1. La economía española está mejorando gradualmente tras la crisis, con una recesión moderada en el segundo trimestre de 2013 y expectativas de crecimiento positivo en el segundo semestre. Varios indicadores como los costes laborales, el déficit comercial y la balanza por cuenta corriente muestran mejoras. 2. Sin embargo, queda trabajo por hacer para completar las reformas estructurales pendientes y reducir el desempleo, que sigue siendo el principal problema. El paro tiene componentes estructurales que llevarán años resolver. 3. Se

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¿Dónde estamos?
Manfred Nolte
Podemos reconocer sin miedo a equivocarnos que estamos mejor que hace un
año. No debemos perder nunca de vista lo que supuso aquel 24 de julio de 2012
cuando la prima de riesgo alcanzó los 649 puntos básicos y el tipo del bono a 10
años se disparó hasta el 7.63%. Aquel escenario marcaba la antesala del cierre
definitivo de los mercados internacionales a nuestra deuda soberana y con ello
la imposibilidad de repagar los vencimientos en curso, esto es la quiebra
financiera del país y el correspondiente efecto dominó comunitario. La línea de
crédito para el rescate bancario y los dos pronunciamientos sucesivos de Mario
Draghi alertando a todas las instancias correspondientes que no habría de
permanecer impasible ante las grietas de la Eurozona, hicieron de revulsivo y
hoy nuestros mercados financieros cotizan con fluidez a precios relativamente
asumibles.
No son tiempos de euforia. En un mundo globalizado las interrelaciones entre
economías producen reacciones instantáneas, que los mercados interpretan a la
defensiva y no siempre con los deseables cánones de racionalidad. Portugal,
Egipto y Grecia, sin olvidar Italia, son escenarios donde se juega de rebote la
viabilidad española y de los cuales pueden provenir contagios inesperados.
Dicho lo cual, los datos de coyuntura que acompañan a la economía española
pueden declarase como razonablemente positivos.
Comenzando con la producción, el segundo trimestre de este año parece haber
registrado una recesión muy moderada –alrededor del 0,2% frente al 0,5%
anterior- cerrando una cadena de ocho trimestres sucesivos de crecimientos
negativos. A partir de estos registros la expectativa de un PIB al alza durante el
segundo semestre parece bastante razonable. Deberíamos seguidamente airear
el positivo indicador del paro registrado y el de afiliación a la seguridad social,
pero no vamos a hacerlo hasta tener una mayor constancia de su desvinculación
del factor estacionalidad. El empleo es y seguirá siendo durante años la bestia
negra de la economía española.
Enlazaremos con la buena trayectoria registrada por los costes laborales
unitarios, lo que repercute automáticamente en una mejora de la productividad
e inducidamente de la competitividad exterior. El ‘Índice de Costes Laborales
Armonizados’ registró una caída del 0,3% en el primer trimestre con respecto al
mismo periodo de 2012. Con esta evolución, el coste por hora trabajada
mantiene la tendencia negativa tras cerrar el pasado año con un descenso
récord. Añadidamente, el monto de las remuneraciones salariales sufrió un
desplome histórico en el último trimestre de 2012 con una caída del 8,5% anual.
La balanza comercial ha reducido drásticamente su déficit y la balanza por
cuenta corriente ha registrado un superávit –un hito histórico- aunque no acabe
de consolidar tendencia. Ratificando la mejora de competitividad de la
economía española, la tasa anual del Índice de Precios de Exportación (IPRIX)
es del –2,1% en el mes de mayo, cinco décimas por debajo de la registrada en
abril y la menor desde octubre de 2009. Más aun, las previsiones de exportación
de las empresas continúan en positivo. El Indicador Sintético de Actividad

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Exportadora (ISAE) se consolida como consecuencia del buen comportamiento
de todos sus componentes: cartera actual de pedidos y expectativas a tres y a
doce meses.
La Exportación es ‘el’ elemento clave para el crecimiento de nuestra economía.
Con una demanda interna deprimida, el 35% que suponen las exportaciones en
la composición de la renta nacional española resulta determinante.
Permaneciendo el resto de cosas constantes, un aumento de las exportaciones
del 10% resultaría en un aumento del PIB equivalente al 3,5%. De ahí que las
reformas de oferta que actúen sobre los componentes de costes internos,
fundamentalmente sobre salarios y contribuciones sociales de las empresas ,
desempeñan un papel crítico para reactivar nuestra economía y propiciar la
creación de empleo. Será preciso ver si las últimas previsiones del FMI para
España que posponen la salida de la crisis hasta 2015 son acertadas o no. Si bien
es cierto que las enfermedades no se negocian, a veces los diagnósticos
desafortunados redundan en una inesperada alegría posterior.
Otros índices se aúpan al carro del optimismo contenido. El ‘Índice de
Producción industrial’, estimulado por la demanda de bienes de equipo
procedente del sector exportador parece tocar suelo. El ‘Índice de Gerentes de
Compras’ acaba de traspasar los 50 puntos que traza la divisoria
contracción/expansión. Por su parte el ‘Índice sintético de actividad’ también
registra una evolución positiva y el ‘Indicador del Clima Económico’ ha pasado
en 9 meses del 80 al 92,3. Estos dos últimos se consideran termómetros fiables
de la evolución a coto plazo de la coyuntura económica. El Índice de Confianza
Empresarial Armonizado (ICEA) registra en el tercer trimestre de 2013 una
subida de 5,5 por ciento respecto al segundo trimestre, la segunda consecutiva,
mostrando así un incremento en la confianza de los empresarios. La confianza
mejora en todas las comunidades autónomas, en todos los sectores de actividad
y en todos los intervalos de tamaño de los establecimientos.
Con los precios de la vivienda acercándose rápidamente a sus valores de
equilibrio, una inflación benigna que acabará el año en torno al 1%, el esperable
saneamiento del sector bancario y las consecuencias beneficiosas que destile la
reforma laboral, el escenario reciente de sobresaltos debería dar paso a otro de
noticias positivas. Estaríamos a un salto de tocar fondo en la segunda mitad del
año.
Pero sería catastrófico pasar por alto dos cosas: la primera que España no puede
relajarse en las duras tareas de ajustes y reformas que aun quedan por
acometer. Por ejemplo en pensiones, o en la reducción del gasto público estatal,
autonómico y local poco productivo o –ya se ha iniciado el proceso- en la
reforma del sistema tributario actual, ineficiente, gravemente aquejado por el
fraude y poco orientado a la producción.
La segunda que el principal problema que aqueja a la economía española, el
paro, es en gran medida estructural, y no se va a solucionar en años. Entretanto
buenas serán las ayudas europeas y los esquemas públicos de protección social
sin olvidar la responsabilidad de los agentes sociales para alcanzar acuerdos

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inteligentes para su reparto, y que la formación y cualificación excelentes de hoy
son la mejor base del empleo del mañana.