El documento resume las actividades del día en los mercados financieros. Las bolsas subieron fuertemente impulsadas por rumores sobre más ayuda a Italia y flexibilización del BCE, aunque el FMI desmintió la asistencia a Italia. En la reunión del Eurogrupo de hoy se espera que se concreten medidas para abordar la crisis de deuda soberana. De confirmarse la ayuda, las bolsas podrían continuar subiendo; de lo contrario, es probable que el euro y las bolsas europeas pierdan los avances de ayer.

1. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
29 de noviembre de 2011 Claves del día:
Cierre de este informe: 7:37 AM Subasta italiana, reunión Eurogrupo.
Bolsas EEUU: Confianza consumidor, precios vivienda.
Último (*) Anterior % día % año
Dow Jones Ind. 11.523 11.232 2,6% -0,5% Ayer: “Euforia alentada por rumores”
S&P 500 1.193 1.159 2,9% -5,2%
NASDAQ 100 2.224 2.151 3,4% 0,3%
Las bolsas experimentaron fuertes subidas al calor de los
Nikkei 225 8.478 8.287 2,3% -17,1% rumores sobre la resolución de la crisis en la Eurozona. Por un
EuroStoxx50 2.222 2.111 5,2% -20,4% lado, se especulaba sobre la asistencia a Italia con ayuda del
IBEX 35 8.120 7.764 4,6% -17,6% FMI por 600.000M€ (aunque el FMI lo desmintió). Por otro lado,
DAX (Ale) 5.745 5.493 4,6% -16,9% se barajaba la flexibilización del BCE de cara a las compras de
CAC 40 (Fr) 3.013 2.857 5,5% -20,8% bonos siempre que los miembros de la UEM acepten cambios
FTSE 100 (GB) 5.313 5.165 2,9% -10,0%
FTSE MIB (It) 14.578 13.937 4,6% -27,7% estructurales para lograr una mayor integración fiscal. En
Australia 4.102 4.058 1,1% -13,6% EEUU, además, las compañías minoristas experimentaron
Shanghai A 2.526 2.496 1,2% -14,1% importantes rebotes gracias a las buenas cifras de ventas tras
Shanghai B 244 242 0,9% -19,7% Acción de Gracias. En definitiva, se vivió una sesión de euforia
Singapur (Strait 2.706 2.694 0,4% -15,2% después de dos semanas de caídas, a pesar de las malas
Corea 1.857 1.815 2,3% -9,5%
Hong Kong 18.324 18.038 1,6% -20,5% previsiones económicas de la OCDE. En este escenario, el Bund
India (Sensex30 16.191 16.167 0,1% -21,1% cayó fuertemente (TIR +8 pb) y los diferenciales de deuda se
Brasil 56.017 54.894 2,0% -19,2% relajaron (10 años España 20 pb a 423 pb). La divisa europea
México 35.558 34.573 2,8%
* P ueden no quedar reco gido s lo s cierres de lo s índices asiático s.
-7,8% también se vio fortalecida y su cruce con el dólar fue escalando
Mayores subidas y bajadas de 13270 a 1,3370.
Ibex 35 % diario % diario Hora País Indicador Periodo Tasa (e) Ant.
ARCELORMITTA 7,4% BOLSAS Y MER 1,5% M;11:00h ITA Emisión de 8.000M€ en bonos a 2014, 2020 y 2022 ;11:0
BANCO POPULA 6,8% BANCO SABADE 1,6%
FCC 6,6% INTL CONS AI 1,8% M;11:00h UEM Indicadores confianza NOV Ind.
EuroStoxx 50 % diario % diario M;15:00h EEUU Var.P. Vvda S&P/C-S SEP a/a -3.0% -3.80%
AXA 13,1% INDITEX 2,0% M;16:00h EEUU Confianza consumidor NOV Ind. 44.4 39.8
ING GROEP NV 11,2% UNILEVER NV- 2,3% M:17:00h UEM Reunión Eurogrupo
BNP PARIBAS 10,3% SAP AG 2,5%
Dow Jones % diario % diario Próximos días: indicadores más relevantes.
ALCOA INC 5,7% WAL-MART STO 0,6% X;0:50h JAP Prod. Industrial OCT m/m 1.1% -3.3%
CATERPILLAR 5,5% COCA-COLA CO 0,7% X;09:00h UEM Reunión Ecofin
HEWLETT-PACK 4,5% GENERAL ELEC 0,7% X;11:00h UEM IPC preliminar NOV a/a 2.9% 3.0%
Futuros
*Var. desde cierre no cturno . Último Var. Pts. % día X;14:15h EEUU Var. Empleo ADP NOV 000 130K 110K
1er.Vcto. mini S&P 1.198,25 7,25 0,61% X;16:00h EEUU Preventas Vivda. m/m OCT m/m 1.2% -4.6%
1er Vcto. EuroStoxx50 2.218 5,0 0,23% X;20:00h EEUU Beige Book
1er Vcto. DAX 5.738,50 12,50 0,00% J;2:00h China PMI manufacturero NOV Ind. 49.8 50.4
1er Vcto.Bund 133,88 -0,46 -0,34%
J:10:30h ESP Emisión bonos 3.750M€ vto 2015, 2016 y 2017.
Bonos
28-nov 25-nov +/- día +/- año J;16:00h EEUU ISM manufacturero NOV Ind. 51.5 50.8
Alemania 2 año 0,45% 0,46% -1,5pb -41,60 V;14:30h EEUU Var. empleo no agric. NOV 000 120K 80K
Alemania 10 añ 2,30% 2,26% 3,7pb -66,30 V;14:30h EEUU Tasa de paro NOV %s/pa. 9.0% 9.0%
EEUU 2 años 0,25% 0,27% -2,0pb -34,0
EEUU 10 años
Japón 2 años
1,97%
0,145%
1,96%
0,143%
1,0pb -131,96
0,2pb -3,80
Hoy: “¿Se convertirán los rumores en hechos?”
Japón 10 años 1,055% 1,03% 2,9pb -7,60 Después del rebote de ayer, hoy toca toma de beneficios en las
Diferenciales renta fija en punto s básico s
Divisas bolsas. Sí podría haber continuidad en la subida si realmente se
28-nov 25-nov +/- día % año concretasen medidas en la reunión del Eurogrupo de hoy. Los
Euro-Dólar 1,3320 1,3239 0,008 -0,5%
Euro-Libra 0,8587 0,8573 0,001 0,2% temas de Grecia y del apalancamiento del EFSF serán los ejes
Euro-Yen 103,88 102,91 0,970 -4,2% capitales de la reunión (también se especula con una relajación
Dólar-Yen 78,03 77,98 0,050 -3,8%
+/- día: en pb; %año : Var. desde cierre de año anterio r de la participación del sector privado en los rescates). En
Materias primas principio, las decisiones importantes tendrán lugar en la
28-nov 25-nov % día % año próxima cumbre de primeros ministros de la UE (9 de diciembre)
CRBs 307,96 305,45 0,8% -7,5%
Brent ($/b) 109,36 106,77 2,4% 16,0% pero ya hoy debería ir sabiéndose si los rumores de los últimos
West Texas($/b) 98,21 96,77 1,5% 7,5% días tienen fundamento o no. Si además tenemos en cuenta que
Oro ($/onza)* 1712,35 1683,53 1,7% 20,5%
* P ara el o ro $ /o nza tro y; co tizació n M do . de Lo ndres Moody’s alerta sobre una posible rebaja de rating a 87 bancos
Primas de riesgo (bonos 10 y 2 años vs Alemania, en p. europeos y que un diario francés afirma que S&P recortará el
POR 11,15 17,85 rating de Francia en los próximos diez días, es probable que el
IRL 5,919,61 optimismo de los inversores se vaya desinflando. En este
GRE 28,60 127,53 escenario, el euro volvería a perder el terreno ganado ayer y su
ITA 6,66
4,93 cruce con el dólar caería hacia 1,3280. En los mercados de
FRA 1,22
1,31 bonos, hoy habrá expectación por las subastas del Tesoro
ESP 5,30
4,27
2A 10A italiano. Creemos que se colocarán los 8.000M€ previstos, pero a
0,00 20,00 40,00 60,00 80,00 100,00 120,00 140,00 unas TIR muy elevadas, y tipos superiores al 7% nos hacen
preguntarnos si no sería mejor acudir al FMI…
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Ramón Forcada Eva del Barrio Arranz Jesús Amador Castrillo http://www.bankinter.com/
David García Moral Beatriz Martín Bobillo Victoria Sandoval Paseo de la Castellana, 29
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2. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
1.- Entorno Económico
OCDE.- El organismo ha presentado sus nuevas previsiones, que reflejan un notable deterioro en el escenario
macro, especialmente para la Eurozona. Baja la previsión de PIB mundial de +4,6% estimado en mayo a +3,4%
para 2012. En el caso de la Eurozona, la previsión se reduciría de +2,0% a +0,2%. Las previsiones para España en
2012 son: PIB +0,3% vs +1,3% estimado en mayo, IPC +1,4% y tasa de paro hasta 22,9%.
ITALIA.- Colocó 567M€ (bid-to-cover de 2,16x) en bonos indexados a inflación con vencimiento 2023 y TIR media
de 7,3%.
ALEMANIA.- (i) El indicador de confianza del consumidor GFK de diciembre ha mejorado en contra de lo que se
esperaba, subiendo de 5,4 a 5,6 vs 5,1 esperado. (ii) El IPC preliminar de noviembre se ha situado en el 2,4% tal y
como se esperaba, vs 2,5% anterior.
BCE.- La institución llevó a cabo compras de bonos por importe de 8.581M€ durante la semana que finalizó el
pasado 25 de noviembre (7.986M€ durante la semana anterior). Así, el total del SMP suma 203.500M€.
EEUU.- (i) Las ventas de vivienda nueva han vuelto a registrar un dato decepcionante. Se esperaba que en los 12
meses que terminan en octubre de 2011 se hubieran vendido 315k unidades, pero la cifra ha quedado en 307k.
Asimismo, el mismo indicador pero a septiembre de 2011 queda en 303k, revisado a la baja desde los 313k que se
habían publicado. (ii) La agencia de calificación Fitch ha empeorado la perspectiva del país, por el fracaso de las
negociaciones del Supercomité, desde AAA con perspectiva estable hasta AAA con perspectiva negativa.
BÉLGICA.- Emitió 2.000M€ en bonos a 2018, 2021 y 2041, con tipos medios de 5,462%, 5,774% y 5,784%. Se
trataba de la primera emisión después de su rebaja de rating por parte de S&P.
FRANCIA.- El diario La Tribune dice que en los próximos 10 días se rebajará la perspectiva a negativa, aunque
conservando la AAA, pero parece más bien una especulación propia.
AUSTRIA.- Cancela una emisión porque dice que no es necesaria al ir bien de financiación. Es un buen síntoma.
ESPAÑA.- El déficit no financiero de las CCAA a septiembre se situó en el 1,19% del PIB vs 1,2% a junio (el objetivo
para el conjunto del año es del 1,3% del PIB). Es una muy buena noticia.
JAPÓN.- En general cifras buenas esta madrugada, aunque el paro haya repuntado un poco: (i) Ratio
empleos/demandantes, Oct.: 0,67 vs 0,68 (e) vs 0,67 ant.; (ii) Gasto hogares oct. a/a -0,4% vs -14,5% (e) vs -1,9%
ant.; (iii) Tasa de paro oct.: 4,5% vs 4,2% (e) vs 4,1% ant.; (iv) Comercio por menor, oct., a/a: +1,9% vs +0,7% (e) vs
-1,2% ant.; (v) Ventas grandes retailers, oct.: -1,4% vs -1,2% (e) vs -3,6% ant.
CHINA.- El indicador adelantado ha retrocedido hasta 100,4 desde 100,68 anterior.
COREA DEL SUR.- La cuenta corriente ha arrojado un importante superávit en octubre: 4.231M$ vs 2.829M$
anterior.
REINO UNIDO.- Los precios de las casas han aumentado +1,6% en noviembre vs +1,3%e y +0,8% anterior. Es un
buen dato y mejor de lo esperado.
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2.- Bolsa española
SECTOR AEROLINEAS: El 90% de los nuevos pasajeros (11 millones) de los aeropuertos españoles han volado con
Ryanair, Vueling e Easyjet en 2011. Según datos hasta octubre, el tráfico de pasajeros aumentó +33% en Ryanair,
+11,5% Vueling y +5,68% Easyjet. Sin embargo, Iberia retrocede -15,82%, Spanair -5,99% y Air Berlin -19,7%.
SECTOR TURISMO: Según las cifras publicadas en la encuesta de Gasto Turístico (Egatur) elaboradas por el
Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, el gasto medio por turista se situó en 924€ hasta octubre (+0,3%
respecto a 2010), mientras que el gasto medio diario aumentó +3,7% hasta 101€. Reino Unido y Alemania han
gastado 9.476m€ (+2,4%) y 7.746m€ (+1,8%), respectivamente. Los turistas de Países Nórdicos y Francia fueron
los que más aumentaron su gasto, +14% (3.871m€), y +11,7% (4.881m€) respectivamente. Finalmente los
turistas italianos llevan gastados 2.660m€ (+5,7%).
3.- Bolsas europeas
SECTOR FINANCIERO.- (i) El Eurogrupo de hoy planteará estudia excluir a los bancos de los costes de rescates.
De confirmarse, proporcionaría un empujón sostenible a las cotizaciones de los bancos, especialmente franceses.
(ii) Moody’s ha publicado una nota en la que dice probablemente rebaje ratings a unos 80 bancos europeos debido
a una hipotética falta de apoyo de sus gobiernos. De momento pone su deuda subordinada en revisión.
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3. Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
RIO TINTO (Cierre 3.164GBp; Var. Día: +4,35%): Cerca de hacerse con Hathor.- Cameco no elevará su oferta por
Hathor y se retira del proceso de adquisición dejando la vía libre a Rio Tinto, que hace 5 días elevó su oferta por la
compañía hasta 654m$CAD frente a los 625m$CAD ofrecidos por Cameco. La adquisición permitirá a Rio Tinto
acceder al mercado de uranio canadiense. Impacto: Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Materiales: +4,03%; Energía: +3,58%; Tecnología: +3,49%
Los peores: Utilities: +1,33%; Consumo: +2,06%; Telecomunicaciones: +2,18%
AMAZON (Cierre 194,15$; Var. Día: +6,44%).- Registra un fuerte incremento de las ventas de Kindle en el Black
Friday. La compañía vendió 4 veces más dispositivos que el mismo día del año anterior. Las ventas fueron
impulsadas por el Kindle Fire, la tableta lanzada por Amazon este año. La compañía espera que las ventas del
Black Friday y el Cyber Monday eleven las ventas de Kindle hasta 13,6 millones de unidades en el 4T’11.
Actividad: Venta online y tecnología.
AT&T (Cierre 27,95$; Var. Día: +1,97%).- El tribunal encargado de juzgar la operación de compra de T-Mobile
USA por parte de AT&T aplaza hasta el 9 de diciembre la vista que estaba fijada para esta semana. AT&T aboga
por agilizar el proceso, cuyo juicio comenzará el 13 de febrero. Por el momento, la Federal Communications
Commission se opone a la operación debido a que generaría una pérdida de puestos de trabajo y dañaría la
competencia en el sector. Actividad: Telecomunicaciones.
FACEBOOK (No cotiza).- Planea salir a bolsa entre abril y junio de 2012. La red social espera realizar una OPV por
importe de 10.000 M$, lo que supondría valorar la firma en unos 100.000 M.$. Según The Wall Street Journal,
Facebook podría comenzar los trámites ante la SEC antes del final de este año. Actividad: Redes sociales.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE.UU. 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
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