La deuda pública española se está financiando a tipos de interés cada vez más bajos, llegando a ser inferiores a los de Estados Unidos. Esto se debe a las reformas estructurales en España y a las medidas del BCE que han aumentado la confianza de los inversores. Aunque la calificación crediticia de España es menor que la de otros países, el aval del BCE iguala efectivamente el riesgo. España debe aprovechar esta situación para acelerar las reformas y la recuperación económica antes de que cambien las condiciones del mercado.
Propuesta de INVERCO para buscar rentabilidad es adicionales en las Instituciones de Inversión colectiva. El problema potencial es que fomenta la especulación bajista...
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deud...Ramón Copa
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deuda pública
Quitas, impuestos, inflación...
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deuda pública
El Fondo advierte de la aplicación de quitas y la expropiación de riqueza privada para reducir la histórica deuda pública de los países ricos.
Un nuevo documento del Fondo Monetario Internacional (FMI) vuelve a poner a sobre el tapete la posibilidad de aplicar quitas soberanas y expropiar parte de los ahorros de las familias para reducir el ingente volumen de deuda que acumulan los gobiernos de los países desarrollados. En su último informe sobre Vigilancia Fiscal (Fiscal Monitor), publicado el pasado octubre, dicha entidad advertía de la posibilidad de confiscar hasta el 10% del patrimonio que acumulan los hogares para reducir la deuda pública a niveles de 2007, antes de de que estallara la actual crisis financiera.
Ahora, son los destacados economistas Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff -ex economista jefe del FMI- quienes insisten en unreciente estudio publicado por el Fondo que, muy posiblemente, numerosos estados se verán obligados, de una u otra forma, a aplicar distintas fórmulas para reducir su elevado endeudamiento público, desde la reestructuración (quitas y/o espera) y reconversión de deuda, hasta elevada inflación, represión financiera (impuestos, tasas de interés negativas,etc.) o bien una combinación de varias de estas medidas.
El Presidente del Parlamento europeo, David Sassoli, sugiere que se estudie la posibilidad de cancelar la deuda Covid en el marco de sostenibilidad de la deuda pública.
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El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deud...Ramón Copa
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deuda pública
Quitas, impuestos, inflación...
El FMI insiste en la posible confiscación de ahorro privado para reducir deuda pública
El Fondo advierte de la aplicación de quitas y la expropiación de riqueza privada para reducir la histórica deuda pública de los países ricos.
Un nuevo documento del Fondo Monetario Internacional (FMI) vuelve a poner a sobre el tapete la posibilidad de aplicar quitas soberanas y expropiar parte de los ahorros de las familias para reducir el ingente volumen de deuda que acumulan los gobiernos de los países desarrollados. En su último informe sobre Vigilancia Fiscal (Fiscal Monitor), publicado el pasado octubre, dicha entidad advertía de la posibilidad de confiscar hasta el 10% del patrimonio que acumulan los hogares para reducir la deuda pública a niveles de 2007, antes de de que estallara la actual crisis financiera.
Ahora, son los destacados economistas Carmen M. Reinhart y Kenneth S. Rogoff -ex economista jefe del FMI- quienes insisten en unreciente estudio publicado por el Fondo que, muy posiblemente, numerosos estados se verán obligados, de una u otra forma, a aplicar distintas fórmulas para reducir su elevado endeudamiento público, desde la reestructuración (quitas y/o espera) y reconversión de deuda, hasta elevada inflación, represión financiera (impuestos, tasas de interés negativas,etc.) o bien una combinación de varias de estas medidas.
El Presidente del Parlamento europeo, David Sassoli, sugiere que se estudie la posibilidad de cancelar la deuda Covid en el marco de sostenibilidad de la deuda pública.
Conferencia magistral de SCT, presentada por Fernando Borjón en representación del C. Secretario de Comunicaciones y Transportes, Juan Molinar Horcasitas en el IV Congreso de Ingeniería en Comunicaciones y Electrónica. Cd. de Mëxico, 24 de noviembre, 2010
Breve sintesis del panorama macroeconomico espa�ol
(posee varios enlaces en cada diapositiva para redireccionar a otras diapositivas donde se encuentran los an�lisis graficos de los comentarios)
Didier Saint-Georges comenta la visión de los mercados de la gestora, así como la estrategia de inversión de Carmignac para las diferentes clases de activos
El anuncio del BCE de abandonar las políticas de relajación cuantitativa han conducido a una subida de los tipos de las obligaciones a 10 años de los países periféricos.
EL MERCADO LABORAL EN EL SEMESTRE EUROPEO. COMPARATIVA.ManfredNolte
Hoy repasaremos a uña de caballo otro reciente documento de la Comisión (SWD-2024) que lleva por título ‘Análisis de países sobre la convergencia social en línea con las características del Marco de Convergencia Social (SCF)’.
PIB,OKUN Y PARO ESTRUCTURAL: RELACIONES DIRECTAS E INVERSASManfredNolte
Me refiero a las ‘Previsiones económicas de primavera’ de la Comisión europea, que se han constituido la semana pasada en panegírico de nuestras bondades y que, como es natural, han sido aprovechadas por el Gobierno para el autobombo.
LOS MIMBRES HACEN EL CESTO: AGEING REPORT.ManfredNolte
El Informe sobre el envejecimiento concentra un ejercicio único en el sentido de que proporciona proyecciones para los Estados miembros de la UE y Noruega hasta 2070 basadas en datos supuestos y metodologías comunes. El informe suministra un amplio conjunto de datos comparables e internos para 28 países. Dan una idea del momento en que se produce el envejecimiento de la población, sus implicaciones económicas y los desafíos presupuestarios asociados.
Empresarios privados y públicos: ¿adversarios o aliados?ManfredNolte
La reciente notificación de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), acerca de la toma de un porcentaje relevante en el Capital de Telefónica, ha reabierto la recurrente polémica sobre la figura del Estado como Empresario público, su conveniencia, su oportunidad y su eficiencia
CARE ECONOMY: LA VIEJA Y NUEVA ECONOMIA DE LOS CUIDADOS.ManfredNolte
La economía del cuidado entiende del reconocimiento y valoración de todas las actividades que contribuyen a la atención de las personas, incluido el trabajo no remunerado realizado en los hogares, así como el trabajo remunerado que involucra el cuidado de niños, personas mayores, personas con discapacidades y aquellas que necesitan cualquier tipo de atención especial.
DEUDA PUBLICA Y CONVENIENCIA FISCAL: LLAMADOS AL ACUERDO.ManfredNolte
En su conjunto y en rasgos generales, el progreso de la economía, es decir el de su PIB, depende de dos fuentes básicas de alimentación: el aumento de sus factores productivos y el incremento de su productividad.
DESIGUALDAD PERMANENTE: EL ESTANCAMIENTO DE LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA.ManfredNolte
La teoría del ‘derrame’ postula atenuar la presión sobre las rentas de los grupos sociales con mayor propensión al ahorro, esto es, los sectores de mayores ingresos, sobre la base de su capacidad de ahorrar e invertir,
COYUNTURA ECONOMICA Y SUS SOMBRAS: INFORME TRIMESTRAL DEL BANCO DE ESPAÑA.ManfredNolte
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Hay que recordar, que los fotos puntuales, aun cuando salgan bien, no pueden encubrir las carencias, las flaquezas de fondo, que en distintos flancos acechan a nuestra economía.
DESVELANDO LA REALIDAD SOCIAL: ENCUESTA DE CONDICIONES DE VIDA EN ESPAÑA.ManfredNolte
Junto a la de la tolerancia hacia los Paraísos fiscales, último vertedero de la evasión fiscal y del crimen organizado, la pobreza se constituye probablemente en la mayor de las grandes vergüenzas que se confinan en los búnkeres de la economía de mercado.
¿FIN DEL CRIPTOINVIERNO?: ASI HABLAN LOS MAXIMOS.ManfredNolte
Hay creencias firmes, impertérritas, capaces de sobrevivir a cualquier duda o adversidad, ajenas a las opiniones contrarias o simplemente nuevas, ciegas y sordas a cualquier idea o consejo que las desvíe de su camino.
CONOCIMIENTO INTERIOR BRUTO, la obsolescencia del PIB.ManfredNolte
El PIB no es un indicador exhaustivo del progreso económico y tampoco de bienestar social; Además el índice está ofreciendo registros descorazonadores.
LA AGROSFERA, DE NUEVO LA REBELIÓN DEL CAMPO.ManfredNolte
La reciente explosión de los agricultores -una más de una larga cadena histórica- es un suceso emocional y espontaneo y como tal no responde a un enunciado claro de reivindicaciones como podrían constar en un documento unificado de propuestas del sector.
TAMAÑO DEL ESTADO Y BIENESTAR EN LA OCDE.ManfredNolte
Hay un valor entendido, un tópico que circula en amplias capas de la opinión económica, incluso de la habitualmente informada, acerca de la existencia de un antagonismo de raíz entre los conceptos de libre mercado e intervención gubernamental.
MAS ALLA DE LA INCERTIDUMBRE:DESAFIOS DE LA ECONOMIA ESPAÑOLA.ManfredNolte
Un reciente informe de la OCDE (Economic Policy Papers, No. 33), avanza que la economía española retrocederá diez posiciones en la clasificación mundial de países por PIB per cápita, pasando desde la posición 23 en la actualidad a la posición 33 en 2060 .
DAVOS: EL PESO Y EL CONSEJO DE UN PODER SOCIALIZADOR.ManfredNolte
Al pie de la montaña mágica de Tomas Mann, enero en la elite es ya sinónimo de esta especial convención, entendiendo por especial no solo el ‘espíritu de Davos’, sino también la naturaleza de sus invitados. Durante cinco días la apacible estación de esquí invernal se transforma en la más selecta y cosmopolita feria del planeta.
ESPAÑA FRENTE AL DESAFIO DE LA AUSTERIDAD EUROPEA.ManfredNolte
Bruselas ha llamado a cuadrar las cuentas públicas que han campado a sus anchas durante el último trienio, en un contexto de desaceleración económica como el que se intuye, cuando el BCE, centrado en la lucha contra la inflación, no está en condiciones de realizar políticas compensatorias, sino al contrario, de restringirlas.
ESPAÑA FRENTE AL DESAFIO DE LA AUSTERIDAD EUROPEA.
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EL COSTO DE FINANCIACION DE LA DEUDA PUBLICA.
Manfred Nolte
A lo largo de las últimas semanas se ha venido consolidando un acontecimiento
singular, de enorme repercusión para la economía española. Me refiero, y es
hecho suficientemente aireado en los medios de comunicación, al progresivo
descenso del coste de financiación de la deuda soberana española hasta
mínimos históricos en la todavía corta travesía del euro. No solo está batiendo
records a la baja en términos de intereses a pagar, como concepto absoluto. Es
que, además, en términos comparativos, la deuda pública española es en tal
medida apetecible, que se coloca en los mercados a tipos inferiores a la de la
deuda norteamericana o la del Reino Unido. Por si fuera poco y en base a que el
precio de los seguros de impago sobre riesgo público español –los llamados
‘CDSs’- han caído aún con mayor convicción, los analistas vaticinan que el
abaratamiento de nuestra financiación exterior todavía no ha tocado suelo.
En cifras. A mediados de abril pasado, el bono público español a cinco años
cotizaba al 1,7% anual, igual tipo de rendimiento que el del bono estadounidense
al mismo plazo. A primeros del presente mes de junio el interés demandado por
los inversores internacionales al tesoro español por un bono a 10 años ha sido
del 2,56% mientras el que exigen al gobierno de los Estados Unidos por un bono
al mismo plazo es del 2,63%. Si acertamos a recordar que veníamos de la
estratosfera financiera cuando en julio de 2012 el bono soberano español a 10
años cotizaba un tipo superior al 7,5%, la conclusión lógica es doble. En primer
lugar cabría entender que España disfruta de una segunda juventud, que la
recuperación es un hecho y que aquí no ha pasado nada. Y otra segunda
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también magnífica: España tiene análoga percepción de solvencia y reputación
que el gigante americano. Somos tan buenos como la primera economía
mundial, y ello no debido a alguna torva manipulación estadística u otra
maquinación fraudulenta sino al veredicto de los inversores internacionales que
libremente asumen el riesgo público español con idéntico apetito que el riesgo
público yanqui o el británico sin que nada ni nadie les esté obligando a ello.
Como, lamentablemente, ‘cuando algo es demasiado bueno para ser verdad,
normalmente es porque no es verdad’, valdrá la pena responder someramente
algunas, si no todas, de los preguntas siguientes: ¿cómo se ha llegado a esta
pasmosa situación?, ¿qué ventajas reporta al país y al ciudadano de a pie?, y
aclarar acaso las contradicciones conceptuales que suscita en relación a la
calificación –‘rating’- de las agencias, dónde residen los mayores o menores
espejismos de la información que llega a nuestros mercados y finalmente como
se dibujan las perspectivas probables de evolución de estos fenómenos y qué
peligros se desprenden de la rápida evolución de esta variable.
Hablemos de ventajas. Excepcionales son las ventajas que esta reducción está
representando para los presupuestos públicos como un menor gasto público
aplicable al servicio de la deuda. La emisión bruta realizada por el Tesoro en
2013 excluyendo el rescate bancario, ha sido de 236.695 millones de euros. Con
la nueva tendencia de tipos de interés, el coste medio de la deuda total en
circulación ha descendido hasta un 3,73%. Al mismo tiempo, una demanda más
vigorosa y estable ha permitido atenuar el descenso de la vida media de la
cartera en circulación a finales de 2013 en el entorno de 6,20 años. Ello ha
supuesto, durante el ejercicio pasado, un ahorro de 8.700 millones de euros en
costo de financiación. Para una emisión bruta de 242.000 millones en 2014, a
los tipos rebajados, el ahorro adicional se estima en 5.000 millones sobre los
36.500 millones consignados para el pago de intereses. Para poner en
perspectiva estas cifras conviene recordar que los presupuestos del Estado para
2014 destinan 73.000 millones para educación y sanidad o 110.000 millones
para el pago de pensiones.
3. 3
El origen de este milagro financiero hay que atribuirlo en comandita a los
esfuerzos de la ciudadanía española para acometer las cruentas reformas
estructurales de los dos últimos años y a la decisiva actuación de ese genio
llamado Mario Draghi que ha puesto a especuladores e inversionistas en el justo
lugar que les corresponde. No pueden aquí resumirse los obligados programas
de saneamiento de la oferta que han puesto nuevamente sobre sus pies al
gigante productivo español derribado como un pelele por el azote de la crisis.
Pero desde que el Banco Central Europeo amenazara con su programa OMT en
setiembre de 2012 y su continuación hace unos días con la nueva batería de
medidas no convencionales, el mundo financiero sabe que detrás de los países
de la eurozona y también de los periféricos está el larguísimo brazo del Banco
emisor. Aquello lo cambió todo y esto último lo remacha.
Así se aclara la aparente contradicción entre precios de la deuda y calificaciones
crediticias del País. Aunque Estados Unidos y Reino Unido acreditan matricula
de honor (AAA- y AAA)en sus fundamentales económicos, España que no pasa
del aprobado (BBB) empata en reputación financiera y se financia a precio
similar. La razón es el aval de última instancia que nuestra deuda incorpora del
BCE. España progresa en el pelotón de los meritorios pero el ‘rating’ implícito
de su deuda, y de ahí su bajo coste, viene prestado por el Banco Central
Europeo.
Tampoco es cierto que el coste de la deuda española esté, como se ha dicho, por
debajo del de la americana, aunque se le acerque y los argumentos anteriores
conserven gran parte de su valor. La razón estriba en que no son exactamente
comparables dos deudas expresadas en monedas diferentes. La deuda española
emitida en dólares paga casi un 40% más que la de los Estados Unidos.
En cuanto al futuro previsible en esta tendencia bajista de tipos a largo, el
consenso de mercado es que puede bajar de los 200 puntos básicos. Por pura
aritmética las emisiones que han sido colocadas en el pasado a tipos más altos
cotizarán cada vez a precios igualmente más altos, lo que ha llevado el 28 de
mayo pasado al propio BCE a alertar de una potencial burbuja de la deuda
soberana europea.
Y es que los inversores aparcan en cierto modo la solvencia y buscan
afanosamente rentabilidad en un escenario de apabullante liquidez, un ejercicio
no exento de serios peligros. Pero no hay lugar para la complacencia. El océano
de liquidez en los mercados no durará para siempre. La aversión al riesgo global
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está en mínimos históricos y tarde o temprano volverá a niveles más neutrales
cuando los Bancos Centrales abandonen sus políticas no convencionales.
CDS Y PRIMA DE RIESGO.
Todo lo cual nos conduce a la inequívoca conclusión de que la economía
española debe aprovechar el rebufo irrepetible de esta caída espectacular del
coste de la financiación exterior para proseguir en su línea de reforma de sus
estructuras productivas y anticipar en la medida de lo posible la recuperación de
la mayor parte de los estragos de esta crisis, controlada pero aun no superada.