Presentacion Informe de coyuntura económica mayo de 2017
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- 5. 3.1 3.5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Mundial Economías desarrolladas Economías emergentes y en desarrollo La economía mundial cobró impulso desde el segundo semestre de 2016, por mejoras en la manufactura, servicios y el comercio (Cambios porcentuales del PIB)
- 7. La recuperación parcial de los precios de petróleo por menor producción de los miembros de la OPEP y otros países, aumenta el gasto de importadores US dólares por barril 43.11 29.78 52.16 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 Ene.-04 mar may jul sep nov Ene.-05 mar may jul sep nov Ene.-06 mar may jul sep nov Ene.-07 mar may jul sep nov Ene.-08 mar may jul sep nov Ene.-09 mar may jul sep nov Ene.-10 mar may jul sep nov Ene.-11 mar may jul sep nov Ene.-12 mar may jul sep nov Ene.-13 mar may jul sep nov Ene.-14 mar may jul sep nov Ene.-15 mar may jul sep nov Ene.-16 mar may jul sep nov Ene.-17 mar may Precios promedio de petróleo de U.K. Brent, Dubai, y West Texas
- 8. 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 2000 1 2001 1 2002 1 2003 1 2004 1 2005 1 2006 1 2007 1 2008 1 2009 1 2010 1 2011 1 2012 1 2013 1 2014 1 2015 1 2016 1 2017 1 FED LIBOR 6 meses T-B 10 años (%) La normalización de la polí[ca monetaria del FED y mejores expecta[vas sobre la demanda futura impactan en el alza de las tasas de interés
- 12. Código CIIU Co[zantes Estr. I. Sector privado 272 -28,779 86.9% Que se contraen 188 69.1% -46,549 Que aumentan 69 25.0% 17,770 Sin cambios 16 5.9% II. Sector público -4,331 13.1% Total (I+II) -33,110 100.0% La contracción se observa en el 69% de los sectores produc[vos … -46,549 Código CIIU ACTIVIDAD ECONÓMICA (DESCRIPCIÓN) Vr. absoluta 7414 ASESORAMIENTO EMPRESARIAL Y GESTIÓN -7,839 1810 FABRICACIÓN DE PRENDAS DE VESTIR (EXCEPTO DE PIEL) -3,009 1549 ELABORACIÓN DE PRODUCTOS ALIMENTICIOS -2,774 7492 INVESTIGACIÓN Y SEGURIDAD -1,895 1711 HILATURA DE TEJEDURA, FIBRAS Y PRODUCTOS TEXTILES -1,715 4530 ACONDICIONAMIENTO DE EDIFICIOS -1,368 7491 OBTENCIÓN Y DOTACIÓN DE PERSONAL -1,278 5520 RESTAURANTES Y ESTABLECIMIENTOS DE COMIDAS Y BEBIDAS -1,235 5239 VENTA AL POR MENOR DE OTROS PRODUCTOS EN ALMACENES -1,163 7493 LIMPIEZA DE EDIFICIOS -1,159 7421 ARQUITECTURA E INGENIERÍA Y ACTIVIDADES DE ASESORAMIENTO TÉCNICO -1,157 5219 VENTA AL POR MENOR DE PRODUCTOS EN ALMACENES NO ESPECIALIZADOS -1,107 5231 VENTA AL POR MENOR DE PRODUCTOS FARMACÉUTICOS Y MEDICINALES -1,104 4520 CONSTRUCCIÓN DE EDIFICIOS COMPLETOS Y OBRAS DE INGENIERÍA CIVIL -1,050 1531 MOLIENDA DE GRANOS: HARINAS, DE LEGUMBRES -1,016 5232 VENTA AL POR MENOR DE PRODUCTOS TEXTILES, CALZADO Y ARTÍCULOS DE CUERO -752 17,770 Código CIIU ACTIVIDAD ECONÓMICA (DESCRIPCIÓN) Vr. absoluta 1800 MAQUILA TEXTIL Y CONFECCIÓN 5,582 7499 AGENCIAS DE CONTRATACIÓN DE ARTISTAS (DEPORTIVOS Y ENTRETENIMIENTO) 4,270 1513 ENVASE Y CONSERVACIÓN DE FRUTAS, LEGUMBRES Y HORTALIZAS 2,918 4510 PREPARACIÓN DEL TERRENO 795 1542 FÁBRICAS Y REFINERIAS DE AZÚCAR 730
- 13. -8,506 -17,928 11,126 1,178 459 16,963 2,305 131 2,481 -33,110 -40,000 -35,000 -30,000 -25,000 -20,000 -15,000 -10,000 -5,000 0 5,000 10,000 15,000 20,000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Número de coUzantes Cambios en números de coUzantes de noviembre a marzo de cada año Un ajuste real en el empleo por malas polí[cas públicas, y no un problema estacional
- 14. La informalidad se man[ene alta, uno de cada tres salvadoreños consigue un empleo formal 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 PEA formal PEA informal 2,868.0 2,495.9 29.5% 27.8%
- 15. 1,347,863 790,005 1,146,949 521,007 902,900 500,000 600,000 700,000 800,000 900,000 1,000,000 1,100,000 1,200,000 1,300,000 1,400,000 2010 ene abr jul oct 2011 ene abr jul oct 2012 ene abr jul oct 2013 ene abr jul oct 2014 ene abr jul oct 2015 ene abr jul oct 2016 ene abr jul oct 2017 ene abr Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá 5.0 11.5 67.3 36.3 13.0 32.6 15.4 -27.6 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 Nicaragua Costa Rica El Salvador Incremento de co[zantes (miles de personas) 2014 2015 2016 2017* * Las cifras corresponden al mes de febrero para Costa Rica, Nicaragua y El Salvador a marzo. En Centroamérica el empleo formal se expande, mientras en El Salvador se contrae en 2017 (seguridad social)
- 16. El incremento al salario mínimo afectó a un poco más de la mitad de los empresarios • Incremento de costos 60.0% • Incremento de coUzaciones 57.5% • Incremento costos de insumos y servicios 40.0% • Perderá nuevos contratos 12.0% • Redujo personal 11.0% Impacto nega[vo 53.0% Nega[vo y posi[vo 2.5% Impacto posi[vo 3.0%
- 17. Metas económicas del Plan quinquenal 2014-2019 Objetivo 1: Dinamizar la economía • Crecimiento promedio anual 3% de 2014-2019 • Promover la transformación producUva?? • Exportaciones incremento en US$1,500 millones, respecto al quinquenio anterior • Inversión privada domésUca alcance 15% del PIB ü Energía renovable incrementar en 15% respecto al total
- 19. En el primer trimestre de 2017, las ventas siguen muy bajas, lejos de la meta Indicadores FUSADES (saldo neto % empresas*) -9.1 4.3 4.4 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 *Saldo neto es diferencia entre porcentaje de empresas que afirman que ha aumentado la variable y el que responde que ha caído
- 20. La meta de exportaciones es US$1,500 millones adicionales; en dos años han logrado US$158 millones, y les falta US$1,342. Sin la implementación de nuevos acuerdos con el sector privado no se alcanzará la meta 2,508.9 6,101.6 6,663.2 8,004.8 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Total Proyección Proyección meta El crecimiento 2015 y 2016 fue 1.2%, necesita crecer 6.3% por año 2016-2019 Estancamiento
- 21. 1,395 880 260 255 1,428 1,011 157 260 1,280 952 66 261 1,414 1,021 115 278 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 No tradicionales Tradicionales Maquila 6.5% 7.2% 10.5% 0.6% -5.9% -10.4% 73.7%-57.8% Totales Las exportaciones de bienes al primer trimestre de 2017, casi recuperan el nivel de 2015 (enero-marzo, millones US$) 2011 2015 2016 2017 2011 2015 2016 2017 2011 2015 2016 2017 2011 2015 2016 2017 28.0% 20.2% 85.8% 16.9%
- 23. Al primer trimestre de 2017, el clima de inversión con[núa nega[vo, siendo el segundo más bajo desde 1999 *Saldo neto es la diferencia entre el porcentaje de empresas que lo percibe favorable y el que lo percibe desfavorable. -57.0 -57.9 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 I-99 III I-00 III I-01 III I-02 III I-03 III I-04 III I-05 III I-06 III I-07 III I-08 III I-09 III I-10 III I-11 III I-12 III I-13 III I-14 III I-15 III I-16 III I-17 Favorable Desfavorable Saldo neto* Resultado Encuesta Dinámica Empresarial Primer Trimestre de 2017, cifras preliminares (5 de mayo de 2017).
- 25. La inversión extranjera de El Salvador con[nuó siendo la más baja de la región en 2016, y representó el 47% de la de Honduras, el segundo más bajo Millones de US$, al cierre de cada año 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 2,800 3,000 Costa Rica Guatemala Honduras Nicaragua El Salvador 2011 2012 2013 2014 2015 2016 -6.3% -0.1% -3.1% -5.0% -28.0%
- 26. Un ajuste real en el empleo por malas polí[cas públicas, y no un problema estacional EMPLEO FORMAL CONTRAÍDO Factores de la demanda ‒ Las remesas muestran una favorable expansión (10.6%) ‒ La demanda de crédito siguió aumentando (5.7%) ‒ La factura petrolera comenzó a subir (32.3%) ‒ Retrasos de pagos del GOES a proveedores ‒ Debate de ajuste fiscal 3% del PIB, aumento de impuestos y recorte gastos ‒ La inversión % del PIB (2014-2016) es de las más bajas desde 1990. ‒ El clima de inversión del primer trimestre es el segundo más negaUvo de su historia. ‒ Las exportaciones % del PIB han caído en los úlUmos tres años, y 2016 fue la segunda más baja desde el 2000. ‒ Tasas de interés con leve alza ‒ Tarifas aumentan por focalización de energía, gas, agua ‒ La creciente burocracia, y las trabas en aduanas, asfixian al sector producUvo. Factores de la oferta
- 28. El Salvador: en 2009 se comparaba con Chile y México; en 2017 está junto a Venezuela, Grecia y República del Congo Calificación L.P. Moody´s Calificación L.P. S&P Fitch Definición Baa3 1997-oct09 BBB− Grado medio bajo (Grado de inversión) Ba1 nov09-abr11 BB+ ene08-oct09 Ene08-may09 Grado no inversión Ba2 mar11-oct12 BB nov09-nov10 jun09-jun13 Ba3 nov12-jul16 BB− dic10-nov14 jul13-jun15 B1 ago16-oct16 B+ dic14-sep16 jul15-ene17 Altamente especula[vo B2 B oct16-nov16 feb17-mar17 B3 nov16-mar17 B− dic16-mar17 Caa1 Abr-17 CCC+ Riesgos sustanciales Caa2 CCC Abr-17 Caa3 CCC− Abr-17 Ca CC May-17 Extremadamente especula[vo Riesgo de Default C Default inminente C RD En default / SD Abr-17 / D A par[r de 2016 se cayó entre 4 y 6 peldaños 2009-2016 Caída entre 7 y 9 peldaños
- 30. Se prefiere el impago a otras alterna[vas • P2017 elimina pago CIP y otros • Marzo: US$122 millones se incorporan a P2017; hay más $1,000 millones en depósitos. Abril: entran aprox. $300 millones por declaración Renta. No se usan para pagar CIP Decisión políUca: 1) pago CIP y otros solo con bonos; 2) reforma pensiones • Discute bonos en Comisión Hacienda, semana antes vacaciones (vence pago CIP) • Descarta reorientar fondos P2017 para CIP (mayoría simple) Estrategia: presión Uempo y amenaza impago • Discurso poco é[co para evitar impacto • 7 abril primer impago US$3.1 mill; al 20 abril US$55.2 mill • Hasta 21 abril se cede en reorientar fondos P2017, pero se hace mal, y se afecta a co[zantes Luego impago se actuó incorrectamente, y no se reaccionó oportunamente • Se pone en desventaja propuesta ICP • Aparece nueva versión propuesta pensiones confiscatoria • No hay acuerdo ajuste fiscal con auspicio FMI Se sigue apostando por emisión bonos y/o reforma pensiones confiscatoria
- 34. Pagos que deben efectuarse en el segundo semestre ascienden a US$886.7 millones. Implica el 73% del total a pagar en 2017 145.3 129.6 58.2 45.2 21.1 81.3 31.8 82.7 173.4 165.0 187.9 153.5 82.9 126.4 0 50 100 150 200 250 300 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Deuda externa Deuda Interna LETES CIP Intereses (2016) US$886.7Amor[zación deuda, no incluye intereses, excepto para pago CIP Pago CIP del 8 jul -20 oct: US$123.5 millones Pago Letes may-dic 2017: US$635.5 millones
- 35. 800.0 800.0 800.0 800.0 601.0 200.0 286.5 0 200 400 600 800 1,000 1,200 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 Bonos internos Eurobonos Bonos BCR (20 años) "Put" 2034 Futuros vencimientos por eurobonos y otros wtulos; con base en saldo a marzo de 2017 Vencimientos Títulos Valores
- 37. Déficit de 2016 se contrajo por pagos atrasados, ajuste desordenado temporal; pero a marzo aumenta -851.0 -750.3 -141.0 -245.7 -900 -800 -700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 2015 2016 mar-16 mar-17 Millones US$ A finales de 2016 los indicadores evidencian desorden fiscal: - Atraso subs. energía: US$ 46.0 mill - Acreedores monet: US$ 360.7 mill - Saldo Letes a dic.: US$1,072.6 mill
- 38. Ingresos tributarios netos han registrado un aumento importante 10.2 11.5 13.5 12.6 15.4 15.5 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Monto % del PIB Millones US$ % del PIB Carga tributaria De 2000 a 2008: 3.3 De 2008 a 2016: 2 2008-2016 incremento: $1,540.1 mil 41.3%
- 40. El gasto que presenta el incremento más importante son las remuneraciones Montos anuales (2014-2016) ¢ y primer trimestre (2015-2017) ¢. US$ millones 2,324.4 1,061.3 1,095.9 705.3 447.8 585 281 223 134 131 21 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 Remuneraciones Bienes y servicios Intereses Transferencias Pensiones Gastos de capital A diciembre 3.3%, a marzo 26.5% A diciembre de -8.8%; a marzo 31.2% A diciembre 4.8% ($112 mill); a marzo 4.5%
- 41. Las cuentas por pagar del Gobierno Central aumentaron significa[vamente en 2016; vía para frenar el gasto 10.0 0 2 4 6 8 10 12 -30 20 70 120 170 220 270 320 370 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Acreedores monetarios Cifras a diciembre Adquisiciones bienes y servicios Tranferencias corrientes otorgadas Tranferencias de capital otorgadas Gastos financieros y otros Inversiones en acUvos fijos Remuneraciones Resto Total % PIB Millones US$ % Gto.Cte.
- 43. Presentado Mejora pensiones ¿Incluye otros sectores o beneficios ? ¿Es sostenible? Cumple con la Cons[tución Alivia cuentas fiscales GOES NO NO NO. Estudio actuarial demuestra su inviabilidad NO. Confisca parte ahorro individual Aumenta deuda previsional; aunque da liquidez a C.P. ICP SÍ SÍ, otros beneficios SÍ. Estudios indican que es viable SÍ. Man[ene propiedad individual Reduce carga al Estado, reduce deuda previsional GANA En apariencia. Por ley pretende altas tasas de reemplazo Incluye IPSFA NO, más carga para el Estado. No hay estudio actuarial SÍ. Man[ene propiedad individual Aumenta la carga al fisco TRABAJADORES No Incluye sector informal y pensión universal NO, más carga para el Estado. No hay estudio actuarial NO. Confisca parte ahorro individual Aumenta la carga al fisco Propuestas de reforma de pensiones presentadas a la Asamblea Legisla[va
- 44. Reflexión
- 45. ¿Sobre qué fundamentos descansa la polí[ca económica en El Salvador? Casos exitosos de crecimiento inclusivo Nuestra realidad 1. Apertura externa Obstrucciones al comercio 2. Economía de mercado IncerUdumbre y baja confianza 3. Estabilidad macroeconómica Irresponsabilidad fiscal 4. Alta inversión y ahorro Favorece corto plazo/confiscación 5. Liderazgo y gobernanza Crisis de liderazgo e ingobernabilidad 6. Inclusivo Inseguridad, pocas oportunidades
- 46. ¿Sobre qué fundamentos descansa la polí[ca fiscal en El Salvador? Polí[ca fiscal inteligente Nuestra realidad 1. Contracíclica Procíclica 2. Sostenible Endeudamiento insostenible 3. Inclusiva Populista, no promueve la igualdad de oportunidades 4. Favorable al crecimiento ConfrontaUva, distorsionadora, sesgada al gasto corriente 5. Transparente Presupuestos falsos y desinformación