Este documento discute el concepto de "estancamiento secular" propuesto por Alvin Hansen en 1938 y argumenta que la economía global podría estar enfrentando una situación similar hoy debido a los bajos niveles de crecimiento y la "trampa de liquidez" causada por las tasas de interés cercanas a cero. También sugiere que el envejecimiento de la población ("greyny-boom") podría contrarrestar este estancamiento si se eliminan las barreras de jubilación a los 65 años.
Organizado por el Centro Cultural de la Cooperación Floreal Gorini (CCC) y la Universidad Nacional de Quilmes (UNQ) se llevó a cabo entre el 17 y el 19 de noviembre el Primer Congreso de Economía Política. El encuentro tuvo como eje «Los desafíos de la economía argentina y latinoamericana», y su objetivo principal se centró en debatir la coyuntura económica nacional como así también la de gran parte de América La-tina, en un espacio abierto a las distintas corrientes del pensamiento heterodoxo y de las tradiciones latinoamericanistas. De las tres jornadas del encuentro y los distintos paneles temáticos participaron cerca de 35o especialistas, académicos, funcionarios e investigadores (ver Ejes...). El cierre del Congreso —en la sala Solidaridad colmada de público— estuvo a cargo del viceministro de Economía de la Nación, Emmanuel Álvarez Agis, y del diputado nacional y dirigente cooperativista Carlos Heller. La clausura además pudo seguirse en vivo a través de una pantalla en la sala González Tuñón. «No estamos en la clausura de este primer Congreso de Economía Política, sino simplemente en un recreo que nos vamos a tomar hasta el segundo congreso» comenzó el viceministro, para luego felicitar a los organizadores por «recuperar ese nombre —el de Economía Política— que muchos desde la militancia universitaria intentamos recuperar y que tiene absoluta relevancia en este marco internacional y nacional que nos toca vivir.
El capitalismo no solo no está cumpliendo lo que prometía si no está dando lugar a lo que no prometía, desigualdad, contaminación, desempleo y lo que es mas importante la degradación de los valores en que todo es aceptable y nadie se hace responsable.
Que el 1% de la población tiene lo que el 99% necesita y esto hace pensar a nivel mundial una crisis nunca antes imagina de tal magnitud, factores que influyen son la creciente población mundial, donde la producción de alimentos no será suficiente y el planeta ya no resistirá a tanta contaminación, donde el efecto consumo domina al efecto eficiencia
Organizado por el Centro Cultural de la Cooperación Floreal Gorini (CCC) y la Universidad Nacional de Quilmes (UNQ) se llevó a cabo entre el 17 y el 19 de noviembre el Primer Congreso de Economía Política. El encuentro tuvo como eje «Los desafíos de la economía argentina y latinoamericana», y su objetivo principal se centró en debatir la coyuntura económica nacional como así también la de gran parte de América La-tina, en un espacio abierto a las distintas corrientes del pensamiento heterodoxo y de las tradiciones latinoamericanistas. De las tres jornadas del encuentro y los distintos paneles temáticos participaron cerca de 35o especialistas, académicos, funcionarios e investigadores (ver Ejes...). El cierre del Congreso —en la sala Solidaridad colmada de público— estuvo a cargo del viceministro de Economía de la Nación, Emmanuel Álvarez Agis, y del diputado nacional y dirigente cooperativista Carlos Heller. La clausura además pudo seguirse en vivo a través de una pantalla en la sala González Tuñón. «No estamos en la clausura de este primer Congreso de Economía Política, sino simplemente en un recreo que nos vamos a tomar hasta el segundo congreso» comenzó el viceministro, para luego felicitar a los organizadores por «recuperar ese nombre —el de Economía Política— que muchos desde la militancia universitaria intentamos recuperar y que tiene absoluta relevancia en este marco internacional y nacional que nos toca vivir.
El capitalismo no solo no está cumpliendo lo que prometía si no está dando lugar a lo que no prometía, desigualdad, contaminación, desempleo y lo que es mas importante la degradación de los valores en que todo es aceptable y nadie se hace responsable.
Que el 1% de la población tiene lo que el 99% necesita y esto hace pensar a nivel mundial una crisis nunca antes imagina de tal magnitud, factores que influyen son la creciente población mundial, donde la producción de alimentos no será suficiente y el planeta ya no resistirá a tanta contaminación, donde el efecto consumo domina al efecto eficiencia
Seminario dado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 18 de marzo del 2009. Sobre el final puede verse la predicción para argentina que fue hecha en ese momento
La bendecida virtud del ahorro, tiene como todo, sus límites, de modo que un exceso de ahorro puede ser el síntoma de una profunda crisis de la economía.
Una de las consecuencias del modelo económico fundado en el gasto públi-co deficitario, es que asegura el éxito electoral por la vía de una demagogia y de una retórica donde solo se ofrece, no se cumple y tampoco se recrea la responsabilidad cívica del individuo. A la larga todo el mundo espera que el gobierno le solucione la vida y ese camino conduce a la destrucción de la clase media, que es la fuerza vital del desarrollo en loa países con éxito económico.
En el ámbito de la gerencia privada se señala que una oportunidad que se dilapida y una amenaza que no se administra se transforma posteriormente en una debilidad estructural, este es el caso de Venezuela. Se tuvo la gran oportunidad con los altos precios del petróleo durante estos últimos quince años y con la gran renta petrolera que significó y se malversó. Entre 1999 y 2005, esa cuantiosa renta superó en acumulación el nivel óptimo de reservas internacionales. Luego el gran sesgo importador del país, ni siquiera con deuda externa, se pudo sostener. Ese modelo de gastar, no acumular capital y de destrucción de la base productiva del país podría estar frente a un momento crítico. No se trata de una coyuntura con efectos pasajeros ha sido la voluntad histórica de un gobierno.
El presente estudio analiza la crisis económica desde una perspectiva general pues uno de los objetivos del trabajo es intentar identificar de una manera sencilla cuáles han podido ser las causas de la crisis subprime. Esta crisis ha sido de dimensiones inimaginables pues en un principio no se podía ni comprender el alcance que podía llegar a tener. Durante el período 2008-2015, el mundo de las finanzas ha visto cosas que antes no podían ni llegarse a plantear como la quiebra de uno de los mayores bancos de inversión del mundo –con las consecuencias que pudieron conllevar-, la nacionalización por parte de los EEUU de entidades como Fannie Mae, Freddie Mac o AIG, que en nuestra era un país desarrollado declarara default, que los tipos de interés de algunos bonos del estado cotizasen en tasas negativas o la paradoja de que la renta fija es más volátil que la renta variable en algunos momentos.
La tendencia de la inflación a lo largo de 28 años ha sido de un crecimiento de dos dígitos. En cuatro ciclos, primero entre 1986 y 1991 con un máximo de 89 % en 1989 y un mínimo de 13% en el 1986, el segundo, entre 1991 y 2001 con un máximo de 103% en el 1996 y un mínimo de 12% en el 2001, el tercero, entre 2001 y 2012, con un máximo de 32% en el 2008 y un mínimo de 12% en el 2001, un cuarto desde el 2012, con un mínimo de 20% en el 2012 y un valor máximo anticipado de 78% para el 2014. La clave de estos últimos meses es que estamos en la antesala de una inflación de tres dígitos.
Seminario dado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires el 18 de marzo del 2009. Sobre el final puede verse la predicción para argentina que fue hecha en ese momento
La bendecida virtud del ahorro, tiene como todo, sus límites, de modo que un exceso de ahorro puede ser el síntoma de una profunda crisis de la economía.
Una de las consecuencias del modelo económico fundado en el gasto públi-co deficitario, es que asegura el éxito electoral por la vía de una demagogia y de una retórica donde solo se ofrece, no se cumple y tampoco se recrea la responsabilidad cívica del individuo. A la larga todo el mundo espera que el gobierno le solucione la vida y ese camino conduce a la destrucción de la clase media, que es la fuerza vital del desarrollo en loa países con éxito económico.
En el ámbito de la gerencia privada se señala que una oportunidad que se dilapida y una amenaza que no se administra se transforma posteriormente en una debilidad estructural, este es el caso de Venezuela. Se tuvo la gran oportunidad con los altos precios del petróleo durante estos últimos quince años y con la gran renta petrolera que significó y se malversó. Entre 1999 y 2005, esa cuantiosa renta superó en acumulación el nivel óptimo de reservas internacionales. Luego el gran sesgo importador del país, ni siquiera con deuda externa, se pudo sostener. Ese modelo de gastar, no acumular capital y de destrucción de la base productiva del país podría estar frente a un momento crítico. No se trata de una coyuntura con efectos pasajeros ha sido la voluntad histórica de un gobierno.
El presente estudio analiza la crisis económica desde una perspectiva general pues uno de los objetivos del trabajo es intentar identificar de una manera sencilla cuáles han podido ser las causas de la crisis subprime. Esta crisis ha sido de dimensiones inimaginables pues en un principio no se podía ni comprender el alcance que podía llegar a tener. Durante el período 2008-2015, el mundo de las finanzas ha visto cosas que antes no podían ni llegarse a plantear como la quiebra de uno de los mayores bancos de inversión del mundo –con las consecuencias que pudieron conllevar-, la nacionalización por parte de los EEUU de entidades como Fannie Mae, Freddie Mac o AIG, que en nuestra era un país desarrollado declarara default, que los tipos de interés de algunos bonos del estado cotizasen en tasas negativas o la paradoja de que la renta fija es más volátil que la renta variable en algunos momentos.
La tendencia de la inflación a lo largo de 28 años ha sido de un crecimiento de dos dígitos. En cuatro ciclos, primero entre 1986 y 1991 con un máximo de 89 % en 1989 y un mínimo de 13% en el 1986, el segundo, entre 1991 y 2001 con un máximo de 103% en el 1996 y un mínimo de 12% en el 2001, el tercero, entre 2001 y 2012, con un máximo de 32% en el 2008 y un mínimo de 12% en el 2001, un cuarto desde el 2012, con un mínimo de 20% en el 2012 y un valor máximo anticipado de 78% para el 2014. La clave de estos últimos meses es que estamos en la antesala de una inflación de tres dígitos.
El Presidente del Parlamento europeo, David Sassoli, sugiere que se estudie la posibilidad de cancelar la deuda Covid en el marco de sostenibilidad de la deuda pública.
Defendiendo la Deflación - Philipp BagusAcracia Ancap
Para el futuro de la libertad y el capitalismo, será esencial erradicar los mitos sobre la deflación. De otro modo, no será posible realizar cambios profundos en nuestra estructura monetaria. De hecho, el miedo a la deflación otorga argumentos poderosos a los defensores de la inflación. Y la inflación a cambio sostiene a los gobiernos. Los gobiernos nunca habrían alcanzado la dimensión que tienen hoy día sin la financiación de un sistema monetario inflacionario. Y mientras el gobierno crece, muere la libertad. Por ello, es esencial para el futuro de la misma que se desvirtúen los mitos sobre la deflación. Este libro intenta contribuir a esa tarea.
La responsabilidad de la banca y del sector financiero en la creación de la burbuja inmobiliaria. Transparencias que utilizó Carlos Sánchez Mato en la conferencia realizada en Bilbao el 3 de julio de 2014, organizada por el sindicato ELA: Vivienda en Hego Euskal Herria, situación y alternativas.
El problema no es la crisis (publicado en Perspectiva del IDE)Julio Jose Prado
Una breve revisión del proceso que siguen las crisis, con especial énfasis en Europa y porqué algunos países en América Latina deben comenzar a prestar más atención a lo que sucede y lo que sucedió hace poco menos de 6 años, cuando la fiesta dio paso a la resaca. Un corto análisis que no pretende profundizar sino más bien llamar la atención sobre los riesgos inesperados. (Algunos errores de ortografía se han pasado...pido disculpas anticipadas por ello, es la premura por publicar....)
La crisis es mucho más que una crisis de deuda.
Es un cambio de época.
Acontecimientos concretos.
Deudas privadas familias empresas y banca.
Deuda pública. Deuda externa.
Los problemas para crecer agravan la deuda.
Al tiempo, la deuda, bloquea el crecimiento.
En la XXXII edición del Taller de Banca de Afi, nuestros mejores expertos trataron los siguientes temas:
Entorno económico-financiero global.
Sector bancario español.
Variables de negocio ante la normalización de tipos.
Resultados de los Stress Test de la EBA.
SREP: Autoevaluación de capital.
Rentabilidad y optimización del capital.
Afi - Desayuno de trabajo: Gestión de la liquidez empresarial en un entorno d...Afi-es
Documentación del desayuno de trabajo Afi: Gestión de la liquidez empresarial en un entorno de tipos 0% en el que intervinieron David Cano, Carlos Magán y Pablo Guijarro celebrado el 21 de junio de 2018
Jornadas de Análisis Económico y de Mercados. 5 de junio de 2018Afi-es
Con Emilio Ontiveros y Ángel Berges
Previsiones económicas España y globales
Variables del entorno geopolítico
Previsiones para variables financieras
Asset Allocation
Jornada Cierre de Basilea III. Retos y sensibilidad al riesgo (31/01/2018)Afi-es
Resumen de la jornada celebrada en Afi el 31/01/2018 sobre Basilea III.
Las nuevas reformas de Basilea III: Riesgo de crédito, modelos internos, CVA y riesgo de mercado, riesgo operativo, ratio de apalancamiento y otros retos
Afi - Jornada GDPR y la nueva Ley Orgánica de Protección de DatosAfi-es
Afi Escuela de Finanzas organizó esta jornada el 6 de julio de 2017 sobre el Reglamento general de protección de datos 2016/679 (General Data Protection Regulation) y el recientemente publicado anteproyecto de ley
La XXIX Edición del Taller de Banca, que tuvo lugar el pasado 20 abril en la sede de Afi Escuela de Finanzas y que estuvo destinada a los clientes de Afi, analizó la actual situación de la española y europea desde múltiples vertientes: desde la paradoja de la recuperación bursátil en la banca europea; el posicionamiento ante la normalización gradual de la curva y la inminencia de los nuevos requerimientos de pasivo.
Antes de iniciar el contenido técnico de lo acontecido en materia tributaria estos últimos días de mayo; quisiera referirme a la importancia de una expresión tan sabia aplicable a tantas situaciones de la vida, y hoy, meritoria de considerar en el prefacio del presente análisis -
"no se extraña lo que nunca se ha tenido".
Con esta frase me quiero referir a las empresas que funcionan en las zonas de Iquique y Punta Arenas, acogidas a los beneficios de las zonas francas, y que, por ende, no pagan impuesto de primera categoría. En palabras técnicas estas empresas no mantienen saldos en sus registros SAC, y por ello, este nuevo Impuesto Sustitutivo, sin duda, es una tremenda y gran noticia.
Lo mismo se puede extender a las empresas que por haber aplicado beneficios de reinversión sumado a las ventajas transitorias de la menor tasa de primera categoría pagada; me refiero a las pymes en su mayoría. Han acumulado un monto de créditos menor en su registro SAC.
En estos casos, no es mucho lo que se tiene que perder.
Lo interesante, es que este ISRAI nace desde un pago efectivo de recursos, lo que exigirá a las empresas evaluar muy bien desde su posición financiera actual, y la planificación de esta, en un horizonte de corto plazo, considerar las alternativas que se disponen.
El 15 de mayo de 2024, el Congreso aprobó el proyecto de ley que “crea un Fondo de Emergencia Transitorio por incendios y establece otras medidas para la reconstrucción”, el cual se encuentra en las últimas etapas previo a su publicación y posterior entrada en vigencia.
Este proyecto tiene por objetivo establecer un marco institucional para organizar los esfuerzos públicos, con miras a solventar los gastos de reconstrucción y otras medidas de recuperación que se implementarán en la Región de Valparaíso a raíz de los incendios ocurridos en febrero de 2024.
Dentro del marco de “otras medidas de reconstrucción”, el proyecto crea un régimen opcional de impuesto sustitutivo de los impuestos finales (denominado también ISRAI), con distintas modalidades para sociedades bajo el régimen general de tributación (artículo 14 A de la ley sobre Impuesto a la Renta) y bajo el Régimen Pyme (artículo 14 D N° 3 de la ley sobre Impuesto a la Renta).
Para conocer detalles revisa nuestro artículo completo aquí BBSC® Impuesto Sustitutivo 2024.
Por Claudia Valdés Muñoz cvaldes@bbsc.cl +56981393599
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
“La teoría de la producción sostiene que en un proceso productivo que se caracteriza por tener factores fijos (corto plazo), al aumentar el uso del factor variable, a partir de cierta tasa de producción
1. 32 empresa global junio 2016
empresas :: homo oeconomicus
Estancamiento
secular 2.0
Creo que bajo la forma
de una increíble
expansión de la
longevidad, que juzgo
ilimitada, estamos
recibiendo el impacto
de un «greyny-boom»
mucho más potente e
inmediato que
cualquier baby-boom. Si
este greyny-boom solo
tiene efectos
perturbadores es por la
tiranía de la barrera de
los 65 años y bastaría
con derribarla para
convertir esos efectos
perturbadores en
auténtico maná para
todos.
En 1938, durante la celebración de la reu-
nión anual de la AmericanEconomicAsocia-
tion, Alvin Hansen fue el encargado de
pronunciar el discurso inaugural. Este lle-
vaba por título «Economic Progress and De-
clining Population Growth», al año
siguiente el discurso de publicó en la Ameri-
canEconomicReview y es uno de los textos
clásicos que, desde entonces, han venido
inspirando a los profetas de la parte oscura
del futuro económico de la sociedad. En
1937 el PIB real de los EEUU era apenas algo
superior al de 1929, habiendo llegado a es-
tar más del 25% por debajo de este en 1933.
Además, en 1938, estaba cayendo de nuevo
después de una recuperación apreciable e
ininterrumpida desde el valle de 1933.
Hansen creía que la falta de dinamis-
mo demográfico que la gran depresión ha-
bía traído como consecuencia y el magro
progreso tecnológico de los EEUU acabarí-
an por postrar la economía americana du-
rante mucho tiempo salvo que se aplicase
una formidable expansión del gasto públi-
co para, entre otras cosas, dotar al país de
infraestructuras masivas de todo tipo. De
esta manera se formulaba la hipótesis del
«estancamiento secular» hace casi un si-
glo. Finalmente, lo que sacó a los EEUU de
las puertas del temido estancamiento secu-
lar fue el ingente esfuerzo de guerra que
hizo la sociedad americana y el babyboom.
Tanto los avances tecnológicos que este es-
fuerzo trajo consigo como el retorno de los
veteranos y la consiguiente formación de
millones de hogares en un momento de
prosperidad creciente fueron los antídotos
contra el estancamiento.
El 8 de noviembre de 2013, Larry
Summers, concluía su discurso en el IMF
Economic Forum, delante de una amplia y
prestigiosa audiencia, flanqueado por Oli-
vier Blanchard y Ben Bernanke, diciendo
«so my lesson from this crisis -and my
overarching lesson, which I have to say I
think the world has under-internalized-
is that it is not over until it is over; and
that is surely not right now, and cannot
be judged relative to the extent of finan-
cial panic; and that we may well need, in
the years ahead, to think about how we
manage an economy in which the zero
nominal interest rate is a chronic and
systemic inhibitor of economic activity,
holding our economies back below their
potential».
Estas palabras se han revelado muy
premonitorias desde la perspectiva actual,
casi tres años después en los que más ban-
cos centrales se han unido a los tipos cero y
han aparecido incluso tipos negativos. El
su último WorldEconomicOutlook (abril 2016)
José Antonio Herce es Director
Asociado de Afi.
E-mail: jherce@afi.es
Twitter: @_Herce
2. junio 2016 empresa global 33
el IMF adopta bien intencionadamente una consigna
más que elocuente que impregna todo su contenido: too
slowfortoolong. Se refiere, naturalmente, al crecimiento
de la economía mundial que viene oscilando desde hace
años alrededor del 3%, un ritmo excesivamente reducido
que trae su principal causa de escaso crecimiento del co-
mercio mundial. En definitiva, una situación de relativo
estancamiento de la demanda global en un contexto de
tipos cero. ¿Les suena? Lo llamamos «trampa de la liqui-
dez», una situación en la que la portentosa expansión
monetaria realizada por los bancos centrales no ha servi-
do para estimular la economía, salvo en contados casos.
Los tipos cero están siendo devastadores para aho-
rradores e intermediarios financieros. Los inversores,
por su parte, y me refiero a aquellos que demandan fi-
nanciación para proyectos reales, a pesar del reducido
coste del capital, no ven horizontes de rentabilidad a
largo plazo para sus proyectos y ello contribuye a man-
tener la demanda efectiva en el dique seco. ¿También
les suena, no? En la primera mitad de los años treinta
del siglo pasado lo llamaban depresión.
¿Es esto lo que nos espera, bajo la «profecía del es-
tancamiento secular»? No necesariamente. Aunque de-
beríamos sorprendernos por la innumerable sucesión
de ocasiones en las que el fantasma de Keynes ha aso-
mado la cabeza en la última década. Sucede que en la
actualidad, este «estancamiento global» carece de una
instancia de gobernanza también global que ordene los
medios y las vías (means & ways) para salir de la situa-
ción. A pesar de la relativa buena coordinación que han
tenido las políticas monetarias de las economías rele-
vantes, solo se ha logrado evitar el desfonde crediticio
de forma que la inflación de los balances de los bancos
centrales apenas han logrado mantener la oferta mone-
taria global (broad money, equivalente a crédito global)
dada la contracción del multiplicador monetario. Hence,
tipos cero. De manera que lo único que cabe es una polí-
tica fiscal expansiva, que se olvide de la deuda (helicop-
ter money de por medio) y que, sobre todo, esté, al
menos, tan coordinada como la política monetaria glo-
bal. Y aquí es donde la gobernanza fiscal internacional
brilla por su ausencia con la intensidad de las potencias
divinas. ¿Les suena lo de la las potencias divinas?
Si llegaremos o no a ser testigos de cómo los bancos
centrales hacen la política fiscal comprando deuda so-
berana (¿perpetua?) sin límite en el mercado primario,
condicionando a los gobiernos a que la gasten en pro-
yectos de infraestructuras productivas y realicen refor-
mas estructurales, no lo sé. Pero este escenario tiene
una cierta probabilidad ya que, no sin graves distorsio-
nes, permitiría abandonar la trampa de la liquidez has-
ta que la iniciativa privada recuperase la confianza.
Otra historia es cómo, una vez que la economía global
se reiniciase, podríamos enfrentarnos a la normaliza-
ción monetaria y de deuda resultante de las increíbles
políticas monetarias que hemos visto hasta la fecha y
volveríamos a ver si el anterior escenario se realizase.
Por último, ¿qué hay de las causas que llevaron a
Hansen a temer la realización de un escenario de estan-
camiento secular en los EEUU? Recuérdese: el doble de-
clive demográfico y tecnológico. Bien, no creo que a
escala global se dé un baby boom, pero doy por desconta-
do que la revolución tecnológica que estamos viviendo
(digitalización) está viva y muy activa para los países
que quieran sumarse a ella sin distinción de estatus de
desarrollo. Respecto a la demografía, sin embargo, creo
que bajo la forma de una increíble expansión de la lon-
gevidad, que juzgo ilimitada, estamos recibiendo el im-
pacto de un «greyny-boom» mucho más potente e
inmediato que cualquier baby-boom. Si este greyny-boom
solo tiene efectos perturbadores es por la tiranía de la
barrera de los 65 años y bastaría con derribarla para
convertir esos efectos perturbadores en auténtico maná
para todos.
En verdad, sería lamentable que un nuevo esfuerzo
bélico global tuviera que sacarnos de las antepuertas de
un estancamiento secular global. Por que... ¿contra
quien lucharíamos, contra los marcianos? ::
Los tipos cero están siendo devastadores
para ahorradores e intermediarios
financieros