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Derivados - Futuros



Finanzas II
Universidad Católica Argentina
Abril 2009

Lic. Ezequiel Calviño
Lic. Alejandro Salevsky
Lic. Juan Manuel Cascone
Lic. Sabrina Rey
Lic. Santiago de Lavallaz
Lic. Juan Pablo Barreira
Lic. Adrian Ecker




        Bibliografía

     INTRODUCTION TO FUTURES AND OPTIONS MARKETS.
     John C. Hull.
     Chapter 2
     Chapter 7
     Chapter 8
     Chapter 9




                                 Ref. Biblioteca UCA:
                                 332.6 H913

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Índice



 00      Noticias

 01      Conceptos Generales. Futuros vs. Opciones

 02      Futuros y Forwards

 03      Utilidades y valuación

 04      Caso




                                              http://condensadordeflujo.wordpress.com




Índice


 01      Conceptos Generales. Futuros vs. Opciones

 02      Futuros y Forwards

 03      Utilidades y valuación

 04      Caso




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01   Conceptos Generales




                Derivados



                               http://condensadordeflujo.wordpress.com




01   Conceptos Generales




     Futuros                      Opciones



                   Derivados


     Swaps                            ETF’s



                               http://condensadordeflujo.wordpress.com




                                                                         3
02   Futuros & Forwards
     Key issues




                  Especulación con alto apalancamiento



                          Cobertura de riesgos


           Modificación de perfil de riesgo de una posición
                            ya existente


           Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo




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02   Futuros & Forwards
     Key issues




                  Fijar precio de una transacción futura




           Se comercian: commodities agrícolas, metales,
            recursos naturales, instrumentos financieros




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                                                                                                     4
01     Conceptos Generales
       Futuros




                                      Obligación y derecho


            Tomador                                                       Lanzador
                                       Obligación y derecho




                                                                                    http://condensadordeflujo.wordpress.com




01     Conceptos Generales
       Futuros

                Activo




Empresa /                Inversor /
 Inversor                Empresa


                  $

    OPERACIÓN AL CONTADO




                                                                           Activo




                                                              Empresa /                  Inversor /
Empresa /                Inversor /
                                                               Inversor                  Empresa
 Inversor                Empresa


                                                                             $
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                                                                    OPERACIÓN FUTURA


                                                                                    http://condensadordeflujo.wordpress.com




                                                                                                                              5
01    Futuros & Forwards
      Quienes…


                 •Una empresa debe pagar €1 millón en 3 meses, por sus
  Hedger         importaciones de maquinarias desde Alemania, y decide cubrirse
                 con un contrato forward


                 •Un inversor posee un millón de pesos para invertir y tiene el pálpito
Especulador      que el tipo de cambio en 90 días subirá a $3,50. Hoy es $2,90; y el
                 tipo de cambio futuro a 3 meses es $3,20



                 •La TNA en pesos para 90 días es el 20%, el tipo de cambio spot es
 Arbitraje       $2,90, el tipo de cambio futuro a 3 meses es $3,20




                                                                                 http://condensadordeflujo.wordpress.com




01    Conceptos Generales
      Payoff de un futuro
 Payoff 5
                                                                                            Long
        4                                                                                   Short
        3

        2

        1

        0
             0    1      2      3        4       5       6       7   8      9      10
       -1
                                                                                 Spot
       -2

       -3

       -4

       -5


                                    Mercado a la baja, gana la
                                    posición corta

                                    Mercado al alza, gana la
                                    posición larga


                                                                                 http://condensadordeflujo.wordpress.com




                                                                                                                           6

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  • 2. Índice 00 Noticias 01 Conceptos Generales. Futuros vs. Opciones 02 Futuros y Forwards 03 Utilidades y valuación 04 Caso http://condensadordeflujo.wordpress.com Índice 01 Conceptos Generales. Futuros vs. Opciones 02 Futuros y Forwards 03 Utilidades y valuación 04 Caso http://condensadordeflujo.wordpress.com 2
  • 3. 01 Conceptos Generales Derivados http://condensadordeflujo.wordpress.com 01 Conceptos Generales Futuros Opciones Derivados Swaps ETF’s http://condensadordeflujo.wordpress.com 3
  • 4. 02 Futuros & Forwards Key issues Especulación con alto apalancamiento Cobertura de riesgos Modificación de perfil de riesgo de una posición ya existente Cambiar naturaleza de transacción a bajo costo http://condensadordeflujo.wordpress.com 02 Futuros & Forwards Key issues Fijar precio de una transacción futura Se comercian: commodities agrícolas, metales, recursos naturales, instrumentos financieros http://condensadordeflujo.wordpress.com 4
  • 5. 01 Conceptos Generales Futuros Obligación y derecho Tomador Lanzador Obligación y derecho http://condensadordeflujo.wordpress.com 01 Conceptos Generales Futuros Activo Empresa / Inversor / Inversor Empresa $ OPERACIÓN AL CONTADO Activo Empresa / Inversor / Empresa / Inversor / Inversor Empresa Inversor Empresa $ COMPROMISO FUTURO OPERACIÓN FUTURA http://condensadordeflujo.wordpress.com 5
  • 6. 01 Futuros & Forwards Quienes… •Una empresa debe pagar €1 millón en 3 meses, por sus Hedger importaciones de maquinarias desde Alemania, y decide cubrirse con un contrato forward •Un inversor posee un millón de pesos para invertir y tiene el pálpito Especulador que el tipo de cambio en 90 días subirá a $3,50. Hoy es $2,90; y el tipo de cambio futuro a 3 meses es $3,20 •La TNA en pesos para 90 días es el 20%, el tipo de cambio spot es Arbitraje $2,90, el tipo de cambio futuro a 3 meses es $3,20 http://condensadordeflujo.wordpress.com 01 Conceptos Generales Payoff de un futuro Payoff 5 Long 4 Short 3 2 1 0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 -1 Spot -2 -3 -4 -5 Mercado a la baja, gana la posición corta Mercado al alza, gana la posición larga http://condensadordeflujo.wordpress.com 6