¿Por qué otra vez Enron? Comparte elementos críticos con la crisis financiera actual También comparte elementos críticos con los “eventos” en México del (ab)uso de derivados La mayor destrucción de riqueza en la historia Comparte aspectos a considerar con la reciente Reforma Energética en México El caso de estudio por excelencia para Gobierno Corporativo, CSR, Riesgo Empresarial, Ética en los Negocios, Riesgo Operativo, Aspectos Legales, Aspectos Contables

1. Caso Enron
Contabilidad Creativa, Ética Cuestionable o
Actos Delictivos
Análisis Cuantitativo del Riesgo
Economia de Riesgo e Incertidumbre
David Solís

2. ¿Por qué otra vez Enron?
‣ Comparte elementos críticos con la
crisis financiera actual
‣ Complejidad financiera
‣ Falta de transparencia y crisis contable
‣ Errores sistémicos de controles de mercado
‣ Fallas de control corporativo
‣ Insuficiencia de marco normativo o
inadecuado
‣ La actual recesión fue impulsada por
fallas de control (detonador)
‣ También comparte elementos
críticos con los “eventos” en México
del (ab)uso de derivados

3. ¿Por qué otra vez Enron?
‣ La mayor destrucción de riqueza en la historia
‣ Enron perdió más de 100 miles de millones de dólares
‣ Rescate de 2008
‣ Pérdida de 3-5% de PIB global o 1.8-2.5 Billones de Dólares
‣ Paquete fiscal de 6.6 Billones de la Cumbre del G-20 en Londres

4. ¿Por qué otra vez Enron?
‣ Comparte aspectos a considerar con la reciente
Reforma Energética en México

5. ¿Por qué otra vez Enron?
‣ El caso de estudio por excelencia para Gobierno
Corporativo, CSR, Riesgo Empresarial, Ética en los
Negocios, Riesgo Operativo, Aspectos Legales,
Aspectos Contables

6. Enron
‣ Originalmente se dedicaba a
l a a d m i n i s t r a c i ó n d e
gasoductos dentro de los
Estados Unidos
‣ Expandió sus operaciones
como intermediario de los
contratos de futuros y
derivados del gas natural,
construcción y operación de
gasoductos y plantas de
energía, por todo el mundo

7. Enron
‣ Creó lazos con la clase política estadounidense y a su
vez le otorgó enormes contribuciones financieras a la
campaña electoral del presidente George Bush y al
vice-presidente Dick Cheney

8. Actores Principales
Kenneth Lay - Chairman
Ordenó una investigación que no
incluyera a los contadores
Jeffrey Skilling - President & CEO
En repetidas ocasiones dijo que “él
había confiado en los contadores de
AA y en cientos de empleados de
contabilidad y de riesgos de ENRON”
“Yo no soy contador”

9. Actores Principales
Andrew Fastow - CFO
Principal sospechoso de las
fraudulentas maniobras contables
Sherron Watkins - Vicepresidente
Ella fue la informante que ayudó a
destapar el escándalo de Enron en
2001

10. Actores Principales
David Duncan - Jefe auditor de
Andersen
Culpado de ocultar la situación real
de Enron
Dick Cheney - Vicepresidente de los
EE.UU.
Dirigió el grupo de trabajo sobre las
políticas energéticas del gobierno

11. Actores Principales
Rebecca Mark
Ejecutiva agresiva para concretar
negocios. Se encargó de formar la división
internacional que tenía como objetivo
buscar más proyectos de energía en todo
el mundo “Enron International”
Joseph Berardino - Director ejecutivo de
Andersen.
Debido al escándalo y multiples
acusaciones, se vio obligado a renunciar a
su puesto

12. Vínculos de Enron con la Administración de Bush

13. Vínculos de Enron con la Administración de Bush

14. Cronología

15. Cronología

16. Cronología

17. Cronología

18. Cronología

19. Historia relatada por el País
En el año 2000, tan solo cinco años después de su creación, la eléctrica Enron consiguió aparecer en la lista
de la revista Fortune como la séptima mayor compañía de Estados Unidos. Sin embargo, la gloria duró
poco, ya que en 2001 se descubrirían numerosas irregularidades en las cuentas de la compañía que
acabarían arrastrándola a la quiebra. El mayor escándalo financiero vivido por el país norteamericano hasta
el momento ha llenado páginas y páginas en los periódicos de todo el mundo desde que comenzó a salir a la
luz.
Julio de 1985 - Se funda la compañía tras la fusión
de las empresas Houston Natural Gas -de la que Lay
era presidente y Consejero Delegado- e InterNorth,
creando la mayor red de transporte de gas de Estados
Unidos.
1986 - Kenneth Lay es nombrado director de la
nueva compañía, que en tan solo cuatro años logrará
convertirse en el séptimo gigante empresarial de
Estados Unidos, según la lista que la prestigiosa
revista Fortune publicó en el año 2000.
1989 - Llegada de Jeffrey Skilling, el otro gran
responsable de la quiebra, a la compañía, procedente
de la consultora McKinsey.

20. Historia relatada por el País
Octubre de 2001 - Enron declara pérdidas 638 millones de euros en los resultados del tercer
trimestre del año, tan solo dos semanas después de que Lay afirmara ante sus empleados que las
previsiones de resultados eran muy buenas y que las acciones de Enron eran una ganga. El regulador
norteamericano -la Securities and Exchange Commission- comienza a investigar irregularidades de la
compañía.
Noviembre de 2001 - Los títulos de Enron se derrumban en la bolsa hasta alcanzar mínimos de diez
años atrás, y se destapan mayores pérdidas de las declaradas.
Diciembre de 2001 - El gigante energético solicita a las autoridades estadounidenses acogerse al Capítulo
11, que protege a las empresas que sufren bancarrota. Se produce entonces la mayor quiebra de la
historia empresarial estadounidense.

21. Historia relatada por el País
Enero de 2002 - Dimite Kenneth Lay como
presidente a petición del comité de
acreedores. Lay seguiría como miembro del
Consejo de Administración. Comienza la
investigación sobre el caso por Arthur
Andersen, la auditora de la energética. Clifford
Baxter, de 43 años, vicepresidente de la
compañía hasta mayo de 2001, fue hallado
muerto en su automóvil, con un disparo en la
cabeza, cerca de su domicilio en Sugar Land,
un barrio de Houston (Tejas).
Junio de 2002 - El jurado encuentra culpable
a Andersen por obstrucción a la justicia en el
'caso Enron' por destruir documentos sobre las
pérdidas de más de mil millones de dólares en
la compañía que auditaba. El veredicto
supondrá el fin de la auditora, fundada 89 años
antes en Chicago.

22. Historia relatada por el País
Enero de 2004 - Skilling and Lay son acusados. El ex
director financiero de la eléctrica, Andrew Fastow, se
declara culpable de los cargos criminales y acuerda
colaborar en la investigación del caso a cambio de una
condena de tan sólo diez años en la cárcel.
Enero de 2006 - Comienza el juicio por el 'Caso Enron'. En
total se extendió durante 15 semanas durante las que 54
testigos presentaron sus argumentos y se aportaron
multitud de pruebas documentales que aportaron
numerosos detalles de la trama financiera que condujo al
colapso de la eléctrica.
Mayo de 2006 - Los responsables del escándalo Enron,
Ken Lay y Skinning, son declarados culpables de
fraude y engaño. El fundador y el ex primer ejecutivo se
enfrentan a penas de entre 45 y 275 años de cárcel. Se
espera la sentencia definitiva para el 11 de septiembre de
2006.
5 de julio de 2006 - El fundador de Enron, Ken Lay,
muere de un ataque al corazón. Lay representaba, antes
de la quiebra, el sueño americano, al haber conseguido
hacer de la modesta empresa que dirigía una de las más
importantes de todo el país. Era amigo cercano del
presidente Bush y su familia, así como uno de sus mayores
contribuyentes a sus campañas.

23. Colapso
‣ La compañía creó una serie de movimientos
financieros aparentemente externos, que le
permitieron ocultar sus pérdidas y mantener
su cotización en la bolsa
‣ La manipulación financiera permitía dar una
imagen mejorada de la verdadera situación
económica y financiera de las actividades de
la empresa
‣ Skilling asegura a los inversores que todo
está bien a pesar de las crecientes pérdidas
de utilidades. Meses después Skilling
renuncia de repente
‣ Las preocupaciones y rumores llegan a Wall
Street

24. Precio de la Acción vs NYSE

25. 25
Juego de la papa caliente
La Administración culpó a Fastow; Fastow dijo
que sus acciones fueron bendecidas por los
contadores; los contadores dicen que fueron
engañados por la Administración; la
Administración contrata abogados para
investigar; los abogados investigan, pero no
cuestionan al CEO, ni al Consejo; el Consejo
ordena su propia investigación, que culpa a
Fastow y a Skilling.

26. Cadena de Control
ENRON
Dpto.
de
Contabilidad
Auditoría
Interna
Contralor
Auditoría
Externa
Comité
Auditor
Consejo
de
Administración
Consejo
de
Administración
Agencias
calificadoras
Consejería
Legal
Interna
Consejería
Legal
Externa
Auditoría
Externa
Comité
de
Auditoría
de
Cumplimiento
del
Consejo
de
Administración
Analistas
Financieros
Evaluación
de
la
contraparte
Banqueros
e
inversionistas
evaluadores
financieros
Analistas
independientes

27. ¿A quién responsabilizar?
‣ Internos
‣ Consejo de Administración
‣ Administración
‣ Profesionistas independientes
‣ Insuficiencia de marco normativo o inadecuado

28. ¿A quién responsabilizar?
‣ Externos
‣ Calidad de la regulación
‣ Volatilidad de los mercados de commodities, energéticos, tasas, activos
financieros, etc.
‣ Inestabilidad macroeconómica

29. Consejo de Administración: ¿Responsable?
‣ El mejor pagado del mundo
‣ Descuido laxo
‣ No cuestionó agresivamente
‣ Altamente criticado
‣ Comité de Auditoría
‣ Comité de Auditoría de Cumplimiento

30. Administración: ¿Responsable?
‣ Líderes senior
‣ Promovieron acciones mientras vendieron
sus propias posiciones
‣ Negligencia extraordinaria
‣ Falta de liderazgo
‣ Ejecutivos
‣ “Partnerships” fuera del balance general
‣ Simulación
‣ De operaciones de cobertura
‣ Manejo de ganancias reportadas
‣ Manejo de estado de resultados
‣ Violación a las leyes de contabilidad.

31. Abogados: ¿Responsables?
‣ Despacho Vinson y Elkins
‣ Función: Asegurar la legalidad de la
acción
‣ Conflicto
‣ Negligencia
‣ Utilizar criterios de trabajos anteriores
‣ Emitir juicios rápidos
‣ Responsabilidades
‣ Amplias: proteger los intereses de la firma
‣ Estrechas: técnicas legales
‣ Lazos al interior y exterior del Consejo

32. Profesionistas Independientes: ¿Responsables?
‣ Alinear los intereses en conflicto del
Administrativo con la responsabilidad de los
profesionistas frente a sus clientes
‣ Conflictos para firmas contables
‣ Consultoras
‣ Auditoras
‣ Conflicto para bancos inversionistas
‣ Servicios financieros
‣ Contraparte
‣ Analistas
‣ Conflicto de los consultores en administración
‣ Relación de consultoría
‣ Manejo de expertos

33. Consecuencias
‣ Enron dejó 31,800 millones de
dólares en deudas
‣ Los empleados perdieron los
ahorros de toda la vida, ya que
muchas veces Enron les pagaba
con acciones, muchos empleados
invertían su fondo de pensiones
e n a c c i o n e s d e E n r o n
adicionalmente Enron aportaba
acciones al fondo de pensiones

34. Consecuencias
‣ Los accionistas vieron esfumadas
sus acciones, pasando de un valor
de $90 a $0
‣ Debido a que esta empresa tenía
directa o indirectamente relaciones
con otras empresas en más de 40
países, contagió negativamente a
l o s m e r c a d o s e n e r g é t i c o s
mundiales

35. Consecuencias
‣ Este fraude también afectó de manera significativa a
Andersen, una de las firmas más importantes de auditoría
contable

36. Impacto Cultural - Una muestra

37. Temas para otras presentaciones
GRC

38. 38
Conclusiones
Enron fue un gran fracaso, en parte debido a su tamaño, en
parte debido a su complejidad, en parte debido a los controles
fallidos para proteger la integridad de los mercados de capitales,
y sobre todo a causa de la codicia masiva y la colusión de los
participantes clave. La Administración falló, los auditores
fracasaron, los analistas fallaron, los acreedores / banqueros
fracasaron, y los reguladores también. La intersección de
múltiples fracasos envió una señal de problemas estructurales.
De repente, la consecuencia de los datos financieros engañosos
resultantes de fallos estructurales en los mercados de capitales
dejo de ser una posibilidad hipotética.

39. Referencias
Otras fuentes
Libros Documentales

40. Retroalimentación - Discusión