Este documento presenta una consigna para un caso de análisis de estructura de capital. Solicita información específica de dos compañías como precios de acciones, variaciones en ventas, EBIT, ganancias netas, tasas impositivas efectivas, deuda financiera y ratios de apalancamiento y liquidez. Además, pide ubicar esta data en estados financieros como el income statement, balance sheet y cash flow, e indica que parte de un formulario 10K contiene información relevante. Por último, brinda consejos para realizar el aná

1. Caso 1:
Estructura de
Capital
Mg. Alejandro M. Salevsky
Mg. Pablo M. Ylarri
Lic. Juan Manuel Cascone
Cra. Sonia C. Capelli
Lic. Kevin T. Kenny
Lic. Johnny Montero Manzur
Finanzas II – Septiembre 2014
Lic. en Adm. De Empresas
Universidad Católica Argentina

2. Consigna

3. Información que necesitaran para su análisis.
1. Precio por acción y Market Capitalization
2. Variación anual de las ventas (últimos 3 años)
3. Variación anual del EBIT (últimos 3 años)
4. Variación anual del Net Income (últimos 3 años)
5. Effective tax rate (últimos 3 años)
6. Interest rate, monto y composición de la deuda financiera y monto de la deuda neta.
7. Ratios de Leverage y liquidez. Compare estos ratios con los de 3 competidores cercanos.
8. Indicar si la compañía se encuentra sobre/sub endeudada
o ciclo de vida
o composición de la deuda financiera en base a su modelo de negocio
o ventajas y desventajas de la deuda
9. Segunda compañía. ¿Cuál es su leverage?
10. Elabore un análisis comparativo de ambas empresas.

4. ¿Dónde
encontramos
toda esta
información?

5. • Income Statement
• Balance Sheet
• Cash-Flow

6. Partes de un 10K
• Descripción del negocio y sus segmentos
• Factores de riesgo del negocio
• Información Financiera confiable y detallada
• Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and
Results of Operations

7. 10K? 10Q? Press release? Y eso? Donde los encuentro?

8. ¿Por qué no
usar yahoo
finance si es
más fácil?

9. Yahoo Finance – Microsoft – Income Statement

10. 10K Microsoft

12. Tips
 Para buscar información rápido sin perder
tiempo
 Estén atentos a los detalles y usen su
sentido común para interpretar los numeros

13. Tips
 Analicen bien la composición de su deuda
financiera! (ej: % de deuda de corto plazo y
largo plazo, montos, etc)
 Realizo emisiones anteriores de deuda?
Para que la uso? (ej: refinanciarse,
proyectos de expansion, recompra de
acciones, deuda de corto plazo y/o largo
plazo)
 Minority Interest no es interés pagado
 Googleen la info en ingles que no
entiendan
 Variaciones utilicen siempre %, no valores
absolutos

14. Tips
 No se olviden de analizar los beneficios y costos del
endeudamiento aplicados a su empresa
 Algunos ratios de leverage más usados:
1. Debt/Equity : muestra la cantidad de deuda que tengo por
cada 1 de Equity.
2. Debt/Debt+Equity: porcentaje que ocupa la deuda dentro
de la estructura de capital.
3. EBITDA/ Interest expense: mide la facilidad que la compañía
tiene para pagar sus intereses.
4. Debt/EBITDA: Cuántos EBITDA necesito para repagar toda la
deuda que tengo. EBITDA medida cercana al cash en el
EERR.

15. Entrega y
Presentación
 Entrega: miércoles 24 de Septiembre
hasta las 23:59 hs!
 En Excel y en PowerPoint.
 Exposición: Jueves 25 de Septiembre.
Deberá durar aproximadamente 25
minutos.