INFORME ECONÓMICO de ESADE - 1º Trimestre de 2015ESADE
El Informe Económico de ESADE en el primer trimestre de 2015 analiza cuestiones claves como el papel de grades actores internacionales como Qatar y China, el auge del Big Data y la coyuntura económica española y europea.
Prevé para 2015 un crecimiento de la economía española del 2% del PIB. Según los expertos de ESADE, este incremento está amenazado por el estancamiento de la economía europea, que apenas crecerá un 1% en 2015, y sobre la que se cierne la amenaza de una tercera recesión.
· Para que España crezca a buen ritmo, el informe sugiere, entre otros, mejorar las condiciones de crédito a familias y empresas, seguir capitalizando al sistema financiero, seguir favoreciendo la reducción de la deuda de las empresas y crear un contrato laboral único
· A escala mundial, prevé un crecimiento del 3% liderado por EE.UU, Canadá y Reino Unido. En su análisis, los expertos prevén un crecimiento del 5% en los países emergentes, incluyendo China, pese a que el ritmo de este país se desacelerará
El Informe Económico de ESADE de julio de 2014 ha analizado las recientes medidas tomadas por el Banco Central Europeo (BCE). El estudio ha contado con la colaboración de Banco Sabadell, y ha sido dirigido por el profesor titular del Departamento de Economía de ESADE, Josep Comajuncosa.
Algunos datos destacados del informe:
- El informe advierte del riesgo de deflación para las economías en la zona euro.
- Se recomienda que el BCE compre bonos públicos de todos los países de la zona euro.
- La reducción de la deuda pública puede verse dificultada por la deflación.
- El BCE podría tomar medidas monetarias no convencionales para favorecer el crecimiento.
- La Unión Bancaria es un paso imprescindible para cohesionar los mercados financieros.
Más información: http://esade.me/1rN2m4F
INFORME ECONÓMICO de ESADE - 1º Trimestre de 2015ESADE
El Informe Económico de ESADE en el primer trimestre de 2015 analiza cuestiones claves como el papel de grades actores internacionales como Qatar y China, el auge del Big Data y la coyuntura económica española y europea.
Prevé para 2015 un crecimiento de la economía española del 2% del PIB. Según los expertos de ESADE, este incremento está amenazado por el estancamiento de la economía europea, que apenas crecerá un 1% en 2015, y sobre la que se cierne la amenaza de una tercera recesión.
· Para que España crezca a buen ritmo, el informe sugiere, entre otros, mejorar las condiciones de crédito a familias y empresas, seguir capitalizando al sistema financiero, seguir favoreciendo la reducción de la deuda de las empresas y crear un contrato laboral único
· A escala mundial, prevé un crecimiento del 3% liderado por EE.UU, Canadá y Reino Unido. En su análisis, los expertos prevén un crecimiento del 5% en los países emergentes, incluyendo China, pese a que el ritmo de este país se desacelerará
El Informe Económico de ESADE de julio de 2014 ha analizado las recientes medidas tomadas por el Banco Central Europeo (BCE). El estudio ha contado con la colaboración de Banco Sabadell, y ha sido dirigido por el profesor titular del Departamento de Economía de ESADE, Josep Comajuncosa.
Algunos datos destacados del informe:
- El informe advierte del riesgo de deflación para las economías en la zona euro.
- Se recomienda que el BCE compre bonos públicos de todos los países de la zona euro.
- La reducción de la deuda pública puede verse dificultada por la deflación.
- El BCE podría tomar medidas monetarias no convencionales para favorecer el crecimiento.
- La Unión Bancaria es un paso imprescindible para cohesionar los mercados financieros.
Más información: http://esade.me/1rN2m4F
El crecimiento previsto en la Zona Euro se ha revisado al alza, hasta un 1,2% en 2014 y un 1,8% en 2015, indicando una consolidación del proceso de recuperación.
La revista New Medical Economics publica un artículo de José Isaías Rodríguez, Vicepresidente de Asuntos Europeos de LLORENTE & CUENCA y Borja de Arístegui, Consultor Junior de LLORENTE & CUENCA, sobre las previsiones económicas de otoño publicadas por la Comisión Europea a principios de este mes.
Presentación que acompaña al Informe de Economía Navarra 2013 LABORAL Kutxa que ha dirigido Joseba Madariaga, catedrático y Director de Estudios de LABORAL Kutxa.
Descarga del informe completo: http://nosotros.laboralkutxa.com/src/uploads/2014/09/Economia-Navarra-2013_marcadores.pdf
INFORME ECONÓMICO de ESADE - 1º Semestre de 2016ESADE
La nueva edición del Informe Económico de ESADE apunta que, aunque el entorno económico global, europeo y español se halla en vías de recuperación, todavía existen numerosos riesgos que constatan una lenta recuperación económica plagada de interrogantes.
La XXIX Edición del Taller de Banca, que tuvo lugar el pasado 20 abril en la sede de Afi Escuela de Finanzas y que estuvo destinada a los clientes de Afi, analizó la actual situación de la española y europea desde múltiples vertientes: desde la paradoja de la recuperación bursátil en la banca europea; el posicionamiento ante la normalización gradual de la curva y la inminencia de los nuevos requerimientos de pasivo.
Los niveles de insolvencias judiciales superaran el umbral de los 10.000 casos por primera vez en 2013. En 2014 se espera una estabilización de los concursos de acreedores, en línea con la esperada mejora de la situación económica.
La crisis económica no afecta a todas las empresas por igual. Los sectores que dependen de la demanda interna privada, como construcción, materiales de construcción, comercio minorista, o mueble, tienen un peor desempeño que aquellos que pueden compensar la pérdida de clientes nacionales en el mercado exterior, como automoción, alimentación, maquinaria y servicios.
El crecimiento previsto en la Zona Euro se ha revisado al alza, hasta un 1,2% en 2014 y un 1,8% en 2015, indicando una consolidación del proceso de recuperación.
La revista New Medical Economics publica un artículo de José Isaías Rodríguez, Vicepresidente de Asuntos Europeos de LLORENTE & CUENCA y Borja de Arístegui, Consultor Junior de LLORENTE & CUENCA, sobre las previsiones económicas de otoño publicadas por la Comisión Europea a principios de este mes.
Presentación que acompaña al Informe de Economía Navarra 2013 LABORAL Kutxa que ha dirigido Joseba Madariaga, catedrático y Director de Estudios de LABORAL Kutxa.
Descarga del informe completo: http://nosotros.laboralkutxa.com/src/uploads/2014/09/Economia-Navarra-2013_marcadores.pdf
INFORME ECONÓMICO de ESADE - 1º Semestre de 2016ESADE
La nueva edición del Informe Económico de ESADE apunta que, aunque el entorno económico global, europeo y español se halla en vías de recuperación, todavía existen numerosos riesgos que constatan una lenta recuperación económica plagada de interrogantes.
La XXIX Edición del Taller de Banca, que tuvo lugar el pasado 20 abril en la sede de Afi Escuela de Finanzas y que estuvo destinada a los clientes de Afi, analizó la actual situación de la española y europea desde múltiples vertientes: desde la paradoja de la recuperación bursátil en la banca europea; el posicionamiento ante la normalización gradual de la curva y la inminencia de los nuevos requerimientos de pasivo.
Los niveles de insolvencias judiciales superaran el umbral de los 10.000 casos por primera vez en 2013. En 2014 se espera una estabilización de los concursos de acreedores, en línea con la esperada mejora de la situación económica.
La crisis económica no afecta a todas las empresas por igual. Los sectores que dependen de la demanda interna privada, como construcción, materiales de construcción, comercio minorista, o mueble, tienen un peor desempeño que aquellos que pueden compensar la pérdida de clientes nacionales en el mercado exterior, como automoción, alimentación, maquinaria y servicios.
COYUNTURA ECONOMICA Y SUS SOMBRAS: INFORME TRIMESTRAL DEL BANCO DE ESPAÑA.ManfredNolte
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Hay que recordar, que los fotos puntuales, aun cuando salgan bien, no pueden encubrir las carencias, las flaquezas de fondo, que en distintos flancos acechan a nuestra economía.
‘En busca del tiempo perdido’ es el título de una maratoniana novela de Marcel Proust, escrita entre 1908 y 1922, que consta de siete partes de las que las tres últimas son póstumas. Tomamos prestado el nombre de la obra del gran novelista francés para referirnos a la marcha de dos grandes agregados económicos...
Breve sintesis del panorama macroeconomico espa�ol
(posee varios enlaces en cada diapositiva para redireccionar a otras diapositivas donde se encuentran los an�lisis graficos de los comentarios)
DEUDA PUBLICA Y CONVENIENCIA FISCAL: LLAMADOS AL ACUERDO.ManfredNolte
En su conjunto y en rasgos generales, el progreso de la economía, es decir el de su PIB, depende de dos fuentes básicas de alimentación: el aumento de sus factores productivos y el incremento de su productividad.
2021 ha sido un año marcado por la recuperación tras el impacto causado por la crisis sanitaria y la manera en la que se enfrentó la misma. Pero el confinamiento, el cierre de las empresas de 2020 y las restricciones del sector de servicios que se han prolongado hasta prácticamente mediados de 2021, han tenido consecuencias no deseadas para la economía global.
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
PIB,OKUN Y PARO ESTRUCTURAL: RELACIONES DIRECTAS E INVERSASManfredNolte
Me refiero a las ‘Previsiones económicas de primavera’ de la Comisión europea, que se han constituido la semana pasada en panegírico de nuestras bondades y que, como es natural, han sido aprovechadas por el Gobierno para el autobombo.
LOS MIMBRES HACEN EL CESTO: AGEING REPORT.ManfredNolte
El Informe sobre el envejecimiento concentra un ejercicio único en el sentido de que proporciona proyecciones para los Estados miembros de la UE y Noruega hasta 2070 basadas en datos supuestos y metodologías comunes. El informe suministra un amplio conjunto de datos comparables e internos para 28 países. Dan una idea del momento en que se produce el envejecimiento de la población, sus implicaciones económicas y los desafíos presupuestarios asociados.
Empresarios privados y públicos: ¿adversarios o aliados?ManfredNolte
La reciente notificación de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), acerca de la toma de un porcentaje relevante en el Capital de Telefónica, ha reabierto la recurrente polémica sobre la figura del Estado como Empresario público, su conveniencia, su oportunidad y su eficiencia
CARE ECONOMY: LA VIEJA Y NUEVA ECONOMIA DE LOS CUIDADOS.ManfredNolte
La economía del cuidado entiende del reconocimiento y valoración de todas las actividades que contribuyen a la atención de las personas, incluido el trabajo no remunerado realizado en los hogares, así como el trabajo remunerado que involucra el cuidado de niños, personas mayores, personas con discapacidades y aquellas que necesitan cualquier tipo de atención especial.
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.ManfredNolte
La teoría del ‘derrame’ postula atenuar la presión sobre las rentas de los grupos sociales con mayor propensión al ahorro, esto es, los sectores de mayores ingresos, sobre la base de su capacidad de ahorrar e invertir,
DESVELANDO LA REALIDAD SOCIAL: ENCUESTA DE CONDICIONES DE VIDA EN ESPAÑA.ManfredNolte
Junto a la de la tolerancia hacia los Paraísos fiscales, último vertedero de la evasión fiscal y del crimen organizado, la pobreza se constituye probablemente en la mayor de las grandes vergüenzas que se confinan en los búnkeres de la economía de mercado.
¿FIN DEL CRIPTOINVIERNO?: ASI HABLAN LOS MAXIMOS.ManfredNolte
Hay creencias firmes, impertérritas, capaces de sobrevivir a cualquier duda o adversidad, ajenas a las opiniones contrarias o simplemente nuevas, ciegas y sordas a cualquier idea o consejo que las desvíe de su camino.
CONOCIMIENTO INTERIOR BRUTO, la obsolescencia del PIB.ManfredNolte
El PIB no es un indicador exhaustivo del progreso económico y tampoco de bienestar social; Además el índice está ofreciendo registros descorazonadores.
LA AGROSFERA, DE NUEVO LA REBELIÓN DEL CAMPO.ManfredNolte
La reciente explosión de los agricultores -una más de una larga cadena histórica- es un suceso emocional y espontaneo y como tal no responde a un enunciado claro de reivindicaciones como podrían constar en un documento unificado de propuestas del sector.
TAMAÑO DEL ESTADO Y BIENESTAR EN LA OCDE.ManfredNolte
Hay un valor entendido, un tópico que circula en amplias capas de la opinión económica, incluso de la habitualmente informada, acerca de la existencia de un antagonismo de raíz entre los conceptos de libre mercado e intervención gubernamental.
MAS ALLA DE LA INCERTIDUMBRE:DESAFIOS DE LA ECONOMIA ESPAÑOLA.ManfredNolte
Un reciente informe de la OCDE (Economic Policy Papers, No. 33), avanza que la economía española retrocederá diez posiciones en la clasificación mundial de países por PIB per cápita, pasando desde la posición 23 en la actualidad a la posición 33 en 2060 .
DAVOS: EL PESO Y EL CONSEJO DE UN PODER SOCIALIZADOR.ManfredNolte
Al pie de la montaña mágica de Tomas Mann, enero en la elite es ya sinónimo de esta especial convención, entendiendo por especial no solo el ‘espíritu de Davos’, sino también la naturaleza de sus invitados. Durante cinco días la apacible estación de esquí invernal se transforma en la más selecta y cosmopolita feria del planeta.
ESPAÑA FRENTE AL DESAFIO DE LA AUSTERIDAD EUROPEA.ManfredNolte
Bruselas ha llamado a cuadrar las cuentas públicas que han campado a sus anchas durante el último trienio, en un contexto de desaceleración económica como el que se intuye, cuando el BCE, centrado en la lucha contra la inflación, no está en condiciones de realizar políticas compensatorias, sino al contrario, de restringirlas.
2024:UN GOBIERNO FRAGIL AL CUIDADO DE UNA ECONOMIA ACECHADA.ManfredNolte
Aparcados los fríos números de la coyuntura inmediata, 2024 trae consigo viejas incógnitas de elevado calibre. Todas ellas tienen un denominador común: que su abordaje precisa de unas energías que, ahora, el ejecutivo central desvía hacia tareas de supervivencia política.
Cierra el ejercicio 2023 con un crescendo de voces de la sociedad civil, reacias a las concesiones políticas derivadas de la investidura del presidente Sánchez en la sesión parlamentaria del 16 de noviembre de 2023.
1. 2014:LUZ EN EL TÚNEL.
Manfred Nolte
Se acaba 2013, y con el año, previsiblemente, el último capítulo de un historia
de espantos y pesadillas para la economía española que ha durado 9 trimestres
consecutivos.Cerca de tres millones y medio de puestos de trabajo destruidos,
un sector de la construcción aniquilado, ocho puntos porcentuales perdidos de
Producto nacional y la renta per cápita al 96% de la media europea, esto es, a los
niveles previos a la entrada en el euro(CE). El stock de riqueza en inmuebles y
títulos valores reducido a la mitad. Catorce años dilapidados de progreso y
bienestar.
Nadie osa salirse del guión establecido que proclama el fin de la recesión por el
simple hecho estadístico de haber contabilizado un trimestre en positivo del
indicador PIB. De hecho en 2014 el único país de la UE que continuará en
recesión será Grecia. Técnicamente es cierto: la recesión ha concluido. Pero una
imagen más ajustada sería la del final de un descarrilamiento en el que el
convoy, al cabo de incontables bandazos y trompicones descansa humeante
fuera de su trayectoria, la viva representación de una catástrofe. Tras los últimos
coletazos el fin del principio. Ese es el consenso y a partir de ahora toca hablar
de recuperación. Se atisba luz en el túnel.
De últimos coletazos habría que calificar, por ejemplo,la advertencia de la
Troika a nuestro sector bancario(CE), el amenazante progreso del saldo de la
deuda publica(BdeE),el aumento de la morosidad bancaria -13% del crédito a
empresas y particulares- con vocación de perdurar(BdeE), el ya incontenible
estallido del equilibrio de precios en el sector eléctrico u otro igualmente
preocupanteconsistente enun déficit público alejado al cierre de ejercicio
delsagrado entorno del 6,5%(C.E.).Crucemos dedos para desafiar a los más
pesimistas(FEDEA,HSCB y otros).
Se superacon cautelas una narrativa de ruinasy despojos –sobre todo en lo
1
2. financiero- pero en la economía reallo que se abre a nuestros ojos no es
precisamente un horizonte de despeguefirme y gratificante. La „nueva
normalidad‟es dura de aceptar y pocos nos avenimos a mirar de frente ese rostro
rácano y desabrido. Vaya por delante el diagnóstico del largo plazo: España no
recuperará hasta el 2018 los niveles de renta pre-crisis(FMI/WEO) y tardará
muchos años más en alcanzar el nivel de empleo de 2007, -algunos
informes(PWC)señalan dos décadas-a tasas de crecimiento promedio del 1,5%,
una estimación aventurada pero posible. La población activa decrecerá, la
migración tendrá saldo negativo(INE) y habrá que ver si la deflación soterrada
de deuda en la que estamos inmersos(FMI/WEO)cede su paso a unos alzas de
precios moderados y tranquilizantes.Simplificando el diagnóstico, durante los
últimos meses España ha acometido con éxito aceptable los problemas-flujo de
su economía(déficit de la balanza por cuenta corriente, descuadre ahorroinversión,cifras de empleo).Pero queda la incógnita de los problemas-stock, esto
es, la fotografía del acumulado de la deuda publica, de la insoportable masa de
parados o de la desfavorable posición de la inversión neta internacional(BBVA).
Dicho lo cual el consenso de 2014ofrece, en lo macroeconómico,un relato
moderadamente positivo. El mercado asume nuestra recuperación valorando
los esfuerzos acometidos para corregir los desequilibrios estructurales. También
la superación de la Crisis del euro y con ello todo apunta a un cambio de ciclo
económico. Pasemos revista a algunos de los principales indicadores
económicos.
PIB:Frente al objetivo oficial del Gobierno del 0,7%, los analistas ocupan un
amplio abanico de previsiones, eso si, todas ellas positivas. Desde el 0,2%(FMI)
o el 0,3%(HSBC),hasta el 1%(Santander y Funcas), pasando por el 0,9%(BBVA y
CEOE), 0,8%(Caixa, S&P),0,7%(E&Y), 0,6%(BdeE, L.K.), 0,5%(OCDE,Fitch,CE)
Demanda Interna: se mantendrá “relativamente débil”(S&P) debido al
elevado desempleo, el ajuste salarial que está lastrando la renta disponible y la
consolidación presupuestaria. En lo que hace al consumo, (0,2% oficial), la
previsión de gasto de las economías domesticas es de un 1%,(0,1% para BBVA)
después de tres años de retrocesos. Arrastrada por el tirón de las exportaciones ,
la inversión privada(0,2% oficial) en equipo y maquinaria aumentará
“prometedoramente”(BBVA) en 2014 alrededor del 0,7%.
Desempleo: Lamentablemente, la tasa de desempleo no bajará del 25% hasta
2017(E&Y). Para HSCB, en 2014 descenderá ligeramente hasta el 26,3%. S&P
considera que la mejora prevista de la economía española no se va a notar en los
próximos dos años en la tasa de desempleo, que todavía seguirá siendo "muy
alta". En este sentido, las últimas previsiones de la agencia mantienen que la
tasa de paro cerrará 2013 en el 26,7%, para después descender hasta el 26,4%
en 2014. Otros pronósticos son los siguientes:25,9%(Oficial), 26,8%(BdeE),
26,4%(CE), 26,7%(FMI), 26,3%(OCDE), 25,4%(Funcas), 26,2(Santander),
25,6(BBVA) o 25,5%(Caixa) todos ellos registros descorazonadores.
Sector exterior: La Balanza por cuenta corriente arrojará en 2014 un
superávitdel 2,2% sobre el PIB(Funcas).La mayor demanda de bienes de equipo
y de consumo tirarán de las importaciones que crecerán más que en 2013.
2
3. Pero
las
exportaciones(5,5%
oficial)
también
seguirán
aumentando(2,5%,E&Y)(6,3% para BBVA) como consecuencia del mayor
crecimiento económico global(2,5-3%,PIMCO)(3,4 para UBS),de la Unión
Europea (0,25-0,75%,PIMCO)(1,1% para BBVA y UBS) y las mejoras de
competitividad de las empresas exportadoras. Por ello, en 2014 la economía
española volverá a registrar un superávit por cuenta corriente(BBVA).
HSCB(“Dolor a corto plazo, ganancia a largo plazo”), espera que España siga
aumentado su productividad y su competitividad en los próximos años,
sentando las bases de un crecimiento sostenible en el futuro. "Esto implica que
esperamos que las exportaciones sigan comportándose muy bien", agrega.La
competitividad se ha remachado en buena medida en el ajuste salarial interno,
con caídas de sueldos durante cuatro trimestres consecutivos.
Déficit presupuestario: E&Y prevé un déficit público del 6,8% a final de este
año y del 5,9% en 2014, por encima de los objetivos del 6,5% y 5,8% fijados por
Bruselas. Por su parte HSCB, pronosticau cierre este año en el 7,2% y el 6,4%
para 2014.Además, incorpora su previsión para 2015, año en el que se situará en
el 6%, frente a la meta del 4,2%.
Precios inmobiliarios: Existe consenso en que los precios de la vivienda
toquen fondo en 2014. De hecho los precios de la vivienda en España acaban de
subir un 0,7% en tasa trimestral, el primer aumento desde el segundo trimestre
de 2010. E&Y advierte "pocos signos de estabilización a corto plazo", aunque
cree que la venta de viviendas podría repuntar en 2014, apoyada en una mejora
gradual de las condiciones laborales en nuestro país.
Percepción de riesgo: Se dibuja para España un cuadro radicalmente
distinto al de hace apenas año y medio. Los CDS (seguros contra impago)
del sector bancario, han caído a la mitad en el ultimo trimestre. La prima de
riesgo española se situará en torno a los 180 puntos básicos en la segunda
mitad de 2014(BBVA) y el Banco español sitúa el Ibex en la cota de los 11.000
puntos. En general los analistas son bajistas para la renta fija y alcistas para la
variable.S&P revisó al alza la perspectiva del rating-país, que pasa de 'negativa' a
'estable', debido a la mejora de la posición exterior de España y a la
recuperación "gradual" del crecimiento económico.
El cuadro dibujado es positivo. A todo lo anterior podemos agregare para
nuestro consuelo y motivación otros signos esperanzadores: la inversión
extranjera en niveles record, las oleadas impertérritas de turistas, el excelente
tono de nuestro sector automovilístico y la vuelta del sector financiero a la
rentabilidad. "El proceso de corrección de los desajustes y sus frutos dan
razones suficientes para ser optimistas y pensar que la crisis se puede
superar"(E&Y). Cabe agregar que el haz de luz que nos indica el termino del
túnel no debe relajar el ritmo y la atención de las reformas estructurales
comprometidas. El curso del euro juega en nuestra contra y el incremento de los
costes energéticos amenaza con anular las ganancias de competitividad debidas
a la devaluación interna.
3
4. (Nota: E&Y, Ernst and Young; CE, Comisión europea; BdeE, Banco de España;
HSCB Bank; PWC, Price,Waterhouse,Coopers; INE,Instituto Nacional de
Estadística; S&P, Standard and Poors; L.K., Laboral Kutxa; UBS Bank.)
4