente notificación de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), acerca de la toma de un porcentaje relevante en el Capital de Telefónica, ha reabierto la recurrente polémica sobre la figura del Estado como Empresario público, su conveniencia, su oportunidad y su eficiencia
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DEUDA PUBLICA Y CONVENIENCIA FISCAL: LLAMADOS AL ACUERDO.ManfredNolte
En su conjunto y en rasgos generales, el progreso de la economía, es decir el de su PIB, depende de dos fuentes básicas de alimentación: el aumento de sus factores productivos y el incremento de su productividad.
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.ManfredNolte
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COYUNTURA ECONOMICA Y SUS SOMBRAS: INFORME TRIMESTRAL DEL BANCO DE ESPAÑA.ManfredNolte
h
Hay que recordar, que los fotos puntuales, aun cuando salgan bien, no pueden encubrir las carencias, las flaquezas de fondo, que en distintos flancos acechan a nuestra economía.
DESVELANDO LA REALIDAD SOCIAL: ENCUESTA DE CONDICIONES DE VIDA EN ESPAÑA.ManfredNolte
Junto a la de la tolerancia hacia los Paraísos fiscales, último vertedero de la evasión fiscal y del crimen organizado, la pobreza se constituye probablemente en la mayor de las grandes vergüenzas que se confinan en los búnkeres de la economía de mercado.
¿FIN DEL CRIPTOINVIERNO?: ASI HABLAN LOS MAXIMOS.ManfredNolte
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LA AGROSFERA, DE NUEVO LA REBELIÓN DEL CAMPO.ManfredNolte
La reciente explosión de los agricultores -una más de una larga cadena histórica- es un suceso emocional y espontaneo y como tal no responde a un enunciado claro de reivindicaciones como podrían constar en un documento unificado de propuestas del sector.
TAMAÑO DEL ESTADO Y BIENESTAR EN LA OCDE.ManfredNolte
Hay un valor entendido, un tópico que circula en amplias capas de la opinión económica, incluso de la habitualmente informada, acerca de la existencia de un antagonismo de raíz entre los conceptos de libre mercado e intervención gubernamental.
MAS ALLA DE LA INCERTIDUMBRE:DESAFIOS DE LA ECONOMIA ESPAÑOLA.ManfredNolte
Un reciente informe de la OCDE (Economic Policy Papers, No. 33), avanza que la economía española retrocederá diez posiciones en la clasificación mundial de países por PIB per cápita, pasando desde la posición 23 en la actualidad a la posición 33 en 2060 .
DAVOS: EL PESO Y EL CONSEJO DE UN PODER SOCIALIZADOR.ManfredNolte
Al pie de la montaña mágica de Tomas Mann, enero en la elite es ya sinónimo de esta especial convención, entendiendo por especial no solo el ‘espíritu de Davos’, sino también la naturaleza de sus invitados. Durante cinco días la apacible estación de esquí invernal se transforma en la más selecta y cosmopolita feria del planeta.
ESPAÑA FRENTE AL DESAFIO DE LA AUSTERIDAD EUROPEA.ManfredNolte
Bruselas ha llamado a cuadrar las cuentas públicas que han campado a sus anchas durante el último trienio, en un contexto de desaceleración económica como el que se intuye, cuando el BCE, centrado en la lucha contra la inflación, no está en condiciones de realizar políticas compensatorias, sino al contrario, de restringirlas.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
1. LA CRISIS ACTUAL: ¿MÁS SEVERA QUE LA DE 1929?
Manfred Nolte
Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff son dos afamados profesores de Harvard
que no se han caracterizado últimamente por pasar desapercibidos. Su estudio
de
2010
titulado
“Crecimiento
en
tiempos
de
deuda”(http://www.nber.org/papers/w15639) levantó una respetable polvareda
no solo en las instancias académicas sino –y sobre todo- en las civiles y políticas
al advertirse en el mismo algunas carencias estadísticas y metodológicas. La
investigación se refería a la incidencia que sobre el crecimiento económico de
los países ejercía el nivel de endeudamiento público, situándose en el porcentaje
crítico del 90% el nivel de deuda respecto del PIB, a partir del cual sucesivos
aumentos del stock de deuda soberana repercutían sus efectos adversos sobre la
recuperación económica y sobre el mismo indicador de la Producción nacional.
Ello, evidentemente, ponía en entredicho las políticas keynesianas anticíclicas
de activación del gasto publico emprendidas por numerosos países afectados
por la gran recesión nacida en 2008, debido a sus efectos adversos sobre el
medio y largo plazo. La polémica se ha cerrado en falso, sin conciliación de las
partes, aunque es generalmente aceptado que, con independencia de un
porcentaje específico concreto, un elevado endeudamiento exterior representa
unaimportante vulnerabilidad financiera y en todo caso, de encubrir déficits
fiscales recurrentes, sería el indicador de serias disfunciones internas de
productividad y de competitividad, con lo que ello acarrea sobre la viabilidad a
medio plazo de la economía aludida.
En otro artículo(http://bit.ly/1fWu1ay)de diciembre de 2013 que lleva por titulo
“Crisis Financieras y Soberanas: Lecciones aprendidas y olvidadas”, los
economistas americanos plantean para la eurozona las llamadas medidas de
“represión financiera” para acabar con la crisis latente de deuda. Entre ellas
están las quitas de deuda, los controles de capital y de cambios, y la activación
de la inflación ya que el mix oficial aplicado de austeridad, tolerancia y
1
2. crecimiento es inefectivo. En noviembre de 2013, Reinhart y Rogoff se
manifestaron a favor de una condonación parcial de la deuda como la forma
más efectiva para consolidar la salida de España de la crisis, ya que “hacer
ajustes sin reestructurar la deuda sólo prolonga la agonía”.
En todo caso ambos economistas americanos son ampliamente respetados en el
mundo económico en particular por sus contribuciones al estudio e
interpretación del ciclo y de las crisis económicas.Su obra más conocida “Esta
vez es diferente”, elevada al rango de „best seller‟, contiene un análisis
panorámico de las crisis económicas desde los impagos soberanos de Inglaterra
en el siglo XIV o las trece quiebras españolas del XVI, pasando por los fallidos
del siglo XX en Asia, África y Latinoamérica hasta la gran crisis de
2008(http://amzn.to/LWjVgI).Sus autores sostienen que la profesión política y
también la económica manifiestan una desafortunada querencia a recordar
solamente las experiencias recientes, pero un evento que puede resultar notorio
y excepcional puede convertirse en trivial o recurrente en un contexto más
amplio de varias décadas. Los episodios dramáticos se hallan espaciados en el
tiempo creando la ilusión de que „esta vez es diferente‟ tanto entre políticos e
inversores como analistas o académicos. Los autores afirman que “la reciente
crisis financiera sub-prime en modo alguno es única”, sino clónica de otras
crisis bancarias y financieras anteriores y en ellas, casi siempre, la ineficiente
gestión económica, el exceso de confianza y la ausencia de memoria histórica,
hanjugado un papel estelar en su gestación. Este tipo de perturbaciones ha
obedecido históricamente al siguiente protocolo: crédito fácil y liquidez
ilimitada, burbuja inmobiliaria y/o bursátil, pinchazo y dilución, rescate con
fondos públicos, desequilibrio presupuestario, descontrol del volumen de deuda,
crisis soberana de solvencia y, en su caso, impago („default‟).
Reinhart y Rogoff recuerdan que las recesiones financieras derivadas de
burbujas crediticias se dilatan en el tiempo y -lo que es más crítico- no siguen
una secuencia lineal y continua sino quebrada y regresiva, con recaídas. Así ha
acontecido con la que aún tenemos que gestionar.
Ahora, Reinhart y Rogoff(2014)nos sorprenden con un nuevo estudio de
conclusiones ciertamente novedosas (http://bit.ly/1icAiAe). Según se lee en las
mismas, en algunos países, la gran crisis de 2008 -aun en curso de
recuperación- podría superar en severidad a la de 1929. El trabajo que lleva por
título “La recuperación de las crisis financieras: evidencia de 100 episodios”
introduce un concepto que se revela esencial para evaluar la contundencia de las
crisis financieras sistémicas: el „índice de severidad‟ (IDS)de una determinada
recesión. El IDS suma aritméticamente la caída máxima del PIB en el curso de
una crisis y el número de años que el PIB emplea en recuperar los niveles
previos a la misma. Un ejemplo: La crisis que azotó a España(1931) supuso una
caída máxima del PIB del 34,6% y empleó 26 años en su recuperación, por lo
que el IDS(suma de ambos) asignado es de 60,6. Ocupa el segundo puesto entre
las 35 crisis sistémicas más importantes del mundo entre 1857 y 2003. La gran
referente de todos los tiempos, la crisis americana de 1929 arroja un IDS de
38,6 resultante de una caída máxima del PIB del 28,6% y un plazo de
recuperación de 10 años. Este dato se presta a una referencia, ciertamente
2
3. prematura y arriesgada, acerca de la virulencia con que la crisis subprime ha
incidido sobre los 12 países más afectados.
La cruda realidad es que, a fecha de hoy, siete años después, de los 12 países
que han sufrido la crisis de 2007(Francia, Alemania, Grecia, Islandia, Irlanda,
Italia, Holanda, Portugal, España, Ucrania, Reino Unido y Estados Unidos),
solamente Alemania y Estados Unidos han recuperado sus valores de PIB precrisis. Muchos de estos países han registrado crecimientos negativos en 2003
aunque a su término se anuncie el principio de la recuperación. Los supuestos
de las conclusiones que siguen se basan en las estimaciones del FMI tanto para
el momento en que se inicien registros positivos del PIB como para determinar
el numero de años necesarios para regresar al PIB pre-crisis. En general, para
3
4. este último supuesto se baraja el horizonte de 2018 0 2019, aunque la
estimación es altamente discutible. Así Grecia registraría un IDS de 36,
sumando a la caída del PIB del 24% los doce años previstos para su restitución.
Para Italia sería de 23,3 y de 24,9 para Irlanda. La conclusión es que cualquier
empeoramiento de las estimaciones de recuperación previstas llevará a varios
países europeos a registros de gravedad comparables a la gran crisis de 1929.
Reinhart y Rogoff vuelven en las conclusiones a su diagnóstico y
recomendaciones habituales: “Incluso después de una de las crisis más graves
registrados en las economías avanzadas , la sabiduría de los círculos políticos
se aferra a la idea de que los países de rentas altas son completamente
diferentes de sus homólogos de los mercados emergentes . La fase actual del
enfoque de la política oficial se basa en el supuesto de que el crecimiento, la
estabilidad financiera y la sostenibilidad de la deuda se puede lograr a través
de una combinación de austeridad y la paciencia, y algo de reformas.
La pretensión es que los países avanzados no necesitan recurrir a las políticas
más eclécticas de los mercados emergentes, incluyendo reestructuraciones de
deuda y conversiones, una mayor inflación , los controles de capital y otras
formas de represión financiera . Ahora en el sexto o séptimo año ( dependiendo
del país ) de la crisis , la producción se mantiene muy por debajo de su máximo
anterior a la crisis en diez de los doce países en crisis . La brecha con el
producto potencial es aún mayor. Las demoras en la aceptación de que
tiempos desesperados requieren medidas desesperadas sigue elevando las
probabilidades de que , tal como se documenta aquí , esta crisis pueda
finalmente superar en severidad a la depresión de la década de 1930 en un
buen número de países.”
Una consideración final. Para España, y en concordancia con los datos
anteriores, la caída máxima de siete puntos de PIB y el plazo previsto de 12 años
para la recuperación de los niveles de 2008 arroja un IDS en 19.Peroel caso
español tieneel agravante de que la recuperación del nivel PIB de 2008 muy
probablemente no implicará recuperar el nivel de empleo 2008. Un caso „sui
generis‟ que conjuga un modelo productivo obsoleto con la escasa solidaridad
registrada en la masa de empleo desde la crisis. Seguimos en un espacio de
vulnerabilidad. Procede continuar –sin decaimiento- la senda de recomposición
del País hacia unas estructuras mas eficientes, competitivas y sostenibles.
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