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1. ¿Por qué los emprendedores abandonan el mercado? Una explicación de la economía experimental en Perú
RESUMEN
Comprenderel comportamientode quienesinician,otienenlaintenciónde comenzar,unnegocioesvitalparaunpaís.
de emprendedorescomo Perú, que registró la tercera tasa más alta de emprendimiento activo en todo el mundo en
2011, según el Global Entrepreneurship Monitor (GEM).
Sin embargo, Perú También registró, en 2011, una de las tasas de interrupción de negocios más altas entre las
empresas basadas en la eficiencia. y economías basadas en recursos. Este estudio representa el primer esfuerzopor
analizarciertoscomportamientoscaracterísticas(aversiónal riesgo,alegríade ganar,excesode confianzayrecaudación
de impuestos) de una muestra de emprendedores impulsados por las necesidades en Lima, Perú.
Estas características pueden ayudar a explicar, en primer lugar, la decisión de convertirse en emprendedores, pero
también la decisión de salir del mercado.
En particular,nosotrosencontrarque los empresariosson reacios al riesgo, tienden a sobreestimar sus habilidades y
están dispuestosa trabajar másdifícil cuando el salariobruto es másalto(y se gravan) que cuandoes más bajo (yno
se gravan).En conjunto, estosrasgospueden explicarla alta tasa de discontinuación denegociosen Perú, uno de los el
más alto en las economías basadas en la eficiencia y los recursos.
El reconocimiento de procesos inobservables es esencial para el crecimiento de nuestra comprensión.
comprensión de los fenómenos sociales; debemos esforzarnospor no excluir estos procesos en nuestro investigación,
si queremos tener alguna esperanza de comprender los resultados dentro y fuera el laboratorio (Smith, 2002)
1. INTRODUCCIÓN
Una de cada cuatro personastiene unaactividad emprendedoraenPerú,loque pone al paísentercerlugardentrodel
grupode economíasmotivadasporlaeficiencia. Perútambiénmuestralamayortasadeactividadempresarial (22,9%)
,la segundamayortasa de actividadempresarial conproductosinnovadores(yel terceromásgrande a nivel mundial),
tiene el mayor crecimiento empresarial esperado (26%) y es el quinto país, dentro de su grupo, con las más altas
intenciones emprendedoras en una encuesta a no emprendedores (37,5%) (Serida, Morales y Nakamatsu, 2012).
Sinembargo,si bienesunode lospaísesmásemprendedoresdel mundo,existe Esunlado oscuro: el 5,1% de todaslas
empresas no continúan. Este número puede no parecer muy alto, pero estaba por encima de la tasa promedio de
interrupción del negocio en economías. Losmotivosantesmencionadoshacenque el estudiodelemprendimientoenel
Perú particularmente relevante,especialmente enloque respectaa la razón de ser de la puestaen marcha y el cierre
abajo un negocio.
Este artículo representa el primer esfuerzo sistemático para proporcionar, desde una perspectiva perspectiva
experimental,algunasideas sobre las características de los emprendedores que podría estar vinculado a su carácter
emprendedor.
Si bien el concepto de desarrollo está estrechamente relacionado con las mejoras en la educación y programas de
salud, así como en derechosciviles(Sen,2006), El crecimientoeconómico también representa una oportunidad para
mejorar los ingresos de los empresarios.
Wennekers y col. (2005) muestran una fuerte correlación entre emprendimiento y desarrollo en una muestra de 36
países,incluido Perú.En este contextoenauge,ycon un aumentoenla oferta crediticiapara las pequeñasymedianas
empresas (PyMEs), los empresarios tienen un entorno propicio para iniciar un negocio potencialmente rentable y
contribuir al crecimiento económico, creando su propio empleo, invertir capital y generar empleo, y promover el
crecimientofuturoatravésde lainnovación(EvansyLeighton,1989;JohnsonyParker,1996;Audretsch,2007; Arrighetti
y Vivarelli, 1999).
Por definición,unemprendedoresunapersonaque,independientemente de lacantidad de capital invertido,estáen
procesode iniciar un negocioo ha iniciadouno enel pasado 3.5 años. Además,el valormediorelativamente pequeño
de losactivos,el númerode trabajadorescontratadosy el uso generalizadode pagosenefectivo,noshacencreerque
estamos hablando sobre un negocio informal (Feld, Frey y Torgler, 2006).
Podría decirse, entre otros características importantes de los emprendedores, sus preferencias hacia el riesgo, su
satisfacciónintrínsecade hacernegocios(lallamadaalegríade ganar) y la el excesode confianzaensushabilidades,se
encuentran entre las características más interesantes para examinar. Utilizamos herramientas desarrolladas por la

2. economía experimental y la economía del comportamiento para analizar esas características explotando una muestra
de emprendedores impulsados por la necesidad 4 en Lima.
Nuestras hipótesis de trabajo incluyen:
1. Los emprendedoressonamantesdel riesgo: KihlstromyLaffont (1979) proponen,deunpuntode vistateórico,
que los agentes con menor aversión al riesgo tienen una mayor propensión a emprender una empresa que
aquellos que no pueden afrontar se arriesgan tan fácilmente. Elston, Harrison y Rutström (2005) encuentran
evidencia que apoya la proposición declarada sobre.
Sin embargo, si encontráramos que los empresarios son reacios al riesgo, podríamos argumentan que esta
característica podría ser una de las razones para que los emprendedores abandonen el mercado.
2. Los emprendedoressobreestimansunegocio:la alegría intrínseca deganarseelrespeto a losflujoscomerciales
futuros hace que los empresarios inviertan altos niveles de capital. Porque los emprendedores no hicieron
evaluaciones previas del proyecto y desconocen el período en el que se recuperará el capital invertido,
perciben la etapa incipiente del negocio como una pérdida, lo que les anima a cerrar su negocio antes de lo
esperado (según Serida, Morales y Nakamatsu (2012), el 5,1% de todas las empresas de nuestro país no
continúan).
3. Los emprendedoressobreestimansuscapacidades:porque losemprendedoressobreestimansushabilidades,
esmás probable que ingresenal mercadomásrápido. Dadoque ellosvaloransuscapacidadescomosuperiores
a las exigidas por el mercado (a pesar de ser por debajo del promedio), en un mercado competitivo, son
vulnerables a grandes pérdidas.
Tambiénnos interesanlosefectosfiscalessobre ladecisiónde losempresariosde dejarel mercado.En marzo
de 2012, el Ministro de Hacienda de Perú anunció la emisión de un plan de trabajo para modificar el Código
TributarioPeruano,conla intenciónde reducirlainformalidadymitigarlaevasiónfiscal,siendolosprincipales
evasores los negocios independientes.
Esta El anuncio incluyó las siguientes propuestas:
 aumentar la carga tributaria a travésde lacriminalizaciónde la evasiónfiscal,implementaciónde sistemasde
control y promoción de una mayor formalización.
Este cambio en la legislación tributaria planteó la cuestión de cómo los empresarios perciben la retención de un
porcentaje de sus ganancias, y si esto La condición puede ser crucial para elegir un camino menos rentable que no
implique el pago de un impuesto.
Aunque este artículo no analiza el impacto cuantitativo de estasmedidasen emprendedores, examinalarespuestade
este grupoa diferentes tarifasde forma experimental.Por lo tanto,esperamosconocerlosnivelesde esfuerzoque el
los empresarios estarían dispuestos a ejercer por una tarifa, sujeto a diferentes tasas de retención.
En Al respecto, proponemos la siguiente (cuarta) hipótesis:
4. Si la tasa de rendimiento empresarial es suficientemente alta,el empresariogravado será dispuestoa poner
más esfuerzo que el no gravado con menores rendimientos . Por lo tanto, es Se espera que confirme que la
liquidaciónfiscal noestáincorporadaenel análisisdeabrir unnegocio,que solotiene encuentalasganancias
asociadas con el plusvalía bruta, por lo que los impuestos no se perciben correctamente.
El resto del artículo está organizado de la siguiente manera. La segunda sección presenta el marco conceptual
relacionado con las herramientas metodológicas utilizadas en el análisis.los La tercera sección explica la metodología
implementadaparaprobarnuestrashipótesis.El cuartoLaseccióndescribelosdatosutilizados.Laquintasecciónanaliza
nuestros principales resultados. El sexto la sección concluye, y la última sección sugiere algunas extensiones para
trabajos futuros.
5. MARCO CONCEPTUAL
a. Preferencias por el riesgo
Brockhaus (1980) divide el riesgo de un emprendimiento en tres componentes:
 el riesgo preferencia de un empresario potencial,

3.  la probabilidad de fracaso de un proyecto específico,
 y las consecuencias percibidas del fracaso.
Debido a estos factores, Liles (1974) sugiere que los empresarios potenciales deben evaluar cuidadosamente los
riesgos específicos asociados con su negocio y luego determinar si están dispuestos a asumir esos riesgos. Esta
sugerenciaque laactitudde riesgode unapersonaesunade lasvariablesclaveal examinarlaelecciónentreemprender
una empresa o conseguir un trabajo asalariado (Caliendo, Fossen, & Kritikos, 2006), y también la elección entre
permanecer como emprendedor o volver a una Hora de trabajo.
Hay dos teorías predominantes que se utilizan para estimar las preferencias de riesgo en un contexto:
la teoría de la utilidad esperada (EUT) y la teoría prospectiva (en su versión y en su versión acumulativa - CPT).
Bajo EUT, la aversiónal riesgoviene dadapor la curvatura de la funciónde utilidad,que,asuvez,escapturadaporun
solo parámetro (Galarza y Power, 2012).
Por otro lado, bajo CPT, las preferencias de riesgo se ven afectadas por tres parámetros: la concavidad de la función
de utilidad, la probabilidad no lineal ponderación 8 (función de ponderación) y el nivel de aversión a la pérdida en
comparación con las ganancias (función de valoración) (Kahneman & Tversky, 1979).
Bajo EUT, a menudo se asume la siguiente aversión relativa al riesgo constante (CRRA) 9 función de utilidad:
donde "r" representa el coeficiente CRRA, cuyos valores pueden caer en uno de los siguientes categorías:
una.
A. Si r = 0, entoncesel sujetoes neutral al riesgo (tendríamosunafunciónde utilidadlineal), loque significaque
el sujeto obtiene la misma utilidad teniendo " X " con certeza que tener " X " con riesgo.
B. Si r > 0, entonces el sujetoes reacio al riesgo (funciónde utilidadcóncava). Significaque el el sujetoprefiere
tener " X " con certeza que " X " con riesgo
C. Si r <0, entonces el sujeto es amante del riesgo (función de utilidad convexa), lo que significa que el sujeto
prefiere tener " X " con riesgo en lugar de " X " con certeza.
El análisis de las preferencias de riesgo de los individuos es uno de los temas más estudiados, en parte debido a su
impactoeconómicopotencialmente significativo.10 Por ejemplo,unriesgoadverso personapuede decidirnorealizar
una inversión rentable pero arriesgada, que, en el ausencia de mecanismos de transferencia de riesgos, como los
seguros, puede implicar la adopción de una estrategia de acumulaciónsubóptima (Galarza & Carter, (2011). También
podríasucederque Si unapersonaadversaal riesgoya inicióunnegocio,entoncessuaversiónal riesgonole permitirá
permanecerdemasiadotiempoen el negociosin ganancias, lo que lo haceabandonarel mercado demasiado pronto.
Del mismomodo,dadoque unemprendedortomadecisionesenunentornoincierto, En principio,solo laspersonasque
pueden asumir riesgos elevados pueden convertirse en emprendedores, dado que su situación laboral anterior 11
(Caliendo,FossenyKritikos,2006).Enel mismo vena,HinzyJungbauer-Gans(1999) encuentranque losemprendedores
que los desempleados gestionan empresas mucho más pequeñas y Stewart et al. (1999) reportan un positivo
correlaciónentre el comportamientode asunciónde riesgosyel tamañode lasempresas, esdecir, el mayorel negocio,
mayoresel riesgodel emprendedor.Además,lospropietariosde pequeñasempresasmostróunaactitudhaciael riesgo
mucho más similar a la mostrada por una empresa gerente.Usaremos loterías binariaspara medir las preferencias de
riesgo, método que se explica en Seccion 3.
b. Alegría de ganar
Holt y Sherman (1994) introdujeron un tipo de subasta que identifica la llamada "alegría de ganar ”y mostrar
evidencia de ciertostiposde erroresde juicio.El diseño dela subasta serealizó para identificarel origen dela "maldición
del ganador",que se refiere a la creencia que algunas personaspierdendinero al participar en una subasta de valor
común, porque el El ganadorde la subastadel primerprecioamenudolamentasuvictoria,yaque sobreestimóel valor
del artículo.
Los autores argumentan que hay dos explicaciones para este resultado: un juicio el error y la alegría de ganar.
El error de juicio se produce cuando los licitadores no saben que deben hacer una oferta similar. asciende al valor
estimado del artículo, condicionado a su deseo de ganar, ya que este evento es informativo.
En particular, el evento informativo informa a quieneshabían la oferta más alta y si la información proporcionadaera
idénticapara todoslos postores,entoncestodosadoptaronuna funciónde ofertasimétricay sus estimacionesfueron
las más altas entre las postores. Con eso sucediendo, es probable que el individuo sobreestimó el ítem, lo que podría
aplicarse a los empresarios que sobrestiman sus posibilidades de tener éxito en su nuevos negocios.

4. Por otro lado, la maldición del ganador también puede explicarse por la alegría de ganar un subasta. Es decir, dado
que los ganadores son los que tienen más probabilidades de perder, si los sujetos tienen una mayor utilidad de ganar,
dadassusganancias, entonceslaspersonascon"alegríade ganar"podríanhagauna ofertamásaltasolopara aumentar
sus posibilidadesde ganar. Este resultadopuede surgirinclusocuandolospostoreshacenuncálculocorrecto del valor
del artículo (Elston et al., 2005).
Este artículo analiza si la muestra de emprendedores impulsados por la necesidad en Lima Metropolitana se ve
afectada por la alegría de ganar, lo que podría llevarlos a una sobreestimación del valor de emprender un
emprendimiento y, en última instancia, dejar el mercado debido a la falla comercial (o desempeño por debajo de las
expectativas).
D. Exceso de confianza y entrada
de Markey CamereryLovallo(1999) diseñanun experimentosobre ladecisiónde entradaal mercadodonde Lospagos,
condicionadosal ingreso,dependende cuántosotrosingresaronal mercadoy en sus habilidadesrelativas.Este diseño
experimental se basa en la suposición hecha por March y Shapira (1987), que explica por qué los nuevos negocios
fracasan enunos pocos años: la "hipótesisde laarrogancia" (Roll,1986), que sugiere que lostomadoresde decisiones
pueden tener un tendencia, alimentada por su excesode confianza en sus habilidades para administrar el negocio,su
orgulloosuspropiosmotivospersonales,pagardemasiadoporlasempresasque estánadquiriendoSedice que,cuando
se presentaestahipótesis,lasgananciaseconómicasparalaempresaadquirente ni siquierasonlamotivaciónprincipal
en la adquisición de la nueva firma.
Como señalaron Elston et al. (2005), permitiendo que la rentabilidad relativa en el mercado ser determinado por una
clasificaciónde habilidadesque implicaunaserie de preguntas de la pruebaes crucial en este diseño.Porlo tanto,los
sujetos con una mayor jerarquía de habilidadesganarían más dinero si entrar en el mercado, y los sujetos con una
jerarquía más baja de habilidades ganarían menos dinero, y Incluso podría perder parte de la dotación inicial
proporcionada para iniciar el experimento. Aquellos las personas que optan por no ingresar al mercado pueden
conservar sus dotaciones. Eso Es de destacar que cualquier sujeto puede conocer su puntaje en la prueba antes de
ingresar al mercado, por lo que esta decisión está determinada en parte por la creencia del sujeto en su nivel de
habilidad,enrelaciónconotros'.De esta manera,esperamosdilucidarel nivel de confianzade losempresarioslimeños
en sus habilidades, como un factor potencial que puede explicar el fracaso empresarial.
E. Impuestos
El análisistributariotradicional define al impuestocomoel pagocoercitivorealizadopor agentesal gobierno,y porlos
cuales no reciben directamente un servicio a cambio. Analizamos el efecto del impuesto sobre la renta sobre las
ganancias de los emprendedores en un escenario experimental. Los impuestos disminuirán las ganancias de forma
proporcional: se cobrará a los sujetos que ganen más a tasas más altas (Urrunaga, 2001).
El código tributario peruano considera que las empresas con ingresos anuales de hasta S / .525,000, con activo fijo
(excluyendo terrenosy vehículos) deS/.126,000, compras totalesdehasta S/.525,000 y menos de10 empleados,están
sujetos a un régimen fiscal especial. Una vez superan esos umbrales, están sujetos a una tasa de impuesto sobre la
renta de al menos 1,5 puntos porcentuales superior a la tasa pagada anteriormente.
Asumiendo que el emprendedor posee el capital necesario para administrar su negocio y lo arrienda para generar
ganancias, el retorno en su proyecto será: (1 - T ) * R = P k ( r + d ) (2),
donde
 T es la tasa impositiva sobre las ganancias / ingresos,
 R es el rendimiento del negocio,
 r es el valor real tasa de interés,
 d la depreciación y
 P k el precio para arrendar el capital.
De la ecuación (2) se deduce que cualquier aumentode impuestos requerirá una mayor rentabilidad para realizar la
inversión;delo contrario,no resultará atractivo asignarcapital al proyecto. Desde la teoría financieramuestraque no
hay diferencia entre los ingresos contables y económicos cuando evaluando el impacto en el valor actual neto de los
proyectos, el análisis de este artículo centrarse en los ingresoscontables que genera la empresa a los inversores,ya
que se necesita tener en cuenta las limitaciones de liquidez, las necesidades de capital y el efecto de los impuestos
sobre la maximización del proceso de emprendedores. 1
Por otrolado,autorescomo Feld,FreyyTorgler(2006) sugieren que losimpuestoslosincentivostienen diferentes
efectos en el comportamiento de las personas, dependiendo de sus preferencias de riesgo, asumiendo una
constante aversión relativa al riesgo. Proponen, pues, que los agentes amantes del riesgo sean tienen más
probabilidadesde evadirel gravamenfiscal, mientrasque lossujetosadversosal riesgotienenmásprobabilidades
de pagar su impuestos, aunque es posible que no perciban ningún beneficio tangible por pagar.

5. Finalmente, Fochmann y Weinmann (2011) diseñan un experimento para obtener los agentes percepción hacia la
fiscalidad.Comparanlosnivelesde esfuerzoque realizanlossujetospasivosgravadosynogravados. Para ello,se pide
a lossujetosquerealicenunatarea,sinlimitacióndetiempo,paraque cadaindividuoi ganaunsalariow porcadaunidad
producida de un bien, X i (plegable envuelve).
Al mismotiempo,sus ingresosestarán gravados por τ, por lo que la carga fiscal es igual a τ ( X i ) y el ingresonetoserá
wX i - τ ( X i ).
El costo de producción (el sujeto desutilidad del esfuerzo) depende del número de bienes producidos, c ( X i ), y se
supone que ser una función convexa:
Porque cada individuo decide independientementecuántossobresvaa "Producir",el nivel de produccióndependedel
tiempopasadoen el laboratorio( t i ) y el esfuerzoque ponenenla actividad( e i ). Se esperaque los emprendedores
no perciban correctamente los impuestos, lo que daría lugar a un sesgo que se puede corregir con la variable, τ̂, que
representa la percepción de la carga tributaria.
DefiniendoelsesgocomoDτ=τ̂- τ,decimosque el sesgoestásobreestimado(subestimado) cuando τ̂esmayor(menor)
que τ.
Asumiendo que los individuos deciden su oferta de trabajo en función de la recompensa esperada, maximizan:
……….(3)
Cuando normalizamosel tiempopasadoenel laboratorio( t i = 1), obtenemosel primerordencondiciónnecesariaen
función del esfuerzo:
En el nivel óptimo, el ingreso marginal es igual al costo marginal del esfuerzo.
Dado que supuestos para la función de costos, el esfuerzo óptimo aumentará con los salarios. Pero La reacción al
impuestomarginal real depende de qué tanlejosesté elimpuestopercibido, τ̂, del impuestoreal.impuesto,τ.Además,
la diferencia entre la tasa real y la tasa percibida no debe ser constante pero debe aumentar hasta que el sesgo sea
máximo, y luego debe converger a la valor real del gravamen. Si encontramosque existe el sesgo,podemos decir que
los emprendedores no percibir adecuadamente la carga tributaria (Fochmann & Weimann, 2011).
METODOLOGÍA: DISEÑO EXPERIMENTAL
Las sesiones experimentales se realizaron entre enero y junio de 2013, en el distritos de San Juan de Lurigancho, El
Agustino, La Victoria, Jesus María, Miraflores, Lince, San Borja y Cercado de Lima 14 . Se enviaron invitaciones para
participar a varios organizaciones que capacitan a emprendedores, incluyendo: MiBanco, Embark Perú, Capacitación
Tallere InvestigaciónFamiliar(enespañol:Tallerde Capacitacióne InvestigaciónFamiliar(TACIF))yServiciosEducativos
El Agustino(enespañol:ServiciosEducativosEl Agustino(SEA)),siendolasdosúltimaslasque impartíanlasasignaturas
para nuestros experimentos.
 Los individuos fueron elegidos al azar y la muestra se dividió en un grupo de tratamiento (formado por
empresarios impulsados por la necesidad) y grupo de control (personal de la Universidad del Pacífico y
trabajadores contratados por emprendedores por necesidad).
 Nuestra muestra consta de 56 personas en el grupo de tratamiento y 46 en el grupo de control.
 Para el grupo de tratamiento, los experimentos se realizaron en casas propiedad de los empresarios y en sus
negocios.
 Los experimentosparael grupode control se llevaronacaboenlasinstalacionesde laUniversidaddel Pacífico
y en el lugar de trabajo de los empleados.
Los apéndices3y 4 muestranlasinstruccionesdadasaambosgrupos.Durante las sesiones,lossujetosfueronasistidos
individualmente para completar los cuestionarios,y para completar el riesgo y la alegría de ganar experimentos. La
entrada al mercadoy la Los experimentosde excesode confianzase llevarona cabo en gruposde cinco, mientrasque
la percepción de los experimentos fiscales se llevaron a cabo en grupos de tres.
Cada sesión experimental se llevó a cabo en tres etapas.

6.  En la primera etapa, 15 las personas firmaron un formulario de consentimiento y luego completaron un
cuestionario sobre su características personales y comerciales (consulte las instrucciones en el Apéndice 5).
 En el segundo etapa, los participantes realizaron tres tareas para obtener el nivel de aversión al riesgo
(Apéndice 6),la alegría de ganar (Apéndice 7) y el exceso de confianza y la entrada al mercado (Apéndice 8).
 Enla terceraetapa, realizaron la tarea sobreelefecto delosimpuestos(Anexo9).PagoLaparticipaciónse realizó
después de la finalización de la tercera etapa. Los experimentos duraron aproximadamente una hora. Las
sesionesse llevaronacabopor separadoentre el control ygruposde tratamiento,ylasgananciaspromediode
los participantes son S / .10 (diez Nuevos Soles.
Medirlaspreferenciashaciael riesgoSeguimosel procedimientosugeridoporHoltyLaury(2002).El Apéndice 6muestra
el instrucciones utilizadas.
3.2. Midiendo la alegría de ganar Seguimos el procedimiento de Holt y Sherman (1994). Desarrollaron un juego de
subastasen que esposible separarlos efectosde la alegría de ganar y de loserroresde juiciorealizandotrescasos.El
Apéndice 7 muestra las instrucciones utilizadas.
3.3. Midiendo el exceso de confianza y la entrada de Markey
SeguimoslametodologíasugeridaporMoore yCain(2003), quienesproponenunconjuntode preguntasquese dividen
en simples y complejas. El Apéndice 8 muestra las instrucciones usado.
3.4. Medir la sensibilidad hacia los impuestos
Comovimosen el apartado2, debidoaque el tiempose hanormalizado,nos centraremossoloenel nivel de esfuerzo
(que esaditivamente independiente del tiempo).SeguimoslametodologíasugeridoporFochmannyWeimann(2011).
El Apéndice 9 muestra las instrucciones utilizadas y el Apéndice 10 desarrolla la metodología un poco más.
6. DATOS Y ESTADÍSTICAS DESCRIPTIVAS
La muestratotal incluye 102 individuos(56 en el grupo de tratamiento y 46 en el grupo control), el 59% de los cuales
son mujeres.
El sujetotípico tiene 37,5 años, 62,1% de la muestra ha completado la educación universitaria (51,6% enuna escuela
técnicay10,5% enunauniversidad),el32,6%hacompletadoel bachilleratoyel 5,3% hacompletadolaprimariacolegio.
Además,el 47,4%de ellosestáncasadosyel tamañomediodelhogaresde 4personas.Dentrodel grupode tratamiento
(empresariosimpulsadosporla necesidad),laedadpromedioesde 40,6 años, 73% son mujeres,65,5% tiene estudios
superiores (49,1% con estudios técnicos y el 16,4% con un título universitario), el 25,5% ha completado la escuela
secundariay el 9% ha escuelaprimariacompleta.Además,losempresariostienenuntamaño promediode hogar de 4
personasyel 49,1% de ellasestáncasadas.Además,enlamayoría de loscasos, lascuentascomercialesparauna parte
importante de los ingresos del hogar.
En esta muestra, el 43% de los hogares los ingresos durante el último año son como máximo S /. 12,000, 7% se
encuentran en el rango entre S / .24,001 y S /. 30,000 y 4% se encuentran en el rango entre S /. 42,001 a S /. 48.000.
Como resultado, el ingreso promedio anual en el grupo de tratamiento es de S /. 35.076. Además, la edad media del
emprendimiento es de 10,28 meses, siendo la el mayor tiene 36 meses. La mayor concentración de negocios se
encuentra en la ventaminorista de ropa,abarrotesy restaurantes.Además,la mayoría de los emprendedorestienen
limitaciones de liquidez. ocasionalmente, pero el 70% no experimentó restricciones de liquidez en el momento del
estudio.La principal fuente de capital para iniciar susnegociosesel ahorro (38%),seguido de lospréstamos.(28%) (de
una incubadora de empresas: 11% y de bancos: 17%).
Además, la mayoría Los emprendedores financian sus actividades actuales mediante préstamos bancarios (51%) y
reinversiónde susganancias(50%). Respectoal grupo control, el 40% sonmujeres,laedadpromedioesde 33,5 años,
57,5% de la muestratiene educaciónsuperior(55% coneducacióntécnicay2.5% con untítulo universitario) yel 42,5%
ha completadolaescuelasecundaria.Además,el 45% de laspersonasestáncasadosyel tamañopromediodelhogares
de 3 personas. Información de ingresos del no se reunió el grupo de control.
5. RESULTADOS
5.1. Preferencias por el riesgo

7. La Figura1 muestrala proporcióndesujetos que eligieronlaloteríasegura (eje vertical) en cada una delas 10 filasde
decisión (eje horizontal). La predicción para un sujeto neutral al riesgo (línea roja) es elegir la lotería segura en las
primeras 4 filas y luego cambiar a la de riesgo lotería.
Como puede verse:
(i) existe un nivel considerable de aversión al riesgo tanto para el tratamiento grupo (línea verde, con
triángulos) y el grupo de control (líneaazul,con círculos),ya que el las curvas se encuentran a la derecha
de la predicción para una persona neutral al riesgo, y
(ii) el grupo tratamiento muestra menosaversión al riesgoque el grupode control: encada fila,el porcentaje
de Las personasque eligieronlaloteríasegurasonmásbajasenel grupode tratamientoque enel grupode
control.grupo(enel últimogrupo,la opciónsegurase eligióel 61% de lasveces,mientrasque estacifraes
el 51% para el grupo anterior).
Examinando los datos con más detalle,vemosque, en el caso del grupo de control (46 personas), 31 personas tienen
aversión al riesgo(67,40%), 6 son neutralesal riesgo (13,04%) y 9 son amantesdel riesgo (19,56%), mientrasque enel
grupo de tratamiento (56 personas), 36 personas son aversos (64,30%), 10 son neutrales al riesgo (17,85%) y 10 son
amantes del riesgo (17,85%).
los decisionestomadasimplicanun CRRA promediode 1.1244 para el grupode control (trabajodependientekers),que
denotaunaltogradode aversiónal riesgo, yuncoeficiente CRRAde 0,4785 para el grupo de tratamiento, lo que indica
un grado moderado de aversión al riesgo.
Ambasfigurassonestadísticamentediferentesentresíal 1% de significancia(valorp = 0,0079) utilizandolaprueba“T”
y el 10% (valor p = 0.0747) usando la prueba de Wilcoxon (Mann-Whitney). Estas diferencias estadísticamente
significativas permanecen sin cambios cuando comparamos el promedio rabia número de veces que ambos grupos
eligieron la lotería segura (prueba "T" con valor p = 0,0191 y prueba de Wilcoxon con valor de p 0,0747).
En resumen, los indicadores de aversión al riesgo presentados anteriormente muestran un grupo de necesidades
emprendedores motivados que son reacios al riesgo.
Estos hallazgossoncontrarios a la clásica teoría de KihlstromyLaffont(1979), que afirma que los emprendedoresson
amantes del riesgo que tienen más probabilidades de participar en empresas que las personas que no pueden tolerar
los riesgos. Similitud, nuestros resultados también difieren de los de Elston et al. (2005), quienes encuentran que a
tiempo completo los empresarios tienen una baja aversión al riesgo. Los hallazgos sobre la aversión al riesgo son la
primeraevidenciaque podríasugerirpor qué losempresariosabandonanel mercado:porque son reacios al riesgo,y,
por lo tanto, no puedentolerar quedarse sin ganancias (o demasiadas ganancias) durante mucho tiempoPor tanto,
debido a su aversión al riesgo, es posible que abandonen el mercado antes de lo esperado.
Para concluirestasección,esimportante señalarque larazón teórica de los resultados(empresariosreaciosal riesgo)
seandiferentesde losencontradosenlaliteraturaexistente(emprendedoresamantesdelriesgo) puede serque nuestra
muestra solo incluya empresarios. Este tipo de emprendedor, a diferencia del emprendedor impulsado por las
oportunidades, probablemente le gustaría trabajar para una empresa como trabajador dependiente, aunque es
probable noseráncontratadosparaeltrabajoquedeseandebidoasubajoniveleducativo,porloqueterminaránsiendo
autónomos y comenzarán un negocio propio. En este sentido, Esencialmente, la naturaleza empresarial de los

8. empresariosimpulsadospor la necesidadparece ser muy similara la de un trabajador dependiente (sonmásreacios
al riesgo) pero diferente de unemprendedorimpulsadoporlasoportunidades(que notienemiedode correrriesgosal
encontrar un excelente oportunidad de negocio).
En otras palabras, creemos que losemprendedoresimpulsadosporlanecesidadsonsuficientementereaciosal riesgo
(que los no empresarios) para iniciar un negocio propio (debidoa la necesidad), pero suficientementemásreacios al
riesgo (que los emprendedores impulsadospor oportunidades) para dejar el mercado antes de lo esperado cuando no
ven suficientes ganancias realizadas durante el etapas iniciales de sus nuevos negocios.
Si bienestonosllevaarechazar nuestrahipótesisde que losemprendedoresseríanamantesdel riesgo, esinteresante
demostrarque nohay solounotipode emprendedoryque lanaturalezade losemprendedoresennuestramuestrano
encaja la teoría anterior (Kihlstrom & Laffont, 1979) ni los hallazgos empíricos previos (Elston et al., 2005).
Esto es importante porque nuestros resultados brindan información sobre la naturaleza de los emprendedores en
Lima y eventualmente ayudaría a diseñar mejores políticas para apoyar este importante sector de la economía
peruana,para que losempresariosnosimplementeabandone el mercadoantesde que sunegociocomience agenerar
ganancias.
Probablemente,unimpuestoesquemaque apoyaalos emprendedoresdurante losprimerostresañosde sunegocio
podría ayudar a reducir la alta tasa de discontinuación de negocios en nuestro país.
5.2. Alegría de ganar
basado en la finalización de tres ofertas:
 sin maldición ;
 la maldición del ganador ;
 y la maldición del perdedor .
Cadaofertaevalúadiferentescomportamientos,comose mencionaenlaSección3(Metodología).Alosefectosde este
artículo,nos centramos enla primeraoferta, NoCurse,ya que nos permite para medir,de forma aislada, la alegríade
ganar. 18 Esto sucede cuando la licitaciónes del la misma cantidad para el postor racional e ingenuo,de modo que el
juicio estándar el error no juega ningún papel en la licitación.
SegúnHolty Sherman(1994), lapredicciónLaofertapara sujetosneutralesal riesgoenel tratamientoNoCurse esde S
/ .7.00. Para saber si emprendedores impulsados por la necesidad en Lima exhiben la "alegría de ganar", sus ofertas
debenluegoexcedalaofertaprevista.Encontramosque laofertapromedioenel grupode tratamientoNoCurse esS/.
9.30, comparado conlosS/. 9.64 enel grupode control ynopodemosrechazarlahipótesisnulade que tal ladiferencia
es estadísticamente significativa.
El valormáscomún enambosgruposesS / .10. La Figura2 muestrael histogramade lasofertasobservadasenel grupo
de tratamiento No Curse y la predicción para sujetos neutrales al riesgo según Holt y Sherman (1994).
El 70,2% de laspersonasde este grupopresentaronofertassuperioresalasde riesgoneutral prediccióndel sujeto,que
muestraque nuestrotípicoemprendedorimpulsadoporlanecesidadexhibela"alegríade ganar".Conrespectoal grupo
de control (Figura 3), el 72,7% de las personas presentaronofertas por encima de S / .7. Por lo tanto, tanto el grupo
de control como el de tratamiento muestran alegría de ganar.
Esta alegría de ganar detectada en nuestra muestra de emprendedores podría ser, en conjunto con el hallazgo de la
aversiónal riesgo,unade las razonespor las que los emprendedoresabandonanel mercado.Ahora que encontramos
laalegríade ganarennuestramuestra,esprobableque losemprendedoressobreestimósusposibilidadesde teneréxito
en sus nuevos negocios, lo que podría llevar ellos,en última instancia,a abandonar el mercado debido a una quiebra
empresarial.
5.3. Exceso de confianza y entrada al mercado

9. Durante este experimento,losparticipantespodíanelegirentre unpagofijode 10 NuevosSolesycompite porungran
premiode 35NuevosSoles(rechazandoel fijopago).Dosterciosdelosparticipantes(66,1%) enel grupodetratamiento
(emprendedores) eligiócompetir por el gran premio y rechazó el pago fijo. De esosque compitieron por el premio,el
36% respondió solo una pregunta correctamente, el 57% de los empresarios fallaron las 3 preguntas y solo el 7%
respondiócorrectamentedospreguntas.Debidoaque nohabía unganador claro enel mercado,se preguntóa losque
obtuvieron mejores resultados para adivinar cuántas personas habían entrado en el mercado. Si alguno de ellos
adivinaralaexactacantidadde personasque habían ingresado al mercado, luego esa persona recibió el gran premio.
En caso de empate,teníanque lanzarunamoneda.Porel contrario,el porcentajede trabajadoresdependientes(grupo
de control) que decidió ingresar el mercado hipotético es mucho más alto (89,5%). Sin embargo, los resultados son
similares a el del grupo de tratamiento en términos de las respuestas correctas: 24% de los sujetos de control solo
respondióunapreguntacorrectamente,el 3%respondiódospreguntascorrectamente,yel el resto(73%) norespondió
correctamente a las preguntas. Además, el 21,4% de los emprendedores que ingresaron al mercado hipotético
respondieroncorrectamente elnúmerode individuosconaquiéncompetiránensugrupofrente al 18,4% de respuestas
correctas en el grupo de control grupo.
Los individuosdelgrupode tratamientoque respondieronincorrectamentefallaron,enpromedio,en0,5,mientrasque
el grupo de control falló,enpromedio,en1. Aunque cuandolas personaseligenel pagovariable enlugardel pago fijo
(sujeto a su conocimiento) al comienzo del experimento podemos suponer que ellos confían demasiado en sus
habilidades, queríamos confirmar dicha hipótesis añadiendo otra pregunta.
Por lo tanto, se preguntóa los sujetossobre la posiciónque creenque clasificarse entre ungrupo de 100 empresarios
similares.El 40% de los emprendedoresesperaestarentre los diezprimeros(contrael 24% en el grupo de control),el
58% sintióque estaríaenel quintil superior(contrael 39% en el grupode control),el 23% se colocóen el cuarto quintil
(la mayor concentración de individuos dentrodel grupo de control fue en el segundo quintil,con el 53% de ellos) y el
8,9% de losparticipantesrespondieronque podríanestarenel quintil inferior (frente al 5,3% en el grupo de control).
Por lo tanto, a pesar de mostrar un comportamiento levemente reacio al riesgo, los individuos exhiben un exceso de
confianza en sus habilidades, lo que puede haberlos alentado a ingresar al mercado rápidamente e invertir en su
empresa. Con el exceso de confianza presente,no debería sorprendernosque Los empresarios sobrevalorarán sus
negocios y sus posibilidades de éxito, por lo que conduciendo a una falla potencial, que finalmente los empujaría a
abandonar el mercado.
5.4. Impuestos
Como se mencionó anteriormente, el experimento sobre impuestos implicó dar a los sujetos sobres para ser lleno de
letrasdobladas y luego sellado. Esta tarea no tenía límite de tiempo y los participantes se dividieron en tres grupos.
El primero(T1) recibióun pago de 9 centavos por sobre,el segundo(T2) recibió un pagode 12 centavos peroconuna
retencióndel 25%en ingresos,yel tercero(T3) recibióun pago de 18 centavospor sobre y un retención del 50% delos
ingresos.
El objetivode este experimentoesmedirel nivel de esfuerzode participantes,dadoporel númerode sobrescerrados.
En promedio, en el grupo de tratamiento (emprendedores),
 en T1, 18.24 sobres fueron sellado;
 en T2, 30 sobres; y en
 T3, 20,6 sobres,
frente al grupo control (trabajadores dependientes), que selló
 13,9 sobres en T
 1, 15,8 en T2 y
 13,1 en T3.
Estosresultadosparael grupode tratamiento(T1sellómenossobresque T2yT3) sonconsistente conlosresultadosde
Fochmanny Weimann(2011). En general,nuestrosresultadosmuestranque laretenciónde impuestosensí mismano
desalienta el esfuerzo siempre que haya una promesa de paga más alta por más esfuerzo. Sin embargo, si la tasa
impositivaes suficientemente alta,los participantes de T3 podría tener la tentación de trabajar menosy terminar el
experimento antes que el grupo T2, pero después T1 (esto se muestra por el valor promedio del esfuerzo, sobres
sellados).
Dado que el pago neto es exactamente el mismo para cada grupo (9 centavos de Nuevo Sol), encontrar evidencia de
sesgo en la ecuación fiscal (ecuación (4)), que muestra que los empresarios perciben las ganancias como más
importantes que las tasas impositivas, hasta cierto punto, donde perciben que la tasa impositiva es demasiado alta,
punto en el que verán como más importante que las ganancias.
El efecto sobre nuestros emprendedores impulsados por la necesidad que abandonan el mercado parece claro: si
percibenque losimpuestossondemasiadoaltos,loque agregaa la ecuaciónque sonreaciosal riesgo,entoncesserán

10. más propensosa abandonar el mercado tan pronto como puedan,despuésde verpoco rendimientosde susnegocios
y tener que pagar impuestos incluso si obtienen ganancias modestas.
6. CONCLUSIÓN
Nuestro análisis de las características de los emprendedores en Lima Metropolitana arrojó algunas Light para
comprender su decisión de abrir y cerrar un negocio.
Nuestros tres principales hallazgos son:
(i) los empresariosde Lima impulsadospor las necesidadessonreaciosal riesgo;ellosexperimentanalegría
de ganar, por lo que tienden a sobrevalorar sus negocios;
(ii) a menudosobreestimansuhabilidadniveles,que se muestrapor lamarcada diferenciaentre lajerarquía
de alto rendimiento en el que se sitúan y su pobre desempeño respondiendo correctamente a las
cuestionario, y su decisión de abandonar el pago fijo e intentar ganar el gran premio al ingresar al
mercado;
(iii) existen distorsiones en la forma en que los emprendedores percibir cargas fiscales, de lo cual podemos
concluir que los individuos recibenun pago por el esfuerzo independientemente de la liquidación fiscal.
Por tanto,parece que soloconsideranlautilidadque generael salariobrutoporel trabajosolicitado,hasta
cierto punto donde la tasa impositiva marginal (sobre el esfuerzo) es demasiado alta.
Esos resultados sugieren que la alta tasa de discontinuación de negocios en Perú (aquellos que cerró antes de 3,5
años) puede ser el resultado de una evaluación exhaustivade su propias habilidades y los desafíosque enfrentanal
ingresar a un mercado competitivo.
Nuestra historia es el siguiente:
su alegría de ganar y el excesode confianza en sus propias habilidadeslos hacen ingresar al mercado sin un análisis
exhaustivo del valor comercial y su competencia en el mercado, probablemente sobrevalorando el negocio y sus
posibilidades de éxito. Si sumamos la aversión al riesgo en el menú, entonces tenemos emprendedores que no
tolerarán quedarse con ganancias modestas (o con ganancias negativas) durante un largo período de tiempo.
Finalmente, si sumamos un esquema de impuestos que cobrará a sus negocios incluso cuando obtengan pocas
ganancias, no tendría más incentivos para permanecer en el mercado.
No deberíahaberningunasorpresa,entonces,que los emprendedores abandonen el mercado antes de lo esperado.
Segúnnuestrosresultados, algunasrecomendaciones para la formulación depolíticas estándirectamente relacionadas
con los empresarios.
Los emprendedoresse beneficiaríande unamejor comprensiónde la desafíos que enfrentan en las etapas iniciales:
 se requiere paciencia y un conocimientosólido del mercado necesarios antes de que puedan ver ganancias
grandes y sostenidas.
 Enseñar el espíritu empresarial parece crucial para solucionar las dificultades encontradas en el camino.
Actualmente hay entrenamiento programas ofrecidos por ONG y varias oficinas gubernamentales. Además, los
empresarios pueden les resulta útil saber qué rasgos personales afectan sus decisiones comerciales: ¿son riesgosos?
¿contrario? ¿Están demasiado confiados? ¿Tienen una alegría excesiva de ganar? Siendo conscientes de esas
características puede ayudarlos a identificar cuándo estas características están interfiriendo con su decisiones
comerciales y / o desempeño.
El desarrollodel emprendimientoenPerútambiénpuedenbeneficiarsede unrégimenfiscal especial que lespermitiría
permanecer en el mercado durante períodos de tiempo más largos, lo que les permite alcanzar su potencial. Es
importante recordarque aunquelosexperimentosquerealizamostienencomoobjetivoaumentarnuestracomprensión
de un grupo específicode emprendedoresenLima;lasconclusionespresentadasdebetomarse conprecaución,yaque
los resultados no se pueden extrapolar por completo.
A la que ¿En qué medida nuestros resultados se aplican a otras regiones del Perú? Para responder a esta pregunta,
necesitamos realizar estudios similares en otras regiones, controlando la densidad de población y características
demográficas.
7. EXTENSIONES
Como se mencionó anteriormente, nos gustaría que este documento estimule más investigaciones sobre el sector
empresarial. Si bien hay varias organizaciones no gubernamentales, institutos y universidades 19 que promueven
nuevos talentos a través de la provisión de bienes y Los servicios, la investigación económica y los estudios de
comportamiento sobre este sector son aún escasos. un lugar interesante para futuras investigaciones es el análisis
comparativo de la toma de decisiones de los estudiantes sobre convertirse en un trabajador dependiente o
independiente (por ejemplo, entre estudiantes de pregrado públicos o privados).
También podría ser interesante comparar estudiantes de pregrado con una alta propensión a iniciar sus propios
negocioscon emprendedores impulsadosporla necesidad. Finalmente, nuestroanálisispodríamejorarse mediantela

11. realizaciónde algunosanálisiseconométricosadicionales. análisis,paralocual se necesitannuevosdatos.Porejemplo,
una regresiónque examinael impactode estudios,ingresosoañosde experiencia,entreotrasvariables,enladecisión
de convertirse en emprendedor (el Apéndice 11 explora este camino preliminar).
Este tipode El análisisnospermitiráverel efectoconjuntode variaspreferenciassobre laprobabil idadde convertirse
en emprendedor,garantizandoasíresultadosmássólidos.Porúltimo,una comprensióncompletade la naturalezadel
espíritu empresarial necesitaría un análisis dinámico del problema.