En este webinar, Àlex Plana y Francisco Lacasa, del área M&A de AGM, te adentrarán en el mundo de las inversiones socialmente responsables.

1. W E B I N A R
1 7 D E N O V I E M B R E
Àlex Plana Paluzie, abogado área M&A
Francisco Lacasa Lobera, socio área M&A
CÓMO SER UNA ENTIDAD
DE CAPITAL RIESGO
RESPONSABLE

2. FRANCISCO LACASA LOBERA
Socio área M&A
Encuéntrame en
flacasa@agmabogados.com
Ponente
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ÀLEX PLANA PALUZIE
Abogado área M&A
Encuéntrame en
aplana@agmabogados.com
Ponente

3. TÍTULO
Puntos que trataremos hoy
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Contexto
¿Qué son las Inversiones Socialmente Responsables (ISR)?
Marco legal
Requisitos para la consideración de actividad/inversión sostenible
Los criterios ASG como parte del deber fiduciario de las gestoras
¿Cómo adaptar una entidad de capital riesgo para que sea “sostenible”?
¿Cuál es el futuro próximo de las ISR y las entidades de capital riesgo?
Nuestras recomendaciones
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8.

4. Establecer un lenguaje común para las finanzas sostenibles.
Crear etiquetas de la UE para productos financieros verdes sobre la
base de dicho sistema de clasificación.
Reforzar los requisitos en materia de divulgación de información y
sostenibilidad en el proceso de inversión de los gestores activos y
los inversores institucionales.
Establecer la obligación por parte de las empresas de seguros e
inversión del asesoramiento a sus clientes en materia de
sostenibilidad.
Integrar la sostenibilidad en los requisitos prudenciales de bancos
y compañías de seguros.
Fomentar una mayor transparencia en la información financiera y
no financiera anual.
En el Plan de Acción de la Comisión europea para una economía más
ecológica y limpia, se contemplan los siguientes aspectos a tratar:
Contexto
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5. ¿Qué son las Inversiones
socialmente responsables (ISR)?
La inversión socialmente responsable es la forma de inversión que integra tanto criterios
financieros como criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo en la toma de
decisiones referidas al procedimiento de inversión, con el objetivo de provocar un impacto
positivo en materia de desarrollo sostenible.
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Concepto en evolución, criterios ASG, origen de las ISR y situación actual:
El concepto de ISR se halla ya en una fase de consolidación.
Las ISR deben cumplir tanto con criterios ambientales como sociales y de gobierno
corporativo.
El desarrollo sostenible es el “desarrollo que satisface las necesidades de la generación
presente sin comprometer la capacidad de las generaciones futuras para satisfacer sus
propias necesidades”.
Las ISR siguen sin tener, hoy en día, un marco legal completo.

6. ¿Qué son las Inversiones
socialmente responsables (ISR)?
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Los criterios ASG son un conjunto de reglas entre las cuales se tratan:
Los ambientales, que concierne a cualquier actividad de la compañía que afecte de forma
positiva o negativa al medio ambiente y, en particular: emisiones de gases de efecto
invernadero, energías renovables, eficiencia energética, agotamiento de recursos y
contaminación química.
Los sociales, que concierne las cuestiones sociales relacionados con la comunidad y, en
particular: salud, educación, derechos humanos, derechos de los trabajadores y prácticas
comerciales controvertidas.
Las de gobierno corporativo, que concierne las cuestiones de calidad de la gestión, la
cultura y el perfil de riesgo de la empresa y, en particular: rendición de cuentas, órganos
de gobierno, transparencia y lobby.

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Marco legal
Las ECR deben tener en cuenta que hay normas que les afectan directamente y otras indirectamente. Las directas son
aquellas referidas a obligaciones de información y de consideración de riesgos ASG. Las indirectas son las normas que
afectan a sus participadas y a sus inversores o Limited Partners.
Unión Europea
Reglamento ISR 2020/852.
Taxonomía de la UE.
Reglamento sobre divulgación en
sostenibilidad 2019/2088.
España
Ley 2/2011, de 4 de marzo, de Economía Sostenible.
Ley de Cambio Climático y Transición Energética.
Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas.
Ley 11/2018 sobre información no financiera.

8. Requisitos para la consideración
de actividad/inversión sostenible
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Que la actividad contribuya sustancialmente a uno o varios de los objetivos ambientales.
Que la actividad no cause ningún perjuicio significativo a alguno de los objetivos
ambientales (do no significant harm “DNSH”).
Que la actividad se realice de conformidad con las garantías mínimas, conforme a
acuerdos internacionales (en particular, conforme a la Organización Internacional del
Trabajo).
Que la actividad se ajuste a criterios técnicos de selección, de conformidad con la
taxonomía y los actos delegados de desarrollo de cada uno de los objetivos ambientales.

9. Los criterios ASG como
parte del deber fiduciario
de las gestoras
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¿La aplicación de criterios ASG es favorable o contraria al
deber de diligencia y lealtad de los gestores con sus
inversores?

10. ¿Cómo adaptar una entidad de capital
riesgo para que sea “sostenible”?
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La normativa obligará ya en 2021 a las ECR a informar sobre criterios ASG. En los
próximos años, la presión legal para aplicar criterios ASG será cada vez mayor.
Los inversores cada vez requerirán más compromisos de las ECR en materia de desarrollo
sostenible.
Por la presión social.
Primero: ¿por qué hacerlo?
Documentos a preparar o modificar para adaptar una entidad para que sea sostenible
Documentos generales.
Documento específicos.

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Clasificación de las estrategias ISR existentes
Se pueden clasificar de distintas maneras y no constituyen ni una lista cerrada ni estanca,
pudiendo cada ECR utilizar un mix de estrategias a la vez.
De exclusión, referidas a normas que impiden invertir en ciertos activos por su impacto
negativo según los criterios ASG.
De selección responsable, referidas a normas que integran criterios ASG conjuntamente
con los financieros.
De activismo accionarial.

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¿Cuál es el futuro próximo de las ISR y las
entidades de capital riesgo?
Cambios organizativos y en la forma de trabajar de las entidades de inversión.
Cambios normativos.
Intensidad en reporting.
Acabará siendo necesario que las ECR cuenten con un Comité ASG y que el Comité de Inversión tome en consideración
tanto las variables financieras como sobre sostenibildiad, obtenidas en buena parte, gracias a la due diligence ASG.
En relación con los cambios normativos, estos serán muchos y relevantes, tanto a nivel internacional como nacional.

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Nuestras recomendaciones
Adhesión a organizaciones e iniciativas.
Formación interna.
Reorganización interna.
Adaptación de documentos internos.
Integración progresiva de criterios ASG en el proceso de inversión.

14. ¿Cómo puede ayudar AGM?
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Adaptando la documentación de la ECR para integrar criterios ASG e ISR.
Realizando la due diligence ASG como parte de la due diligence legal ordinaria.
Prestando apoyo en el seguimiento de la aplicación de criterios ASG y cumplimiento
normativo en materia en sostenibilidad.
Prestando apoyo en la elaboración de informes anuales de sostenibilidad y demás
documentos referidos a ISR.

15. Somos AGM Abogados
Con más de 30 años de recorrido, AGM Abogados siempre ha tenido el mismo objetivo: encontrar la
mejor y más rápida solución a los problemas legales de nuestros clientes.
Es por esto que reunimos a un equipo internacional de más de 100 profesionales, repartidos entre
Madrid, Barcelona, Sabadell, París y Shanghai, cada uno especializado en su área en concreto, y, sobre
todo, apasionados por su trabajo.
Somos una de las 30 firmas de abogados españolas más importantes del país y la única que cuenta
con oficina propia en Francia.
Los prestigiosos rankings de despachos de abogados nos recomiendan:
El equipo que te acompaña de principio a fin
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