Análisis sobre el aumento de los precios en Costa Rica.

1. 09/03/2017
Nota Económica
Análisis y Estrategia
de Inversiones
Emmanuel Agüero
Especialista en Análisis
Económico
Tel:( 506) 2207 8800
www.aldesa.com
Las opiniones aquí vertidas
corresponden a Aldesa Puesto de Bolsa
y son susceptibles de modificación. No
existe ninguna garantía de que las
proyecciones expresadas se cumplan.
El presente material no constituye un
asesora-miento en materia de
inversiones y no pretende respaldar
ninguna inversión en particular. Toda
inversión conlleva riesgo.
Costa Rica: ¿Por qué repuntó la inflación interanual en febrero?
La inflación interanual alcanzó el 1,1% para el mes de febrero, dato
ligeramente inferior a nuestra proyección (1,3% proyección Aldesa). Este dato
tomó por sorpresa a muchos; no obstante, la base comparativa que tiene la
inflación interanual de febrero de 2017 (es decir, la inflación de febrero 2016)
es baja (-0,03%), y es por ese motivo que se destaca el repunte. A este
fenómeno se le llama “efecto base” y en Aldesa observamos que va jugar un
papel clave en los próximos meses.
Inflación interanual (febrero 2017 contra febrero 2016)
Durante el primer trimestre del 2016, la variación de los precios se mantuvo por
debajo de 0,0%, explicado por el componente de transporte, el cual estuvo
rezagado, dado los bajos precios del petróleo. En Costa Rica, la transmisión del
precio de petróleo se realiza principalmente por medio de los precios de los
combustibles y estos se reflejan en el componente de transporte del Índice de
Precios al Consumidor (IPC).
Entendiéndose lo anterior, actualmente los precios del petróleo y los
combustibles iniciaron un proceso gradual de recuperación y, al comparar de
manera interanual el aumento de los precios, el “efecto base” está
desencadenando un incremento progresivo en la inflación.
En por ese motivo que, en Aldesa vemos la inflación iniciando un retorno
gradual al rango meta del Banco Central de Costa Rica (rango del 2% al 4%).
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2012 2013 2015 2016
Inflación de transporte, precios de combustibles y del pétroleo (Brent)
% interanual
Fuente: Elaborado por Aldesa, datos del INEC, RECOPE y Bloomberg
CombustiblesInflación de transporte (eje izquierdo)
% interanual
Petróleo

2. 09/03/2017
Nota Económica
Análisis y Estrategia
de Inversiones
Emmanuel Agüero
Especialista en Análisis
Económico
Tel:( 506) 2207 8800
www.aldesa.com
Las opiniones aquí vertidas
corresponden a Aldesa Puesto de Bolsa
y son susceptibles de modificación. No
existe ninguna garantía de que las
proyecciones expresadas se cumplan.
El presente material no constituye un
asesora-miento en materia de
inversiones y no pretende respaldar
ninguna inversión en particular. Toda
inversión conlleva riesgo.
Inflación mensual (febrero 2017 contra enero 2017)
Durante febrero los precios aumentaron 0,40%, versus el 0,57% registrado el mes
anterior. Por un lado, el componente de transporte y educación fueron los que
más contribuyeron sobre el resultado de la variación mensual en febrero.
Mientras que alimentos, bebidas y comunicaciones, contrarrestaron el
crecimiento del mes de febrero.
Estrategia de Análisis Económico de Aldesa
Este desempeño en el mes de febrero está en línea con la estrategia de análisis
económico de Aldesa. Estimamos que la inflación para el 2017 estaría
explicada por los movimientos en los precios de alimentos y la recuperación
en el grupo de transporte, que se determina principalmente por los mayores
precios de los combustibles.
Es por ese motivo que en Aldesa nos dimos a la tarea de proyectar la inflación
sin los componentes de alimentos ni transporte, con el fin de cuantificar el
impacto de estos dos rubros. Nuestra proyección de inflación general apunta
a un cierre del año de 2017 en 2,6%-2,7%; no obstante, la inflación sin transporte
ni alimentos la observamos en 1,6%. Asimismo, como argumentamos
previamente, el papel del “efecto base” en los próximos meses sobre la
inflación interanual jugará un papel alcista en la variación de los precios.
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2012 2013 2015 2016 2017
Inflación general y sin transporte ni alimentos
% interanual
Fuente: Estimaciones Aldesa, datos del INEC
General
Inflación sin transporte ni
alimentos