Este documento presenta un análisis financiero del Grupo Hotelero La Imperial S.A. para los años 2001-2003. Muestra que la liquidez de la empresa fue inestable durante este periodo, con una recuperación en 2003. La rentabilidad ha disminuido, con márgenes brutos cayendo de 45% en 2001 a 24.7% en 2003, a pesar del crecimiento de ventas, debido a un mayor aumento en los costos de venta. Aunque la expansión generó crecimiento, no produjo los niveles de utilidades esperadas luego de las grandes

1. Grupo Alfa
Trabajo Integral
de
Contabilidad Gerencial y
Análisis Financiero
Caso
VARIOS CASOS
Profesor: Dr. Juan J. Segovia
Grupo Alfa
Bravo González Julia D.
Cassis Trujillo Gustavo A.
Peña Seminario José A.
Tama Franco Alberto

2. Grupo Alfa
Barón de Córdova
Notas importantes:
1) Existen dos presentaciones que se deben determinar en base a los
escenarios descritos: El balance General y el Estado de Resultados para el
periodo correspondiente.
2) Primer supuesto: Cada terreno entregado por el Barón, 20 hectáreas a
Casimiro y 10 hectáreas a Rodrigo, pueden ser analizados como una
empresa diferente, a pesar de que el propietario de cada una de ellas es el
Barón. Este supuesto es necesario para poder efectuar las
comparaciones de los resultados que obtienen cada una de ellas.
3) Segundo supuesto: Para efectuar comparaciones de resultados económicos,
se debe definir una unidad de medida, generalmente monetaria (dólar, lira,
peso, etc.). En éste caso en particular, considerando que el comercio de
aquellas se realizaba bajo la figura del trueque, y, en base al enunciado del
presente caso, la unidad de medida será “carga de trigo”.
4) Al no conocerse el costo de adquisición de cada hectárea de tierra, no se
podría valorar los terrenos entregados por el Barón de Córdova a Casimiro y
Rodrigo, es por eso que se utilizará como valoración aquella indicada por el
Barón, es decir que cada hectárea equivale 5 cargas de trigo. Esto es válido
y aplicable para los bueyes.
: 20 100
: 20
: 20 2
40
:162
Terreno hectáreas cargas de trigo
Semillas cargas de trigo
Fertilizantes libras cargas de trigo
Buey cargas de trigo
Total entregado por el Barón a Casimiro cargas de trigo
⇔


⇔
 ⇔


: 10 50
:10
:10 1
40
:101
Terreno hectáreas cargas de trigo
Semillas cargas de trigo
Fertilizantes libras cargas de trigo
Buey cargas de trigo
Total entregado por el Barón a Rodrigo cargas de trigo
⇔


⇔
 ⇔



3. Grupo Alfa
Cada activo tiene su contraparte en el pasivo, por lo tanto debemos registrar
quien (quienes) proporcionó (aron) el financiamiento para el activo y quién
(quienes) tienen un pasivo contra cada una de las empresas. Al ser el Barón de
Córdova quien proporcionó todos los activos, es implicativo que el pasivo le
pertenece.
BALANCE DEL TRABAJO DE CASIMIRO
Fecha: al Inicio de la Cosecha
Activos Pasivos
Buey 40 cargas Capital Invertido (Barón) 162 cargas
Fertilizantes 2
Semillas 20
Terreno 100
Total 162 cargas Total 162 cargas
BALANCE DEL TRABAJO DE RODRIGO
Fecha: al Inicio de la Cosecha
Activos Pasivos
Buey 40 cargas Capital Invertido (Barón) 101 cargas
Fertilizantes 1
Semillas 10
Terreno 50
Total 101 cargas Total 101 cargas
BALANCE DEL TRABAJO DE CASIMIRO
Fecha: al Final de la Cosecha
Activos Pasivos
Buey 36 cargas Por pagar a Pedro 3 cargas
Terreno 100
Trigo 223 Capital invertido (Barón) 162
Yunque 0 Ganancias retenidas 194
Total 359 cargas Total 359 cargas
BALANCE DEL TRABAJO DE RODRIGO
Fecha: al Final de la Cosecha
Activos Pasivos
Buey 36 cargas
Terreno 50
Trigo 105 Capital invertido (Barón) 101 cargas
Yunque 2 Ganancias retenidas 92
Total 193 cargas Total 193 cargas
Se puede asumir que ambas empresas tenían el mismo potencial de
productividad por cuanto cada hectárea de tierra era equivalente, en ambas, a 5
cargas de semillas de trigo. Por lo cual son comparativas, es decir:

4. Grupo Alfa
ESTADO DE RESULTADOS DEL TRABAJO DE CASIMIRO
Al Final de la Cosecha
Trigo producido 243 cargas
Costos de Producción:
Semillas 20 cargas
Fertilizantes 2
Uso del Buey 4
Uso del Yunque 3 29
Ganancias 214
Retiros del Barón 20
Reflejo en ganancias retenidas 194 cargas
ESTADO DE RESULTADOS DEL TRABAJO DE RODRIGO
Al Final de la Cosecha
Trigo producido 138 cargas
Costos de Producción:
Semillas 10 cargas
Fertilizantes 1
Uso del Buey 4
Uso del Yunque 1 16
Ganancias 122
Retiros del Barón 30
Reflejo en ganancias retenidas 92 cargas
Nombre del Índice CASIMIRO RODRIGO
Ganancias Netas
Margen de Ganancia
Ventas Netas
=
214
88.06%
243
=
122
88.4%
138
=
VentasNetas
Giro de Inversión
Inversiones
=
243
1.5
162
=
138
1.37
101
=
Ganancias Netas
Rendimiento Inversión
Inversión
Rendimiento Inversión MGxGdelaInversión
=
=
214
1.32
162
=
122
1.21
101
=
A pesar de que los resultados de Rodrigo revelan un superior Margen de
Ganancia, el Giro de la Inversión que concede la empresa de Casimiro es
superior a la de Rodrigo, generando finalmente que el Rendimiento de la
Inversión del Barón sea superior en el negocio de Casimiro que en el de Rodrigo,
tal como se aprecia en los resultados de la tabla anterior. Por lo que se
aconsejaría que el Barón contratara a Casimiro para que haga producir sus
tierras, toda vez que Casimiro utilizó apropiadamente los recursos a él
entregados.

5. Grupo Alfa
CASO: LA QUE SE FUÉ, S.A.
2006
2006
2006
.
0.671
Act Monetario
Prueba del ácido
Pasivo corriente
= =
2006 2006. 0.671 0.671 2,285Act Monetario xPasivo corriente x= =
2006. 1,533Act Monetario =
2006
2006
2006
1.172
Activo corriente
Liquidez
Pasivo corriente
= =
2006 20061.172 1.172 2,285Activo corriente xPasivo corriente x= =
2006 2,678Activo corriente =
2006
2006
2006
39.66 365
CxC
Díasxcobrar x
Ventas
= =
2006
2006
39.66 39.66 10,281
365 365
xVentas x
CxC = =
2006 1,117CxC =
2006
2006
2006
% 0.1512
MargenBruto
MargenBruto
IngresosVentas
= =
2006 20060.1512 0.1512 10,281MargenBruto xIngresosVentas x= =
2006 1,554MargenBruto =
2006 2006 2006CostodeVentas Ventas MargenBruto= −
2006 10,281 1,554CostodeVentas = −
2006 8,727CostodeVentas =
2006
2006
2006
10.005
CostodeVentas
RotaciónInventario
Inventario
= =
2006
8,727
10.005
Inventario =

6. Grupo Alfa
2006 872Inventario =
2006
2006
2006
2.831
GananciasNetas
MargendeGanancia
IngresosVentas
= =
2006
2006
2006
% 0.02831
GananciasNetas
MargendeGanancia
IngresosVentas
= =
2006 20060.02831 0.02831 10,281GananciasNetas xIngresosVentas x= =
2006 291GananciasNetas =
2006 2006
2006
2006 2006 2006
. 2.091
. .
Ventas Ventas
RotaciónCap Invertido
Cap Invertido PasivoLP Cap Accionario
= = =
+
2006
2006
2006
. / . 0.6215
.
PasivoLP
Ind deuda Cap propio
Cap Accionario
= =
2006 20060.6215 .PasivoLP xCap Accionario=
2006 2006
2006 2006 2006
2.091
0.6215 . . 1.6215 .
Ventas Ventas
xCap Accionario Cap Accionario xCap Accionario
= =
+
2006
2006
10,281
.
1.6215 2.091 1.6215 2.091
Ventas
Cap Accionario
x x
= =
2006. 3,032Cap Accionario =
2006 20060.6215 . 0.6215 3,032PasivoLP xCap Accionario x= =
2006 1,884PasivoLP =
2006
2006
2006
291
. .
. 3,032
GananciasNetas
Rend Cap Accionario
Cap Accionario
= =
2006
291
. .
3,032
Rend Cap Accionario =
2006. . 9.60%Rend Cap Accionario =

7. Grupo Alfa
La que se fué, S.A.
Balance General al 31 de diciembre de 2006
(miles de dólares)
Activo
Caja y Títulos de Valores $ 416
Cuentas por Cobrar 1,117
Subtotal: Activo Monetario Corriente 1,533
Inventario 872
Gastos pagados por anticipado 273
Total del Activo Circulante 2,678
Fijo 4,523
Total de Activos $7,201
Pasivo y Capital
Pasivo a corto plazo $2,285
Pasivo a largo plazo $1,884
Total de Capital Accionario 3,032
Total de Capital Invertido 4,916
Total del Pasivo y Capital $7,201
La que se fue, S.A.
Estado de Resultados
Por el año que termina el 31 de diciembre de 2006
Ventas $10,281
Costo de ventas 8,727
Utilidad bruta 1,554
Otros costos 1,263
Utilidad neta $ 291

8. Grupo Alfa
CASO: GRUPO HOTELERO LA IMPERIAL, S.A.
Año Año Año
NOMBRE DE RAZON 2003 2002 2001
RAZONES DE LIQUIDEZ
* Razón Corriente 1.20 1.00 1.40
* Razón o Prueba Acida 0.59 0.475 0.740
RAZONES DE RENTABILIDAD
* Margen sobre Ventas 4.76% 3.33% 8.00%
* Margen Bruto 24.76% 33.33% 45.00%
* Rendimiento sobre Capital Accionario 4.35% 4.00% 8.33%
RAZONES DE SOLVENCIA
* Indice Deuda Capital Propia 0.22 0.50 0.00
RAZONES DE ACTIVIDAD
* Rotación de Activo Total 0.689 0.393 0.532
* Rotación del Activo Fijo Neto 1.024 0.585 0.885
* Rotación del Capital Invertido 0.750 0.800 1.042
* Periodo Promedio de Cobro 66.048 91.250 73.000
* Rotación del Inventario 2.633 2.000 1.833
1. Antecedentes
Grupo Hotelero La Imperial, S. A. se dedica al desarrollo y administración de una
importante cadena de hoteles de excelente calidad y servicio en la ciudad de
Guayaquil.
Los estados financieros de la empresa muestran una importante expansión tanto
en activos fijos como en ventas entre el año 2001 al 2003 lo cual ha generado
ciertas preocupaciones en la rentabilidad del negocio.

9. Grupo Alfa
2. Análisis Financiero
Estructura del Balance
El balance de la empresa se muestra en términos generales bien estructurado de
acuerdo al tipo de negocio donde los activos fijos representan sobre el 60% de
los activos totales los cuales son financiados por los accionistas en un 61% y por
deuda de largo plazo en un 13% en el año 2003
Liquidez
La estructura de liquidez de la empresa ha sido inestable durante el periodo
analizado ya que el índice corriente ha pasado de 1.4 en el 2001, disminuyendo a
1.0 en el 2002 y recuperándose a 1.20 en el 2003 pero sin llegar al máximo
histórico.
La principal afectación en el 2002 en este índice se provoca por el uso de saldos
de caja para financiar junto con la deuda de largo plazo el crecimiento en activos
fijos. Para el año 2003 se recupera el saldo de la cuenta lo que a su vez
recupera el índice corriente.
Esto se evidencia de manera mas clara en el comportamiento de la razón acida
que pasa de 0.74 en el 2001 a 0.48 en el 2002 y se recupera algo en el 2003
llegando a 0.59 lo cual también demuestra la importancia de los inventarios
dentro del activo corriente dado por la nueva actividad que genera la expansión
del negocio.
Rentabilidad
La rentabilidad es la principal preocupación en el periodo analizado ya que la
expansión no ha generado los niveles de utilidades que se esperarían después
de la importante inversión realizada.
El principal efecto se lo puede encontrar en la caída sostenida del margen bruto
que pasa de un 45% en el 2001 a 24.7% en el 2003 ya que pese a que las ventas
crecieron en un 75% entre el 2002 al 2003 los costos de venta crecieron en un
98% en ese mismo periodo.
El menor margen bruto ha impactado de forma significativa en el rendimiento
sobre ventas que cae de un 8% en el 2001 a un piso de 3.33% en el 2002 y a
medida que se produce el crecimiento de ventas se logra mejorar este índice a un
4.76%, un nivel todavía muy inferior que el inicial.
La expansión ha sido financiada en gran parte por participación de accionistas
que han hecho crecer el capital de la empresa en 2.5 veces en el periodo
analizado lo cual sumado a un menor retorno ha llevado al índice de rendimiento
sobre capital accionario a disminuir de un 8.33% en el 2001 a un 4.35% en el
2003, nivel ligeramente superior que el 2002 donde todavía no se había hecho la
inversión referida.

10. Grupo Alfa
Solvencia
La solvencia de la empresa se encuentra en buen estado ya que el nivel de
deuda largo plazo sobre capital accionario es bajo y se encuentra en niveles del
22%
El endeudamiento de largo plazo se inicia en el 2002 y permite la expansión del
negocio en activos fijos y es complementado con una importante inversión de los
accionistas en el 2003 que mantiene altos niveles de solvencia del negocio.
Actividad
En términos de actividad la empresa demuestra un manejo profesional y proactivo
de las operaciones ya que ha mejorado tanto la rotación de inventarios como el
periodo de días cobro en el periodo analizado lo cual ha permitido mantener
niveles de capital de trabajo positivos.
La rotación de activos totales también ha mejorado por el incremento en ventas e
igual situación se muestra en la rotación de activos fijos totales que también ha
mejorado significativamente y que esta acorde al giro del negocio.
3. Recomendaciones
La empresa debe trabajar en un arduo control de costos para poder aprovechar el
nuevo nivel de ingresos que generan las inversiones en activos fijos realizadas.
Si bien la empresa mantiene saludables índices de actividad, no logra convertir
esta eficiencia en mayores resultados que justifiquen las nuevas inversiones
realizadas por los accionistas.

11. Grupo Alfa
CASO: Bellas por siempre, C. por A.
1) Verifique los resultados del análisis de mercadotecnia; es decir, el punto de
equilibrio, la utilidad generada si se venden 85,000 unidades, y el volumen de
ventas necesario para alcanzar un retorno del 20% sobre las ventas.
$ (40,000 20,000) $ 60,000Costos Fijos = + =
$ (15 3 1) / $ 19 /Costos Variables u u= + + =
$ 25 / 85,000Precio de Venta u Ventas u= =
Determinación del punto de equilibrio ⇒ 0UN =
0 25 19 60,000 0Ventas CVariables CFijos x x− − = ⇒ − − =
60,000
6 60,000
6
x x= ⇒ =
10,000x u=
Significa que vendiendo 10,000 unidades no se obtiene utilidad neta. Ahora
procederemos a encontrar el PE en Ventas:
25 10,000 $ 250,000PEVentas x= =
Si 85,000x u= entonces la utilidad generada sería:
( )85,0006 60,000 6 85,000 60,000 $ 450,000x x uUN x UN == − ⇒ = − =
85,000 $ 450,000x uUN = =
Ahora vamos a determinar el volumen de ventas necesario para alcanzar un
retorno del 20% sobre las ventas, es decir:
0.20(25 ) 6 60,000 6 5 60,000x x x x= − ⇒ − =
60,000x u=

12. Grupo Alfa
2) Haga los mismos cálculos, solicitados en el número anterior, utilizando la
información obtenida por el asesor.
$ (40,000 20,000 31,000) $ 91,000Costos Fijos = + + =
$ (15 3 1) / $ 19 /Costos Variables u u= + + =
( ) ( ) ( )$ 200 5,000 $ 1,000 16,000 $ 5,200 17,000 $ 22,200GIF = + + + = + =
$ 25 / 85,000Precio de Venta u Ventas u= =
Determinación del punto de equilibrio ⇒ 0UN =
0 25 19 113,200 0Ventas CVariables CFijos x x− − = ⇒ − − =
113,200
6 113,200
6
x x= ⇒ =
18,866x u=
Si 85,000x u= entonces la utilidad generada sería:
( )85,0006 113,200 6 85,000 113,200 $ 396,800x x uUN x UN == − ⇒ = − =
85,000 $ 396,800x uUN = =
Ahora vamos a determinar el volumen de ventas necesario para alcanzar un
retorno del 20% sobre las ventas, es decir:
0.20(25 ) 6 113,200 6 5 113,200x x x x= − ⇒ − =
113,200x u=
3) Haga los mismos cálculos, solicitados en el número anterior, utilizando la
información obtenida por el asesor.
$ (40,000 20,000 31,000*0.50) $ 75,500Costos Fijos = + + =
$ (15 3 1) / $ 19 /Costos Variables u u= + + =
( ) ( ) ( )$ 200*0.40 100*10 $ 20*20 16,000*0.40 $ 1,080 6,800 $ 7,880GIF = + + + = + =

13. Grupo Alfa
$ 25 / 85,000Precio de Venta u Ventas u= =
Determinación del punto de equilibrio ⇒ 0UN =
0 25 19 83,380 0Ventas CVariables CFijos x x− − = ⇒ − − =
83,380
6 83,380
6
x x= ⇒ =
13,896x u=
Si 85,000x u= entonces la utilidad generada sería:
( )85,0006 83,380 6 85,000 83,380 $ 426,620x x uUN x UN == − ⇒ = − =
85,000 $ 426,620x uUN = =
Ahora vamos a determinar el volumen de ventas necesario para alcanzar un
retorno del 20% sobre las ventas, es decir:
0.20(25 ) 6 83,380 6 5 83,380x x x x= − ⇒ − =
83,380x u=

14. Grupo Alfa
CASO: Granja Fértil
Granja Fértil fabrica un solo producto llamado Agro. Durante un periodo
determinado incurrió en los siguientes costos:
Variables:
Materias primas $30 por bolsa
Mano de obra directa $20 por bolsa
Suministros de fabricación $ 4 por bolsa
Gastos de entrega $ 2 por bolsa
Comisiones de los vendedores $ 8 por bolsa
Fijos:
Depreciación: planta y maquinaria $ 80,000
Supervisión de planta $ 50,000
Gerente de planta $ 100,000
Impuestos y seguros de planta $ 20,000
Gastos de venta y administración $ 80,000
No había inventarios disponibles al comienzo del periodo, pero había 1,000
bolsas de Agro en existencia al final del mismo. El precio de venta de Agro es de
$ 95 por bolsa.
Se pide:
1) ¿Cuál sería la utilidad y el inventario final de la compañía si:
a) se hubieran producido 10,000 unidades?
b) se hubieran producido 12,000 unidades?
c) se hubieran producido 14,000 unidades?
2)
a) ¿Por qué varían los costos de fabricación en 1.a, 1.b y 1.c?
b) ¿Está de acuerdo en que el costo de inventario debería ser realmente
más elevado en 1.a que en 1.b y 1.c?
c) Si no está de acuerdo, ¿puede sugerir algún modo de evitar esta
situación?
.VariablesGastosdeFabricación MP MOD SdeFab= + +
( )$ 30 20 4 / $ 54/VariablesGastosdeFabricación bolsa bolsa= + + =
.FijosGastosdeFabricación Depreciación Superv deplanta Gerenteplanta Impuestoyseguro= + + +
( )$ 80,000 50,000 100,000 20,000 $ 250,000FijosGastosdeFabricación = + + + =

15. Grupo Alfa
Gastos de
Fabricación
Producción
10,000 u
Producción
12,000 u
Producción
14,000 u
Variables ($/bolsa) 54.00 54.00 54.00
Fijos ($/bolsa)
250,000
25.00
10,000
=
250,000
20.83
12,000
=
250,000
17.86
14,000
=
Totales ($/bolsa) 79.00 74.83 71.86
Inventario
Inicial (unidades)
Producción
(unidades)
Ventas (unidades)
II Produc IF+ −
Inventario
Final (unidades)
0 10,000 9,000 1,000
0 12,000 11,000 1,000
0 14,000 13,000 1,000
10,000 unidades producidas
Ventas (9,000*$ 95/bolsa) 855,000
Costo de ventas (9,000*$ 79/bolsa) 711,000
Utilidad bruta 144,000
Gastos de Vent. y Adm.
Fijos 80,000
Variables (9,000*$ 10/bolsa) 90,000 170,000
Utilidad neta -26,000
Inventario Final 79,000
(1,000 bolsas * $ 79/bolsa)
12,000 unidades producidas
Ventas (11,000*$ 95/bolsa) 1,045,000
Costo de ventas (11,000*$ 74.83/bolsa) 823,130
Utilidad bruta 221,870
Gastos de Vent. y Adm.
Fijos 80,000
Variables (11,000*$ 10/bolsa) 110,000 190,000
Utilidad neta 31,870
Inventario Final 74,830
(1,000 bolsas * $ 74.83/bolsa)

16. Grupo Alfa
14,000 unidades producidas
Ventas (13,000*$ 95/bolsa) 1,235,000
Costo de ventas (13,000*$ 71.86/bolsa) 934,180
Utilidad bruta 300,820
Gastos de Vent. y Adm.
Fijos 80,000
Variables (13,000*$ 10/bolsa) 130,000 210,000
Utilidad neta 90,820
Inventario Final 71,860
(1,000 bolsas * $ 71.86/bolsa)

17. Grupo Alfa
CASO: La Plancha de Oro, C. por A.
RESOLUCIÓN
PRIMERA PREGUNTA
Tasa prorrateo 24.49
Plancha Vapor 1000 unidades
Produccion Ensamble Total
Costos Primos $7,500.00 $6,000.00 $13,500.00
Gastos Indirectos de Fabricación $1,959.18 $2,938.78 $4,897.96
Costos totales $18,397.96
Costos unitarios de cada plancha vapor $18.40
Plancha Normal 3000 unidades
Produccion Ensamble Total
Costos Primos $9,000.00 $7,200.00 $16,200.00
Gastos Indirectos de Fabricación $3,673.47 $4,408.16 $8,081.63
Costos totales $24,281.63
Costos unitarios de cada plancha normal $8.09
TERCERA PREGUNTA
1000 3000
Plancha Vapor Plancha Normal
Costos primos $13,500.00 $16,200.00
Mantenimiento $906.88 $874.49
Arranques $3,076.92 $1,538.46
Supervisión-Prod. $2,153.85 $1,076.92
Corte-Prod. $906.88 $874.49
Supervisión-Ens. $653.06 $1,077.55
Ensamble $226.72 $218.62
Costo total $21,424.32 $21,860.55
Costo Unitario $21.42 $7.29
RESUMEN
Plancha Vapor Plancha Normal
Costeo prorrateado global $18.40 $8.09
Costeo por actividad $21.42 $7.29

18. Grupo Alfa
SEGUNDA PREGUNTA (OPCIONAL)
1000 3000
Plancha Vapor Plancha Normal
Costos primos $13,500.00 $16,200.00
Mantenimiento $906.88 $874.49
Arranques $3,076.92 $1,538.46
Producción $2,532.37 $2,374.10
Ensamble $869.57 $1,304.35
Costo total $20,885.74 $22,291.40
Costo Unitario $20.89 $7.43